报 告 要 点 : 震 荡 探 底, 适 度 谨 慎 ---A 股 二 季 度 市 场 策 略 2011 年 3 月 25 日 客 户 服 务 部 投 资 策 略 小 组 3 月 走 势 : 股 指 先 扬 后 抑 估 值 + 主 题 投 资 逞 强 承 接 上 月 反 弹 格 局, 三 月 市 场 开 局 呈 现 震 荡 上 行, 纺 织 化 工 家 电 水 泥 等 传 统 板 块 惯 性 上 攻, 成 为 估 值 恢 复 主 线 的 主 力 军, 也 奠 定 股 指 强 势 上 行 的 基 础 ; 但 随 着 2 月 经 济 数 据 低 于 市 场 预 期, 加 之 日 本 地 震 影 响, 市 场 掉 头 向 下, 地 震 主 题 急 剧 分 化 再 度 上 演 冰 火 两 重 天 二 季 度 行 情 预 测 : 基 本 面 政 策 资 金 面 均 堪 忧,2700-3100 点 区 间 震 荡 基 本 面 数 据 低 于 预 期, 且 日 本 地 震 加 重 经 济 增 速 下 滑 忧 虑, 通 胀 压 力 在 输 入 型 通 胀 及 干 旱 等 天 气 因 素 影 响 下 将 强 化 政 策 紧 缩 力 度, 央 行 提 准 效 应 逐 步 体 现 及 基 金 仓 位 开 始 下 滑 使 市 场 资 金 面 压 力 日 益 严 峻, 总 体 预 计 二 季 度 市 场 逐 步 探 底 为 主, 考 虑 目 前 整 体 估 值 较 低, 二 季 度 估 值 核 心 的 波 动 区 间 为 2700-3100 点 二 季 度 投 资 策 略 在 判 断 二 季 度 市 场 行 情 走 势 的 基 础 上, 我 们 认 为 在 投 资 策 略 上, 中 线 仍 应 保 持 适 度 谨 慎, 在 股 票 与 现 金 的 配 置 上, 参 考 股 票 仓 位 为 60% 结 合 弹 性 以 及 安 全 边 际 原 则, 考 虑 政 策 预 期, 我 们 认 为 投 资 上 继 续 坚 持 估 值 修 复 + 主 题 投 资 两 大 主 线 : 一 是 估 值 修 复, 以 估 值 偏 低 业 绩 增 长 确 定 性 强 的 传 统 蓝 筹, 如 家 电 等 ; 二 是 在 市 场 大 震 荡 格 局 中, 主 题 投 资 依 旧 层 出 不 穷, 关 注 事 件 型 引 发 的 军 工 新 能 源 新 三 板 等 品 种 4 月 重 点 推 荐 股 票 组 合 : 事 件 性 的 日 本 地 震 带 来 的 连 锁 反 应 冲 击 着 世 界 股 市, 在 阿 拉 伯 半 岛 事 件 未 平 之 时, 东 亚 再 起 波 澜, 个 股 机 会 明 显 散 乱,4 月 份 我 们 更 关 注 估 值 修 复 和 主 题 投 资 的 双 主 线, 重 点 推 荐 股 票 组 合 为 : 新 华 都 (002264) 冀 东 水 泥 (000401) ST 钒 钛 (000629) 中 天 城 投 (000540) 海 虹 控 股 (000503) 齐 翔 腾 达 (002408) 烟 台 万 华 (600309) 江 淮 汽 车 (600418) 高 级 投 资 顾 问 : 孙 隽 勃 韦 海 生 郑 峰 陈 达 1 电 话 :020-87555888-873
3 月 行 情 简 要 回 顾 专 业 专 心 专 为 您 3 月 走 势 : 股 指 先 扬 后 抑 估 值 + 主 题 投 资 逞 强 承 接 上 月 反 弹 格 局, 三 月 市 场 开 局 呈 现 震 荡 上 行, 纺 织 化 工 家 电 水 泥 等 传 统 板 块 惯 性 上 攻, 成 为 估 值 恢 复 主 线 的 主 力 军, 也 奠 定 股 指 强 势 上 行 的 基 础, 其 中 水 泥 化 工 属 于 行 业 景 气 度 来 临 前 伴 随 着 机 构 高 度 趋 同 性 的 强 势 上 行, 而 家 电 纺 织 更 多 则 是 承 接 前 期 强 势 的 惯 性 表 现. 但 随 着 2 月 经 济 数 据 低 于 市 场 预 期, 加 之 日 本 地 震 影 响, 市 场 掉 头 向 下, 地 震 主 题 急 剧 分 化 再 度 上 演 冰 火 两 重 天, 防 辐 射 及 衍 生 题 材 板 块 投 机 炒 作 发 挥 到 极 限, 龙 头 股 江 苏 吴 中 单 月 最 高 涨 幅 超 过 90%; 与 此 同 时, 核 电 板 块 则 是 本 月 重 灾 区, 3.11 地 震 日 至 今 板 块 内 最 大 跌 幅 超 过 15% 者 比 比 皆 是 表 1:3 月 行 业 指 数 表 现 ( 数 据 来 源 :WIND 资 讯 ) 表 2:3 月 个 股 涨 跌 幅 榜 ( 截 至 3 月 22 日 沪 深 两 市 A 股 涨 幅 前 10 名 和 跌 幅 前 10 名 ): 证 券 代 码 证 券 简 称 收 盘 价 区 间 涨 跌 幅 (%) 证 券 代 码 证 券 简 称 收 盘 价 区 间 涨 跌 幅 (%) 600200.SH 江 苏 吴 中 13.38 86.351 601116.SH 三 江 购 物 16.75-23.0946 000752.SZ 西 藏 发 展 21.94 76.9355 300092.SZ 科 新 机 电 22.7-23.0508 600851.SH 海 欣 股 份 14.95 49.6496 601106.SH 中 国 一 重 5.75-17.8571 002136.SZ 安 纳 达 24 43.8849 002167.SZ 东 方 锆 业 32.88-17.7794 600636.SH 三 爱 富 21.85 42.9039 002517.SZ 泰 亚 股 份 24.52-16.825 600466.SH 迪 康 药 业 19.04 42.3019 002371.SZ 七 星 电 子 86.97-16.7672 002553.SZ 南 方 轴 承 35.29 40.2623 002438.SZ 江 苏 神 通 30.91-16.6846 高 级 投 资 顾 问 : 孙 隽 勃 韦 海 生 郑 峰 陈 达 2 电 话 :020-87555888-873
600069.SH 银 鸽 投 资 11.82 40.0474 300087.SZ 荃 银 高 科 55.25-16.2879 600247.SH 成 城 股 份 7.71 39.1697 600132.SH 重 庆 啤 酒 60.98-15.3996 600730.SH 中 国 高 科 12.4 37.0166 002106.SZ 莱 宝 高 科 49.07-15.3089 二 季 度 行 情 走 势 预 测 基 本 面 政 策 资 金 面 均 堪 忧 基 本 面 : 首 先 大 致 分 析 下 统 计 局 公 布 的 经 济 数 据, 2 月 CPI 同 比 上 涨 4.9%, 略 高 于 市 场 预 期 的 4.8%;PPI 同 比 增 速 继 续 上 升 至 7.2%, 高 于 市 场 预 期 的 6.9%; 1-2 月 社 会 消 费 品 零 售 总 额 同 比 增 长 15.8%, 低 于 市 场 预 期 的 19.1%; 1-2 月 工 业 增 加 值 同 比 增 长 14.1%, 比 去 年 12 月 的 13.5% 有 所 反 弹 ;1-2 月 累 计 固 定 资 产 投 资 总 额 同 比 增 长 24.9%, 高 于 市 场 预 期 的 23.5%; 出 口 967.4 亿 美 元, 同 比 增 长 2.4%(1 月 37.7%), 大 幅 低 于 市 场 预 期 的 27.1%; 进 口 1040.4 亿 美 元, 同 比 增 长 19.4%(1 月 51%), 亦 低 于 市 场 预 期 的 32.6% 当 月 贸 易 逆 差 为 73 亿 美 元, 远 低 于 市 场 预 期 的 顺 差 49 亿 美 元 ;1-2 月 份 累 计 贸 易 逆 差 8.9 亿 美 元 综 上 分 析, 经 济 驱 动 力 三 驾 马 车 中, 消 费 明 显 低 于 预 期 反 映 通 胀 对 消 费 者 产 生 的 压 力 日 益 明 显 ; 出 口 顺 差 水 平 也 明 显 低 于 市 场 预 期 并 短 期 难 以 看 到 拐 点 ; 投 资 增 速 上, 考 虑 到 房 地 产 销 售 增 速 明 显 下 滑, 其 将 最 终 带 动 房 地 产 投 资 增 速 回 落, 基 本 面 中 短 期 难 以 乐 观 政 策 面 : 通 胀 是 分 析 关 键 目 前 从 国 内 情 况 看, 猪 肉 价 格 进 一 步 上 扬 大 米 小 麦 大 豆 等 作 物 价 格 均 未 出 现 回 落, 因 此 仅 靠 蔬 菜 节 后 价 格 的 回 落, 仍 难 真 正 解 除 食 品 通 胀 压 力 ; 从 国 外 看, 日 本 央 行 震 后 向 市 场 注 入 超 过 50 万 亿 日 元 流 动 性 ( 已 超 过 美 联 储 QE2 限 定 最 高 规 模 ), 潜 在 的 输 入 型 通 胀 压 力 不 可 忽 视, 而 利 比 亚 遭 联 军 轰 炸, 持 续 时 间 一 旦 延 长, 对 国 际 油 价 的 推 高 作 用 最 终 也 将 加 大 国 内 通 胀 压 力 可 以 预 计, 政 策 紧 缩 仍 将 贯 穿 较 长 时 间 表 3:CPI&PPI 高 级 投 资 顾 问 : 孙 隽 勃 韦 海 生 郑 峰 陈 达 3 电 话 :020-87555888-873
资 金 面 : 在 2 月 M2 增 速 同 比 回 落 至 15.7%( 已 低 于 今 年 目 标 16%) 后, 央 行 仍 上 调 存 款 准 备 金 率, 说 明 中 期 偏 紧 的 货 币 政 策 态 度 超 出 市 场 预 期, 考 虑 到 货 币 乘 数 由 于 存 款 准 备 金 率 调 节 而 受 到 的 影 响 往 往 是 滞 后 大 约 六 个 月 左 右, 可 以 预 见 二 季 度 的 实 质 资 金 压 力 尤 为 明 显 ; 同 时, 央 行 连 续 实 行 资 金 净 回 笼 时, 一 年 期 央 票 发 行 数 量 今 年 首 次 提 高 至 100 亿 元, 利 率 高 达 3.199%, 加 息 压 力 日 益 增 大 ; 最 后, 从 代 表 性 机 构 仓 位 看, 截 至 上 周 末 股 票 型 基 金 平 均 仓 位 为 87.5%, 平 衡 型 基 金 平 均 仓 位 83.56%, 虽 然 较 前 期 轻 微 回 落, 但 总 体 水 平 仍 在 历 史 高 位 历 史 经 验 表 明, 一 旦 基 金 减 仓 行 为 扩 散 而 导 致 羊 群 效 应, 对 市 场 的 杀 伤 作 用 较 为 明 显 表 4: 股 票 型 及 平 衡 型 基 金 仓 位 水 平 二 季 度 行 情 预 测 :2600 点 至 3100 点 区 间 震 荡 综 上 所 述, 基 本 面 数 据 低 于 预 期, 通 胀 压 力 在 输 入 型 通 胀 及 干 旱 等 天 气 因 素 影 响 下 将 强 化 政 策 紧 缩 力 度, 央 行 提 准 效 应 逐 步 体 现 及 基 金 仓 位 开 始 下 滑 使 市 场 资 金 面 压 日 益 严 峻, 总 体 预 计 二 季 度 市 场 逐 步 探 底 为 主 但 值 得 一 提 的 是 : 估 值 如 下 表, 截 至 3 月 22 日, 按 万 德 资 讯 统 计 ( 预 测 市 盈 率, 整 体 法, 剔 除 负 值 ) 显 示,A 股 市 场 的 估 值 目 前 仍 处 于 合 理 偏 低 的 水 平 整 个 A 股 的 市 盈 率 水 平 仍 然 比 历 史 平 均 水 平 低 约 20%; 剔 除 银 行 和 石 油 石 化 之 后, 虽 然 估 值 水 平 近 期 有 所 提 升, 但 仍 低 于 历 史 均 值 ; 使 用 市 净 率 估 值 也 得 出 类 似 的 结, 因 此 预 测 二 季 度 市 场 波 动 幅 度 将 在 10% 左 右, 估 值 核 心 的 波 动 区 间 预 计 为 2700-3100 点 表 5: 市 场 估 值 水 平 板 块 名 称 预 测 市 盈 率 2011 预 测 市 盈 率 2012 全 部 A 股 14.62 12.2 上 证 A 股 12.75 10.84 深 证 A 股 23.79 18.18 高 级 投 资 顾 问 : 孙 隽 勃 韦 海 生 郑 峰 陈 达 4 电 话 :020-87555888-873
深 证 主 板 A 股 19.25 15.03 中 小 企 业 板 29.2 21.85 创 业 板 37.58 26.48 上 证 180 11.31 9.73 上 证 50 10.31 8.9 深 证 成 指 16.3 13.17 深 证 100R 17.36 13.94 ( 数 据 来 源 :WIND 资 讯 ) 二 季 度 投 资 策 略 在 判 断 二 季 度 市 场 行 情 走 势 的 基 础 上, 我 们 认 为 在 投 资 策 略 上, 中 线 仍 应 保 持 适 度 谨 慎, 在 股 票 与 现 金 的 配 置 上, 参 考 股 票 仓 位 为 60% 结 合 弹 性 以 及 安 全 边 际 原 则, 考 虑 政 策 预 期, 我 们 认 为 投 资 上 继 续 坚 持 估 值 修 复 + 主 题 投 资 两 大 主 线 : 首 先 在 估 值 修 复 上, 以 估 值 偏 低 业 绩 增 长 确 定 性 强 的 传 统 蓝 筹 为 主, 如 家 电 行 业, 估 值 处 于 历 史 低 位 水 平, 消 费 属 性 增 强 使 其 逐 渐 摆 脱 地 产 调 控 影 响 而 增 长 性 较 为 确 定, 跌 幅 较 大 时 存 在 明 显 修 复 机 会 ; 其 次, 市 场 大 震 荡 格 局 中, 主 题 投 资 依 旧 层 出 不 穷, 可 关 注 事 件 型 影 响 带 来 的 主 题 投 资 机 会, 如 军 工 新 能 源 新 三 板 等, 前 两 者 无 论 在 国 内 行 业 发 展 还 是 国 际 地 域 冲 突 环 境 下 均 有 较 多 的 想 象 空 间, 后 者 则 在 政 策 进 一 步 推 动 下 有 望 引 发 市 场 深 入 挖 掘 4 月 重 点 推 荐 股 票 组 合 A 股 3 月 继 续 震 荡, 指 数 出 现 冲 高 回 落, 这 个 也 符 合 两 会 前 后, 前 高 后 低 的 历 史 规 律, 但 是 事 件 性 的 日 本 地 震 带 来 的 连 锁 反 应 冲 击 着 世 界 股 市, 在 阿 拉 伯 半 岛 事 件 未 平 之 时, 东 亚 再 起 波 澜, 个 股 机 会 明 显 散 乱,4 月 份 我 们 更 关 注 估 值 修 复 和 主 题 投 资 的 双 主 线 新 华 都 (002264): 公 司 是 区 域 内 龙 头 企 业, 公 司 加 强 在 福 建 省 内 泉 州 漳 州 龙 岩 等 地 区 具 有 绝 对 优 势 的 区 域 的 扩 张, 并 且 加 快 了 在 省 内 具 有 消 费 增 长 潜 力 的 厦 门 福 州 的 布 局, 未 来 一 年 还 有 将 走 出 福 建 拓 展 广 东 汕 头 贵 州 省 贵 阳 遵 义 地 区, 实 现 异 地 扩 张 作 为 民 营 企 业 控 股, 并 且 职 业 经 理 人 实 现 了 股 权 激 励, 业 绩 释 放 有 动 力, 将 会 将 为 充 分 假 设 2011 年 同 店 收 入 增 速 持 续 2011 年 态 势, 新 开 店 26 家 : 预 计 2011 年 2012 年 收 入 60.48 亿 元 80.06 亿 元, 增 速 39% 32%; 净 利 润 14396 万 元 20053 万 元, 增 速 86% 39%; 每 股 收 益 0.90 元 1.25 元 我 们 看 好 公 司 近 三 年 的 增 长, 按 照 2011 年 35 倍 市 盈 率 计 算, 给 予 目 标 价 31.50 元, 冀 东 水 泥 (000401): 华 北 区 域 旺 季 价 格 如 期 上 涨 据 媒 体 报 道, 冀 东 发 布 提 价 通 知, 预 计 将 在 3 月 26 日 将 上 调 北 京 价 格 100 元, 天 津 80 元 价 格 上 调 原 因 主 要 为 : 一 近 期 煤 炭 运 输 及 矿 山 开 采 成 本 不 断 增 加, 二 两 会 结 束 后 重 点 工 程 需 求 大 幅 上 升, 价 格 上 调 有 支 撑 按 全 年 销 量 测 算, 本 次 价 格 上 涨 将 增 厚 金 隅 和 冀 东 EPS0.13 0.38 元, 若 剔 除 一 季 度 销 量 以 及 相 关 运 费 增 加, 冀 东 业 绩 增 厚 约 在 0.2-0.3 元 公 司 09 年 水 泥 产 能 达 到 5500 万 吨 ( 不 包 括 秦 岭 项 目 ), 预 计 10-11 年 新 增 产 能 约 为 2880 万 吨, 总 产 能 达 到 8380 万 吨 考 虑 水 泥 生 产 线 投 产 时 间, 预 计 11 年 初 公 司 正 常 发 挥 水 泥 产 能 约 在 7400 高 级 投 资 顾 问 : 孙 隽 勃 韦 海 生 郑 峰 陈 达 5 电 话 :020-87555888-873
万 吨 就 产 量 而 言, 预 计 公 司 11 年 产 销 量 可 达 到 7000 万 吨, 产 能 高 增 长 逐 步 释 放 维 持 公 司 10-12 年 EPS1.2/1.8/2.35 元, 给 予 目 标 价 32 元 ST 钒 钛 (000629): 攀 钢 钒 钛 重 大 资 产 重 组, 公 司 矿 产 资 源 储 量 将 进 一 步 提 升, 成 为 国 内 铁 矿 石 储 量 最 为 丰 富 铁 矿 石 采 选 能 力 最 大 具 有 一 定 国 际 竞 争 力 的 特 大 型 矿 产 资 源 龙 头 企 业 近 期 澳 洲 收 购 进 展 顺 利, 已 经 取 得 当 地 政 府 有 条 件 通 过, 在 进 行 完 国 内 监 管 部 门 审 批 后 将 会 产 能 大 增, 加 上 面 临 年 报 披 露 摘 帽 已 是 确 定, 目 前 仍 是 介 入 时 机 预 计 2010 年 度 和 2011 年 度 归 属 于 母 公 司 股 东 净 利 润 分 别 约 为 5.7 亿 元 和 8.5 亿 元 ; 卡 拉 拉 铁 矿 一 期 将 于 2011 年 投 产 2012 年 达 产, 达 产 后 年 产 量 1,100 万 吨, 预 计 远 期 年 产 量 将 达 3,000 万 吨 预 计 *ST 钒 钛 10/11/12 年 EPS 0.14/0.50/1.0 元, 给 予 目 标 价 20.00 元 中 天 城 投 (000540): 公 司 与 贵 州 省 人 民 政 府 签 订 了 中 天 城 投 参 与 贵 州 省 十 二 五 保 障 性 安 居 工 程 建 设 框 架 协 议, 计 划 在 十 二 五 期 间, 在 贵 州 省 内 完 成 建 设 1000 万 平 米 保 障 房, 总 投 资 约 为 200 亿 元, 预 计 投 资 回 报 率 为 8% 此 协 议 将 提 升 公 司 NAV1 元 到 25 元 每 股 保 障 房 建 设 将 非 常 有 利 于 公 司 在 贵 州 省 的 发 展 同 时, 销 售 淡 季 的 中 天 城 投 依 然 表 现 突 出, 在 受 限 购 影 响 小, 自 住 需 求 占 比 高 的 贵 阳,2011 年 的 商 品 住 宅 销 售 依 然 旺 盛, 因 此 我 们 认 为 中 天 城 投 能 够 在 2011 年 保 持 快 速 的 周 转 公 司 的 资 源 整 合 能 力 逐 步 增 强, 我 们 看 好 公 司 后 续 发 展, 然 而 受 市 场 悲 观 情 绪 的 影 响, 目 前 公 司 NAV 折 价 达 42%, 我 们 认 为 公 司 价 值 被 严 重 低 估, 给 予 目 标 价 19 元 海 虹 控 股 (000503): 由 于 行 业 环 境 的 不 成 熟, 十 年 来 公 司 始 终 处 在 默 默 准 备 开 拓 的 状 态 中 公 司 从 2000 年 便 开 始 建 立 医 药 在 线 集 中 招 标 采 购 网 络, 已 在 全 国 27 个 省 市 已 经 建 立 了 区 域 电 子 商 务 交 易 中 心 今 年 携 手 央 企, 打 造 医 药 流 通 新 模 式, 想 象 空 间 巨 大 政 策 强 力 推 动, 新 模 式 可 能 快 速 突 破 原 有 模 式 的 束 缚 原 有 业 务 网 络 价 值 尤 在, 行 业 优 势 具 有 强 大 保 障 按 照 本 年 内 有 6-9 个 省 份 会 采 用 公 司 的 作 为 采 购 主 体 来 测 算,2011 年 以 及 2012 年 EPS 预 计 为 0.51,0.78 元 由 于 公 司 业 务 的 高 弹 性 和 高 增 长 性, 给 予 公 司 2011 年 40 倍 PE, 目 标 价 为 20 元 齐 翔 腾 达 (002408): 受 日 本 地 震 影 响, 甲 乙 酮 价 格 大 幅 上 涨, 成 为 震 后 价 格 最 为 强 势 的 化 工 产 品 由 于 全 球 最 大 的 甲 乙 酮 生 产 商 丸 善 化 工 的 原 料 提 供 商 COSMO 在 地 震 后 发 生 大 火, 损 毁 严 重 并 且 千 叶 地 区 现 在 还 受 到 严 重 的 核 辐 射 的 困 扰 所 以 本 次 事 件 影 响 在 半 年 以 上, 可 能 造 成 减 产 规 模 在 10 万 吨 左 右, 占 到 东 亚 总 产 能 接 近 40%, 影 响 非 常 巨 大 预 计 必 然 会 拉 动 我 国 出 口, 进 而 带 动 国 内 价 格, 实 现 国 内 外 价 格 的 再 次 平 衡 预 期 今 年 甲 乙 酮 行 业 将 会 呈 现 高 景 气, 并 基 于 此 上 调 公 司 11-12 年 盈 利 预 测 至 2.7 元 和 2.9 元 给 予 11 年 25 倍 市 盈 率, 对 应 目 标 价 为 68 元 烟 台 万 华 (600309): 受 下 游 汽 车 家 电 建 筑 建 材 和 纺 织 服 装 等 行 业 周 期 复 辟 的 拉 动, 聚 氨 酯 产 业 链 产 品 有 望 领 先 于 化 工 行 业 中 的 其 他 子 板 块 启 动, 目 前 从 产 品 价 格 上 已 经 有 所 体 现 近 期 收 购 博 苏 战 略 意 义 重 大, 业 绩 迎 新 一 轮 高 速 增 长 相 关 研 报 认 为 未 来 5 年 烟 台 万 华 业 绩 将 迎 来 新 一 轮 大 幅 增 长, 预 测 公 司 2010 2011 2012 年 EPS 分 别 为 0.811 元 1.308 元 1.616 元, 目 前 公 司 动 态 市 盈 率 为 26 16 13 左 右, 看 好 拥 有 技 术 规 模 服 务 等 众 多 优 势 的 公 司 未 来 的 长 期 发 展, 给 予 万 华 目 标 价 30 元 高 级 投 资 顾 问 : 孙 隽 勃 韦 海 生 郑 峰 陈 达 6 电 话 :020-87555888-873
江 淮 汽 车 (600418): 2010 年 商 用 车 乘 用 车 两 大 业 务 齐 头 并 进 2010 年 公 司 销 售 各 类 汽 车 及 底 盘 44 万 辆, 同 比 增 长 42.5% 轻 卡 MPV 继 续 发 挥 利 润 支 柱 作 用 上 述 产 品 销 量 增 幅 居 行 业 前 列, 在 细 分 市 场 的 地 位 更 加 稳 固 轿 车 保 持 高 速 增 长, 增 幅 在 行 业 名 列 前 茅 公 司 加 速 布 局 全 球 市 场, 轻 卡 出 口 继 续 保 持 行 业 领 先 地 位, 乘 用 车 出 口 取 得 显 著 成 绩 对 外 合 资 合 作 实 现 突 破, 与 世 界 500 强 企 业 签 订 重 卡 发 动 机 项 目 合 资 协 议 预 计 公 司 2011 年 实 现 MPV 销 量 7.5 万 辆, 同 比 21%, 轿 车 销 售 18.7 万 辆, 同 比 增 60%, 重 卡 销 售 3 万 辆, 同 比 增 长 22% 预 计 公 司 2011 年 2012 年 每 股 收 益 分 别 为 1.28 元 1.51 元 给 予 目 标 价 18 元 股 票 行 业 板 块 最 新 价 10 年 11 年 目 标 价 (3.25) EPS EPS 新 华 都 (002264) 零 售 23.90 31.5 0.48 0.90 冀 东 水 泥 (000401) 水 泥 28.76 32 1.20 1.80 ST 钒 钛 (000629) 资 源 13.29 20 0.14 0.50 中 天 城 投 (000540) 地 产 17.55 19 0.50 1.99 海 虹 控 股 (000503) 网 络 14.43 20 0.02 0.51 齐 翔 腾 达 (002408) 化 工 57.08 68 1.7 2.7 烟 台 万 华 (600309) 化 工 26.84 30 0.81 1.31 江 淮 汽 车 (600418) 汽 车 14.53 18 0.91 1.28 组 合 累 计 收 益 率 走 势 图 数 据 来 源 :Wind 资 讯 重 要 声 明 : 本 资 讯 中 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料 及 合 法 获 得 的 相 关 内 部 外 部 报 告 资 料, 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 不 保 证 其 中 的 信 息 已 做 最 新 变 更, 也 不 保 证 投 资 顾 问 作 出 的 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更 在 任 何 务 请 情 阅 况 读 下 正, 文 资 之 讯 后 的 中 重 所 要 表 声 达 明 的 意 见 并 不 构 成 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 询 价 对 非 因 我 公 司 重 大 过 失 而 产 生 的 上 述 资 讯 产 品 内 容 错 漏, 以 及 投 资 者 因 依 赖 上 述 资 讯 进 高 行 级 投 资 顾 决 问 策 : 而 孙 导 隽 致 勃 的 财 韦 海 产 生 损 失 郑, 峰 我 陈 公 达 司 不 承 担 法 律 责 任 未 经 我 7 公 司 同 意 电, 话 任 :020-87555888-873 何 人 不 得 对 本 资 讯 进 行 任 何 形 式 的 发 布 复 制 或 进 行 有 悖 原 意 的 删 节 和 修 改