证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 云 计 算 行 业 东 吴 证 券 云 计 算 行 业 专 题 云 计 算 基 础 设 施 : 强 强 联 合, 低 成 本 就 是 硬 道 理 增 持 ( 维 持 ) 投 资 要 点 事 件 :*ST 美 利 (000815) 和 网 宿 科 技 (300017) 公 告 双 方 战 略 合 作, 合 作 规 模 将 超 过 1.2 万 个 机 柜 由 于 两 家 公 司 分 别 在 IDC 和 CDN 领 域 是 龙 头 公 司, 此 次 合 作 将 加 强 两 家 公 司 在 各 自 领 域 的 竞 争 地 位, 帮 助 进 一 步 提 升 市 场 份 额, 提 升 业 务 增 长 速 率 此 次 云 计 算 基 础 设 施 方 面 的 合 作 或 许 将 奠 定 未 来 3-5 年 IDC 和 CDN 的 国 内 竞 争 格 局, 强 强 联 合, 强 者 恒 强 好 行 业, 好 公 司, 我 们 认 为 值 得 买 入 上 下 游 龙 头 合 作, 预 示 格 局 将 被 改 写 : 两 家 公 司 在 IDC 机 房 网 络 服 务 器 和 服 务 等 方 面 展 开 全 方 位 合 作 在 北 京 上 海 杭 州 等 6 个 城 市, 建 设 1.2 万 个 机 柜 ( 功 率 为 2500W 至 5000W), 规 模 空 前, 同 时 给 予 对 方 最 优 惠 的 合 作 待 遇 通 过 我 们 测 算, 中 心 城 市 新 建 中 大 规 模 机 房 与 小 规 模 低 能 效 的 草 头 班 子 机 房 比 较, 建 设 成 本 降 低 30-50%, 运 营 成 本 降 低 50% 以 上 双 方 在 中 心 城 市 机 房 方 面 的 合 作 将 使 得 双 方 各 有 所 得, 各 取 所 需 网 宿 科 技 是 中 国 CDN 领 域 龙 头, 占 据 国 内 市 场 40% 以 上 份 额 CDN 行 业 上 游 为 IDC 机 房 和 服 务 器, 龙 头 为 *ST 美 利 ( 赛 伯 乐 ), 坚 定 实 施 建 设 千 亿 级 别 新 一 代 基 础 设 施 战 略, 是 IDC 机 房 行 业 的 颠 覆 者 两 者 的 合 作, 是 上 下 游 的 合 作, 促 进 中 国 云 计 算 基 础 设 施 的 快 速 发 展 我 们 认 为,IDC 和 CDN 的 未 来 市 场 竞 争 可 能 会 各 自 出 现 细 分 行 业 一 家 独 大 的 格 局 互 联 网 冷 数 据 和 热 数 据 决 定 了 互 联 网 储 存 分 层 结 构 : 互 联 网 或 移 动 互 联 网 的 数 据 可 以 类 比 个 人 计 算 机 的 冷 数 据 和 热 数 据, 只 不 过 由 一 个 人 的 数 据 变 成 了 一 群 人 数 据 热 数 据 少, 但 是 需 要 性 能 好, 冷 数 据 多, 需 要 存 储 空 间 大, 热 数 据 占 总 体 数 据 的 0.5-1% 正 常 而 言, 离 最 终 用 户 近 的 地 方, 或 者 说 中 心 区 域, 一 般 而 言, 成 本 高, 性 能 好, 多 用 作 内 存 和 缓 存, 边 远 地 区, 一 般 而 言, 成 本 低, 性 能 差, 多 用 作 硬 盘 目 前 我 们 的 现 状 是 胡 子 眉 毛 一 把 抓, 冷 数 据 和 热 数 据 都 存 储 在 中 心 区 域, 随 着 数 据 指 数 增 长, 将 数 据 分 级 进 行 精 细 化 管 理, 是 大 势 所 趋 投 资 建 议 :*ST 美 利 和 网 宿 科 技 的 强 强 联 合, 将 在 未 来 一 段 时 间 内 改 变 市 场 格 局, 形 成 较 强 的 市 场 冲 击 我 们 看 好 两 家 公 司 合 作 前 景 和 未 来 业 务 发 展, 建 议 买 入 *ST 美 利 (000815) 和 网 宿 科 技 (300017) 风 险 提 示 : 项 目 运 行 周 期 过 长 风 险, 投 资 回 报 不 及 预 期 风 险 行 业 走 势 2016 年 2 月 15 日 分 析 师 徐 力 执 业 资 格 证 书 号 码 : S0600515080001 xul@dwzq.com.cn 联 系 人 孙 云 翔 sunyx@dwzq.com.cn 相 关 研 究 1. 云 计 算 和 大 数 据 行 业 : 了 解 其 中 真 实 的 谎 言 2016 年 2 月 1 日
1. 云 计 算 基 础 设 施 领 域 洗 牌 开 始 1.1. 超 大 合 作 规 模 2016 年 2 月 5 日 晚 间,*ST 美 利 (000815) 和 网 宿 科 技 (300017) 公 告, 双 方 就 IDC 机 房 网 络 服 务 器 和 服 务 等 方 面 展 开 全 方 位 合 作 在 北 京 上 海 杭 州 等 6 个 城 市, 建 设 1.2 万 个 机 柜 ( 功 率 为 2500W 至 5000W), 同 时 给 予 对 方 最 优 惠 的 合 作 待 遇 云 计 算 基 础 设 施 领 域 出 现 强 强 联 合,IDC 龙 头 和 CDN 龙 头 展 开 合 作, 意 味 着 行 业 洗 牌 开 始 1.2. 产 业 上 下 游 龙 头 联 合, 格 局 或 许 开 始 改 写 网 宿 科 技 是 中 国 CDN 领 域 龙 头, 占 据 国 内 市 场 40% 以 上 份 额 CDN 行 业 上 游 为 IDC 机 房 和 服 务 器, 龙 头 为 *ST 美 利 ( 赛 伯 乐 ), 坚 定 实 施 建 设 千 亿 级 别 新 一 代 基 础 设 施 战 略, 是 IDC 机 房 行 业 的 颠 覆 者 两 者 的 合 作, 是 上 下 游 的 合 作, 促 进 中 国 云 计 算 基 础 设 施 的 快 速 发 展 我 们 认 为,IDC 和 CDN 的 未 来 市 场 竞 争 可 能 会 各 自 出 现 细 分 行 业 一 家 独 大 的 格 局 1.3. 成 本 极 大 下 降, 性 能 极 大 提 高, 客 户 极 大 扩 张, 强 者 恒 强 数 据 指 数 增 长, 对 中 心 城 市 和 边 远 机 房 的 需 求 大 增, 而 随 着 规 模 扩 大, 对 机 房 的 要 求 更 高 有 个 比 喻, 市 场 需 要 的 是 100 个 苹 果, 而 市 场 提 供 的 是 1000 诺 基 亚 中 国 的 IDC 机 房 行 业 所 面 临 的 问 题 在 于, 高 端 产 能 稀 缺, 低 端 产 能 过 剩 具 体 逻 辑 可 参 看 笔 者 前 期 系 列 报 告 1. 工 业 4.0 之 三,IDC 机 房 十 倍 行 业 空 间 2015 年 3 月 30 日 2. 工 业 4.0 之 三 ( 续 ): 质 疑 边 远 地 区 IDC 机 房 前 途 的 伪 逻 辑 2015 年 4 月 2 日 3. 工 业 4.0 之 三 ( 续 二 ): 结 果 最 多 差 7 倍, 边 远 机 房 的 盈 利 将 过 百 亿 2015 年 4 月 15 日 4. 工 业 4.0 之 三 ( 续 三 ): 边 远 城 市 IDC 宽 带 万 事 具 备, 东 风 渐 起 2015 年 4 月 20 日 5. 工 业 4.0 之 三 ( 续 四 ): 速 度 为 王, 强 者 恒 强, 中 国 IDC 机 房 未 来 竞 争 格 局 猜 想 2015 年 4 月 29 日 6. 工 业 4.0 之 三 ( 续 五 ): 三 年 数 倍 的 机 会, 谈 谈 其 他 公 司 的 逻 辑 推 导,CDN 也 不 错 2015 年 5 月 12 日 7. 工 业 4.0 之 三 ( 续 六 ): 解 释 关 于 三 年 十 倍 行 业 已 说 清 楚 的 伪 问 题 2015 年 5 月 18 日 月 30 日 8. 通 信 行 业 2016 年 度 投 资 策 略 :2016 数 据 加 速 增 长 2015 年 12 9. 云 计 算 和 大 数 据 行 业 : 了 解 其 中 真 实 的 谎 言 2016 年 2 月 2 日
通 过 我 们 测 算, 中 心 城 市 新 建 中 大 规 模 机 房 与 小 规 模 低 能 效 的 草 头 班 子 机 房 比 较, 建 设 成 本 降 低 30-50%, 运 营 成 本 降 低 50% 以 上 双 方 在 中 心 城 市 机 房 方 面 的 合 作 将 使 得 双 方 各 有 所 得, 各 取 所 需 对 网 宿 科 技 CDN 服 务 而 言, 在 人 口 最 大 的 地 区, 也 是 CDN 需 求 最 旺 盛 的 地 区, 快 速 扩 大 规 模, 依 旧 保 持 轻 资 产 的 运 作 方 式, 市 场 份 额 有 望 大 幅 度 提 高 对 *ST 美 利 而 言, 在 边 远 城 市 硬 盘 初 步 布 局 完 成, 快 速 进 行 中 心 城 市 内 存 的 布 局, 拿 下 中 国 最 大 互 联 网 内 存 需 求, 形 成 巨 大 的 规 模 效 应, 市 场 份 额 也 是 一 日 千 里 我 们 预 期, 这 也 许 是 云 计 算 基 础 设 施 未 来 5 年 战 略 格 局 奠 定 之 举, 强 者 依 旧 恒 强 1.4. 投 资 建 议 *ST 美 利 和 网 宿 科 技 的 强 强 联 合, 将 在 未 来 一 段 时 间 内 改 变 市 场 格 局, 形 成 较 强 的 市 场 冲 击 我 们 看 好 两 家 公 司 合 作 前 景 和 未 来 业 务 发 展, 建 议 买 入 *ST 美 利 (000815) 和 网 宿 科 技 (300017) 2. 附 录 2.1. 互 联 网 冷 数 据 和 热 数 据 要 说 明 这 个 问 题, 首 先 从 我 们 个 人 的 冷 数 据 和 热 数 据 说 起 第 一 个 维 度 是 数 据 存 储 的 时 间 :1 首 先 我 们 个 人 的 数 据 是 存 在 硬 盘 中 的, 里 面 有 各 种 各 样 的 数 据, 例 如 视 频 图 片 软 件 文 档 等 等, 而 且 存 储 的 时 间 跨 度 会 很 大, 几 年 甚 至 十 年 以 上 2 其 次 是 内 存, 是 我 们 正 在 使 用 的 数 据, 例 如 打 开 一 个 文 档, 或 者 看 打 开 一 个 炒 股 软 件, 数 据 需 要 从 硬 盘 中 搬 移 到 内 存 中, 存 在 时 间 几 秒 到 几 个 小 时 不 等 3 如 果 内 存 中 的 部 分 数 据 需 要 CPU 运 算, 将 这 些 数 据 搬 移 到 CPU 的 缓 存 中, 等 待 处 理, 存 在 时 间 非 常 短, 或 许 只 有 几 个 ms 或 者 更 低 第 二 个 维 度 是 数 据 存 储 的 容 量 :1 毫 无 疑 问, 硬 盘 需 要 的 存 储 容 量 是 最 大, 毕 竟 什 么 杂 七 杂 八 的 东 西 都 存 2 内 存 的 存 储 量 只 需 要 应 付 当 前 的 使 用, 所 以 要 小 很 多 3 缓 存 只 需 要 应 付 马 上 要 运 算 的 数 据 总 体 上 说, 越 是 近 期 需 要 使 用 或 计 算 的 数 据, 要 求 速 度 越 快, 但 是 数 量 越 少 例 如 内 存 的 存 储 空 间 是 硬 盘 的 百 分 之 几, 而 缓 存 存 储 空 间 是 内 存 的 千 分 之 几 这 就 是 一 种 性 能 和 成 本 的 均 衡, 性 能 越 高, 成 本 越 大, 硬 盘 每 G 的 价 格 是 内 存 每 G 价 格 的 几 十 分 之 一, 可 不 可 以 把 硬 盘 的 性 能 做 到 内 存 一 样, 可 以, 但 是 价 格 会 高 到 非 常 离 谱, 普 通 用 户 都 不 能 接 受 想 象 一 块 硬 盘 要 卖 几 万 元, 是 不 是 感 觉 特 别 离 谱, 对 于 大 多 数 用 户 而 已, 既 不 需 要 也 不 必 要 我 们 定 义 个 人 的 热 数 据 为 正 在 使 用 的 数 据, 其 他 的 为 冷 数 据, 总 体 而 言, 热 数 据 占 总 体 数 据 的 1-5%, 对 应 的 存 储 空 间 为 内 存 和 缓 存 而 冷 数 据 存 储 空 间 为 硬 盘 图 表 1 : 计 算 机 存 储 资 源 分 析
资 料 来 源 : 互 联 网 或 移 动 互 联 网 的 数 据 可 以 类 比 个 人 计 算 机 的 冷 数 据 和 热 数 据, 只 不 过 由 一 个 人 的 数 据 变 成 了 一 群 人 数 据 互 联 网 上 有 各 种 各 样 的 数 据, 总 会 有 些 数 据 近 期 比 较 受 关 注 例 如 近 期 比 较 火 热 的 电 视 剧 集 芈 月 传, 它 的 视 频 数 据 就 是 热 数 据, 而 大 宅 门, 看 的 人 非 常 少, 这 就 是 冷 数 据 冷 数 据 和 热 数 据 不 是 一 成 不 变, 会 随 着 时 间 变 化, 例 如 芈 月 传 再 过 几 个 月, 看 的 人 就 会 很 少 互 联 网 的 冷 数 据 和 热 数 据 也 可 以 从 两 个 维 度 分 析, 与 个 人 数 据 类 似, 一 个 是 存 储 时 间, 另 一 个 是 存 储 容 量 结 论 也 和 个 人 数 据 类 似 : 热 数 据 少, 但 是 需 要 性 能 好, 冷 数 据 多, 需 要 存 储 空 间 大, 热 数 据 占 总 体 数 据 的 0.5-1% 很 容 易 理 解, 热 点 一 定 是 少 的, 否 则 也 谈 不 上 热 点 啦 2.2. 互 联 网 的 缓 存 内 存 硬 盘 互 联 网 时 代, 数 据 都 是 存 储 在 服 务 器 或 是 磁 盘 阵 列 中, 这 些 设 备 是 放 在 IDC 机 房 中, 这 些 构 成 互 联 网 数 据 存 储 和 计 算 的 基 础 设 施 外 在 的 观 感 和 内 部 的 结 构 都 是 类 似 的, 不 像 PC 或 手 机, 从 形 态 上 就 能 够 容 易 区 分 缓 存 内 存 和 硬 盘, 互 联 网 如 何 区 分 这 些 概 念 呢? 实 际 上, 非 常 简 单, 统 一 的 外 观 和 内 部 结 构 逻 辑 不 能 区 分, 用 功 能 来 区 分 如 果 机 房 中 的 数 据 大 部 分 是 冷 数 据, 就 是 硬 盘, 如 果 机 房 中 的 数 据 大 部 分 是 热 数 据, 就 是 内 存 或 缓 存 图 表 2 : 互 联 网 缓 存 内 存 和 硬 盘 分 析 资 料 来 源 :
例 如 网 宿 科 技, 主 要 是 做 CDN, 它 的 服 务 器 中 大 多 数 是 热 数 据, 所 以 网 宿 科 技 服 务 器 所 在 机 房, 我 们 看 成 互 联 网 的 内 存 或 缓 存 正 常 而 言, 离 最 终 用 户 近 的 地 方, 或 者 说 中 心 区 域, 一 般 而 言, 成 本 高, 性 能 好, 多 用 作 内 存 和 缓 存, 边 远 地 区, 一 般 而 言, 成 本 低, 性 能 差, 多 用 作 硬 盘 目 前 我 们 的 现 状 是 胡 子 眉 毛 一 把 抓, 冷 数 据 和 热 数 据 都 存 储 在 中 心 区 域, 随 着 数 据 指 数 增 长, 将 数 据 分 级 进 行 精 细 化 管 理, 是 大 势 所 趋 再 次 重 复 说 过 多 次 的 话 : 边 远 城 市 是 硬 盘, 中 心 城 市 是 内 存
免 责 及 评 级 说 明 部 分 免 责 声 明 东 吴 证 券 股 份 有 限 公 司 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 批 准, 已 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 研 究 报 告 仅 供 东 吴 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议, 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 内 容 所 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 东 吴 证 券 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 投 资 银 行 服 务 或 其 他 服 务 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 本 报 告 是 基 于 本 公 司 分 析 师 认 为 可 靠 且 已 公 开 的 信 息, 本 公 司 力 求 但 不 保 证 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性, 也 不 保 证 文 中 观 点 或 陈 述 不 会 发 生 任 何 变 更, 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 报 告 的 版 权 归 本 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 和 发 布 如 引 用 刊 发 转 载, 需 征 得 同 意, 并 注 明 出 处 为, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 东 吴 证 券 投 资 评 级 标 准 : 公 司 投 资 评 级 : 买 入 : 预 期 未 来 6 个 月 个 股 涨 跌 幅 相 对 大 盘 在 15% 以 上 ; 增 持 : 预 期 未 来 6 个 月 个 股 涨 跌 幅 相 对 大 盘 介 于 5% 与 15% 之 间 ; 中 性 : 预 期 未 来 6 个 月 个 股 涨 跌 幅 相 对 大 盘 介 于 -5% 与 5% 之 间 ; 减 持 : 预 期 未 来 6 个 月 个 股 涨 跌 幅 相 对 大 盘 介 于 -15% 与 -5% 之 间 ; 卖 出 : 预 期 未 来 6 个 月 个 股 涨 跌 幅 相 对 大 盘 在 -15% 以 下 行 业 投 资 评 级 : 增 持 : 预 期 未 来 6 个 月 行 业 指 数 涨 跌 幅 相 对 大 盘 在 5% 以 上 ; 中 性 : 预 期 未 来 6 个 月 行 业 指 数 涨 跌 幅 相 对 大 盘 介 于 -5% 与 5% 之 间 ; 减 持 : 预 期 未 来 6 个 月 行 业 指 数 涨 跌 幅 相 对 大 盘 在 -5% 以 下 苏 州 工 业 园 区 星 阳 街 5 号 邮 政 编 码 :215021 传 真 :(0512)62938527 公 司 网 址 : http://www.dwzq.com.cn