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施 罗 德 投 资 环 球 金 融 市 场 每 周 回 顾 及 展 望 股 市 截 至 2016 年 07 月 01 日 止 一 周 表 现 地 区 / 国 家 指 数 收 盘 变 幅 年 初 至 今 52 周 亚 太 香 港 HSI 20794.37 535.24 (5.11%) (20.78%) 印 度 BSE 30 27144.91 747.20 3.93% (3.13%) 日 本 Nikkei 15682.48 730.46 (17.61%) (22.86%) 新 加 坡 STI 2846.37 110.98 (1.26%) (14.55%) 韩 国 KOSPI 1987.32 62.08 1.33% (5.27%) 台 湾 WSE 8738.24 261.25 4.80% (6.79%) 欧 洲 法 国 CAC 4273.96 167.23 (7.83%) (12.48%) 德 国 DAX 9776.12 218.96 (9.00%) (12.56%) 意 大 利 FTSE MIB 16295.80 572.00 (23.92%) (28.97%) 俄 罗 斯 RTSI 930.77 18.28 22.95% 0.01% 英 国 FTSE 100 6577.83 439.14 5.37% (0.47%) 美 洲 巴 西 IBOV 52233.04 2127.78 20.49% (0.99%) 墨 西 哥 IPC 46213.27 1327.45 7.53% 2.86% 纳 斯 达 克 CCMP 4862.57 154.59 (2.89%) (3.00%) 美 国 S&P 500 2102.95 65.54 2.89% 1.23% 美 国 DOW 17949.37 548.62 3.01% 1.08% 债 市 孳 息 收 市 上 周 一 个 月 前 一 年 前 英 国 10 年 期 国 债 0.8630 1.0880 1.3840 2.1060 法 国 10 年 期 国 债 0.1570 0.3890 0.4750 1.2530 德 国 10 年 期 国 债 -0.1290-0.0510 0.1340 0.8230 日 本 10 年 期 国 债 -0.2480-0.1910-0.1140 0.4770 美 国 10 年 期 国 债 1.4610 1.5790 1.8460 2.4180 基 本 贷 款 利 率 基 准 利 率 最 新 6 个 月 前 12 个 月 前 美 国 3.50 3.50 3.25 加 拿 大 2.70 2.70 2.85 日 本 1.48 1.48 1.48 英 国 0.50 0.50 0.50 欧 洲 央 行 0.00 0.05 0.05 瑞 士 0.50 0.50 0.50 澳 洲 2.00 2.00 2.00 香 港 5.25 5.25 5.25 变 动 百 分 比 仅 供 参 考 ; 货 币 除 有 特 别 注 明 外, 其 余 均 为 当 地 货 币

股 票 市 场 美 国 周 五 美 股 连 续 第 4 日 上 涨, 从 而 帮 助 主 要 股 指 收 复 英 国 决 定 退 欧 后 所 见 多 数 失 地, 并 录 得 年 内 最 大 单 周 涨 幅 鉴 于 对 各 国 央 行 将 采 取 行 动 以 抑 制 英 国 退 欧 决 定 潜 在 后 果 的 预 期 日 增, 本 周 英 国 此 番 令 人 震 惊 之 举 所 致 经 济 影 响 相 关 忧 虑 减 轻 强 劲 美 国 制 造 业 数 据 也 帮 助 提 振 投 资 者 人 气 标 普 500 指 数 一 周 涨 3.22%, 收 报 2,102.95 点 ; 道 琼 斯 工 业 平 均 指 数 (DJIA) 涨 3.15%, 收 报 17,949.37 点, 同 时 纳 斯 达 克 综 指 涨 3.28%, 收 报 4,862.57 点 周 四 美 国 加 州 法 庭 勒 令 软 件 巨 擘 甲 骨 文 (Oracle) 向 惠 普 企 业 赔 偿 30 亿 美 元, 而 甲 骨 文 称 将 会 对 这 项 判 决 结 果 提 起 上 诉 2011 年, 甲 骨 文 决 定 停 止 为 惠 普 基 于 Itanium 芯 片 的 服 务 器 开 发 软 件, 从 而 违 反 了 两 家 公 司 之 间 的 合 约 周 四 狮 门 娱 乐 公 司 (Lions Gate Entertainment) 宣 布 同 意 以 44 亿 美 元 ( 包 括 债 务 ) 收 购 电 视 网 络 营 运 商 Starz 此 项 现 金 加 股 票 交 易 可 使 狮 门 娱 乐 通 过 Starz 付 费 渠 道 拓 宽 其 发 行 狮 门 娱 乐 公 司 曾 成 功 发 行 系 列 电 影 饥 饿 游 戏 和 电 视 剧 系 列 女 子 监 狱 周 四 好 时 (Hershey) 拒 绝 了 亿 滋 国 际 (Mondelez International) 所 提 出 价 值 230 亿 美 元 的 初 步 收 购 要 约, 但 前 者 股 价 突 破 107 美 元 / 股 的 要 约 收 购 价, 从 而 暗 示 部 分 投 资 者 预 计 亿 滋 国 际 料 将 提 出 更 高 报 价 周 三 通 用 磨 坊 (General Mills) 报 告 截 至 5 月 29 日 止 的 季 度 净 利 润 翻 番 有 余 至 3.796 亿 美 元, 因 削 减 成 本 努 力 抵 消 了 消 费 者 转 向 较 低 加 工 食 品 净 销 售 下 降 8.6% 至 39.3 亿 美 元, 但 依 然 优 于 预 期 通 用 磨 坊 旗 下 著 名 品 牌 包 括 Yoplait 酸 奶 和 Cheerios 麦 片 周 三 美 国 监 管 机 构 将 通 用 电 气 (GE) 旗 下 金 融 分 支 通 用 电 气 资 本 (GE Capital) 剔 除 出 系 统 重 要 性 机 构 名 单 若 在 名 单 之 列, 该 公 司 将 面 临 更 严 格 金 融 危 机 规 则 与 监 管 在 美 国 监 管 机 构 作 出 上 述 决 定 之 前, 通 用 电 气 资 本 削 减 并 重 组 旗 下 业 务 以 使 之 更 加 安 全 英 国 上 周 英 国 股 市 劲 升, 录 得 2011 年 来 最 大 单 周 涨 幅, 因 投 资 者 自 英 国 央 行 (BOE) 行 长 卡 尼 (Mark Carney) 卡 尼 安 抚 性 讲 话 中 获 宽 慰 他 称, 英 国 央 行 可 能 放 松 货 币 政 策 以 缓 冲 英 国 退 欧 影 响 富 时 100 指 数 (FTSE 100) 一 周 涨 7.15%, 收 报 6,577.83 点 周 一 必 和 必 拓 (BHP Billiton) 称 拟 提 高 年 度 勘 探 预 算 29% 至 9 亿 美 元, 其 中 多 数 用 于 铜 和 石 油 勘 探, 因 这 家 英 澳 矿 产 商 回 应 商 品 价 格 可 能 正 在 触 底 的 信 号 同 时, 必 和 必 拓 与 淡 水 河 谷 (Vale) 周 五 宣 称 将 挑 战 巴 西 法 庭 决 定 该 法 庭 判 决 暂 停 两 家 公 司 与 政 府 就 去 年 造 成 重 大 损 失 的 溃 坝 事 件 所 达 成 和 解, 并 恢 复 60 亿 美 元 公 众 民 事 索 赔 周 五 易 捷 航 空 (EasyJet) 证 实 正 寻 求 在 欧 洲 国 家 获 得 一 张 航 空 运 营 人 合 格 证, 从 而 在 英 国 退 欧 后 可 继 续 在 整 个 欧 盟 航 空 市 场 飞 行, 但 又 补 充 说 无 意 将 基 地 自 卢 顿 迁 出 本 周 稍 早, 该 欧 洲 第 二 大 经 济 型 航 空 公 司 警 告 英 国 退 欧 会 有 损 公 司 下 半 年 业 绩 周 四 英 国 政 府 称, 在 英 国 退 欧 公 投 结 果 公 布 后, 拟 将 扩 大 英 格 兰 东 南 部 机 场 运 能 决 定 推 迟 至 少 4 个 月 英 国 退 欧 已 令 英 国 政 府 和 反 对 派 陷 入 动 荡 盖 特 威 可 (Gatwick) 和 希 思 罗 (Heathrow) 机 场 一 直 在 推 进 建 设 另 一 条 跑 道 英 国 酒 吧 营 运 商 和 啤 酒 生 产 商 格 林 王 (Greene King) 周 三 报 告, 全 年 调 整 后 的 税 前 利 润 达 2.565 亿 英 镑, 较 一 年 前 增 长 52.2% 并 略 优 于 预 期 格 林 王 以 7.74 亿 英 镑 收 购 了 Spirit Pub, 这 带 来 1670 万 英 镑 成 本 协 同 效 应 营 收 增 长 57.6% 至 207 亿 英 镑 周 四 新 闻 集 团 (News Corp) 同 意 斥 资 约 2.20 亿 英 镑 收 购 英 国 广 播 电 台 无 线 集 团 (Wireless Group) 无 线 集 团 拥 有 Talksport 电 台 拥 有 英 超 联 赛 和 足 总 杯 数 字 音 频 转 播 权 欧 洲 ( 不 含 英 国 ) 上 周 欧 洲 股 市 劲 升, 因 投 资 者 自 英 国 退 欧 决 定 所 致 最 初 冲 击 中 恢 复 市 场 预 期 各 国 央 行 将 加 大 刺 激 政 策 力 度 以 防 止 经 济 遭 受 英 国 退 欧 的 潜 在 冲 击, 这 促 进 了 股 市 买 盘, 加 之 一 系 列 欧 元 区 经 济 数 据 表 现 积 极 Eurofirst 300 指 数 一 周 涨 3.46%, 收 报 1,313.45 点 美 国 司 法 部 周 二 宣 布, 德 国 大 众 汽 车 集 团 已 就 尾 气 排 放 作 弊 提 交 和 解 协 议, 同 意 支 付 逾 150 亿 美 元 大 众 汽 车 同 意 回 购 或 修 理 在 美 国 销 售 的 成 千 上 万 辆 汽 车, 并 向 每 位 车 主 支 付 最 高 1 万 美 元 赔 偿 但 大 众 汽 车 财 务 危 机 远 未 结 束, 因 美 国 相 关 部 门 称 和 解 并 不 包 括 源 于 使 用 所 谓 作 弊 工 具 的 民 事 或 犯 罪 惩 罚 2

周 五 宝 马 (BMW) 称 已 联 合 因 特 尔 (Intel) 和 以 色 列 软 件 制 造 商 Mobileye 共 同 开 发 无 人 驾 驶 技 术 这 三 家 公 司 希 望 到 2021 年 开 始 批 量 生 产 高 度 且 完 全 自 动 的 无 人 驾 驶 汽 车 一 天 前, 特 斯 拉 (Tesla) Model S 无 人 驾 驶 电 动 汽 车 发 生 事 故, 导 致 驾 驶 人 死 亡 周 二 德 国 航 运 公 司 赫 伯 罗 特 (Hapag-Lloyd) 董 事 会 已 同 意 与 迪 拜 阿 拉 伯 船 运 公 司 (United Arab Shipping Company 或 UASC) 合 并 条 款, 以 应 对 需 求 低 迷 和 产 能 过 剩 此 乃 集 装 箱 船 运 业 最 新 一 桩 联 姻 UASC 股 东 周 三 支 持 此 项 交 易 周 二 瑞 士 家 具 零 售 商 宜 家 (Ikea) 宣 布 在 美 国 和 加 拿 大 市 场 召 回 近 360 万 个 床 头 柜 和 梳 妆 台, 因 这 些 家 具 的 翻 倒 事 故 已 导 致 6 名 儿 童 死 亡 2002-2016 年 期 间 所 产 床 头 柜 和 梳 妆 台 所 有 人 符 合 侠 客 退 款 条 件 德 国 医 疗 保 健 公 司 费 森 尤 斯 集 团 (Fresenius) 旗 下 施 奈 德 (Ulf Mark Schneider) 被 任 命 为 瑞 士 食 品 与 饮 料 巨 擘 雀 巢 (Nestle) 下 任 首 席 执 行 官 (CEO) 周 一 雀 巢 称 明 年 现 任 CEO 巴 尔 克 (Paul Bulcke) 接 替 包 必 达 (Peter Brabeck-Letmathe 为 董 事 长 日 本 上 周 日 股 反 弹, 收 复 前 一 周 跌 幅, 因 英 国 退 欧 决 定 所 致 最 初 冲 击 消 退, 且 各 国 央 行 暗 示 愿 意 放 松 货 币 政 策 以 限 制 英 国 退 欧 的 潜 在 影 响 日 经 225 指 数 一 周 涨 4.89%, 收 报 15,682.48 点 周 二 高 田 集 团 (Takata) 首 席 执 行 官 高 田 重 久 (Shigehisa Takada) 称 计 划 辞 职, 因 这 家 日 本 安 全 设 备 制 造 商 应 对 数 十 亿 缺 陷 安 全 气 囊 发 生 器 召 回 这 些 缺 陷 安 全 气 囊 已 造 成 十 多 人 死 亡 上 周 丰 田 汽 车 (Toyota) 宣 布 因 安 全 气 囊 气 体 发 生 器 及 排 放 控 制 器 潜 在 缺 陷, 将 全 球 召 回 337 万 辆 汽 车 召 回 中 涉 及 的 安 全 气 囊 气 体 发 生 器 非 日 本 高 田 集 团 生 产 日 本 反 垄 断 机 构 周 四 批 准 佳 能 (Canon) 收 购 东 芝 (Toshiba) 旗 下 医 疗 器 械 分 支, 但 认 为 此 项 6655 亿 日 圆 交 易 的 收 购 程 序 有 可 能 违 反 反 垄 断 法 的 规 定, 要 求 佳 能 加 以 注 意 亚 太 ( 不 含 日 本 ) 上 周 中 国 股 市 上 涨, 抹 去 前 一 周 涨 幅, 因 欧 洲 政 治 不 确 定 性 提 升 了 对 推 出 更 多 刺 激 措 施 的 希 望, 同 时 经 济 数 据 显 示 中 国 服 务 业 上 月 扩 张, 这 也 提 振 市 场 人 气 上 证 综 指 一 周 涨 2.75%, 收 报 2,932.82 点 周 四 港 股 连 续 第 二 天 上 涨, 从 而 假 日 缩 短 的 一 周 收 升, 因 英 国 退 欧 后 忧 虑 减 轻 且 投 资 者 逢 低 吸 纳 恒 生 指 数 一 周 涨 2.64%, 收 报 20,794.37 点 在 台 央 行 降 息 以 刺 激 经 济 活 动 并 称 需 要 更 多 财 政 刺 激 以 支 持 出 口 依 赖 型 经 济 后, 上 周 台 股 跳 涨 台 股 加 权 平 均 指 数 (Taiex) 收 报 8,738.24, 一 周 涨 3.08% 上 周 韩 国 股 市 也 反 弹, 因 投 资 者 自 英 国 退 欧 冲 击 引 发 全 球 市 场 下 挫 中 恢 复 KOSPI 综 指 一 周 涨 3.22%, 收 报 1,987.32 点 上 周 新 加 坡 股 市 反 弹, 因 英 国 决 定 退 欧 后 忧 虑 减 轻 海 峡 时 报 指 数 一 周 劲 升 4.06%, 收 报 2,846.37 点 新 兴 市 场 上 周 巴 西 股 市 扩 大 涨 幅, 因 投 资 者 暂 时 忽 略 对 该 国 经 济 危 机 加 剧 的 担 忧, 转 而 追 随 全 球 市 场 中 积 极 指 引 后 者 源 于 英 国 退 欧 后 忧 虑 降 温 Bovespa 指 数 一 周 涨 4.25%, 收 报 52,233.04 点 上 周 墨 西 哥 股 市 上 涨 近 3%, 因 墨 西 哥 央 行 意 外 大 幅 加 息, 寻 求 支 持 墨 西 哥 比 索 并 避 险 通 胀 IPC 指 数 收 报 46,213.27 点, 一 周 涨 2.96% 上 周 印 度 股 市 走 高, 因 英 国 退 欧 降 低 了 美 国 很 快 加 息 的 可 能 性, 且 投 资 者 欢 迎 政 府 近 期 放 松 外 商 直 接 投 资 限 制 孟 买 敏 感 30 指 数 (BSE 30) 收 报 27,144.91 点, 一 周 涨 2.83% 俄 罗 斯 股 市 走 高, 因 油 价 上 涨 和 英 国 退 欧 的 潜 在 经 济 影 响 相 关 担 忧 减 弱 RTSI 指 数 一 周 涨 2%, 收 报 930.77 点 其 他 资 产 上 周 原 油 期 货 反 弹, 因 美 国 数 据 显 示 国 内 原 油 供 应 连 续 第 6 周 下 降, 这 盖 过 了 周 度 美 国 活 跃 石 油 钻 井 数 量 增 加, 同 时 对 英 国 决 定 退 欧 的 忧 虑 减 轻 2016 年 8 月 交 割 的 西 德 克 萨 斯 中 质 原 油 (WTI) 期 货 一 周 涨 2.83%, 收 报 48.99 美 元 / 桶 伦 敦 布 兰 特 9 月 期 油 涨 4.01%, 收 报 50.35 美 元 / 桶 上 周 金 价 扩 大 涨 幅, 因 投 资 者 担 心 英 国 退 欧 结 果 及 其 对 全 球 经 济 增 长 的 潜 在 影 响, 从 而 继 续 寻 求 黄 金 避 险 纽 约 8 月 期 金 一 周 涨 1.26%, 收 报 1,339 美 元 / 盎 司 3

固 定 收 益 美 国 周 五 美 国 10 年 期 国 债 收 益 率 收 报 1.4610%, 较 前 一 周 收 盘 水 平 1.5790% 下 跌, 因 英 国 决 定 退 欧 引 发 资 金 涌 入 政 府 债 券, 同 时 投 资 者 预 期 各 国 央 行 将 降 息 和 引 入 其 他 刺 激 措 施 以 限 制 英 国 退 欧 影 响 周 三 美 联 储 (Fed) 发 现 33 家 最 大 美 国 金 融 机 构 ( 两 家 除 外 ) 将 收 入 分 配 给 股 东 的 计 划 导 致 模 拟 衰 退 情 形 下 资 本 充 足 率 适 当, 从 而 反 映 了 巨 大 进 步, 因 银 行 在 金 融 危 机 7 年 后 学 会 如 何 更 具 有 韧 性 两 家 银 行 ( 德 意 志 银 行 和 桑 坦 德 银 行 ) 美 国 分 行 分 别 连 续 第 二 和 第 三 年 不 达 标 美 联 储 因 定 性 缺 陷 而 否 定 了 这 两 家 银 行 的 资 本 计 划, 包 括 其 损 失 建 模 与 明 确 风 险 的 能 力 因 此, 这 两 家 银 行 未 能 增 加 股 息 支 付 唯 一 获 得 有 保 留 批 准 的 美 国 大 型 金 融 机 构 是 摩 根 士 丹 利 若 想 要 继 续 分 配 股 息, 摩 根 士 丹 利 需 年 底 前 改 进 资 本 规 划 进 程 美 联 储 称 在 摩 根 士 丹 利 情 形 设 计 与 建 模 操 作 发 现 实 质 性 弱 点 该 公 司 暂 时 可 提 高 股 息 或 股 票 回 购, 但 须 12 月 29 日 前 提 交 修 订 后 的 资 本 计 划 以 解 决 其 中 不 足 美 国 6 月 份 制 造 业 采 购 经 理 人 发 现 有 诸 多 可 喜 之 处, 从 而 推 动 供 应 管 理 协 会 (ISM) 指 数 意 外 上 升 1.9 点 至 53.2, 同 时 服 务 业 同 僚 称 并 不 是 非 常 担 心 英 国 退 欧 决 定 影 响 报 告 发 布 前 声 音 对 制 造 业 一 直 略 显 悲 观, 这 体 现 在 市 场 预 测 制 造 业 指 数 将 小 幅 下 降, 而 非 劲 升 至 16 个 月 高 点 对 例 行 月 度 ISM 采 购 经 理 人 调 查 的 几 乎 全 部 回 复 是 在 英 国 决 定 退 欧 之 前, 但 此 后 一 项 告 别 调 查 表 明 英 国 公 投 并 未 引 发 大 量 惊 恐 相 当 多 数 ( 制 造 业 和 服 务 业 分 别 占 58% 和 61%) 选 择 这 对 其 评 估 的 影 响 可 忽 略 不 计 6 月 份 制 造 品 新 订 单 指 数 升 1.3 点 至 57.0, 并 创 1 年 半 来 新 高, 尽 管 电 脑 行 业 构 成 微 弱 拖 累 周 五 美 国 商 务 部 公 布 的 数 据 显 示,5 月 份 建 筑 支 出 连 续 第 二 个 月 下 降, 降 幅 达 0.8%, 并 远 逊 于 市 场 预 期 的 增 长 0.5% 4 月 份 建 筑 支 出 降 幅 自 先 前 报 告 的 1.8% 下 修 至 2.0%, 同 时 3 月 份 读 值 上 修 0.1 点 至 增 1.6% 5 月 份 私 人 住 宅 支 出 持 平, 同 时 不 计 新 屋 的 住 宅 建 筑 支 出 增 1.4%, 此 前 4 月 份 降 6.8% 非 住 宅 私 人 建 筑 支 出 降 0.7%, 其 中 制 造 业 建 筑 支 出 降 1.9%, 电 力 建 筑 支 出 降 0.2%, 商 业 建 筑 支 出 降 1.6%, 且 写 字 楼 建 筑 支 出 降 0.4% 5 月 份 公 共 建 筑 支 出 降 2.3% 周 四 美 国 劳 工 部 公 布 的 数 据 显 示,6 月 25 日 当 周 初 请 失 业 金 人 数 增 加 1 万 至 26.8 万, 略 高 于 预 期 市 场 对 本 周 调 整 后 的 初 请 失 业 金 人 数 预 测 为 26.5 万, 即 本 应 较 前 一 周 预 估 水 平 增 6,000 前 一 周 读 值 被 下 修 至 25.8 万 最 新 季 调 后 的 初 请 失 业 金 人 数 4 周 均 值 较 前 一 周 水 平 266,750 持 平 6 月 18 日 当 周 续 请 失 业 金 人 数 下 降 2 万 至 212 万, 同 时 6 月 11 日 当 周 读 值 下 修 2,000 至 214 万 周 三 美 国 商 务 部 公 布 的 美 国 5 月 份 个 人 收 入 报 告 大 体 符 合 预 期, 显 示 支 出 在 4 月 份 劲 增 后 小 幅 放 缓, 但 暗 示 英 国 公 投 决 定 退 欧 前 增 长 依 然 强 劲 价 格 数 据 显 示 通 胀 维 持 在 低 位 在 4 月 份 增 长 0.5% 后,5 月 份 收 入 增 0.2%, 同 时 个 人 消 费 支 出 (PCE) 增 0.4%, 前 一 个 月 劲 增 1.1% 核 心 PCE 价 格 月 率 涨 0.2%, 年 率 涨 1.6% 通 胀 调 整 后 的 PCE 增 0.3%, 此 前 4 月 份 修 正 后 劲 增 0.8% 收 入 受 助 于 私 营 部 门 工 资 增 长 118 亿 美 元, 此 前 4 月 份 跳 增 387 亿 美 元 业 主 所 得 租 金 所 得 收 入 和 转 移 收 入 均 录 得 增 长 英 国 在 英 国 退 欧 引 发 全 球 市 场 动 荡 后, 英 国 10 年 期 国 债 收 益 率 有 史 以 来 首 次 跌 破 1% 投 资 者 担 心 英 国 退 欧 的 潜 在 经 济 影 响, 从 而 争 相 涌 入 债 市, 进 而 导 致 收 益 率 周 五 下 跌 0.8630%, 而 前 一 周 收 报 1.0880% 周 四 英 国 央 行 (BOE) 行 长 卡 尼 (Mark Carney) 表 示, 货 币 政 策 委 员 会 (MPC) 拥 有 一 系 列 宽 松 选 项, 而 非 只 有 降 息 卡 尼 在 演 讲 中 称 夏 季 期 间 可 能 需 要 更 多 刺 激, 并 在 问 答 环 节 补 充 说 7 月 份 和 8 月 份 MPC 会 议 应 被 视 为 篮 子 中 一 点, 从 而 引 发 对 7 月 份 下 调 银 行 利 率 然 后 8 月 份 推 出 量 化 宽 松 (QE) 的 猜 测 但 卡 尼 强 调 政 策 选 项 不 限 于 MPC 先 前 所 用 刺 激 工 具 从 而 令 使 用 先 前 所 未 用 政 策 措 施 的 大 门 敞 开, 如 宏 观 审 慎 措 施 和 信 贷 宽 松 篮 子 他 为 英 国 退 欧 公 投 前 MPC 警 告 辩 护, 称 对 每 个 人 来 说, 显 然 MPC 已 明 确 风 险 业 已 开 始 实 现 卡 尼 在 演 讲 中 强 调 退 欧 对 英 国 经 济 活 动 的 可 能 伤 害 一 段 时 间 内 不 确 定 性 可 能 依 然 较 高, 这 一 点 显 而 易 见, 同 时 对 经 济 活 动 的 持 续 拖 累 可 能 超 过 我 们 先 前 预 期, 卡 尼 说 道 总 之,MPC 已 明 确 为 退 欧 相 关 风 险 的 经 济 增 长 实 质 性 放 缓 目 前 看 似 乃 我 们 的 中 心 预 测 周 五 发 布 的 一 项 调 查 显 示, 英 国 6 月 份 制 造 业 反 弹, 冲 击 5 个 月 高 点 并 延 续 自 4 月 份 所 展 开 的 回 升, 当 时 结 果 为 2013 年 2 月 来 新 低 6 月 份 Market/CIPS 采 购 经 理 人 指 数 (PMI) 自 5 月 份 修 正 后 的 50.4 升 至 52.1 4 月 份 该 指 数 为 49.2, 自 2013 年 3 月 来 首 次 低 于 均 衡 值 50 本 调 查 数 据 很 大 程 度 上 是 在 6 月 23 日 英 国 退 欧 公 投 前 收 集 最 新 Nationwide 调 查 显 示, 英 国 6 月 份 房 价 通 胀 略 升 6 月 份 Nationwide 房 价 指 数 月 率 上 涨 0.2%, 涨 幅 与 4 月 份 和 5 月 份 持 平, 同 时 年 率 涨 5.1%, 涨 幅 高 于 前 一 个 月 的 4.7% Nationwide 首 席 经 济 学 家 Robert 4

5 Gardner 评 论 该 数 据 时 表 示, 近 几 个 月 房 价 呈 窄 幅 区 间 波 动, 几 无 明 确 趋 势 指 引 因 4 月 1 日 引 入 第 二 套 房 印 花 税 前 购 房 活 动 劲 增, 近 几 个 月 衡 量 基 本 需 求 步 伐 已 变 得 困 难, 他 说 道 周 三 英 国 央 行 公 布 的 数 据 显 示, 在 4 月 份 因 购 房 出 租 所 适 用 印 花 税 上 调 而 下 滑 后,5 月 份 抵 押 贷 款 活 动 复 苏, 但 仍 弱 于 3 月 份, 尚 未 完 全 收 复 失 地 5 月 份 抵 押 贷 款 许 可 宗 数 自 4 月 份 的 66,205 升 至 67,042, 但 低 于 3 月 份 的 70,553 抵 押 贷 款 许 可 乃 衡 量 未 来 购 房 活 动 的 可 靠 指 标 5 月 份 存 量 抵 押 贷 款 平 均 利 率 冲 击 纪 录 新 低 2.90%, 而 4 月 份 为 2.92%, 同 时 新 增 抵 押 贷 款 平 均 利 率 持 稳, 与 4 月 份 所 见 纪 录 低 点 2.41% 相 同 5 月 份 无 担 保 消 费 信 贷 增 15 亿 英 镑, 增 幅 高 于 4 月 份 的 12.9 亿 英 镑, 但 再 次 低 于 3 月 份 的 18.4 亿 英 镑 5 月 份 净 抵 押 贷 款 增 28.2 亿 英 镑, 而 3 月 份 和 4 月 份 分 别 增 72.1 亿 和 1.12 亿 英 镑 周 四 英 国 国 家 统 计 局 (ONS) 称, 英 国 首 季 经 济 季 率 增 速 证 实 低 于 趋 势, 为 0.4%, 虽 然 年 率 增 速 自 1.4% 上 修 至 1.8% 英 国 首 季 经 常 帐 赤 字 仅 略 微 缩 减, 占 GDP 比 重 为 6.9%, 而 前 一 季 度 占 比 为 7.2% 这 是 追 溯 至 1955 年 来 数 据 系 列 中 纪 录 第 二 大 赤 字, 而 7.2% 最 大 随 着 英 国 选 民 投 票 决 定 退 欧 势 必 将 冲 击 近 期 内 部 投 资, 将 存 有 为 此 等 规 模 经 常 帐 赤 字 融 资 的 忧 虑 明 细 GDP 数 据 显 示 实 际 家 庭 可 支 配 收 入 季 率 增 长 2.0%, 去 年 末 季 则 下 降 0.5%, 同 时 家 庭 储 蓄 率 自 5.8% 升 至 5.9% 欧 洲 ( 不 含 英 国 ) 上 周 德 国 10 年 期 国 债 收 益 率 进 一 步 深 入 负 值 区 域, 自 前 一 收 盘 水 平 -0.0510% 下 跌 至 -0.1290%, 因 市 场 猜 测 欧 洲 央 行 将 采 取 行 动 以 限 制 英 国 退 欧 的 经 济 影 响 英 国 退 欧 料 将 对 全 球 经 济 增 长 具 有 负 面 后 果 周 二 德 国 总 理 默 克 尔 (Angela Merkel) 声 称 在 根 据 欧 盟 条 约 第 50 款 而 提 交 正 式 退 欧 申 请 前, 不 会 与 英 国 政 府 进 行 任 何 磋 商 在 欧 盟 委 员 会 布 鲁 塞 尔 会 议 召 开 前 向 德 国 国 会 讲 话 时, 默 克 尔 还 敦 促 欧 盟 成 员 国 展 示 团 结 以 阻 止 进 一 步 削 弱 欧 盟 我 们 注 意 到 英 国 尚 未 愿 意 根 据 条 50 款 发 出 通 知, 且 英 国 须 注 意 只 要 未 提 交 申 请, 就 不 会 有 任 何 形 式 磋 商 或 预 磋 商 周 三 欧 洲 央 行 副 行 长 冈 斯 坦 西 欧 (Vitor Constancio) 表 示, 央 行 官 员 需 要 一 些 时 间 来 衡 量 英 国 退 欧 结 果 所 需 政 策 回 应 在 欧 洲 央 行 所 举 办 中 央 银 行 论 坛 上 发 表 讲 话 时, 冈 斯 坦 西 欧 还 称 欧 洲 央 行 政 策 会 确 保 欧 元 区 银 行 业 不 会 出 现 事 故 我 们 须 略 微 等 待 以 观 察 情 况 如 何 发 展, 然 后 再 评 估 是 否 可 能 需 要 采 取 更 多 行 动, 冈 斯 坦 西 欧 说 道 我 们 仍 有 工 具, 但 我 们 已 运 用 许 多 工 具 也 是 事 实 周 四 德 国 联 邦 统 计 局 报 告, 德 国 5 月 份 零 售 销 售 反 弹, 且 4 月 份 降 幅 小 于 最 初 预 估, 从 而 引 发 消 费 者 可 能 在 第 二 季 度 最 终 扩 张 的 希 望 5 月 份 实 际 零 售 销 售 月 率 增 0.9%, 而 4 月 份 修 正 后 仅 降 0.3%( 最 初 报 告 降 0.9%) 共 识 预 测 为 5 月 份 零 售 销 售 增 长 0.7% 因 此, 德 国 5 月 份 实 际 零 售 销 售 年 率 增 长 2.6%, 而 共 识 预 测 为 增 3.0% 德 国 联 邦 统 计 局 称, 较 之 2015 年 5 月, 今 年 5 月 份 多 1 个 营 业 日 德 国 1-5 月 份 实 际 零 售 销 售 年 率 增 2.0% 周 四 法 国 国 家 统 计 局 Insee 公 布 的 数 据 显 示, 法 国 6 月 份 欧 盟 调 和 通 胀 率 继 续 略 升, 因 油 价 下 跌 影 响 进 一 步 减 弱 6 月 份 消 费 者 物 价 调 和 指 数 (HICP) 年 率 上 涨 0.3%,5 月 份 涨 0.1% 6 月 份 初 值 高 于 经 济 学 家 预 测 中 值 ( 涨 0.2%) 6 月 份 HICP 月 率 涨 0.2%, 涨 幅 低 于 5 月 份 的 0.5% 6 月 份 通 胀 略 升, 因 能 源 价 格 年 率 跌 3.1%, 跌 幅 小 于 5 月 份 的 5.7%, 且 食 品 价 格 涨 0.6%, 涨 幅 高 于 5 月 份 的 1.0% 其 他 领 域, 制 造 品 价 格 下 跌 0.4%, 跌 幅 小 于 5 月 份 的 0.6%, 同 时 服 务 成 本 涨 1.0%, 涨 幅 与 5 月 份 相 同 周 四 德 国 机 械 协 会 称 英 国 退 欧 决 定 的 连 锁 反 应 不 利 于 企 业 英 国 退 欧 所 致 不 确 定 性 将 削 弱 投 资, 德 国 机 械 设 备 制 造 业 联 合 会 (VDMA) 首 席 经 济 学 家 Ralph Wiechers 预 测, 虽 然 他 补 充 说 更 详 细 预 测 结 果 为 时 过 早 英 国 退 欧 后 果 还 可 能 冲 击 德 国 机 械 生 产, 虽 然 到 今 年 末 季 才 会 感 受 到,VDMA 预 测 称 至 于 其 例 行 订 单 更 新,VDMA 称 5 月 份 机 械 制 造 商 需 求 下 降, 因 欧 元 区 以 外 订 单 显 著 下 滑 机 械 和 工 业 设 备 订 单 年 率 实 际 降 4%, 因 国 外 订 单 年 率 萎 缩 10%,VDMA 报 告 欧 元 区 和 德 国 内 部 需 求 增 长,5 月 份 分 别 增 3% 和 8%, 但 这 不 足 以 抵 消 了 来 自 非 欧 元 区 国 家 的 订 单 降 14% 日 本 在 英 国 退 欧 公 投 后, 上 周 日 本 10 年 期 国 债 收 益 率 跳 水, 收 报 -0.2480%, 而 前 一 周 收 盘 水 平 为 -0.1910%, 因 鉴 于 预 期 日 本 央 行 将 进 一 步 放 松 货 币 政 策, 投 资 者 争 相 购 买 主 权 债 务 甚 至 当 以 日 本 央 行 (BOJ) 青 睐 的 狭 窄 指 标 衡 量 时, 日 本 通 胀 继 续 趋 于 下 跌, 威 胁 该 行 最 新 展 望 2017 财 年 某 个 时 间 能 够 引 导 零 通 胀 至 2% 周 五 日 本 央 行 称 预 估 5 月 份 不 计 易 波 动 新 鲜 食 品 与 能 源 的 消 费 者 物 价 指 数 (CPI) 年 率 涨 0.8%, 涨 幅 低 于 4 月 份 的 0.9%, 且 今 年 前 三 个 月 均 为 1.1% 2015 年 12 月 该 指 标 触 及 峰 值, 达 1.3% 5 月 份 涨 幅 (0.8%) 为 2015 年 6 月 录 得 0.7% 来 新 低 周 五 稍 早 公 布 的 政 府 数 据 显 示 核 心 5 月 份 消 费 者 物 价 指 数 剔 除 易 波 动 的 易 腐 品 年 率 连 续 第 三 个 月 跌 0.4%, 跌 幅 高 于 4 月 份 的 0.3%, 因 企 业 在 消 费 低 迷 情 况 下 对 提 高 加 工 食 品 态 度 谨 慎, 同 时 消 费 类 电 子 产 品 价 格 竞 争 持 续 继 4 月 份 跌 0.3% 后,5 月 份 总 体 CPI 年 率 跌 0.4%, 因 电 力 费 用 和 汽 油 成 本 下 降 继 续 施 压 总 体 价 格, 从 而 抵 消 了 加 工 食 品 与

旅 馆 价 格 上 涨 5 月 份 核 心 - 核 心 CPI( 剔 除 食 品 与 能 源 价 格 ) 继 续 上 涨, 但 涨 幅 自 4 月 份 的 0.7% 降 至 0.6% 周 二 公 布 的 官 方 数 据 显 示,5 月 份 工 业 生 产 月 率 降 2.3%, 这 令 人 意 外, 且 为 三 个 月 中 首 次 下 降, 此 前 4 月 份 修 正 后 增 长 0.5% 化 学 缺 口 生 产 引 领 下 降, 因 安 全 检 查 导 致 许 多 既 定 工 厂 停 工 以 及 智 能 电 话 所 用 半 导 体 记 忆 体 需 求 更 弱 汽 车 部 件 产 出 也 疲 软, 但 原 因 不 明, 因 市 场 预 测 6 月 份 和 7 月 份 汽 车 产 量 更 高 5 月 份 工 厂 产 出 大 大 弱 于 市 场 预 期 ( 降 0.1%), 虽 然 汽 车 和 电 脑 产 出 增 长 生 产 降 幅 如 此 之 大 非 同 寻 常 月 度 制 造 商 调 查 曾 暗 示 增 长 2.2% 该 调 查 未 包 括 所 有 行 业, 但 确 实 涵 盖 主 要 生 产 商 周 三 公 布 的 官 方 数 据 显 示, 日 本 5 月 份 零 售 销 售 年 率 降 1.9%, 为 连 续 第 三 个 月 下 降, 遭 燃 料 价 格 低 迷 消 费 类 电 子 产 品 需 求 黯 淡 及 中 国 与 其 他 国 家 游 客 支 出 减 少 的 冲 击 这 一 降 幅 大 于 市 场 预 测 ( 降 1.6%) 和 4 月 份 水 平 ( 降 0.9%) 行 业 数 据 已 显 示 5 月 份 百 货 商 店 销 售 年 率 降 5.1%, 并 为 连 续 第 三 个 月 下 降, 因 海 外 游 客 支 出 继 续 下 滑, 且 近 期 股 市 下 跌 也 引 发 中 高 收 入 阶 层 收 紧 钱 袋 5 月 份 食 品 与 饮 料 销 售 年 率 连 续 第 14 个 月 增 长, 增 0.6%, 但 增 速 较 4 月 份 的 2.4% 放 缓 服 装 销 售 降 0.2%, 为 6 个 月 来 首 次 下 降, 而 前 一 个 月 增 1.7% 机 械 与 设 备 ( 消 费 类 电 子 产 品 ) 销 售 降 2.7%, 为 连 续 第 4 个 月 下 降 燃 料 销 售 年 率 降 12.8%, 为 连 续 第 20 个 月 下 降, 但 汽 车 销 售 增 3.1%, 为 连 续 第 二 个 月 增 长, 主 因 新 款 车 需 求 稳 固 资 料 来 源 :Market News International 本 文 件 所 载 数 据 乃 根 据 管 理 层 的 预 测 而 编 制, 并 反 映 现 时 市 况 以 及 我 们 于 当 天 的 看 法, 而 此 等 状 况 及 观 点 会 因 时 改 变 在 编 写 本 文 件, 我 们 并 没 有 进 行 独 立 的 核 查, 而 是 依 靠 公 开 的 或 由 有 意 投 资 的 投 资 者 或 其 代 表 向 我 们 提 供 或 经 我 们 审 阅 的 数 据, 并 假 设 该 等 数 据 均 为 准 确 和 完 整 本 公 司 并 不 承 担 因 事 实 偏 差 或 观 点 失 误 而 引 发 之 任 何 责 任 过 往 表 现 未 必 可 作 为 日 后 业 绩 的 指 引 阁 下 应 注 意, 投 资 价 值 可 跌 亦 可 升, 并 没 有 保 证 汇 率 变 动 或 会 导 致 海 外 投 资 价 值 上 升 或 下 跌 本 文 件 所 载 数 据, 目 的 只 是 作 为 参 考 用 途, 不 构 成 任 何 招 揽 和 销 售 投 资 产 品 有 意 投 资 者 应 注 意, 该 等 投 资 涉 及 市 场 风 险, 故 应 视 作 长 线 投 资 衍 生 工 具 带 有 高 风 险, 因 此 只 应 适 合 经 验 丰 富 的 投 资 者 本 文 件 所 述 之 投 资 或 不 适 合 所 有 投 资 者 本 文 件 提 供 的 资 料 只 供 参 考 用 途, 并 不 构 成 任 何 投 资 建 议 投 资 者 应 在 作 出 任 何 投 资 决 策 之 前 寻 求 独 立 意 见 过 往 表 现 未 必 可 作 日 後 业 绩 的 准 则 投 资 涉 及 风 险, 投 资 者 或 无 法 取 回 最 初 投 资 之 金 额 请 详 细 阅 读 有 关 销 售 文 件, 特 别 是 基 金 特 色 及 投 资 该 基 金 所 涉 及 的 风 险 基 金 有 可 能 於 符 合 有 关 投 资 限 制 的 情 况 下 运 用 金 融 衍 生 工 具 ( 包 括 交 易 所 买 卖 的 或 场 外 交 易 的 衍 生 工 具 ) 作 为 投 资 策 略 的 一 部 份 该 等 工 具 可 能 会 大 幅 波 动, 进 而 令 投 资 者 承 受 巨 大 的 亏 损 风 险 基 金 要 承 受 与 使 用 金 融 衍 生 工 具 或 投 资 於 新 兴 市 场 证 券 相 关 的 风 险 等 其 他 风 险 因 素, 如 对 手 方 风 险 信 用 风 险 货 币 风 险 及 流 动 性 风 险 汇 率 变 动 可 导 致 国 外 投 资 的 价 值 跌 或 升 在 这 基 金 的 投 资 只 应 视 为 整 个 投 资 组 合 的 一 部 份, 而 不 应 作 为 整 个 投 资 组 合 本 文 件 所 载 数 据 仅 提 供 予 通 过 中 华 人 民 共 和 国 的 商 业 银 行 根 据 中 国 银 行 业 监 督 管 理 委 员 会 相 关 法 规 发 行 的 理 财 产 品 投 资 的 中 华 人 民 共 和 国 投 资 者 投 资 者 在 投 资 本 文 件 内 提 及 的 任 何 项 目 前 应 细 阅 相 关 文 件, 如 有 需 要 请 通 过 相 关 中 华 人 民 共 和 国 的 商 业 银 行 及 / 或 其 他 专 业 顾 问 寻 求 专 业 咨 询 施 罗 德 投 资 管 理 ( 香 港 ) 有 限 公 司 受 证 券 及 期 货 事 务 监 察 委 员 会 监 管 非 中 华 人 民 共 和 国 居 民 在 浏 览 本 网 页 所 载 资 料 前, 有 责 任 遵 守 其 所 属 司 法 范 围 的 一 切 适 用 法 律 及 法 规 6