相 对 股 价 (%) 证 券 研 究 报 告 2016 年 5 月 3 日 用 友 网 络 互 联 网 相 关 业 务 进 展 较 快, 加 速 商 业 模 式 的 转 型 业 绩 回 顾 维 持 推 荐 业 绩 低 于 预 期 2016 年 第 一 季 度 公 司 实 现 营 收 5.90 亿 元, 同 比 增 长 19.37%, 由 于 互 联 网 服 务 业 务 和 互 联 网 金 融 业 务 的 投 入 加 大 以 及 股 权 激 励 成 本 摊 销, 归 属 净 亏 损 2.17 亿 元, 扣 非 后 净 亏 损 2.24 亿 元 发 展 趋 势 公 司 的 软 件 业 务 互 联 网 服 务 业 务 和 互 联 网 金 融 业 务 进 展 良 好, 收 入 和 客 户 数 量 都 取 得 了 较 快 的 增 长 (1) 软 件 方 面, 公 司 积 极 推 进 软 件 产 品 技 术 业 务 的 互 联 网 化, 并 加 速 软 件 企 业 互 联 网 和 互 联 网 金 融 业 务 的 融 合 发 展, 实 现 产 品 的 对 接 和 渠 道 的 互 用 ; (2) 互 联 网 服 务 业 务 实 现 收 入 1,830 万 元, 同 比 增 长 248.1%, 企 业 客 户 数 超 过 100 万 家, 较 2015 年 末 增 长 25%; 畅 捷 通 公 司 的 小 微 企 业 云 平 台 企 业 客 户 超 过 80 万 家, 较 2015 年 末 增 长 33%; 电 商 通 注 册 企 业 客 户 数 比 2015 年 年 末 增 长 288%, 日 处 理 订 单 能 力 持 续 提 升 至 每 天 百 万 订 单 ;(3) 互 联 网 金 融 业 务 实 现 收 入 320.7 万 元, 同 比 增 长 308.9%, 其 中 支 付 业 务 实 现 交 易 额 63 亿 元, 同 比 增 长 率 425%, 累 计 入 网 商 户 30,777 家, 同 比 增 长 403%;P2P 业 务 撮 合 成 交 14.9 亿 元, 累 计 撮 合 成 交 45.4 亿 元 公 司 加 快 向 企 业 互 联 网 的 转 型 (1) 企 业 内 部, 公 司 推 进 软 件 互 联 网 服 务 互 联 网 金 融 之 间 的 产 品 融 合, 专 注 产 品 的 云 化 移 动 化 社 交 化 智 能 化 ;(2) 产 业 链 方 面, 公 司 将 深 化 与 阿 里 华 为 的 战 略 合 作 并 推 动 与 其 他 企 业 的 战 略 合 作, 加 强 线 上 生 态 的 构 建 和 产 业 链 上 下 游 合 作 与 融 合 创 新, 提 升 公 司 解 决 方 案 与 互 联 网 服 务 的 竞 争 力 盈 利 预 测 维 持 公 司 盈 利 预 测 不 变,2016~2017 年 EPS 分 别 为 0.25/0.28 元 估 值 与 建 议 维 持 推 荐 公 司 加 速 向 企 业 互 联 网 转 型, 维 持 推 荐 评 级 和 人 民 币 27.3 元 的 目 标 价, 对 应 目 标 市 值 为 400 亿 元 风 险 (1) 宏 观 经 济 不 及 预 期 ;(2) 云 计 算 落 地 速 度 不 及 预 期 股 票 代 码 600588.SH 评 级 推 荐 最 新 收 盘 价 人 民 币 19.11 目 标 价 人 民 币 27.30 52 周 最 高 价 / 最 低 价 人 民 币 73.82~15.96 总 市 值 ( 亿 ) 人 民 币 280 30 日 日 均 成 交 额 ( 百 万 ) 人 民 币 366.97 发 行 股 数 ( 百 万 ) 1,464 其 中 : 自 由 流 通 股 (%) 96 30 日 日 均 成 交 量 ( 百 万 股 ) 17.52 主 营 行 业 软 件 及 服 务 199 166 133 100 67 600588.SH 沪 深 300 34 2015-05 2015-08 2015-10 2016-01 2016-04 ( 人 民 币 百 万 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 营 业 收 入 4,374 4,451 4,804 5,188 增 速 0.3% 1.8% 7.9% 8.0% 归 属 母 公 司 净 利 润 550 324 371 414 增 速 0.4% -41.2% 14.4% 11.7% 每 股 净 利 润 0.38 0.22 0.25 0.28 每 股 净 资 产 2.72 3.77 3.87 4.00 每 股 股 利 0.37 0.15 0.15 0.17 每 股 经 营 现 金 流 0.55 0.38 0.70 0.66 市 盈 率 50.9 86.5 75.5 67.7 市 净 率 7.0 5.1 4.9 4.8 EV/EBITDA 36.6 49.0 39.1 35.4 股 息 收 益 率 1.6% 0.8% 0.8% 0.9% 平 均 总 资 产 收 益 率 6.9% 3.3% 3.3% 3.6% 平 均 净 资 产 收 益 率 15.3% 6.8% 6.6% 7.2% 资 料 来 源 : 万 得 资 讯, 彭 博 资 讯, 公 司 信 息, 中 金 公 司 研 究 部 卢 婷 分 析 员 ting.lu@cicc.com.cn SAC 执 证 编 号 :S0080513090003 SFC CE Ref: BCG257 张 向 光 分 析 员 xiangguang.zhang@cicc.com.cn SAC 执 证 编 号 :S0080514030002
中 金 公 司 研 究 部 :2016 年 5 月 3 日 财 务 报 表 和 主 要 财 务 比 率 财 务 报 表 ( 百 万 元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 利 润 表 营 业 收 入 4,374 4,451 4,804 5,188 营 业 成 本 1,421 1,431 1,731 1,906 营 业 税 金 及 附 加 57 73 79 85 营 业 费 用 1,093 1,185 1,220 1,297 管 理 费 用 1,357 1,723 1,513 1,634 财 务 费 用 84 93 113 101 其 他 -90-112 -110-110 营 业 利 润 273-166 37 55 营 业 外 收 支 339 530 378 408 利 润 总 额 612 362 414 461 所 得 税 42 19 22 25 少 数 股 东 损 益 19 19 21 23 归 属 母 公 司 净 利 润 550 324 371 414 EBITDA 777 570 710 781 资 产 负 债 表 货 币 资 金 2,270 3,177 3,142 3,097 应 收 账 款 及 票 据 1,514 1,573 1,698 1,834 预 付 款 项 23 43 47 51 存 货 22 24 29 32 其 他 流 动 资 产 1,113 1,788 1,820 1,839 流 动 资 产 合 计 4,943 6,606 6,736 6,853 固 定 资 产 及 在 建 工 程 1,810 1,990 2,166 2,324 无 形 资 产 及 其 他 长 期 资 产 1,853 2,082 2,217 2,318 非 流 动 资 产 合 计 3,868 4,313 4,514 4,662 资 产 合 计 8,811 10,919 11,249 11,515 短 期 借 款 1,452 2,427 2,427 2,427 应 付 账 款 及 票 据 1,108 1,247 1,507 1,659 其 他 流 动 负 债 1,154 1,635 1,741 1,834 流 动 负 债 合 计 3,530 4,705 5,071 5,317 长 期 借 款 和 应 付 债 券 824 132-63 -258 非 流 动 负 债 合 计 834 138-56 -251 负 债 合 计 4,368 4,856 5,015 5,066 股 东 权 益 合 计 3,986 5,519 5,670 5,861 少 数 股 东 权 益 456 544 565 588 负 债 及 股 东 权 益 合 计 8,811 10,919 11,249 11,515 现 金 流 量 表 净 利 润 550 324 371 414 折 旧 和 摊 销 101 134 204 242 营 运 资 本 变 动 -21 134 202 85 其 他 6-86 0 0 经 营 活 动 现 金 流 804 550 1,020 973 投 资 活 动 现 金 流 入 0 0 0 0 投 资 活 动 现 金 流 出 0 0 0 0 投 资 活 动 现 金 流 -600-956 -527-500 股 权 融 资 764 1,839 0 0 银 行 借 款 354 278-195 -195 其 他 -13-273 0 0 筹 资 活 动 现 金 流 649 1,313-529 -518 汇 率 变 动 对 现 金 的 影 响 -1 0 0 0 现 金 净 增 加 额 853 907-35 -45 主 要 财 务 比 率 2014A 2015A 2016E 2017E 成 长 能 力 营 业 收 入 0.3% 1.8% 7.9% 8.0% 营 业 利 润 18.4% -160.9% N.M. 46.0% EBITDA -2.9% -26.7% 24.5% 10.0% 净 利 润 0.4% -41.2% 14.4% 11.7% 盈 利 能 力 毛 利 率 67.5% 67.9% 64.0% 63.3% 营 业 利 润 率 6.2% -3.7% 0.8% 1.1% EBITDA 利 润 率 17.8% 12.8% 14.8% 15.0% 净 利 润 率 12.6% 7.3% 7.7% 8.0% 偿 债 能 力 流 动 比 率 1.40 1.40 1.33 1.29 速 动 比 率 1.39 1.40 1.32 1.28 现 金 比 率 0.64 0.68 0.62 0.58 资 产 负 债 率 49.6% 44.5% 44.6% 44.0% 净 债 务 资 本 比 率 净 现 金 净 现 金 净 现 金 净 现 金 回 报 率 分 析 总 资 产 收 益 率 6.9% 3.3% 3.3% 3.6% 净 资 产 收 益 率 15.3% 6.8% 6.6% 7.2% 每 股 指 标 每 股 净 利 润 ( 元 ) 0.38 0.22 0.25 0.28 每 股 净 资 产 ( 元 ) 2.72 3.77 3.87 4.00 每 股 股 利 ( 元 ) 0.37 0.15 0.15 0.17 每 股 经 营 现 金 流 ( 元 ) 0.55 0.38 0.70 0.66 估 值 分 析 市 盈 率 50.9 86.5 75.5 67.7 市 净 率 7.0 5.1 4.9 4.8 EV/EBITDA 36.6 49.0 39.1 35.4 股 息 收 益 率 1.6% 0.8% 0.8% 0.9% 资 料 来 源 : 公 司 数 据, 中 金 公 司 研 究 部 公 司 简 介 用 友 软 件 长 期 坚 持 自 主 创 新, 致 力 于 用 信 息 技 术 推 动 商 业 和 社 会 进 步, 以 先 进 的 产 品 技 术 和 专 业 的 服 务 成 为 客 户 信 赖 的 长 期 合 作 伙 伴 公 司 是 亚 太 本 土 最 大 的 管 理 软 件 ERP 软 件 集 团 管 理 软 件 人 力 资 源 管 理 软 件 客 户 关 系 管 理 软 件 小 型 企 业 管 理 软 件 财 政 及 行 政 事 业 单 位 管 理 软 件 汽 车 行 业 管 理 软 件 烟 草 行 业 管 理 软 件 内 部 审 计 软 件 及 服 务 提 供 商, 也 是 中 国 领 先 的 企 业 云 服 务 医 疗 卫 生 信 息 化 管 理 咨 询 及 管 理 信 息 化 人 才 培 训 提 供 商 公 司 连 续 多 年 被 评 定 为 国 家 规 划 布 局 内 重 点 软 件 企 业,2010 年 获 得 工 信 部 系 统 集 成 一 级 资 质 企 业 认 证 ;2011 年 获 年 度 中 国 经 济 十 大 领 军 企 业 上 交 所 年 度 董 事 会 奖 2
中 金 公 司 研 究 部 :2016 年 5 月 3 日 图 表 1: 公 司 业 绩 变 动 表 ( 人 民 币 百 万 元 ) 1Q16A YoY QoQ 2016E 1Q as % of FY 收 入 590 19.4% -72.9% 4,804 12.3% 毛 利 350 37.5% -78.5% 2,994 11.7% 营 业 利 润 -310.5 38.6% -151.4% 150-206.9% 净 利 润 -216.7 66.2% -130.2% 477-45.4% 全 面 摊 薄 每 股 收 益 ( 元 ) -0.15 33.0% -167.0% 0.25-59.2% 毛 利 率 59.2% 7.8ppt -15.5ppt 62.3% 营 业 利 润 率 -52.6% -7.3ppt -80.3ppt 3.1% 净 利 润 率 -36.7% -10.4ppt -69.6ppt 9.9% 图 表 2: 公 司 业 绩 按 季 度 拆 分 损 益 表 ( 百 万 元 ) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 1Q15+/- 2Q15+/- 3Q15+/- 4Q15+/- 1Q16+/- 营 业 收 入 495 1,020 755 2,182 590 6% -6% -11% 11% 19% 营 业 成 本 -240-336 -302-552 -241-23% 7% 4% -1% 0% 营 业 税 金 及 附 加 -7-15 -13-38 -11-27% -2% -19% -51% -47% 销 售 费 用 -169-242 -282-492 -202-2% -1% -16% -11% -19% 管 理 费 用 -290-411 -437-586 -410-9% -22% -28% -41% -41% 财 务 费 用 -13-34 -29-16 -51 29% -62% -61% 37% -283% 资 产 减 值 损 失 0-35 -13-65 0 - -7% -2% -44% - 公 允 价 值 变 动 损 益 0 0 0-2 1 - - - - - 投 资 净 收 益 2 5 1 173 12 128% -20% 125% 497% 601% 营 业 利 润 -224-48 -320 604-311 -26% -164% -249% 23% -39% 加 : 营 业 外 收 入 105 69 65 117 89 7% 20% 117% -13% -15% 减 : 营 业 外 支 出 -1-3 0-1 0-179% -312% 80% 69% 58% 利 润 总 额 -120 18-255 720-222 -50% -87% -305% 15% -85% 减 : 所 得 税 -5-38 3 21-8 44% -19% 133% 214% -48% 少 数 股 东 损 益 5 18-27 23-13 186% 746% -558% -7% -358% 净 利 润 -130-38 -226 718-217 -43% -138% -238% 19% -66% 盈 利 指 标 毛 利 率 51.4% 67.0% 60.0% 74.7% 59.2% -6.5ppt 0.3ppt -3.2ppt 2.6ppt 7.8ppt 营 业 费 用 率 34.2% 23.8% 37.4% 22.5% 34.1% -1.3ppt 1.7ppt 8.7ppt 0ppt -0.1ppt 管 理 费 用 率 58.7% 40.3% 57.8% 26.9% 69.5% 1.6ppt 9.4ppt 17.9ppt 5.7ppt 10.8ppt 营 业 利 润 率 -45.3% -4.7% -42.4% 27.7% -52.6% -7.1ppt -11.6ppt -31.6ppt 2.7ppt -7.3ppt 净 利 润 率 -26.4% -3.8% -30.0% 32.9% -36.7% -6.8ppt -13.1ppt -22.1ppt 2.2ppt -10.4ppt 有 效 税 率 -4.4% 215.1% 1.0% -3.0% -3.5% 7.3ppt 190.8ppt 13.4ppt -1.9ppt 0.9ppt 3
中 金 公 司 研 究 部 :2016 年 5 月 3 日 图 表 3: 可 比 公 司 估 值 表 代 码 公 司 简 称 股 价 总 市 值 ( 亿 元 ) 流 通 市 值 ( 亿 元 ) EPS P/E 2015A 2016E 2017E 2015A 2016E 2017E 300155 安 居 宝 12.94 71 34.5 0.06 0.12 0.14 216 108 92 002153 石 基 信 息 81.48 290 132.9 1.17 1.15 1.23 70 71 66 300036 超 图 软 件 37.00 72 56.4 0.30 0.58 0.73 123 64 51 300166 东 方 国 信 23.60 133 83.1 0.41 0.62 0.94 58 38 25 300367 东 方 网 力 27.11 218 101.5 0.84 0.51 0.71 32 53 38 600271 航 天 信 息 53.18 491 491.1 1.68 2.06 2.41 32 26 22 图 表 4: P/E band 图 表 5: P/B band 用 友 网 络 20X 40X 60X 80X 100X 80 70 60 50 40 30 20 10 0 用 友 网 络 3.0X 7.0X 11.0X 15.0X 19.0X 80 70 60 50 40 30 20 10 0 4
中 金 公 司 研 究 部 法 律 声 明 一 般 声 明 本 报 告 由 中 国 国 际 金 融 股 份 有 限 公 司 ( 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 ) 制 作 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 我 们 认 为 可 靠 的 已 公 开 资 料, 但 中 国 国 际 金 融 股 份 有 限 公 司 及 其 关 联 机 构 ( 以 下 统 称 中 金 公 司 ) 对 这 些 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 作 任 何 保 证 本 报 告 中 的 信 息 意 见 等 均 仅 供 投 资 者 参 考 之 用, 不 构 成 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 征 价 该 等 信 息 意 见 并 未 考 虑 到 获 取 本 报 告 人 员 的 具 体 投 资 目 的 财 务 状 况 以 及 特 定 需 求, 在 任 何 时 候 均 不 构 成 对 任 何 人 的 个 人 推 荐 投 资 者 应 当 对 本 报 告 中 的 信 息 和 意 见 进 行 独 立 评 估, 并 应 同 时 考 量 各 自 的 投 资 目 的 财 务 状 况 和 特 定 需 求, 必 要 时 就 法 律 商 业 财 务 税 收 等 方 面 咨 询 专 业 财 务 顾 问 的 意 见 对 依 据 或 者 使 用 本 报 告 所 造 成 的 一 切 后 果, 中 金 公 司 及 / 或 其 关 联 人 员 均 不 承 担 任 何 法 律 责 任 本 报 告 所 载 的 意 见 评 估 及 预 测 仅 为 本 报 告 出 具 日 的 观 点 和 判 断 该 等 意 见 评 估 及 预 测 无 需 通 知 即 可 随 时 更 改 过 往 的 表 现 亦 不 应 作 为 日 后 表 现 的 预 示 和 担 保 在 不 同 时 期, 中 金 公 司 可 能 会 发 出 与 本 报 告 所 载 意 见 评 估 及 预 测 不 一 致 的 研 究 报 告 中 金 公 司 的 销 售 人 员 交 易 人 员 以 及 其 他 专 业 人 士 可 能 会 依 据 不 同 假 设 和 标 准 采 用 不 同 的 分 析 方 法 而 口 头 或 书 面 发 表 与 本 报 告 意 见 及 建 议 不 一 致 的 市 场 评 论 和 / 或 交 易 观 点 中 金 公 司 没 有 将 此 意 见 及 建 议 向 报 告 所 有 接 收 者 进 行 更 新 的 义 务 中 金 公 司 的 资 产 管 理 部 门 自 营 部 门 以 及 其 他 投 资 业 务 部 门 可 能 独 立 做 出 与 本 报 告 中 的 意 见 或 建 议 不 一 致 的 投 资 决 策 本 报 告 由 受 香 港 证 券 和 期 货 委 员 会 监 管 的 中 国 国 际 金 融 香 港 证 券 有 限 公 司 于 香 港 提 供 香 港 的 投 资 者 若 有 任 何 关 于 中 金 公 司 研 究 报 告 的 问 题 请 直 接 联 系 中 国 国 际 金 融 香 港 证 券 有 限 公 司 的 销 售 交 易 代 表 本 报 告 作 者 的 香 港 证 监 会 中 央 编 号 已 披 露 在 报 告 首 页 的 作 者 姓 名 旁 本 报 告 由 受 新 加 坡 金 融 管 理 局 监 管 的 中 国 国 际 金 融 ( 新 加 坡 ) 有 限 公 司 ( 中 金 新 加 坡 ) 于 新 加 坡 向 符 合 新 加 坡 证 券 期 货 法 及 财 务 顾 问 法 定 义 下 的 认 可 投 资 者 及 / 或 机 构 投 资 者 提 供 提 供 本 报 告 于 此 类 投 资 者, 有 关 财 务 顾 问 将 无 需 根 据 新 加 坡 之 财 务 顾 问 法 第 36 条 就 任 何 利 益 及 / 或 其 代 表 就 任 何 证 券 利 益 进 行 披 露 有 关 本 报 告 之 任 何 查 询, 在 新 加 坡 获 得 本 报 告 的 人 员 可 向 中 金 新 加 坡 提 出 本 报 告 无 意 也 不 应, 以 直 接 或 间 接 的 方 式, 发 送 或 传 递 给 任 何 位 于 新 加 坡 的 其 他 人 士 本 报 告 由 受 金 融 市 场 行 为 监 管 局 监 管 的 中 国 国 际 金 融 ( 英 国 ) 有 限 公 司 ( 中 金 英 国 ) 于 英 国 提 供 本 报 告 有 关 的 投 资 和 服 务 仅 向 符 合 2000 年 金 融 服 务 和 市 场 法 2005 年 ( 金 融 推 介 ) 令 第 19(5) 条 38 条 47 条 以 及 49 条 规 定 的 人 士 提 供 本 报 告 并 未 打 算 提 供 给 零 售 客 户 使 用 在 其 他 欧 洲 经 济 区 国 家, 本 报 告 向 被 其 本 国 认 定 为 专 业 投 资 者 ( 或 相 当 性 质 ) 的 人 士 提 供 本 报 告 将 依 据 其 他 国 家 或 地 区 的 法 律 法 规 和 监 管 要 求 于 该 国 家 或 地 区 提 供 本 报 告 特 别 声 明 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 中 金 公 司 可 能 会 持 有 本 报 告 中 提 及 公 司 所 发 行 的 证 券 头 寸 并 进 行 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 业 务 服 务 因 此, 投 资 者 应 当 考 虑 到 中 金 公 司 及 / 或 其 相 关 人 员 可 能 存 在 影 响 本 报 告 观 点 客 观 性 的 潜 在 利 益 冲 突 投 资 者 请 勿 将 本 报 告 视 为 投 资 或 其 他 决 定 的 唯 一 参 考 依 据 研 究 报 告 评 级 分 布 可 从 http://www.cicc.com.cn/cicc/chinese/operation/page4-4.htm 获 悉 个 股 评 级 标 准 : 确 信 买 入 (Conviction BUY): 分 析 员 估 测 未 来 6~12 个 月, 某 个 股 的 绝 对 收 益 在 30% 以 上 ; 绝 对 收 益 在 20% 以 上 的 个 股 为 推 荐 在 -10%~20% 之 间 的 为 中 性 在 -10% 以 下 的 为 回 避 ; 绝 对 收 益 在 -20% 以 下 确 信 卖 出 (Conviction SELL) 星 号 代 表 首 次 覆 盖 或 者 评 级 发 生 其 它 除 上 下 方 向 外 的 变 更 ( 如 * 确 信 卖 出 - 纳 入 确 信 卖 出 * 回 避 - 移 出 确 信 卖 出 * 推 荐 - 移 出 确 信 买 入 * 确 信 买 入 - 纳 入 确 信 买 入 ) 行 业 评 级 标 准 : 超 配, 估 测 未 来 6~12 个 月 某 行 业 会 跑 赢 大 盘 10% 以 上 ; 标 配, 估 测 未 来 6~12 个 月 某 行 业 表 现 与 大 盘 的 关 系 在 -10% 与 10% 之 间 ; 低 配, 估 测 未 来 6~12 个 月 某 行 业 会 跑 输 大 盘 10% 以 上 本 报 告 的 版 权 仅 为 中 金 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 翻 版 复 制 刊 登 发 表 或 引 用 V150902 编 辑 : 张 莹
北 京 上 海 香 港 中 国 国 际 金 融 股 份 有 限 公 司 中 国 国 际 金 融 股 份 有 限 公 司 上 海 分 公 司 中 国 国 际 金 融 ( 香 港 ) 有 限 公 司 北 京 市 建 国 门 外 大 街 1 号 上 海 市 浦 东 新 区 陆 家 嘴 环 路 1233 号 香 港 中 环 港 景 街 1 号 国 贸 写 字 楼 2 座 28 层 汇 亚 大 厦 32 层 国 际 金 融 中 心 第 一 期 29 楼 邮 编 :100004 邮 编 :200120 电 话 :(852) 2872-2000 电 话 :(86-10) 6505-1166 电 话 :(86-21) 5879-6226 传 真 :(852) 2872-2100 传 真 :(86-10) 6505-1156 传 真 :(86-21) 5888-8976 深 圳 Singapore United Kingdom 中 国 国 际 金 融 股 份 有 限 公 司 深 圳 分 公 司 China International Capital China International Capital 深 圳 市 福 田 区 深 南 大 道 7088 号 Corporation (Singapore) Pte. Limited Corporation (UK) Limited 招 商 银 行 大 厦 25 楼 2503 室 #39-04, 6 Battery Road Level 25, 125 Old Broad Street Singapore 049909 邮 编 :518040 London EC2N 1AR, United Kingdom Tel: (65) 6572-1999 电 话 :(86-755) 8319-5000 Tel: (44-20) 7367-5718 Fax: (65) 6327-1278 传 真 :(86-755) 8319-9229 Fax: (44-20) 7367-5719 北 京 建 国 门 外 大 街 证 券 营 业 部 北 京 科 学 院 南 路 证 券 营 业 部 上 海 淮 海 中 路 证 券 营 业 部 北 京 市 建 国 门 外 大 街 甲 6 号 SK 大 厦 1 层 邮 编 :100022 电 话 :(86-10) 8567-9238 传 真 :(86-10) 8567-9235 北 京 市 海 淀 区 科 学 院 南 路 2 号 融 科 资 讯 中 心 A 座 6 层 邮 编 :100190 电 话 :(86-10) 8286-1086 传 真 :(86-10) 8286-1106 上 海 市 淮 海 中 路 398 号 邮 编 :200020 电 话 :(86-21) 6386-1195 传 真 :(86-21) 6386-1180 上 海 德 丰 路 证 券 营 业 部 深 圳 福 华 一 路 证 券 营 业 部 杭 州 教 工 路 证 券 营 业 部 上 海 市 奉 贤 区 德 丰 路 299 弄 1 号 A 座 11 楼 1105 室 邮 编 :201400 电 话 :(86-21) 5879-6226 传 真 :(86-21) 6887-5123 深 圳 市 福 田 区 福 华 一 路 6 号 免 税 商 务 大 厦 裙 楼 201 邮 编 :518048 电 话 :(86-755) 8832-2388 传 真 :(86-755) 8254-8243 杭 州 市 教 工 路 18 号 世 贸 丽 晶 城 欧 美 中 心 1 层 邮 编 :310012 电 话 :(86-571) 8849-8000 传 真 :(86-571) 8735-7743 南 京 汉 中 路 证 券 营 业 部 广 州 天 河 路 证 券 营 业 部 成 都 滨 江 东 路 证 券 营 业 部 南 京 市 鼓 楼 区 汉 中 路 2 号 亚 太 商 务 楼 30 层 C 区 邮 编 :210005 电 话 :(86-25) 8316-8988 传 真 :(86-25) 8316-8397 广 州 市 天 河 区 天 河 路 208 号 粤 海 天 河 城 大 厦 40 层 邮 编 :510620 电 话 :(86-20) 8396-3968 传 真 :(86-20) 8516-8198 成 都 市 锦 江 区 滨 江 东 路 9 号 香 格 里 拉 办 公 楼 1 层 16 层 邮 编 :610021 电 话 :(86-28) 8612-8188 传 真 :(86-28) 8444-7010 厦 门 莲 岳 路 证 券 营 业 部 武 汉 中 南 路 证 券 营 业 部 青 岛 香 港 中 路 证 券 营 业 部 厦 门 市 思 明 区 莲 岳 路 1 号 磐 基 中 心 商 务 楼 4 层 邮 编 :361012 电 话 :(86-592) 515-7000 传 真 :(86-592) 511-5527 武 汉 市 武 昌 区 中 南 路 99 号 保 利 广 场 写 字 楼 43 层 4301-B 邮 编 :430070 电 话 :(86-27) 8334-3099 传 真 :(86-27) 8359-0535 青 岛 市 市 南 区 香 港 中 路 9 号 香 格 里 拉 写 字 楼 中 心 11 层 邮 编 :266071 电 话 :(86-532) 6670-6789 传 真 :(86-532) 6887-7018 重 庆 洪 湖 西 路 证 券 营 业 部 天 津 南 京 路 证 券 营 业 部 大 连 港 兴 路 证 券 营 业 部 重 庆 市 北 部 新 区 洪 湖 西 路 9 号 欧 瑞 蓝 爵 商 务 中 心 10 层 及 欧 瑞 蓝 爵 公 馆 1 层 邮 编 :401120 电 话 :(86-23) 6307-7088 传 真 :(86-23) 6739-6636 天 津 市 和 平 区 南 京 路 219 号 天 津 环 贸 商 务 中 心 ( 天 津 中 心 )10 层 邮 编 :300051 电 话 :(86-22) 2317-6188 传 真 :(86-22) 2321-5079 大 连 市 中 山 区 港 兴 路 6 号 万 达 中 心 16 层 邮 编 :116001 电 话 :(86-411) 8237-2388 传 真 :(86-411) 8814-2933 佛 山 季 华 五 路 证 券 营 业 部 云 浮 新 兴 东 堤 北 路 证 券 营 业 部 长 沙 车 站 北 路 证 券 营 业 部 佛 山 市 禅 城 区 季 华 五 路 2 号 卓 远 商 务 大 厦 一 座 12 层 邮 编 :528000 电 话 :(86-757) 8290-3588 传 真 :(86-757) 8303-6299 云 浮 市 新 兴 县 新 城 镇 东 堤 北 路 温 氏 科 技 园 服 务 楼 C1 幢 二 楼 邮 编 :527499 电 话 :(86-766) 2985-088 传 真 :(86-766) 2985-018 长 沙 市 芙 蓉 区 车 站 北 路 459 号 证 券 大 厦 附 楼 三 楼 邮 编 :410001 电 话 :(86-731) 8878-7088 传 真 :(86-731) 8446-2455 宁 波 扬 帆 路 证 券 营 业 部 宁 波 市 高 新 区 扬 帆 路 999 弄 5 号 11 层 邮 编 :315103 电 话 :(86-0574) 8907-7288 传 真 :(86-0574) 8907-7328 福 州 五 四 路 证 券 营 业 部 福 州 市 鼓 楼 区 五 四 路 128-1 号 恒 力 城 办 公 楼 38 层 02-03 室 邮 编 :350001 电 话 :(86-591) 8625 3088 传 真 :(86-591) 8625 3050