广 发 中 小 盘 投 资 组 合 周 报 Tabl e_title (0617~0623) Table_Summary 核 心 观 点 : 广 发 研 发 中 小 盘 投 资 组 合 市 场 表 现 回 顾 短 期 流 动 性 紧 张 影 响 市 场 表 现 上 周 5 个 交 易 日 广 发 研 发 中 小 盘 投 资 组 合 每 日 涨 幅 分 别 为 1.47% -0.78% -1.76% -3.92% 和 -0.91%, 累 计 涨 幅 为 -5.83%; 同 期 中 证 500 指 数 每 日 涨 幅 分 别 为 0.23% 0.34% -0.62% -3.30% 和 -0.53%, 累 计 涨 幅 为 -3.86% 今 年 以 来 我 们 构 建 的 投 资 组 合 累 计 上 涨 25.05%, 同 期 中 证 500 指 数 累 计 上 涨 5.21% 上 周 成 分 股 整 体 表 现 欠 佳 上 周 广 发 研 发 中 小 盘 投 资 组 合 成 分 股 行 业 配 臵 如 下 :TMT 领 域 5 支, 分 别 为 广 联 达 国 腾 电 子 新 北 洋 华 天 科 技 和 日 海 通 讯 ; 化 工 轻 工 交 运 设 备 各 1 支 股 票, 分 别 为 史 丹 利 万 顺 股 份 和 海 特 高 新 上 周 成 分 股 涨 幅 前 三 的 个 股 为 : 海 特 高 新 史 丹 利 和 华 天 科 技, 涨 幅 分 别 为 -2.10% -2.59% 和 -4.88% 涨 幅 后 三 的 个 股 为 : 日 海 通 讯 国 腾 电 子 和 新 北 洋, 涨 幅 分 别 为 -14.17% -10.43% 和 -6.02% 本 周 广 发 研 发 中 小 盘 投 资 组 合 成 分 股 上 周 市 场 出 现 剧 烈 调 整, 周 四 出 现 恐 慌 性 下 跌, 当 日 上 证 指 数 深 证 指 数 中 小 板 创 业 板 指 数 分 别 下 跌 -2.77% -3.25% -3.55% 和 -3.57%, 主 要 原 因 是 银 行 间 市 场 遭 遇 流 动 性 危 机, 银 行 间 同 业 隔 夜 拆 借 利 率 飙 升 至 13.44% 的 历 史 高 位, 银 行 间 质 押 式 回 购 隔 夜 加 权 平 均 利 率 涨 至 13.88%, 时 至 6 月 底 中 期 业 绩 大 限, 存 款 准 备 金 的 充 足 率 导 致 短 期 内 资 金 流 动 性 紧 张 ; 同 时 中 小 市 值 股 票 进 入 减 持 阶 段, 高 管 逢 高 减 持 进 一 步 加 剧 市 场 调 整 幅 度 就 资 金 面 而 言,6 月 底 之 前 市 场 难 有 良 好 表 现 在 投 资 方 向 上, 代 表 经 济 结 构 转 变 方 向 的 TMT 生 物 医 药 新 能 源 汽 车 高 端 装 备 制 造 节 能 环 保 等 新 兴 产 业 仍 是 市 场 的 热 点, 这 一 趋 势 可 能 长 期 延 续 在 投 资 策 略 上, 我 们 坚 持 之 前 的 观 点, 认 为 新 一 届 政 府 关 注 点 在 调 整 产 业 结 构, 促 进 经 济 升 级, 环 保 医 保 食 品 安 全 智 慧 城 市 产 业 升 级 消 费 升 级 文 化 产 业 等 未 来 将 成 为 经 济 发 展 新 的 着 力 点, 建 议 布 局 环 保 医 药 科 技 创 新 大 众 消 费 升 级 等 板 块 本 周 组 合 不 做 调 整, 具 体 行 业 配 臵 如 下 :TMT 领 域 5 支, 分 别 为 广 联 达 国 腾 电 子 新 北 洋 华 天 科 技 和 日 海 通 讯 ; 化 工 轻 工 交 运 设 备 各 1 支 股 票, 分 别 为 史 丹 利 万 顺 股 份 和 海 特 高 新 风 险 提 示 中 小 板 创 业 板 估 值 下 行 的 风 险 ; 组 合 成 分 股 出 现 负 面 突 发 性 风 险 指 数 相 对 市 场 表 现 60% 35% 10% -15% Table_Aut hor 分 析 师 : Table_Report 相 关 研 究 : 策 略 周 报 中 小 市 值 公 司 2013 年 6 月 24 日 证 券 研 究 报 告 徐 博 卷 S0260511100001 010-59136697 xbj@gf.com.cn 广 发 中 小 盘 投 资 组 合 周 报 (0617~0623): 新 兴 产 业 是 市 场 追 求 的 方 向 广 发 中 小 盘 投 资 组 合 周 报 (0610~0616): 警 惕 市 场 步 入 调 整 期 广 发 中 小 盘 投 资 组 合 周 报 (0603~0609): 警 惕 伪 成 长 股 高 估 值 风 险 中 小 板 创 业 板 沪 深 300-40% 2012-05 2012-09 2013-01 2013-05 2013-06-17 2013-06-13 2013-06-03 带 来 的 产 业 升 级 1 / 7
目 录 索 引 一 广 发 研 发 中 小 盘 投 资 组 合 表 现 回 顾... 3 二 广 发 研 发 中 小 盘 投 资 组 合 成 分 股 上 周 表 现 回 顾... 4 三 本 周 广 发 研 发 中 小 盘 投 资 组 合 成 分 股... 5 四 风 险 提 示... 6 图 表 索 引 图 1: 我 们 构 建 的 广 发 研 发 中 小 盘 投 资 组 合 历 史 表 现 情 况............ 3 表 1: 广 发 研 发 中 小 盘 投 资 组 合 成 分 股 本 周 表 现 情 况...... 4 表 2: 本 周 广 发 研 发 中 小 盘 投 资 组 合 成 分 股 推 荐 逻 辑 与 风 险 提 示...5 表 3: 本 周 广 发 研 发 中 小 盘 投 资 组 合 成 分 股 及 其 估 值 情 况...6 2 / 7
一 广 发 研 发 中 小 盘 投 资 组 合 表 现 回 顾 从 2013 年 1 月 4 日 开 始, 我 们 构 建 的 广 发 研 发 中 小 盘 投 资 组 合 从 0 开 始 计 算, 主 要 调 整 规 则 如 下 : 1 调 整 频 率 : 每 周 调 整 一 次 ; 2 调 整 时 间 : 每 周 周 五 收 盘 后 更 换 标 的, 调 整 后 下 周 周 一 生 效 ; 3 选 票 范 围 : 拟 定 8-10 支 股 票, 选 票 范 围 为 中 小 板 创 业 板 或 总 市 值 在 100 亿 元 以 下 的 主 板 个 股 ; 4 基 准 指 标 : 中 证 500 指 数 ; 5 配 臵 权 重 : 每 支 股 票 配 臵 权 重 均 等 广 发 研 发 中 小 盘 投 资 组 合 主 要 相 关 指 标 如 下 : 1 中 小 盘 投 资 组 合 累 计 涨 幅 : 以 2012 年 12 月 31 日 为 初 始 值, 第 n 个 交 易 日 累 计 涨 幅 计 算 公 式 为 :X n = (1+X n-1 )*(1+f n )-1, 其 中 f n 为 第 n 个 交 易 日 中 小 盘 组 合 平 均 涨 幅 ; 2 中 证 500 指 数 累 计 涨 幅 : 以 2012 年 12 月 31 日 为 初 始 值, 第 N 日 累 计 涨 幅 计 算 公 式 为 :D n =(S n /S 0-1)*100%, 其 中 S 0 为 2012 年 12 月 31 日 中 证 500 指 数 收 盘 价 3275.86,S n 为 第 n 个 交 易 日 收 盘 价 ; 3 组 合 累 计 超 额 收 益 : 第 n 个 交 易 日 组 合 超 额 收 益 C n 计 算 公 式 为 :C n =Xn-Dn 上 周 5 个 交 易 日 广 发 研 发 中 小 盘 投 资 组 合 每 日 涨 幅 分 别 为 1.47% -0.78% -1.76% -3.92% 和 -0.91%, 累 计 涨 幅 为 -5.83%; 同 期 中 证 500 指 数 每 日 涨 幅 分 别 为 0.23% 0.34% -0.62% -3.30% 和 -0.53%, 累 计 涨 幅 为 -3.86% 今 年 以 来 我 们 构 建 的 投 资 组 合 累 计 上 涨 25.05%, 同 期 中 证 500 指 数 累 计 上 涨 5.21% 图 1:2013 年 以 来 我 们 构 建 的 广 发 研 发 中 小 盘 投 资 组 合 表 现 情 况 中 小 盘 投 资 组 合 累 计 涨 幅 中 证 500 指 数 累 计 涨 幅 组 合 累 计 超 额 收 益 40% 35% 30% 25.05% 25% 20% 19.84% 15% 10% 5% 5.21% 0% -5% 1-4 1-11 1-18 1-25 2-1 2-8 2-22 3-1 3-8 3-15 3-22 3-29 4-9 4-16 4-23 5-3 5-10 5-17 5-24 5-31 6-7 6-19 数 据 来 源 :Wind, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 3 / 7
二 广 发 研 发 中 小 盘 投 资 组 合 成 分 股 上 周 表 现 回 顾 上 周 广 发 研 发 中 小 盘 投 资 组 合 成 分 股 行 业 配 臵 如 下 :TMT 领 域 5 支, 分 别 为 广 联 达 国 腾 电 子 新 北 洋 华 天 科 技 和 日 海 通 讯 ; 化 工 轻 工 交 运 设 备 各 1 支 股 票, 分 别 为 史 丹 利 万 顺 股 份 和 海 特 高 新 上 周 成 分 股 涨 幅 前 三 的 个 股 为 : 海 特 高 新 史 丹 利 和 华 天 科 技, 涨 幅 分 别 为 -2.10% -2.59% 和 -4.88% 涨 幅 后 三 的 个 股 为 : 日 海 通 讯 国 腾 电 子 和 新 北 洋, 涨 幅 分 别 为 -14.17% -10.43% 和 -6.02% 表 1: 广 发 研 发 中 小 盘 投 资 组 合 成 分 股 上 周 表 现 情 况 序 号 公 司 代 码 公 司 名 称 申 万 一 级 行 业 6.14 日 收 盘 价 6.21 日 收 盘 价 期 间 涨 幅 调 入 期 间 累 计 涨 幅 调 入 日 期 收 盘 价 调 入 组 合 日 期 1 002185.SZ 华 天 科 技 机 械 设 备 8.41 8.00-4.88% -1.84% 8.15 2013-06-01 2 300057.SZ 万 顺 股 份 轻 工 制 造 16.71 15.85-5.15% 25.49% 12.58 2013-03-30 3 300101.SZ 国 腾 电 子 信 息 设 备 17.84 15.98-10.43% -4.48% 16.73 2013-05-04 4 002023.SZ 海 特 高 新 交 运 设 备 12.40 12.14-2.10% -9.06% 13.35 2013-06-01 5 002313.SZ 日 海 通 讯 信 息 设 备 17.86 15.33-14.17% -12.40% 17.50 2013-06-08 6 002588.SZ 史 丹 利 化 工 28.56 27.82-2.59% 0.32% 27.73 2013-03-30 7 002410.SZ 广 联 达 信 息 服 务 20.23 19.10-5.59% 9.90% 17.38 2013-04-20 8 002376.SZ 新 北 洋 信 息 设 备 9.63 9.05-6.02% -14.94% 10.64 2013-05-11 组 合 平 均 累 计 涨 跌 幅 -5.83% 25.05% - - 中 证 500 累 计 涨 跌 幅 -3.86% 5.21% - - 与 基 准 相 比 超 额 收 益 -1.96% 19.84% - - 数 据 来 源 : 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 注 : 表 中 涉 及 股 价 均 按 照 最 新 除 权 后 股 价 计 算 4 / 7
三 本 周 广 发 研 发 中 小 盘 投 资 组 合 成 分 股 上 周 市 场 出 现 剧 烈 调 整, 周 四 出 现 恐 慌 性 下 跌, 当 日 上 证 指 数 深 证 指 数 中 小 板 创 业 板 指 数 分 别 下 跌 -2.77% -3.25% -3.55% 和 -3.57%, 主 要 原 因 是 银 行 间 市 场 遭 遇 流 动 性 危 机, 银 行 间 同 业 隔 夜 拆 借 利 率 飙 升 至 13.44% 的 历 史 高 位, 银 行 间 质 押 式 回 购 隔 夜 加 权 平 均 利 率 涨 至 13.88%, 时 至 6 月 底 中 期 业 绩 大 限, 存 款 准 备 金 的 充 足 率 导 致 短 期 内 资 金 流 动 性 紧 张 ; 同 时 中 小 市 值 股 票 进 入 减 持 阶 段, 高 管 逢 高 减 持 进 一 步 加 剧 市 场 调 整 幅 度 就 资 金 面 而 言,6 月 底 之 前 市 场 难 有 良 好 表 现 在 投 资 方 向 上, 代 表 经 济 结 构 转 变 方 向 的 TMT 生 物 医 药 新 能 源 汽 车 高 端 装 备 制 造 节 能 环 保 等 新 兴 产 业 仍 是 市 场 的 热 点, 这 一 趋 势 可 能 长 期 延 续 在 投 资 策 略 上, 我 们 坚 持 之 前 的 观 点, 认 为 新 一 届 政 府 关 注 点 在 调 整 产 业 结 构, 促 进 经 济 升 级, 环 保 医 保 食 品 安 全 智 慧 城 市 产 业 升 级 消 费 升 级 文 化 产 业 等 未 来 将 成 为 经 济 发 展 新 的 着 力 点, 建 议 布 局 环 保 医 药 科 技 创 新 大 众 消 费 升 级 等 板 块 本 周 组 合 不 做 调 整, 具 体 行 业 配 臵 如 下 :TMT 领 域 5 支, 分 别 为 广 联 达 国 腾 电 子 新 北 洋 华 天 科 技 和 日 海 通 讯 ; 化 工 轻 工 交 运 设 备 各 1 支 股 票, 分 别 为 史 丹 利 万 顺 股 份 和 海 特 高 新 表 2: 本 周 广 发 研 发 中 小 盘 投 资 组 合 成 分 股 推 荐 逻 辑 与 风 险 提 示 序 号 公 司 代 码 公 司 名 称 推 荐 逻 辑 风 险 提 示 1 002185.SZ 华 天 科 技 1) 半 导 体 行 业 景 气 度 走 高 2) 子 公 司 新 项 目 前 景 好 子 公 司 研 发 进 程 迟 缓 2 300057.SZ 万 顺 股 份 1)ITO 导 电 膜 成 为 新 增 长 点 2)1 季 报 增 长 70~100% 下 游 触 摸 屏 供 过 于 求 3 300101.SZ 国 腾 电 子 1) 北 斗 体 系 步 入 快 速 推 广 期 2) 北 斗 终 端 采 购 爆 发 终 端 销 售 低 于 预 期 4 002023.SZ 海 特 高 新 1) 低 空 开 放 带 来 需 求 爆 发 2) 机 载 装 备 将 获 高 成 长 政 策 执 行 低 于 预 期 5 002313.SZ 日 海 通 讯 1) 网 优 运 维 进 入 收 获 期 2)4G 建 设 步 伐 加 快 4G 推 进 低 于 预 期 6 002588.SZ 史 丹 利 1) 国 内 化 肥 复 合 化 率 提 升 2) 产 能 与 需 求 快 速 提 升 新 增 产 能 消 化 不 足 7 002410.SZ 广 联 达 1) 行 业 信 息 化 推 动 速 度 加 快 2) 新 产 品 快 速 推 广 新 产 品 推 广 低 于 预 期 8 002376.SZ 新 北 洋 1) 金 融 领 域 进 入 替 代 高 峰 期 2) 海 外 ODM 快 速 增 长 海 外 拓 展 低 于 预 期 数 据 来 源 : 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 5 / 7
表 3: 本 周 广 发 研 发 中 小 盘 投 资 组 合 成 分 股 及 其 估 值 情 况 序 申 万 一 级 最 新 2012 2013E 2012 2013E 合 理 价 值 公 司 代 码 公 司 名 称 号 行 业 收 盘 价 EPS EPS PE PE ( 元 ) 1 002185.SZ 华 天 科 技 电 子 8.00 0.19 0.29 42.1 27.6 10.50 2 300057.SZ 万 顺 股 份 轻 工 制 造 15.85 0.31 0.53 51.1 29.9 18.50 3 300101.SZ 国 腾 电 子 信 息 服 务 15.98 0.09 0.50 177.6 32.0 25.00 4 002023.SZ 海 特 高 新 交 运 设 备 12.14 0.24 0.40 50.6 30.4 16.00 5 002313.SZ 日 海 通 讯 信 息 设 备 15.33 0.70 1.05 21.9 14.6 25.00 6 002588.SZ 史 丹 利 化 工 27.82 1.73 2.20 16.1 12.6 38.00 7 002410.SZ 广 联 达 信 息 服 务 19.10 0.75 1.05 25.5 18.2 25.00 8 002376.SZ 新 北 洋 信 息 设 备 9.05 0.34 0.46 26.6 19.7 13.00 数 据 来 源 :Wind, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 四 风 险 提 示 1 中 小 板 创 业 板 估 值 下 行 的 风 险 ; 2 组 合 成 分 股 出 现 负 面 突 发 性 风 险 6 / 7
Table_Research Table_RatingIndustry 策 略 周 报 中 小 市 值 公 司 Table_Research 广 发 中 小 市 值 公 司 研 究 小 组 谢 军 : 分 析 师, 中 国 科 学 院 研 究 生 院 工 程 硕 士,2006 年 进 入 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 徐 博 卷 : 分 析 师, 北 京 大 学 微 电 子 学 与 固 体 电 子 学 硕 士,2007-2009 年 就 职 于 中 国 电 子 信 息 产 业 发 展 研 究 院 规 划 研 究 所,2009 年 加 入 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 汤 俊 : 分 析 师, 武 汉 理 工 大 学 管 理 学 硕 士,2007 年 进 入 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 程 振 江 : 分 析 师, 清 华 大 学 材 料 科 学 与 工 程 系 本 科 博 士,2010 年 进 入 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 张 海 波 : 分 析 师, 厦 门 大 学 金 融 工 程 硕 士,2008 年 进 入 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 蔡 红 辉 : 研 究 助 理, 浙 江 大 学 产 业 经 济 学 硕 士, 曾 先 后 工 作 于 中 国 化 工 集 团 晨 光 化 工 研 究 院, 爱 敬 ( 中 国 ) 涂 料 有 限 公 司 2011 年 进 入 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 联 系 方 式 :chh@gf.com.cn,020-87555888-698 广 发 证 券 行 业 投 资 评 级 说 明 买 入 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 表 现 强 于 大 盘 10% 以 上 持 有 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 相 对 大 盘 的 变 动 幅 度 介 于 -10%~+10% 卖 出 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 表 现 弱 于 大 盘 10% 以 上 Table_RatingCompany 广 发 证 券 公 司 投 资 评 级 说 明 买 入 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 表 现 强 于 大 盘 15% 以 上 谨 慎 增 持 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 表 现 强 于 大 盘 5%-15% 持 有 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 相 对 大 盘 的 变 动 幅 度 介 于 -5%~+5% 卖 出 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 表 现 弱 于 大 盘 5% 以 上 Table_Address 联 系 我 们 地 址 广 州 市 深 圳 市 北 京 市 上 海 市 广 州 市 天 河 北 路 183 号 大 都 会 广 场 5 楼 深 圳 市 福 田 区 金 田 路 4018 号 安 联 大 厦 15 楼 A 座 03-04 北 京 市 西 城 区 月 坛 北 街 2 号 月 坛 大 厦 18 层 上 海 市 浦 东 新 区 富 城 路 99 号 震 旦 大 厦 18 楼 邮 政 编 码 510075 518026 100045 200120 客 服 邮 箱 gfyf@gf.com.cn 服 务 热 线 020-87555888-8612 Table_Disclaimer 免 责 声 明 广 发 证 券 股 份 有 限 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 报 告 只 发 送 给 广 发 证 券 重 点 客 户, 不 对 外 公 开 发 布 本 报 告 所 载 资 料 的 来 源 及 观 点 的 出 处 皆 被 广 发 证 券 股 份 有 限 公 司 认 为 可 靠, 但 广 发 证 券 不 对 其 准 确 性 或 完 整 性 做 出 任 何 保 证 报 告 内 容 仅 供 参 考, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 观 点 不 构 成 所 涉 证 券 买 卖 的 出 价 或 询 价 广 发 证 券 不 对 因 使 用 本 报 告 的 内 容 而 引 致 的 损 失 承 担 任 何 责 任, 除 非 法 律 法 规 有 明 确 规 定 客 户 不 应 以 本 报 告 取 代 其 独 立 判 断 或 仅 根 据 本 报 告 做 出 决 策 广 发 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 信 息 不 一 致 及 有 不 同 结 论 的 报 告 本 报 告 反 映 研 究 人 员 的 不 同 观 点 见 解 及 分 析 方 法, 并 不 代 表 广 发 证 券 或 其 附 属 机 构 的 立 场 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 研 究 人 员 于 发 出 本 报 告 当 日 的 判 断, 可 随 时 更 改 且 不 予 通 告 本 报 告 旨 在 发 送 给 广 发 证 券 的 特 定 客 户 及 其 它 专 业 人 士 未 经 广 发 证 券 事 先 书 面 许 可, 任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 刊 登 转 载 和 引 用, 否 则 由 此 造 成 的 一 切 不 良 后 果 及 法 律 责 任 由 私 自 翻 版 复 制 刊 登 转 载 和 引 用 者 承 担 7 / 7