相 对 股 价 (%) 证 券 研 究 报 告 016 年 月 16 日 阜 丰 集 团 015 年 业 绩 低 于 预 期 ; 产 品 价 格 或 仍 将 低 迷 观 点 聚 焦 下 调 至 中 性 投 资 建 议 阜 丰 015 年 业 绩 低 于 预 期 下 调 评 级 至 中 性, 目 标 价 下 调 至.9 港 元 理 由 公 司 015 年 业 绩 低 于 预 期 015 年 收 入 同 比 下 降 0.6%, 至 11 亿 元 ; 毛 利 润 同 比 下 降.1%, 至 18 亿 元 ; 净 利 润 同 比 下 降 4.6%, 至 5.16 亿 元 业 绩 低 于 预 期 主 要 是 由 于 4 季 度 公 司 主 要 产 品 味 精 和 黄 原 胶 价 格 大 幅 下 降 以 及 化 肥 业 务 由 于 去 库 存 而 出 现 亏 损 受 玉 米 价 格 下 跌 影 响, 味 精 价 格 季 度 环 比 下 降 14%, 至 每 吨 6,187 元 由 于 市 场 竞 争 加 剧 且 石 油 行 业 表 现 不 佳,015 年 下 半 年 黄 原 胶 价 格 半 年 度 环 比 下 降 5%, 至 每 吨 1,9 元 味 精 价 格 短 期 难 以 上 涨 一 方 面, 中 金 农 业 组 预 计 016 年 玉 米 价 格 可 能 下 降 10%, 从 而 削 弱 对 味 精 价 格 的 成 本 支 撑 另 一 方 面, 由 于 梅 花 生 物 终 止 收 购 伊 品 生 物, 味 精 行 业 集 中 度 低 于 预 期 短 期 来 看, 龙 头 企 业 协 同 涨 价 趋 势 似 乎 难 以 出 现 黄 原 胶 价 格 仍 将 低 迷 : 中 金 大 宗 商 品 组 预 计 016 年 布 伦 特 原 油 价 格 均 价 为 每 桶 45 美 元, 因 此 对 于 黄 原 胶 价 格 回 升 提 振 效 应 不 大 盈 利 预 测 与 估 值 下 调 016 年 每 股 盈 利 预 测 64%, 至 0.0 元, 同 时 引 入 017 年 每 股 盈 利 预 测 0.1 元, 分 别 对 应 016 和 017 年 预 测 市 盈 率 1.4 倍 和 11. 倍 下 调 评 级 至 中 性, 目 标 价 下 调 55% 至.9 港 元, 对 应 016 年 预 测 市 盈 率 1 倍 风 险 味 精 与 黄 原 胶 价 格 低 于 预 期 股 票 代 码 00546.HK 评 级 中 性 最 新 收 盘 价 港 币.75 目 标 价 港 币.90 5 周 最 高 价 / 最 低 价 港 币 6.70~.18 总 市 值 ( 亿 ) 港 币 58 0 日 日 均 成 交 额 ( 百 万 ) 港 币 8.66 发 行 股 数 ( 百 万 ),17 其 中 : 自 由 流 通 股 (%) 100 0 日 日 均 成 交 量 ( 百 万 股 ).6 主 营 行 业 化 工 175 150 15 100 75 00546.HK HSCEI 50 015-0 015-06 015-09 015-1 016-0 ( 人 民 币 百 万 ) 014A 015A 016E 017E 营 业 收 入 11,98 11,6 11,05 11,76 增 速 -0.6% -0.6% -1.6% 6.4% 归 属 母 公 司 净 利 润 66 516 415 451 增 速.7% -17.6% -19.7% 8.7% 每 股 净 利 润 0.0 0.4 0.0 0.1 每 股 净 资 产.5.74.89.06 每 股 股 利 0.06 0.05 0.04 0.06 每 股 经 营 现 金 流 0.77 0.5 0.60 0.51 市 盈 率 7.4 9.5 1.4 11. 市 净 率 0.9 0.8 0.8 0.8 EV/EBITDA 4.9 4.7 5.4 5.9 股 息 收 益 率.6%.1% 1.6%.6% 平 均 总 资 产 收 益 率 4.8%.8%.9%.9% 平 均 净 资 产 收 益 率 1.% 9.% 7.0% 7.% 资 料 来 源 : 万 得 资 讯, 彭 博 资 讯, 公 司 信 息, 中 金 公 司 研 究 部 高 峥 分 析 员 zheng.gao@cicc.com.cn SAC 执 证 编 号 :S008051101008 SFC CE Ref: AZD599 唐 卓 菁 联 系 人 zhuojing.tang@cicc.com.cn SAC 执 证 编 号 :S008011409007 SFC CE Ref: BFK685
中 金 公 司 研 究 部 :016 年 月 16 日 财 务 报 表 和 主 要 财 务 比 率 财 务 报 表 ( 百 万 元 ) 014A 015A 016E 017E 利 润 表 营 业 收 入 11,98 11,6 11,05 11,76 营 业 成 本 -9,11-9,4-9,07-9,911 营 业 费 用 -706-709 -685-79 管 理 费 用 -458-51 -45-48 其 他 -75-47 -47-47 营 业 利 润 1,10 1,04 840 888 财 务 费 用 -46-54 -1-4 其 他 利 润 0 0 0 0 利 润 总 额 774 680 518 564 所 得 税 -148-164 -104-11 少 数 股 东 损 益 0 0 0 0 归 属 母 公 司 净 利 润 66 516 415 451 EBITDA 1,88 1,781 1,691 1,56 扣 非 后 净 利 润 66 516 415 451 资 产 负 债 表 货 币 资 金 797 1,019 1,985,07 应 收 账 款 及 票 据 1,45 1,14 1,7 1,8 存 货 1,946,19 1,765 1,879 其 他 流 动 资 产 165 05 05 05 流 动 资 产 合 计 4,59 4,69 5,677 5,944 固 定 资 产 及 在 建 工 程 7,470 7,567 7,901 8,155 无 形 资 产 及 其 他 长 期 资 产 1,865 1,654 1,655 1,704 非 流 动 资 产 合 计 9,5 9,1 9,556 9,859 资 产 合 计 1,694 1,850 15, 15,80 短 期 借 款 81 1,846 1,41 1,41 应 付 账 款,0,11,106,08 其 他 流 动 负 债 51 15 4 流 动 负 债 合 计 4,067 5,8 4,54 4,744 长 期 借 款 4,9,745 4,555 4,555 非 流 动 负 债 合 计 4,58,761 4,571 4,571 负 债 合 计 8,5 8,04 9,114 9,16 股 本 05 07 07 07 未 分 配 利 润 5,164 5,600 5,911 6,79 股 东 权 益 合 计 5,69 5,807 6,119 6,486 负 债 及 股 东 权 益 合 计 1,694 1,850 15, 15,80 现 金 流 量 表 税 前 利 润 774 680 518 564 折 旧 和 摊 销 707 747 851 648 营 运 资 本 变 动 501-197 10-4 其 他 -41-14 -104-11 经 营 活 动 现 金 流 1,64 1,095 1,76 1,075 资 本 开 支 -1,169-1,18-900 -950 其 他 -4 7 0 0 投 资 活 动 现 金 流 -1,60-756 -900-950 股 权 融 资 0 0 0 0 银 行 借 款 9 600 100 0 其 他 -88-1 -10-8 筹 资 活 动 现 金 流 -49 477 - -8 汇 率 变 动 对 现 金 的 影 响 0 0 0 0 现 金 净 增 加 额 -9 816 7 4 资 料 来 源 : 公 司 数 据, 中 金 公 司 研 究 部 主 要 财 务 比 率 014A 015A 016E 017E 成 长 能 力 营 业 收 入 -0.6% -0.6% -1.6% 6.4% 营 业 利 润 1.% -7.7% -18.8% 5.7% EBITDA 1.% -.6% -5.1% -9.% 净 利 润.7% -17.6% -19.7% 8.7% 盈 利 能 力 毛 利 率 19.% 16.1% 15.8% 15.7% 营 业 利 润 率 9.9% 9.% 7.6% 7.5% EBITDA 利 润 率 16.% 15.9% 15.% 1.1% 净 利 润 率 5.5% 4.6%.8%.8% 偿 债 能 力 流 动 比 率 1.07 0.88 1.5 1.5 速 动 比 率 0.59 0.46 0.86 0.86 现 金 比 率 0.0 0.19 0.44 0.4 资 产 负 债 率 60.8% 58.1% 59.8% 59.0% 净 债 务 资 本 比 率 79.% 61.5% 65.1% 60.8% 回 报 率 分 析 总 资 产 收 益 率 4.8%.8%.9%.9% 净 资 产 收 益 率 1.% 9.% 7.0% 7.% 每 股 指 标 每 股 净 利 润 ( 元 ) 0.0 0.4 0.0 0.1 每 股 净 资 产 ( 元 ).5.74.89.06 每 股 股 利 ( 元 ) 0.06 0.05 0.04 0.06 每 股 经 营 现 金 流 ( 元 ) 0.77 0.5 0.60 0.51 估 值 分 析 市 盈 率 7.4 9.5 1.4 11. 市 净 率 0.9 0.8 0.8 0.8 EV/EBITDA 4.9 4.7 5.4 5.9 股 息 收 益 率.6%.1% 1.6%.6% 公 司 简 介 阜 丰 集 团 成 立 于 1999 年, 是 一 家 致 力 于 生 物 发 酵 产 品 的 研 发 生 产 和 销 售 的 集 团 公 司 主 要 产 品 包 括 : 谷 氨 酸 味 精 黄 原 胶 结 冷 胶 透 明 质 酸 氨 基 酸 肥 料 及 淀 粉 糖 等, 产 品 广 泛 应 用 于 不 同 行 业, 当 中 包 括 饮 食 保 健 农 业 制 药 以 及 石 油 勘 探 等 公 司 连 续 多 年 在 中 国 发 酵 行 业 中 综 合 实 力 排 名 第 一
中 金 公 司 研 究 部 :016 年 月 16 日 图 表 1: 年 度 业 绩 回 顾 ( 人 民 币 百 万 元 ) 015A 015A YoY vs CICC estimate 016E 016E YoY 收 入 11,6-0.6% -5.% 11,05-1.6% 毛 利 1,80-16.8% -5.6% 1,745 -.% 营 业 利 润 1,04-7.7% -0.% 840-18.8% 净 利 润 516-17.6% -44.8% 415-19.7% 全 面 摊 薄 每 股 收 益 ( 元 ) 0.4-18.7% -44.6% 0.0-19.7% 毛 利 率 16.1% -.1ppt -4.4ppt 15.8% -0.ppt 营 业 利 润 率 9.% -0.7ppt -.ppt 7.6% -1.6ppt 净 利 润 率 4.6% -0.9ppt -.ppt.8% -0.8ppt 图 表 : 盈 利 预 测 调 整 016E 017E ( 人 民 币 百 万 元 ) 调 整 前 调 整 后 +/-% 调 整 前 调 整 后 +/-% 主 营 业 务 收 入 1,874 11,05-14.% 11,76 11,76 0.0% 主 营 业 务 成 本 9,949 9,07-6.5% 9,911 9,911 0.0% 主 营 业 务 利 润,95 1,745-40.4% 1,85 1,85 0.0% 营 业 费 用 798 685-14.% 79 79 0.0% 管 理 费 用 58 45-14.% 48 48 0.0% 净 利 润 1,149 415-6.9% 451 451 0.0% 每 股 盈 利 ( 元 ) 0.54 0.0-6.8% 0.1 0.1 0.0% 图 表 : 可 比 公 司 估 值 表 公 司 名 称 代 码 货 币 股 价 市 盈 率 (x) 市 净 率 (x) 016//15 015A 016E 017E 015A 016E 017E 梅 花 生 物 60087.SH CNY 9.14 66.8 5.5 51.5.4.. 阜 丰 集 团 0546.HK HKD.75 9.5 1.4 11. 0.8 0.8 0.8 平 均 8.1.9 1.4.1.0.0 图 表 4: P/E 和 P/B 区 间 8 P/E band 7 6 5 4 1 0 Jan-09 Nov-09 Oct-10 Sep-11 Aug-1 Jun-1 May-14 Apr-15 Mar-16 Px_Last 5X 10X 15X 0X 8 P/B band 7 6 5 4 1 0 Jan-09 Nov-09 Oct-10 Sep-11 Aug-1 Jun-1 May-14 Apr-15 Mar-16 Px_Last 1X 1.5 X.5X
中 金 公 司 研 究 部 法 律 声 明 一 般 声 明 本 报 告 由 中 国 国 际 金 融 股 份 有 限 公 司 ( 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 ) 制 作 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 我 们 认 为 可 靠 的 已 公 开 资 料, 但 中 国 国 际 金 融 股 份 有 限 公 司 及 其 关 联 机 构 ( 以 下 统 称 中 金 公 司 ) 对 这 些 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 作 任 何 保 证 本 报 告 中 的 信 息 意 见 等 均 仅 供 投 资 者 参 考 之 用, 不 构 成 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 征 价 该 等 信 息 意 见 并 未 考 虑 到 获 取 本 报 告 人 员 的 具 体 投 资 目 的 财 务 状 况 以 及 特 定 需 求, 在 任 何 时 候 均 不 构 成 对 任 何 人 的 个 人 推 荐 投 资 者 应 当 对 本 报 告 中 的 信 息 和 意 见 进 行 独 立 评 估, 并 应 同 时 考 量 各 自 的 投 资 目 的 财 务 状 况 和 特 定 需 求, 必 要 时 就 法 律 商 业 财 务 税 收 等 方 面 咨 询 专 业 财 务 顾 问 的 意 见 对 依 据 或 者 使 用 本 报 告 所 造 成 的 一 切 后 果, 中 金 公 司 及 / 或 其 关 联 人 员 均 不 承 担 任 何 法 律 责 任 本 报 告 所 载 的 意 见 评 估 及 预 测 仅 为 本 报 告 出 具 日 的 观 点 和 判 断 该 等 意 见 评 估 及 预 测 无 需 通 知 即 可 随 时 更 改 过 往 的 表 现 亦 不 应 作 为 日 后 表 现 的 预 示 和 担 保 在 不 同 时 期, 中 金 公 司 可 能 会 发 出 与 本 报 告 所 载 意 见 评 估 及 预 测 不 一 致 的 研 究 报 告 中 金 公 司 的 销 售 人 员 交 易 人 员 以 及 其 他 专 业 人 士 可 能 会 依 据 不 同 假 设 和 标 准 采 用 不 同 的 分 析 方 法 而 口 头 或 书 面 发 表 与 本 报 告 意 见 及 建 议 不 一 致 的 市 场 评 论 和 / 或 交 易 观 点 中 金 公 司 没 有 将 此 意 见 及 建 议 向 报 告 所 有 接 收 者 进 行 更 新 的 义 务 中 金 公 司 的 资 产 管 理 部 门 自 营 部 门 以 及 其 他 投 资 业 务 部 门 可 能 独 立 做 出 与 本 报 告 中 的 意 见 或 建 议 不 一 致 的 投 资 决 策 本 报 告 由 受 香 港 证 券 和 期 货 委 员 会 监 管 的 中 国 国 际 金 融 香 港 证 券 有 限 公 司 于 香 港 提 供 香 港 的 投 资 者 若 有 任 何 关 于 中 金 公 司 研 究 报 告 的 问 题 请 直 接 联 系 中 国 国 际 金 融 香 港 证 券 有 限 公 司 的 销 售 交 易 代 表 本 报 告 作 者 的 香 港 证 监 会 中 央 编 号 已 披 露 在 报 告 首 页 的 作 者 姓 名 旁 本 报 告 由 受 新 加 坡 金 融 管 理 局 监 管 的 中 国 国 际 金 融 ( 新 加 坡 ) 有 限 公 司 ( 中 金 新 加 坡 ) 于 新 加 坡 向 符 合 新 加 坡 证 券 期 货 法 及 财 务 顾 问 法 定 义 下 的 认 可 投 资 者 及 / 或 机 构 投 资 者 提 供 提 供 本 报 告 于 此 类 投 资 者, 有 关 财 务 顾 问 将 无 需 根 据 新 加 坡 之 财 务 顾 问 法 第 6 条 就 任 何 利 益 及 / 或 其 代 表 就 任 何 证 券 利 益 进 行 披 露 有 关 本 报 告 之 任 何 查 询, 在 新 加 坡 获 得 本 报 告 的 人 员 可 向 中 金 新 加 坡 提 出 本 报 告 无 意 也 不 应, 以 直 接 或 间 接 的 方 式, 发 送 或 传 递 给 任 何 位 于 新 加 坡 的 其 他 人 士 本 报 告 由 受 金 融 市 场 行 为 监 管 局 监 管 的 中 国 国 际 金 融 ( 英 国 ) 有 限 公 司 ( 中 金 英 国 ) 于 英 国 提 供 本 报 告 有 关 的 投 资 和 服 务 仅 向 符 合 000 年 金 融 服 务 和 市 场 法 005 年 ( 金 融 推 介 ) 令 第 19(5) 条 8 条 47 条 以 及 49 条 规 定 的 人 士 提 供 本 报 告 并 未 打 算 提 供 给 零 售 客 户 使 用 在 其 他 欧 洲 经 济 区 国 家, 本 报 告 向 被 其 本 国 认 定 为 专 业 投 资 者 ( 或 相 当 性 质 ) 的 人 士 提 供 本 报 告 将 依 据 其 他 国 家 或 地 区 的 法 律 法 规 和 监 管 要 求 于 该 国 家 或 地 区 提 供 本 报 告 特 别 声 明 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 中 金 公 司 可 能 会 持 有 本 报 告 中 提 及 公 司 所 发 行 的 证 券 头 寸 并 进 行 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 业 务 服 务 因 此, 投 资 者 应 当 考 虑 到 中 金 公 司 及 / 或 其 相 关 人 员 可 能 存 在 影 响 本 报 告 观 点 客 观 性 的 潜 在 利 益 冲 突 投 资 者 请 勿 将 本 报 告 视 为 投 资 或 其 他 决 定 的 唯 一 参 考 依 据 研 究 报 告 评 级 分 布 可 从 http://www.cicc.com.cn/cicc/chinese/operation/page4-4.htm 获 悉 个 股 评 级 标 准 : 确 信 买 入 (Conviction BUY): 分 析 员 估 测 未 来 6~1 个 月, 某 个 股 的 绝 对 收 益 在 0% 以 上 ; 绝 对 收 益 在 0% 以 上 的 个 股 为 推 荐 在 -10%~0% 之 间 的 为 中 性 在 -10% 以 下 的 为 回 避 ; 绝 对 收 益 在 -0% 以 下 确 信 卖 出 (Conviction SELL) 星 号 代 表 首 次 覆 盖 或 者 评 级 发 生 其 它 除 上 下 方 向 外 的 变 更 ( 如 * 确 信 卖 出 - 纳 入 确 信 卖 出 * 回 避 - 移 出 确 信 卖 出 * 推 荐 - 移 出 确 信 买 入 * 确 信 买 入 - 纳 入 确 信 买 入 ) 行 业 评 级 标 准 : 超 配, 估 测 未 来 6~1 个 月 某 行 业 会 跑 赢 大 盘 10% 以 上 ; 标 配, 估 测 未 来 6~1 个 月 某 行 业 表 现 与 大 盘 的 关 系 在 -10% 与 10% 之 间 ; 低 配, 估 测 未 来 6~1 个 月 某 行 业 会 跑 输 大 盘 10% 以 上 本 报 告 的 版 权 仅 为 中 金 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 翻 版 复 制 刊 登 发 表 或 引 用 V15090 翻 译 : 卢 伟 编 辑 : 张 莹
北 京 上 海 香 港 中 国 国 际 金 融 股 份 有 限 公 司 中 国 国 际 金 融 股 份 有 限 公 司 上 海 分 公 司 中 国 国 际 金 融 ( 香 港 ) 有 限 公 司 北 京 市 建 国 门 外 大 街 1 号 上 海 市 浦 东 新 区 陆 家 嘴 环 路 1 号 香 港 中 环 港 景 街 1 号 国 贸 写 字 楼 座 8 层 汇 亚 大 厦 层 国 际 金 融 中 心 第 一 期 9 楼 邮 编 :100004 邮 编 :0010 电 话 :(85) 87-000 电 话 :(86-10) 6505-1166 电 话 :(86-1) 5879-66 传 真 :(85) 87-100 传 真 :(86-10) 6505-1156 传 真 :(86-1) 5888-8976 深 圳 Singapore United Kingdom 中 国 国 际 金 融 股 份 有 限 公 司 深 圳 分 公 司 China International Capital China International Capital 深 圳 市 福 田 区 深 南 大 道 7088 号 Corporation (Singapore) Pte. Limited Corporation (UK) Limited 招 商 银 行 大 厦 5 楼 50 室 #9-04, 6 Battery Road Level 5, 15 Old Broad Street Singapore 049909 邮 编 :518040 London ECN 1AR, United Kingdom Tel: (65) 657-1999 电 话 :(86-755) 819-5000 Tel: (44-0) 767-5718 Fax: (65) 67-178 传 真 :(86-755) 819-99 Fax: (44-0) 767-5719 北 京 建 国 门 外 大 街 证 券 营 业 部 北 京 科 学 院 南 路 证 券 营 业 部 上 海 淮 海 中 路 证 券 营 业 部 北 京 市 建 国 门 外 大 街 甲 6 号 SK 大 厦 1 层 邮 编 :1000 电 话 :(86-10) 8567-98 传 真 :(86-10) 8567-95 北 京 市 海 淀 区 科 学 院 南 路 号 融 科 资 讯 中 心 A 座 6 层 邮 编 :100190 电 话 :(86-10) 886-1086 传 真 :(86-10) 886-1106 上 海 市 淮 海 中 路 98 号 邮 编 :0000 电 话 :(86-1) 686-1195 传 真 :(86-1) 686-1180 上 海 德 丰 路 证 券 营 业 部 深 圳 福 华 一 路 证 券 营 业 部 杭 州 教 工 路 证 券 营 业 部 上 海 市 奉 贤 区 德 丰 路 99 弄 1 号 A 座 11 楼 1105 室 邮 编 :01400 电 话 :(86-1) 5879-66 传 真 :(86-1) 6887-51 深 圳 市 福 田 区 福 华 一 路 6 号 免 税 商 务 大 厦 裙 楼 01 邮 编 :518048 电 话 :(86-755) 88-88 传 真 :(86-755) 854-84 杭 州 市 教 工 路 18 号 世 贸 丽 晶 城 欧 美 中 心 1 层 邮 编 :1001 电 话 :(86-571) 8849-8000 传 真 :(86-571) 875-774 南 京 汉 中 路 证 券 营 业 部 广 州 天 河 路 证 券 营 业 部 成 都 滨 江 东 路 证 券 营 业 部 南 京 市 鼓 楼 区 汉 中 路 号 亚 太 商 务 楼 0 层 C 区 邮 编 :10005 电 话 :(86-5) 816-8988 传 真 :(86-5) 816-897 广 州 市 天 河 区 天 河 路 08 号 粤 海 天 河 城 大 厦 40 层 邮 编 :51060 电 话 :(86-0) 896-968 传 真 :(86-0) 8516-8198 成 都 市 锦 江 区 滨 江 东 路 9 号 香 格 里 拉 办 公 楼 1 层 16 层 邮 编 :61001 电 话 :(86-8) 861-8188 传 真 :(86-8) 8444-7010 厦 门 莲 岳 路 证 券 营 业 部 武 汉 中 南 路 证 券 营 业 部 青 岛 香 港 中 路 证 券 营 业 部 厦 门 市 思 明 区 莲 岳 路 1 号 磐 基 中 心 商 务 楼 4 层 邮 编 :6101 电 话 :(86-59) 515-7000 传 真 :(86-59) 511-557 武 汉 市 武 昌 区 中 南 路 99 号 保 利 广 场 写 字 楼 4 层 401-B 邮 编 :40070 电 话 :(86-7) 84-099 传 真 :(86-7) 859-055 青 岛 市 市 南 区 香 港 中 路 9 号 香 格 里 拉 写 字 楼 中 心 11 层 邮 编 :66071 电 话 :(86-5) 6670-6789 传 真 :(86-5) 6887-7018 重 庆 洪 湖 西 路 证 券 营 业 部 天 津 南 京 路 证 券 营 业 部 大 连 港 兴 路 证 券 营 业 部 重 庆 市 北 部 新 区 洪 湖 西 路 9 号 欧 瑞 蓝 爵 商 务 中 心 10 层 及 欧 瑞 蓝 爵 公 馆 1 层 邮 编 :40110 电 话 :(86-) 607-7088 传 真 :(86-) 679-666 天 津 市 和 平 区 南 京 路 19 号 天 津 环 贸 商 务 中 心 ( 天 津 中 心 )10 层 邮 编 :00051 电 话 :(86-) 17-6188 传 真 :(86-) 1-5079 大 连 市 中 山 区 港 兴 路 6 号 万 达 中 心 16 层 邮 编 :116001 电 话 :(86-411) 87-88 传 真 :(86-411) 8814-9 佛 山 季 华 五 路 证 券 营 业 部 云 浮 新 兴 东 堤 北 路 证 券 营 业 部 长 沙 车 站 北 路 证 券 营 业 部 佛 山 市 禅 城 区 季 华 五 路 号 卓 远 商 务 大 厦 一 座 1 层 邮 编 :58000 电 话 :(86-757) 890-588 传 真 :(86-757) 80-699 云 浮 市 新 兴 县 新 城 镇 东 堤 北 路 温 氏 科 技 园 服 务 楼 C1 幢 二 楼 邮 编 :57499 电 话 :(86-766) 985-088 传 真 :(86-766) 985-018 长 沙 市 芙 蓉 区 车 站 北 路 459 号 证 券 大 厦 附 楼 三 楼 邮 编 :410001 电 话 :(86-71) 8878-7088 传 真 :(86-71) 8446-455 宁 波 扬 帆 路 证 券 营 业 部 宁 波 市 高 新 区 扬 帆 路 999 弄 5 号 11 层 邮 编 :1510 电 话 :(86-0574) 8907-788 传 真 :(86-0574) 8907-78 福 州 五 四 路 证 券 营 业 部 福 州 市 鼓 楼 区 五 四 路 18-1 号 恒 力 城 办 公 楼 8 层 0-0 室 邮 编 :50001 电 话 :(86-591) 865 088 传 真 :(86-591) 865 050