委 公 布 了 对 北 京 福 建 甘 肃 海 南 黑 龙 江 五 省 市 电 改 方 案 的 批 复 函, 国 家 发 展 改 革 委 国 家 能 源 局 同 意 福 建 黑 龙 江 开 展 售 电 侧 改 革 试 点, 同 意 北 京 甘 肃 海 南 开 展 电 力 体 制 改 革 综 合 试

行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 业 绩 综 述 [Table_MainInfo] 上 半 年 业 绩 向 好 子 板 块 亮 点 突 出 电 力 设 备 行 业 业 绩 综 述 报 告 电 力 设 备 行 业 半 年 报 业 绩 综 述 分 析 师 : 伊 晓 奕 SAC NO: S1150512100001 2016 年 9 月 8 日 [Table_Author] 证 券 分 析 师 伊 晓 奕 022-28451632 yixy@bhzq.com [Table_Contactor] [Table_IndInvest] 子 行 业 评 级 电 力 设 备 新 能 源 设 备 [Table_StkSuggest] 重 点 品 种 推 荐 国 轩 高 科 增 持 大 连 电 瓷 增 持 国 电 南 瑞 增 持 置 信 电 气 增 持 智 光 电 气 增 持 中 性 中 性 [Table_Summary] 投 资 要 点 : 2016 年 上 半 年 业 绩 大 幅 增 长 电 力 设 备 及 新 能 源 行 业 2016 年 中 报 实 现 较 大 业 绩 增 长, 实 现 营 业 收 入 3283.67 亿 元, 营 业 收 入 同 比 增 长 18.97%, 归 属 母 公 司 股 东 的 净 利 润 为 205.97 亿 元, 同 比 增 长 34.98%, 涨 幅 大 幅 超 越 收 入 水 平 行 业 盈 利 能 力 显 著 提 高 毛 利 率 持 续 改 善,2016 年 一 季 度 的 综 合 毛 利 率 水 平 为 23.48%, 较 去 年 末 环 比 上 升 了 1.13 个 百 分 点, 同 比 上 升 1.26 个 百 分 点 13 年 以 来, 行 业 的 毛 利 率 水 平 持 续 上 涨, 一 方 面 是 由 于 国 网 的 招 标 价 格 改 变 了 最 低 价 中 标 的 模 式, 企 业 的 盈 利 空 间 加 大, 另 一 方 面 是 铜 铝 为 代 表 的 原 材 料 成 本 大 幅 下 滑 子 行 业 普 涨 光 伏 风 电 抢 眼 子 行 业 呈 现 普 涨 格 局, 除 核 电 设 备 利 润 小 幅 下 滑 以 外, 其 他 子 行 业 均 呈 现 出 营 收 和 净 利 润 的 双 升! 其 中 光 伏 风 电 表 现 突 出, 净 利 润 翻 番 式 增 长 估 值 方 面, 目 前 风 电 光 伏 板 块 由 于 业 绩 的 高 成 长 性, 估 值 相 对 较 低, 发 电 设 备 电 机 设 备 相 对 较 高, 电 池 个 股 由 于 前 期 涨 幅 较 大, 也 积 累 了 较 高 估 值 主 题 板 块 各 有 亮 点 特 高 压 动 力 电 池 表 现 突 出 特 高 压 板 块 业 绩 喜 人, 核 心 一 次 设 备 商 业 绩 大 增, 充 分 印 证 国 网 特 高 压 建 设 提 速 对 于 设 备 商 的 业 绩 拉 动 预 计 十 三 五 期 间 年 全 年 行 业 仍 将 保 持 高 增 速, 建 议 投 资 者 优 选 业 绩 弹 性 大 的 企 业 新 能 源 汽 车 动 力 电 池 板 块 表 现 亮 眼, 该 项 业 务 占 比 越 大, 业 绩 弹 性 就 越 高 上 半 年 动 力 电 池 厂 商 满 产 运 行 供 不 应 求, 相 应 的 业 绩 增 速 也 非 常 大 预 计 随 着 新 能 源 汽 车 骗 补 核 查 落 地, 行 业 有 望 打 消 顾 虑, 继 续 快 速 增 长, 而 就 电 池 企 业 来 说, 优 选 入 选 前 四 批 电 池 目 录 的 企 业, 这 也 是 新 能 源 汽 车 厂 商 的 首 选, 其 次 从 结 构 上 更 看 好 三 元 电 池 的 结 构 性 行 情, 需 求 缺 口 更 大 充 电 桩 板 块 个 股 分 化 严 重, 主 要 是 充 电 桩 设 备 收 入 占 比 尚 小, 企 业 的 主 要 业 绩 仍 然 以 原 有 主 业 为 主 此 外, 充 电 桩 运 营 企 业 仍 处 于 铺 桩 的 初 期 阶 段, 支 出 较 大 而 尚 未 到 集 中 贡 献 收 益 阶 段 我 们 依 然 看 好 今 年 充 电 桩 企 业 的 业 绩 水 平, 充 电 桩 是 新 能 源 汽 车 发 展 的 基 础, 国 家 能 源 局 计 划 2016 年 通 过 电 网 铁 塔 等 公 司 新 建 充 换 电 站 2000 个, 公 共 充 电 桩 接 近 9 万 个, 总 投 资 达 130 亿 元, 十 三 五 期 间 整 合 充 电 桩 行 业 都 将 维 持 高 景 区 度, 相 关 上 市 公 司 的 业 绩 有 望 逐 步 体 现 电 改 概 念 股 涨 跌 互 现, 智 光 电 气 中 恒 电 气 增 长 较 多 目 前 的 业 绩 主 要 还 是 各 公 司 的 传 统 业 务, 用 电 服 务 部 分 的 收 入 占 比 仍 然 较 小 9 月 6 日, 发 改 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 渤 海 证 券 股 份 有 限 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 1 of 18

委 公 布 了 对 北 京 福 建 甘 肃 海 南 黑 龙 江 五 省 市 电 改 方 案 的 批 复 函, 国 家 发 展 改 革 委 国 家 能 源 局 同 意 福 建 黑 龙 江 开 展 售 电 侧 改 革 试 点, 同 意 北 京 甘 肃 海 南 开 展 电 力 体 制 改 革 综 合 试 点 电 改 推 进 继 续 加 速, 增 量 配 网 和 售 电 市 场 值 得 继 续 关 注, 仍 然 看 好 产 业 链 完 善, 客 户 黏 性 强 的 企 业 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 渤 海 证 券 股 份 有 限 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 2 of 18

目 录 电 力 设 备 行 业 业 绩 综 述 报 告 1 2016 半 年 度 业 绩 稳 步 增 长 盈 利 能 力 增 强... 5 2 子 行 业 普 涨 光 伏 风 电 表 现 突 出... 7 3 主 题 板 块 各 有 亮 点 动 力 电 池 特 高 压 突 出... 9 4 上 市 公 司 业 绩 分 析... 12 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 3 of 18

图 目 录 电 力 设 备 行 业 业 绩 综 述 报 告 图 1 行 业 近 年 来 毛 利 率 变 化 情 况 (%)... 5 图 2 行 业 近 年 来 净 利 率 变 化 情 况 (%)... 6 图 3 行 业 近 年 来 期 间 费 用 率 变 化 情 况 (%)... 7 图 4 光 伏 板 块 近 年 来 净 利 润 及 利 润 率 走 势 情 况 (%)... 8 图 5 风 电 板 块 毛 利 率 和 净 利 润 率 走 势 情 况 (%)... 9 图 6 充 电 桩 板 块 上 市 公 司 半 年 度 净 利 润 增 幅 (%)... 9 图 7 电 改 概 念 板 块 部 分 上 市 公 司 半 年 度 净 利 润 增 幅 (%)... 10 图 8 特 高 压 板 块 部 分 上 市 公 司 半 年 度 净 利 润 增 幅 (%)... 10 图 9 配 网 板 块 部 分 上 市 公 司 半 年 度 净 利 润 增 幅 (%)... 11 图 10 动 力 电 池 板 块 部 分 上 市 公 司 半 年 度 净 利 润 增 幅 (%)... 12 表 目 录 表 1 电 力 设 备 与 新 能 源 行 业 2016 年 半 年 度 业 绩 情 况... 5 表 2 电 力 设 备 与 新 能 源 行 业 2016 年 半 年 度 费 用 率 及 利 润 率 情 况... 6 表 3 子 行 业 2016 年 半 年 度 业 绩 汇 总... 7 表 4 上 市 公 司 中 报 业 绩 一 览 ( 单 位 : 百 万 元 )... 12 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 4 of 18

1 2016 半 年 度 业 绩 稳 步 增 长 盈 利 能 力 增 强 电 力 设 备 及 新 能 源 行 业 2016 年 中 报 实 现 业 绩 较 大 增 长, 实 现 营 业 收 入 3283.67 亿 元, 同 比 增 长 18.97%, 归 属 母 公 司 股 东 的 净 利 润 为 205.97 亿 元, 同 比 增 长 34.98%, 涨 幅 大 幅 超 越 收 入 水 平 表 1 电 力 设 备 与 新 能 源 行 业 2016 年 半 年 度 业 绩 情 况 指 标 1H2016 1H2015 同 比 营 业 总 收 入 ( 亿 元 ) 3283.67 2760.14 +18.97% 营 业 总 成 本 ( 亿 元 ) 2541.60 2164.03 +17.45% 归 属 母 公 司 股 东 净 利 润 ( 亿 元 ) 205.97 152.59 +34.98% 数 据 来 源 : 公 司 年 报 盈 利 能 力 显 著 提 高 毛 利 率 持 续 改 善,2016 年 一 季 度 的 综 合 毛 利 率 水 平 为 23.48%, 较 去 年 末 环 比 上 升 了 1.13 个 百 分 点, 同 比 上 升 1.26 个 百 分 点 13 年 以 来, 行 业 的 毛 利 率 水 平 持 续 上 涨, 一 方 面 是 由 于 国 网 的 招 标 价 格 改 变 了 最 低 价 中 标 的 模 式, 企 业 的 盈 利 空 间 加 大, 另 一 方 面 是 铜 铝 为 代 表 的 原 材 料 成 本 大 幅 下 滑 图 1 行 业 近 年 来 毛 利 率 变 化 情 况 (%) 数 据 来 源 :wind 渤 海 证 券 上 半 年 销 售 净 利 率 7.99%, 环 比 去 年 末 上 涨 1.27%, 同 比 提 高 0.66 个 百 分 点 从 近 年 来 的 走 势 来 看, 净 利 率 整 体 跟 毛 利 率 保 持 走 势 相 近,13 年 后 持 续 增 长, 今 年 上 半 年 行 业 期 间 费 用 率 相 较 去 年 显 著 下 滑, 叠 加 毛 利 率 提 升, 净 利 润 率 涨 幅 显 著 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 5 of 18

图 2 行 业 近 年 来 净 利 率 变 化 情 况 (%) 电 力 设 备 行 业 业 绩 综 述 报 告 数 据 来 源 :wind 渤 海 证 券 期 间 费 用 率 方 面, 上 半 年 行 业 整 体 费 用 率 为 14.22%, 比 去 年 同 比 大 幅 下 滑 0.11 个 百 分 点 具 体 来 看 : 营 业 费 用 率 微 张 0.02%, 管 理 费 用 率 上 涨 0.05%, 而 财 务 费 用 率 下 滑 了 0.18% 表 2 电 力 设 备 与 新 能 源 行 业 2016 年 半 年 度 费 用 率 及 利 润 率 情 况 指 标 1H2016 1H2015 同 比 销 售 毛 利 率 22.97% 21.84% 1.13% 营 业 费 用 率 4.64% 4.62% 0.02% 管 理 费 用 率 7.52% 7.47% 0.05% 财 务 费 用 率 2.06% 2.24% -0.18% 销 售 净 利 率 7.73% 7.07% 0.66% 数 据 来 源 : 公 司 年 报 渤 海 证 券 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 6 of 18

图 3 行 业 近 年 来 期 间 费 用 率 变 化 情 况 (%) 电 力 设 备 行 业 业 绩 综 述 报 告 数 据 来 源 : 公 司 公 告 2 子 行 业 普 涨 光 伏 风 电 表 现 突 出 子 行 业 呈 现 普 涨 格 局, 除 核 电 设 备 利 润 小 幅 下 滑 以 外, 其 他 子 行 业 均 呈 现 出 营 收 和 净 利 润 的 双 升, 其 中 光 伏 风 电 表 现 突 出, 净 利 润 翻 番 式 增 长 估 值 方 面, 目 前 风 电 光 伏 板 块 由 于 业 绩 的 高 成 长 性, 估 值 相 对 较 低, 发 电 设 备 电 机 设 备 相 对 较 高, 电 池 个 股 由 于 前 期 涨 幅 较 大, 也 积 累 了 较 高 估 值 表 3 子 行 业 2016 年 半 年 度 业 绩 汇 总 营 业 收 入 ( 亿 营 收 同 比 (%) 归 母 净 利 润 净 利 润 同 比 TTM 市 盈 率 元 ) ( 亿 元 ) (%) 发 电 设 备 74.9802 1.23 4.6271 63.23 75.32 输 变 电 一 次 设 备 909.1563 9.59 58.3939 9.43 41.06 输 变 电 二 次 设 备 251.4193 29.62 14.1103 47.11 47.21 电 机 及 传 动 设 备 90.7773 17.56 4.6086 13.28 80.98 电 力 电 子 设 备 50.9077 38.15 8.3523 31.39 51.23 电 能 表 50.7023 33.94 4.8411 28.78 45.69 光 伏 475.4931 67.31 36.6094 199.44 38.18 风 电 设 备 228.0527 10.79 16.9379 107.25 23.33 核 电 711.8765 1.75 37.2905-16.82 39.66 新 能 源 电 源 电 池 340.4748 11.41 20.0172 20.28 68.81 资 料 来 源 : 公 司 公 告 光 伏 板 块 上 半 年 实 现 营 业 收 入 475.49 亿 元, 同 比 上 涨 67.31, 实 现 归 母 净 利 润 36.61 亿 元, 同 比 大 涨 199.44% 我 们 认 为 光 伏 行 业 由 于 630 抢 装 的 影 响, 上 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 7 of 18

半 年 电 站 建 设 速 度 大 幅 提 升, 今 年 上 半 年 我 国 光 伏 发 电 新 增 装 机 规 模 超 过 20GW, 新 增 规 模 相 当 于 去 年 同 期 ( 新 增 7.73GW) 近 3 倍 抢 装 行 情 带 动 中 上 游 产 业 链 出 货 量 大 幅 增 加, 是 上 半 年 业 绩 突 出 的 主 要 原 因, 预 计 下 半 年 的 建 设 速 度 和 中 游 设 备 出 货 将 会 放 缓 图 4 光 伏 板 块 近 年 来 净 利 润 及 利 润 率 走 势 情 况 (%) 数 据 来 源 : 公 司 公 告 风 电 行 业 上 半 年 实 现 营 业 收 入 228.05 亿 元, 同 比 增 长 10.79%, 实 现 归 母 净 利 润 16.94 亿 元, 同 比 大 涨 107.25% 盈 利 能 力 的 提 升 是 风 电 行 业 利 润 大 增 的 主 要 原 因 行 业 从 12 年 逐 步 走 出 低 谷, 毛 利 率 水 平 稳 健 提 升,16 年 上 半 年 达 到 26.46% 的 最 高 水 平 净 利 润 率 大 幅 改 善, 上 半 年 达 到 8.61% 的 近 五 年 最 高 值, 环 比 大 幅 提 高 从 行 业 发 展 角 度, 上 半 年 新 增 并 网 容 量 7.74GW, 弃 风 电 量 323 亿 度, 同 比 增 长 85%, 弃 风 问 题 依 然 严 重, 倒 逼 特 高 压 和 储 能 发 展 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 8 of 18

图 5 风 电 板 块 毛 利 率 和 净 利 润 率 走 势 情 况 (%) 电 力 设 备 行 业 业 绩 综 述 报 告 数 据 来 源 : 公 司 公 告 3 主 题 板 块 各 有 亮 点 动 力 电 池 特 高 压 突 出 从 主 题 性 投 资 产 业 链 来 看, 充 电 桩 板 块 个 股 分 化 严 重, 主 要 是 充 电 桩 设 备 收 入 占 比 尚 小, 企 业 的 主 要 业 绩 仍 然 以 原 有 主 业 为 主 此 外, 充 电 桩 运 营 企 业 仍 处 于 铺 桩 的 初 期 阶 段, 支 出 较 大 而 尚 未 到 集 中 贡 献 收 益 阶 段 我 们 依 然 看 好 今 年 充 电 桩 企 业 的 业 绩 水 平, 充 电 桩 是 新 能 源 汽 车 发 展 的 基 础, 国 家 能 源 局 计 划 2016 年 通 过 电 网 铁 塔 等 公 司 新 建 充 换 电 站 2000 个, 公 共 充 电 桩 接 近 9 万 个, 总 投 资 达 130 亿 元, 十 三 五 期 间 整 合 充 电 桩 行 业 都 将 维 持 高 景 区 度, 相 关 上 市 公 司 的 业 绩 有 望 逐 步 体 现 图 6 充 电 桩 板 块 上 市 公 司 半 年 度 净 利 润 增 幅 (%) 数 据 来 源 : 公 司 公 告 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 9 of 18

电 改 概 念 股 涨 跌 互 现, 智 光 电 气 中 恒 电 气 增 长 较 多 目 前 的 业 绩 主 要 还 是 各 公 司 的 传 统 业 务, 用 电 服 务 部 分 的 收 入 占 比 仍 然 较 小 9 月 6 日, 发 改 委 公 布 了 对 北 京 福 建 甘 肃 海 南 黑 龙 江 五 省 市 电 改 方 案 的 批 复 函, 国 家 发 展 改 革 委 国 家 能 源 局 同 意 福 建 黑 龙 江 开 展 售 电 侧 改 革 试 点, 同 意 北 京 甘 肃 海 南 开 展 电 力 体 制 改 革 综 合 试 点 电 改 推 进 继 续 加 速, 增 量 配 网 和 售 电 市 场 值 得 继 续 关 注, 仍 然 看 好 产 业 链 完 善, 客 户 黏 性 强 的 企 业 图 7 电 改 概 念 板 块 部 分 上 市 公 司 半 年 度 净 利 润 增 幅 (%) 数 据 来 源 : 公 司 公 告 特 高 压 板 块 业 绩 喜 人, 核 心 一 次 设 备 商 业 绩 大 增, 充 分 印 证 国 网 特 高 压 建 设 提 速 对 于 设 备 商 的 业 绩 拉 动 预 计 十 三 五 期 间 年 全 年 行 业 仍 将 保 持 高 增 速, 建 议 投 资 者 优 选 业 绩 弹 性 大 的 企 业 图 8 特 高 压 板 块 部 分 上 市 公 司 半 年 度 净 利 润 增 幅 (%) 数 据 来 源 : 公 司 公 告 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 10 of 18

配 电 网 板 块 也 有 不 错 表 现, 三 大 核 心 配 网 一 次 设 备 企 业 都 实 现 了 净 利 润 的 同 比 增 长, 其 中 双 杰 电 气 和 北 京 科 锐 的 涨 幅 都 在 50% 以 上 配 网 一 直 以 来 都 是 我 国 电 力 建 设 的 薄 弱 环 节, 十 三 五 期 间, 城 市 配 网 升 级 和 农 网 改 造 将 是 国 网 的 工 作 重 点, 对 硬 件 设 备 的 需 求 必 然 加 大, 我 们 看 好 弹 性 较 大 的 设 备 提 供 商 此 外, 我 们 发 现 国 网 近 几 次 的 招 标 价 格 有 下 滑 之 势, 配 网 设 备 行 业 本 来 竞 争 就 很 激 烈, 如 果 终 端 价 格 较 低 的 话, 会 对 企 业 的 盈 利 能 力 形 成 考 验, 对 成 本 控 制 能 力 较 强 的 精 细 化 管 理 企 业 形 成 利 好 图 9 配 网 板 块 部 分 上 市 公 司 半 年 度 净 利 润 增 幅 (%) 数 据 来 源 : 公 司 公 告 新 能 源 汽 车 动 力 电 池 板 块 表 现 亮 眼, 该 项 业 务 占 比 越 大, 业 绩 弹 性 就 越 高 上 半 年 动 力 电 池 厂 商 满 产 运 行 供 不 应 求, 相 应 的 业 绩 增 速 也 非 常 大 预 计 随 着 新 能 源 汽 车 骗 补 核 查 落 地, 行 业 有 望 打 消 顾 虑, 继 续 快 速 增 长, 而 就 电 池 企 业 来 说, 优 选 入 选 前 四 批 电 池 目 录 的 企 业, 这 也 是 新 能 源 汽 车 厂 商 的 首 选, 其 次 从 结 构 上 更 看 好 三 元 电 池 的 结 构 性 行 情, 需 求 缺 口 更 大 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 11 of 18

图 10 动 力 电 池 板 块 部 分 上 市 公 司 半 年 度 净 利 润 增 幅 (%) 电 力 设 备 行 业 业 绩 综 述 报 告 数 据 来 源 : 公 司 公 告 4 上 市 公 司 业 绩 分 析 上 市 公 司 中, 渤 海 电 力 设 备 与 新 能 源 板 块 覆 盖 的 172 家 上 市 公 司 中, 2016 年 半 年 度 实 现 正 净 利 润 且 同 比 上 涨 的 有 113 家, 同 比 下 降 的 有 37 家, 亏 损 的 有 22 家 上 半 年 净 利 率 增 幅 最 大 的 企 业 主 要 集 中 在 新 能 源 领 域, 前 5 家 公 司 分 别 是 : 向 日 葵 (2633.14%) 齐 星 铁 塔 (2316.49%) 台 海 核 电 (1177.31%) 国 电 南 瑞 (1025.43%) 和 航 天 机 电 (881.89%) 净 利 润 下 滑 较 严 重 的 公 司 主 要 是 传 统 一 次 设 备 企 业, 最 严 重 的 企 业 分 别 为 东 北 电 气 (-742.88%) 银 星 能 源 (-860.01%) 宏 磊 股 份 (-1477.14%) 哈 空 调 (-2236.90%) 和 明 星 电 缆 (-2245.06%) 表 4 上 市 公 司 中 报 业 绩 一 览 ( 单 位 : 百 万 元 ) 证 券 代 码 证 券 简 称 营 业 总 收 入 营 收 同 比 增 长 率 (%) 归 属 母 公 司 股 东 的 净 利 润 归 属 母 公 司 股 东 的 净 利 润 同 比 增 长 率 (%) 300111.SZ 向 日 葵 8.1814 12.6671 0.5428 2,633.1377 002359.SZ 齐 星 铁 塔 3.8255 9.3373 0.2280 2,316.4982 002366.SZ 台 海 核 电 5.6525 255.8990 2.8313 1,177.3056 600406.SH 国 电 南 瑞 37.7493 34.8627 2.8052 1,025.4280 600151.SH 航 天 机 电 24.0680 74.2213 0.9637 881.8890 002322.SZ 理 工 环 科 1.9541 191.2731 0.2636 846.1732 600537.SH 亿 晶 光 电 31.9261 124.8062 2.7826 736.4229 002298.SZ 中 电 鑫 龙 6.7462 160.6867 0.7289 701.8242 601012.SH 隆 基 股 份 64.2379 282.5066 8.6083 634.1699 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 12 of 18

002112.SZ 三 变 科 技 2.9568-22.2370 0.4124 617.1251 002006.SZ 精 功 科 技 3.9698 85.0148 0.2971 525.9615 002323.SZ 雅 百 特 4.6534 292.3795 0.7406 480.1195 002123.SZ 梦 网 荣 信 12.2999 62.4148 1.4724 453.1364 002606.SZ 大 连 电 瓷 3.7509 106.2816 0.4393 426.8784 002218.SZ 拓 日 新 能 6.4068 178.6260 0.5820 381.1848 300118.SZ 东 方 日 升 31.9449 97.7187 4.7999 365.7249 300048.SZ 合 康 变 频 6.3149 81.3679 1.0164 359.3852 002141.SZ 蓉 胜 超 微 3.7056-11.9337 0.0443 342.3720 002684.SZ 猛 狮 科 技 5.6137 123.9051 0.1289 293.4406 300040.SZ 九 洲 电 气 3.3388 370.2249 0.2346 238.3256 000967.SZ 盈 峰 环 境 18.1884 30.4838 1.1807 231.3741 300265.SZ 通 光 线 缆 4.7981 8.1881 0.6931 224.5645 600416.SH 湘 电 股 份 50.4163 15.4848 0.7289 210.8035 600517.SH 置 信 电 气 29.6860 25.0171 2.0009 209.9292 002176.SZ 江 特 电 机 13.2183 227.4719 1.0698 208.9288 300069.SZ 金 利 华 电 1.5303 43.7046 0.1972 179.8384 600590.SH 泰 豪 科 技 12.0632 20.0200 0.3677 174.1973 300018.SZ 中 元 股 份 1.4468 79.5906 0.3134 170.4109 002129.SZ 中 环 股 份 36.3467 44.0731 2.5083 168.6806 300215.SZ 电 科 院 2.4718 65.1429 0.1472 168.4862 002335.SZ 科 华 恒 盛 6.9150 34.2963 0.4077 147.7324 002534.SZ 杭 锅 股 份 10.7035-12.0832 0.8583 142.9545 002074.SZ 国 轩 高 科 23.9938 169.1093 5.3358 141.3229 002077.SZ 大 港 股 份 6.4254-5.2647 0.1067 136.4200 000012.SZ 南 玻 A 42.2817 27.2379 4.6688 126.8986 002660.SZ 茂 硕 电 源 5.6912 74.8761 0.0736 126.2755 300080.SZ 易 成 新 能 11.5948 54.7372 0.0183 109.0347 300450.SZ 先 导 智 能 3.9138 103.5039 0.9511 105.7372 002190.SZ 成 飞 集 成 8.0857 27.4306 0.5138 100.5440 300068.SZ 南 都 电 源 29.4576 43.9466 1.5386 91.5214 300457.SZ 赢 合 科 技 3.2606 104.7683 0.5767 89.3674 300029.SZ 天 龙 光 电 0.9422 11.5191-0.0252 88.7973 600973.SH 宝 胜 股 份 72.2608 38.2851 0.8998 84.2806 300393.SZ 中 来 股 份 6.0722 150.7161 0.8114 82.8910 002169.SZ 智 光 电 气 5.9258 3.0586 0.6523 82.2402 600525.SH 长 园 集 团 24.2444 53.9473 2.7002 79.4941 600312.SH 平 高 电 气 26.1509 34.6987 5.2493 78.6870 002531.SZ 天 顺 风 能 9.7743 4.2802 2.1314 78.3391 600112.SH 天 成 控 股 2.8889 2.0798 0.0607 77.5005 002309.SZ 中 利 科 技 48.4377 46.0891-0.5075 75.3487 601908.SH 京 运 通 10.3436 14.4591 2.3330 73.8372 600379.SH 宝 光 股 份 3.5381 32.3622 0.2414 72.7009 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 13 of 18

300062.SZ 中 能 电 气 5.3980 159.2398 0.2930 71.5819 300316.SZ 晶 盛 机 电 4.2229 77.8675 0.7531 65.3573 002356.SZ 赫 美 集 团 9.9603 92.3237 0.9359 62.4119 002212.SZ 南 洋 股 份 11.9837 29.4569 0.4424 56.3854 002380.SZ 科 远 股 份 1.9256 15.2708 0.3769 51.9914 002364.SZ 中 恒 电 气 3.8642 20.6324 0.9820 51.6061 002487.SZ 大 金 重 工 3.8258 23.3523 0.4973 51.2003 300207.SZ 欣 旺 达 30.8397 14.6543 1.4714 51.0397 002560.SZ 通 达 股 份 6.5568 35.2375 0.4326 49.2698 002350.SZ 北 京 科 锐 7.2936 39.0795 0.1805 45.8434 300376.SZ 易 事 特 22.9073 62.0215 1.5386 45.6900 000400.SZ 许 继 电 气 28.9839 32.9453 1.0957 45.4573 002580.SZ 圣 阳 股 份 6.9747 6.3465 0.2705 45.3071 300014.SZ 亿 纬 锂 能 8.2128 29.5755 0.8897 44.2075 300185.SZ 通 裕 重 工 11.6683 2.2695 0.8308 43.8884 601558.SH 华 锐 风 电 1.4820-69.3680-4.8872 43.4733 002518.SZ 科 士 达 7.4825 19.9561 1.1373 42.2733 300438.SZ 鹏 辉 能 源 4.7926 39.2167 0.4368 42.0282 002533.SZ 金 杯 电 工 13.1721-11.2355 0.7072 40.8969 300129.SZ 泰 胜 风 能 5.3784-22.2882 1.0688 40.6387 002452.SZ 长 高 集 团 5.3966 181.9322 0.4622 39.3158 600770.SH 综 艺 股 份 5.0902 81.3015 0.3227 37.9033 300274.SZ 阳 光 电 源 23.8180 33.5320 2.2509 35.3478 002617.SZ 露 笑 科 技 6.3704-44.0470 0.3824 35.3294 002358.SZ 森 源 电 气 14.7350 105.9531 1.3164 34.5574 002249.SZ 大 洋 电 机 29.9692 26.1738 1.9860 34.3219 600577.SH 精 达 股 份 40.3290-10.8271 1.1293 31.3955 601222.SH 林 洋 能 源 14.3216 22.1026 2.2045 30.3697 603618.SH 杭 电 股 份 16.1170 11.8752 0.7115 28.1212 600869.SH 智 慧 能 源 56.4910 8.7117 2.0744 27.8034 300120.SZ 经 纬 电 材 3.5170 46.7431 0.0751 26.4400 002706.SZ 良 信 电 器 5.6778 21.3432 0.7510 25.8334 002266.SZ 浙 富 控 股 5.3530 82.1606 0.3595 25.3893 300222.SZ 科 大 智 能 5.3371 32.9694 0.7450 20.9666 300286.SZ 安 科 瑞 1.5368 12.0132 0.3962 20.6712 300360.SZ 炬 华 科 技 5.6263 7.3655 1.2729 20.6020 600401.SH 海 润 光 伏 24.5100 29.2056 0.4246 18.7121 300427.SZ 红 相 电 力 1.5373 48.2281 0.1290 18.5465 002733.SZ 雄 韬 股 份 11.7385 14.2435 0.5692 18.4445 300124.SZ 汇 川 技 术 14.6477 31.7485 3.8865 17.7165 002202.SZ 金 风 科 技 109.2066 15.8184 14.5012 16.4321 2208.HK 金 风 科 技 109.2066 15.3851 14.5012 16.4321 000682.SZ 东 方 电 子 9.9383 12.9136 0.2264 15.0013 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 14 of 18

601179.SH 中 国 西 电 56.1059-3.6539 4.6373 12.9341 300001.SZ 特 锐 德 23.2933 133.1617 0.9504 11.6326 601218.SH 吉 鑫 科 技 7.7700 1.0188 0.6073 9.3766 600089.SH 特 变 电 工 179.2936-3.5740 12.1316 9.2605 002121.SZ 科 陆 电 子 13.1452 41.3743 0.7353 7.6438 300510.SZ 金 冠 电 气 1.4016 27.1258 0.1759 6.1290 002498.SZ 汉 缆 股 份 18.2838-11.8661 1.8990 5.9752 002630.SZ 华 西 能 源 16.8463-0.9755 1.1961 5.7394 600268.SH 国 电 南 自 21.8192 22.7986-1.1213 5.7318 002227.SZ 奥 特 迅 1.4584 3.9268-0.0853 4.7555 002180.SZ 艾 派 克 14.2951 84.9547 2.3258 4.1369 603861.SH 白 云 电 器 5.6007 2.5324 0.4840 3.5686 600468.SH 百 利 电 气 4.6454 3.4608 0.2679 3.2839 002506.SZ 协 鑫 集 成 67.0861 88.0372 1.9310 2.7652 002339.SZ 积 成 电 子 5.2170 28.3095 0.2007 2.7480 002028.SZ 思 源 电 气 16.9412 11.8555 1.4448 2.4945 601877.SH 正 泰 电 器 56.3055 0.7264 8.0225 2.4071 601016.SH 节 能 风 电 7.7840 3.7796 1.4988 1.0910 601985.SH 中 国 核 电 141.3098 9.5997 24.9740 0.9912 600482.SH 中 国 动 力 94.4996 1.6816 4.6139 0.8763 300477.SZ 合 纵 科 技 4.8190-0.0438 0.3006 0.5618 601126.SH 四 方 股 份 12.4614 2.0465 0.7678 0.2991 601700.SH 风 范 股 份 14.1853 31.3126 1.1197 0.1189 300332.SZ 天 壕 环 境 6.3490 163.6012 0.5911-2.5803 600475.SH 华 光 股 份 16.5617 1.0634 0.5160-4.0604 002276.SZ 万 马 股 份 27.3418 11.6704 1.0332-4.4745 300035.SZ 中 科 电 气 0.8198-9.4323 0.1557-5.4976 603606.SH 东 方 电 缆 7.3331-15.6734 0.2143-6.0444 002665.SZ 首 航 节 能 3.8869-9.6384 0.8727-8.5504 002692.SZ 远 程 电 缆 13.5218-2.5490 0.6468-10.5461 601727.SH 上 海 电 气 368.6660-0.6960 12.4936-11.9753 002471.SZ 中 超 控 股 28.6560 23.5497 0.5395-12.2422 002610.SZ 爱 康 科 技 17.1218 25.1013 0.4214-12.5626 000591.SZ 太 阳 能 21.3238 33.1723 2.2038-12.9676 000777.SZ 中 核 科 技 4.4447-14.7628 0.3023-13.5355 300125.SZ 易 世 达 0.4952-48.9552-0.2320-18.2185 002546.SZ 新 联 电 子 3.1273-4.6480 0.5135-18.8277 601311.SH 骆 驼 股 份 24.7946 5.6819 1.9460-19.6534 002300.SZ 太 阳 电 缆 16.0139-5.3843 0.7243-19.8118 603988.SH 中 电 电 机 1.1164-10.1014 0.1844-21.8536 300208.SZ 恒 顺 众 昇 5.9409-5.8248 1.5284-25.0990 002441.SZ 众 业 达 29.3177-5.5106 0.8507-26.1942 000607.SZ 华 媒 控 股 6.8894 5.0031 0.5232-26.6295 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 15 of 18

600580.SH 卧 龙 电 气 42.6513-2.8696 1.4317-27.5826 600290.SH 华 仪 电 气 8.9099-0.3326 0.5199-35.5558 000049.SZ 德 赛 电 池 30.0344-20.9368 0.7258-36.8820 300105.SZ 龙 源 技 术 2.0215-42.0096-0.4398-37.3253 002090.SZ 金 智 科 技 7.0920 25.3053 0.4833-40.0922 300217.SZ 东 方 电 热 3.6218-25.2976 0.2465-40.7281 600405.SH 动 力 源 5.0232 22.7452-0.2269-42.1016 600192.SH 长 城 电 工 9.0689-13.0270 0.1931-44.3182 002255.SZ 海 陆 重 工 4.3417-34.2215 0.2863-44.9699 000533.SZ 万 家 乐 19.7837 8.5481 0.4568-47.8121 002334.SZ 英 威 腾 5.6536 18.0575 0.2774-55.2321 300152.SZ 科 融 环 境 4.5955-1.9373 0.1216-59.2364 002451.SZ 摩 恩 电 气 2.4907-8.0170 0.0545-66.5019 300407.SZ 凯 发 电 气 1.7566-12.5539 0.1084-69.7415 600550.SH 保 变 电 气 18.7133 0.2778 0.6368-72.4144 002622.SZ 永 大 集 团 0.1779-64.6355 0.0633-83.1991 002130.SZ 沃 尔 核 材 7.9398 11.7266 0.5611-84.5505 300141.SZ 和 顺 电 气 1.2535-14.4374 0.0220-86.8264 300011.SZ 鼎 汉 技 术 3.6445-20.5996 0.0803-91.4434 000806.SZ 银 河 生 物 5.3011 45.8823 0.0647-93.5526 002168.SZ 深 圳 惠 程 1.0733 36.7645-0.2102-119.2713 600875.SH 东 方 电 气 182.1961 0.0806-3.4165-302.9202 002576.SZ 通 达 动 力 3.8222-10.6117-0.0634-306.8061 300372.SZ 欣 泰 电 气 1.0031-53.0796-0.0366-349.2525 000922.SZ 佳 电 股 份 5.5664-26.2403-2.3107-360.1597 600847.SH 万 里 股 份 0.9362-1.5693-0.0691-368.5022 300140.SZ 启 源 装 备 1.2236 9.7549-0.0145-536.7664 601616.SH 广 电 电 气 3.4547-14.2286-0.7151-579.4121 000585.SZ 东 北 电 气 0.3450-47.2832-0.1316-742.8788 0042.HK 东 北 电 气 0.3450-47.3619-0.1316-742.8788 000862.SZ 银 星 能 源 6.3844 2.4747-0.7230-860.0126 002647.SZ 宏 磊 股 份 23.7384 27.9772-0.4042-1,477.1403 600202.SH 哈 空 调 1.6675-52.5620-0.4551-2,236.9007 603333.SH 明 星 电 缆 2.6301-17.5286-0.1787-2,445.0613 资 料 来 源 : 公 司 公 告 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 16 of 18

投 资 评 级 说 明 项 目 名 称 投 资 评 级 评 级 说 明 买 入 未 来 6 个 月 内 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 超 过 20% 公 司 评 级 标 准 增 持 未 来 6 个 月 内 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 10%~20% 之 间 中 性 未 来 6 个 月 内 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 -10%~10% 之 间 减 持 未 来 6 个 月 内 相 对 沪 深 300 指 数 跌 幅 超 过 10% 看 好 未 来 12 个 月 内 相 对 于 沪 深 300 指 数 涨 幅 超 过 10% 行 业 评 级 标 准 中 性 未 来 12 个 月 内 相 对 于 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 -10%-10% 之 间 看 淡 未 来 12 个 月 内 相 对 于 沪 深 300 指 数 跌 幅 超 过 10% 重 要 声 明 : 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 不 保 证 该 信 息 未 经 任 何 更 新, 也 不 保 证 本 公 司 做 出 的 任 何 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更 在 任 何 情 况 下, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 的 意 见 并 不 构 成 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 询 价 在 任 何 情 况 下, 我 公 司 不 就 本 报 告 中 的 任 何 内 容 对 任 何 投 资 做 出 任 何 形 式 的 担 保 我 公 司 及 其 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 或 财 务 顾 问 服 务 我 公 司 的 关 联 机 构 或 个 人 可 能 在 本 报 告 公 开 发 表 之 前 已 经 使 用 或 了 解 其 中 的 信 息 本 报 告 的 版 权 归 渤 海 证 券 股 份 有 限 公 司 所 有, 未 获 得 渤 海 证 券 股 份 有 限 公 司 事 先 书 面 授 权, 任 何 人 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 形 式 的 发 布 复 制 如 引 用 刊 发, 需 注 明 出 处 为 渤 海 证 券 股 份 有 限 公 司, 也 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 删 节 和 修 改 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 17 of 18

渤 海 证 券 研 究 所 机 构 销 售 团 队 朱 艳 君 渤 海 证 券 研 究 所 高 级 销 售 经 理 座 机 :86-22-28451995 手 机 :13502040941 邮 箱 :zhuyanjun@bhzq.com 渤 海 证 券 研 究 所 天 津 天 津 市 南 开 区 宾 水 西 道 8 号 邮 政 编 码 :300381 电 话 :(022)28451888 传 真 :(022)28451615 北 京 北 京 市 西 城 区 阜 外 大 街 22 号 外 经 贸 大 厦 11 层 邮 政 编 码 :100037 电 话 : (010)68784253 传 真 : (010)68784236 渤 海 证 券 研 究 所 网 址 : www.ewww.com.cn 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 18 of 18