上 市 公 司 公 司 研 究 / 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 2013 年 08 月 深 度 研 究 巨 轮 股 份 (002031 002031) 液 压 式 硫 化 机 进 入 快 速 增 长 期, 高 端 装 备 制 造 业 务 值 得 期 待 1. 公 司 是 国 内 硫 化 设 备 的 领 军 企 业 公 司 主 要 业 务 以 子 午 线 轮 胎 活 络 模 具 的 设 计 和 生 产 液 压 式 硫 化 机 的 生 产 和 销 售 为 主 在 轮 胎 的 生 产 过 程 中, 公 司 的 产 品 主 要 用 于 硫 化 工 序 图 1: 轮 胎 生 产 过 程, 巨 轮 股 份 产 品 集 中 于 硫 化 工 序 工 序 设 备 公 司 配 料 工 序 小 料 配 料 软 控 密 炼 工 序 密 炼 机 软 控 大 橡 塑 压 延 裁 断 压 延 生 产 线 裁 断 机 软 控 大 橡 塑 软 控 赛 象 成 型 工 序 全 钢 成 型 机 半 钢 成 型 机 软 控 赛 象 蓝 英 软 控 硫 化 工 序 模 具 液 压 硫 化 机 巨 轮 豪 迈 巨 轮 软 控 检 验 工 序 动 平 衡 检 测 机 进 口 替 代 产 品 升 级 本 土 生 产 硫 化 过 程 主 要 是 将 由 橡 胶 形 成 的 生 轮 胎 放 在 一 定 的 模 具 内, 从 内 部 和 外 部 加 热 和 加 压, 使 得 硫 磺 及 其 他 化 学 物 品 与 橡 胶 发 生 反 应, 提 高 橡 胶 轮 胎 的 强 度 和 耐 磨 性 等, 因 此 是 保 障 轮 胎 使 用 性 能 和 质 量 的 关 键 步 骤 请 参 阅 最 后 一 页 的 信 息 披 露 和 法 律 声 明 1 申 万 研 究 拓 展 您 的 价 值
上 市 以 来, 公 司 形 成 以 模 具 制 造 和 硫 化 机 为 主 的 发 展 模 式, 两 项 业 务 的 收 入 占 总 营 业 收 入 的 90% 其 中, 近 年 来 随 着 液 压 式 硫 化 机 需 求 的 逐 步 提 升, 公 司 硫 化 机 业 务 的 占 收 入 比 也 逐 年 提 高 图 2: 公 司 产 品 以 模 具 制 造 和 硫 化 机 为 主 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2008A 2009A 2010A 2011A 2012A 2013E 2014E 2015E 模 具 制 造 硫 化 机 软 件 收 入 工 业 机 器 人 其 他 资 料 来 源 : 公 司 公 告, 申 万 研 究 2. 产 业 升 级 带 动 公 司 主 业 快 速 增 长 2.1 橡 胶 价 格 下 滑, 轮 胎 企 业 盈 利 能 力 回 升 在 轮 胎 的 制 造 过 程 中, 由 于 部 位 的 不 同, 会 使 用 到 不 同 种 类 的 橡 胶, 主 要 包 括 天 然 橡 胶 顺 丁 橡 胶 和 丁 苯 橡 胶 等, 因 此, 橡 胶 的 价 格 直 接 决 定 了 轮 胎 制 造 行 业 的 盈 利 状 况 其 中, 天 然 橡 胶 在 轮 胎 行 业 的 原 材 料 中 重 量 占 比 约 40%, 价 格 占 比 约 50% 橡 胶 价 格 从 11 年 的 高 峰 期 开 始, 逐 步 回 落, 从 而 使 得 轮 胎 制 造 企 业 的 盈 利 能 力 得 到 大 幅 的 提 升 由 于 从 05-08 年 间, 橡 胶 种 植 面 积 大 幅 上 升, 使 得 橡 胶 的 供 给 大 于 需 求, 这 将 进 一 步 压 制 橡 胶 价 格 的 上 涨, 有 助 于 轮 胎 制 造 企 业 利 润 水 平 的 维 持 图 3: 轮 胎 原 材 料 橡 胶 价 格 大 幅 下 降 图 4: 轮 胎 制 造 企 业 盈 利 能 力 大 幅 提 升 请 参 阅 最 后 一 页 的 信 息 披 露 和 法 律 声 明 2 申 万 研 究 拓 展 您 的 价 值
50000 40000 30000 20000 10000 0 天 然 橡 胶 顺 丁 橡 胶 丁 苯 橡 胶 8 轮 胎 企 业 利 润 率 7 6 5 4 3 2 1 Mar-10 Sep-10 Mar-11 Sep-11 Mar-12 Sep-12 Mar-13 Feb-10 Aug-10 Feb-11 Aug-11 Feb-12 Aug-12 Feb-13 0 资 料 来 源 :WIND, 申 万 研 究 资 料 来 源 : 国 家 统 计 局, 申 万 研 究 轮 胎 行 业 固 定 资 产 投 资 已 经 触 底 轮 胎 行 业 固 定 资 产 投 资 能 力 与 企 业 的 盈 利 能 力 有 关, 当 企 业 盈 利 情 况 转 好 时, 固 定 资 产 投 资 的 预 期 才 会 起 来 从 去 年 下 半 年 开 始, 我 国 轮 胎 企 业 固 定 资 产 投 资 投 资 增 速 已 经 开 始 逐 步 回 升, 我 们 预 计 随 着 国 内 轮 胎 企 业 盈 利 情 况 的 逐 步 回 升, 未 来 轮 胎 企 业 的 固 定 资 产 投 资 有 望 进 一 步 提 高 图 5: 轮 胎 企 业 固 定 资 产 投 资 逐 步 回 升 资 料 来 源 : 国 家 统 计 局,WIND, 申 万 研 究 2.2 模 具 业 务 稳 定 增 长 公 司 生 产 的 子 午 线 轮 胎 活 络 模 具 主 要 用 于 生 产 制 造 子 午 线 轮 胎, 尤 其 是 高 级 的 子 午 线 轮 胎, 其 特 点 是 产 品 质 量 好 精 度 高 和 生 产 效 率 高 因 此, 公 司 模 具 产 品 的 需 求 与 子 午 线 轮 胎 的 生 产 量 直 接 相 关 轮 胎 模 具 行 业 国 内 需 求 的 驱 动 力 主 要 来 自 于 三 个 方 面 :(1) 汽 车 产 销 量 的 增 长 带 动 轮 胎 配 套 市 场 的 需 求 ;(2) 汽 车 保 有 量 的 提 升 增 加 了 轮 胎 的 更 新 换 代 市 场 空 间 ;(3) 汽 车 轮 胎 品 种 和 规 格 的 更 换 速 度 决 定 模 具 的 更 换 数 量 和 频 率 此 外, 公 司 的 模 具 还 受 益 于 国 内 轮 胎 行 业 子 午 化 率 的 提 升 请 参 阅 最 后 一 页 的 信 息 披 露 和 法 律 声 明 3 申 万 研 究 拓 展 您 的 价 值
目 前 国 内 汽 车 保 有 量 已 经 超 过 1 亿 辆, 预 计 今 年 年 产 量 超 过 2000 万 辆, 将 有 助 于 国 内 轮 胎 需 求 保 持 稳 定 的 增 长 ; 同 时, 随 着 美 国 特 保 案 到 期, 也 将 促 进 国 内 轮 胎 的 出 口 业 务 图 6: 汽 车 保 有 量 超 过 1 亿 辆 图 7: 子 午 轮 胎 和 轮 胎 子 午 化 率 均 逐 步 提 升 20000 汽 车 保 有 量 汽 车 年 产 量 50000 子 午 轮 胎 产 量 子 午 轮 胎 占 比 同 比 增 速 70% 16000 12000 40000 30000 60% 50% 40% 8000 4000 20000 10000 30% 20% 10% 0 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013E 2014E 2015E 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013H1 0% 资 料 来 源 :WIND, 申 万 研 究 资 料 来 源 : 国 家 统 计 局, 申 万 研 究 如 今 国 内 生 产 模 具 的 企 业 数 量 众 多, 不 过 仅 有 豪 迈 科 技 巨 轮 股 份 和 天 阳 模 具 厂 具 有 一 定 的 规 模, 其 中 豪 迈 科 技 和 巨 轮 股 份 的 市 场 份 额 分 别 约 25% 和 15%, 随 着 下 游 轮 胎 企 业 集 中 度 的 提 升, 以 及 对 产 品 质 量 性 能 要 求 提 高, 使 得 具 有 技 术 和 规 模 优 势 的 龙 头 企 业 市 场 份 额 仍 有 进 一 步 提 升 的 空 间 表 1:2012 年 国 内 模 具 行 业 销 售 收 入 排 名 排 名 公 司 销 售 收 入 ( 万 元 ) 1 豪 迈 科 技 股 份 有 限 公 司 67280 2 广 东 巨 轮 模 具 股 份 有 限 公 司 41072 3 揭 阳 天 阳 模 具 有 限 公 司 33537 4 山 东 金 利 轮 胎 装 备 有 限 公 司 19365 5 山 东 万 通 模 具 有 限 公 司 18456 6 青 岛 元 通 机 械 有 限 公 司 9476 7 山 东 鸿 基 机 械 科 技 有 限 公 司 9189 8 安 徽 迈 吉 尔 模 具 有 限 公 司 8764 9 荣 成 宏 昌 模 具 有 限 公 司 8353 10 合 肥 大 道 模 具 有 限 公 司 6946 资 料 来 源 : 橡 胶 机 械 模 具 分 会, 申 万 研 究 2.3 液 压 式 硫 化 机 市 场 前 景 广 阔, 行 业 处 于 爆 发 期 硫 化 机 按 照 工 作 原 理 又 分 为 机 械 式 硫 化 机 和 液 压 式 硫 化 机 液 压 式 除 了 在 价 格 与 产 胎 效 率 上 相 比 机 械 式 更 具 有 优 势 之 外, 还 具 有 以 下 三 个 方 面 的 优 点 :(1) 请 参 阅 最 后 一 页 的 信 息 披 露 和 法 律 声 明 4 申 万 研 究 拓 展 您 的 价 值
产 出 轮 胎 的 均 匀 性 好 ;(2) 动 平 衡 性 好 ;(3) 花 纹 的 精 密 程 度 好, 因 此, 全 钢 胎 只 能 使 用 液 压 式 硫 化 机 表 2: 液 压 式 硫 化 机 性 价 比 优 于 机 械 式 硫 化 机 项 目 机 械 式 液 压 式 运 动 方 式 平 移 或 翻 转 后 移 垂 直 升 降 垂 直 平 移 适 用 范 围 斜 交 胎 部 分 子 午 胎 及 大 型 工 程 胎 子 午 胎 大 中 型 工 程 胎 节 能 效 果 较 差 较 好 年 产 胎 量 3 万 条 4.5 万 条 使 用 寿 命 2-3 年 5 年 价 格 70-80 万 元 120-150 万 元 良 品 率 90% 98% 但 由 于 开 始 时, 液 压 技 术 并 不 成 熟, 同 时 相 对 机 械 式 硫 化 机 并 无 明 显 优 势, 而 且 轮 胎 厂 对 液 压 式 硫 化 机 的 维 修 保 养 并 不 适 应, 因 此 液 压 式 硫 化 机 并 没 有 得 到 普 遍 推 广 但 随 着 汽 车 工 业 和 轮 胎 工 业 的 不 断 发 展, 对 轮 胎 的 均 匀 性 提 出 了 越 来 越 高 的 要 求, 也 对 硫 化 机 的 工 作 精 度 提 出 了 越 来 越 高 的 要 求, 液 压 式 硫 化 机 的 优 越 性 得 到 显 示 随 着 液 压 技 术 的 日 趋 成 熟, 以 及 维 修 保 养 问 题 得 到 解 决, 所 以 现 在 世 界 上 主 要 轮 胎 公 司 已 逐 步 采 用 液 压 式 硫 化 机 来 代 替 传 统 的 机 械 式 硫 化 机 目 前, 在 建 设 新 厂 或 对 老 厂 进 行 技 术 改 造 时, 已 基 本 上 采 用 液 压 式 硫 化 机 液 压 式 硫 化 机 替 代 机 械 式 硫 化 机 已 成 为 发 展 趋 势 从 国 际 上 来 看, 目 前 轮 胎 制 造 公 司 使 用 的 均 是 以 液 压 式 硫 化 机 为 主, 其 中 欧 盟 超 过 80%, 美 国 超 过 60%, 而 我 国 仅 有 15% 左 右, 因 此, 我 国 液 压 硫 化 机 市 场 还 有 很 大 的 发 展 空 间 图 8: 国 内 液 压 式 硫 化 机 使 用 比 例 仍 较 低 100% 80% 60% 40% 20% 0% 欧 盟 美 国 日 本 中 国 请 参 阅 最 后 一 页 的 信 息 披 露 和 法 律 声 明 5 申 万 研 究 拓 展 您 的 价 值
我 们 对 液 压 式 硫 化 机 的 需 求 进 行 测 算, 在 假 设 半 钢 和 全 钢 子 午 线 轮 胎 年 均 分 别 增 长 12% 和 7%, 渗 透 率 逐 步 提 升 的 情 况 下,2014 和 2015 两 年, 国 内 液 压 式 硫 化 机 的 需 求 量 将 超 过 20% 表 3: 液 压 式 硫 化 机 需 求 量 测 算, 预 计 明 年 两 年 增 速 在 20% 以 上 假 设 2012A 2013E 2014E 2015E 半 钢 子 午 线 轮 胎 产 量 ( 亿 条 ) 3.60 4.03 4.52 5.06 增 长 率 12% 12% 12% 12% 渗 透 率 18% 22% 26% 30% 液 压 硫 化 机 年 产 胎 量 ( 万 条 ) 4.5 4.5 4.5 4.5 半 钢 液 压 硫 化 机 年 使 用 量 ( 台 ) 1440 1971 2609 3372 全 钢 子 午 线 轮 胎 产 量 ( 亿 条 ) 1.00 1.07 1.14 1.23 增 长 率 7% 7% 7% 7% 渗 透 率 10% 13% 16% 19% 液 压 硫 化 机 年 产 胎 量 ( 万 条 ) 2.5 2.5 2.5 2.5 全 钢 液 压 硫 化 机 年 使 用 量 ( 台 ) 400 556 733 931 液 压 硫 化 机 使 用 量 ( 台 ) 1840 2528 3342 4303 液 压 硫 化 机 使 用 寿 命 ( 年 ) 5 5 5 5 液 压 硫 化 机 更 新 换 代 需 求 ( 台 ) 368 506 668 液 压 硫 化 机 总 需 求 ( 台 ) 1056 1320 1629 需 求 增 速 25.03% 23.45% 资 料 来 源 :WIND, 申 万 研 究 随 着 国 内 企 业 技 术 的 进 步, 性 价 比 优 势 逐 步 凸 显, 国 内 液 压 式 硫 化 机 生 产 企 业 开 始 逐 步 取 代 以 日 本 神 户 制 钢, 三 菱 重 工, 德 国 赫 伯 特 等 为 首 的 国 外 企 业 的 市 场 份 额 目 前 国 内 能 够 生 产 液 压 式 的 硫 化 机 的 企 业 除 了 巨 轮 股 份 之 外, 还 有 桂 林 橡 机 华 橡 自 控 益 阳 橡 机 华 工 百 川 以 及 软 控 等 前 三 家 作 为 老 牌 的 国 有 硫 化 机 生 产 企 业, 产 品 仍 主 要 停 留 在 机 械 式 硫 化 机 上 ; 华 工 百 川 等 企 业 在 产 品 的 精 度 性 能 和 可 靠 性 等 方 面 与 公 司 相 比, 仍 有 很 大 的 差 距 ; 软 控 的 液 压 式 产 品 则 还 处 于 培 育 期, 短 期 内 难 以 对 公 司 的 产 品 形 成 冲 击, 因 此 公 司 在 国 内 液 压 式 硫 化 机 领 域 的 优 势 无 法 撼 动 3. 高 端 装 备 制 造 业 务 或 成 新 的 利 润 增 长 点 3.1 机 器 人 领 域 取 得 突 破 在 十 二 五 期 间, 工 业 机 器 人 也 首 次 成 为 发 展 规 划 的 重 点 发 展 对 象 之 一 从 去 年 开 始, 各 项 政 策 具 体 内 容 的 陆 续 出 台, 在 国 务 院 工 信 部 科 技 部 出 台 的 关 于 十 二 五 期 间, 智 能 装 备 领 域 的 发 展 规 划 中, 均 强 调 要 重 点 开 发 并 突 破 有 请 参 阅 最 后 一 页 的 信 息 披 露 和 法 律 声 明 6 申 万 研 究 拓 展 您 的 价 值
关 工 业 机 器 人 及 相 应 关 键 零 部 件 ( 如 伺 服 系 统 减 速 器 ) 等 技 术, 明 确 了 工 业 机 器 人 及 相 关 零 部 件 的 发 展 方 向, 将 有 助 于 完 善 机 器 人 产 业 链, 促 进 产 业 快 速 发 展, 实 现 制 造 业 的 升 级 转 型 表 4:2012 年 以 来 出 台 的 多 项 政 府 扶 持 政 策 时 间 部 门 政 策 法 规 目 的 2012 国 务 院 突 破 新 型 传 感 器 与 智 能 仪 器 仪 表 自 动 控 制 系 统 工 业 机 器 人 十 二 五 国 家 战 略 性 新 等 感 知 控 制 装 置 及 其 伺 服 执 行 传 动 零 部 件 等 核 心 关 键 技 兴 产 业 发 展 规 划 术, 提 高 成 套 系 统 集 成 能 力 2012 工 信 部 智 能 制 造 装 备 中 提 出 重 点 开 发 智 能 控 制 系 统 伺 服 控 制 机 构 高 端 装 备 制 造 业 十 二 五 工 业 机 器 人 和 专 业 机 器 人 等 八 大 类 典 型 的 智 能 测 控 装 置 和 部 件 发 展 规 划 并 实 现 产 业 化 2012 攻 克 工 业 机 器 人 本 体 精 密 减 速 器 伺 服 驱 动 器 和 电 机 控 制 科 技 部 智 能 制 造 科 技 发 展 十 二 器 等 核 心 部 件 的 共 性 技 术, 自 主 研 发 工 业 机 器 人 工 程 化 产 品, 五 专 项 规 划 实 现 工 业 机 器 人 及 其 核 心 部 件 的 技 术 突 破 和 产 业 化 财 政 部 公 示 2012 年 智 能 制 造 装 备 项 目 拟 支 持 名 单, 用 以 支 持 包 2012 财 政 部 财 政 补 贴 括 软 控 股 份 和 赛 轮 股 份 的 轮 胎 行 业 工 业 机 器 人 产 业 化 海 大 集 团 的 面 向 包 装 物 流 领 域 搬 运 机 器 人 等 工 业 机 器 人 项 目 和 智 能 制 造 系 统 集 成 应 用 2013 成 立 中 国 机 器 推 动 我 国 机 器 人 的 产 学 研 用, 加 速 机 器 人 技 术 与 产 品 在 人 产 业 联 盟 各 行 业 中 的 普 及 应 用 目 前, 我 国 机 器 人 使 用 主 要 集 中 在 汽 车 加 工 领 域, 但 在 汽 车 零 配 件 等 领 域 使 用 比 例 仍 然 远 低 于 国 际 水 平 图 9: 与 国 际 市 场 相 比, 国 内 机 器 人 在 汽 车 零 配 件 的 使 用 比 例 上 仍 较 低 电 子 电 气 23% 汽 车 零 配 件 14% 金 属 制 品 8% 塑 料 及 化 学 6% 食 品 饮 料 3% 其 他 24% 电 子 电 气 14% 汽 车 其 他 33% 金 属 11% 塑 料 及 化 学 制 品 5% 食 品 饮 料 烟 草 1% 其 他 17% 玻 璃 陶 瓷 1% 汽 车 22% 汽 车 零 配 件 4% 汽 车 发 动 机 及 车 身 14% 资 料 来 源 :IFR, 申 万 研 究 基 于 此, 公 司 瞄 准 轮 胎 制 造 业 自 动 化 程 度 低 的 状 况, 凭 借 在 轮 胎 模 具 及 相 关 机 械 制 造 领 域 的 生 产 制 造 经 验, 提 前 布 局 机 器 人 产 业 公 司 从 2009 年 开 始 组 建 请 参 阅 最 后 一 页 的 信 息 披 露 和 法 律 声 明 7 申 万 研 究 拓 展 您 的 价 值
机 器 人 团 队, 目 前 有 160 人 左 右 的 机 器 人 团 队, 其 中 研 发 人 员 80 人, 目 前 已 经 逐 步 实 现 了 在 轮 胎 生 产 的 硫 化 工 序 中 的, 轮 胎 的 送 取 搬 运 等 工 序, 以 及 自 己 模 具 加 工 过 程 中 的 机 器 人 送 取 搬 运 模 具 的 自 动 化 加 工 生 产 图 10: 公 司 机 器 人 主 要 用 于 轮 胎 厂 商 上 游 关 键 零 部 件 伺 服 系 统 减 速 器 运 动 控 制 器 其 他 机 器 人 单 体 中 游 设 备 制 造 系 统 集 成 下 游 行 业 应 用 轮 胎 生 产 厂 商 模 具 加 工 每 台 液 压 式 硫 化 机 需 要 配 备 2 台 机 器 人, 目 前 每 台 机 器 人 价 格 在 30-40 万 元, 以 平 均 35 万 元 计 算, 考 虑 年 均 价 格 降 幅 为 10%, 可 以 计 算 得 到 到 2015 年, 机 器 人 的 成 本 回 收 期 将 在 2 年 左 右, 市 场 空 间 超 过 20 亿 元, 为 公 司 打 开 了 新 的 市 场 如 果 考 虑 给 机 械 式 硫 化 机 配 备 机 器 人, 那 么 机 器 人 的 市 场 空 间 将 超 过 100 亿 元 表 5: 液 压 硫 化 机 配 备 机 器 人 性 价 比 优 势 逐 步 凸 显, 市 场 空 间 超 过 15 亿 元 2012A 2013E 2014E 2015E 人 均 工 资 ( 元 ) 48000 51360 54955 58802 工 资 涨 幅 7% 7% 7% 一 台 机 器 人 可 代 替 人 工 数 量 3 3 3 3 人 工 总 成 本 ( 元 ) 144000 154080 164866 176406 机 器 人 价 格 350000 333333 317460 302343 降 幅 10% 10% 10% 折 旧 年 限 10 10 10 10 折 旧 费 用 ( 元 ) 35000 31818 28926 26296 维 保 费 用 ( 假 设 为 机 器 人 价 格 的 10%)( 元 ) 35000 31818 28926 26296 总 费 用 ( 元 ) 70000 63636 57851 52592 节 省 费 用 ( 元 ) 74000 90444 107014 123814 成 本 回 收 期 4.7 3.5 2.7 2.1 液 压 式 硫 化 机 数 量 ( 台 ) 1840 2528 3342 4303 一 台 液 压 式 硫 化 机 配 备 机 器 人 数 量 2 2 2 2 请 参 阅 最 后 一 页 的 信 息 披 露 和 法 律 声 明 8 申 万 研 究 拓 展 您 的 价 值
市 场 空 间 1288 1608 1933 2263 通 过 利 用 机 器 人 参 与 制 造 生 产, 可 以 有 助 于 企 业 降 低 生 产 成 本, 提 高 生 产 效 率 目 前 公 司 的 机 器 人 业 务 还 处 于 培 育 阶 段, 随 着 性 价 比 优 势 逐 步 凸 显, 以 及 得 到 下 游 客 户 的 认 可, 将 迅 速 的 打 开 公 司 机 器 人 业 务 的 市 场 3.2 参 股 德 国 欧 吉 索 (OPS OPS) 机 床, 延 伸 产 业 链 此 外, 公 司 联 合 香 港 力 丰 收 购 德 国 欧 吉 索 机 床 有 限 公 司 (OPS)44.68% 的 股 权 OPS 位 于 德 国 中 部 巴 尔 布 赫 地 区, 是 世 界 高 端 的 模 具 制 造 精 密 设 备 专 业 供 应 商, 拥 有 58 年 的 电 火 花 成 型 加 工 机 床 制 造 经 验 和 17 年 的 高 速 加 工 中 心 制 造 经 验, 致 力 于 为 模 具 加 工 企 业 提 供 技 术 领 先 的 高 精 度 高 可 靠 性 的 高 速 加 工 中 心 和 电 火 花 成 型 加 工 机 床 欧 吉 索 公 司 现 有 产 品 : 电 火 花 加 工 机 床 和 五 洲 联 动 高 速 加 工 中 心 在 整 机 性 能 关 键 技 术 参 数 等 方 面 均 处 于 世 界 领 先 水 平, 而 公 司 通 过 借 助 这 一 平 台, 有 助 于 公 司 吸 收 学 习 国 外 先 进 技 术, 以 填 补 这 一 领 域 过 度 依 赖 国 外 进 口 的 局 面, 同 时 形 成 公 司 新 的 利 润 增 长 点 请 参 阅 最 后 一 页 的 信 息 披 露 和 法 律 声 明 9 申 万 研 究 拓 展 您 的 价 值