一、

下 半 年 先 抑 后 扬 9700-11000 区 间 内 操 作 LLDPE 品 种 2013 年 下 半 年 年 报 摘 要 : 上 游 及 下 游 : 美 国 经 济 数 据 强 劲 利 多 原 油, 而 且 7 8 月 份 是 美 国 夏 季 驾 车 消 费 增 加, 随 着 炼 油 厂 原 油 加 工 量 迅 速 上 升, 最 近 两 三 个 月 原 油 供 应 可 能 难 以 满 足 需 求, 原 油 将 维 持 在 震 荡 区 间 上 沿 波 动 但 是 从 长 期 角 度 来 看, 整 个 2013 年 的 下 半 年, 由 于 中 国 需 求 减 速, 而 新 兴 经 济 体 也 进 入 萎 缩 周 期 EIA 原 油 与 汽 油 库 存 均 处 于 历 史 高 位 的 水 平 在 下 半 年 原 油 消 费 淡 季 来 临 时 将 对 原 油 价 格 发 挥 更 大 的 负 面 影 响 下 游 消 费 方 面, 春 季 是 农 膜 消 费 的 旺 季, 农 膜 产 量 在 春 季 也 相 对 提 高, 对 LLDPE 的 需 求 也 相 对 增 加, 但 是 进 入 二 季 度 下 游 农 膜 需 求 逐 渐 走 淡, 下 游 对 高 价 位 需 求 跟 进 谨 慎, 中 间 商 操 作 相 对 保 守, 终 端 需 求 平 淡 不 过 下 半 年 随 着 秋 冬 季 棚 膜 的 需 求 增 加, 对 LLDPE 的 需 求 又 会 增 加, 会 利 多 塑 料 总 体 来 说, 整 个 上 下 游 影 响 震 荡 偏 空 现 货 及 库 存 : 近 期 现 货 市 场 报 价 大 稳 小 跌, 各 方 面 把 注 意 力 放 在 7 月 份 石 化 价 格 新 的 动 向 上 前 期 现 货 报 价 受 原 油 走 高 提 振 上 涨 之 后 由 于 缺 乏 下 游 需 求 拉 动 没 能 延 续 上 涨 势 头 由 于 整 体 趋 势 仍 为 下 跌, 在 下 半 年 现 货 市 场 极 有 可 能 诞 生 一 波 比 3 月 份 更 加 猛 烈 的 下 跌 行 情 PE 库 存 方 面 截 至 6 月 份 主 要 市 场 库 存 呈 继 续 下 降 态 势, 且 跌 幅 有 所 拉 大 连 塑 后 市 :6 月 份 以 来,LLDPE 期 价 主 力 1309 合 约 维 持 在 10500 点 位 附 近 震 荡 整 理, 主 力 资 金 向 1401 合 约 逐 步 转 移, 由 于 LLDPE 的 季 节 属 性 影 响, 下 半 年 的 需 求 启 动 将 在 9 月 下 旬 开 始, 在 此 之 前 连 塑 行 情 将 会 维 持 在 低 位 震 荡,10 月 份 后 随 着 下 游 需 求 的 升 温, 连 塑 将 会 迎 来 一 个 向 上 的 趋 势 性 行 情 预 计 下 半 年 连 塑 的 波 动 区 间 将 在 9700-11000 点 范 围 内 操 作 上 建 议 投 资 者 7 8 月 与 9 月 上 旬 保 持 空 头 思 路 操 作, 在 10500 点 位 上 方 接 近 11000 点 位 置 逢 高 空 单 布 局 ;9 月 下 旬 至 11 月 份 期 价 有 望 迎 来 一 波 反 弹 行 情, 可 在 万 点 下 方 可 多 单 布 局 的 操 作 为 主, 并 关 注 9700 点 位 支 撑 在 具 体 操 作 上 以 顺 势 交 易 为 主, 并 关 注 国 内 现 货 价 格 与 国 际 原 油 走 势 第 1 页

1. 行 情 回 顾 1.1. 大 宗 商 品 变 化 2013 年 上 半 年 大 宗 商 品 涨 跌 幅 涨 跌 幅 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% -14.00% -16.00% -18.00% 美 原 油 2013 年 上 半 年 大 宗 商 品 变 化 布 油 伦 金 伦 铜 LLDPE CRB 2012 年 大 宗 商 品 变 化 文 华 商 品 品 种 2013 年 年 初 至 6 月 初 的 的 大 宗 商 品 变 化 情 况, 受 美 国 财 政 悬 崖 美 联 储 退 出 QE 中 国 经 济 减 速 等 多 方 面 的 因 素 的 影 响, 大 宗 商 品 普 遍 下 跌, 只 有 美 原 油 稍 微 坚 挺, 徘 徊 在 85-100 美 元 之 间, 包 括 布 油 黄 金 伦 铜 等 大 宗 商 品 都 经 历 了 较 大 的 跌 幅, 特 别 是 黄 金, 因 为 美 国 货 币 政 策 转 为 中 性, 或 者 退 出 QE, 黄 金 价 格 承 压 大 跌 16% 以 上 另 外 CRB 指 数 文 华 商 品 指 数 也 有 不 同 程 度 的 下 跌, 显 示 整 个 商 品 市 场 在 今 年 上 半 年 走 势 相 当 疲 弱 从 大 宗 商 品 表 现 来 看,2013 年 初 美 国 及 中 国 经 济 数 据 好 转, 市 场 向 好 预 期 增 强, 直 到 春 节 前 夕, 商 品 市 场 普 遍 反 弹, 在 2 月 1 日 文 化 商 品 指 数 最 高 触 及 183.49 春 节 后, 由 于 美 国 财 政 悬 崖, 以 及 中 国 经 济 数 据 转 坏, 全 球 经 济 萎 靡 不 振, 消 费 不 及 预 期, 大 宗 商 品 转 而 下 行 进 入 第 二 季 度, 美 联 储 退 出 QE 预 期 升 温, 黄 金 暴 跌 成 为 先 行 指 标, 大 宗 商 品 跟 随 承 压 下 跌, 只 有 美 原 油 较 为 坚 挺, 这 主 要 是 因 为 美 原 油 价 格 反 映 的 是 美 国 需 求, 美 国 经 济 数 据 较 好, 提 振 了 美 原 油 的 价 格 总 的 来 说, 由 于 全 球 经 济 总 体 欠 佳, 而 美 国 经 济 也 是 喜 忧 参 半, 其 货 币 政 策 正 在 走 向 中 性, 使 得 大 宗 商 品 在 整 个 上 半 年 总 体 是 下 行 的 1.2.LLDPE 上 半 年 行 情 第 2 页

2013 年 上 半 年 LLDPE 期 货 整 体 走 出 一 个 之 字 形 的 走 势, 具 体 划 分 为 三 个 阶 段 : 第 一 个 阶 段 是 年 初 至 春 节 前 的 上 升 阶 段, 第 二 个 阶 段 是 春 节 后 至 4 月 中 旬 下 行 阶 段, 第 三 个 阶 段 是 4 月 中 旬 到 现 今 的 低 位 反 弹 阶 段 第 一 阶 段, 上 升 阶 段 (1 月 5 日 -2 月 8 日 ): 此 阶 段 是 元 旦 至 春 节 前 的 一 段 时 间 这 段 时 间 内,LLDPE 期 货 一 路 上 行, 主 力 1305 合 约 自 10900 元 / 吨 上 涨 至 11540 元 / 吨 的 高 点, 这 主 要 是 因 为 一 方 面, 美 原 油 从 低 位 攀 升 至 98.95 的 高 位, 对 塑 料 的 成 本 形 成 一 定 的 支 撑 ; 另 一 方 面, 下 游 厂 商 也 进 行 着 节 前 备 货, 需 求 增 加 也 是 塑 料 价 格 获 得 提 振 ; 第 三,2012 年 四 季 度 经 济 数 据 较 好, 宏 观 预 期 好 转, 利 多 商 品 因 此,LLDPE 期 货 在 诸 多 利 好 消 息 的 刺 激 下 上 行, 并 达 到 上 半 年 内 的 高 点 期 间, 期 货 对 现 货 由 前 期 的 贴 水 最 高 近 700 元 / 吨, 后 期 转 变 为 升 水, 最 高 达 到 500 元 / 吨 左 右 第 二 阶 段, 下 行 阶 段 (2 月 18 日 至 4 月 18 日 ): 此 阶 段 是 春 节 后 至 4 月 中 旬 的 一 段 时 间 这 段 时 间 内,LLDPE 期 货 自 年 内 高 点 一 路 下 行 至 年 内 低 点, 此 时 主 力 合 约 逐 渐 移 至 1309 合 约 1309 合 约 自 11550 元 / 吨 的 高 位, 一 路 下 行 至 9470 元 / 吨 的 年 内 低 位 此 段 时 间 LLDPE 下 跌 的 主 要 原 因 是 一 方 面, 原 油 价 格 自 高 位 震 荡 下 行, 降 低 了 塑 料 的 成 本 价 格 ; 另 一 方 面, 春 节 后 下 游 消 费 持 续 疲 弱, 特 别 是 到 4 月 份 转 入 淡 季, 塑 料 承 压 下 行 ; 第 三, 中 国 宏 观 经 济 数 据 转 空, 大 环 境 利 空 塑 料 期 间,LLDPE 期 货 对 现 货 由 前 期 升 水 近 500 元 / 吨 的 高 位, 到 后 期 贴 水 最 高 达 到 1400 元 / 吨 以 上 第 三 阶 段, 反 弹 阶 段 (4 月 19 日 至 6 月 28 日 ): 此 阶 段 是 处 在 第 二 季 度 的 后 半 期, 对 塑 料 下 游 消 费 来 说, 这 是 个 淡 季 但 是 由 于 原 油 处 于 高 位 震 荡, 而 且 石 化 厂 商 多 个 生 产 装 置 检 修, 没 有 太 多 的 货 源, 石 化 挺 价 意 愿 较 强,LLDPE 自 低 位 缓 慢 震 荡 反 弹 至 10560 元 / 吨 的 高 点 随 后 略 有 回 落 在 需 求 淡 季 能 有 如 此 强 劲 的 行 情, 实 在 令 人 侧 目 其 中, 塑 料 LLDPE 期 货 对 现 货 有 前 期 的 贴 水 最 高 1400 元 / 吨, 到 最 近 基 本 上 和 现 货 持 平 LLDPE 期 货 主 力 合 约 走 势 第 3 页

2012-08-14 2012-08-28 2012-09-11 2012-09-25 2012-10-09 2012-10-23 2012-11-06 2012-11-20 2012-12-04 2012-12-18 2013-01-01 2013-01-15 2013-01-29 2013-02-12 2013-02-26 2013-03-12 2013-03-26 2013-04-09 2013-04-23 2013-05-07 2013-05-21 诚 信 专 业 稳 健 高 效 2. 产 业 链 分 析 2.1. 上 游 市 场 分 析 2.1.1. 原 油 价 格 宽 幅 震 荡 2013 年 上 半 年 布 伦 特 原 油 期 货 价 格 重 心 震 荡 下 行, 从 年 初 的 120 美 元 / 桶 左 右 下 降 到 目 前 的 104 美 元 / 桶 附 近 ; 而 美 原 油 期 货 则 是 在 90-100 美 元 / 吨 之 间 宽 幅 震 荡, 目 前 价 格 在 94 美 元 / 桶 左 右 布 油 和 美 原 油 价 差 在 不 断 缩 小, 这 一 方 面 是 因 为 美 国 经 济 相 对 非 美 经 济 较 好, 另 一 方 面 也 是 因 为 布 油 计 价 改 革 争 议 导 致 的 虽 然 中 短 期 来 看 美 国 夏 季 驾 车 出 游 消 费 刺 激 使 得 美 原 油 维 持 高 位 震 荡, 但 是 长 期 来 看, 由 于 原 油 库 存 高 企, 以 及 全 球 经 济 萎 靡, 原 油 消 费 需 求 将 得 到 抑 制, 不 利 于 原 油 价 格 继 续 坚 挺 原 油 短 期 维 持 高 位 震 荡, 利 多 塑 料, 长 期 偏 空, 利 空 塑 料 国 际 原 油 价 格 走 势 图 国 际 原 油 期 货 价 格 130.00 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 70.00 期 货 结 算 价 :WTI 原 油 期 货 结 算 价 : 布 伦 特 原 油 2.1.2. 乙 烯 和 石 脑 油 走 低 石 脑 油 与 乙 烯 走 势 图 第 4 页

2010-07-22 2010-09-10 2010-10-29 2010-12-20 2011-02-09 2011-03-31 2011-05-20 2011-07-11 2011-08-29 2011-10-18 2011-12-06 2012-01-27 2012-03-16 2012-05-07 2012-06-25 2012-08-13 2012-10-01 2012-11-19 2013-01-08 2013-02-26 2013-04-17 2013-06-06 诚 信 专 业 稳 健 高 效 石 脑 油 与 乙 烯 走 势 图 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 日 本 石 脑 油 ( 美 元 / 吨 ) 东 北 亚 乙 烯 ( 美 元 / 吨 ) 2013 年 上 半 年, 日 本 石 脑 油 价 格 2 月 份 攀 升 至 1070.88 美 元 / 吨 的 高 点 之 后 逐 步 走 低, 但 4 月 中 旬 触 底 以 后 逐 步 企 稳 并 小 幅 反 弹 ; 东 北 亚 乙 烯 价 格 基 本 也 是 跟 随 石 脑 油 走 势, 前 期 高 位 回 调,2 月 份 以 后 震 荡 下 滑 四 月 中 旬 触 底 后 小 幅 反 弹 随 着 由 于 乙 烯 石 脑 油 价 格 下 滑, 对 LLDPE 价 格 有 一 定 冲 击, 但 是 近 期 企 稳 也 对 LLDPE 近 期 价 格 有 一 定 支 撑 2.2. 国 内 现 货 价 格 上 涨 乏 力 中 国 塑 料 现 货 价 格 指 数 上 半 年 变 动 不 大, 冲 高 受 阻 后 出 现 回 落 国 际 原 油 价 价 格 走 高 对 现 货 市 场 市 场 指 导 作 用 不 大, 大 多 商 家 观 望 市 场 为 主, 部 分 积 极 出 货 的 商 家 为 控 制 自 身 库 存, 加 大 让 利 幅 度 下 游 厂 家 看 空 后 市, 不 敢 贸 然 接 货 意 愿, 按 需 采 购 为 主, 对 成 交 形 成 制 约 广 州 石 化 LLDPE 定 价 平 稳 : 膜 料 7042 报 10700 元 / 吨, 膜 料 2001 报 10750 元 / 吨 茂 名 石 化 PE 定 价 个 别 下 跌,LLDPE:7042 跌 100 元 / 吨 报 10550 元 / 吨,7042 粉 跌 200 元 / 吨 报 10150 元 / 吨,7144 报 11300 元 / 吨 福 建 联 合 PE 定 价 个 别 下 跌,LLDPE: 膜 料 7042 跌 50 元 / 吨 报 10550 元 / 吨,7050 跌 100 元 / 吨 报 10550 元 / 吨 预 计, 下 半 年 市 场 将 维 持 震 荡 下 行 态 势 国 内 现 货 价 格 走 势 第 5 页

2011-04- 07 2011-08- 16 2011-12- 26 2012-05- 09 2012-09- 13 2013-01- 18 2013-06- 07 诚 信 专 业 稳 健 高 效 2.3. LLDPE 基 差 分 析 上 半 年,LLDPE 基 差 ( 现 货 价 格 减 去 期 货 价 格 ) 只 有 在 1 2 月 份 旺 季 的 时 候 维 持 了 一 小 段 时 间 负 基 差,3 月 份 以 后 基 差 由 负 转 正, 并 在 4 月 份 一 度 超 过 1000 元, 这 段 时 间 也 是 LLDPE 期 货 价 格 最 低 的 时 候, 之 后 逐 步 缩 小, 截 至 6 月 25 日 维 持 在 300 元 左 右, 说 明 市 场 情 绪 逐 步 好 转, 后 市 行 情 将 会 好 转, 这 种 变 化 对 LLDPE 期 货 后 市 走 势 利 多 国 内 期 现 基 差 LLDPE 基 差 ( 单 位 : 元 ) 2000 1500 1000 500 0-500 -1000-1500 -2000 13000 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 期 现 价 差 余 姚 扬 子 石 化 塑 料 指 数 2.4 国 内 PE 库 存 呈 下 降 趋 势 且 跌 幅 扩 大 截 至 2013 年 6 月 30 日, 国 内 PP PE 主 要 市 场 总 库 存 继 续 下 降, 较 上 月 底 减 少 6.16%, 与 上 年 同 期 比 减 第 6 页

少 10.08% 库 存 结 构 上 看, 本 月 PP PE 库 存 均 下 降 其 中,PP 较 上 月 底 减 少 5.92%, 比 上 年 同 期 比 减 少 5.44%; PE 较 上 月 底 减 少 6.25%, 比 上 年 同 期 减 少 11.56% 从 区 域 来 看, 本 月 南 北 方 库 存 同 样 下 降 北 方 库 存 较 上 月 底 减 少 5.74%, 比 上 年 同 期 减 少 10.08%; 南 方 库 存 较 上 月 底 减 少 6.25%, 比 上 年 同 期 减 少 10.07% 总 体 来 看, 6 月 主 要 市 场 库 存 呈 继 续 下 降 态 势, 且 跌 幅 有 所 拉 大 中 国 塑 料 市 场 PP PE 总 库 存 环 比 2.5. PE 月 度 产 量 维 持 高 位 PE 月 度 产 量 在 2013 年 保 持 历 年 高 位,2 月 小 有 下 降 主 要 是 因 为 春 节 长 假 所 致, 3 4 5 月 份 又 有 增 加 前 五 个 月 累 计 产 量 为 466.93 万 吨, 较 2012 年 414.5 万 吨 增 加 52.43 万 吨, 增 幅 为 12.65% PE 产 量 的 保 持 高 位, 将 提 高 国 内 供 给 的 能 力, 减 少 进 口 的 压 力 PE 月 度 产 量 第 7 页

PE 月 度 产 量 550.00 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月 2012 年 2011 年 2010 年 2009 年 2007 年 2006 年 2013 年 2.6. 塑 料 下 游 农 膜 包 装 膜 维 持 在 历 史 高 位 2013 年 1 月 份 农 膜 月 度 产 量 较 年 前 有 所 降 低, 但 依 然 高 于 历 年 年 初 产 量, 之 后 两 月 逐 月 增 加,3 月 份 达 到 顶 峰,4 月 5 月 因 农 膜 消 费 进 入 尾 声, 农 膜 产 量 也 开 始 下 滑, 但 依 然 维 持 在 历 年 高 位, 截 至 6 月 26 日 公 布 数 据 显 示,1-5 月 农 用 膜 产 量 达 70.52 万 吨, 较 去 年 同 期 增 加 14.04 农 膜 月 度 产 量 农 膜 产 量 当 月 值 ( 单 位 : 万 吨 ) 21.00 19.00 17.00 15.00 13.00 11.00 9.00 7.00 5.00 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2012 年 2011 年 2010 年 2009 年 2008 年 2007 年 2013 年 2013 年 1 月 份 包 装 膜 月 度 产 量 较 年 前 有 所 降 低, 但 依 然 高 于 历 年 年 初 产 量,2 月 份 由 于 春 节 长 假, 产 量 有 所 下 滑, 但 3 月 份 迅 速 扩 大 生 产, 产 量 达 到 新 高,4 月 产 量 有 所 下 滑, 但 依 然 维 持 在 历 年 高 位 6 月 24 日 消 息,1-4 月 全 国 塑 料 薄 膜 生 产 企 业 836 个, 产 量 累 计 3371785 吨, 同 比 增 长 11.5% 4 月 当 月 塑 料 薄 膜 产 量 893078 第 8 页

吨, 同 比 增 长 11.4% 包 装 膜 月 度 产 量 100.00 包 装 膜 当 月 产 量 ( 单 位 : 万 吨 ) 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月 2012 年 2011 年 2010 年 2009 年 2008 年 2007 年 2013 年 2.7.PE 装 置 下 半 年 运 行 有 望 增 加 将 加 大 供 应 压 力 3-4 月 份 石 化 装 置 检 修 较 多, 但 多 数 在 4 月 底 恢 复 开 车, 尽 管 5 6 月 份 石 化 装 置 仍 有 检 修, 但 逊 于 前 期 目 前 暂 时 尚 不 能 获 得 石 化 三 季 度 的 检 修 计 划, 但 是 从 LLDPE 生 产 盈 利 水 平 来 看, 石 化 停 产 检 修 的 动 力 不 足 笔 者 倾 向 于 认 为, 以 目 前 的 盈 利 水 平 来 看, 石 化 会 加 足 马 力 生 产 新 装 置 方 面, 武 汉 石 化 的 30 万 吨 / 年 的 HDPE 装 置 以 及 30 万 吨 / 年 的 LLDPE 计 划 在 6 月 28 日 正 式 投 产 如 果 装 置 运 行 正 常, 国 内 线 性 的 供 应 压 力 将 加 大 上 半 年 PE 检 修 情 况 第 9 页

3 LLDPE 技 术 走 势 分 析 连 塑 主 力 1309 合 约 在 2013 年 上 半 年 走 势 可 谓 一 波 三 折, 在 经 过 初 期 的 冲 高 至 11675 点 近 两 年 高 位 后 期 价 出 现 回 落 行 情, 最 低 跌 至 9470 点 低 位 后 开 始 触 底 反 弹, 六 月 份 期 价 维 持 在 10500 点 位 盘 整 根 据 技 术 走 势 分 析, 我 们 认 为, 期 价 在 9700 点 是 反 弹 行 情 的 重 要 支 撑 关 口, 而 上 方 在 11000 点 是 期 价 有 力 的 压 力 位, 操 作 上 在 期 价 跌 破 万 点 整 天 数 关 口 接 近 9700 点 可 多 单 布 局, 突 破 万 点 适 量 加 仓 而 在 接 近 甚 至 突 破 11000 点 则 可 空 单 介 入 4 结 论 及 操 作 建 议 上 游 及 下 游 : 美 国 经 济 数 据 强 劲 利 多 原 油, 而 且 7 8 月 份 是 美 国 夏 季 驾 车 消 费 增 加, 随 着 炼 油 厂 原 油 加 工 量 迅 速 上 升, 最 近 两 三 个 月 原 油 供 应 可 能 难 以 满 足 需 求, 原 油 将 维 持 在 震 荡 区 间 上 沿 波 动 但 是 从 长 期 角 度 来 看, 整 个 2013 年 的 下 半 年, 由 于 中 国 需 求 减 速, 而 新 兴 经 济 体 也 进 入 萎 缩 周 期 EIA 原 油 与 汽 油 库 存 均 处 于 历 史 高 位 的 水 平 在 下 半 年 原 油 消 费 淡 季 来 临 时 将 对 原 油 价 格 发 挥 更 大 的 负 面 影 响 下 游 消 费 方 面, 春 季 是 农 膜 消 费 的 旺 季, 农 膜 产 量 在 春 季 也 相 对 提 高, 对 LLDPE 的 需 求 也 相 对 增 加, 但 是 进 入 二 季 度 下 游 农 膜 需 求 逐 渐 走 淡, 下 游 对 高 价 位 需 求 跟 进 谨 慎, 中 间 商 操 作 相 对 保 守, 终 端 需 求 平 淡 不 过 下 半 年 随 着 秋 冬 季 棚 膜 的 需 求 增 加, 对 LLDPE 的 需 求 又 会 增 加, 会 利 多 塑 料 总 体 来 说, 整 个 上 下 游 影 响 震 荡 偏 空 第 10 页

现 货 及 库 存 : 近 期 现 货 市 场 报 价 大 稳 小 跌, 各 方 面 把 注 意 力 放 在 7 月 份 石 化 价 格 新 的 动 向 上 前 期 现 货 报 价 受 原 油 走 高 提 振 上 涨 之 后 由 于 缺 乏 下 游 需 求 拉 动 没 能 延 续 上 涨 势 头 由 于 整 体 趋 势 仍 为 下 跌, 在 下 半 年 现 货 市 场 极 有 可 能 诞 生 一 波 比 3 月 份 更 加 猛 烈 的 下 跌 行 情 PE 库 存 方 面 截 至 6 月 份 主 要 市 场 库 存 呈 继 续 下 降 态 势, 且 跌 幅 有 所 拉 大 连 塑 后 市 :6 月 份 以 来,LLDPE 期 价 主 力 1309 合 约 维 持 在 10500 点 位 附 近 震 荡 整 理, 主 力 资 金 向 1401 合 约 逐 步 转 移, 由 于 LLDPE 的 季 节 属 性 影 响, 下 半 年 的 需 求 启 动 将 在 9 月 下 旬 开 始, 在 此 之 前 连 塑 行 情 将 会 维 持 在 低 位 震 荡,10 月 份 后 随 着 下 游 需 求 的 升 温, 连 塑 将 会 迎 来 一 个 向 上 的 趋 势 性 行 情 预 计 下 半 年 连 塑 的 波 动 区 间 将 在 9700-11000 点 范 围 内 操 作 上 建 议 投 资 者 7 8 月 与 9 月 上 旬 保 持 空 头 思 路 操 作, 在 10500 点 位 上 方 接 近 11000 点 位 置 逢 高 空 单 布 局 ;9 月 下 旬 至 11 月 份 期 价 有 望 迎 来 一 波 反 弹 行 情, 可 在 万 点 下 方 可 多 单 布 局 的 操 作 为 主, 并 关 注 9700 点 位 支 撑 在 具 体 操 作 上 以 顺 势 交 易 为 主, 并 关 注 国 内 现 货 价 格 与 国 际 原 油 走 势 分 析 师 : 王 欢 从 业 证 号 :F0211311 电 话 :13889560696 邮 箱 : wangbfqh@yahoo.com.cn 第 11 页

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