2014/12/10 NO.2014229 不 同 于 一 向 看 多 的 国 泰 君 安, 海 通 证 券 宏 观 首 昨 日 国 内 行 情 回 顾 指 数 名 称 收 盘 幅 度 (%) 上 证 指 数 2856.27-5.43 深 证 成 指 10116.49-4.15 沪 深 300 3106.91-4.49 上 证 国 债 指 数 145.51 0.04 席 分 析 师 姜 超 在 2015 年 投 资 策 略 报 告 会 表 示, 今 年 以 来, 由 于 房 价 下 跌, 央 行 已 经 重 新 开 启 降 息 周 期, 在 经 济 去 杠 杆 的 同 时, 金 融 部 门 在 不 断 加 杠 杆, 未 来 中 国 或 重 演 欧 美 国 家 超 级 宽 松 政 策 刺 激 资 本 市 场 的 情 形 而 随 着 银 行 负 债 从 存 款 向 理 财 的 转 移, 居 民 储 蓄 资 产 借 银 行 渠 道 大 规 模 配 置 到 了 资 本 市 场, 其 将 消 灭 一 切 高 收 益, 因 而 无 论 是 股 市 还 是 债 市, 风 险 偏 好 都 将 提 升 也 有 券 商 保 持 谨 慎 银 河 证 券 投 资 策 略 会 上, 银 河 * 旗 下 各 基 金 净 值 详 见 公 司 网 站 公 募 称 牛 市 逻 辑 没 有 变 强 势 震 荡 逢 低 布 局 接 近 2014 年 尾 声, 券 商 和 基 金 公 司 年 度 策 略 会 接 连 召 开, 对 来 年 经 济 和 股 市 的 预 测 是 最 大 的 看 点 对 此, 证 券 日 报 梳 理 了 部 分 券 商 和 基 金 对 于 2015 年 宏 观 经 济 和 股 市 的 看 法 券 商 意 见 存 分 歧 国 泰 君 安 2015 年 度 投 资 策 略 会 上, 首 席 宏 观 分 析 师 任 泽 平 表 示, 未 来 通 过 改 革 构 筑 了 5% 的 增 长 平 台, 比 过 去 靠 勉 强 维 持 的 8% 要 好, 因 为 改 革 破 旧 立 新, 无 风 险 利 率 下 来 了, 无 效 融 资 需 求 收 缩 了, 企 业 的 融 资 需 求 解 决 了, 企 业 的 利 润 改 善 了, 中 国 经 济 的 转 型 换 档 了, 就 有 可 能 迎 来 一 个 大 牛 市 宏 观 经 济 研 究 团 队 认 为,2015 年 中 国 经 济 将 延 续 出 清, 同 时 改 革 深 化 转 型 加 快 虽 然 短 期 经 济 增 长 仍 有 一 定 压 力, 但 内 外 开 放 度 的 提 高 经 济 结 构 的 逐 渐 优 化 将 为 中 国 中 长 期 发 展 提 供 更 加 持 久 健 康 的 动 力, 预 计 生 产 性 服 务 业 投 资 增 速 仍 将 好 于 一 般 投 资 服 务 业 增 加 值 增 速 仍 将 好 于 工 业, 结 构 调 整 继 续 基 金 公 司 乐 观 看 后 市 某 基 金 公 司 表 示, 市 场 的 中 期 趋 势 并 没 有 改 变, 市 场 仍 将 继 续 向 上 演 绎, 将 倾 向 于 市 场 做 短 期 调 整, 调 整 的 板 块 可 能 主 要 集 中 在 前 期 大 涨 的 泛 金 融 地 产 等 板 块 市 场 如 果 再 次 启 动, 看 好 的 方 向 依 然 集 中 在 大 金 融 和 地 产 板 块, 主 题 上 关 注 国 企 改 革 某 基 金 首 席 策 略 师 表 示 继 续 看 好 低 估 值 和 有 基 本 面 支 撑 的 蓝 筹 股 的 机 会 前 期 热 点 个 股 如 果 遭 遇 大 幅 回 调, 则 未 来 仍 有 继 续 上 涨 的 空 间 但 市 场 热 点 可 能 从 之 前 涨 幅 较 高 的 券 商, 蔓 延 到 估 值 偏 低 的 银 行 交 运 建 筑 建 材 钢 铁 电 力 地 产 汽 车 家 电 零 售 等 低 估 值 板 块 龙 头 公 司
某 基 金 公 司 认 为 在 目 前 投 资 主 题 纷 呈 交 投 资 金 高 企 投 资 热 情 持 续 的 背 景 下, 预 计 市 场 仍 将 处 于 强 势 震 荡 格 局, 短 期 若 出 现 修 正 行 情, 是 逢 低 布 局 的 时 机 某 基 金 认 为 从 中 长 期 来 看, 牛 市 的 逻 辑 依 然 没 有 发 生 变 化, 利 率 下 行 的 大 趋 势 不 改, 目 前 的 利 率 上 行 应 视 为 短 期 现 象, 经 济 增 速 下 降 CPI 低 位 徘 徊 经 济 结 构 转 型 期 的 大 环 境 没 有 变 化, 大 类 资 产 配 置 切 换 到 股 票 市 场 的 大 方 向 没 有 发 生 变 化, 因 此 今 日 市 场 的 大 幅 下 挫 是 让 投 资 人 重 新 恢 复 理 性, 重 塑 对 市 场 的 敬 畏 之 心, 相 信 在 理 性 分 析 市 场 各 方 因 素 之 后, 慢 牛 思 维 依 然 会 成 为 市 场 共 识 某 基 金 则 表 示 股 市 短 期 可 能 继 续 调 整, 但 长 期 依 然 继 续 看 好 股 市, 积 极 挖 掘 在 本 轮 调 整 中 被 错 杀 超 跌 的 股 票, 以 牛 市 思 维 来 寻 找 板 块 轮 动 机 会 ( 文 章 来 源 : 证 券 日 报 ) 今 日 (12 月 10 日 ) 人 民 币 很 大 概 率 上 不 会 再 出 现 前 两 日 的 大 幅 下 跌 现 象, 急 跌 或 告 一 段 落, 小 幅 震 荡 的 可 能 性 较 大 昨 日 盘 中 已 经 出 现 中 国 央 行 维 稳 的 身 影, 说 明 央 行 不 会 放 任 汇 率 市 场 极 端 情 况 的 蔓 延, 退 出 常 态 干 预 不 代 表 不 干 预 极 端 情 况, 未 来 如 果 人 民 币 再 次 大 幅 贬 值, 央 行 料 会 再 次 出 手 招 商 银 行 金 融 市 场 部 高 级 分 析 师 刘 东 亮 在 接 受 第 一 财 经 日 报 记 者 采 访 时 说 道 央 行 现 维 稳 身 影 12 月 9 日, 人 民 币 对 美 元 收 盘 报 6.1855, 再 创 4 个 月 新 低, 与 上 一 交 易 日 相 比, 跌 幅 达 0.21% 昨 日 早 盘 时, 人 民 币 一 度 暴 跌 逾 300 点, 突 破 6.20 关 口, 跌 幅 一 度 达 0.54%, 创 今 年 3 月 20 日 以 来 盘 中 最 大 跌 幅 值 得 注 意 的 是, 本 周 人 民 币 已 经 连 续 两 天 出 现 暴 跌 情 况, 周 一 时, 人 民 币 对 美 元 即 期 汇 率 暴 跌 225 点 至 6.1727, 跌 幅 0.36% 对 于 昨 日 人 民 币 暴 跌 的 原 因, 有 分 析 人 士 指 出, 可 能 受 到 市 场 普 遍 预 计 中 国 央 行 将 继 续 推 出 更 多 宽 松 货 币 政 策 的 影 响, 市 场 预 计, 中 国 央 行 或 将 最 早 于 本 周 宣 人 民 币 两 日 暴 跌 超 500 点 央 行 最 快 本 周 降 准 维 稳 继 本 周 一 (12 月 8 日 ) 人 民 币 对 美 元 即 期 汇 率 大 幅 下 跌 225 点 引 发 市 场 广 泛 关 注 后, 昨 日 人 民 币 即 期 汇 率 再 次 暴 跌 逾 300 点 此 外, 连 续 多 日 飘 红 的 A 股 市 场 亦 出 现 大 幅 下 挫, 股 汇 双 跌 现 象 无 疑 使 市 场 恐 慌 情 绪 加 剧 布 调 降 存 款 准 备 金 率, 进 一 步 放 宽 流 动 性 由 于 本 周 三 (12 月 10 日 ) 将 公 布 作 为 衡 量 中 国 物 价 水 平 的 居 民 消 费 价 格 指 数 (CPI), 如 果 数 据 异 常 疲 软, 降 准 预 期 势 必 大 大 增 加 今 年 10 月 份, 我 国 CPI 同 比 涨 幅 仅 为 1.6%, 创 下 5 年 新 低 该 分 析 人 士 说 道 显 然 监 管 层 面 已 经 关 注 到 近 日 人 民 币 表 现 出 的 下 跌 势 头, 中 国 央 行 连 续 多 日 上 调 人 民 币 汇 率 中 间 价, 昨 日 中 间 价 报 6.1231, 与 前 两 个 交 易 日 6.1373 和 6.1282 的 中 间 价 相 比, 出 现 明 显 上 调
刘 东 亮 指 出 : 央 行 连 续 两 日 上 调 人 民 币 汇 率 中 间 价, 表 明 监 管 层 不 希 望 贬 值 的 态 度, 这 一 点 值 得 重 视 此 前 他 曾 分 析 称 : 如 果 未 来 几 天 人 民 币 继 续 贬 值, 预 计 央 行 很 有 可 能 出 手 维 持 汇 率 稳 定, 人 民 币 跌 破 6.20 的 概 率 不 大 但 假 如 央 行 保 持 旁 观 允 许 人 民 币 续 贬,6.20 失 守 的 话, 则 我 们 此 前 预 期 的 明 年 人 民 币 贬 值 走 势 可 能 会 提 前 到 来 虽 然 连 续 两 日 人 民 币 汇 率 盘 中 一 度 突 破 6.20 的 关 键 支 撑 点, 但 收 盘 时 均 回 到 6.20 以 内, 所 以 并 未 有 效 跌 破, 因 此 并 不 能 说 人 民 币 已 经 开 启 贬 值 通 道 刘 东 亮 说 道 但 他 同 时 指 出, 不 能 忽 视 目 前 市 场 上 对 于 人 民 币 看 贬 情 绪 的 蔓 延, 国 内 经 济 疲 软, 贸 易 数 据 并 不 理 想, 再 加 上 美 元 走 强, 企 业 从 三 季 度 开 始 已 经 表 现 出 看 贬 人 民 币 情 绪, 结 售 汇 出 现 明 显 变 化, 结 汇 意 愿 减 少, 购 汇 意 愿 增 加 即 使 央 行 进 行 干 预, 只 能 以 维 稳 为 主, 企 业 看 贬 人 民 币 的 情 绪 短 期 内 很 难 改 变 今 后 人 民 币 双 向 波 动 的 压 力 将 会 只 增 不 减, 经 济 形 势 变 化 与 企 业 对 汇 率 的 判 断, 正 在 发 挥 愈 来 愈 大 的 定 价 能 力, 近 两 日 汇 率 的 波 动 可 视 为 央 行 不 干 预 下 市 场 自 发 定 价 的 一 次 压 力 测 试 刘 东 亮 说 道 他 还 指 出, 昨 日 晚 间 外 汇 管 理 局 发 布 通 知, 放 宽 银 行 间 外 汇 市 场 准 入 政 策, 预 计 明 年 将 会 有 更 多 机 构 进 入 银 行 间 市 场, 带 来 更 多 交 易 量 与 多 样 的 交 易 风 格, 因 此 预 期 2015 年 人 民 币 汇 率 的 波 动 性 将 会 显 著 放 大, 这 将 增 加 市 场 对 汇 率 预 判 的 难 度, 但 也 会 激 发 企 业 对 避 险 和 交 易 类 产 品 的 需 求 明 年 人 民 币 汇 率 将 窄 区 间 波 动 招 商 证 券 宏 观 研 究 主 管 谢 亚 轩 对 第 一 财 经 日 报 记 者 表 示, 根 据 目 前 的 经 济 情 况,2015 年, 人 民 币 汇 率 保 持 窄 区 间 波 动 的 情 况 较 为 适 合, 预 测 人 民 币 汇 率 将 在 6.0 至 6.3 这 一 个 区 间 内 波 动 招 商 宏 观 研 究 报 告 指 出, 从 2012 年 10 月 以 来, 人 民 币 汇 率 已 形 成 区 间 波 动 的 特 点, 在 总 共 523 个 交 易 日 中, 人 民 币 对 美 元 即 期 汇 率 的 算 术 平 均 值 是 6.1630, 最 小 值 是 2014 年 1 月 14 日 创 下 的 升 值 高 点 6.0412, 最 大 值 是 2012 年 10 月 9 日 的 6.2878 因 此, 从 近 年 来 人 民 币 汇 率 宽 幅 区 间 波 动 的 市 场 实 践 来 看, 人 民 币 汇 率 可 能 已 接 近 均 衡 水 平, 短 期 大 幅 升 值 和 贬 值 都 缺 乏 经 济 基 础 此 外, 中 国 央 行 在 必 要 时 会 发 挥 稳 定 外 汇 市 场 的 作 用 谢 亚 轩 表 示, 中 国 央 行 的 货 币 政 策 目 标 是 保 持 货 币 币 值 的 稳 定, 这 个 币 值 稳 定 既 是 指 防 范 国 内 的 通 货 膨 胀 和 通 货 紧 缩, 也 是 指 对 外 的 汇 率 稳 定 2014 年 3 月 17 日 汇 改 后, 央 行 退 出 外 汇 市 场 的 常 态 式 干 预, 但 并 未 承 诺 完 全 退 出 中 国 外 汇 市 场, 其 在 关 键 时 刻 稳 定 市 场 的 作 用 有 助 于 在 外 汇 市 场 失 灵 和 失 控 的 时 候 减 少 市 场 恐 慌 行 为, 避 免 人 民 币 汇 率 的 超 常 波 动 和 超 调 值 得 注 意 的 是, 面 对 预 期 可 见 的 强 势 美 元, 虽 然 现 在 人 民 币 对 美 元 是 双 向 波 动, 但 波 幅 太 小, 导 致 人 民 币 事 实 上 仍 是 软 盯 住 美 元 的, 如 果 明 年 美 元 继 续 升 值, 将 导 致 人 民 币 实 际 有 效 汇 率 大 幅 升 值, 这 将 对 出 口 带 来 实 质 性 的 压 力, 市 场 对 于 人 民 币 放 弃 与 美 元 挂 钩 的 呼 声 逐 渐 增 加 对 此 谢 亚 轩 表 示 : 货 币 政 策 的 有 效 性 和 汇 率 的 波 动 间 需 要 作 出 取 舍, 如 果 要 获 得 一 定 程 度 上 货 币 政 策 的 有 效 性, 就 要 容 忍 一 定 程 度 汇 率 的 波 动 预 计 未 来 人 民 币 会 更 强 调 双 向 波 动, 而 不 是 进 一 步 盯 住 美 元
( 文 章 来 源 : 第 一 财 经 日 报 ) A 股 大 震 荡 期 指 空 头 主 力 大 撤 退 主 力 IF1412 合 约 昨 日 午 后 开 盘 突 然 自 3471 点 高 点 断 崖 式 跳 水, 至 14:55 分 前 后 一 度 日 内 急 跌 466 点, 终 盘 较 前 日 下 跌 182.8 点 收 报 3143 点, 跌 幅 高 达 5.5% 市 场 怎 么 了?! 早 盘 一 路 飘 红 午 后 却 急 挫 14%, 收 盘 暴 跌 5.5%, 期 指 市 场 周 二 的 日 内 变 脸 给 国 内 投 资 者 留 下 了 一 个 不 解 的 问 号 和 一 个 错 愕 的 惊 叹 号 前 一 天 还 站 在 牛 市 风 口, 如 今 却 好 似 迷 茫 地 伫 立 街 角 2014 年 12 月 9 日 的 大 行 情, 注 定 将 被 载 入 期 指 市 场 历 史 除 单 日 振 幅 14% 刷 新 历 史 纪 录 外, 总 成 交 293 万 手 创 出 上 市 来 新 高, 日 内 减 仓 27244 手 也 是 前 所 未 有 多 数 专 家 认 为, 期 指 短 期 或 将 步 入 调 整, 但 中 长 期 上 涨 格 局 并 未 改 变 周 二 期 指 走 势 堪 比 大 片, 主 力 IF1412 合 约 上 午 延 续 前 日 涨 势, 午 后 开 盘 突 然 自 3471 点 高 点 断 崖 式 跳 水, 至 14:55 分 前 后 一 度 日 内 急 跌 466 点, 终 盘 较 前 日 下 跌 182.8 点 收 报 3143 点, 跌 幅 高 达 5.5%; 现 货 沪 深 300 指 数 跌 幅 稍 窄, 下 跌 4.49% 至 3106.91 点, 升 水 收 窄 至 36.09 点 14% 的 日 内 振 幅 意 味 着 什 么? 粗 算 下 来, 上 午 高 位 重 仓 追 多 的 投 资 者 下 午 就 能 直 接 爆 仓, 市 场 波 动 之 剧 烈 由 此 可 见 一 斑 国 金 期 货 首 席 经 济 学 家 副 总 经 理 江 明 德 ( 博 客, 微 博 ) 认 为, 昨 日 市 场 出 现 大 幅 调 整 有 多 方 面 原 因 : 第 一, 诱 发 因 素 可 能 与 前 日 中 证 登 收 紧 交 易 所 信 用 债 质 押 门 槛 有 关, 压 缩 债 市 杠 杆 虽 然 对 股 市 资 金 影 响 不 大, 但 会 对 心 理 层 面 造 成 影 响 第 二, 股 指 期 货 和 现 货 指 数 此 轮 连 续 大 幅 上 涨, 始 终 没 有 像 样 回 调, 在 这 过 程 中 盘 面 异 动 会 引 发 前 期 获 利 盘 回 吐 第 三, 这 波 指 数 上 涨 主 要 是 金 融 股 带 动, 周 二 金 融 股 下 跌 给 指 数 带 来 比 较 大 的 下 拉 作 用 周 一 晚 间, 中 国 证 券 登 记 结 算 公 司 进 一 步 收 紧 交 易 所 信 用 债 质 押 门 槛, 周 二 早 间 市 场 立 即 显 现 出 对 于 债 市 流 动 性 冲 击 的 担 忧 周 二 中 国 银 行 间 市 场 早 盘 10 年 期 国 开 债 收 益 率 大 涨 约 30 个 基 点 中 国 5 年 期 利 率 互 换 攀 升 25 个 基 点 至 3.85%, 盘 中 创 2011 年 2 月 来 最 大 升 幅 中 国 1 年 期 利 率 互 换 上 升 23 个 基 点 至 3.61%, 盘 中 创 2013 年 6 月 钱 荒 以 来 的 最 大 涨 幅 这 被 业 内 认 定 为 诱 发 昨 日 暴 跌 的 主 要 原 因 中 证 期 货 研 究 所 副 总 经 理 刘 宾 认 为, 站 在 总 持 仓 的 角 度, 周 二 巨 幅 减 仓, 资 金 明 显 撤 离, 这 对 上 攻 较 为 不 利, 站 在 博 弈 的 角 度, 空 方 大 幅 减 仓, 虽 然 借 助 回 调 离 场 略 微 减 少 亏 损, 但 还 是 有 认 输 心 态, 多 头 缺 失 了 对 手 盘, 因 此 也 跟 随 减 仓, 本 轮 第 一 波 行 情 最 终 还 是 以 多 头 完 胜 当 然 这 里 边 也 不 是 所 有 持 有 空 单 的 都 有 亏 损, 因 为 有 相 当 部 分 是 套 保 和 套 利 资 金, 这 些 资 金 受 趋 势 影 响 不 大 从 具 体 数 据 看, 昨 日 IF1412 合 约 前 20 席 位 多 单 减 仓 10373 手, 空 单 减 仓 16372 手, 空 方 离 场 资 金 更 多, 净 空 头 寸 迅 速 回 落 至 11662 手 空 方 心 态 与 前 期 坚 决 逆 势 加 仓 不 同, 借 助 回 调 机 会 选 择 了 离 场
对 于 中 长 期 走 势, 多 数 专 家 仍 相 对 乐 观 个 人 觉 得, 既 然 确 定 这 轮 是 牛 市 行 情, 即 便 有 深 度 回 调, 也 应 理 性 对 待 资 本 市 场 风 险 属 性 永 远 存 在, 投 资 者 应 该 理 性 参 与 投 资, 券 商 融 资 余 额 越 来 越 大, 融 资 进 入 风 险 市 场 应 当 谨 慎, 周 二 的 下 跌 对 新 进 投 资 者 是 一 个 比 较 好 的 提 醒 江 明 德 说 ( 文 章 来 源 : 证 券 时 报 ) 农 银 红 利 日 结 货 币 基 金 的 认 / 申 购 和 赎 回 费 率 是 多 少? 本 基 金 不 收 取 认 / 申 购 费 和 赎 回 费