wwwww1 [Table_Contactor] 编 辑 人 林 洁 022-28451618 bhzqcj@hotmail.com [Table_MainInfo] 宏 观 点 评 及 策 略 分 析 渤 海 证 券 研 究 所 晨 会 6 月 第 4 周 并 购 重 组 周 报 ( 周 喜 ) 分 析 师 报 告 要 点 有 色 金 属 行 业 6 月 第 4 周 周 报 -- 中 性 ( 任 宪 功 ) 通 信 行 业 周 报 中 性 评 级 ( 崔 健 ) 金 融 工 程 研 究 证 拐 点 渐 显, 压 力 仍 存 2012 年 下 半 年 A 股 估 值 策 略 ( 何 翔 ) 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 1 of 6
wwwww2 [Table_MorningSection] 宏 观 点 评 及 策 略 分 析 6 月 第 4 周 并 购 重 组 周 报 ( 周 喜 ) 上 周 重 组 板 块 下 跌 了 5.81%, 同 期 沪 深 300 下 跌 了 4.83%, 板 块 走 势 跑 输 大 盘 0.98 个 百 分 点 并 购 重 组 动 态 稀 土 行 业 白 皮 书 发 布, 要 求 加 快 推 进 兼 并 重 组 南 京 战 略 重 组 六 大 市 属 国 有 企 业 集 团 并 购 重 组 案 例 西 部 建 设 (002302): 注 入 中 国 建 筑 5 家 混 凝 土 企 业 资 产 太 阳 纸 业 (002078): 2.32 亿 收 购 万 国 食 品 45% 股 权 中 源 协 和 (600645): 2998 万 全 控 和 泽 生 物 中 材 国 际 (600970): 2.35 亿 购 母 公 司 三 项 资 产 天 立 环 保 (300156): 1 亿 元 购 矿 业 公 司 股 权 重 组 个 股 表 现 跟 踪 本 周 有 22 只 股 票 进 入 新 的 定 向 增 发 阶 段, 有 11 只 股 票 因 筹 划 重 大 资 产 重 组 而 停 牌 其 中 雷 鸣 科 化 广 东 鸿 图 值 得 投 资 者 关 注 重 组 板 块 和 股 票 池 在 重 点 板 块 方 面, 对 ST 板 块 应 以 基 本 完 成 重 组 的 股 票 为 投 资 标 的, 可 适 当 参 与 摘 帽 前 和 摘 帽 当 日 的 投 资 机 会, 重 点 关 注 同 时 具 有 摘 帽 和 涉 矿 概 念 的 股 票 央 企 重 组 板 块 建 议 关 注 军 工 电 力 有 色 等 行 业 央 企 整 合 的 推 行 进 度, 可 密 切 关 注 中 航 工 业 集 团 重 组 推 进 所 带 来 的 利 好 本 周 我 们 保 持 股 票 池 不 变, 最 终 推 荐 的 股 票 为 : 中 航 精 机 (002013) 卫 士 通 (002268) ST 阿 继 (000922) *ST 炼 石 (000697) ST 金 谷 源 (000408) 中 弘 股 份 (000979) 华 业 地 产 (600240) 东 源 电 器 (002074) 彩 虹 股 份 (600707) 天 润 曲 轴 (002283) 分 析 师 报 告 要 点 有 色 金 属 行 业 6 月 第 4 周 周 报 -- 中 性 ( 任 宪 功 ) 行 业 信 息 国 务 院 新 闻 办 20 日 发 布 中 国 的 稀 土 状 况 与 政 策 白 皮 书, 全 面 介 绍 了 我 国 稀 土 的 现 状 保 护 和 利 用 情 况 发 展 原 则 和 目 标 以 及 相 关 政 策 国 家 发 改 委 6 月 20 日 公 布, 前 4 个 月, 有 色 金 属 行 业 实 现 利 润 524 亿 元, 同 比 下 降 11.2% 5 月 份, 全 国 十 种 有 色 金 属 产 量 同 比 增 长 6.6%, 增 速 同 比 上 升 0.5 个 百 分 点 其 中, 电 解 铝 产 量 增 长 9.1%, 上 升 0.4 个 百 分 点 ; 铜 产 量 增 长 5%, 铅 产 量 增 长 13.3%, 锌 产 量 下 降 4.7% 海 关 总 署 6 月 21 日 数 据 显 示,2012 年 1-5 月, 中 国 累 计 进 口 废 金 属 523 万 吨, 同 比 增 加 3.2%; 进 口 金 额 累 计 达 90.7 亿 美 元, 同 比 减 少 0.1% 中 国 累 计 进 口 未 锻 造 的 铜 及 铜 材 215.6 万 吨, 同 比 增 加 51.7%; 进 口 金 额 累 计 达 181.4 亿 美 元, 同 比 增 加 33.7% 中 国 累 计 出 口 贵 金 属 及 贵 金 属 首 饰 382.5 吨, 同 比 增 加 29.5%; 出 口 金 额 累 计 达 86.9 亿 美 元, 同 比 增 加 135.7% 贵 金 属 价 格 与 持 仓 量 上 周 纽 约 黄 金 期 货 价 格 下 跌 3.55%, 总 持 仓 量 上 涨 1.52%; 白 银 期 货 价 格 大 幅 下 跌 6.36%, 总 持 仓 量 上 涨 0.35% 基 本 金 属 价 格 与 库 存 上 周 伦 敦 基 本 金 属 期 货 价 格 全 线 下 挫, 其 中 锌 铅 价 格 分 别 大 跌 4.49% 和 5.41% 库 存 方 面 除 镍 略 有 下 降 外, 其 他 均 有 所 回 升 小 金 属 价 格 走 势 上 周 钨 精 矿 锑 电 解 锰 锆 英 砂 钼 精 矿 价 格 下 跌 ; 锗 铟 海 绵 钛 价 格 上 涨 ; 碳 酸 稀 土 和 碳 酸 锂 价 格 保 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 2 of 6
wwwww3 持 稳 定 本 周 策 略 上 周 有 色 金 属 板 块 随 大 盘 调 整 震 荡 回 落, 行 业 指 数 下 跌 2.41%, 同 期 沪 深 300 指 数 下 跌 2.18%, 行 业 指 数 跑 输 大 盘 0.23 个 百 分 点 上 周 随 着 希 腊 大 选 尘 埃 落 定, 欧 债 局 势 得 到 一 定 缓 解 但 随 后 美 联 储 议 息 会 议 并 未 按 投 资 者 预 期 的 那 样 推 出 QE3, 而 是 宣 布 将 扭 转 操 作 延 期 至 今 年 年 底, 美 元 就 此 强 劲 反 弹, 加 上 6 月 欧 元 区 和 中 国 PMI 初 值 创 下 新 低, 下 游 需 求 仍 不 见 起 色, 导 致 贵 金 属 和 基 本 金 属 价 格 上 周 全 面 下 跌, 行 业 指 数 也 全 线 下 挫 在 流 动 性 低 于 预 期 和 基 本 面 没 有 太 大 改 观 的 情 况 下, 有 色 板 块 短 期 存 在 一 定 向 下 回 调 的 压 力, 维 持 行 业 中 性 投 资 评 级 建 议 关 注 立 足 于 上 游 资 源 扩 张 和 有 政 策 支 持 与 倾 向 的 公 司 个 股 推 荐 为 兴 业 矿 业, 厦 门 钨 业 和 钢 研 高 纳 通 信 行 业 周 报 中 性 评 级 ( 崔 健 ) 行 业 动 态 Ovum:100G 光 网 络 市 场 增 长 迅 速 Ovum 最 新 一 季 研 究 报 告 显 示, 全 球 100G 光 网 络 设 备 市 场 增 长 迅 猛, 继 2011 第 四 季 度 增 长 67% 之 后,2012 年 第 一 季 度 更 激 增 96% 100G 单 季 度 市 场 规 模 首 次 超 过 1 亿 美 元, 阶 段 性 地 达 到 1.41 亿 美 元 在 设 备 供 应 商 中, 华 为 以 54% 的 全 球 市 场 份 额 位 居 第 一, 阿 尔 卡 特 朗 讯 (28%) Ciena(10%) 分 列 二 三, 三 家 之 和 高 达 92% 100G 光 网 络 应 用 主 要 集 中 在 欧 洲 北 美 以 及 亚 太 的 发 达 运 营 商 市 场, 这 三 个 区 域 的 100G 设 备 销 量 占 据 了 全 球 市 场 的 93% 中 国 移 动 近 场 支 付 下 半 年 拓 展 至 全 国 据 中 国 移 动 透 露, 目 前, 中 国 移 动 浦 发 银 行 联 名 卡 已 经 发 卡 达 到 7 万 张, 2012 年 下 半 年 中 国 移 动 浦 发 银 行 联 名 卡 的 业 务 将 逐 步 推 广 至 在 全 国 各 大 城 市, 在 全 国 范 围 内 引 领 移 动 支 付 的 潮 流 中 国 移 动 浦 发 银 行 联 名 卡 及 后 期 演 进 产 品 NFC 手 机 是 中 国 移 动 今 年 推 动 规 模 化 发 展 的 重 要 产 品, 双 方 在 2012 年 3 月 已 开 展 了 相 关 产 品 测 试 工 作 另 外 两 家 运 营 商 方 面, 中 国 联 通 已 经 在 江 西 辽 宁 和 福 建 三 个 省 公 司 开 展 快 捷 支 付 和 缴 费 的 规 模 试 点 业 务 而 中 国 电 信 已 在 宁 波 河 北 东 莞 等 地 方 与 当 地 商 业 银 行 合 作, 推 广 移 动 支 付 业 务, 同 时, 中 国 电 信 与 中 国 银 联 旗 下 的 银 联 商 务 银 联 电 子 商 务 拉 卡 拉 第 三 方 支 付 公 司 建 立 合 作 联 盟, 为 商 户 提 供 方 便 的 支 付 此 外, 中 国 电 信 还 与 航 空 公 司 公 交 公 司 的 行 业 用 户 合 作, 通 过 帐 户 的 关 联 扩 大 手 机 支 付 业 务 直 播 星 用 户 规 模 :25 日 达 到 86.65 万 户 直 播 星 最 新 用 户 规 模 已 经 发 布, 至 6 月 25 日 户 户 通 用 户 达 到 866516 户, 与 6 月 1 日 843832 户 比 较, 增 加 22684 万 户 投 资 策 略 系 统 性 风 险 依 然 是 通 信 板 块 的 主 要 风 险 来 源, 但 从 基 本 面 看 通 信 行 业 未 发 生 重 要 变 化, 仍 然 维 持 中 性 评 级 从 子 行 业 看, 移 动 支 付 行 业 基 本 面 正 在 趋 于 明 朗, 我 们 判 断 未 来 投 资 将 进 入 快 速 增 长 阶 段 个 股 方 面, 推 荐 邦 讯 技 术 中 瑞 思 创 数 码 视 讯 佳 创 视 讯 富 春 通 信 佳 讯 飞 鸿 金 融 工 程 研 究 拐 点 渐 显, 压 力 仍 存 2012 年 下 半 年 A 股 估 值 策 略 ( 何 翔 ) 低 估 值 状 态 艰 难 徘 徊 以 各 市 场 的 GDP 值 作 为 估 值 中 成 长 性 的 考 量,A 股 PEG 仅 高 于 俄 罗 斯 市 场, 而 低 于 其 他 大 部 分 市 场 A 股 与 美 股 的 估 值 溢 价 从 历 史 来 看 处 于 底 部 位 臵, 并 且 相 对 于 美 股 负 溢 价 程 度 和 低 估 时 间 都 要 超 过 过 去 的 历 史 低 位 拐 点 渐 显, 压 力 仍 存 M1 同 比 增 速 位 于 历 史 最 低 位 意 味 着 流 动 性 的 拐 点 正 在 演 化, 这 也 许 是 对 未 来 市 场 积 极 的 一 面 但 正 如 货 币 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 3 of 6
wwwww4 政 策 的 渐 进 放 松 所 显 示 的, 整 个 进 程 依 然 缓 慢 因 此 下 半 年 更 大 可 能 是 市 场 维 持 在 弱 平 衡 的 状 态, 以 完 成 向 未 来 趋 势 转 好 的 过 渡 目 前 CPI-PPI 差 值 已 近 周 期 高 点, 而 随 着 未 来 CPI-PPI 差 值 的 回 落, 则 也 预 示 着 A 股 市 场 可 能 会 面 临 更 大 的 压 力 创 业 板 泡 沫 缩 减, 行 业 机 会 稀 缺 经 历 长 期 的 调 整, 创 业 板 的 估 值 泡 沫 正 逐 渐 缩 减 通 过 2012 年 一 季 度 行 业 盈 利 增 长 的 PEG 估 值 比 较, 餐 饮 旅 游 食 品 饮 料 金 融 服 务 等 少 数 行 业 是 具 有 相 对 比 较 优 势 的 行 业 多 数 行 业 的 一 季 度 盈 利 大 都 是 出 现 了 负 增 长, 整 体 行 业 机 会 较 为 稀 缺 2012 年 下 半 年 A 股 波 动 区 间 估 计 :2000-2600 考 虑 到 上 市 公 司 业 绩 的 低 迷, 未 来 半 年 A 股 继 续 向 下 的 空 间 应 当 在 10% 左 右, 市 场 未 来 半 年 波 动 低 位 大 致 在 2000 点 左 右 我 们 考 虑 下 调 2012 年 业 绩 增 速 预 期 至 5-10% 左 右, 下 半 年 上 证 指 数 波 动 高 点 也 将 相 应 下 调 至 2600 点 左 右 根 据 我 们 的 DDM 模 型 测 算, 上 证 指 数 的 波 动 点 位 也 大 约 在 2000-2600 点 之 间 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 4 of 6
wwwww5 投 资 评 级 说 明 项 目 名 称 投 资 评 级 评 级 说 明 强 烈 推 荐 未 来 6 个 月 内 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 超 过 20% 公 司 评 级 标 准 推 荐 未 来 6 个 月 内 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 10%~20% 之 间 持 有 未 来 6 个 月 内 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 -10%~10% 之 间 回 避 未 来 6 个 月 内 相 对 沪 深 300 指 数 跌 幅 超 过 10% 看 好 未 来 12 个 月 内 相 对 于 沪 深 300 指 数 涨 幅 超 过 10% 行 业 评 级 标 准 中 性 未 来 12 个 月 内 相 对 于 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 -10%-10% 之 间 看 淡 未 来 12 个 月 内 相 对 于 沪 深 300 指 数 跌 幅 超 过 10% 重 要 声 明 1: 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 不 保 证 该 信 息 未 经 任 何 更 新, 也 不 保 证 本 公 司 做 出 的 任 何 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更 在 任 何 情 况 下, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 的 意 见 并 不 构 成 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 询 价 在 任 何 情 况 下, 我 公 司 不 就 本 报 告 中 的 任 何 内 容 对 任 何 投 资 做 出 任 何 形 式 的 担 保 我 公 司 及 其 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 或 财 务 顾 问 服 务 我 公 司 的 关 联 机 构 或 个 人 可 能 在 本 报 告 公 开 发 表 之 前 已 经 使 用 或 了 解 其 中 的 信 息 本 报 告 的 版 权 归 渤 海 证 券 股 份 有 限 公 司 所 有, 未 获 得 渤 海 证 券 股 份 有 限 公 司 事 先 书 面 授 权, 任 何 人 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 形 式 的 发 布 复 制 如 引 用 刊 发, 需 注 明 出 处 为 渤 海 证 券 股 份 有 限 公 司, 也 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 删 节 和 修 改 重 要 声 明 2: 本 报 告 PDF 版 本 由 郭 靖 唯 一 制 作 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 5 of 6
wwwww6 渤 海 证 券 研 究 所 机 构 销 售 团 队 朱 艳 君 渤 海 证 券 研 究 所 机 构 销 售 部 经 理 华 南 区 销 售 经 理 座 机 :86-22-28451995 手 机 :13502040941 邮 箱 :zhuyanjun@bhzq.com 吴 慧 渤 海 证 券 研 究 所 机 构 销 售 部 华 东 区 销 售 经 理 座 机 :86-10-68784269 手 机 :13811199719 邮 箱 :wuhuihui09@gmail.com 刘 啸 渤 海 证 券 研 究 所 机 构 销 售 部 华 北 区 销 售 经 理 座 机 :86-10-68784275 手 机 :13910094383 邮 箱 :liuxiao@bhzq.com 渤 海 证 券 研 究 所 天 津 天 津 市 南 开 区 宾 水 西 道 8 号 邮 政 编 码 :300381 电 话 :(022)28451888 传 真 :(022)28451615 北 京 北 京 市 西 城 区 阜 外 大 街 22 号 外 经 贸 大 厦 11 层 邮 政 编 码 :100037 电 话 : (010)68784253 传 真 : (010)68784236 渤 海 证 券 研 究 所 网 址 : www.ewww.com.cn 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 6 of 6