金 融 工 程 金 融 工 程 专 题 报 告 2011.04.06 基 金 净 值 揭 示 其 小 盘 股 偏 好 一 季 度 业 绩 分 化 大 国 泰 君 安 基 金 投 资 者 ( 第 393 期 ) 吴 天 宇 021-38676788 wutianyu@gtjas.com S0880209110647 本 报 告 导 读 : 一 周 市 场 回 顾 投 资 建 议 摘 要 : 全 周 上 证 指 数 沪 深 300 和 深 证 综 指 回 报 率 分 别 为 -0.35% -0.66% 和 -3.18%, 中 证 100 200 和 500 指 数 的 回 报 率 分 别 为 0.32% -2.35% 和 -2.83%, 小 盘 股 跌 幅 明 显 行 业 方 面, 仅 金 融 服 务 采 掘 行 业 金 属 非 金 属 和 房 地 产 板 块 录 得 上 涨, 其 中 金 融 服 务 板 块 涨 幅 1.52% 居 首 ; 农 林 牧 渔 医 药 生 物 和 木 材 家 具 板 块 跌 幅 居 前, 农 林 牧 渔 行 业 下 跌 4.85% 居 首 本 周 股 票 方 向 基 金 净 值 遭 遇 调 整, 下 跌 的 基 金 较 多 显 示 其 持 仓 风 格 依 旧 坚 守 着 小 盘 股 本 周 封 闭 式 基 金 小 幅 波 动 上 证 基 金 指 数 和 深 证 基 金 指 数 区 间 回 报 率 分 别 为 0.42% 和 -0.08% 本 周 基 金 市 场 总 计 成 交 59.68 亿 元, 和 上 周 基 本 一 样 瑞 福 进 取 的 参 考 净 值 为 0.713 元, 折 价 0.56%; 大 成 优 选 和 建 信 优 势 动 力 的 折 价 率 分 别 为 6.82% 和 9.49% 封 闭 债 基 中, 富 国 天 丰 折 价 0.30%, 信 诚 增 强 折 价 7.09% 居 末 同 庆 A 和 同 庆 B 分 别 折 价 1.27% 和 折 价 8.69%; 瑞 和 小 康 及 瑞 和 远 见 分 别 折 价 3.93% 和 溢 价 2.39%; 国 泰 优 先 和 国 泰 进 取 分 别 折 价 2.07% 和 折 价 7.07% 合 润 A 及 合 润 B 分 别 溢 价 1.20% 和 折 价 1.63% 银 华 稳 进 和 银 华 锐 进 分 别 折 价 9.17% 和 溢 价 5.85% 双 禧 A 和 双 禧 B 分 别 折 价 14.31% 和 溢 价 8.31% 申 万 收 益 和 申 万 进 取 分 别 折 价 14.00% 和 溢 价 16.46% 汇 利 A 及 汇 利 B 分 别 折 价 4.89% 和 溢 价 8.32% 景 丰 A 及 景 丰 B 分 别 折 价 4.71% 和 折 价 5.01% 天 弘 添 利 B 折 价 7.99% 信 诚 500A 和 信 诚 500B 分 别 折 价 10.42% 和 溢 价 6.86% 老 封 基 的 折 价 率 大 幅 度 下 降, 为 7.43% 大 盘 封 基 中 折 价 率 最 高 为 久 嘉 的 12.51%, 最 低 的 兴 华 折 价 1.19% 裕 泽 的 折 价 率 为 2.93% 本 周 封 基 二 级 市 场 价 格 表 现 较 为 抗 跌, 既 与 部 分 基 金 集 中 分 红 有 关, 也 是 临 近 季 度 末, 部 分 机 构 市 值 管 理 的 需 要 预 计 二 季 度 初 封 基 折 价 率 会 有 小 幅 上 升, 当 前 同 时 满 足 年 化 折 价 率 高 净 值 增 长 能 力 强 和 分 红 潜 力 高 的 基 金 已 很 难 寻 找, 投 资 者 可 选 择 的 品 种 应 忽 略 年 限, 考 虑 绝 对 折 价 率 水 平 和 净 值 增 长 为 主 宏 观 观 点 认 为, 本 次 存 贷 款 同 步 加 息, 其 中 存 款 利 率 的 上 调 符 合 我 们 预 期, 其 首 要 目 标 仍 然 是 抑 制 通 胀 ; 而 3 月 份 的 PMI 出 现 短 期 回 升, 或 为 触 发 央 行 贷 款 加 息 的 理 由 根 据 我 们 对 未 来 通 胀 的 预 测, 年 内 通 胀 的 峰 值 在 6% 以 下, 而 目 前 3.25% 的 存 款 利 率 水 平 与 5% 左 右 的 通 胀 水 平 已 基 本 匹 配, 未 来 存 款 利 息 最 多 再 上 调 一 次 由 于 PMI 在 3 4 月 份 的 回 升 均 为 季 节 性 因 素,5 月 份 以 后 的 经 济 仍 将 面 临 大 幅 下 滑 的 风 险, 再 次 上 调 贷 款 利 率 从 时 间 上 看 似 已 无 可 能 因 此, 未 来 加 息 或 将 步 入 尾 声 债 券 基 金 有 望 在 震 荡 后 走 出 盘 局, 持 有 金 融 股 较 多 的 基 金 长 期 来 看 或 有 较 好 表 现 本 周 基 金 推 荐 名 单 风 险 特 征 推 荐 基 金 品 种 建 议 投 资 比 例 推 荐 基 金 低 风 险 中 等 风 险 较 高 风 险 货 币 基 金 30% 华 夏 现 金 增 利 分 级 基 金 10% 国 泰 优 先 景 丰 A 平 衡 型 基 金 60% 泰 达 宏 利 风 险 预 算 债 券 基 金 15% 信 诚 增 强 股 票 型 基 金 20% 博 时 主 题 平 衡 型 基 金 45% 银 河 收 益 封 闭 式 基 金 20% 久 嘉 同 庆 B 平 衡 型 基 金 35% 兴 全 趋 势 投 资 股 票 型 基 金 20% 南 方 策 略 优 化 指 数 基 金 20% 价 值 ETF 商 品 ETF 封 闭 式 基 金 25% 景 宏 鸿 阳 一 周 重 要 市 场 指 数 表 现 指 数 收 盘 涨 跌 幅 (%,) 沪 深 300 3272.73-0.66 上 证 指 数 2967.41-0.35 深 证 综 指 1266.55-3.18 上 证 国 债 127.63 0.03 上 证 企 债 144.69 0.07 深 证 企 债 127.75-0.03 上 证 基 金 4750.23 0.42 深 证 基 金 5911.55-0.08 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分
1 一 周 基 金 业 绩 表 现 评 述 3 月 28 日 至 4 月 1 日,A 股 市 场 一 波 三 折, 震 荡 调 整 后 又 在 长 假 前 回 升 承 接 前 一 周 的 上 涨, 周 一 股 市 一 度 再 次 站 上 3000 点 大 关 但 在 较 为 剧 烈 的 抛 售 浪 潮 下, 市 场 随 后 展 开 显 著 的 调 整 尤 其 是 中 小 市 值 股 票, 在 部 分 公 司 年 报 不 及 预 期 的 背 景 下, 遭 遇 了 机 构 的 大 量 减 持 而 与 此 同 时, 以 金 融 地 产 和 能 源 类 为 代 表 的 周 期 性 板 块 却 录 得 了 良 好 的 表 现 银 行 股 的 靓 丽 年 报 使 得 其 跌 无 可 跌 全 周 上 证 指 数 沪 深 300 和 深 证 综 指 回 报 率 分 别 为 -0.35% -0.66% 和 -3.18%, 中 证 100 200 和 500 指 数 的 回 报 率 分 别 为 0.32% -2.35% 和 -2.83%, 小 盘 股 跌 幅 明 显 行 业 方 面, 仅 金 融 服 务 采 掘 行 业 金 属 非 金 属 和 房 地 产 板 块 录 得 上 涨, 其 中 金 融 服 务 板 块 涨 幅 1.52% 居 首 ; 农 林 牧 渔 医 药 生 物 和 木 材 家 具 板 块 跌 幅 居 前, 农 林 牧 渔 行 业 下 跌 4.85% 居 首 本 周 股 票 方 向 基 金 净 值 遭 遇 调 整, 下 跌 的 基 金 较 多 显 示 其 持 仓 风 格 依 旧 坚 守 着 小 盘 股 开 放 式 股 票 基 金 246 支 普 通 股 票 型 基 金 平 均 回 报 率 为 -2.40% 仅 景 顺 长 城 公 司 治 理 长 城 品 牌 优 选 东 方 策 略 成 长 和 光 大 保 德 信 核 心 四 支 基 金 录 得 了 正 回 报, 且 都 在 1% 以 下 这 些 基 金 延 续 了 年 初 以 来 重 仓 大 盘 的 风 格, 今 年 表 现 较 好 部 分 名 称 含 中 小 盘 的 基 金 本 周 推 测 亦 有 小 幅 调 仓, 回 报 率 居 前 73 支 基 金 的 跌 幅 超 过 了 3%, 其 中 12 支 超 过 4% 小 盘 股 的 大 幅 下 挫 使 得 今 年 跌 幅 最 大 的 基 金 光 大 保 德 信 中 小 盘 下 挫 幅 度 再 度 超 过 10%, 达 12.20% 左 右 83 支 被 动 指 数 基 金 平 均 回 报 率 为 -0.74% 大 盘 股 价 值 股 风 格 占 优 沪 深 300 金 融 上 证 周 期 上 证 180 价 值 上 证 50 和 基 本 面 50 指 数 为 标 的 的 基 金 涨 幅 超 过 1% 如 华 宝 兴 业 上 证 180 价 值 ETF 年 初 以 来 涨 幅 达 8.73%, 列 75 支 可 比 指 数 基 金 首 位 小 盘 风 格 指 数 基 金 跌 幅 居 前, 华 夏 中 小 板 ETF 和 大 成 深 证 成 长 40ETF 跌 幅 高 于 4% 14 支 增 强 指 数 基 金 平 均 回 报 率 为 -0.10% 两 支 上 证 50 指 数 增 强 基 金 涨 幅 大 于 1% 混 合 型 基 金 126 支 偏 股 混 合 型 基 金 平 均 回 报 率 为 -2.27% 上 投 摩 根 中 国 优 势 富 国 天 瑞 强 势 精 选 和 新 华 泛 资 源 优 势 录 得 上 涨, 其 余 均 告 下 跌 重 仓 地 产 的 上 投 摩 根 中 国 优 势 上 涨 1.63% 居 首, 年 初 以 来 回 报 率 9.28% 亦 列 同 类 第 一 其 余 基 金 分 化 剧 烈,30 支 基 金 跌 幅 超 过 3%,4 支 高 于 4% 年 初 以 来 跌 幅 最 大 的 基 金 长 信 双 利 亦 录 得 了 10% 以 上 的 负 回 报 24 支 平 衡 混 合 型 基 金 平 均 回 报 率 为 -1.75% 仅 东 方 龙 混 合 一 支 基 金 录 得 了 正 回 报, 为 0.67% 11 支 基 金 跌 幅 高 于 2%, 其 中 长 城 久 恒 下 跌 3.43% 居 首 18 支 偏 债 混 合 型 基 金 平 均 回 报 率 为 -1.20% 招 商 安 泰 平 衡 和 国 投 瑞 银 融 华 债 券 小 幅 上 涨 银 河 银 泰 理 财 分 红 等 4 支 基 金 跌 幅 高 于 2% 保 本 基 金 8 支 保 本 基 金 2 平 6 跌, 平 均 回 报 率 为 -0.49% 南 方 恒 元 保 本 下 跌 2.05%, 跌 幅 居 首 偏 债 债 券 基 金 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 2 of 9
本 周 债 券 市 场 窄 幅 震 荡 调 整 上 证 国 债 指 数 回 报 率 为 0.03%, 上 证 企 债 指 数 的 回 报 率 为 0.07% 短 债 基 金 平 均 上 涨 0.06% 二 级 债 基 一 级 债 基 和 纯 债 基 金 的 回 报 率 分 别 为 -0.34% -0.34% 和 -0.03% 招 商 安 瑞 进 取 泰 信 周 期 回 报 和 招 商 安 泰 债 券 分 别 为 各 子 类 中 表 现 最 佳 的 品 种 其 中 招 商 安 瑞 进 取 和 泰 信 周 期 回 报 均 为 次 新 基 金 货 币 基 金 长 假 前 夕 货 币 基 金 平 均 7 日 年 化 收 益 率 大 幅 上 升, 为 3.4082% 东 方 货 币 中 银 货 币 和 易 方 达 货 币 的 平 均 7 日 年 化 收 益 率 居 前, 其 中 东 方 货 币 的 7 日 年 化 收 益 率 为 6.8872% 封 闭 式 基 金 大 成 优 选 净 值 回 报 为 -1.88%; 建 信 优 势 动 力 净 值 回 报 为 -1.86%; 瑞 福 优 先 和 瑞 福 进 取 的 参 考 净 值 回 报 分 别 为 0% 和 -4.81%; 同 庆 A 和 同 庆 B 的 参 考 净 值 回 报 分 别 为 0.09% 和 -3.11%; 债 券 基 金 中, 鹏 华 丰 润 等 6 支 基 金 持 平, 华 富 强 化 回 报 回 报 率 -0.40% 居 末 瑞 和 小 康 及 瑞 和 远 见 的 净 值 回 报 率 分 别 为 -0.97% 和 -0.20% 国 泰 优 先 和 国 泰 进 取 的 净 值 回 报 率 分 别 为 0.09% 和 -4.86% 国 联 安 双 禧 A 和 双 禧 B 的 净 值 回 报 率 分 别 为 0.09% 和 0.25% 兴 业 合 润 A 及 合 润 B 的 净 值 回 报 率 分 别 为 0% 和 -2.40%; 银 华 稳 进 和 银 华 锐 进 的 净 值 回 报 率 分 别 为 0.10% 和 -3.64%; 申 万 巴 黎 深 成 收 益 和 深 成 进 取 的 净 值 回 报 率 分 别 为 0.10% 和 -4.09%; 富 国 汇 利 A 和 汇 利 B 的 净 值 回 报 率 分 别 为 0.10% 和 0.10% 大 成 景 丰 A 和 景 丰 B 的 净 值 回 报 率 分 别 为 0.10% 和 -2.24% 天 弘 添 利 A 和 天 弘 添 利 B 的 净 值 回 报 率 分 别 为 0.10% 和 -0.50% 信 诚 500A 和 信 诚 500B 的 净 值 回 报 率 分 别 为 0.10% 和 -3.79% 银 华 金 利 和 银 华 鑫 利 的 净 值 回 报 率 分 别 为 0.10% 和 -0.10% 嘉 实 多 利 优 先 和 嘉 实 多 利 进 取 的 净 值 回 报 率 分 别 为 0.10% 和 -0.35% 传 统 封 闭 式 基 金 净 值 平 均 回 报 率 为 -1.78%, 与 平 衡 混 合 型 基 金 相 当 所 有 基 金 无 一 上 涨, 景 宏 和 裕 隆 净 值 跌 幅 小 于 1%; 银 丰 鸿 阳 及 通 乾 净 值 跌 幅 居 前, 其 中 银 丰 净 值 下 跌 3.40% QDII 基 金 海 外 市 场 继 续 反 弹, 而 大 宗 商 品 继 续 高 歌 猛 进 道 指 和 标 普 500 指 数 的 周 回 报 率 分 别 为 1.28% 和 1.42%; 恒 生 指 数 和 国 企 指 数 周 回 报 率 分 别 为 2.78% 和 3.67% 恒 生 AH 股 溢 价 指 数 大 幅 下 跌 破 百, 为 98.54 截 至 3 月 31 日,QDII 基 金 周 平 均 回 报 为 1.82% 海 富 通 海 外 精 选 和 易 方 达 亚 洲 精 选 净 值 涨 幅 超 过 4%; 仅 上 投 摩 根 新 兴 市 场 一 支 基 金 小 跌 0.10% 2 场 内 基 金 市 场 回 顾 与 展 望 市 场 综 述 本 周 封 闭 式 基 金 小 幅 波 动 上 证 基 金 指 数 和 深 证 基 金 指 数 区 间 回 报 率 分 别 为 0.42% 和 -0.08% 本 周 基 金 市 场 总 计 成 交 59.68 亿 元, 和 上 周 基 本 一 样 价 格 和 折 价 率 变 化 瑞 福 进 取 回 报 率 为 -1.12% 大 成 优 选 和 建 信 优 势 动 力 二 级 市 场 回 报 率 分 别 为 -2.20% 和 -1.38% 封 闭 债 基 中, 中 欧 增 强 上 涨 0.51% 居 首, 信 诚 增 强 下 跌 0.85% 居 末 同 庆 A 和 同 庆 B 回 报 率 分 别 为 0.37% 和 -0.51% 瑞 和 小 康 及 瑞 和 远 见 的 回 报 率 分 别 为 -0.51% 和 -0.87% 国 泰 优 先 和 国 泰 进 取 的 回 报 率 分 别 为 0.19% 和 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 3 of 9
-4.07% 合 润 A 及 合 润 B 的 回 报 率 分 别 为 -0.69% 和 -0.81% 银 华 稳 进 和 银 华 锐 进 的 回 报 率 分 别 为 0% 和 -3.07% 双 禧 A 和 双 禧 B 的 回 报 率 分 别 为 -0.11% 和 -1.62% 申 万 收 益 和 申 万 进 取 的 回 报 率 分 别 为 -0.46% 和 -3.92% 富 国 汇 利 A 及 汇 利 B 的 回 报 率 分 别 为 0.21% 和 0.19% 大 成 景 丰 A 及 景 丰 B 的 回 报 率 分 别 为 0.31% 和 -0.98% 天 弘 添 利 B 回 报 率 为 -0.75% 信 诚 500A 和 信 诚 500B 的 回 报 率 分 别 为 -0.55% 和 -2.49% 老 封 基 中 裕 泽 汉 兴 及 兴 和 回 报 率 居 前, 其 中 裕 泽 上 涨 3.17% 居 首 ; 银 丰 鸿 阳 及 安 信 跌 幅 居 前, 其 中 银 丰 下 挫 2.27% 双 禧 B 成 交 金 额 居 首, 为 10.01 亿 元 瑞 福 进 取 的 参 考 净 值 为 0.713 元, 折 价 0.56%; 大 成 优 选 和 建 信 优 势 动 力 的 折 价 率 分 别 为 6.82% 和 9.49% 封 闭 债 基 中, 富 国 天 丰 折 价 0.30%, 信 诚 增 强 折 价 7.09% 居 末 同 庆 A 和 同 庆 B 分 别 折 价 1.27% 和 折 价 8.69%; 瑞 和 小 康 及 瑞 和 远 见 分 别 折 价 3.93% 和 溢 价 2.39%; 国 泰 优 先 和 国 泰 进 取 分 别 折 价 2.07% 和 折 价 7.07% 合 润 A 及 合 润 B 分 别 溢 价 1.20% 和 折 价 1.63% 银 华 稳 进 和 银 华 锐 进 分 别 折 价 9.17% 和 溢 价 5.85% 双 禧 A 和 双 禧 B 分 别 折 价 14.31% 和 溢 价 8.31% 申 万 收 益 和 申 万 进 取 分 别 折 价 14.00% 和 溢 价 16.46% 汇 利 A 及 汇 利 B 分 别 折 价 4.89% 和 溢 价 8.32% 景 丰 A 及 景 丰 B 分 别 折 价 4.71% 和 折 价 5.01% 天 弘 添 利 B 折 价 7.99% 信 诚 500A 和 信 诚 500B 分 别 折 价 10.42% 和 溢 价 6.86% 老 封 基 的 折 价 率 大 幅 度 下 降, 为 7.43% 大 盘 封 基 中 折 价 率 最 高 为 久 嘉 的 12.51%, 最 低 的 兴 华 折 价 1.19% 裕 泽 的 折 价 率 为 2.93% 2013-2017 年 到 期 封 闭 式 基 金 最 近 一 年 折 价 率 分 布 5% 0% current average -5% -10% -15% -20% -25% -30% 开 元 普 惠 同 益 景 宏 裕 隆 普 丰 天 元 同 盛 景 福 丰 和 久 嘉 鸿 阳 金 泰 泰 和 安 信 汉 盛 裕 阳 兴 华 安 顺 金 鑫 汉 兴 兴 和 通 乾 科 瑞 银 丰 柱 线 上 下 两 端 为 一 年 来 最 低 和 最 高 的 折 价 率 后 市 判 断 本 周 封 基 二 级 市 场 价 格 表 现 较 为 抗 跌, 既 与 部 分 基 金 集 中 分 红 有 关, 也 是 临 近 季 度 末, 部 分 机 构 市 值 管 理 的 需 要 预 计 二 季 度 初 封 基 折 价 率 会 有 小 幅 上 升, 当 前 同 时 满 足 年 化 折 价 率 高 净 值 增 长 能 力 强 和 分 红 潜 力 高 的 基 金 已 很 难 寻 找, 投 资 者 可 选 择 的 品 种 应 忽 略 年 限, 考 虑 绝 对 折 价 率 水 平 和 净 值 增 长 为 主 LOF: 折 溢 价 基 金 折 溢 价 率 (%) 基 金 折 溢 价 率 (%) 中 欧 中 小 盘 2.0613 鹏 华 优 质 治 理 -0.4808 长 城 久 富 1.227 嘉 实 恒 生 中 国 企 业 -0.4922 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 4 of 9
大 摩 资 源 优 选 混 合 0.8321 国 投 瑞 银 中 证 下 游 -0.5051 长 盛 沪 深 300 0.6673 招 商 优 质 成 长 -0.5716 华 夏 蓝 筹 核 心 0.6565 南 方 积 极 配 置 -0.5878 鹏 华 盛 世 创 新 0.6369 银 华 抗 通 胀 主 题 -0.6763 中 银 中 国 精 选 0.5222 长 盛 同 智 -0.7042 大 成 创 新 成 长 0.4149 鹏 华 动 力 增 长 -0.7305 中 欧 沪 深 300 0.4059 富 国 天 惠 精 选 成 长 -0.7609 建 信 沪 深 300 0.2167 鹏 华 价 值 优 势 -0.7946 天 弘 深 证 成 指 0.1024 泰 达 宏 利 效 率 优 选 -0.7955 银 华 内 需 精 选 -0.0957 景 顺 长 城 资 源 垄 断 -0.813 银 华 沪 深 300-0.1012 嘉 实 基 本 面 50-0.8181 国 泰 价 值 经 典 -0.2016 华 夏 行 业 精 选 -0.8457 南 方 高 增 长 -0.2587 广 发 小 盘 成 长 -0.8926 中 欧 新 趋 势 -0.296 融 通 巨 潮 100-0.9524 融 通 领 先 成 长 -0.3135 鹏 华 沪 深 300-0.9658 国 投 瑞 银 沪 深 300 金 融 -0.3413 兴 全 沪 深 300-1.0324 嘉 实 沪 深 300-0.358 信 诚 金 砖 四 国 -1.1583 南 方 中 证 500-0.3734 长 信 中 证 央 企 100-1.1605 天 治 核 心 成 长 -0.3775 景 顺 长 城 鼎 益 -1.1719 广 发 中 证 500-0.4476 海 富 通 中 证 100-1.2415 国 泰 中 小 盘 成 长 -0.4513 万 家 公 用 事 业 -1.3738 鹏 华 中 证 500-0.4744 国 投 瑞 银 新 兴 市 场 -1.5741 博 时 主 题 行 业 -0.479 信 诚 深 度 价 值 -2.0833 兴 全 趋 势 投 资 -0.4798 ETF : 折 溢 价 率 和 周 日 均 成 交 金 额 基 金 折 溢 价 率 (%) 周 日 均 成 交 额 ( 万 元 ) 华 夏 上 证 50ETF 0.0473 78620 国 联 安 上 证 商 品 ETF -0.1203 36398 易 方 达 深 证 100ETF -0.601 34758 华 安 上 证 180ETF 0 26471 华 夏 中 小 板 ETF -0.1995 8375 华 泰 柏 瑞 上 证 中 小 盘 ETF -0.3859 4979 华 泰 柏 瑞 红 利 ETF -0.2976 4864 南 方 深 成 ETF -0.6535 2251 华 宝 兴 业 上 证 180 价 值 ETF -0.072 1837 华 安 上 证 龙 头 ETF -0.2272 1330 富 国 上 证 综 指 ETF -0.1689 1165 易 方 达 上 证 中 盘 ETF 0.0918 1158 工 银 上 证 央 企 50ETF -0.1875 969 南 方 小 康 产 业 ETF -0.1983 590 博 时 超 大 盘 ETF 0.4695 590 海 富 通 上 证 周 期 ETF -0.1559 548 交 银 180 治 理 ETF 0.2481 394 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 5 of 9
鹏 华 上 证 民 企 50ETF 0 325 大 成 深 证 成 长 40ETF -1.3472 172 建 信 上 证 社 会 责 任 ETF -0.5923 140 招 商 上 证 消 费 80ETF -0.5324 139 工 银 瑞 信 深 证 红 利 ETF -1.8945 103 数 据 来 源 : 国 泰 君 安 WIND 专 题 报 告 2010 年 基 金 换 手 率 数 据 统 计 图 各 类 基 金 股 票 交 易 周 转 率 (2005-2010, 半 年 报 年 化 ) 800% QDII 保 本 型 封 闭 式 股 票 型 混 合 型 债 券 型 700% 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% 05 年 06 上 06 年 07 上 07 年 08 上 08 年 09 上 09 年 10 上 10 年 图 基 金 管 理 公 司 旗 下 偏 股 类 基 金 的 股 票 交 易 周 转 率 频 数 分 布 (2010 年 ) 12 10 8 8 9 11 9 10 10 6 4 3 2 0 >1000% 800%- 1000% 700%- 800% 600%- 700% 500%- 600% 400%- 500% <400% 图 4 各 类 基 金 换 手 率 与 基 金 净 值 增 长 率 的 相 关 系 数 (2005-2010 年 ) 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 6 of 9
0.40 0.30 0.20 股 票 型 混 合 型 封 闭 式 0.10 0.00-0.10-0.20-0.30-0.40 05 年 06 上 06 年 07 上 07 年 08 上 08 年 09 上 09 年 10 上 10 年 3 投 资 策 略 建 议 宏 观 观 点 认 为, 本 次 存 贷 款 同 步 加 息, 其 中 存 款 利 率 的 上 调 符 合 我 们 预 期, 其 首 要 目 标 仍 然 是 抑 制 通 胀 ; 而 3 月 份 的 PMI 出 现 短 期 回 升, 或 为 触 发 央 行 贷 款 加 息 的 理 由 根 据 我 们 对 未 来 通 胀 的 预 测, 年 内 通 胀 的 峰 值 在 6% 以 下, 而 目 前 3.25% 的 存 款 利 率 水 平 与 5% 左 右 的 通 胀 水 平 已 基 本 匹 配, 未 来 存 款 利 息 最 多 再 上 调 一 次 由 于 PMI 在 3 4 月 份 的 回 升 均 为 季 节 性 因 素,5 月 份 以 后 的 经 济 仍 将 面 临 大 幅 下 滑 的 风 险, 再 次 上 调 贷 款 利 率 从 时 间 上 看 似 已 无 可 能 因 此, 未 来 加 息 或 将 步 入 尾 声 债 券 基 金 有 望 在 震 荡 后 走 出 盘 局, 持 有 金 融 股 较 多 的 基 金 长 期 来 看 或 有 较 好 表 现 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 7 of 9
作 者 简 介 : 吴 天 宇 : 021-38676788 wutianyu@gtjas.com S0880209110647 吴 天 宇, 经 济 学 硕 士 2006 年 2 月 加 入 国 泰 君 安 证 券 衍 生 产 品 部,2006 年 8 月 加 入 研 究 所, 现 为 销 售 交 易 总 部 宏 观 数 量 组 金 融 工 程 研 究 员 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 8 of 9
分 析 师 声 明 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 或 相 当 的 专 业 胜 任 能 力, 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 均 来 自 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 理 解, 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点, 力 求 独 立 客 观 和 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响, 特 此 声 明 免 责 声 明 本 报 告 仅 供 国 泰 君 安 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 本 公 司 的 当 然 客 户 本 报 告 仅 在 相 关 法 律 许 可 的 情 况 下 发 放, 并 仅 为 提 供 信 息 而 发 放, 概 不 构 成 任 何 广 告 本 报 告 的 信 息 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 本 公 司 对 该 等 信 息 的 准 确 性 完 整 性 或 可 靠 性 不 作 任 何 保 证 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 升 可 跌 过 往 表 现 不 应 作 为 日 后 的 表 现 依 据 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 保 持 在 最 新 状 态 同 时, 本 公 司 对 本 报 告 所 含 信 息 可 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 本 报 告 中 所 指 的 投 资 及 服 务 可 能 不 适 合 个 别 客 户, 不 构 成 客 户 私 人 咨 询 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 不 承 诺 投 资 者 一 定 获 利, 不 与 投 资 者 分 享 投 资 收 益, 也 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 投 资 者 务 必 注 意, 其 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 无 关 本 公 司 利 用 信 息 隔 离 墙 控 制 内 部 一 个 或 多 个 领 域 部 门 或 关 联 机 构 之 间 的 信 息 流 动 因 此, 投 资 者 应 注 意, 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 或 期 权 并 进 行 证 券 或 期 权 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 的 员 工 可 能 担 任 本 报 告 所 提 到 的 公 司 的 董 事 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 投 资 者 不 应 将 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 参 考 因 素, 亦 不 应 认 为 本 报 告 可 以 取 代 自 己 的 判 断 在 决 定 投 资 前, 如 有 需 要, 投 资 者 务 必 向 专 业 人 士 咨 询 并 谨 慎 决 策 本 报 告 版 权 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 表 或 引 用 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 的, 需 在 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 出 处 为 国 泰 君 安 证 券 研 究, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 若 本 公 司 以 外 的 其 他 机 构 ( 以 下 简 称 该 机 构 ) 发 送 本 报 告, 则 由 该 机 构 独 自 为 此 发 送 行 为 负 责 通 过 此 途 径 获 得 本 报 告 的 投 资 者 应 自 行 联 系 该 机 构 以 要 求 获 悉 更 详 细 信 息 或 进 而 交 易 本 报 告 中 提 及 的 证 券 本 报 告 不 构 成 本 公 司 向 该 机 构 之 客 户 提 供 的 投 资 建 议, 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 亦 不 为 该 机 构 之 客 户 因 使 用 本 报 告 或 报 告 所 载 内 容 引 起 的 任 何 损 失 承 担 任 何 责 任 评 级 说 明 1. 投 资 建 议 的 比 较 标 准 投 资 评 级 分 为 股 票 评 级 和 行 业 评 级 以 报 告 发 布 后 的 12 个 月 内 的 市 场 表 现 为 比 较 标 准, 报 告 发 布 日 后 的 12 个 月 内 的 公 司 股 价 ( 或 行 业 指 数 ) 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 沪 深 300 指 数 涨 跌 幅 为 基 准 股 票 投 资 评 级 评 级 增 持 谨 慎 增 持 中 性 减 持 说 明 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 15% 以 上 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 5%~15% 之 间 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 -5%~5% 相 对 沪 深 300 指 数 下 跌 5% 以 上 2. 投 资 建 议 的 评 级 标 准 报 告 发 布 日 后 的 12 个 月 内 的 公 司 股 价 ( 或 行 业 指 数 ) 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 沪 深 300 指 数 的 涨 跌 幅 行 业 投 资 评 级 增 持 中 性 减 持 明 显 强 于 沪 深 300 指 数 基 本 与 沪 深 300 指 数 持 平 明 显 弱 于 沪 深 300 指 数 国 泰 君 安 证 券 研 究 上 海 深 圳 北 京 地 址 上 海 市 浦 东 新 区 银 城 中 路 168 号 上 海 银 行 大 厦 29 层 深 圳 市 福 田 区 益 田 路 6009 号 新 世 界 商 务 中 心 34 层 北 京 市 西 城 区 金 融 大 街 28 号 盈 泰 中 心 2 号 楼 10 层 邮 编 200120 518026 100140 电 话 (021)38676666 (0755)23976888 (010)59312799 E-mail:gtjaresearch@gtjas.com 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 9 of 9