2015 年 世 界 经 济 形 势 与 展 望 asdf 联 合 国 纽 约,2015 年

摘 要 全 球 宏 观 经 济 发 展 展 望 全 球 增 长 将 略 有 改 善, 但 仍 仅 持 续 在 中 等 水 平 2014 年 全 球 经 济 预 计 增 长 幅 度 仅 为 2.6% 经 济 复 苏 受 到 一 些 新 的 挑 战 的 阻 碍, 包 括 世 界 各 地 地 缘 政 治 冲 突 加 剧 等 一 系 列 意 想 不 到 的 冲 击 大 多 数 经 济 体 国 内 生 产 总 值 (GDP) 增 幅 与 危 机 发 生 前 相 比 明 显 较 低, 提 高 了 经 济 长 期 平 缓 增 长 的 忧 虑 在 发 达 经 济 体 中, 虽 然 对 2015 年 和 2016 年 的 经 济 预 测 有 所 改 善, 但 依 然 存 在 显 著 的 下 行 风 险, 特 别 是 在 欧 元 区 与 日 本 在 2014 年, 发 展 中 国 家 和 转 型 经 济 体 的 增 长 速 度 变 得 更 加 分 岐, 一 些 大 型 新 兴 经 济 体 经 济 增 长 大 幅 减 速, 尤 其 是 在 拉 丁 美 洲 和 独 联 体 国 家 其 中 一 些 经 济 体 遇 到 各 自 不 同 的 挑 战, 包 括 结 构 性 失 衡 和 地 缘 政 治 紧 张 局 势 在 展 望 期 内, 全 球 经 济 增 长 速 度 将 仍 以 较 稳 健 的 步 伐 略 微 加 快, 世 界 生 产 总 值 (WGP) 在 2015 年 和 2016 年 预 计 将 分 别 增 长 3.1% 和 3.3% 就 业 低 迷 和 工 资 疲 弱 仍 然 是 主 要 挑 战 就 业 形 势 仍 然 是 宏 观 经 济 形 势 的 一 个 主 要 弱 点 ; 在 世 界 许 多 地 方 GDP 增 长 持 续 低 迷 甚 至 低 于 潜 在 水 平, 因 此 并 没 有 创 造 出 足 够 数 量 的 富 有 成 效 的 工 作 岗 位 在 发 达 经 济 体 中, 一 些 国 家 尤 其 是 欧 元 区 失 业 率 居 高 不 下, 同 时 工 资 水 平 又 持 续 受 到 金 融 危 机 的 影 响 在 发 展 中 经 济 体, 尽 管 就 业 率 增 长 较 慢, 从 2013 年 起 失 业 率 却 一 直 相 对 稳 定, 部 分 原 因 是 由 于 劳 动 力 增 长 较 低, 然 而 非 正 式 和 弱 势 就 业 仍 然 非 常 普 遍 无 论 如 何, 高 失 业 率 仍 在 很 多 国 家 持 续, 尤 其 是 在 北 非 和 西 亚 以 及 一 些 东 南 欧 的 转 型 经 济 体 全 球 通 货 膨 胀 温 和 : 欧 元 区 面 临 通 货 紧 缩 风 险, 一 些 发 展 中 国 家 面 临 通 货 膨 胀 全 球 总 体 通 货 膨 胀 率 仍 然 是 温 和 的, 但 这 并 不 能 掩 盖 个 别 情 况 的 广 泛 差 異 值 得 注 意 的 是, 大 约 有 十 几 个 发 展 中 国 家 和 转 型 经 济 体 通 货 膨 胀 率 高 升, 而 越 来 越 多 的 欧 洲 发 达 经 济 体 正 面 临 通 货 紧 缩 的 风 险 从 前 景 来 看, 全 球 通 货 膨 胀 率 预 计 将 与 过 去 两 年 观 察 到 的 水 平 非 常 接 近, 大 约 维 持 在 3% 左 右 虽 然 预 计 到 2016 年 发 达 经 济 体 的 总 平 均 通 货 膨 胀 率 会 小 幅 增 长, 但 发 展 中 经 济 体 和 转 型 经 济 体 的 总 体 通 货 膨 胀 率 都 会 下 降 国 际 贸 易 和 金 融 初 级 商 品 价 格 下 跌, 贸 易 增 长 将 略 有 增 加 在 过 去 两 年 初 级 商 品 的 国 际 价 格 呈 下 降 趋 势, 并 且 预 计 在 2015 年 到 2016 年 不 会 出 现 太 大 好 转 国 际 石 油 价 格 在 2014 年 下 半 年 大 幅 下 降, 由 于 石 油 需 求 的 增 长 预 计 将 低 于 石 油 供 应 的 增 长, 预 期 2015 年 到 2016 年 国 际 石 油 价 格 仍 将 会 持 续 疲 软 非 石 油 商 品 的 价 格 也 呈 现 下 降 趋 势, 尽 管 从 过 去 几 十 年 的 长 期 趋 势 来 看 仍 然 保 持 相 对 较 高 的 水 平

2 2015 年 世 界 经 济 形 势 与 展 望 贸 易 增 长 在 过 去 几 年 中 一 直 较 缓 慢, 主 要 是 因 为 主 要 发 达 国 家 经 济 复 苏 缓 慢 且 不 一 致, 以 及 发 展 中 国 家 经 济 发 展 较 为 缓 慢 据 估 计, 世 界 贸 易 在 2014 年 增 长 了 3.4%, 仍 远 低 于 危 机 前 的 增 长 趋 势 在 预 测 阶 段, 同 步 于 全 球 产 出 的 回 升 贸 易 增 长 有 望 适 度 增 长, 世 界 商 品 和 服 务 进 口 额 预 计 将 在 2015 年 增 长 4.7%, 在 2016 年 增 长 5% 然 而, 这 个 预 测 受 制 于 各 种 风 险 的 影 响, 包 括 一 些 子 区 域 地 缘 政 治 紧 张 局 势 的 加 剧 对 贸 易 流 动 可 能 造 成 的 破 坏 性 影 响 新 兴 市 场 的 资 本 流 入 温 和 下 降, 预 计 在 预 测 期 后 期 略 有 增 加 自 2013 年 以 来, 新 兴 经 济 体 的 净 私 人 资 本 流 入 一 直 在 温 和 下 降, 主 要 是 由 于 美 国 联 邦 储 备 银 行 逐 渐 减 弱 的 量 化 宽 松 政 策, 一 些 经 济 体 增 长 前 景 的 恶 化, 以 及 地 缘 政 治 紧 张 局 势 的 加 剧 等 因 素 引 起 在 2014 年, 这 组 新 兴 经 济 体 的 净 私 人 资 本 流 入 都 有 所 下 降, 主 要 是 由 于 俄 罗 斯 联 邦 在 疲 软 经 济 局 势 和 地 缘 政 治 压 力 下 的 资 本 外 逃 国 际 借 贷 成 本 对 于 大 多 数 新 兴 经 济 体 来 说 仍 然 相 对 较 低, 但 由 于 投 资 者 情 绪 变 化 带 来 的 突 然 调 整 和 波 动 所 增 加 的 风 险 仍 然 很 高 资 本 流 入 新 兴 经 济 体 和 发 展 中 国 家 对 的 前 景 仍 然 是 肯 定 的 总 体 来 说, 净 资 本 流 入 预 计 在 2015 年 将 保 持 在 同 一 水 平, 并 将 在 2016 年 略 有 增 加 但 由 于 地 缘 政 治 危 机 导 致 的 投 资 者 情 绪 的 突 然 转 变, 美 国 货 币 政 策 的 变 化 和 主 要 央 行 的 货 币 政 策 立 场 的 进 一 步 分 化 可 能 将 严 重 影 响 投 资 组 合 的 流 动 货 币 政 策 立 场 的 分 歧 已 经 促 成 了 2014 年 下 半 年 美 元 走 强, 这 种 局 势 的 延 续 也 可 以 支 撑 国 际 贸 易 格 局 的 变 化 风 险 及 不 确 定 性 货 币 政 策 调 整 可 能 会 造 成 重 大 的 宏 观 经 济 不 稳 定 全 球 经 济 前 景 受 到 一 些 风 险 及 不 确 定 性 的 影 响, 其 中 包 括 货 币 政 策 脱 离 基 线 预 测 的 假 设 较 预 期 更 弱 或 更 强 的 宏 观 经 济 数 据 可 以 延 缓 或 加 速 美 国 政 策 利 率 的 正 常 化, 而 引 起 广 泛 的 影 响 在 利 率 上 升 较 慢 的 情 况 下, 可 能 造 成 的 影 响 是 由 于 过 高 的 资 产 价 格 水 平 带 来 的 金 融 市 场 的 较 高 波 动 性 和 系 统 性 的 不 稳 定 风 险 相 比 之 下, 加 快 收 紧 货 币 政 策 将 导 致 更 高 的 利 差, 引 起 波 动 性 的 增 加 以 及 对 全 球 金 融 市 场 的 显 著 影 响, 可 能 意 味 着 显 著 的 国 际 溢 出 效 应, 市 场 流 动 性 的 下 降 和 债 券 受 益 率 的 增 加, 尤 其 是 对 新 兴 经 济 体 而 言 欧 元 区 的 经 济 复 苏 依 然 脆 弱 另 一 个 风 险 是 欧 元 区 脆 弱 的 经 济 形 势 虽 然 货 币 政 策 措 施 已 经 导 致 了 主 权 债 务 危 机 的 显 著 改 善, 但 经 济 复 苏 仍 然 摇 摇 欲 坠 潜 在 的 增 长 势 头 已 经 减 速 到 外 生 事 件 可 能 致 使 区 域 经 济 回 到 衰 退 的 地 步 目 前 关 于 乌 克 兰 及 其 制 裁 的 紧 张 局 势 已 经 对 投 资 者 活 动 及 信 心 产 生 了 严 重 的 负 面 影 响 经 济 复 苏 疲 软 状 态 的 特 点 体 现 在 许 多 国 家 持 续 低 水 平 的 私 人 投 资 和 较 高 的 失 业 率 - 在 长 期 失 业 率 增 加 的 时 候 变 得 更 难 应 对 - 危 险 的 低 通 货 膨 胀 率 又 会 带 来 通 货 紧 缩 的 风 险 新 兴 经 济 体 面 临 着 国 内 外 的 脆 弱 性 由 于 其 国 内 经 济 的 弱 点 与 外 部 的 金 融 脆 弱 性 相 互 作 用, 许 多 大 型 新 兴 经 济 体 继 续 面 临 着 宏 观 经 济 环 境 的 挑 战 目 前, 许 多 新 兴 经 济 体 面 临 的 主 要 风 险 来 自 于 潜 在 的 实 体 经 济 部 门 弱 势 活 动 负 面 反 馈 的 循 环, 资 本 流 入 的 逆 转, 以 及 预 期 美 国 利 率 上 升 导 至 的 国 内 金

摘 要 3 融 环 境 的 收 紧 虽 然 基 线 预 测 包 括 巴 西 印 度 印 度 尼 西 亚 墨 西 哥 俄 罗 斯 联 邦 南 非 和 土 耳 其 在 内 的 几 乎 所 有 新 兴 经 济 体 在 2015 年 和 2016 年 都 将 有 适 度 的 经 济 复 苏, 而 在 中 国 仅 有 轻 微 的 经 济 调 整, 但 是 新 兴 经 济 体 仍 面 临 着 进 一 步 经 济 增 长 放 缓 或 长 期 缓 慢 增 长 的 显 著 风 险 新 兴 经 济 体 的 广 泛 衰 退, 尤 其 是 中 国 的 大 幅 放 缓, 不 仅 会 影 响 较 小 的 发 展 中 国 家 和 转 型 经 济 体 的 增 长, 也 有 可 能 破 坏 发 达 国 家 原 本 就 很 脆 弱 的 经 济 复 苏, 尤 其 是 在 苦 苦 挣 扎 的 欧 元 区 地 缘 政 治 紧 张 构 成 主 要 的 下 行 风 险 地 缘 政 治 紧 张 仍 然 是 经 济 前 景 的 主 要 下 行 风 险 除 了 严 重 的 人 员 伤 亡, 在 伊 拉 克, 利 比 亚, 叙 利 亚 阿 拉 伯 共 和 国 和 乌 克 兰 的 危 机 已 经 造 成 对 这 些 家 和 区 域 的 经 济 影 响, 尽 管 迄 今 为 止 对 全 球 经 济 的 影 响 一 直 相 对 有 限 全 球 影 响 有 限 的 一 个 主 要 原 因 是 任 何 实 际 的 或 担 忧 的 冲 突 相 关 的 石 油 供 应 量 下 降 都 会 由 石 油 产 量 的 增 加 所 抵 消 然 而, 由 冲 突 和 制 裁 造 成 的 区 域 经 济 疲 软 可 能 会 导 致 更 显 著 的 世 界 经 济 的 减 速 发 展 除 了 地 缘 政 治 紧 张 局 势, 如 当 前 的 埃 博 拉 疫 情 爆 发 这 样 的 危 机 也 意 味 着 对 个 别 国 家 和 区 域 的 较 大 程 度 的 不 确 定 性 政 策 挑 战 美 国 的 货 币 政 策 面 临 着 实 现 平 稳 正 常 化 的 挑 战 美 国 的 货 币 政 策 正 在 众 多 挑 战 中 规 划 其 未 来 的 道 路 政 策 利 率 的 实 际 路 径 将 取 决 于 许 多 因 素, 主 要 是 集 中 于 失 业 率 和 通 货 膨 胀 的 演 变, 以 及 对 金 融 稳 定 性 风 险 的 担 忧 利 率 不 仅 仅 决 定 宏 观 经 济 的 表 现, 也 决 定 金 融 稳 定 风 险 的 程 度 和 全 球 溢 出 效 应 政 策 制 定 者 在 处 理 这 个 艰 难 的 权 衡 时, 必 须 确 定 利 率 变 化 的 最 佳 幅 度 及 时 间 : 推 迟 紧 缩 政 策 可 能 造 成 资 产 的 错 误 定 价 和 金 融 稳 定 性 风 险 ; 然 而, 过 早 的 快 速 紧 缩 政 策 可 能 会 削 弱 尚 未 成 熟 的 经 济 复 苏 发 达 国 家 面 临 艰 难 的 财 政 政 策 的 权 衡 在 财 政 政 策 方 面, 发 达 国 家 的 困 境 在 于 如 何 在 短 期 内 以 财 政 支 出 支 撑 总 需 求 和 长 期 保 证 财 政 可 持 续 性 上 取 得 平 衡 许 多 发 展 中 国 家 正 面 临 着 对 基 础 设 施 建 设, 教 育 等 其 他 服 务 不 断 增 加 的 需 求 的 公 共 财 政 挑 战 尽 管 公 共 债 务 水 平 相 对 较 低, 发 展 中 国 家 还 需 要 管 理 其 外 债 风 险, 如 果 投 资 者 对 新 兴 市 场 的 兴 趣 发 生 急 剧 改 变, 还 是 汇 率 贬 值 或 是 基 准 利 率 提 高, 外 债 再 融 资 的 成 本 会 极 为 高 昂 需 要 协 调 一 致 的 劳 动 市 场 政 策 来 解 决 就 业 问 题 许 多 国 家 的 宏 观 经 济 政 策 是 不 协 调 的, 仅 能 为 创 造 就 业 机 会 提 供 了 有 限 的 支 持 在 发 达 经 济 体 中, 扩 张 性 货 币 政 策 可 能 会 避 免 较 大 的 就 业 下 降, 但 对 就 业 增 长 的 直 接 影 响 极 为 有 限 货 币 和 财 政 政 策 应 该 和 特 定 的 劳 动 市 场 政 策 相 结 合 政 策 还 应 该 更 倾 向 于 创 造 企 业 和 就 业 岗 位, 例 如, 通 过 简 化 行 政 程 序 在 很 多 发 展 中 国 家, 除 了 提 升 经 济 多 元 化, 不 断 努 力 扩 大 正 式 就 业 和 实 施 社 会 保 障 计 划 也 将 有 助 于 改 善 劳 动 市 场 的 条 件 和 支 持 总 需 求

4 2015 年 世 界 经 济 形 势 与 展 望 加 强 国 际 政 策 协 调 与 合 作 势 在 必 行 为 了 减 轻 种 种 风 险, 迎 接 各 种 挑 战, 加 强 国 际 政 策 协 调 与 合 作 势 在 必 行 特 别 是 全 球 宏 观 经 济 政 策 应 该 在 支 持 稳 健 和 平 衡 的 增 长, 创 造 生 产 性 就 业, 从 长 远 上 保 持 经 济 和 金 融 的 稳 定 这 些 方 面 保 持 一 致 与 此 同 时, 国 际 政 策 协 调 与 合 作 在 缓 解 地 缘 政 治 紧 张 局 势 和 有 效 控 制 埃 博 拉 病 毒 这 类 危 机 上 同 样 重 要 国 际 和 多 边 谈 判 不 可 或 缺 的 其 他 领 域 包 括 进 一 步 加 强 国 际 金 融 体 制 改 革, 深 化 国 际 税 务 合 作, 加 强 对 国 际 金 融 机 构 的 治 理, 加 快 世 界 贸 易 组 织 多 哈 回 合 谈 判, 应 对 气 候 变 化 达 成 一 致 行 动, 实 现 对 最 不 发 达 国 家 的 官 方 发 展 援 助 的 承 诺, 并 制 定 和 实 施 新 的 2015 年 后 的 全 球 发 展 政 策 议 程, 包 括 可 持 续 发 展 的 目 标