评级方法

评 级 方 法 2014 年 商 业 银 行 信 用 评 级 方 法 银 行 业 环 境 风 险 : 经 济 风 险 银 行 业 风 险 银 行 个 体 评 级 : 业 务 竞 争 力 业 务 基 础 市 场 地 位 风 险 与 管 理 信 用 风 险 流 动 性 风 险 市 场 风 险 操 作 风 险 风 险 吸 收 能 力 拨 备 水 平 盈 利 能 力 资 本 实 力 新 世 纪 评 级 按 照 国 家 统 计 局 国 民 经 济 行 业 分 类 标 准 (GB/T 4754-2011), 结 合 国 际 行 业 分 类 标 准 ( GICS, Global Industry Classification Standard) 和 实 际 信 用 评 级 中 的 需 要, 确 定 行 业 信 用 评 级 分 类 新 世 纪 评 级 的 银 行 业 是 指 依 照 公 司 法 和 银 行 法 的 规 定 设 立 的 并 经 国 务 院 银 行 业 监 督 管 理 机 构 审 查 批 准 的 具 有 独 立 法 人 地 位 的 商 业 银 行, 与 本 行 业 相 关 的 企 业 信 用 评 级 可 参 考 本 评 级 方 法 商 业 银 行 信 用 评 级 采 用 个 体 评 级 (Stand-alone Rating) 与 支 持 评 级 (External Support) 相 结 合 的 方 法 个 体 评 级 是 在 不 考 虑 外 部 信 用 支 持 的 情 况 下, 评 估 商 业 银 行 避 免 违 约 发 生 而 需 要 协 助 的 可 能 性 ( 衡 量 一 家 银 行 的 独 立 违 约 风 险 ) 支 持 评 级 分 析 商 业 银 行 可 能 获 得 的 各 类 外 部 支 持 新 世 纪 评 级 在 综 合 商 业 银 行 个 体 评 级 和 支 持 评 级 的 基 础 上 对 商 业 银 行 的 最 终 信 用 品 质 做 出 判 定 商 业 银 行 信 用 评 级 框 架 外 部 个 体 支 持 主 体 环 境 评 级 评 级 信 用 经 济 风 险 银 行 业 风 险 业 务 竞 争 力 风 险 与 管 理 风 险 吸 收 能 力 ( 拨 备 盈 利 与 资 本 ) 资 本 实 力 支 持 方 支 持 能 力 支 持 意 愿

银 行 业 环 境 风 险 经 济 风 险 经 济 周 期 商 业 银 行 的 风 险 与 经 济 周 期 存 在 密 切 关 系 经 济 发 展 商 业 银 行 的 业 务 发 展 与 经 济 结 构 的 优 化 存 在 密 切 关 系 结 构 性 风 险 产 业 或 地 区 的 结 构 性 风 险 会 加 大 商 业 银 行 的 信 用 风 险, 甚 至 引 发 系 统 性 风 险 金 融 体 系 与 金 融 制 度 金 融 体 系 和 制 度 的 完 善 程 度 是 商 业 银 行 抵 御 银 行 业 风 险 的 重 要 保 障 商 业 银 行 监 管 商 业 银 行 监 管 制 度 的 强 弱 与 商 业 银 行 个 体 风 险 存 在 正 相 关 性 商 业 银 行 服 务 于 实 体 经 济 的 发 展, 并 以 经 济 增 长 为 基 础 商 业 银 行 的 这 一 特 性 表 明 商 业 银 行 的 风 险 与 经 济 的 增 长 呈 现 正 相 关 性 即, 在 经 济 稳 定 增 长 的 情 况, 商 业 银 行 的 信 用 风 险 较 小, 在 经 济 下 滑 情 况, 商 业 银 行 的 信 用 风 险 将 增 大 经 济 发 展 不 仅 表 现 为 经 济 在 总 量 上 的 增 长, 也 表 现 为 经 济 结 构 的 优 化 经 济 结 构 的 优 化 意 味 着 整 体 经 济 质 量 的 提 升, 也 意 味 着 经 济 结 构 的 优 化 为 商 业 银 行 业 务 的 优 化 资 产 的 安 全 提 供 了 基 础 因 此, 在 商 业 银 行 信 用 风 险 分 析 中, 不 仅 关 注 经 济 总 量 的 增 长, 也 会 进 一 步 分 析 经 济 结 构 的 优 化 程 度, 及 其 仅 有 量 的 增 长 条 件 下 存 在 的 潜 在 风 险 在 经 济 增 长 和 发 展 中, 会 出 现 产 业 或 地 区 发 展 不 平 衡 的 状 态, 而 这 些 不 平 衡 将 可 能 产 生 产 业 或 地 区 性 风 险, 从 而 对 商 业 银 行 的 资 产 质 量 产 生 结 构 性 的 影 响 因 此, 在 商 业 银 行 的 信 用 分 析 中, 将 进 一 步 分 析 产 业 风 险 和 地 区 风 险 银 行 业 风 险 商 业 银 行 经 营 的 制 度 环 境 是 对 商 业 银 行 安 全 性 的 重 要 保 障 其 中, 存 款 保 险 制 度 商 业 银 行 破 产 制 度 市 场 退 出 机 制 等 的 完 善 程 度 对 商 业 银 行 的 安 全 性 起 到 重 要 的 作 用 金 融 产 品 的 丰 富 化 程 度 是 金 融 体 系 发 育 程 度 的 重 要 标 志 在 金 融 制 度 完 善 程 度 较 低 的 情 况 下, 金 融 产 品 的 创 新 和 规 模 会 受 到 一 定 程 度 的 制 约, 从 而 也 降 低 了 商 业 银 行 的 金 融 产 品 交 易 风 险, 同 时 也 限 制 了 商 业 银 行 风 险 的 分 散 和 转 移 国 家 或 地 区 的 金 融 体 系 也 在 一 定 程 度 上 确 定 了 商 业 银 行 受 到 风 险 冲 击 的 可 能 性 及 可 能 冲 击 的 大 小 在 银 行 业 居 于 主 导 地 位 的 国 家 或 地 区, 商 业 银 行 受 到 金 融 系 统 性 风 险 冲 击 的 可 能 性 相 对 较 小 ; 在 市 场 化 金 融 稳 定 机 制 尚 不 完 善 的 环 境 下, 为 了 确 保 商 业 银 行 的 稳 定 性, 政 府 通 常 对 整 个 银 行 业 的 债 务 提 供 了 隐 性 担 保 商 业 银 行 的 监 管 制 度 和 标 准 不 同, 对 商 业 银 行 的 风 险 发 生 也 产 生 重 要 的 影 响 在 金 融 制 度 和 体 系 不 完 善 的 情 况 下, 商 业 银 行 的 进 入 和 退 出 具 有 较 高 的 壁 垒 这 种 进 入 和 退 出 壁 垒 在 一 定 程 度 上 对 商 业 银 行 形 成 了 保 护 相 反, 在 金 融 制 度 和 体 系 比 较 完 善 的 情 况 下, 商 业 银 行 的 进 入 和 退 出 的 壁 垒 较 低, 商 业 银 行 的 竞 争 更 为 激 烈, 商 业 银 行 更 容 易 因 为 竞 争 而 引 起 风 险 的 发 2

利 率 市 场 化 程 度 利 率 的 市 场 化 程 度 对 商 业 银 行 的 收 入 来 源 和 盈 利 能 力 产 生 重 要 影 响 储 蓄 水 平 储 蓄 水 平 的 高 低 对 商 业 银 行 的 流 动 性 安 全 性 产 生 重 要 影 响 生 从 监 管 标 准 而 言, 现 在 全 球 通 常 以 巴 塞 尔 协 议 作 为 商 业 银 行 监 管 的 基 本 准 则 但 是, 由 于 各 国 或 地 区 的 金 融 体 系 发 育 程 度 不 同, 所 以 各 国 或 地 区 对 巴 塞 尔 协 议 的 监 管 标 准 的 执 行 程 度 不 同 那 些 对 巴 塞 尔 协 议 执 行 程 度 较 高 的 国 家 或 地 区 的 商 业 银 行 通 常 更 容 易 获 得 较 高 的 信 用 评 价 利 率 的 市 场 化 程 度 既 反 映 了 一 个 国 家 或 地 区 金 融 活 动 的 市 场 化 程 度, 也 反 映 了 一 个 国 家 或 地 区 对 商 业 银 行 收 益 的 保 护 程 度 对 于 利 率 市 场 化 水 平 程 度 不 高 对 商 业 银 行 的 收 益 具 有 较 强 保 护 的 国 家 或 地 区 的 商 业 银 行, 其 收 入 和 利 润 的 获 得 相 对 稳 定, 对 该 国 或 该 地 区 的 商 业 银 行 信 用 形 成 正 面 支 撑 而 利 率 市 场 化 程 度 较 高 的 国 家 或 地 区, 商 业 银 行 的 利 息 收 入 则 需 要 进 一 步 分 析 该 国 或 地 区 商 业 银 行 的 竞 争 强 度 利 率 的 波 动 状 态 和 收 入 结 构 储 蓄 水 平 受 不 同 国 家 或 地 区 财 富 增 长 储 蓄 习 惯 和 投 资 渠 道 多 寡 等 的 影 响 储 蓄 是 商 业 银 行 的 负 债, 充 足 持 续 的 储 蓄 有 利 于 保 持 商 业 银 行 的 流 动 性 扩 大 资 产 规 模 和 化 解 历 史 形 成 的 损 失 但 是, 一 个 储 蓄 水 平 长 期 较 高 的 国 家 或 地 区 意 味 着 消 费 的 不 足, 容 易 形 成 供 给 与 消 费 的 总 量 失 衡, 对 商 业 银 行 产 生 系 统 性 风 险 冲 击 因 此, 合 理 储 蓄 水 平 更 有 利 于 商 业 银 行 的 稳 定 经 营 和 发 展, 除 非 在 较 高 储 蓄 水 平 下, 政 府 具 有 更 强 的 系 统 风 险 管 控 和 调 节 能 力, 较 高 的 储 蓄 才 更 有 利 于 商 业 银 行 的 发 展 商 业 银 行 个 体 评 级 考 察 要 点 业 务 竞 争 力 业 务 的 区 域 分 散 程 度 业 务 的 区 域 分 散 度 对 商 业 银 行 的 客 户 信 用 和 风 险 分 散 能 力 产 生 影 响 不 同 国 家 或 地 区 内 部 的 经 济 发 展 存 在 着 不 平 衡 性, 各 地 的 资 源 禀 赋 产 业 结 构 产 业 集 聚 也 不 相 同, 从 而 确 定 了 不 同 区 域 的 风 险 程 度 不 同 通 常 业 务 的 区 域 分 散 程 度 较 高 的 商 业 银 行, 抵 御 区 域 结 构 性 风 险 的 能 力 较 强 那 些 仅 仅 集 中 在 某 一 特 定 区 域 的 商 业 银 行 而 言, 其 抵 御 结 构 性 风 险 的 能 力 较 弱 当 然, 如 果 商 业 银 行 业 务 主 要 集 中 在 经 济 发 展 情 况 和 稳 定 性 较 好 的 区 域, 这 类 商 业 银 行 所 面 临 的 区 域 风 险 较 低 ; 相 反, 如 果 商 业 银 行 的 业 务 主 要 集 中 在 经 济 发 展 情 况 和 稳 定 性 较 差 的 区 域, 这 类 商 业 银 行 所 面 临 的 区 域 风 险 较 大 业 务 的 多 样 化 程 度 同 样 是 商 业 银 行 资 本 实 力 的 体 现, 3

业 务 的 多 样 化 程 度 业 务 的 多 样 化 程 度 对 商 业 银 行 的 收 入 利 润 和 风 险 分 散 产 生 影 响 也 是 商 业 银 行 风 险 分 散 能 力 的 体 现, 也 是 商 业 银 行 抵 御 业 务 品 种 结 构 风 险 能 力 的 体 现 对 商 业 银 行 业 务 多 样 化 程 度 的 分 析 主 要 侧 重 于 商 业 银 行 的 资 产 在 不 同 业 务 上 的 配 置 及 其 收 入 利 润 来 源 构 成, 分 析 这 些 多 样 化 的 业 务 在 多 大 程 度 上 可 以 分 散 商 业 银 行 的 业 务 品 种 风 险, 及 其 每 一 业 务 品 种 未 来 的 发 展 趋 势 和 对 商 业 银 行 收 入 利 润 的 影 响 通 常 情 况, 具 有 多 样 化 业 务 结 构 的 商 业 银 行 更 容 易 分 散 业 务 品 种 的 结 构 风 险 但 是, 那 些 专 业 化 经 营 能 力 较 强 服 务 水 平 较 高, 并 在 这 类 专 业 化 服 务 领 域 具 有 明 显 竞 争 优 势 的 商 业 银 行, 所 面 临 的 风 险 也 较 低 风 险 与 管 理 信 用 风 险 与 管 理 信 用 风 险 是 商 业 银 行 面 临 的 主 要 风 险 对 商 业 银 行 信 用 风 险 的 分 析 既 包 括 商 业 银 行 信 用 风 险 的 敞 口 也 包 括 商 业 银 行 管 理 信 用 风 险 的 能 力 流 动 性 风 险 与 管 理 对 商 业 银 行 的 流 动 性 分 析 侧 重 商 业 银 行 的 资 产 负 债 匹 配 情 况 资 产 流 动 性 市 场 融 资 能 力 和 外 部 商 业 银 行 信 用 风 险 管 理 分 析 将 重 点 考 察 银 行 信 贷 业 务 风 险 管 理 架 构 授 信 管 理 流 程 授 权 体 系, 信 用 风 险 监 测 与 报 告 路 径, 以 及 相 应 的 沟 通 与 协 调 机 制 新 世 纪 评 级 将 关 注 银 行 授 信 政 策 的 制 定 流 程 与 决 策 依 据, 评 价 其 规 范 性 与 合 理 性 银 行 信 贷 资 产 分 类 政 策 是 评 级 分 析 要 点, 包 括 资 产 分 类 政 策 的 制 定 程 序 和 资 产 分 类 方 法, 评 价 分 类 政 策 的 规 范 性 谨 慎 性 与 一 致 性 新 世 纪 评 级 将 分 析 以 下 内 容 以 评 价 银 行 信 用 风 险 水 平 和 管 理 能 力 : 贷 款 组 合 的 集 中 度 与 风 险 : 行 业 分 布 区 域 分 布 客 户 结 构 期 限 结 构 贷 款 五 级 分 类 构 成 及 变 化, 迁 徙 率 分 析 逾 期 贷 款 构 成 及 变 化 不 良 贷 款 变 化, 分 析 新 增 核 销 与 重 组 情 况 等 表 外 业 务 信 用 风 险 : 业 务 类 型 风 险 敞 口 风 险 分 类 交 易 对 手 集 中 度 与 风 险 历 史 不 良 贷 款 的 形 成 与 处 置 情 况, 分 析 历 史 包 袱 是 否 已 消 化 商 业 银 行 流 动 性 风 险 主 要 源 于 存 贷 款 期 限 错 配 而 形 成 的 流 动 性 缺 口 对 于 商 业 银 行 流 动 性 风 险 管 理 的 分 析 主 要 考 察 银 行 的 资 产 负 债 匹 配 情 况 资 产 流 动 性 市 场 融 资 能 力 和 外 部 支 持 的 可 能 性 新 世 纪 评 级 将 重 点 关 注 以 下 问 题 : 流 动 性 风 险 计 量 与 监 测 工 具, 系 统 配 备 情 况 流 动 性 监 管 指 标 执 行 情 况 期 限 资 金 缺 口 分 析 融 资 结 构, 资 金 来 源 的 多 样 性 和 稳 定 性, 对 市 场 资 4

支 持 的 可 能 性, 及 商 业 银 行 对 流 动 性 风 险 的 管 理 能 力 市 场 风 险 与 管 理 市 场 风 险 是 商 业 银 行 面 临 的 利 率 汇 率 等 金 融 产 品 的 价 格 风 险 对 商 业 银 行 的 市 场 风 险 分 析 侧 重 于 商 业 银 行 的 金 融 资 产 面 临 的 价 格 风 险 敞 口 在 价 格 波 动 时 可 能 产 生 的 损 失 及 对 风 险 敞 口 的 管 理 能 力 操 作 风 险 与 管 理 操 作 风 险 是 商 业 银 行 的 内 生 性 风 险, 操 作 风 险 的 管 理 依 赖 于 公 司 系 统 的 结 构 效 率 和 控 制 能 力 金 来 源 的 依 赖 度 资 产 构 成 与 变 现 能 力 流 动 性 风 险 压 力 测 试 与 敏 感 性 分 析 的 方 法 与 结 论, 流 动 性 应 急 计 划 及 其 可 行 性 分 析 贷 款 组 合 的 集 中 度 与 风 险 : 行 业 分 布 区 域 分 布 客 户 结 构 期 限 结 构 商 业 银 行 面 临 的 市 场 风 险 包 括 利 率 汇 率 等 金 融 产 品 的 价 格 风 险 新 世 纪 评 级 对 商 业 银 行 的 市 场 风 险 分 析 主 要 考 察 银 行 金 融 资 产 在 不 同 价 格 风 险 下 的 敞 口, 以 及 这 些 金 融 资 产 的 价 格 发 生 变 化 时 商 业 银 行 可 能 面 临 的 损 失 其 中, 敏 感 性 分 析 和 压 力 测 试 是 主 要 的 分 析 工 具 对 于 商 业 银 行 市 场 风 险 管 理 能 力 的 分 析, 包 括 市 场 风 险 管 理 架 构 体 系 与 流 程 机 制, 所 采 用 的 计 量 与 监 测 工 具, 系 统 配 备 情 况 以 及 相 应 的 风 险 控 制 与 防 范 措 施 操 作 风 险 是 商 业 银 行 的 内 生 性 风 险, 操 作 风 险 的 管 理 依 赖 于 银 行 内 部 系 统 的 结 构 效 率 和 控 制 能 力 对 商 业 银 行 操 作 风 险 管 理 分 析, 将 考 察 银 行 操 作 风 险 管 理 架 构, 相 关 制 度 规 范 和 流 程 体 系, 以 及 操 作 风 险 管 理 的 报 告 路 径 等 新 世 纪 评 级 关 注 银 行 对 于 操 作 风 险 的 定 义 和 分 类, 评 价 其 能 否 覆 盖 银 行 所 面 临 的 主 要 风 险 来 源 对 于 操 作 风 险 管 理 分 析, 新 世 纪 评 级 更 为 重 视 考 察 银 行 操 作 风 险 管 理 的 实 际 执 行 情 况, 关 注 银 行 是 否 出 现 内 部 借 贷 挪 用 资 金 系 统 当 机 等 操 作 风 险 事 件, 以 及 事 件 发 生 频 率, 关 注 银 行 历 年 是 否 出 现 因 内 部 操 作 问 题 而 受 到 行 政 或 刑 事 处 罚 的 事 件 或 案 件 等, 以 评 价 银 行 管 理 操 作 风 险 的 过 往 经 验 风 险 吸 收 能 力 拨 备 盈 利 与 资 本 拨 备 盈 利 与 资 本 是 银 行 吸 收 预 期 和 非 预 期 损 失 的 三 道 防 线 对 商 业 银 行 拨 备 情 况 分 析, 主 要 需 考 察 银 行 的 拨 备 计 提 政 策, 并 与 监 管 要 求 同 业 操 作 进 行 比 较 分 析, 以 判 断 银 行 拨 备 政 策 的 谨 慎 性 评 价 拨 备 水 平 通 常 使 用 拨 备 覆 盖 率 拨 贷 比 等 定 量 分 析 指 标 对 于 银 行 盈 利 能 力 的 评 估 不 仅 需 要 考 察 其 盈 利 水 平 的 高 低, 也 需 要 考 察 其 盈 利 质 量 与 盈 利 稳 定 性 评 级 分 析 将 重 点 考 察 银 行 的 息 差 水 平 中 间 业 务 收 入 比 重 和 成 本 费 用 水 平 商 业 银 行 的 盈 利 质 量 需 分 析 其 中 间 业 务 收 入 构 成 及 变 化 商 业 银 行 的 成 本 分 析 需 要 考 虑 银 行 在 网 点 改 造 与 系 统 升 级 等 方 面 将 需 要 较 大 规 模 投 入, 分 析 银 行 成 本 费 用 水 平, 以 5

判 断 其 业 务 与 管 理 费 用 的 构 成 及 变 化 趋 势 盈 利 能 力 评 价 通 常 使 用 净 息 差 手 续 费 及 佣 金 净 收 入 比 重 成 本 收 入 比 拨 备 前 平 均 资 产 回 报 率 拨 备 前 平 均 风 险 加 权 资 产 回 报 率 平 均 资 本 回 报 率 等 定 量 分 析 指 标 资 本 是 商 业 银 行 吸 收 各 类 风 险 损 失 的 重 要 缓 冲 工 具, 对 于 资 本 实 力 的 评 估 是 银 行 信 用 分 析 的 关 键, 包 括 对 资 本 规 模 资 本 质 量 和 资 本 补 充 能 力 的 考 察 商 业 银 行 资 本 补 充 能 力 取 决 于 内 生 资 本 的 增 长 能 力 和 外 部 融 资 能 力 内 生 资 本 的 增 长 能 力 取 决 于 银 行 的 盈 利 能 力 和 股 利 分 配 政 策 外 部 融 资 能 力 包 括 银 行 进 入 资 本 市 场 或 通 过 其 他 渠 道 筹 资 的 能 力, 以 及 股 东 增 资 的 意 愿 和 能 力 商 业 银 行 外 部 资 本 补 充 渠 道 的 多 样 性 和 稳 定 性, 有 利 于 商 业 银 行 缓 释 各 类 风 险 损 失 资 本 质 量 的 评 估 包 括 资 本 构 成 及 其 稳 定 性 通 过 发 行 次 级 债 或 混 合 资 本 债 券 等 资 本 工 具 补 充 附 属 资 本 相 对 较 为 便 利 鉴 于 此 类 债 务 除 了 在 银 行 发 生 重 组 或 清 算 外, 一 般 都 不 能 吸 收 损 失, 不 能 在 银 行 无 力 偿 债 时 提 供 任 何 保 障 因 此, 核 心 资 本 比 重 核 心 资 本 充 足 率 是 评 价 银 行 资 本 实 力 的 关 键 指 标 对 于 一 些 尚 没 有 能 力 实 施 经 济 资 本 管 理 的 银 行, 保 持 相 对 较 高 的 监 管 资 本 水 平 对 其 信 用 评 级 具 有 正 面 作 用 商 业 银 行 外 部 支 持 分 析 银 行 集 团 支 持 银 行 股 东 支 持 政 府 支 持 银 行 集 团 股 东 和 政 府 支 持 是 商 业 银 行 外 部 支 持 的 三 个 主 要 力 量 具 有 较 高 外 部 支 持 的 商 业 银 行 抵 抗 风 险 的 能 力 更 好 商 业 银 行 的 外 部 支 持 是 商 业 银 行 抵 御 各 种 风 险 的 最 后 屏 障, 也 是 增 强 商 业 银 行 信 用 品 质 的 重 要 方 面 商 业 银 行 的 外 部 支 持 通 常 情 况 下 包 括 银 行 集 团 支 持 银 行 股 东 支 持 和 政 府 支 持 对 于 商 业 银 行 外 部 支 持 的 分 析 主 要 侧 重 于 银 行 集 团 银 行 股 东 和 政 府 对 商 业 银 行 支 持 的 意 愿 和 能 力 外 部 支 持 的 意 愿 取 决 于 商 业 银 行 对 银 行 集 团 银 行 股 东 和 政 府 的 重 要 性 ; 外 部 支 持 能 力 则 取 决 于 银 行 集 团 银 行 股 东 和 政 府 的 信 用 状 况 资 产 调 度 和 管 理 能 力 通 常 情 况 下, 政 府 的 支 持 是 商 业 银 行 外 部 支 持 的 最 后 依 赖, 因 此, 那 些 对 经 济 社 会 能 够 产 生 重 大 影 响 的 商 业 银 行 获 得 政 府 支 持 的 可 能 性 更 大 当 然, 不 同 层 级 和 信 用 的 政 府 对 商 业 银 行 的 信 用 支 持 能 力 也 不 相 同 6

上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 ( 本 评 级 机 构 ) 和 / 或 其 被 许 可 人 版 权 所 有 本 文 件 包 含 的 所 有 信 息 受 法 律 保 护, 未 经 本 评 级 机 构 事 先 书 面 许 可, 任 何 人 不 得 复 制 拷 贝 重 构 转 让 传 播 转 售 或 进 一 步 扩 散, 或 为 上 述 目 的 存 储 本 文 件 包 含 的 信 息 本 文 件 中 包 含 的 信 息 由 本 评 级 机 构 从 其 认 为 可 靠 准 确 的 渠 道 获 得, 因 为 可 能 存 在 人 为 或 机 械 错 误 及 其 他 因 素 影 响, 上 述 信 息 以 提 供 时 现 状 为 准 特 别 地, 本 评 级 机 构 对 于 其 准 确 性 及 时 性 完 整 性 针 对 任 何 商 业 目 的 的 可 行 性 及 合 适 性 不 作 任 何 明 示 或 暗 示 的 陈 述 或 担 保 在 任 何 情 况 下, 本 评 级 机 构 不 对 任 何 人 或 任 何 实 体 就 a) 本 评 级 机 构 或 其 董 事 经 理 雇 员 代 理 人 获 取 收 集 编 辑 分 析 翻 译 交 流 发 表 提 交 上 述 信 息 过 程 中 可 以 控 制 或 不 能 控 制 的 错 误 意 外 事 件 或 其 他 情 形 引 起 的 或 与 上 述 错 误 意 外 事 件 或 其 他 情 形 有 关 的 部 分 或 全 部 损 失 或 损 害, 或 b) 即 使 本 评 级 机 构 事 先 被 通 知 该 等 损 失 的 可 能 性, 任 何 由 使 用 或 不 能 使 用 上 述 信 息 引 起 的 直 接 或 间 接 损 失 承 担 任 何 责 任 本 文 件 所 包 含 信 息 组 成 部 分 中 信 用 级 别 财 务 报 告 分 析 观 察, 如 有 的 话, 应 该 而 且 只 能 解 释 为 一 种 意 见, 而 不 能 解 释 为 事 实 陈 述 或 购 买 出 售 持 有 任 何 证 券 的 建 议 本 评 级 机 构 对 上 述 信 用 级 别 意 见 或 信 息 的 准 确 性 及 时 性 完 整 性 针 对 任 何 商 业 目 的 的 可 行 性 及 合 适 性 不 作 任 何 明 示 或 暗 示 的 担 保 信 息 中 的 评 级 及 其 他 意 见 只 能 作 为 信 息 使 用 者 投 资 决 策 时 考 虑 的 一 个 因 素 相 应 地, 投 资 者 购 买 持 有 出 售 证 券 时 应 该 对 每 一 只 证 券 每 一 个 发 行 人 保 证 人 信 用 支 持 人 作 出 自 己 的 研 究 和 评 估 7