商 品 研 究 基 本 金 属 日 报 216-3-25 中 大 期 货 研 究 院 金 属 组 黄 臻 571-87788888-8435 CPLA-7@163.COM 期 货 从 业 资 格 :F3146 观 点 摘 要 : 策 略 跟 踪 : 外 盘 休 市 内 盘 迷 失 方 向 内 盘 基 本 金 属 呈 分 化 之 势 投 资 策 略 本 期 持 仓 上 期 持 仓 变 化 空 NI165 9.8% 9.8% 空 CU165 3.8% 3.8% % 行 情 回 顾 : 相 关 报 告 可 强 势 美 元 回 归 VS 市 场 炒 作 中 国 刺 激 政 策 预 期 内 外 盘 基 本 金 属 持 续 分 化 216-3-25 欧 洲 恐 怖 袭 击 接 连 发 生, 美 联 储 鹰 派 官 员 呛 声 内 外 盘 基 本 金 属 继 续 分 化 216-3-24 美 联 储 4 月 加 息 预 期 上 升 VS 中 国 需 求 前 景 内 外 盘 基 本 金 属 再 度 分 化 216-3-23 市 场 乐 观 情 绪 消 退 聚 焦 二 季 度 需 求 变 化 内 外 盘 基 本 金 属 小 幅 分 化 216-3-21 美 联 储 议 息 会 议 引 发 市 场 乐 观 情 绪 高 涨 基 本 金 属 继 续 呈 宽 幅 震 荡 整 理 格 局 216-3-18 中 国 两 会 刺 激 政 策 预 期 VS 美 联 储 议 息 会 议 基 本 金 属 继 续 宽 幅 震 荡 整 理 216-3-17 中 国 忧 虑 挥 之 不 去 市 场 焦 点 转 向 美 联 储 基 本 金 属 维 持 横 盘 震 荡 整 理 格 局 216-3-16 从 内 盘 来 看 整 体 呈 小 幅 分 化 之 势 之 势, 分 品 种 来 看, 除 铜 与 铝 呈 震 荡 走 强 之 势 外, 其 余 品 种 均 呈 宽 幅 的 横 盘 区 间 震 荡 整 理 态 势 ; 从 影 响 因 素 来 看, 一 方 面 是 欧 美 市 场 休 市, 内 盘 在 没 有 外 盘 的 指 引 出 现 方 向 迷 失 的 影 响 ; 另 一 方 面 则 是 受 市 场 对 于 周 五 晚 间 美 国 公 布 的 四 季 度 GDP 终 值 预 期 分 化 的 影 响 基 本 面 跟 踪 : 1. 国 际 锡 业 协 会 在 其 网 站 上 表 示,216 国 际 锡 业 大 会 将 于 4 月 25-28 日 在 秘 鲁 利 马 召 开 2. 盛 屯 矿 业 继 续 加 码 金 属 产 业 链 金 融 业 务 公 司 3 月 25 日 披 露 定 增 预 案, 拟 以 5.67 元 / 股 价 格 向 深 圳 盛 屯 集 团 公 司 等 7 名 投 资 者 非 公 开 发 行 6.5 亿 股, 募 集 36.88 亿 元 投 向 金 属 行 业 商 业 保 理 金 属 供 应 链 金 融 业 务 黄 金 租 赁 业 务 金 属 行 业 设 备 融 资 租 赁 等 业 务 其 中 盛 屯 矿 业 实 控 人 姚 雄 杰 通 过 金 鹰 穗 通 定 增 16 号 资 管 计 划 认 购 5838 万 股, 公 司 控 股 股 东 盛 屯 集 团 认 购 1.8 亿 股 公 司 股 票 今 日 复 牌 技 术 面 分 析 : 铜 : 从 短 线 来 看, 从 短 线 来 看, 当 前 沪 铜 在 市 场 炒 作 全 球 经 济 数 据 前 景 的 影 响 下 呈 宽 幅 的 横 盘 区 间 震 荡 整 理 态 势, 趋 势 不 太 明 朗, 从 中 长 线 来 看 仍 处 于 缓 步 震 荡 回 落 的 态 势 之 中 ; 铝 : 从 短 线 来 看, 当 前 沪 铝 虽 有 所 反 弹, 但 反 弹 高 度 有 限, 不 宜 跟 风 介 入, 宜 观 望 ; 锌 : 从 短 线 来 看, 当 前 沪 锌 虽 缓 步 回 落 但 仍 处 于 横 盘 之 中, 宜 观 望 ; 铅 : 从 短 线 来 看, 当 前 沪 铅 仍 处 于 缓 步 回 落 之 中, 宜 观 望 ; 锡 : 从 短 线 来 看, 当 前 沪 锡 虽 有 所 回 落, 但 仍 处 于 横 盘 之 中, 宜 观 望 ; 镍 : 从 短 线 来 看, 当 前 沪 镍 虽 快 速 回 落 但 仍 处 于 横 盘 之 中, 而 从 中 长 线 来 看, 沪 镍 的 下 行 态 势 并 未 发 生 改 变
结 论 及 操 作 建 议 : 铜 : 短 线 可 缝 低 吸 纳 高 抛 低 吸 波 段 操 作 ; 铝 锌 铅 锡 镍 : 短 线 观 望 风 险 因 素 : 1. 国 际 原 油 价 格 的 走 向 ; 2. 中 美 欧 三 大 经 济 体 的 制 造 业 PMI; 3. 美 国 有 3 月 非 农 就 业 数 据 ; 2
一 基 本 金 属 市 场 价 格 跟 踪 图 1: 国 内 现 货 市 场 铜 价 格 走 势 单 位 : 元 / 吨 图 2: SHFE 铜 期 货 主 力 合 约 价 格 走 势 单 位 : 元 / 吨 48 46 44 42 4 38 36 34 32 3 长 江 上 海 金 属 上 海 物 贸 南 储 华 东 南 储 华 南 48 46 44 42 4 38 36 34 32 图 3: 国 内 现 货 市 场 铝 价 格 走 势 单 位 : 元 / 吨 图 4: SHFE 铝 期 货 主 力 合 约 价 格 走 势 单 位 : 元 / 吨 14 135 13 125 12 115 11 15 1 95 9 长 江 上 海 金 属 上 海 物 贸 南 储 华 东 南 储 华 南 14 135 13 125 12 115 11 15 1 95 9 图 5: 国 内 现 货 市 场 锌 价 格 走 势 单 位 : 元 / 吨 图 6: SHFE 锌 期 货 主 力 合 约 价 格 走 势 单 位 : 元 / 吨 18 17 16 15 14 13 12 11 长 江 上 海 金 属 上 海 物 贸 南 储 华 东 南 储 华 南 18 17 16 15 14 13 12 3
图 7: 国 内 现 货 市 场 铅 价 格 走 势 单 位 : 元 / 吨 图 8: SHFE 铅 期 货 主 力 合 约 价 格 走 势 单 位 : 元 / 吨 145 145 14 14 135 135 13 13 125 125 12 12 115 图 9: 国 内 现 货 市 锡 价 格 走 势 单 位 : 元 / 吨 图 1: SHFE 锡 期 货 主 力 合 约 价 格 走 势 单 位 : 元 / 吨 125 12 115 11 15 1 95 9 85 8 长 江 上 海 金 属 上 海 物 贸 南 储 华 南 1215 1165 1115 165 115 965 915 865 815 765 715 图 11: 国 内 现 货 市 场 镍 价 格 走 势 单 位 : 元 / 吨 图 12: SHFE 镍 期 货 主 力 合 约 价 格 走 势 单 位 : 元 / 吨 长 江 上 海 金 属 95 12 9 11 85 1 8 9 75 8 7 7 65 6 6 4
图 13: LME 铜 价 格 走 势 单 位 : 美 元 / 吨 图 14: LME 铝 价 格 走 势 单 位 : 美 元 / 吨 7 2 65 6 55 5 45 4 19 18 17 16 15 14 升 图 15: LME 锌 价 格 走 势 单 位 : 美 元 / 吨 图 16: LME 铅 价 格 走 势 单 位 : 美 元 / 吨 26 22 24 21 2 22 19 2 18 18 17 16 16 15 14 14 图 17: LME 锡 价 格 走 势 单 位 : 美 元 / 吨 图 18: LME 镍 价 格 走 势 单 位 : 美 元 / 吨 18 16 17 16 15 14 13 12 14 12 1 8 6 4 5
图 19: COMEX 铜 价 格 走 势 单 位 : 美 元 / 磅 3 2.8 2.6 2.4 2.2 2 1.8 二 基 本 金 属 市 场 价 差 结 构 跟 踪 图 2: 国 内 铜 期 现 价 差 单 位 : 元 / 吨 图 21: SHFE 铜 跨 期 套 利 单 位 : 元 / 吨 期 现 价 差 - 右 跨 月 价 差 - 右 48 1 48 3 长 江 现 货 价 期 货 次 主 力 收 盘 46 46 2 5 44 44 1 42 42 4-5 4-1 38 38-2 -1 36 36-3 34-15 34-4 32-2 32-5 图 22: 国 内 铝 期 现 价 差 单 位 : 元 / 吨 图 23: SHFE 铝 跨 期 价 差 单 位 : 元 / 吨 14 135 13 125 12 115 11 15 1 95 9 期 现 价 差 - 右 长 江 现 货 价 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4 14 135 13 125 12 115 11 15 1 95 9 跨 月 价 差 - 右 期 货 次 主 力 收 盘 15 1 5-5 -1 6
图 24: 国 内 锌 期 现 价 差 单 位 : 元 / 吨 图 25: SHFE 锌 跨 期 价 差 单 位 : 元 / 吨 18 17 16 15 14 13 12 期 现 价 差 - 右 长 江 现 货 价 -2-4 -6-8 -1-12 18 17 16 15 14 13 12 跨 月 价 差 - 右 期 货 次 主 力 收 盘 15 1 5-5 -1-15 -2-25 图 26: 国 内 铅 期 现 价 差 单 位 : 元 / 吨 图 27: SHFE 铅 跨 期 价 差 单 位 : 元 / 吨 145 14 135 13 125 12 115 期 现 价 差 - 右 长 江 现 货 价 2 1-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 145 跨 月 价 差 - 右 期 货 次 主 力 收 盘 14 135 13 125 12 115 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6 图 28: 国 内 锡 期 现 价 差 单 位 : 元 / 吨 图 29: SHFE 锡 跨 期 价 差 单 位 : 元 / 吨 12 115 11 15 1 95 9 85 8 期 现 价 差 - 右 长 江 现 货 价 4 2-2 -4-6 -8-1 12 115 11 15 1 95 9 85 8 跨 月 价 差 - 右 期 货 次 主 力 收 盘 6 4 2-2 -4-6 -8-1 7
图 3: 国 内 铅 镍 期 现 价 差 单 位 : 元 / 吨 图 31: SHFE 镍 跨 期 价 差 单 位 : 元 / 吨 9 85 8 75 7 65 6 期 现 价 差 - 右 长 江 现 货 价 3 2 1-1 -2-3 -4 9 85 8 75 7 65 6 跨 月 价 差 - 左 期 货 次 主 力 收 盘 3 2 1-1 -2-3 -4 图 32: LME 铜 期 现 价 差 单 位 : 美 元 / 吨 图 33: LME 铝 期 现 价 差 单 位 : 美 元 / 吨 7 65 6 55 5 45 4 升 贴 水 - 右 3 月 期 铜 电 子 盘 收 盘 价 场 内 现 货 铜 收 盘 价 4 3 2 1-1 -2-3 -4 2 升 贴 水 - 右 3 月 期 铜 电 子 盘 收 盘 价 19 场 内 现 货 铜 收 盘 价 18 17 16 15 14 3 2 1 升 -1-2 -3-4 -5 图 34: LME 锌 期 现 价 差 单 位 : 美 元 / 吨 图 35: LME 铅 期 现 价 差 单 位 : 美 元 / 吨 26 24 22 2 18 16 14 升 贴 水 - 右 3 月 期 铜 电 子 盘 收 盘 价 场 内 现 货 铜 收 盘 价 4 3 2 1-1 -2-3 -4 22 21 2 19 18 17 16 15 14 升 贴 水 - 右 3 月 期 铜 电 子 盘 收 盘 价 场 内 现 货 铜 收 盘 价 2 15 1 5-5 -1-15 -2-25 8
图 36: LME 锡 期 现 价 差 单 位 : 美 元 / 吨 图 37: LME 镍 期 现 价 差 单 位 : 美 元 / 吨 18 17 16 15 14 13 12 升 贴 水 - 右 3 月 期 铜 电 子 盘 收 盘 价 场 内 现 货 铜 收 盘 价 6 5 4 3 2 1-1 升 贴 水 - 右 场 内 现 货 铜 收 盘 价 16 14 12 1 8 6 4 3 月 期 铜 电 子 盘 收 盘 价 1 8 6 4 2-2 -4-6 -8 三 基 本 金 属 市 场 基 本 面 跟 踪 图 38: SHFE 铜 库 存 与 仓 单 单 位 : 吨 图 39: SHFE 铝 库 存 与 仓 单 单 位 : 吨 44 39 34 29 24 19 14 9 周 库 存 - 左 仓 单 - 右 188 168 148 128 18 88 68 48 28 8 36 34 32 3 28 26 24 22 2 18 周 库 存 - 左 仓 单 - 右 29 24 19 14 9 4 图 4: SHFE 锌 库 存 与 仓 单 单 位 : 吨 图 41: SHFE 铅 库 存 与 仓 单 单 位 : 吨 36 34 32 3 28 26 24 22 2 18 周 库 存 - 左 仓 单 - 右 29 24 19 14 9 4 52 47 42 37 32 27 22 17 12 7 2 周 库 存 - 左 仓 单 - 右 36 31 26 21 16 11 6 1 9
图 42: SHFE 锡 库 存 与 仓 单 单 位 : 吨 图 43: SHFE 镍 库 存 与 仓 单 单 位 : 吨 14 13 12 11 1 9 8 7 6 周 库 存 - 左 仓 单 - 右 9 8 7 6 5 4 3 2 1 79 69 59 49 39 29 19 9 周 库 存 - 左 仓 单 - 右 7 6 5 4 3 2 1 图 44: LME 铜 库 存 与 注 销 仓 单 单 位 : 吨 图 45: LME 铝 库 存 与 注 销 仓 单 单 位 : 吨 39 34 29 24 19 14 库 存 - 左 注 销 仓 单 - 右 1412 1212 112 812 612 412 212 12 41 39 37 35 33 31 29 27 25 库 存 - 左 注 销 仓 单 - 右 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 图 46: LME 锌 库 存 与 注 销 仓 单 单 位 : 吨 图 47: LME 铅 库 存 与 注 销 仓 单 单 位 : 吨 65 6 55 5 45 4 库 存 - 左 注 销 仓 单 - 右 185 165 145 125 15 85 65 45 25 26 24 22 2 18 16 14 12 库 存 - 左 注 销 仓 单 - 右 14 12 1 8 6 4 2 1
图 48: LME 锡 库 存 与 注 销 仓 单 单 位 : 吨 图 49: LME 镍 库 存 与 注 销 仓 单 单 位 : 吨 11 1 9 8 7 6 5 4 库 存 - 左 注 销 仓 单 - 右 35 3 25 2 15 1 5 48 47 46 45 44 43 42 41 4 39 38 库 存 - 总 注 销 仓 单 - 右 22 2 18 16 14 12 1 8 11
免 责 声 明 本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 尽 管 我 们 相 信 报 告 中 来 源 可 靠 性, 但 对 这 些 息 准 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 也 不 保 证 所 包 含 的 信 息 和 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更 我 们 已 力 求 报 告 内 容 的 客 观 公 正, 但 文 中 的 观 点 结 论 和 建 议 仅 供 参 考, 报 告 中 的 信 息 或 意 见 以 及 所 载 的 数 据 工 具 及 材 料 并 不 构 成 您 所 进 行 的 期 货 交 易 买 卖 的 绝 对 出 价, 投 资 者 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 和 作 者 无 关 由 于 报 告 在 编 写 时 融 入 了 该 分 析 师 个 人 的 观 点 和 见 解 以 及 分 析 方 法, 如 与 中 大 期 货 公 司 发 布 的 其 他 信 息 有 不 一 致 及 有 不 同 的 结 论, 未 免 发 生 疑 问, 本 报 告 所 载 的 观 点 并 不 代 表 中 大 期 货 公 司 的 立 场, 所 以 请 谨 慎 参 考 我 公 司 不 承 担 因 根 据 本 报 告 所 进 行 期 货 买 卖 操 作 而 导 致 的 任 何 形 式 的 损 失 另 外, 本 报 告 所 载 信 息 意 见 及 分 析 论 断 只 是 反 映 中 大 期 货 公 司 在 本 报 告 所 载 明 的 日 期 的 判 断, 可 随 时 修 改, 毋 需 提 前 通 知 本 报 告 版 权 仅 为 我 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 和 发 布 如 引 用 刊 发, 需 注 明 出 处 为 中 大 期 货 研 究 院, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 中 大 期 货 研 究 院 地 址 : 浙 江 省 杭 州 市 下 城 区 中 山 北 路 31 号 五 矿 大 厦 3 层 邮 编 :313 电 话 :48-81-999 网 址 :http://www.zdqh.com 12