东 方 晨 报 2015/12/14 1
市 场 回 顾 A 股 市 场 上 周 五 (12 月 11 日 ),A 股 全 天 低 位 震 荡, 量 能 较 上 日 大 幅 萎 缩, 收 盘 下 跌 0.6% 值 得 一 提 的 是, 券 商 有 色 金 属 板 块 午 后 拉 升, 一 度 助 力 大 盘 几 近 收 复 日 内 失 地 近 六 个 交 易 日,A 股 重 心 不 断 下 滑, 成 交 量 维 持 低 位, 凸 显 市 场 信 心 疲 弱 截 至 收 盘, 上 证 综 指 跌 0.61% 报 3434.58 点, 深 证 成 指 跌 0.39% 报 12134.02 点 两 市 全 天 成 交 金 额 6313 亿 元 人 民 币, 上 日 成 交 金 额 为 7271 亿 元 当 周, 上 证 综 指 深 证 成 指 分 别 下 跌 2.56% 1.58% 中 小 板 指 跌 0.64%; 创 业 板 指 收 跌 0.9% 万 得 全 A 指 数 收 盘 跌 0.7%; 万 得 全 A 指 数 ( 除 金 融, 石 油 石 化 ) 收 盘 跌 0.78% 上 述 四 指 数 当 周 分 别 下 跌 1.85% 0.78% 2.13% 2.23% 盘 面 上, 申 万 一 级 行 业 多 数 下 滑 有 色 金 属 板 块 收 升 1.2%, 云 南 铜 业 等 多 股 涨 停 通 信 非 银 金 融 家 用 电 器 国 防 军 工 板 块 小 涨 医 药 生 物 农 林 牧 渔 传 媒 轻 工 制 造 综 合 计 算 机 电 器 设 备 休 闲 服 务 板 块 跌 逾 1% 银 行 房 地 产 板 块 分 别 低 收 0.9% 0.7% 概 念 股 方 面, 稀 土 永 磁 智 慧 农 业 卫 星 导 航 芯 片 国 产 化 指 数 均 录 得 1% 左 右 升 幅 锂 电 池 海 南 旅 游 岛 创 投 大 数 据 移 动 转 售 西 藏 振 兴 IP 流 量 变 现 指 数 均 下 挫 逾 2% 股 指 期 货 股 指 期 货 方 面, 沪 深 300 股 指 期 货 主 力 合 约 涨 0.39%, 上 证 50 股 指 期 货 主 力 合 约 涨 0.19% 中 证 500 股 指 期 货 主 力 合 约 涨 0.37% 当 周, 沪 深 300 上 证 50 中 证 500 股 指 期 货 主 力 合 约 均 下 跌 1% 左 右 国 际 行 情 指 数 名 称 收 盘 涨 幅 (%) 指 数 名 称 收 盘 涨 幅 (%) 美 国 香 港 道 琼 斯 工 业 指 数 17264.41-1.77 恒 生 指 数 21464.05-1.11 纳 斯 达 克 综 合 指 数 4933.47-2.21 国 企 指 数 9308.00-1.51 标 准 普 尔 500 指 数 2012.37-1.94 红 筹 指 数 3978.40-1.15 欧 洲 亚 太 英 国 FTSE100 5952.78-2.22 日 经 225 指 数 19230.48 0.97 德 国 DAX 指 数 10340.06-2.44 澳 大 利 亚 标 普 200 5029.45-0.16 法 国 CAC40 指 数 4549.56-1.84 韩 国 综 合 指 数 1948.62-0.18 意 大 利 指 数 22752.72-1.75 新 西 兰 NZ50 指 数 6069.94 0.49 西 班 牙 IBEX 指 数 9630.70-1.51 中 国 台 湾 加 权 指 数 8115.89-1.22 本 资 讯 产 品 所 有 数 据 均 来 自 wind 资 讯 2
热 点 资 讯 人 民 币 步 入 新 时 代 汇 率 指 数 正 式 发 布 上 周 五 晚 间, 中 国 外 汇 交 易 中 心 正 式 发 布 了 CFETS 人 民 币 汇 率 指 数, 央 行 官 网 同 时 也 刊 登 了 中 国 货 币 网 特 约 评 论 员 文 章 观 察 人 民 币 汇 率 要 看 一 篮 子 货 币 业 内 人 士 认 为, 此 举 将 改 变 长 期 以 来 市 场 观 察 人 民 币 汇 率 紧 盯 美 元 的 视 角, 成 为 市 场 观 察 汇 率 政 策 倾 向 的 重 要 指 标, 人 民 币 汇 率 市 场 化 进 程 也 将 大 幅 推 进 监 管 晒 在 阳 光 下 资 本 市 场 权 力 渐 次 入 笼 资 本 市 场 制 度 的 笼 子 正 在 密 密 编 织 中 近 期, 证 监 会 出 台 多 项 规 章 制 度, 规 范 发 审 稽 查 执 法 权 力, 通 过 完 善 监 督 检 查 机 制, 强 化 信 息 公 开, 设 立 负 面 清 单, 将 权 力 置 于 严 格 的 监 管 约 束 下 运 行 针 对 资 本 市 场 廉 政 风 险 较 高 的 权 力 部 门 关 键 岗 位, 尤 其 是 行 政 许 可 稽 查 执 法 等 跟 市 场 直 接 相 关 的 部 门 岗 位, 近 一 个 月 来, 证 监 会 加 强 对 发 审 自 由 裁 量 权 的 规 制, 进 一 步 简 政 放 权 公 开 审 批 流 程 强 化 内 部 流 程 控 制 推 进 权 力 运 行 程 序 化 和 公 开 透 明 加 强 稽 查 执 法 基 础 性 制 度 建 设, 规 范 办 案 行 为, 出 台 稽 查 办 案 十 项 禁 令, 规 定 了 行 政 权 力 究 竟 有 多 少 分 别 是 什 么 哪 些 该 干 哪 些 不 该 干, 以 清 单 形 式 明 确 下 来, 接 受 社 会 监 督 李 克 强 签 署 国 务 院 令 公 布 居 住 证 暂 行 条 例 近 日, 国 务 院 总 理 李 克 强 签 署 第 663 号 国 务 院 令, 公 布 居 住 证 暂 行 条 例 ( 以 下 简 称 条 例 ), 条 例 将 于 2016 年 1 月 1 日 起 施 行 条 例 共 23 条, 以 国 务 院 关 于 进 一 步 推 进 户 籍 制 度 改 革 的 意 见 为 依 据, 以 各 地 已 出 台 的 居 住 证 制 度 为 参 考, 注 意 与 户 口 身 份 证 制 度 的 比 较, 突 出 居 住 证 的 赋 权 功 能, 突 出 政 府 及 其 相 关 部 门 的 服 务 职 能, 在 明 确 居 住 证 的 性 质 和 申 领 条 件 的 基 础 上, 一 方 面 确 立 了 为 居 住 证 持 有 人 提 供 的 基 本 公 共 服 务 和 便 利, 另 一 方 面 鼓 励 各 地 不 断 创 造 条 件 提 供 更 好 的 服 务 上 述 基 本 公 共 服 务 和 便 利 主 要 有 : 一 是 义 务 教 育 基 本 公 共 就 业 服 务 等 九 项 基 本 公 共 服 务 和 办 理 出 入 境 证 件 机 动 车 登 记 等 七 项 便 利 ; 二 是 通 过 梯 度 赋 权 机 制 要 求 各 地 积 极 创 造 条 件, 逐 步 扩 大 向 居 住 证 持 有 人 提 供 公 共 服 务 和 便 利 的 范 围 提 高 服 务 标 准, 并 定 期 向 社 会 公 布 ; 三 是 明 确 持 证 人 申 请 登 记 居 住 地 常 住 户 口 的 衔 接 通 道 及 各 类 城 市 确 定 落 户 条 件 的 标 准 条 例 的 公 布 施 行, 必 将 对 促 进 新 型 城 镇 化 的 健 康 发 展, 推 进 城 镇 基 本 公 共 服 务 和 便 利 常 住 人 口 全 覆 盖, 保 障 公 民 合 法 权 益, 促 进 社 会 公 平 正 义 发 挥 重 要 作 用 发 改 委 : 前 11 月 核 准 固 定 资 产 投 资 项 目 总 投 资 超 2 万 亿 元 国 家 发 展 改 革 委 政 研 室 于 12 月 11 日 召 开 发 布 会, 国 家 发 展 和 改 革 委 员 会 政 研 室 主 任 新 闻 发 言 人 施 子 海 介 绍, 今 年 1-11 月, 发 改 委 共 审 批 核 准 固 定 资 产 投 资 项 目 248 个, 总 投 资 20007 亿 元 其 中 11 月 份, 共 审 批 核 准 11 个, 总 投 资 1012 亿 元 包 括, 交 通 基 础 设 施 项 目 2 个, 总 投 资 447 亿 元 ; 能 源 项 目 4 个, 总 投 资 546 亿 元 ; 信 息 化 项 目 2 个, 总 投 资 8 亿 元 ; 社 会 事 业 项 目 3 个, 总 投 资 11 亿 元 据 透 露, 截 至 今 年 10 月 底, 重 大 工 程 包 累 计 完 成 投 资 4.3 万 亿 元 发 改 委 : 油 气 等 重 点 行 业 改 革 方 案 已 上 报 国 务 院 国 家 发 展 改 革 委 政 研 室 ( 新 闻 办 )12 月 11 日 召 开 新 闻 发 布 会, 发 布 宏 观 经 济 运 行 数 据 并 回 应 热 点 问 题, 发 改 委 相 关 负 责 同 志 出 席 发 布 会, 并 回 答 记 者 提 问 发 改 委 政 研 室 主 任 施 子 海 表 示,11 月 份, 相 关 改 革 任 务 也 取 得 了 积 极 进 展 电 力 体 制 改 革 方 面, 出 台 了 输 配 电 价 改 革 电 力 市 场 建 设 等 6 个 配 套 文 件, 电 力 交 易 机 构 组 建 电 力 体 制 改 革 试 点 等 各 项 工 作 加 紧 推 进 公 务 用 车 制 度 改 革 方 面, 新 批 复 了 7 个 省 的 公 务 用 车 制 度 改 革 方 案, 累 计 批 复 27 个 省 区 市 的 改 革 方 案, 已 经 上 报 的 2 个 正 在 抓 紧 审 核, 还 有 3 个 正 在 抓 紧 制 定 方 案 中 央 企 事 业 单 位 车 改 方 案 也 正 在 抓 紧 研 究 制 定 行 业 协 会 商 会 3
与 行 政 机 关 脱 钩 改 革 方 面, 确 定 并 对 外 公 布 了 全 国 性 行 业 协 会 商 会 第 一 批 148 家 脱 钩 试 点 名 单, 即 将 启 动 试 点 与 此 同 时, 石 油 天 然 气 盐 业 等 重 点 行 业 改 革 方 案 已 上 报 国 务 院 个 税 改 革 最 快 明 年 上 半 年 上 报 房 贷 利 息 抵 扣 个 税 或 先 行 据 悉, 个 税 改 革 方 案 在 财 政 部 内 部 已 经 完 成, 预 计 最 快 2016 年 上 半 年 可 以 上 报, 下 半 年 会 选 择 部 分 方 案 实 施 2015 年 12 月 初, 一 位 接 近 财 政 部 的 人 士 透 露, 上 述 方 案 中, 住 房 按 揭 贷 款 利 息 纳 入 个 税 抵 扣, 可 能 会 率 先 启 动 ; 未 来 随 改 革 进 一 步 推 进, 家 庭 赡 养 老 人 费 用 子 女 教 育 费 用 以 及 房 租 等, 也 有 望 陆 续 被 纳 入 个 税 抵 扣 与 此 同 时, 他 还 表 示, 个 税 的 费 用 扣 除 额 标 准, 即 通 常 所 说 的 起 征 点, 基 本 上 不 会 再 提 高 了 从 权 威 渠 道 获 知, 新 一 轮 个 税 改 革 方 案 的 基 本 思 路 已 经 敲 定, 长 期 来 看 将 分 四 步 走, 包 括 合 并 部 分 税 目 完 善 税 前 扣 除 适 时 引 入 家 庭 支 出 申 报 制 度 优 化 税 率 结 构 等 最 终 目 标 是 以 家 庭 为 纳 税 单 位, 按 照 劳 务 性 收 入 财 产 性 收 入 和 偶 然 所 得 进 行 分 类 征 税, 在 确 定 合 理 的 起 征 点 后, 对 家 庭 赡 养 老 人 子 女 教 育 等 支 出 进 行 税 前 抵 扣 监 管 急 出 手 险 资 举 牌 降 温? 主 管 保 险 资 金 投 资 的 中 国 保 监 会 副 主 席 陈 文 辉, 并 没 有 如 约 出 现 在 上 周 六 的 财 新 论 坛 年 会 上 一 同 未 如 约 出 现 的 还 有 中 国 保 监 会 资 金 运 用 部 主 任 曾 于 瑾 此 前 一 天 晚 间, 中 国 保 监 会 发 布 了 中 国 保 监 会 关 于 加 强 保 险 公 司 资 产 配 置 审 慎 性 监 管 有 关 事 项 的 通 知 ( 下 称 通 知 ), 目 的 是 为 防 范 新 形 势 下 保 险 公 司 资 产 负 债 错 配 风 险 和 流 动 性 风 险, 加 强 保 险 公 司 资 产 配 置 行 为 的 监 管 这 一 周, 对 于 保 险 资 金 具 有 纪 念 意 义 万 科 金 融 街 等 地 产 和 商 业 连 锁 龙 头 上 市 公 司, 被 来 自 保 险 业 界 二 线 品 牌 的 前 海 人 寿 安 邦 保 险 生 命 人 寿 举 牌, 一 场 场 险 资 逼 宫 大 戏 不 断 上 演 这 份 通 知, 直 指 要 害 严 防 死 守 风 险 底 线, 一 直 是 保 险 监 管 者 的 大 任 一 旦 出 事, 不 但 保 险 行 业 输 不 起, 整 个 中 国 金 融 业 更 输 不 起 那 么, 这 份 文 件 管 用 吗? 会 使 险 资 举 牌 脚 步 放 慢 吗? 债 基 年 内 平 均 收 益 望 突 破 10% 2016 牛 势 难 改 不 知 不 觉 间, 债 市 已 经 在 曲 折 中 走 出 了 历 史 最 长 牛 市 回 望 2015 年, 债 市 在 数 次 双 降 中 延 续 了 2014 年 的 牛 市 格 局,10 年 国 债 收 益 率 一 下 再 下, 一 度 到 达 2 时 代, 浩 浩 荡 荡 的 债 券 牛 市 至 今 没 有 止 歇 迹 象 在 此 过 程 中, 固 定 收 益 类 产 品 也 全 面 开 花 债 券 基 金 的 收 益 率 不 断 攀 升, 有 望 连 续 两 年 平 均 涨 幅 超 过 10% 年 内 发 行 成 立 的 保 本 基 金 规 模 已 超 过 过 去 10 余 年 的 总 和, 创 下 历 史 新 高 站 在 2015 年 末 展 望 2016 年, 债 券 市 场 将 如 何 演 绎? 固 定 收 益 类 产 品 能 否 继 续 骑 牛 前 行? 分 析 人 士 认 为, 在 经 济 转 型 升 级 增 速 下 行 的 背 景 下, 债 市 牛 势 难 改, 不 过 机 会 犹 在 的 同 时 风 险 亦 在 逐 渐 加 大 基 民 学 堂 分 级 基 金 投 资 风 险 防 范 小 常 识 向 下 折 算 ( 或 下 折 ) 是 分 级 基 金 折 算 机 制 中 非 常 重 要 的 一 个 设 计 下 折 的 阈 值 一 般 是 分 级 B 的 净 值 跌 到 0.25 元 及 以 下 时, 分 级 B 分 级 A 和 母 基 金 三 类 份 额 净 值 归 1 的 过 程 分 级 B 的 杠 杆 是 越 跌 越 大 的, 在 净 值 接 近 0.25 元 时, 分 级 B 的 净 值 杠 杆 也 接 近 5 倍 左 右 触 发 下 折 后, 三 类 份 额 净 值 归 1, 那 么 分 级 B 的 净 值 杠 杆 就 回 归 到 了 2 倍 下 折 机 制 主 要 是 保 障 分 级 A 的 权 益 的 因 为 分 级 基 金 的 机 制 里, 相 当 于 分 级 A 将 钱 借 给 分 级 B 去 炒 股, 分 级 B 付 相 应 的 利 息 给 分 级 A, 这 个 利 息 分 级 B 是 不 管 赚 钱 还 是 赔 钱 都 要 付 给 分 级 A 的 那 么 当 分 级 B 赔 钱 的 时 候, 为 了 保 证 它 还 能 向 分 级 A 支 付 利 息, 所 以 就 需 要 设 立 一 个 阈 值, 让 分 级 B 在 出 现 极 端 情 况 下 也 能 向 分 4
级 A 支 付 利 息 折 价 较 多 的 分 级 A 在 下 折 过 程 中 可 以 赚 到 一 些 收 益, 因 此 分 级 A 的 内 在 价 值 构 成 中, 有 一 块 下 折 的 期 权 价 值 用 1:1 的 股 票 分 级 举 例, 具 体 来 说 就 是 约 定 收 益 率 较 低 的 分 级 A 长 期 折 价 交 易, 当 分 级 B 的 净 值 跌 至 0.25 元 时, 触 发 下 折, 三 类 份 额 净 值 归 1, 则 分 级 B 的 净 值 从 0.25 元 提 升 至 1 元, 份 额 收 缩 至 原 来 的 1/4, 分 级 A 和 分 级 B 份 额 是 一 一 对 应 的 关 系, 所 以 分 级 A 的 份 额 也 要 对 应 收 缩 至 原 来 的 1/4, 而 多 余 的 3/4 份 额 则 折 算 为 母 基 金 还 给 投 资 者 问 题 的 关 键 在 于, 母 基 金 是 可 以 申 购 和 赎 回 的, 以 净 值 赎 回 的 母 基 金 不 折 价, 所 以 折 价 的 分 级 A 遇 到 下 折 后, 大 部 分 折 算 为 不 折 价 的 母 基 金 份 额, 就 可 以 吃 到 一 定 的 收 益 折 价 分 级 A 参 与 下 折 套 利 的 风 险 点 在 于 下 折 过 程 中 拿 到 折 算 的 母 基 金 到 可 以 赎 回, 母 基 金 要 经 历 两 个 交 易 日 的 净 值 波 动 所 以 分 级 A 的 折 价 较 大 时, 去 参 与 下 折 套 利 才 会 有 较 高 的 安 全 垫, 收 益 率 较 好 溢 价 分 级 A 参 与 下 折 则 会 因 为 折 算 时 是 按 照 净 值 折 算 而 亏 掉 溢 价 部 分, 所 以 溢 价 的 分 级 A 会 在 接 近 下 折 过 程 中 遭 到 不 断 的 抛 压 而 分 级 B 遇 见 下 折 也 分 成 折 价 分 级 B 和 溢 价 分 级 B 的 情 况 折 价 分 级 B 遇 见 下 折 只 会 损 失 净 值 溢 价 分 级 B, 尤 其 是 在 急 剧 下 跌 的 市 场 中, 一 般 是 既 亏 掉 净 值, 又 亏 掉 溢 价, 造 成 较 大 的 损 失 因 为 分 级 B 杠 杆 越 跌 越 大, 所 以 接 近 下 折 时, 净 值 杠 杆 在 4 倍 的 话, 指 数 一 天 跌 5%, 分 级 B 的 净 值 就 损 失 20%, 而 涨 跌 停 板 限 制 使 得 分 级 B 的 价 格 一 天 最 多 只 能 跌 10%, 所 以 带 来 分 级 B 的 溢 价 变 相 扩 大 如 果 投 资 者 不 了 解 该 分 级 B 面 临 下 折 风 险, 贸 然 买 进 企 图 抄 底, 而 抄 底 失 败 的 话, 就 会 因 为 溢 价 虚 高, 折 算 按 照 低 位 的 净 值 进 行 而 产 生 较 大 的 亏 损 因 此 在 进 行 分 级 B 的 投 资 前, 我 们 建 议 要 同 时 考 虑 分 级 B 的 价 格 杠 杆 流 动 性 母 基 金 折 溢 价 率 的 同 时, 也 要 关 注 一 个 指 标, 就 是 母 基 下 折 需 跌 幅 度 如 果 该 指 数 数 据 低 于 10%, 就 面 临 着 可 能 的 下 折 风 险, 而 市 场 的 波 动 又 比 较 大 的 时 候, 建 议 回 避 这 样 的 分 级 B ( 来 源 于 Wind 资 讯 ) 东 方 书 苑 书 名 : 超 越 智 商 作 者 : 美 基 思 E. 斯 坦 诺 维 奇 出 版 社 : 机 械 工 业 出 版 社 高 智 商, 就 意 味 着 能 做 出 正 确 的 好 的 决 策? 错! 研 究 表 示, 公 认 的 聪 明 人 在 决 策 的 正 确 率 方 面 与 普 通 人 无 异, 有 时 候 也 会 : 数 学 家 在 毫 无 利 好 消 息 的 情 况, 大 量 买 入 持 续 下 跌 的 股 票, 最 终 输 掉 所 有 积 蓄 ; 5
受 过 高 等 教 育 的 专 业 人 士 去 墨 西 哥 找 赤 脚 医 生 看 病, 而 不 选 择 经 过 科 学 检 验 的 医 疗 方 法 ; 大 学 历 史 教 授 加 入 邪 教 组 织 ; 在 高 中 当 老 师 的 邻 居 拉 朋 友 做 传 销 绝 大 多 数 人 都 认 为 善 于 思 考 包 括 明 智 的 判 断 与 决 策, 但 大 家 熟 知 的 智 力 测 验 并 没 有 评 估 个 体 的 判 断 和 决 策 能 力, 然 而 这 些 技 能 对 我 们 的 生 活 非 常 关 键, 影 响 我 们 做 计 划 评 估 关 键 证 据 评 价 风 险 和 可 能 性 的 方 式, 从 而 决 定 我 们 是 否 能 做 出 好 的 决 策 想 要 过 上 更 好 的 生 活, 达 成 人 生 的 目 标, 拥 有 高 智 力 还 不 够, 还 要 拥 有 高 理 性 个 体 如 果 出 现 理 性 障 碍, 直 接 的 实 际 后 果 就 是 生 活 不 如 意, 错 失 本 应 取 得 的 人 生 成 就 本 书 认 为, 我 们 可 以 把 对 人 类 在 真 实 世 界 中 明 智 行 动 至 关 重 要 的 理 性 从 智 力 概 念 中 剥 离 出 来, 并 且, 个 体 的 理 商 可 以 通 过 学 习 而 得 到 提 升 在 本 书 中, 斯 坦 诺 维 奇 阐 述 了 : 理 性 思 考 的 概 念 和 重 要 作 用 ; 理 性 障 碍 的 诸 多 类 型 及 背 后 的 信 息 加 工 机 制 ; 提 高 理 性 的 两 条 途 径 ; 理 性 思 考 能 力 对 个 人 及 整 个 社 会 的 重 要 性 ( 来 源 于 豆 瓣 网 ) 东 方 基 金 声 明 本 资 料 所 有 内 容 均 来 自 公 开 信 息, 资 讯 引 用 Wind 内 容, 不 构 成 任 何 投 资 建 议 或 承 诺 本 材 料 并 非 基 金 宣 传 推 介 资 料, 亦 不 构 成 任 何 法 律 文 件 有 关 数 据 仅 供 参 考, 本 公 司 不 对 其 中 的 任 何 错 漏 和 疏 忽 承 担 法 律 责 任 本 公 司 承 诺 以 诚 实 信 用, 勤 勉 尽 责 的 原 则 管 理 和 运 用 基 金 资 产, 基 金 过 往 业 绩 不 代 表 其 未 来 表 现, 基 金 管 理 人 管 理 的 其 他 基 金 业 绩 不 构 成 新 基 金 业 绩 表 现 的 保 证 投 资 人 购 买 东 方 基 金 管 理 有 限 责 任 公 司 旗 下 的 产 品 时, 应 认 真 阅 读 相 关 法 律 文 件 本 材 料 的 版 权 归 东 方 基 金 管 理 有 限 责 任 公 司 所 有, 未 经 我 公 司 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 复 制 或 修 改 6