东吴证券研究所

证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 汽 车 及 零 部 件 行 业 汽 车 及 零 部 件 行 业 周 报 20151130-20151206 - 大 气 污 染 治 理 倒 逼 行 业 加 速 发 展, 政 策 行 业 层 面 众 志 成 城 投 资 评 级 : 增 持 投 资 要 点 一 推 荐 组 合 比 亚 迪 (002594), 宇 通 客 车 (600066), 金 龙 汽 车 (600686), 多 氟 多 (002407), 万 向 钱 潮 (000559), 隆 基 机 械 (002363), 均 胜 电 子 (600699), 万 丰 奥 威 (002085), 金 固 股 份 (002488) 二. 上 周 市 场 回 顾 及 策 略 观 点 本 周 汽 车 板 块 (801880) 上 涨 2.97%, 沪 深 300 上 涨 3.39%, 跑 输 指 数 0.42% 1. 新 能 源 汽 车 产 业 布 局 加 速, 锂 电 池 成 竞 争 核 心 三. 行 业 动 态 1. 今 年 中 国 新 能 源 汽 车 销 量 将 超 美 国, 成 为 全 球 第 一 大 市 场 2. 巴 黎 气 候 大 会 将 就 2020 年 后 应 对 气 候 变 化 国 际 机 制 问 题 达 成 协 议, 是 全 球 应 对 气 候 变 化 进 程 的 重 要 节 点 3. 北 京 市 环 保 局 发 布 北 京 第 六 阶 段 机 动 车 排 放 地 方 标 准 征 求 意 见 稿, 并 计 划 于 2017 年 12 月 1 日 实 施 四. 公 司 动 态 1. 赢 合 科 技 定 增 8.9 亿 扩 产 全 自 动 锂 电 池 生 产 线 2. 乐 视 网 乐 视 网 与 阿 斯 顿 马 丁 签 署 全 面 战 略 合 作 谅 解 备 忘 录 3. 华 域 汽 车 全 球 内 饰 业 务 重 组 完 成 五. 近 期 重 点 关 注 事 件 北 京 新 能 源 汽 车 免 摇 号 有 望 成 为 常 态 化 全 球 汽 车 电 商 大 会 在 上 海 举 行 第 八 届 Telematics 论 坛 (TC 汽 车 互 联 网 大 会 ) 在 上 海 举 行 2015 年 12 月 6 日 首 席 证 券 分 析 师 陈 显 帆 执 业 资 格 证 书 号 码 :S0600515090001 股 价 走 势 chenxf@dwzq.com.cn 联 系 人 孔 辰 寰 18501679666 kongchh@dwzq.com.cn 联 系 人 毛 新 宇 15221608997 maoxy@dwzq.com.cn 相 关 研 究 汽 车 及 零 部 件 行 业 点 评 : 政 策 利 好 驱 动 产 量 空 前 增 速, 行 业 竞 争 格 局 持 续 升 温 加 剧 亚 太 股 份 调 研 报 告 : 四 季 度 有 望 收 窄 业 绩 下 滑, 中 长 期 看 好 智 能 驾 驶 集 成 化 产 品 高 增 长

六. 行 业 核 心 观 点 : 大 气 污 染 治 理 倒 逼 行 业 加 速 发 展, 政 策 行 业 层 面 众 志 成 城 新 能 源 汽 车 销 量 今 年 中 国 新 能 源 汽 车 销 量 将 超 越 美 国, 在 全 球 新 能 源 汽 车 市 场 处 于 主 导 地 位 澎 湃 新 闻 报 道, 中 国 汽 车 工 业 协 会 副 秘 书 长 许 艳 华 12 月 5 日 在 京 表 示, 受 政 府 政 策 驱 动, 在 产 销 企 业 共 同 努 力 下, 中 国 新 能 源 汽 车 产 业 发 展 形 势 喜 人, 今 年 实 现 全 年 新 能 源 汽 车 销 量 超 越 美 国 成 为 全 球 第 一 大 新 能 源 汽 车 市 场 几 无 悬 念 许 艳 华 在 出 席 首 届 中 国 新 能 源 汽 车 企 业 领 袖 峰 会 时 预 计, 中 国 新 能 源 汽 车 今 年 销 量 将 有 望 达 到 22 万 到 25 万 辆, 而 美 国 新 能 源 汽 车 全 年 销 量 约 为 18 万 辆 按 销 量 计 算, 中 国 成 为 世 界 最 大 新 能 源 汽 车 市 场 已 成 定 局 自 从 2009 年 取 代 美 国 成 为 全 球 头 号 汽 车 产 销 市 场 以 来, 中 国 在 传 统 燃 油 汽 车 产 销 方 面 一 直 处 于 全 球 领 先 地 位 尽 管 今 年 全 国 汽 车 产 销 增 长 趋 于 低 迷, 但 在 政 府 政 策 鼓 励 和 引 导 下, 新 能 源 汽 车 的 生 产 和 销 售 却 呈 现 井 喷 式 增 长 态 势, 纯 电 动 汽 车 以 及 插 电 式 混 合 动 力 汽 车 产 销 数 据 双 双 创 下 新 高 中 国 汽 车 工 业 协 会 数 据 显 示, 今 年 1-10 月, 中 国 整 体 汽 车 产 量 略 高 于 去 年 同 期, 为 1928.03 万 辆, 而 销 量 则 同 比 增 长 1.5% 达 到 1927.81 万 辆, 其 中 新 能 源 汽 车 产 销 同 比 则 分 别 增 长 了 2.7 倍 和 2.9 倍 工 信 部 赛 迪 研 究 院 副 院 长 黄 子 河 表 示, 中 国 新 能 源 汽 车 今 年 发 展 迅 猛, 得 益 于 一 线 城 市 纷 纷 取 消 限 购 摇 号 出 台 新 能 源 汽 车 补 贴 政 策 等 措 施, 但 十 三 五 期 间 新 能 源 汽 车 产 业 仍 要 突 破 核 心 技 术 和 关 键 部 件 的 制 约 许 艳 华 说, 中 国 新 能 源 汽 车 销 量 全 球 占 比 将 超 过 40%, 高 于 美 国 欧 洲 和 日 本, 在 全 球 新 能 源 汽 车 市 场 处 于 主 导 地 位, 中 国 市 场 对 全 球 新 能 源 汽 车 消 费 增 长 的 贡 献 度 显 而 易 见 点 评 : 随 着 今 年 国 内 新 能 源 汽 车 利 好 政 策 的 超 预 期 加 推, 截 止 10 月, 新 能 源 汽 车 累 计 产 销 同 比 增 长 2.7 倍 和 2.9 倍, 发 展 势 头 迅 猛, 相 较 整 体 汽 车 行 业 快 速 回 落 个 位 增 速, 新 能 源 汽 车 着 实 亮 眼 2015 年 作 为 新 能 源 汽 车 元 年, 行 业 基 数 较 小, 短 期 仍 不 足 以 支 撑 整 体 汽 车 产 业 链 盈 利, 且 目 前 行 业 发 展 仍 暴 露 出 整 体 质 量 发 展 水 平 偏 低, 在 安 全 性 动 力 电 池 核 心 竞 争 力 创 新 能 力 等 方 面 与 世 界 先 进 技 术 仍 存 在 一 定 的 差 距, 未 来 行 业 能 否 在 提 高 产 业 化 水 平 技 术 核 心 领 域 形 成 突 破 将 成 为 行 业 未 来 是 否 实 现 可 持 续 健 康 发 展 的 重 中 之 重 雾 霾 整 治 雾 霾 等 大 气 污 染 倒 逼 新 能 源 汽 车 发 展, 时 不 可 待 12 月 1 日, 巴 黎 气 候 大 会 正 式 拉 开 帷 幕, 汽 车 作 为 温 室 气 体 排 放 的 主 要 来 源 之 一, 尤 其 在 北 方 各 地 相 继 遭 受 中 度 雾 霾 天 气 之 后, 引 起 了 各 方 高 度 关 注 可 以 说, 在 环 保 的 重 压 下, 汽 车 已 经 站 在 了 新 的 十 字 路 口

一 方 面, 我 国 将 相 继 实 施 全 球 最 为 严 苛 的 油 耗 和 尾 气 排 放 标 准, 京 六 标 准 将 于 2017 年 正 式 实 施, 到 2020 年 平 均 油 耗 将 降 至 5 升 / 百 公 里 以 下, 这 将 对 汽 车 企 业 形 成 巨 大 的 技 术 倒 逼, 如 不 能 满 足 法 规 条 件, 将 会 遭 到 市 场 抛 弃 另 一 方 面, 在 绿 色 环 保 的 推 动 下, 新 能 源 汽 车 会 越 来 越 受 到 政 策 与 市 场 的 青 睐 据 悉, 巴 黎 气 候 大 会 将 就 2020 年 后 应 对 气 候 变 化 国 际 机 制 问 题 达 成 协 议, 是 全 球 应 对 气 候 变 化 进 程 的 重 要 节 点 按 照 我 国 之 前 设 定 的 推 进 时 间 表, 计 划 在 2017 年 启 动 全 国 碳 排 放 交 易 体 系, 将 应 对 气 候 变 化 对 策 列 入 十 三 五 规 划, 并 进 一 步 强 化 控 制 汽 车 尾 气 的 排 放 工 信 部 数 据 显 示,2013 年 我 国 境 内 111 家 乘 用 车 企 业 生 产 或 进 口 的 车 型 中, 乘 用 车 行 业 平 均 燃 料 消 耗 量 实 际 值 为 7.33 升 /100 公 里 目 前, 为 了 让 车 企 逐 步 完 成 目 标, 在 未 来 5 年, 工 信 部 设 定 了 逐 步 递 减 的 标 准, 将 从 今 年 的 6.9 升, 逐 步 递 减 至 6.7 升 6.4 升 6 升 5.5 升 与 5 升 燃 料 消 耗 量 限 值 对 车 企 而 言 压 力 确 实 很 大, 我 们 在 两 年 以 前 就 开 始 着 手 了, 叫 做 小 型 车 战 略 一 汽 丰 田 总 经 理 姜 君 表 示, 为 此, 在 动 力 系 统 上 除 了 导 入 双 擎 和 涡 轮 增 压 之 外, 便 是 加 大 小 排 量 车 的 销 售 比 例, 以 达 到 国 家 考 核 标 准 点 评 : 巴 黎 气 候 大 会 的 召 开 受 到 了 强 烈 关 注, 此 次 大 会 就 2020 年 后 应 对 气 候 变 化 国 际 机 制 问 题 达 成 协 议, 是 全 球 应 对 气 候 变 化 进 程 的 重 要 节 点 同 时, 近 日 连 续 严 重 雾 霾 天 气 又 将 汽 车 节 能 减 排 的 话 题 推 到 风 口 浪 尖 交 通 运 输 作 为 一 个 国 家 经 济 活 动 的 基 石, 其 重 要 性 不 言 而 喻, 而 通 过 新 能 源 公 交 车 私 家 车 的 推 广 来 降 低 其 高 达 全 球 25% 碳 排 放 比 例 则 更 加 有 意 义 截 至 今 年 上 半 年, 全 国 的 汽 车 保 有 量 已 超 过 1.63 亿 量, 汽 车 尾 气 已 成 为 阻 碍 大 气 治 理 的 主 要 障 碍 在 此 背 景 下, 新 能 源 汽 车 及 其 相 关 产 业 链 标 的 有 望 再 次 受 到 市 场 的 关 注 汽 车 排 放 标 准 北 京 第 六 阶 段 机 动 车 排 放 地 方 标 准 发 布 征 求 意 见 稿, 并 计 划 于 2017 年 12 月 1 日 实 施 近 日, 北 京 市 已 经 发 布 了 第 六 阶 段 机 动 车 排 放 地 方 标 准 征 求 意 见 稿, 包 括 轻 型 汽 车 重 型 汽 车 和 重 型 发 动 机 3 个 标 准 如 果 按 照 现 有 程 序 制 定 和 发 布, 计 划 于 2017 年 12 月 1 日 实 施 这 也 意 味 着, 自 2017 年 起, 我 国 部 分 地 市 将 率 先 实 施 全 球 最 高 的 机 动 车 排 放 标 准 据 了 解, 京 六 标 准 是 借 鉴 美 国 加 州 标 准 制 定 而 成, 也 是 当 下 全 球 最 为 严 苛 的 标 准, 相 对 于 现 有 国 Ⅴ 标 准, 对 尾 气 排 放 的 要 求 严 苛 约 40% 京 六 重 型 汽 车 标 准 是 一 个 新 增 加 且 国 际 首 创 的 标 准 与 此 同 时, 根 据 我 国 乘 用 车 燃 料 消 耗 量 限 值 和 乘 用 车 燃 料 消 耗 量 评 价 方 法 及 指 标 这 两 项 国 家 强 制 性 标 准, 将 于 2016 年 1 月 1 日 起 执 行, 每 年 设 置 油 耗 达 标 值, 直 到 2020 年 乘 用 车 平 均 油 耗 降 至 5.0 升 /100 公 里 工 信 部 数 据 显 示,2013 年 我 国 境 内 111 家 乘 用 车 企 业 生 产 或 进 口 的 车 型 中, 乘 用 车 行 业 平 均 燃 料 消 耗 量 实 际 值 为 7.33 升 /100 公 里 目 前, 为 了 让 车 企 逐 步 完 成 目 标, 在 未 来 5 年, 工 信 部 设 定 了 逐 步 递 减 的 标 准, 将 从 今 年 的 6.9 升, 逐 步 递 减 至 6.7 升 6.4 升 6 升 5.5 升 与

5 升 点 评 : 节 能 减 排 是 汽 车 产 业 发 展 不 可 逆 之 趋 势, 此 次 轻 型 汽 车 京 六 机 动 车 排 放 地 方 标 准 预 计 将 比 目 前 实 施 的 国 五 标 准 加 严 40%; 重 型 发 动 机 排 放 标 准 则 借 鉴 欧 六 标 准, 比 国 五 标 准 加 严 50%, 计 划 在 17 年 12 月 正 式 实 施, 并 有 望 在 全 国 范 围 内 得 到 借 鉴 并 开 展 实 施 京 六 的 出 台, 再 次 应 证 了 汽 车 行 业 节 能 减 排 的 大 趋 势, 而 新 能 源 汽 车 作 为 现 阶 段 节 能 减 排 最 主 要 的 解 决 方 案, 其 相 关 标 的 将 直 接 受 益 我 们 看 好 积 极 布 局 新 能 源 整 车 制 造 锂 电 池 相 关 产 业 链 以 及 相 关 尾 气 处 理 标 的 附 录 1: 公 司 动 态 赢 合 科 技 定 增 8.9 亿 元 扩 产 全 自 动 锂 电 生 产 线 公 司 12 月 2 日 发 布 晚 间 公 告, 拟 向 不 超 过 5 名 发 行 对 象 发 行 2000 万 股, 募 集 8.89 亿 元 资 金, 其 中 7.29 亿 元 投 向 全 自 动 动 力 锂 电 池 生 产 线 产 能 建 设 项 目,1.6 亿 元 用 于 补 充 流 动 资 金 项 目 完 成 后 预 计 新 增 圆 柱 形 锂 离 子 电 池 全 自 动 生 产 线 产 能 4 条 / 年, 方 形 卷 绕 电 池 全 自 动 生 产 线 2 条 / 年 方 形 叠 片 动 力 电 池 全 自 动 生 产 线 4 条 / 年, 预 计 达 产 后 可 实 现 销 售 收 入 8.85 亿 元 点 评 : 公 司 之 前 7 月 已 与 国 轩 签 订 1.08 亿 元 锂 电 生 产 线 方 案 及 其 设 备 合 同, 该 合 同 表 明 公 司 的 产 品 品 质 已 得 到 国 内 锂 电 池 一 线 生 产 厂 商 的 认 可 锂 电 池 的 性 能 作 为 新 能 源 汽 车 的 重 要 指 标 及 成 本 的 主 要 组 成 部 分, 新 能 源 汽 车 行 业 的 高 速 发 展 有 望 引 爆 锂 电 产 业 公 司 产 品 涵 盖 锂 电 池 生 产 设 备 的 全 系 列 生 产 工 序, 有 望 受 益 于 行 业 景 气 度 的 提 升 乐 视 网 乐 视 网 与 阿 斯 顿 马 丁 签 署 全 面 战 略 合 作 谅 解 备 忘 录 12 月 3 日, 乐 视 和 阿 斯 顿 马 丁 正 式 签 署 全 面 战 略 合 作 谅 解 备 忘 录, 宣 布 将 共 同 打 造 互 联 网 电 动 汽 车 据 悉, 阿 斯 顿 马 丁 将 成 为 第 一 代 乐 视 超 级 汽 车 的 代 工 生 产 方, 利 用 其 在 高 端 车 型 生 产 制 造 领 域 的 经 验 帮 助 乐 视 打 造 电 动 化 智 能 化 互 联 网 化 社 会 化 的 超 级 汽 车 车 型 在 合 作 谅 解 备 忘 录 的 签 约 仪 式 上, 双 方 宣 布 将 开 启 研 发 制 造 方 面 的 合 作 伙 伴 关 系, 阿 斯 顿 马 丁 CEO 安 迪 帕 尔 默 博 士 介 绍, 合 作 会 覆 盖 智 能 车 联 网 生 产 制 造 咨 询 以 及 工 程 研 发 双 方 合 作 关 于 生 产 制 造 方 面 的 表 述 值 得 关 注, 这 意 味 着 阿 斯 顿 马 丁 将 成 为 第 一 代 乐 视 超 级 汽 车 的 代 工 生 产 方, 利 用 其 在 高 端 车 型 生 产 制 造 领 域 的 经 验 为 乐 视 超 级 汽 车 的 产 品 品 质 背 书, 这 将 全 面 打 消 外 界 对 乐 视 造 车 生 产 制 造 经 验 不 足 的 质 疑 同 时, 乐 视 的 电 动 动 力 总 成 及 车 联 网 系 统 也 将 向 阿 斯 顿 马 丁 全 面 开 放, 帮 助 其 打 造 自 己 的 电 动 汽 车 车 型 点 评 : 阿 斯 顿 马 丁 是 英 国 拥 有 百 年 历 史 的 超 跑 制 造 商, 此 次 与 乐 视 网 确 定 全 面 战 略 合 作 并 成 为 第 一 代 乐 视 超 机 汽 车 的 代 工 生 产 方 是 互 联 网 企 业 与 汽 车 顶 级 制 造 商 的 深 度 融 合, 在 全 球 尚 属 首 例, 其 战 略 意 义 可 见 一 斑 此 次 深 度 合 作 一 方 面 可 以 增 加 阿 斯 顿 马 丁 的 产 能 利 用 率, 为 其 注 入 新 鲜 血 液, 另 一 方 面 乐 视 作 为 一 家 年 轻 的 全 生 态 互 联 网 公 司, 为 双 方 开 放 和 长 期 的 合 作 带 来 更 多 可 能 正 如 阿 斯 顿 马 丁 CEO 安 迪 帕 尔 默 所 说 的 那

样 新 鲜 的 血 液 真 正 能 够 改 变 一 个 产 业 的 格 局, 我 们 算 是 一 个 非 常 老 牌 的 厂 商, 但 是 我 们 相 信 我 们 能 够 从 传 统 中 找 到 精 华, 从 新 的 公 司 当 中 找 到 亮 点, 把 他 们 融 合 起 来, 迸 发 出 新 的 火 花 乐 视 超 级 汽 车 预 计 将 于 明 年 北 京 车 展 亮 相, 让 我 们 拭 目 以 待 双 方 将 擦 出 怎 样 的 火 花 华 域 汽 车 全 球 内 饰 业 务 重 组 完 成 华 域 汽 车 发 布 公 告 称, 根 据 公 司 全 资 子 公 司 延 锋 汽 车 饰 件 系 统 有 限 公 司 ( 简 称 延 锋 公 司 ) 与 美 国 江 森 自 控 有 限 公 司 ( 简 称 江 森 自 控 ) 开 展 全 球 汽 车 内 饰 业 务 重 组 的 相 关 约 定, 双 方 下 属 的 涵 盖 17 个 国 家 或 地 区 的 主 要 生 产 ( 含 研 发 ) 基 地 纳 入 江 森 自 控 汽 车 内 饰 ( 上 海 ) 有 限 公 司 ( 简 称 新 内 饰 公 司 ) 的 工 作 已 基 本 完 成, 该 新 内 饰 公 司 已 更 名 为 延 锋 汽 车 内 饰 系 统 有 限 公 司, 其 主 营 业 务 包 括 机 动 车 辆 的 驾 驶 舱 模 块 仪 表 板 门 板 控 制 台 模 块 副 仪 表 板 车 顶 储 物 盒 遮 阳 板 顶 篷 出 风 口 和 调 风 器 以 及 其 他 内 饰 组 件 的 开 发 设 计 生 产 制 造 等 今 年 3 月, 延 锋 公 司 与 江 森 自 控 达 成 协 议 进 行 全 球 汽 车 内 饰 业 务 重 组, 为 此 双 方 在 中 国 ( 上 海 ) 自 由 贸 易 试 验 区 注 册 成 立 江 森 自 控 汽 车 内 饰 ( 上 海 ) 有 限 公 司, 并 采 用 股 权 注 入 资 产 注 入 等 方 式 将 各 自 的 所 属 资 产 ( 或 企 业 股 权 ) 等 分 批 分 步 纳 入 新 内 饰 公 司 其 中, 延 锋 公 司 将 下 属 的 53 家 生 产 ( 含 研 发 ) 基 地 纳 入 新 内 饰 公 司, 江 森 自 控 将 下 属 的 40 家 生 产 ( 含 研 发 ) 基 地 纳 入 新 内 饰 公 司 据 悉, 重 组 后 的 新 内 饰 公 司 已 完 成 全 球 管 理 组 织 架 构 和 业 务 运 营 体 系 的 搭 建 工 作, 正 在 着 手 制 订 未 来 全 球 业 务 发 展 战 略, 着 力 打 造 全 球 统 一 的 企 业 文 化 理 念 体 系 目 前, 该 公 司 全 球 管 理 研 发 等 中 外 员 工 队 伍 保 持 稳 定, 整 体 运 营 状 况 良 好, 同 时 在 未 来 全 球 平 台 内 饰 产 品 研 发 定 点 等 方 面 也 得 到 奔 驰 宝 马 福 特 大 众 通 用 等 的 全 球 重 要 整 车 客 户 的 高 度 认 可 和 大 力 支 持 未 来, 新 内 饰 公 司 一 方 面 将 加 快 开 展 重 组 后 的 各 项 整 合 工 作, 充 分 发 挥 双 方 在 技 术 开 发 客 户 结 构 生 产 布 局 人 才 队 伍 等 方 面 的 互 补 优 势 和 协 同 效 应, 努 力 提 升 在 全 球 汽 车 内 饰 各 产 品 领 域 的 市 场 占 有 率, 为 中 国 北 美 欧 洲 南 非 东 南 亚 等 区 域 的 全 球 整 车 客 户 提 供 更 具 价 值 的 产 品 和 服 务 ; 另 一 方 面 新 内 饰 公 司 将 密 切 跟 踪 未 来 汽 车 自 动 驾 驶 智 能 互 联 发 展 趋 势, 加 快 智 能 化 饰 件 (SmartSurface) 等 汽 车 内 饰 前 瞻 技 术 领 域 研 发, 在 现 有 汽 车 饰 件 技 术 基 础 上, 通 过 植 入 触 控 及 反 馈 技 术 自 适 应 技 术 新 型 显 示 技 术 等 多 元 技 术, 实 现 汽 车 饰 件 与 电 子 器 件 的 完 美 融 合, 成 为 人 - 车 - 网 互 动 互 联 的 重 要 载 体, 为 全 球 整 车 客 户 提 供 增 强 用 户 体 验 和 提 升 乘 员 感 知 的 智 能 化 产 品 点 评 : 华 域 汽 车 此 次 汽 车 内 饰 重 组 完 成 后, 将 成 为 全 球 最 大 的 汽 车 内 饰 系 统 供 应 商, 是 其 加 快 推 进 国 际 化 战 略 过 程 中 取 得 的 重 要 阶 段 性 成 果, 标 志 着 其 在 海 外 市 场 拓 展 业 务 全 球 布 局 国 际 运 营 能 力 建 设 等 方 面 取 得 了 重 要 突 破 未 来, 华 域 汽 车 将 继 续 把 握 世 界 汽 车 行 业 发 展 趋 势, 将 密 切 跟 踪 未 来 汽 车 自 动 驾 驶 智 能 互 联 发 展 趋 势, 加 快 智 能 化 饰 件 (SmartSurface) 等 汽 车 内 饰 前 瞻 技 术 领 域 研 发, 进 一 步 加 快 零 级 化 中 性 化 国 际 化 战 略 实 施, 努 力 打 造 具 备 可 持 续 发 展 能 力 和 国 际 影 响 力 的 独 立 供 应 汽 车 零 部 件 公 司

免 责 及 评 级 说 明 部 分 免 责 声 明 东 吴 证 券 股 份 有 限 公 司 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 批 准, 已 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 研 究 报 告 仅 供 东 吴 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议, 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 内 容 所 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 东 吴 证 券 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 投 资 银 行 服 务 或 其 他 服 务 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 本 报 告 是 基 于 本 公 司 分 析 师 认 为 可 靠 且 已 公 开 的 信 息, 本 公 司 力 求 但 不 保 证 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性, 也 不 保 证 文 中 观 点 或 陈 述 不 会 发 生 任 何 变 更, 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 报 告 的 版 权 归 本 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 和 发 布 如 引 用 刊 发 转 载, 需 征 得 同 意, 并 注 明 出 处 为, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 东 吴 证 券 投 资 评 级 标 准 : 公 司 投 资 评 级 : 买 入 : 预 期 未 来 6 个 月 个 股 涨 跌 幅 相 对 大 盘 在 15% 以 上 ; 增 持 : 预 期 未 来 6 个 月 个 股 涨 跌 幅 相 对 大 盘 介 于 5% 与 15% 之 间 ; 中 性 : 预 期 未 来 6 个 月 个 股 涨 跌 幅 相 对 大 盘 介 于 -5% 与 5% 之 间 ; 减 持 : 预 期 未 来 6 个 月 个 股 涨 跌 幅 相 对 大 盘 介 于 -15% 与 -5% 之 间 ; 卖 出 : 预 期 未 来 6 个 月 个 股 涨 跌 幅 相 对 大 盘 在 -15% 以 下 行 业 投 资 评 级 : 增 持 : 预 期 未 来 6 个 月 行 业 指 数 涨 跌 幅 相 对 大 盘 在 5% 以 上 ; 中 性 : 预 期 未 来 6 个 月 行 业 指 数 涨 跌 幅 相 对 大 盘 介 于 -5% 与 5% 之 间 ; 减 持 : 预 期 未 来 6 个 月 行 业 指 数 涨 跌 幅 相 对 大 盘 在 -5% 以 下 苏 州 工 业 园 区 星 阳 街 5 号 邮 政 编 码 :215021 传 真 :(0512)62938527 公 司 网 址 : http://www.dwzq.com.cn