1. 苏 奥 传 感 定 价 发 行 市 盈 率 超 行 业 平 均, 维 宏 股 份 设 老 股 减 持 截 止 3 月 30 日, 最 新 一 批 7 只 新 股 已 有 5 只 新 股 开 始 招 股, 其 中 29 日 开 始 招 股 的 苏 奥 传 感 发 行 规 模 小 于 2000 万

新 股 研 究 策 略 研 究 新 股 申 购 快 报 2016 年 3 月 30 日 苏 奥 传 感 延 三 周 发 行, 维 宏 股 份 设 老 股 减 持 新 股 申 购 快 报 20160330 证 券 研 究 报 告 相 关 研 究 证 券 分 析 师 林 瑾 A0230511040005 linjin@swsresearch.com 研 究 支 持 彭 文 玉 A0230115060001 pengwy@swsresarch.com 联 系 人 严 晓 鸥 (8621)23297818 7559 yanxo@swsresearch.com 主 要 内 容 : 苏 奥 传 感 延 期 发 行, 维 宏 股 份 设 老 股 减 持 截 止 3 月 30 日, 最 新 一 批 7 只 新 股 已 有 5 只 新 股 开 始 招 股, 其 中 29 日 开 始 招 股 的 苏 奥 传 感 发 行 规 模 小 于 2000 万 股 且 无 老 股 转 让, 采 取 网 上 直 接 定 价 发 行, 但 由 于 发 行 价 对 应 的 2015 年 经 审 计 的 发 行 市 盈 率 大 于 最 近 一 个 月 行 业 平 均 静 态 市 盈 率, 所 以 延 迟 三 周 发 行, 至 4 月 20 日 进 行 网 上 申 购 而 发 行 量 同 样 小 于 2000 万 股, 但 进 行 老 股 转 让 的 维 宏 股 份 则 通 过 网 下 询 价 的 方 式 发 行, 拟 于 4 月 8 日 进 行 申 购, 预 期 其 新 股 发 行 量 约 为 1182 万 股 ( 以 最 终 发 行 结 果 为 准 ), 老 股 减 持 最 大 量 为 239 万 股, 预 期 发 行 价 为 20.08 元 本 批 新 股 如 果 全 部 都 打 且 顶 格 申 购, 根 据 目 前 已 经 开 始 招 股 的 五 只 新 股 的 拟 发 行 情 况 及 其 余 4 只 新 股 的 预 披 露 情 况 来 看, 本 批 新 股 沪 市 和 深 市 的 顶 格 申 购 市 值 门 槛 分 别 为 : 沪 市 是 19.00 万 元, 深 市 是 16.50 万 元 目 前 已 开 始 招 股 五 只 新 股 网 上 中 一 签 累 计 所 需 资 金 约 为 6 万 元 本 批 已 开 始 招 股 的 五 只 新 股 中, 德 宏 股 份 飞 科 电 器 苏 奥 传 感 维 宏 股 份 网 上 中 一 签 所 需 资 金 在 1-1.80 万 元 之 间, 而 东 音 股 份 网 上 中 一 签 所 需 的 资 金 仅 为 0.6 万 元 工 业 机 器 人 细 分 领 域 领 先 企 业 维 宏 股 份 从 本 批 新 股 的 基 本 面 来 看, 维 宏 股 份 主 要 从 事 工 业 运 动 控 制 系 统, 专 注 于 雕 刻 雕 铣 数 控 切 割 领 域, 属 于 工 业 机 器 人 智 能 制 造 板 块, 报 告 期 综 合 毛 利 率 在 70% 左 右 德 宏 股 份 主 营 车 用 交 流 发 电 机, 商 用 车 主 机 配 套 市 场 份 额 第 一, 正 积 极 拓 展 乘 用 车 市 场, 报 告 期 内 综 合 毛 利 均 在 30% 以 上, 且 稳 步 攀 升 ; 飞 科 电 器 是 国 内 领 先 的 个 人 护 理 电 器 厂 商, 报 告 期 内, 公 司 在 电 动 剃 须 刀 电 吹 风 市 场 的 市 场 占 有 率 均 位 列 国 内 前 三, 发 行 前 每 股 净 资 产 高 达 5.74; 东 音 股 份 井 用 潜 水 泵 销 售 规 模 居 行 业 领 先 地 位, 行 业 PE/ 发 行 PE 为 2.08, 相 比 同 行 折 价 较 大 其 余 四 只 新 股 的 发 行 及 基 本 面 要 素 我 们 会 持 续 关 注 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明

1. 苏 奥 传 感 定 价 发 行 市 盈 率 超 行 业 平 均, 维 宏 股 份 设 老 股 减 持 截 止 3 月 30 日, 最 新 一 批 7 只 新 股 已 有 5 只 新 股 开 始 招 股, 其 中 29 日 开 始 招 股 的 苏 奥 传 感 发 行 规 模 小 于 2000 万 股 且 无 老 股 转 让, 采 取 网 上 直 接 定 价 发 行, 但 由 于 发 行 价 对 应 的 2015 年 经 审 计 的 发 行 市 盈 率 大 于 最 近 一 个 月 行 业 平 均 静 态 市 盈 率, 所 以 延 迟 三 周 发 行, 至 4 月 20 日 进 行 网 上 申 购 而 发 行 量 同 样 小 于 2000 万 股, 但 进 行 老 股 转 让 的 维 宏 股 份 则 通 过 网 下 询 价 的 方 式 发 行, 拟 于 4 月 8 日 进 行 申 购 在 发 行 费 用 的 计 算 方 面, 需 要 注 意 的 是 发 行 费 用 中 承 销 费 是 根 据 公 开 发 行 新 股 和 公 开 发 售 股 份 的 数 量 按 比 例 分 摊 的 该 股 的 定 价 存 在 着 一 定 的 不 确 定 性, 即 根 据 老 股 减 持 量 的 不 同, 其 对 应 的 发 行 价 也 将 出 现 相 应 变 化 我 们 统 计 2015 年 有 老 股 减 持 的 新 股 最 终 定 价, 老 股 减 持 量 最 终 大 多 为 减 持 的 上 限 量, 据 此 预 期 其 新 股 发 行 量 约 为 1182 万 股, 老 股 减 持 最 大 量 为 239 万 股, 预 期 发 行 价 为 20.08 元 表 1:2016 年 4 月 第 一 批 新 股 申 购 进 程 ( 待 续 ) 取 得 批 文 招 股 日 网 下 询 价 日 网 上 网 下 申 购 日 申 购 缴 款 日 股 票 代 码 股 票 名 称 T-5/T-6 T-3 T T+2 603701 德 宏 股 份 3/28-3/30 4/1 603868 飞 科 电 器 3/28 3/29 4/5 4/7 002793 东 音 股 份 3/28 3/30 4/6 4/8 300507 苏 奥 传 感 3/29-4/20 4/22 300508 维 宏 股 份 3/30 4/5 4/8 4/12 待 定 山 东 天 鹅 棉 业 待 定 待 定 待 定 待 定 机 械 股 份 有 限 公 司 待 定 浙 江 朗 迪 集 团 待 定 待 定 待 定 待 定 股 份 有 限 公 司 资 料 来 源 : 巨 潮 资 讯 申 万 宏 源 研 究 2. 本 批 网 上 顶 格 申 购 所 需 市 值 : 沪 市 19 万 元 深 市 16.5 万 元 本 批 新 股 如 果 全 部 都 打 且 顶 格 申 购, 根 据 目 前 已 经 开 始 招 股 的 5 只 新 股 的 拟 发 行 情 况 及 其 余 2 只 新 股 的 预 披 露 情 况 来 看, 本 批 新 股 沪 市 和 深 市 的 顶 格 申 购 市 值 门 槛 分 别 为 : 沪 市 是 19.00 万 元, 深 市 是 16.50 万 元 注 : 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 2 页 共 9 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

参 考 2016 年 前 两 批 新 股 网 下 配 售 比 例, 预 计 本 轮 8 只 询 价 发 行 新 股 的 网 下 配 售 比 例 平 均 约 在 0.009%-0.02%, 不 排 除 最 终 网 下 配 售 比 例 将 可 能 走 低 目 前 已 经 开 始 招 股 的 两 只 新 股 不 同 网 下 配 售 比 例 下 的 拟 需 要 准 备 的 资 金 量 如 下 表 所 示 其 中 飞 科 电 器 所 需 准 备 的 资 金 量 较 大, 约 为 4.95-11.00 万 元, 东 音 股 份 维 宏 股 份 所 需 的 准 备 的 资 金 量 偏 小, 仅 约 为 1.62-3.61 万 元 之 间 表 2:2016 年 第 四 批 新 股 网 上 市 值 准 备 及 网 下 资 金 准 备 ( 待 续 ) 网 上 顶 格 申 购 拟 募 资 核 准 新 股 发 行 发 行 价 / 所 需 市 值 ( 万 网 下 最 大 网 下 拟 需 资 金 量 ( 万 元 ) 发 行 净 额 量 ( 万 拟 发 行 元 ) 申 购 量 方 式 ( 万 股 ) 价 ( 元 ) ( 万 股 ) 预 计 配 售 比 预 计 配 售 比 预 计 配 售 比 股 票 代 码 股 票 名 称 元 ) 沪 市 深 市 例 0.009% 例 0.01% 例 0.02% 603701 德 宏 股 份 1960 定 价 13.5 22329 - - - - 603868 飞 科 电 器 4360 询 价 18.03 72800 3050 4.95 5.50 11.00 002793 东 音 股 份 2500 询 价 11.97 25738 1500 1.62 1.80 3.59 300507 苏 奥 传 感 - 1667 定 价 24.92 35441 - - - 300508 维 宏 股 份 1500 询 价 20.08 20972 19.00 16.50 900 1.63 1.81 3.61 待 定 山 东 天 鹅 询 价 待 定 待 定 待 定 待 定 待 定 棉 业 机 械 2334 29395 待 定 浙 江 朗 迪 询 价 待 定 待 定 待 定 待 定 待 定 集 团 2368 23190 资 料 来 源 : 巨 潮 资 讯 申 万 宏 源 研 究 注 : 截 止 到 3 月 28 日 本 批 7 只 新 股 已 有 3 只 开 始 招 股 鉴 于 2016 年 前 三 批 新 股 申 购 中 存 在 投 资 者 因 不 熟 悉 新 规 下 申 购 流 程 而 导 致 中 签 而 不 自 知 的 情 况, 我 们 建 议 参 与 网 上 投 资 者 可 以 先 在 申 购 账 户 中 准 备 好 中 一 签 ( 网 上 中 一 签 以 上 的 概 率 极 低 ) 所 需 的 资 金, 以 避 免 出 现 中 签 而 账 户 资 金 不 足 而 导 致 错 失 投 资 良 机, 进 而 造 成 违 规 本 批 已 开 始 招 股 的 五 只 新 股 中, 德 宏 股 份 飞 科 电 器 苏 奥 传 感 维 宏 股 份 网 上 中 一 签 所 需 资 金 在 1-1.80 万 元 之 间, 而 东 音 股 份 网 上 中 一 签 所 需 的 资 金 仅 为 0.6 万 元, 五 只 新 股 网 上 中 一 签 累 计 所 需 资 金 约 为 6 万 元 具 体 如 下 表 3 所 示 注 : 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 3 页 共 9 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

表 3:2016 年 第 四 批 新 股 网 上 中 一 签 所 需 资 金 ( 待 续 ) 股 票 代 码 股 票 简 称 预 测 发 行 价 网 上 中 一 签 网 上 中 一 签 所 需 ( 元 ) 股 数 资 金 ( 万 元 ) 603701 德 宏 股 份 13.5 1000 1.35 603868 飞 科 电 器 18.03 1000 1.80 002793 东 音 股 份 11.97 500 0.60 300508 维 宏 股 份 20.08 500 1.00 300507 苏 奥 传 感 24.92 500 1.25 资 料 来 源 : 巨 潮 资 讯 申 万 宏 源 研 究 3. 工 业 机 器 人 细 分 领 域 领 先 企 业 维 宏 股 份 从 本 批 新 股 的 基 本 面 来 看, 德 宏 股 份 主 营 车 用 交 流 发 电 机, 商 用 车 主 机 配 套 市 场 份 额 第 一, 正 积 极 拓 展 乘 用 车 市 场, 报 告 期 内 综 合 毛 利 均 在 30% 以 上, 且 稳 步 攀 升 ; 飞 科 电 器 是 国 内 领 先 的 个 人 护 理 电 器 厂 商, 报 告 期 内, 公 司 在 电 动 剃 须 刀 电 吹 风 市 场 的 市 场 占 有 率 均 位 列 国 内 前 三, 发 行 前 每 股 净 资 产 高 达 5.74; 东 音 股 份 井 用 潜 水 泵 销 售 规 模 居 行 业 领 先 地 位, 行 业 PE/ 发 行 PE 为 2.08, 相 比 同 行 折 价 较 大 其 余 四 只 新 股 的 发 行 及 基 本 面 要 素 我 们 会 持 续 关 注 维 宏 股 份 主 要 从 事 工 业 运 动 控 制 系 统, 专 注 于 雕 刻 雕 铣 数 控 切 割 领 域, 属 于 工 业 机 器 人 智 能 制 造 板 块, 报 告 期 综 合 毛 利 率 在 70% 左 右 表 4:2016 年 第 四 批 新 股 的 部 分 关 注 要 素 ( 待 续 ) 核 准 新 股 行 业 最 新 一 发 行 前 股 票 代 码 股 票 名 称 PE/ 发 期 毛 利 每 股 净 行 业 主 营 题 材 行 PE 率 资 产 603701 德 宏 股 份 1.42 33.39% 0.34 C38 电 气 机 械 及 器 材 制 造 业 车 用 交 流 发 电 机 新 能 源 汽 车 603868 飞 科 电 器 1.45 36.57% 5.74 C38 电 气 机 械 和 器 材 电 动 剃 须 刀 和 电 吹 风 等 制 造 业 个 人 护 理 电 器 - 002793 东 音 股 份 2.08 29.27% 2.85 C34 通 用 设 备 制 造 井 用 潜 水 泵 小 型 潜 水 业 泵 及 陆 上 泵 - 300508 维 宏 股 份 3.93 69.19% 4.31 I65 软 件 和 信 息 技 术 工 业 机 器 人 工 业 运 动 控 制 系 统 服 务 业 智 能 制 造 300507 苏 奥 传 感 0.79 29.71% 6.72 C36 汽 车 制 造 业 汽 车 油 位 传 感 器 汽 车 零 部 件 资 料 来 源 : 巨 潮 资 讯 申 万 宏 源 研 究 注 : 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 4 页 共 9 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

附 录 : 本 轮 新 股 基 本 面 亮 点 及 特 色 德 宏 股 份 : 商 用 车 主 机 配 套 市 场 份 额 第 一, 积 极 拓 展 乘 用 车 市 场 德 宏 汽 车 主 要 从 事 车 用 交 流 发 动 机 的 研 发 和 生 产, 是 浙 江 省 首 批 国 家 级 高 新 技 术 企 业 公 司 拥 有 大 功 率 混 合 励 磁 技 术, 该 技 术 发 电 机 的 低 速 输 出 性 能 为 传 统 发 电 机 的 2-3 倍, 达 到 国 际 先 进 水 平 自 2010 年 以 来, 公 司 在 商 用 车 主 机 配 套 领 域 的 市 场 占 有 率 第 一 名 公 司 客 户 有 江 铃 汽 车 福 田 康 明 斯 等, 并 间 接 为 戴 姆 勒 集 团 依 维 柯 汽 车 等 国 际 知 名 厂 家 提 供 配 套, 客 户 基 础 较 好 公 司 计 划 将 业 务 领 域 从 商 用 车 拓 展 到 乘 用 车, 发 展 空 间 大, 目 前, 车 用 交 流 发 电 机 市 场 仍 由 外 资 品 牌 主 导, 未 来 进 口 替 代 的 市 场 空 间 值 得 期 待 可 比 公 司 : 鸿 特 精 密 西 泵 股 份 远 东 传 动 信 质 电 机 等 主 要 风 险 : 原 材 料 价 格 波 动 客 户 相 对 集 中 应 收 账 款 金 额 较 大 等 图 2: 2015 年 主 营 收 入 构 成 图 3: 电 气 机 械 及 器 材 制 造 业 飞 科 电 器 : 国 内 领 先 的 个 人 护 理 电 器 厂 商 公 司 已 形 成 了 较 为 完 整 的 个 人 护 理 电 器 产 品 体 系, 产 品 功 能 和 设 计 水 平 已 经 接 近 国 外 品 牌, 在 国 内 拥 有 较 高 的 知 名 度, 报 告 期 内, 公 司 在 电 动 剃 须 刀 电 吹 风 市 场 的 市 场 占 有 率 均 位 列 国 内 前 三 公 司 是 电 动 剃 须 刀 行 业 国 家 标 准 的 参 与 起 草 单 位, 掌 握 了 全 身 水 洗 全 方 位 浮 动 剃 须 弧 面 刀 网 S 型 捕 须 等 先 进 技 术, 目 前 拥 有 自 主 研 发 专 利 108 项, 近 年 来, 每 年 向 市 场 推 出 新 品 10 余 款 营 销 网 络 方 面, 在 传 统 渠 道, 公 司 的 产 品 销 售 网 络 覆 盖 了 全 国 大 部 分 省 市, 并 与 沃 尔 玛 家 乐 福 大 润 发 苏 宁 国 美 等 知 名 KA 卖 场 保 持 了 良 好 的 合 作 关 系, 建 立 起 了 数 量 庞 大 关 系 稳 定 的 终 端 网 络 ; 在 电 子 商 务 和 礼 品 团 购 等 新 兴 渠 道, 公 司 与 京 东 商 城 淘 宝 天 注 : 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 5 页 共 9 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

猫 商 城 苏 宁 易 购 等 知 名 电 子 商 务 平 台 确 立 了 良 好 的 合 作 关 系, 电 子 商 务 渠 道 的 收 入 占 主 营 业 务 收 入 的 比 例 由 2012 年 的 5.03% 增 长 至 24.32% 可 比 公 司 : 苏 泊 尔 九 阳 股 份 老 板 电 器 等 主 要 风 险 : 产 品 过 于 集 中 劳 动 力 成 本 上 升 等 图 6: 2015 年 主 营 业 务 收 入 构 成 图 7: 电 气 机 械 和 器 材 制 造 业 景 气 指 数 东 音 股 份 : 潜 水 泵 行 业 领 先 百 余 家 国 内 外 稳 定 客 户 专 业 化 生 产 公 司 井 用 潜 水 泵 销 售 规 模 居 行 业 领 先 地 位,2013 2013 年 连 续 两 年 销 量 排 名 第 一 为 了 不 断 提 升 产 品 质 量 与 创 新 能 力, 增 加 竞 争 力, 公 司 对 产 品 严 格 把 关, 每 年 至 少 500 次 以 上 产 品 试 验 同 时 大 力 投 入 研 发, 拥 有 6 耐 腐 蚀 屏 蔽 式 井 用 潜 水 泵 等 54 项 专 利 及 多 项 非 专 利 在 生 产 工 艺 方 面, 自 主 定 制 95% 以 上 生 产 磨 具, 搭 建 全 自 动 流 水 线, 不 断 提 升 部 件 精 度 经 过 多 年 拓 展, 公 司 通 过 OBM/ODM 模 式 与 包 括 BELAMOS-ELECTRO COMPANY 等 在 内 的 国 外 一 百 多 家 企 业 建 立 长 期 合 作 关 系, 积 累 了 DONGYIN 品 牌 优 势 可 比 公 司 : 新 界 泵 业 利 欧 股 份 南 方 泵 业 主 要 风 险 : 原 材 料 价 格 波 动 汇 率 波 动 劳 动 力 成 本 上 升 等 图 4: 2015 年 主 营 业 务 收 入 构 成 图 5: 专 用 设 备 制 造 业 景 气 指 数 注 : 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 6 页 共 9 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

奥 力 威 : 市 场 份 额 较 高 客 户 质 量 好 内 部 研 发 与 外 协 并 进 公 司 相 对 技 术 需 求 不 高 的 燃 油 系 统 附 件 及 车 内 饰 件 业 务 采 取 外 协 生 产 方 式, 控 制 原 材 料 与 销 售 渠 道, 标 准 化 控 制, 公 司 内 部 资 源 则 大 力 投 入 汽 车 油 位 传 感 器 等 技 术 研 发 及 生 产 业 务, 至 2014 年 末 已 取 得 10 项 专 利, 且 在 该 行 业 内 公 司 的 市 场 占 有 率 近 几 年 连 年 超 过 30% 并 处 于 不 断 上 升 状 态 销 售 收 入 占 公 司 营 业 收 入 超 过 75% 的 前 五 大 客 户 均 为 高 品 质 公 司, 例 如 上 海 通 用 上 海 汽 车 江 淮 汽 车 等, 市 场 占 有 率 很 高 此 外, 公 司 已 成 为 博 世 及 德 尔 福 在 中 国 认 定 的 全 球 合 格 供 应 商 之 一, 产 品 布 局 延 伸 到 欧 美 地 区 可 比 公 司 : 凌 云 股 份 华 域 汽 车 模 塑 科 技 宁 波 华 翔 等 主 要 风 险 : 客 户 集 中 度 高 三 包 新 能 源 汽 车 冲 击 等 图 4: 2015 年 主 营 业 务 收 入 构 成 图 5: 汽 车 制 造 业 景 气 指 数 注 : 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 7 页 共 9 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

维 宏 电 子 : 智 能 制 造 细 分 领 域 领 先 企 业, 拥 有 关 键 自 主 知 识 产 权 公 司 拥 有 能 达 到 100 米 / 分 钟 面 向 复 杂 曲 线 曲 面 的 高 速 高 精 度 运 动 控 制 技 术, 减 小 误 差, 增 加 算 法 精 确 度, 被 誉 为 运 动 控 制 技 术 领 域 明 珠 同 时 在 运 动 控 制 方 面, 公 司 拥 有 该 技 术 的 全 部 知 识 产 权, 有 强 力 研 发 团 队 支 持, 可 针 对 不 同 客 户 定 制 不 同 产 品 与 服 务 公 司 专 注 于 雕 刻 雕 铣 数 控 切 割 领 域, 依 靠 先 进 又 简 便 的 操 作 技 术 形 成 品 牌 效 应, 同 时 扩 大 营 销 网 络, 更 加 贴 近 客 户 公 司 管 理 层 平 均 学 历 水 平 较 高, 高 级 管 理 人 员 平 均 在 硕 士 学 历 及 以 上, 专 业 知 识 丰 富, 同 时 坚 持 完 善 内 部 控 制 并 形 成 较 为 有 效 的 管 理 体 系, 严 抓 生 产 经 营 各 个 环 节 可 比 公 司 : 埃 斯 顿 主 要 风 险 : 产 品 研 发 失 败 知 识 产 权 保 护 被 泄 密 下 游 客 户 需 求 变 动 等 图 6: 2015 年 主 营 业 务 收 入 构 成 0.11% 21.33% 78.57% LKJ 系 统 机 务 安 防 系 统 其 他 注 : 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 8 页 共 9 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

信 息 披 露 证 券 分 析 师 承 诺 本 报 告 署 名 分 析 师 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 以 勤 勉 的 职 业 态 度 专 业 审 慎 的 研 究 方 法, 使 用 合 法 合 规 的 信 息, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告, 并 对 本 报 告 的 内 容 和 观 点 负 责 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 与 公 司 有 关 的 信 息 披 露 本 公 司 隶 属 于 申 万 宏 源 证 券 有 限 公 司 本 公 司 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 准, 取 得 证 券 投 资 咨 询 业 务 许 可, 资 格 证 书 编 号 为 :ZX0065 本 公 司 关 联 机 构 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 持 有 或 交 易 本 报 告 提 到 的 投 资 标 的, 还 可 能 为 或 争 取 为 这 些 标 的 提 供 投 资 银 行 服 务 本 公 司 在 知 晓 范 围 内 依 法 合 规 地 履 行 披 露 义 务 客 户 可 通 过 compliance@swsresearch.com 索 取 有 关 披 露 资 料 或 登 录 www.swsresearch.com 信 息 披 露 栏 目 查 询 从 业 人 员 资 质 情 况 静 默 期 安 排 及 其 他 有 关 的 信 息 披 露 机 构 销 售 团 队 联 系 人 上 海 陈 陶 021-23297221 18930809221 chentao@swsresearch.com 北 京 李 丹 010-66500610 18930809610 lidan@swsresearch.com 深 圳 胡 洁 云 021-23297247 13916685683 hujy@swsresearch.com 海 外 张 思 然 021-23297213 13636343555 zhangsr@swsresearch.com 综 合 朱 芳 021-23297233 18930809233 zhufang@swsresearch.com 法 律 声 明 本 报 告 仅 供 上 海 申 银 万 国 证 券 研 究 所 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 客 户 应 当 认 识 到 有 关 本 报 告 的 短 信 提 示 电 话 推 荐 等 只 是 研 究 观 点 的 简 要 沟 通, 需 以 本 公 司 http://www.swsresearch.com 网 站 刊 载 的 完 整 报 告 为 准, 本 公 司 并 接 受 客 户 的 后 续 问 询 本 报 告 首 页 列 示 的 联 系 人, 除 非 另 有 说 明, 仅 作 为 本 公 司 就 本 报 告 与 客 户 的 联 络 人, 承 担 联 络 工 作, 不 从 事 任 何 证 券 投 资 咨 询 服 务 业 务 本 报 告 是 基 于 已 公 开 信 息 撰 写, 但 本 公 司 不 保 证 该 等 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 本 报 告 所 载 的 资 料 工 具 意 见 及 推 测 只 提 供 给 客 户 作 参 考 之 用, 并 非 作 为 或 被 视 为 出 售 或 购 买 证 券 或 其 他 投 资 标 的 的 邀 请 或 向 人 作 出 邀 请 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 能 会 波 动 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 客 户 应 当 考 虑 到 本 公 司 可 能 存 在 可 能 影 响 本 报 告 客 观 性 的 利 益 冲 突, 不 应 视 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 因 素 客 户 应 自 主 作 出 投 资 决 策 并 自 行 承 担 投 资 风 险 本 公 司 特 别 提 示, 本 公 司 不 会 与 任 何 客 户 以 任 何 形 式 分 享 证 券 投 资 收 益 或 分 担 证 券 投 资 损 失, 任 何 形 式 的 分 享 证 券 投 资 收 益 或 者 分 担 证 券 投 资 损 失 的 书 面 或 口 头 承 诺 均 为 无 效 本 报 告 中 所 指 的 投 资 及 服 务 可 能 不 适 合 个 别 客 户, 不 构 成 客 户 私 人 咨 询 建 议 本 公 司 未 确 保 本 报 告 充 分 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 本 公 司 建 议 客 户 应 考 虑 本 报 告 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况, 以 及 ( 若 有 必 要 ) 咨 询 独 立 投 资 顾 问 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 若 本 报 告 的 接 收 人 非 本 公 司 的 客 户, 应 在 基 于 本 报 告 作 出 任 何 投 资 决 定 或 就 本 报 告 要 求 任 何 解 释 前 咨 询 独 立 投 资 顾 问 本 报 告 的 版 权 归 本 公 司 所 有, 属 于 非 公 开 资 料 本 公 司 对 本 报 告 保 留 一 切 权 利 除 非 另 有 书 面 显 示, 否 则 本 报 告 中 的 所 有 材 料 的 版 权 均 属 本 公 司 未 经 本 公 司 事 先 书 面 授 权, 本 报 告 的 任 何 部 分 均 不 得 以 任 何 方 式 制 作 任 何 形 式 的 拷 贝 复 印 件 或 复 制 品, 或 再 次 分 发 给 任 何 其 他 人, 或 以 任 何 侵 犯 本 公 司 版 权 的 其 他 方 式 使 用 所 有 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 本 公 司 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 注 : 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 9 页 共 9 页 简 单 金 融 成 就 梦 想