长 江 商 学 院 中 国 企 业 经 营 状 况 指 数 2015 年 03 月 2015 年 03 月 24 日 案 例 研 究 中 心 与 经 济 研 究 中 心 长 江 商 学 院 中 国 企 业 经 营 状 况 指 数 (Business Conditions Index, 下 称 长 江 商 学 院 BCI), 2015 年 3 月 数 据 为 56.6, 较 2 月 数 据 53.2 有 所 上 涨, 高 于 50 荣 枯 线 ( 图 1), 这 意 味 着 样 本 企 业 长 江 商 学 院 在 校 学 员 和 校 友 的 所 属 企 业 的 高 管 对 未 来 经 营 环 境 态 度 较 为 乐 观 但 从 整 体 数 据 趋 势 来 看, 由 于 2014 年 下 半 年 以 来, 企 业 经 营 状 况 数 据 均 维 持 在 我 们 指 数 创 建 以 来 的 低 谷 位 置, 单 月 数 据 呈 现 良 好 可 能 与 样 本 企 业 本 身 在 行 业 中 的 竞 争 力 偏 高 有 关 我 国 宏 观 经 济 下 行 的 风 险 依 旧 存 在, 企 业 经 营 仍 需 保 持 谨 慎 态 度 图 表 1 资 料 来 源 : 长 江 商 学 院 案 例 中 心 与 经 济 研 究 中 心 需 要 说 明 的 是, 参 与 指 数 调 研 的 样 本 长 江 商 学 院 在 校 学 员 和 校 友 的 所 属 企 业 是 国 内 各 行 业 业 绩 较 好 的 企 业 我 们 在 问 卷 中 询 问 了 样 本 企 业 的 竞 争 力 是 高 于 相 当 或 低 于 同 行 业 内 企 业 的 平 均 水 平, 并 由 此 形 成 了 样 本 企 业 竞 争 力 指 数 ( 图 表 2) 数 据 显 示 长 江 商 学 院 BCI 指 数 样 本 企 业 的 竞 争 力 显 著 高 于 它 们 所 在 行 业 的 企 业 平 均 水 平 (50) 基 于 样 本 企 业 竞 争 力 偏 高 的 事 实, 长 江 商 学 院 BCI 指 数 显 著 高 于 官 方 和 业 界 的 PMI 指 数, 我 们 建 议 用 户 根 据 指 数 在 时 间 序 列 上 的 变 化 来 解 读 中 国 优 秀 企 业 的 企 业 家 们 对 未 来 经 济 走 势 的 判 断 图 表 2 资 料 来 源 : 长 江 商 学 院 案 例 中 心 与 经 济 研 究 中 心 1
长 江 商 学 院 BCI 是 由 四 个 分 指 数 以 算 术 平 均 的 方 式 构 成, 这 四 个 分 指 数 分 别 为 企 业 销 售 前 瞻 指 数 企 业 利 润 前 瞻 指 数 企 业 融 资 环 境 指 数 和 企 业 库 存 前 瞻 指 数 图 表 3 企 业 销 售 前 瞻 指 数 图 表 4 企 业 利 润 前 瞻 指 数 图 表 5 企 业 融 资 环 境 指 数 图 表 6 企 业 库 存 前 瞻 指 数 3 月 企 业 销 售 前 瞻 指 数 76.1( 图 表 3), 企 业 利 润 前 瞻 指 数 57.1( 图 表 4), 均 高 于 50 荣 枯 线, 表 明 多 数 样 本 企 业 对 未 来 6 个 月 的 销 售 和 利 润 预 期 较 为 乐 观 且 双 指 数 较 2 月 数 据 均 有 上 涨, 尤 其 销 售 前 瞻 指 数, 升 幅 近 7 个 点, 为 27 个 月 (2013 年 12 月 ) 以 来 最 大 值 企 业 融 资 环 境 3 月 数 据 为 44.5, 较 2 月 数 据 40 有 所 上 涨 ( 图 表 5), 但 仍 低 于 50 荣 枯 线 表 明 当 下 企 业 的 融 资 环 境 与 去 年 相 比 不 佳 由 于 我 们 的 样 本 中 民 营 企 业 占 多 数, 因 此 该 指 数 在 很 大 程 度 上 反 映 了 民 营 企 业 的 融 资 状 况 企 业 库 存 前 瞻 指 数 3 月 数 据 为 45.1, 较 2 月 数 据 40.7 有 所 上 涨 ( 图 表 6), 低 于 50 荣 枯 线, 表 明 我 国 目 前 的 库 存 积 压 问 题 仍 然 较 为 严 重 除 了 长 江 商 学 院 BCI 之 外, 我 们 还 在 问 卷 中 询 问 了 企 业 对 成 本 价 格 投 资 和 招 工 情 况 的 预 期, 并 由 此 形 成 了 以 下 与 长 江 商 学 院 BCI 并 列 的 指 数 3 月 企 业 用 工 成 本 前 瞻 指 数 由 和 企 业 总 成 本 前 瞻 指 数 分 别 为 83.4 和 76.6( 图 表 7), 均 处 高 位 这 两 个 成 本 前 瞻 指 数 衡 量 的 是 企 业 对 未 来 6 个 月 成 本 变 化 的 预 期, 这 意 味 着 大 多 数 企 业 认 为 未 来 6 个 月 的 成 本 与 去 年 同 期 相 比 会 上 升 但 从 走 势 上 看, 双 指 数 自 2 月 以 来 已 连 续 两 2
个 月 呈 现 下 降 趋 势 3 月 消 费 品 价 格 前 瞻 指 数 数 据 显 示 为 52.7( 图 表 8), 较 2 月 数 据 53.1 微 幅 下 降 在 央 行 频 释 流 动 性 的 基 础 上, 消 费 价 格 前 瞻 指 数 走 势 基 本 平 稳, 过 往 通 缩 压 力 受 到 一 定 控 制, 但 仍 需 继 续 关 注 本 月 中 间 品 价 格 前 瞻 指 数 已 连 续 两 月 上 浮, 至 39.5, 但 仍 低 于 50 荣 枯 线, 我 国 工 业 领 域 状 况 持 续 低 迷 图 表 7 企 业 成 本 前 瞻 指 数 图 表 8 价 格 前 瞻 指 数 企 业 投 资 前 瞻 指 数 3 月 数 据 64.1,2 月 数 据 为 66.3( 图 表 9), 数 据 高 于 50 荣 枯 点, 它 表 示 大 多 数 企 业 在 未 来 6 个 月 里 仍 会 加 大 对 固 定 资 产 的 投 资 但 从 今 年 以 来, 该 指 数 持 续 走 低 企 业 招 工 前 瞻 指 数 3 月 数 据 为 66.7( 图 表 10), 2 月 数 据 位 65.0, 高 于 50 荣 枯 线, 这 说 明 大 多 数 企 业 依 然 在 着 力 扩 张 人 力 投 资 和 劳 动 力 是 产 出 组 成 的 重 要 因 素, 从 两 大 指 数 的 乐 观 性 来 看, 企 业 目 前 还 有 较 为 明 确 的 投 资 和 招 工 意 向, 这 说 明 在 当 下 的 宏 观 经 济 预 期 下, 企 业 家 们 仍 有 扩 大 生 产 的 意 向 图 表 9 企 业 投 资 前 瞻 指 数 图 表 10 企 业 招 工 前 瞻 指 数 从 统 计 数 据 来 看, 本 月 样 本 企 业 经 营 状 况 表 现 较 为 乐 观, 但 从 2014 年 以 来 整 体 数 据 走 势 看, 我 国 宏 观 经 济 下 行 风 险 仍 须 持 续 关 注 融 资 难 库 存 大 成 本 高 这 三 大 问 题 依 然 是 目 前 中 小 民 营 企 业 面 临 的 主 要 挑 战 虽 然 央 行 近 期 频 向 市 场 释 放 流 动 性, 可 以 部 分 地 缓 解 融 资 压 力 降 低 通 缩 风 险, 对 复 苏 实 体 经 济 有 一 定 的 积 极 意 义 但 对 于 企 业 自 身 来 说, 更 要 借 力 于 此, 主 动 加 紧 向 效 率 更 高 的 生 产 型 或 消 费 型 服 务 业 进 行 转 型, 在 投 资 上 审 时 度 势, 分 散 经 营 风 险, 并 对 政 府 持 续 出 台 的 各 种 经 济 改 革 政 策 需 做 出 及 时 反 应 3
附 注 : 1 调 查 介 绍 2011 年 6 月, 长 江 商 学 院 开 始 筹 备 制 作 中 国 企 业 经 营 状 况 指 数 该 项 目 计 划 通 过 问 卷 调 查 的 方 式 来 搜 集 企 业 运 营 的 一 手 数 据, 并 进 而 制 作 出 一 系 列 反 映 中 国 宏 观 经 济 整 体 运 行 态 势 的 指 数, 其 调 查 对 象 为 长 江 商 学 院 来 自 企 业 的 学 员 2011 年 7 月 开 始, 在 李 伟 教 授 的 指 导 下, 案 例 中 心 与 经 济 研 究 中 心 开 始 了 前 期 的 问 卷 制 作 和 测 试 等 工 作 2011 年 9 月, 第 1 次 问 卷 调 查 顺 利 展 开, 此 后 至 2015 年 3 月, 案 例 中 心 与 经 济 研 究 中 心 在 学 员 中 进 行 了 40 轮 问 卷 调 查 截 至 目 前, 案 例 中 心 与 经 济 研 究 中 心 总 共 公 布 了 35 次 数 据 调 研 结 果, 其 时 间 跨 度 为 2012 年 的 5 月 至 2015 年 3 月 2 指 标 解 释 本 报 告 所 涉 指 数 均 为 扩 散 指 数, 而 且 其 中 绝 大 部 分 为 前 瞻 指 数, 因 此 具 有 较 强 的 预 测 作 用 指 数 以 50 为 分 界 点,50 以 上 代 表 改 善 或 变 好,50 以 下 代 表 恶 化 或 变 差, 这 与 PMI 指 数 的 标 准 相 同 在 问 卷 中 我 们 会 询 问 企 业 的 产 品 是 面 向 消 费 者 还 是 生 产 者, 同 时 会 询 问 企 业 其 主 要 产 品 的 价 格 在 未 来 6 个 月 的 变 化 趋 势 综 合 这 两 个 问 题 的 答 案, 我 们 可 以 统 计 出 消 费 品 和 中 间 品 价 格 在 未 来 的 变 化 趋 势, 前 者 的 价 格 变 化 趋 势 指 数 就 是 消 费 品 价 格 前 瞻 指 数, 后 者 的 价 格 变 化 趋 势 指 数 就 是 中 间 品 价 格 前 瞻 指 数 在 问 卷 中 我 们 会 询 问 企 业 在 所 涉 行 业 中 的 状 况, 即 受 访 企 业 与 所 在 行 业 的 整 体 状 况 相 比, 是 更 好 更 差, 还 是 差 不 多, 然 后 根 据 作 答 计 算 出 企 业 竞 争 力 指 数 该 指 数 越 高, 代 表 样 本 企 业 超 过 行 业 整 体 状 况 的 比 例 越 高 3 计 算 方 法 在 调 查 中, 我 们 询 问 所 有 调 查 对 象 ( 抽 样 总 体 ), 他 们 企 业 的 某 一 经 营 状 况 指 标 ( 例 如 销 售 额 ) 在 未 来 6 个 月 与 去 年 同 期 相 比, 是 改 善 ( 变 好 ), 不 变 ( 相 同 ) 或 恶 化 ( 变 差 ) 根 据 回 收 的 数 据, 我 们 计 算 出 变 好 相 同 或 变 差 回 答 的 百 分 比 然 后 对 每 个 问 题 分 别 计 算 扩 散 指 数, 即 回 答 上 升 ( 变 好 ) 的 百 分 比 加 上 不 变 ( 相 同 ) 百 分 比 的 一 半 在 所 有 指 数 中, 长 江 商 学 院 BCI 是 最 重 要 的 指 数, 该 指 数 来 源 于 销 售 利 润 融 资 环 境 和 库 存 这 4 个 分 指 数 的 算 术 平 均 值 由 于 调 查 中 分 指 数 的 构 成 有 过 多 次 调 整, 因 此 前 后 数 据 口 径 有 所 不 同, 不 能 简 单 比 较 不 过 该 指 数 的 具 体 计 算 方 式 始 终 保 持 一 致, 即 先 计 算 每 份 问 卷 的 企 业 经 营 状 况 指 数, 然 后 再 计 算 该 轮 所 有 问 卷 的 企 业 经 营 状 况 指 数, 计 算 方 法 均 为 算 术 平 均 4
关 于 长 江 商 学 院 长 江 商 学 院 是 由 李 嘉 诚 ( 海 外 ) 基 金 会 捐 资 创 办 并 获 得 国 家 正 式 批 准, 拥 有 独 立 法 人 资 格 的 非 营 利 性 教 育 机 构, 为 国 际 管 理 教 育 协 会 (AACSB) 和 欧 洲 管 理 发 展 基 金 会 (EFMD) 成 员, 是 国 务 院 学 位 委 员 会 批 准 的 工 商 管 理 硕 士 授 予 单 位 ( 含 EMBA 和 MBA), 其 目 标 是 在 十 年 内 进 入 世 界 十 强 商 学 院 之 列 长 江 商 学 院 成 立 以 来, 一 直 以 为 中 国 企 业 培 养 一 批 具 有 世 界 水 平 的 企 业 家 为 己 任, 并 致 力 于 创 建 全 球 新 一 代 商 学 院 长 江 商 学 院 的 诞 生, 旨 在 把 握 中 国 经 济 持 续 快 速 增 长 的 大 好 机 遇, 通 过 取 势 明 道 优 术 的 战 略 选 择 和 中 西 贯 通 的 办 学 理 念, 为 中 国 打 造 一 个 享 誉 全 球 的 世 界 级 商 学 院 长 江 商 学 院 是 中 国 第 一 所 也 是 唯 一 一 所 实 行 教 授 治 校 的 商 学 院, 体 制 上 的 灵 活 创 新 有 力 地 促 进 了 学 院 战 略 目 标 的 顺 利 实 现 目 前 长 江 商 学 院 拥 有 的 数 十 位 专 属 教 授 学 者, 他 们 绝 大 多 数 都 曾 执 教 于 等 欧 美 和 亚 洲 的 世 界 著 名 商 学 院, 长 江 教 授 通 国 际 通 中 国 通 理 论 通 实 践, 在 教 学 和 学 术 研 究 方 面 卓 有 建 树, 享 誉 国 际 声 明 本 报 告 资 料 均 来 源 于 公 开 信 息 及 长 江 商 学 院 案 例 中 心 与 经 济 研 究 中 心 的 实 地 调 研 长 江 商 学 院 案 例 中 心 与 经 济 研 究 中 心 认 为 这 些 资 料 的 来 源 可 靠, 但 不 保 证 其 准 确 性 和 完 整 性 本 报 告 所 刊 载 的 资 料 仅 反 映 长 江 商 学 院 案 例 中 心 与 经 济 研 究 中 心 在 报 告 发 布 日 的 判 断, 长 江 商 学 院 案 例 中 心 与 经 济 研 究 中 心 可 在 无 通 知 的 情 况 下 对 报 告 做 出 更 改 本 报 告 不 构 成 任 何 投 资 建 议 或 私 人 咨 询 建 议, 长 江 商 学 院 案 例 中 心 与 经 济 研 究 中 心 亦 不 对 因 使 用 该 报 告 的 材 料 而 引 致 的 损 失 负 任 何 责 任 收 件 人 不 应 单 纯 依 靠 此 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断, 收 件 人 亦 应 考 虑 本 报 告 中 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 个 人 状 况 5
经 济 研 究 团 队 李 伟 Wei Li 长 江 商 学 院 经 济 学 教 授 案 例 中 心 和 经 济 研 究 中 心 主 任 +86 10 8518 8858 ext.3235 wli@ckgsb.edu.cn 周 一 Yi Zhou 长 江 商 学 院 案 例 中 心 助 理 主 任 +86 10 8537 8477 yzhou@ckgsb.edu.cn 谷 重 庆 Chongqing Gu 长 江 商 学 院 案 例 中 心 案 例 高 级 研 究 员 +86 10 8537 8466 cqgu@ckgsb.edu.cn 杨 燕 Yan Yang 长 江 商 学 院 案 例 中 心 高 级 案 例 研 究 员 +86 10 85378479 yanyang@ckgsb.edu.cn 杨 谷 川 Guchuan Yang 长 江 商 学 院 案 例 中 心 案 例 研 究 员 +86 10 8537 8473 gcyang@ckgsb.edu.cn Heather Mowbray 毛 海 哲 长 江 商 学 院 案 例 中 心 案 例 研 究 员 +86 10 8537 8470 heathermowbray@ckgsb.edu.cn 6