table_subject] 2013/2/27 星 期 三 证 券 研 究 报 告 -- 今 日 投 资 视 点 LED 节 能 照 明 规 划 发 布, 谷 歌 发 布 chromebook 今 日 市 场 数 据 [table_marketdata] 国 内 外 各 主 要 市 场 指 数 指 数 指 数 收 盘 涨 跌 幅 (%) 名 称 代 码 点 数 1 日 5 日 1 月 道 琼 斯 工 业 DJI 13900.13 0.84-0.97 0.03 标 普 500 平 均 SPX 1496.94 0.61-2.22-0.40 纳 斯 达 克 IXIC 3129.65 0.43-2.61-0.64 伦 敦 富 时 FTSE 6270.44-1.34-1.70-0.22 日 经 225 100 N225 11662.52 2.43 2.23 6.73 香 港 恒 生 HSI 22519.69-1.32-2.70-4.50 香 港 红 筹 HSCCI 4473.03-1.32-2.48-3.51 香 港 国 企 HSCEI 11104.10-2.03-3.66-7.48 AH 股 溢 价 HSAHP 102.77 0.68-1.31 6.21 上 证 综 合 000001 2293.34-1.40-3.76 0.09 深 证 成 份 399001 9208.03-1.44-3.59-1.59 沪 深 300 000300 2567.60-1.43-4.39-0.16 中 小 板 综 399101 5228.65-1.45 0.03 4.86 前 一 交 易 日 A 股 行 业 涨 跌 幅 排 名 今 日 晨 会 内 容 : [table_main] 今 日 重 要 研 报 和 调 研 简 报 摘 要 华 宝 晨 报 模 板 电 子 : LED 节 能 照 明 规 划 发 布, 谷 歌 发 布 chromebook 金 融 市 场 : 新 市 场 环 境 下 分 级 基 金 再 思 考 专 题 统 计 报 告 (1) 附 表 一 : 本 周 A 股 市 场 大 小 非 到 期 解 禁 总 表 (2) 附 表 二 : 本 周 A 股 市 场 新 股 发 行 的 相 关 安 排 行 业 流 通 市 值 平 均 换 手 涨 跌 幅 (%) 名 称 ( 亿 元 ) 率 (%) 1 日 5 日 1 月 医 药 生 物 9764.12 1.58-0.32 1.87 9.00 信 息 服 务 4927.86 1.35-0.43 2.81 11.87 金 融 服 务 46914.73 0.33-0.81-4.02 2.41 交 运 设 备 8644.03 0.84-0.88 3.53 16.87 信 息 设 备 2546.32 1.28-0.88 3.70 10.90 电 子 3515.59 1.33-1.11 4.64 14.77 家 用 电 器 2710.05 1.07-1.18-1.02 2.23 综 合 1340.89 1.67-1.26 3.05 12.77 轻 工 制 造 1904.19 1.40-1.36 1.59 8.78 机 械 设 备 10304.71 1.20-1.46 1.67 9.87 化 工 12135.31 0.78-1.58 1.53 10.61 黑 色 金 属 3382.25 0.32-1.67-4.43-2.40 有 色 金 属 7910.94 0.78-1.70-7.39-4.97 公 用 事 业 6242.37 0.72-1.72 3.32 10.97 房 地 产 9311.12 0.83-1.72-4.91-2.79 交 通 运 输 6967.63 0.35-1.76 1.29 7.93 纺 织 服 装 1868.20 1.05-1.85-0.31 7.38 商 业 贸 易 3778.17 0.89-1.89-3.43 1.46 农 林 牧 渔 2741.78 1.57-2.19 2.96 9.37 采 掘 24110.96 0.22-2.26-5.40-0.15 食 品 饮 料 7495.97 1.26-2.27-8.86-9.21 建 筑 建 材 7834.49 0.72-2.35-0.39 8.87 餐 饮 旅 游 863.82 0.95-2.41-4.11 1.00 数 据 来 源 : 华 宝 证 券 研 究 所 港 澳 资 讯 [table_research] 华 宝 证 券 研 究 所 责 任 编 辑 : 夏 元 联 系 : 021-68778072 敬 请 参 阅 报 告 结 尾 处 免 责 声 明 1/7
[table_viewdetail] 今 日 重 要 研 报 和 调 研 简 报 摘 要 电 子 :LED 节 能 照 明 规 划 发 布, 谷 歌 发 布 chromebook ( 吴 炳 华 ) - 市 场 动 态 : - 春 节 后 第 一 个 交 易 周 市 场 在 获 利 盘 回 吐 和 房 地 产 调 控 进 一 步 收 紧 的 消 息 打 压 下 大 幅 走 低, 上 证 指 数 下 跌 4.86%, 深 圳 成 指 下 跌 6.25%, 沪 深 300 指 数 下 跌 6.32%, 电 子 板 块 上 涨 1.14%, 跑 赢 大 盘 电 子 板 块 涨 幅 居 前 的 个 股 有 : 星 星 科 技 (16.30%), 雪 莱 特 (14.79%), 深 天 马 A(12.85%); 跌 幅 居 前 的 有 : 中 科 三 环 (-8.65%), 沪 电 股 份 (-7.10%) 和 中 航 光 电 (-6.88%) - 我 们 重 点 推 荐 买 入 的 兆 驰 股 份 上 涨 9.71%, 金 龙 机 电 下 跌 2.83% - 研 究 动 态 : - 资 讯 与 点 评 : - 半 导 体 照 明 节 能 产 业 规 划 发 布 近 期 发 改 委 联 合 六 部 委 联 合 发 布 半 导 体 照 明 节 能 产 业 规 划, 系 统 阐 述 了 十 二 五 期 间 中 国 LED 行 业 的 发 展 目 标 主 要 任 务 重 点 工 程 和 扶 持 措 施 ; 其 中 关 键 性 目 标 包 括 :2015 年 LED 行 业 总 产 值 4500 亿 元 ( 其 中 照 明 产 品 1800 亿 元 ),11-15 年 复 合 增 速 30%,LED 照 明 产 品 渗 透 率 达 到 20%( 主 要 替 代 传 统 白 炽 灯, 节 能 灯 渗 透 率 保 持 70% 不 变 ), 芯 片 国 产 化 率 达 到 80% 以 上 此 次 发 改 委 提 的 2015 年 LED 行 业 总 产 值 4500 亿 元 的 目 标 比 之 前 科 技 部 提 的 5000 亿 元 的 目 标 有 所 降 低 而 LED 照 明 产 品 渗 透 率 达 到 20%, 节 能 灯 渗 透 率 70% 保 持 不 变 的 目 标 更 是 降 低 了 LED 照 明 市 场 规 模 的 预 期 LED 行 业 在 产 能 过 剩, 照 明 市 场 未 大 规 模 启 动 的 情 况 下, 惨 烈 的 价 格 战 和 淘 汰 整 合 将 是 未 来 行 业 的 必 然 趋 势 - 谷 歌 发 布 高 端 触 摸 屏 版 Chromebook 拟 与 苹 果 竞 争 谷 歌 周 四 发 布 了 一 款 触 摸 屏 版 本 的 Chromebook 笔 记 本 电 脑, 加 强 了 它 在 硬 件 领 域 与 微 软 和 苹 果 的 竞 争 力 度 虽 然 微 软 Surface 销 售 情 况 不 理 想, 但 触 摸 屏 向 笔 记 本 台 式 AIO 一 体 PC 机 等 迈 进 已 是 必 然 趋 势 Intel 未 来 将 把 触 控 功 能 作 为 超 级 本 的 标 准 配 臵, 而 谷 歌 chromebook 的 推 出 更 是 进 一 步 推 动 了 触 控 功 能 在 笔 记 本 领 域 的 应 用 2013 年 中 大 尺 寸 触 摸 屏 的 增 速 将 远 高 于 小 尺 寸 触 摸 屏, 行 业 将 面 临 产 能 不 足 的 问 题 长 信 科 技 由 于 拥 有 5 代 线 产 能, 将 最 先 受 益 莱 宝 高 科 和 超 声 电 子 正 在 积 极 扩 充 OGS 产 能, 在 今 年 下 半 年 至 明 年 上 半 年 陆 续 投 产, 值 得 关 注 - 重 点 覆 盖 与 评 级 股 票 代 码 股 票 名 称 收 盘 价 ( 元 ) 当 前 评 级 300032 金 龙 机 电 25.07 买 入 002429 兆 驰 股 份 15.03 买 入 300078 中 瑞 思 创 11.74 买 入 002369 卓 翼 科 技 15.56 持 有 金 融 市 场 : 新 市 场 环 境 下 分 级 基 金 再 思 考 ( 胡 立 刚 ) - 摘 要 : - 2013 年 以 来, 股 票 市 场 持 续 上 涨, 而 分 级 基 金 A 份 额 在 股 市 上 涨 的 过 程 中 也 出 现 了 较 大 的 涨 幅, 这 其 中 有 多 重 原 因, 其 一, 分 级 基 金 整 体 折 价 对 A 份 额 的 价 格 有 一 定 支 撑 ; 其 二 分 级 基 金 A 份 额 可 以 质 押 回 购 的 政 策 预 期 ; 其 三, 长 期 债 性 资 产 投 资 者 对 A 份 额 的 价 值 发 现 导 致 其 买 入 A 份 额, 从 而 对 价 格 有 推 动 作 用 除 政 策 因 素 外, 我 们 认 为 第 三 个 因 素 是 分 级 基 金 A 份 额 上 涨 的 重 要 原 因, 分 级 基 金 A 份 额 的 上 涨 反 映 了 其 投 资 者 对 A 份 额 价 值 的 一 致 认 同 - 分 级 基 金 A 份 额 价 值 的 一 致 认 同 会 促 使 A 份 额 的 隐 含 收 益 率 逐 步 接 近 市 场 均 衡 收 益 率, 此 时, 长 期 债 性 资 产 的 投 资 者 更 倾 向 于 长 期 持 有 分 级 基 金 A 份 额, 从 而 减 少 参 与 二 级 市 场 交 易 的 动 力, 最 终 会 导 致 分 级 基 金 A 份 额 的 流 动 性 更 差 这 种 情 况 下,A 份 额 的 配 对 转 换 价 值 就 会 凸 显 - A 份 额 配 对 转 换 价 值 的 增 加 对 于 B 份 额 投 资 者 是 极 为 不 利 的 由 于 目 前 分 级 基 金 的 上 拆 点 都 较 高,B 份 额 投 资 者 很 难 通 过 上 拆 折 算 来 实 现 退 出, 这 样 的 话,B 份 额 的 投 资 者 只 能 通 过 在 敬 请 参 阅 报 告 结 尾 处 免 责 声 明 2/7
场 内 卖 出 或 与 A 份 额 配 对 合 并 赎 回 两 种 途 径 退 出 - 第 一 种 途 径, 即 B 份 额 通 过 场 内 卖 出 途 径 退 出 较 大 的 依 赖 于 B 份 额 的 场 内 流 动 性,B 份 额 的 场 内 流 动 性 又 依 赖 于 B 份 额 的 场 内 规 模, 而 场 内 规 模 的 增 长 依 赖 于 正 向 套 利, 但 当 A 份 额 的 场 内 流 动 性 较 差 时, 套 利 者 卖 出 A 份 额 会 面 临 较 大 的 冲 击 成 本, 套 利 者 并 不 一 定 能 够 获 得 套 利 收 入, 从 而 影 响 正 向 套 利 者 的 积 极 性,B 份 额 的 场 内 规 模 和 流 动 性 就 会 受 到 影 响, 这 样 B 份 额 通 过 场 内 卖 出 退 出 存 在 规 模 瓶 颈 - 第 二 种 途 径, 即 B 份 额 通 过 与 A 份 额 配 对 合 并 赎 回 途 径 则 直 接 依 赖 于 A 份 额 的 场 内 流 动 性, 由 于 前 述 原 因, 未 来 A 份 额 的 流 动 性 会 越 来 越 差,B 份 额 通 过 这 种 途 径 退 出 会 面 临 A 份 额 较 大 的 冲 击 成 本 - 综 上 所 述, 市 场 对 分 级 基 金 A 份 额 价 值 的 一 致 认 同 会 导 致 分 级 基 金 B 份 额 吸 引 力 的 降 低,B 份 额 的 溢 价 率 减 小 从 而 使 分 级 基 金 出 现 整 体 折 价, 最 终 导 致 分 级 基 金 规 模 的 不 断 缩 小, 前 期 分 级 基 金 市 场 的 表 现 也 印 证 了 这 一 情 况 - 我 们 看 到 未 来 的 新 市 场 环 境 下, 分 级 基 金 可 能 会 面 临 萎 缩 的 可 能, 针 对 这 种 风 险, 我 们 认 为 在 设 计 分 级 基 金 产 品 时, 可 以 通 过 降 低 分 级 基 金 的 上 拆 折 算 点, 为 分 级 基 金 B 份 额 提 供 更 加 务 实 可 行 的 退 出 方 式, 从 而 增 加 分 级 基 金 B 份 额 的 吸 引 力, 以 杜 绝 分 级 基 金 整 体 折 价 的 现 象 敬 请 参 阅 报 告 结 尾 处 免 责 声 明 3/7
中 科 金 财 中 弘 股 份 新 嘉 联 吴 通 通 讯 万 顺 股 份 万 邦 达 三 友 化 工 三 维 丝 秋 林 集 团 诺 普 信 炼 石 有 色 蓝 色 光 标 莱 美 药 业 卡 奴 迪 路 交 运 股 份 吉 视 传 媒 华 泰 证 券 鸿 特 精 密 黑 牡 丹 海 翔 药 业 海 南 航 空 滨 化 股 份 2012-01 2012-02 2012-03 2012-04 2012-05 2012-06 2012-07 2012-08 2012-09 2012-10 2012-11 2012-12 华 宝 晨 会 附 表 一 : 本 周 A 股 市 场 大 小 非 到 期 解 禁 总 表 ( 每 周 更 新 ) 股 票 代 码 股 票 简 称 可 流 通 时 间 本 期 流 通 数 量 ( 万 股 ) 已 流 通 数 量 ( 万 股 ) 待 流 通 数 量 ( 万 股 002657.SZ 中 科 金 财 2013-02-28 1,803.69 3,548.69 3,4 000979.SZ 中 弘 股 份 2013-02-25 71,608.86 101,208.12 002188.SZ 新 嘉 联 2013-02-26 800.00 12,195.91 3,4 300292.SZ 吴 通 通 讯 2013-03-01 400.00 2,070.00 4,6 300057.SZ 万 顺 股 份 2013-02-26 2,760.00 17,870.00 24,3 300055.SZ 万 邦 达 2013-02-26 11,135.55 16,855.55 6,0 600409.SH 三 友 化 工 2013-03-01 26,101.50 166,971.90 18,0 300056.SZ 三 维 丝 2013-02-26 1,248.21 5,645.13 3,7 600891.SH 秋 林 集 团 2013-03-01 1,627.64 26,604.62 5,9 002215.SZ 诺 普 信 2013-02-26 369.51 25,892.48 10,3 000697.SZ 炼 石 有 色 2013-02-26 12,250.44 25,509.72 22,5 300058.SZ 蓝 色 光 标 2013-02-26 5,578.30 24,401.80 15,2 300006.SZ 莱 美 药 业 2013-02-27 4,218.48 14,399.47 3,9 002656.SZ 卡 奴 迪 路 2013-02-28 825.00 3,325.00 6,6 600676.SH 交 运 股 份 2013-03-01 5,074.51 78,214.10 8,0 601929.SH 吉 视 传 媒 2013-02-25 54,497.03 82,497.03 57,3 601688.SH 华 泰 证 券 2013-02-26 336,924.92 559,767.24 2 300176.SZ 鸿 特 精 密 2013-02-26 390.00 2,957.03 5,9 600510.SH 黑 牡 丹 2013-02-25 54,050.41 79,552.27 002099.SZ 海 翔 药 业 2013-02-28 25.00 25,793.10 6,6 600221.SH 海 南 航 空 2013-02-25 59,523.81 394,043.21 196,5 601678.SH 滨 化 股 份 2013-02-25 44,550.00 66,000.00 资 料 来 源 : 港 澳 资 讯 华 宝 证 券 研 究 所 图 表 1: 本 周 新 增 解 禁 流 通 数 量 占 已 流 通 数 量 的 比 例 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 本 周 新 解 禁 流 通 数 量 占 已 流 通 数 量 图 表 2: 本 周 新 增 解 禁 股 份 在 整 体 市 场 中 的 占 比 80% 本 周 开 始 流 通 股 份 市 值 占 相 关 的 A 股 总 市 60% 40% 20% 0% 资 料 来 源 : 华 宝 证 券 研 究 所, 港 澳 资 讯 资 料 来 源 : 华 宝 证 券 研 究 所, 港 澳 资 讯 敬 请 参 阅 报 告 结 尾 处 免 责 声 明 4/7
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附 表 二 : 本 周 A 股 市 场 新 股 发 行 的 相 关 安 排 ( 每 周 更 新 ) 相 关 安 排 招 股 公 告 日 初 步 询 价 公 告 日 初 步 询 价 起 始 日 初 步 询 价 截 止 日 询 价 结 果 公 告 日 网 下 定 价 公 告 日 发 行 公 告 日 发 行 安 排 网 上 路 演 公 告 日 网 下 发 行 日 期 ( 缴 款 日 ) 网 下 发 行 截 止 日 ( 缴 款 截 止 日 ) 网 上 发 行 日 期 ( 申 购 日 ) 网 下 网 上 申 购 资 金 验 资 网 下 配 售 结 果 公 告 日 网 上 中 签 结 果 公 告 日 网 上 申 购 资 金 解 冻 日 网 下 发 行 最 高 申 购 量 ( 万 股 ) 网 下 发 行 最 低 申 购 量 ( 万 股 ) 最 小 申 购 单 位 ( 万 股 ) 初 步 询 价 后 确 定 的 发 行 价 格 询 价 安 排 ( 元 ) 初 步 询 价 有 效 报 价 家 数 初 步 询 价 有 效 申 购 数 量 ( 万 股 ) 初 步 询 价 有 效 报 价 超 额 认 购 倍 数 初 步 询 价 参 与 询 价 总 家 数 上 市 板 #REF! #REF! #REF! #REF! 发 行 数 量 ( 万 股 ) #REF! #REF! #REF! #REF! 其 他 信 息 预 计 募 资 #REF! #REF! #REF! #REF! 实 际 募 资 #REF! #REF! #REF! #REF! 发 行 价 格 #REF! #REF! #REF! #REF! 资 料 来 源 :wind 资 讯 华 宝 证 券 研 究 所 敬 请 参 阅 报 告 结 尾 处 免 责 声 明 6/7
投 资 评 级 的 说 明 - 行 业 评 级 标 准 报 告 发 布 日 后 3 个 月 内, 以 行 业 股 票 指 数 相 对 同 期 中 证 800 指 数 收 益 率 为 基 准, 区 分 为 以 下 四 级 : 强 于 大 市 A--: 行 业 指 数 收 益 率 强 于 相 对 市 场 基 准 指 数 收 益 率 5% 以 上 ; 同 步 大 市 B--: 行 业 指 数 收 益 率 相 对 市 场 基 准 指 数 收 益 率 在 -5%~5% 之 间 波 动 ; 弱 于 大 市 C--: 行 业 指 数 收 益 率 相 对 市 场 基 准 指 数 收 益 率 在 -5% 以 下 ; 未 评 级 N--: 不 作 为 行 业 报 告 评 级 单 独 使 用, 但 在 公 司 评 级 报 告 中, 作 为 随 附 行 业 评 级 的 选 择 项 之 一 - 公 司 评 级 标 准 报 告 发 布 日 后 3 个 月 内, 以 股 票 相 对 同 期 行 业 指 数 收 益 率 为 基 准, 区 分 为 以 下 五 级 : 买 入 : 相 对 于 行 业 指 数 的 涨 幅 在 15% 以 上 ; 持 有 : 相 对 于 行 业 指 数 的 涨 幅 在 5%-15%; 中 性 : 相 对 于 行 业 指 数 的 涨 幅 在 -5%-5%; 卖 出 : 相 对 于 行 业 指 数 的 跌 幅 在 -5% 以 上 ; 未 评 级 : 研 究 员 基 于 覆 盖 或 公 司 停 牌 等 其 他 原 因 不 能 对 该 公 司 做 出 股 票 评 级 的 情 况 机 构 业 务 部 咨 询 经 理 上 海 宋 歌 021-6877 8081 138 1882 8414 北 京 程 楠 010-6708 5220 159 0139 1234 深 圳 袁 月 0755-3665 9385 158 1689 6912 风 险 提 示 及 免 责 声 明 : 市 场 有 风 险, 投 资 须 谨 慎 本 报 告 所 载 的 信 息 均 来 源 于 已 公 开 信 息, 但 本 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 作 任 何 保 证 本 报 告 所 载 的 任 何 建 议 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 本 报 告 发 布 当 日 的 判 断 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 载 的 信 息 于 本 报 告 发 布 后 不 会 发 生 任 何 更 新, 也 不 保 证 本 公 司 做 出 的 任 何 建 议 意 见 及 推 测 不 会 发 生 变 化 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 所 载 的 信 息 或 所 做 出 的 任 何 建 议 意 见 及 推 测 并 不 构 成 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 询 价 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 不 就 本 报 告 中 的 任 何 内 容 对 任 何 投 资 做 出 任 何 形 式 的 承 诺 或 担 保 本 报 告 版 权 归 本 公 司 所 有 未 经 本 公 司 事 先 书 面 授 权, 任 何 组 织 或 个 人 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 形 式 的 发 布 转 载 复 制 如 合 法 引 用 刊 发, 须 注 明 本 公 司 出 处, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 删 节 和 修 改 敬 请 参 阅 报 告 结 尾 处 免 责 声 明 7/7