君 睿 早 视 点 2012.10.17 秦 晖 玉 021-386706579 qinhuiyu@gtjas.com 编 号 :S0880611040105 甘 珉 021-38674948 ganmin012434@gtjas.com 编 号 :S0880112080076 市 场 点 评 : 周 二 沪 深 股 市 双 双 低 开 后 震 荡 走 低, 沪 指 下 探 至 5 日 线 附 近 获 得 支 撑, 随 后 酿 酒 医 药 券 商 等 板 块 走 强 并 拉 动 股 指 回 升 至 2100 点 附 近 徘 徊,11 点 后 权 重 股 一 度 发 力, 指 数 快 速 上 扬, 但 成 交 量 未 能 有 效 配 合, 午 后 股 指 呈 现 横 盘 整 理 后 震 荡 下 行 格 局 最 终 上 证 综 指 收 于 2098.81 点, 上 涨 0.11 点 或 0.01%, 深 证 成 指 报 8645.54 点, 上 涨 23.57 点 或 0.27%, 成 交 量 略 有 放 大 周 二 市 场 整 体 保 持 震 荡 格 局, 虽 然 医 药 券 商 等 板 块 保 持 了 相 对 强 势, 盘 中 涨 停 的 个 股 也 达 到 近 20 家, 但 成 交 量 不 足 始 终 是 投 资 不 应 漠 视 的 现 实 目 前 沪 综 指 已 经 在 2100 点 附 近 横 盘 了 5 个 交 易 日, 短 期 不 排 除 作 出 方 向 选 择, 投 资 者 不 妨 控 制 好 仓 位, 等 待 方 向 明 确 后 再 行 操 作 周 二, 上 证 基 金 指 数 上 涨 0.12%, 深 证 基 金 指 数 与 昨 日 持 平 债 券 市 场 方 面, 宏 观 数 据 对 债 市 支 持 有 限, 而 新 中 基 短 融 评 级 下 调 对 债 市 形 成 一 定 冲 击, 周 二 债 市 出 现 调 整 沪 深 两 市 现 券 交 易 量 21 亿 元, 回 购 交 易 量 1740 亿 元 目 前 债 市 交 易 性 机 会 有 限, 建 议 投 资 者 谨 慎 操 作 周 二 国 内 商 品 期 市 收 盘 多 数 上 涨 豆 油 领 涨 2.11%, 棕 榈 油 跟 涨 1.46%, 其 余 品 种 涨 跌 幅 均 不 超 过 1%; 沪 银 甲 醇 等 4 品 种 小 幅 下 跌 ; 豆 粕 平 盘 海 外 市 场 方 面, 美 国 9 月 CPI 环 比 增 0.6%, 高 于 预 期, 9 月 份 的 工 业 产 出 环 比 增 0.4% 周 二 美 国 道 指 上 涨 0.95%; 纳 指 上 涨 1.21%; 传 西 班 牙 将 申 援, 泛 欧 道 琼 斯 指 数 上 涨 1.32%; 纽 约 黄 金 期 货 上 涨 0.21%, 纽 约 原 油 期 货 上 涨 0.3% 代 码 名 称 收 盘 昨 日 涨 近 一 周 涨 近 一 月 涨 近 三 月 涨 000001.SH 上 证 综 指 2,099 0.01 1.18-1.18-2.89 399001.SZ 深 成 指 8,646 0.27 1.23-1.08-9.57 GOLD.NM 国 际 现 货 黄 金 352-0.23-1.82-2.44 7.46 CL.NYM 原 油 92.0 0.12 2.94-7.11 3.07 USDX.FX 美 元 指 数 79.2-0.69-0.52 0.44-4.62 DJI.GI 道 琼 斯 工 业 指 数 13,552 0.95-0.23-0.31 5.83 h11020.csi 中 证 券 基 金 指 数 3,522 0.00 0.85-0.68-2.60 1
大 势 要 闻 : 1. 国 务 院 批 复 8 省 市 海 洋 区 划 据 报 道, 国 务 院 近 日 密 集 批 复 了 天 津 河 北 辽 宁 江 苏 浙 江 福 建 山 东 广 西 七 省 一 市 的 海 洋 功 能 区 划 评 论 : 沿 海 省 份 的 劳 动 力 成 本 贸 易 口 岸 等 竞 争 优 势 已 经 明 显 弱 化, 而 海 洋 经 济 的 发 展 对 于 许 多 临 海 省 份 来 说, 提 供 了 一 次 转 型 机 遇 与 海 洋 经 济 联 系 紧 密 的 渔 业 石 油 化 工 以 及 海 工 装 备 行 业 的 上 市 公 司 有 望 受 益 2. 核 安 全 十 二 五 规 划 获 批,798 亿 投 资 盛 宴 开 席 环 保 部 网 站 16 日 消 息, 国 务 院 近 期 批 复 了 核 安 全 与 放 射 性 污 染 防 治 十 二 五 规 划 及 2020 年 远 景 目 标 十 二 五 期 间 重 点 项 目 投 资 需 求 约 798 亿 元, 规 划 统 筹 了 9 项 重 点 任 务 5 项 重 点 工 程 8 项 保 障 措 施, 力 争 至 十 二 五 末 我 国 核 能 与 核 技 术 利 用 安 全 水 平 进 一 步 提 高 点 评 : 核 电 项 目 重 启 预 期 再 度 高 涨 9 月 以 来 环 保 部 加 快 了 核 电 企 业 的 准 入 申 请 审 批 环 评 审 批 9 月 底 至 10 月 上 旬, 环 保 部 再 度 密 集 审 批 了 一 批 核 电 资 质 而 规 划 的 出 现 或 为 核 电 项 目 的 重 新 审 批 开 了 半 扇 门 这 对 于 相 关 核 电 企 业 可 能 会 形 成 利 好 刺 激, 相 关 概 念 股 威 尔 泰 九 龙 电 力 江 苏 神 通 中 国 西 电 中 核 科 技 等 3. 证 监 会 : 外 资 参 股 证 券 公 司 比 例 升 至 49% 中 国 证 监 会 网 站 10 月 16 日 下 午 发 布 修 改 后 的 外 资 参 股 证 券 公 司 设 立 规 则, 外 资 参 股 证 券 公 司 比 例 放 宽 至 49%; 境 外 投 资 者 可 以 依 法 通 过 二 级 市 场 购 入 上 市 内 资 证 券 公 司 股 份 同 时, 根 据 修 改 后 的 证 券 公 司 设 立 子 公 司 试 行 规 定, 证 券 公 司 子 公 司 符 合 要 求 可 扩 大 业 务 范 围 4. 第 16 颗 卫 星 即 将 升 空 北 斗 领 航 数 千 亿 市 场 据 报 道, 今 年 10 月 下 旬, 我 国 第 16 颗 北 斗 导 航 卫 星 即 将 发 射 升 空, 早 于 此 前 市 场 预 期 的 11 月 -12 月 间 该 卫 星 是 是 北 斗 导 航 系 统 亚 太 组 网 的 最 后 一 步, 届 时 北 斗 导 航 将 正 式 启 动 服 务, 或 将 终 结 美 国 GPS 定 位 系 统 在 中 国 民 用 市 场 的 垄 断 据 中 国 卫 星 导 航 定 位 协 会 预 测, 到 2015 年, 中 国 卫 星 导 航 与 位 置 服 务 产 业 产 值 将 超 过 2250 亿 元 ; 至 2020 年, 中 国 将 建 成 北 斗 全 球 卫 星 导 航 定 位 系 统, 届 时 中 国 卫 星 导 航 与 位 置 产 业 的 用 户 规 模 将 成 为 世 界 第 一, 产 业 年 产 值 将 超 过 4000 亿 元 2
专 题 : 1. 公 募 基 金 一 周 评 述 上 周 共 有 39 只 封 闭 式 基 金 贴 水, 其 中 申 万 菱 信 深 成 进 取 贴 水 率 最 高, 达 169.94% 债 券 型 基 金 上 周 平 均 复 权 单 位 净 值 增 长 0.43%,98.67% 的 基 金 实 现 净 值 增 长 股 票 型 基 金 上 周 基 金 复 权 单 位 净 值 平 均 增 长 0.55%,85.27% 的 实 现 净 值 增 长 QDII 基 金 上 周 基 金 复 权 单 位 净 值 平 均 下 跌 0.17%,62.5% 的 基 金 实 现 净 值 增 长 普 通 股 票 型 基 金 中, 重 配 机 械 食 品 饮 料 电 子 板 块 的 景 顺 长 城 内 需 增 长 上 周 净 值 增 长 最 多, 达 2.6%, 但 今 年 以 来 净 值 增 长 率 为 -1.90% 主 要 是 由 于 2 季 度 重 仓 的 几 只 酒 类 股 票 跌 幅 较 大 上 投 摩 根 新 兴 动 力 表 现 依 旧 强 势, 以 2.5% 的 周 净 值 增 长 率 排 在 第 二, 而 年 初 以 来 收 益 率 高 达 26.02%, 排 在 所 有 普 通 股 票 型 基 金 之 榜 首 从 该 基 金 今 年 以 来 的 表 现 来 看, 其 择 股 能 力 相 对 较 强, 虽 阶 段 表 现 不 足 以 说 明 其 投 资 的 理 念 和 长 期 有 效 性, 但 是 该 基 金 未 来 表 现 仍 值 得 关 注 从 万 得 及 同 花 顺 数 据 来 看, 整 体 基 金 市 场 仓 位 有 小 幅 下 降, 全 市 场 主 要 基 金 公 司 的 仓 位 均 在 70-85% 之 间, 这 部 分 占 比 接 近 57%, 华 夏 易 方 达 嘉 实 南 方 博 时 五 大 基 金 公 司 均 有 增 仓, 但 整 体 上 看 基 金 对 后 市 态 度 比 较 谨 慎 近 日, 国 泰 基 金 国 债 ETF 产 品 设 计 方 案 将 于 近 期 向 有 关 部 门 递 交 国 债 ETF 的 申 报 材 料, 该 产 品 有 望 成 为 国 内 第 一 只 债 券 ETF 国 债 ETF 的 推 出 将 促 进 银 行 间 和 交 易 所 债 券 市 场 的 互 通, 并 加 快 国 债 期 货 上 市 的 步 伐 同 时,10 月 15 日, 国 内 首 只 明 确 投 资 中 小 企 业 债 的 纯 债 基 金 - 鹏 华 中 小 企 业 纯 债 正 式 发 行, 目 前 国 内 大 部 分 个 人 投 资 者 无 法 直 接 参 与 高 收 益 债, 投 资 者 可 借 道 这 只 基 金, 分 享 投 资 机 会 但 是 同 时 也 要 提 醒 投 资 人, 尽 管 目 前 高 收 益 债 有 高 出 AAA 债 券 将 近 5% 的 收 益 率, 但 是 中 小 企 业 债 的 风 险 尤 其 是 非 系 统 性 风 险 仍 然 是 投 资 人 必 须 考 虑 的 2. 债 券 投 资 观 点 荟 萃 利 率 债 :9 月 CPI 同 比 增 长 1.9%,PPI 同 比 下 滑 -3.5%, 符 合 市 场 预 期, 同 时 进 出 口 数 据 改 善 明 显, 显 示 经 济 向 好 趋 势 而 M2 大 幅 反 弹 显 示 外 汇 占 款 逐 步 恢 复, 外 加 财 政 存 款 投 放, 四 季 度 流 动 性 改 善 确 定 性 较 高 预 计 央 行 将 继 续 通 过 回 购 操 作 操 控 市 场 资 金 面 整 体 上, 基 本 面 符 合 预 期, 市 场 变 化 主 要 系 于 资 金 面, 流 动 性 放 松 趋 势 有 利 利 率 下 行 趋 势, 不 过 空 间 有 限, 同 时 央 行 频 繁 回 购 操 作 容 易 对 资 金 面 形 成 扰 动, 因 此 利 率 市 场 震 荡 走 低 可 能 性 较 大 利 率 市 场 波 段 交 易 把 握 难 度 较 大, 不 建 议 介 入, 而 对 配 置 型 投 资 者 可 以 适 当 延 长 久 期, 对 3~7 年 期 政 策 性 金 融 债 给 予 关 注 信 用 债 : 上 周 公 布 的 信 贷 与 进 出 口 数 据 显 示 宏 观 经 济 有 企 稳 迹 象, 而 物 价 数 据 符 合 市 场 预 期, 结 合 PMI 数 据, 总 体 而 言 宏 观 基 本 面 对 债 市 支 持 有 限 新 中 基 短 融 评 级 被 连 降 12 级 至 CC 级, 沦 为 继 山 东 海 龙 赛 维 之 后 的 又 一 只 垃 圾 债 券, 该 事 件 将 会 对 低 评 级 债 券 形 成 一 定 冲 击 从 绝 对 收 益 率 及 信 用 利 差 来 看, 交 易 所 信 用 债 经 过 9 月 末 以 来 的 一 波 上 涨, 其 收 益 率 逐 步 下 降, 信 用 利 差 逐 步 收 窄, 目 前 更 多 的 呈 现 为 配 置 价 值 因 此, 对 于 配 置 型 投 资 者 可 继 续 关 注 近 期 的 市 场 变 动 同 时, 部 分 信 用 债 经 过 9 月 末 以 来 的 上 涨 后, 价 格 逐 步 接 近 第 二 季 度 的 高 点, 安 全 边 际 下 降, 对 于 该 类 债 券 不 建 议 投 资 者 追 高 可 转 债 : 经 济 基 本 面 虽 然 并 未 进 一 步 恶 化, 但 是 也 无 突 出 亮 点, 三 季 报 业 绩 难 以 乐 观 创 业 板 减 持 压 力 以 及 年 底 IPO 再 融 资 压 力 增 大 对 股 市 形 成 打 压, 不 过 维 稳 本 质 未 改, 反 弹 行 情 取 决 于 政 策 博 弈, 因 此 高 度 有 限, 这 也 决 定 了 转 债 不 应 给 予 过 高 预 期 不 过 债 市 机 会 仍 存 形 成 一 定 的 债 底 支 撑, 转 债 仍 然 具 有 良 好 的 安 全 边 际 建 议 投 资 者 关 注 股 市 变 动 的 低 吸 机 会, 风 险 偏 好 投 资 者 可 对 重 工 国 投 等 偏 股 型 转 债 保 持 关 注, 而 低 风 险 投 资 者 在 偏 债 型 转 债 利 差 调 整 至 较 低 水 平 时 可 少 量 吸 纳 3
3. 商 品 期 货 专 题 豆 类 油 脂 : 在 大 豆 收 割 压 力 之 下, 美 豆 跌 至 3 个 月 来 低 点 大 连 豆 类 品 种 周 二 低 位 震 荡, 豆 油 因 前 期 超 跌, 反 弹 力 度 更 强 总 体 上 看, 目 前 多 头 不 断 减 仓 离 场, 市 场 处 于 震 荡 下 行 过 程 中, 止 跌 迹 象 不 明 显, 未 来 几 周 预 计 市 场 仍 维 持 弱 势, 操 作 上 继 续 持 空 头 思 路 玉 米 : 受 市 场 共 识 长 多 短 空 的 影 响 及 媒 体 报 导 粮 食 系 统 首 次 倡 导 24 小 时 饥 饿, 旨 在 强 化 粮 食 安 全 意 识 的 宣 传, 令 市 场 持 空 态 度 谨 慎, 空 头 回 补 期 价 反 弹, 但 幅 度 依 旧 有 限 现 货 市 场 变 化 不 大, 预 计 现 阶 段 市 场 分 歧 不 大, 参 与 热 情 有 限, 偏 弱 整 理 的 态 势 暂 无 变 化, 下 降 通 道 上 沿 做 为 持 空 止 损 保 护 白 糖 : 受 新 榨 季 可 能 继 续 扩 大 收 储 范 围 影 响, 白 糖 现 货 基 准 地 价 格 报 5920 元 / 吨 较 上 一 交 易 日 上 涨 100 元 / 吨, 现 货 价 格 上 涨 带 动 期 货 价 格 不 断 走 高 不 过, 由 于 国 际 糖 价 依 然 处 于 下 跌 趋 势 之 中, 短 期 内 将 压 制 国 内 白 糖 期 货 价 格 的 上 涨 空 间 操 作 上 继 续 维 持 反 弹 思 维, 暂 不 支 持 作 空 棉 花 : 郑 棉 周 二 继 续 反 弹, 总 体 维 持 区 间 震 荡 格 局 宏 观 面 上,9 月 份 数 据 出 炉, 经 济 前 景 略 显 低 迷 ; 基 本 面 上, 棉 纺 厂 棉 花 库 存 增 加, 需 求 有 所 抬 头, 纱 线 和 坯 布 库 存 下 降, 交 易 略 有 回 升 但 下 游 多 坚 持 随 产 随 售, 对 后 市 相 对 看 淡 操 作 上, 继 续 采 取 区 间 交 易 策 略, 高 抛 低 吸 PTA:PTA1 月 合 约 期 价 围 绕 7900 窄 幅 震 荡 PTA 现 货 基 本 持 稳, 成 本 高 企, 短 期 期 价 缺 乏 深 跌 难 度, 维 持 7600-8000 区 域 内 震 荡 可 能 性 较 大 中 线 在 PTA 产 能 释 放, 下 游 需 求 疲 弱, 下 行 压 力 较 大 PVC:PVC1 月 合 约 期 价 小 幅 高 开 后 震 荡 现 货 报 价 继 续 小 幅 回 落, 下 游 接 货 一 般, 成 交 难 以 放 量, 交 投 僵 持 技 术 上 成 交 量 与 持 仓 量 继 续 低 迷, 小 幅 反 弹 幅 度 有 限, 整 体 未 改 疲 弱 行 情, 短 期 期 价 或 围 绕 在 6500-6600 区 间 运 行, 激 进 者 可 轻 仓 持 有 多 单 LLDPE: 连 塑 开 盘 惯 性 下 挫 后 在 60 日 均 线 处 获 得 暂 时 支 撑 现 货 市 场 报 价 普 遍 下 滑, 线 性 降 幅 达 50-100 元 / 吨 终 端 需 求 表 现 不 佳, 仍 以 观 望 为 主, 实 盘 成 交 冷 清 目 前 由 于 经 济 数 据 的 略 有 好 转 以 及 降 息 降 准 预 期 的 加 强, 市 场 环 境 偏 于 乐 观, 对 于 塑 料 构 筑 反 弹 行 情 存 在 积 极 一 面, 操 作 上 尝 试 在 60 日 均 线 附 近 建 立 多 单, 止 损 位 置 设 置 在 日 内 低 点 附 近 研 报 精 粹 : 1. 食 品 饮 料 行 业 : 白 酒 三 季 报 频 超 预 期, 有 望 提 振 板 块 上 行 预 计 白 酒 三 季 度 业 绩 增 速 将 超 中 报, 再 超 市 场 预 期 : 五 粮 液 古 井 贡 三 季 度 业 绩 预 计 同 比 增 62% 50-60%, 酒 鬼 酒 400%-447%, 洋 河 50%-70% 中 秋 国 庆 旺 季 白 酒 终 端 销 售 平 淡, 行 业 基 本 面 虽 有 回 落, 但 鉴 于 白 酒 板 块 估 值 较 低, 估 值 比 价 优 势 显 著, 因 此 在 三 季 报 业 绩 捷 报 频 传 的 推 动 下, 三 季 行 情 依 然 值 得 期 待, 维 4
持 行 业 增 持 评 级 近 期 推 荐 : 贵 州 茅 台 / 山 西 汾 酒 / 伊 利 股 份 2. 银 行 业 : 业 绩 不 差, 政 策 托 底, 看 多 四 季 度 四 季 度 看 多 银 行 板 块 的 绝 对 收 益 :1. 资 本 监 管 放 松 政 策 将 于 四 季 度 陆 续 出 台, 将 消 除 市 场 对 银 行 再 融 资 的 担 忧, 推 动 银 行 板 块 估 值 重 估 ;2. 3 季 报 将 于 10 月 末 密 集 披 露, 我 们 预 计 上 市 银 行 前 三 季 度 盈 利 增 速 将 保 持 在 17%( 中 报 为 18%), 好 于 预 期, 其 中 净 息 差 下 滑 幅 度 温 和 逾 期 贷 款 增 速 较 上 半 年 放 缓 等 指 标 均 有 助 于 提 升 市 场 信 心 ;3. 银 行 股 价 往 往 领 先 或 同 步 于 经 济 见 底, 判 断 3 季 度 为 经 济 低 点, 并 逐 步 弱 复 苏 个 股 选 择 上, 偏 好 估 值 低 季 报 有 超 预 期 潜 力 的 银 行 基 于 潜 在 的 季 报 风 险, 首 选 组 合 中 调 出 中 信 银 行 A 股 首 选 华 夏 (3 季 报 超 预 期, 预 增 40%, 估 值 仅 0.67x 2013P/B) 浦 发 (3 季 报 增 30%,0.68x 2013P/B) 交 行 (16%,0.75x 2013P/B) 5
报 告 说 明 : 本 报 告 投 资 评 级 仅 包 括 买 入 卖 出 两 种, 投 资 评 级 综 合 考 虑 影 响 股 价 表 现 的 多 重 因 素 提 出 报 告 作 者 给 予 买 入 投 资 评 级 的 个 股, 最 迟 会 在 一 个 月 内 再 次 发 表 跟 踪 评 级 意 见 资 质 声 明 : 中 国 证 监 会 核 准 国 泰 君 安 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 作 者 声 明 : 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 投 资 顾 问, 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 均 来 自 合 觃 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 理 解, 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点, 力 求 独 立 客 观 和 公 正, 结 论 丌 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响, 特 此 声 明 免 责 声 明 : 本 报 告 与 供 国 泰 君 安 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 证 券 投 资 顾 问 使 用, 作 为 其 向 客 户 提 供 证 券 投 资 顾 问 服 务 的 依 据 之 一, 报 告 本 身 丌 构 成 对 任 何 投 资 者 的 投 资 建 议, 也 丌 同 于 本 公 司 发 布 的 证 券 研 究 报 告 本 公 司 丌 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 规 其 为 本 公 司 的 当 然 客 户, 也 丌 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 投 资 者 务 必 注 意, 其 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 不 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 无 关 投 资 者 丌 应 将 本 报 告 作 为 作 出 投 资 决 策 的 唯 一 参 考 因 素, 亦 丌 应 认 为 本 报 告 可 以 取 代 自 己 的 独 立 判 断 在 决 定 投 资 前, 如 有 需 要, 投 资 者 务 必 向 本 公 司 证 券 投 资 顾 问 咨 询 并 谨 慎 决 策 本 报 告 的 信 息 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 本 公 司 对 该 等 信 息 的 准 确 性 完 整 性 或 可 靠 性 丌 作 任 何 保 证 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 升 可 跌 过 往 表 现 丌 应 作 为 日 后 的 表 现 依 据 在 丌 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 不 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 丌 一 致 的 报 告 本 公 司 丌 保 证 本 报 告 所 含 信 息 保 持 在 最 新 状 态 版 权 声 明 : 本 报 告 版 权 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 丌 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 表 或 引 用 风 险 提 示 : 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 本 公 司 证 券 投 资 顾 问 可 能 根 据 本 报 告 作 出 投 资 建 议, 投 资 者 应 当 充 分 了 解 证 券 投 资 顾 问 业 务 中 的 风 险 : ( 一 ) 投 资 者 接 收 证 券 投 资 顾 问 服 务 后 需 自 主 作 出 投 资 决 策 并 独 立 承 担 投 资 风 险 ( 二 ) 本 公 司 及 其 证 券 投 资 顾 问 提 供 的 证 券 投 资 顾 问 服 务 丌 能 确 保 投 资 者 获 得 盈 利 或 本 金 丌 受 损 失 ( 三 ) 本 公 司 及 其 证 券 投 资 顾 问 提 供 的 投 资 建 议 具 有 针 对 性 和 时 效 性, 丌 能 在 任 何 市 场 环 境 下 长 期 有 效 ( 四 ) 本 报 告 作 为 投 资 建 议 依 据 时, 可 能 存 在 丌 准 确 丌 全 面 或 者 被 误 读 的 风 险 ( 五 ) 本 公 司 及 其 证 券 投 资 顾 问 可 能 存 在 道 德 风 险, 如 投 资 者 发 现 投 资 顾 问 存 在 违 法 违 觃 行 为 或 利 益 冲 突 情 形, 如 泄 露 客 户 投 资 决 策 计 划 传 播 虚 假 信 息 进 行 关 联 交 易 等, 投 资 者 可 以 像 本 公 司 投 诉 或 向 有 关 部 门 丼 报 上 述 风 险 揭 示 仅 为 列 丼 性 质, 未 能 详 尽 列 明 投 资 者 接 受 证 券 投 资 顾 问 服 务 所 面 临 的 全 部 风 险 和 可 能 导 致 投 资 者 投 资 损 失 的 所 有 因 素 免 责 声 明 6