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申 万 菱 信 基 金 管 理 有 限 公 司 出 品 申 万 菱 信 基 金 管 理 有 限 公 司 SWS MU FUND MANAGEMENT CO., LTD. 中 国 上 海 市 黄 浦 区 中 山 南 路 00 号 金 外 滩 国 际 广 场 楼 电 话 : +86 2 2326 88 传 真 : +86 2 2326 99 邮 编 :20000 网 址 : www.swsmu.com

目 录 Catalog 第 一 章 走 近 分 级 基 金, 了 解 熟 悉 而 又 陌 生 的 Ta. 母 基 金 份 额 2.A 类 份 额 3.B 类 份 额 4. 分 级 基 金 的 收 益 分 配 规 则 5. 分 级 基 金 的 净 值 计 算 2 6. 分 级 基 金 的 交 易 规 则 2 第 二 章 深 入 了 解 分 级 基 金, 不 能 错 过 的 那 些 关 键 词 一 母 基 金 相 关 概 念 3. 标 的 指 数 3 2. 定 期 折 算 3 3. 不 定 期 折 算 4 4. 配 对 转 换 7 5. 整 体 折 ( 溢 ) 价 8 6. 整 体 折 ( 溢 ) 价 套 利 8 二 A 类 份 额 相 关 概 念 9. 约 定 收 益 率 9 2. 隐 含 收 益 率 9 三 B 类 份 额 相 关 概 念 0. 初 始 净 值 杠 杆 0 2. 净 值 杠 杆 0 3. 价 格 杠 杆 0 第 五 章 选 分 级 基 金, 不 容 错 过 的 申 级 宝 家 族 一 基 金 名 称 : 申 万 菱 信 深 证 成 指 分 级 基 金 20 二 基 金 名 称 : 申 万 菱 信 中 小 板 指 数 分 级 基 金 2 三 基 金 名 称 : 申 万 菱 信 中 证 申 万 证 券 行 业 指 数 分 级 基 金 22 四 基 金 名 称 : 申 万 菱 信 中 证 环 保 产 业 指 数 分 级 基 金 23 五 基 金 名 称 : 申 万 菱 信 中 证 军 工 指 数 分 级 基 金 24 六 基 金 名 称 : 申 万 菱 信 中 证 申 万 电 子 行 业 投 资 指 数 分 级 基 金 25 七 基 金 名 称 : 申 万 菱 信 中 证 申 万 传 媒 行 业 投 资 指 数 分 级 基 金 26 八 基 金 名 称 : 申 万 菱 信 中 证 申 万 医 药 生 物 指 数 分 级 基 金 27 第 六 章 分 级 基 金 投 资 风 险 全 解 析 第 三 章 手 把 手 教 你 学 会 套 利, 让 你 的 投 资 So Easy 一 分 级 基 金 套 利 概 述 二 盲 拆 与 盲 合 三 分 级 基 金 套 利 流 程 解 析 2 第 四 章 放 大 招! 教 你 如 何 应 对 临 下 折 的 分 级 B 一 某 分 级 B 下 折 导 致 的 损 失 分 析 4 二 应 对 方 法 : 跌 停 板 排 队 卖 出 分 级 B 5 三 应 对 方 法 2: 买 入 分 级 A, 配 对 合 并 赎 回 5 四 应 对 方 法 3: 抢 反 弹 失 败, 来 不 及 赎 回, 合 成 母 基 参 与 折 算 6 五 应 对 方 法 4: 躲 不 过 折 算 了, 买 入 A 降 低 损 失 7 一 市 场 风 险 30 二 流 动 性 风 险 30 三 政 策 风 险 30 四 再 投 资 风 险 30 五 指 数 分 级 基 金 的 指 数 投 资 相 关 风 险 30 六 分 级 结 构 运 作 的 特 有 风 险 3

第 一 章 走 近 分 级 基 金, 了 解 熟 悉 而 又 陌 生 的 Ta 分 级 基 金 是 通 过 对 基 金 收 益 分 配 的 安 排, 将 基 金 份 额 分 成 预 期 收 益 与 风 险 不 同 的 几 类 份 额, 并 将 其 中 一 类 份 额 或 两 类 份 额 上 市 进 行 交 易 的 结 构 化 证 券 投 资 基 金 一 般 而 言, 分 级 基 金 区 分 为 三 类 份 额, 按 照 不 同 的 收 益 分 配 原 则, 三 类 份 额 的 风 险 收 益 特 征 也 具 有 明 显 差 别 母 基 金 份 额 母 基 金 份 额 又 称 基 础 份 额, 是 指 未 拆 分 的 基 金 份 额, 其 本 质 和 普 通 的 基 金 无 异 母 基 金 份 额 可 以 按 比 例 拆 分 为 两 种 不 同 收 益 特 性 的 份 额,A 份 额 和 B 份 额 3 B 份 额 B 类 份 额 又 称 杠 杆 份 额 或 进 取 份 额 B 类 份 额 一 般 借 用 A 类 份 额 的 资 金 来 放 大 收 益, 其 收 益 只 能 在 A 类 份 额 的 基 本 收 益 得 到 满 足 之 后 才 可 以 获 得 超 额 收 益 部 分, 具 备 一 定 的 杠 杆 效 应, 呈 现 出 高 风 险 高 收 益 的 特 点 4 分 级 基 金 的 收 益 分 配 规 则 分 级 基 金 的 本 质 是 利 益 或 者 亏 损 再 分 配 的 过 程, 即 A 类 份 额 和 B 份 额 的 资 产 作 为 一 个 整 体 投 资, 其 中 是 B 份 额 持 有 人 向 A 份 额 持 有 人 融 资, 从 而 获 得 投 资 杠 杆, 而 A 份 额 获 得 相 应 的 融 资 利 息 大 部 分 分 级 基 金 的 母 基 金 是 指 数 型 基 金, 也 有 小 部 分 为 股 票 型 基 金 或 者 债 券 型 基 金 可 以 简 单 理 解 为,A 类 把 钱 借 给 B 类 投 资, 约 定 A 类 收 取 固 定 利 息 作 为 出 借 资 金 的 补 偿, 而 B 类 付 出 利 息 获 得 了 投 资 杠 杆 B 类 无 论 亏 损 还 是 盈 利, 首 先 要 保 证 A 类 的 利 息 2 A 份 额 A 类 份 额 又 称 固 定 收 益 端 或 稳 健 份 额 A 类 份 额 是 获 取 相 对 固 定 的 约 定 收 益 约 定 收 益 可 以 是 固 定 值, 也 可 以 与 定 存 利 率 等 市 场 利 率 挂 钩, 呈 现 出 低 风 险 低 收 益 的 特 点 一 般 情 况 下,A 类 份 额 的 约 定 年 基 准 收 益 率 为 同 期 银 行 人 民 币 一 年 期 定 期 存 款 利 率 ( 税 后 )+3% 例 如 申 万 菱 信 中 证 军 工 指 数 分 级 基 金 ( 代 码 为 635, 简 称 中 证 军 工 分 级 ), 其 两 类 子 份 额 为 军 工 A 级 (5086) 军 工 B 级 (5087) 其 中, 军 工 A 级 约 定 年 基 准 收 益 率 为 年 期 定 期 存 款 利 率 ( 税 后 )+3.00% ( 故,205 年 年 初 的 约 定 收 益 率 为 2.75%+3%=5.75%); 军 工 B 级 收 益 为 母 基 金 的 盈 利 减 去 A 类 收 益, 其 余 全 部 归 B 类, 如 果 亏 损, 也 全 部 由 B 承 担 该 基 金 跟 踪 中 证 军 工 指 数 假 设 全 年 中 证 军 工 分 级 ( 母 基 金 ) 涨 幅 为 20%; 如 果 有 两 万 份 中 证 军 工 分 级 ( 其 中 一 万 份 为 军 工 A 级, 一 万 份 为 军 工 B 级 ), 那 按 照 分 配 规 则, 军 工 A 级 (A 类 ) 分 得 5.75%/ 年, 军 工 B 级 (B 类 ) 分 得 所 有 母 基 金 盈 利 减 去 A 类 盈 利 ( 20%*2-5.75%=34.25%) 这 里 可 以 看 出, 上 涨 过 程 中,B 类 的 收 益 得 到 了 放 大, 这 就 是 杠 杆 同 样, 假 设 中 证 军 工 分 级 ( 母 基 金 ) 全 年 下 跌 20%, 军 工 A 级 (A 类 ) 仍 然 分 得 5.75% 的 约 定 利 率, 而 军 工 B 级 的 收 益 为 ( -20%*2-5.75%=-45.75%), 下 跌 过 程 中, 杠 杆 也 加 大 了 军 工 B 级 的 亏 损 程 度 除 了 这 种 典 型 的 分 级 基 金, 还 有 部 分 分 级 基 金 采 用 了 更 加 复 杂 的 收 益 分 配 机 制 5 6 分 级 基 金 的 净 值 计 算 母 基 金 的 净 值 是 直 接 由 持 有 的 资 产 计 算 出 来 的 A 类 的 净 值 是 每 天 递 增 的, 递 增 的 幅 度 为 约 定 利 率 /365 B 类 的 净 值 =( 母 基 金 净 值 *2 - A 类 净 值 ) 分 级 基 金 的 交 易 规 则 分 级 基 金 中 母 基 金 类 似 于 指 数 型 基 金, 只 能 按 净 值 办 理 申 购 赎 回 业 务, 可 通 过 直 销 网 站 及 代 销 机 构 ( 银 行 证 券 公 司 场 内 外 第 三 方 销 售 机 构 ) 办 理, 不 能 上 市 交 易, 需 缴 纳 基 金 的 申 购 赎 回 费 目 前 绝 大 多 数 母 基 金 属 于 这 个 类 型 ; 而 深 交 所 T+0 跨 境 (QDII) 分 级 基 金 和 上 交 所 LOF 分 级 基 金 的 母 基 金 份 额 都 可 以 上 市 交 易 场 内 申 购 赎 回 母 基 金 可 在 场 内 开 放 式 基 金 业 务 中 进 行 操 作 A 类 份 额 和 B 类 份 额 则 只 能 使 用 证 券 账 户 按 即 时 交 易 价 格 在 二 级 市 场 买 卖, 交 易 方 式 类 似 股 票, 不 能 按 净 值 单 独 申 购 赎 回, 但 是 可 通 过 分 拆 母 基 金 得 到 A 类 份 额 和 B 类 份 额 可 上 市 交 易, 交 易 时 由 证 券 公 司 收 取 交 易 费 用 走 近 分 级 基 金 2

第 二 章 深 入 了 解 分 级 基 金, 不 能 错 过 的 那 些 关 键 词 一 母 基 金 相 关 概 念 标 的 指 数 指 数 分 级 基 金 采 用 被 动 指 数 化 投 资, 相 当 于 投 资 一 揽 子 成 份 股, 标 的 指 数 涨 跌 对 该 基 金 净 值 变 动 具 有 直 接 影 响 如 申 万 菱 信 中 证 军 工 指 数 分 级 基 金 跟 踪 的 标 的 指 数 为 中 证 军 工 指 数 ( 代 码 399967), 该 指 数 共 有 72 只 成 份 股 ( 来 源 :Wind, 截 止 日 期 :205.7.3) 例 如 定 期 折 算 A 类 份 额 的 约 定 收 益 并 非 以 现 金 分 红 的 形 式 实 现 对 于 A 类 份 额 期 末 的 约 定 收 益 (A 类 份 额 期 末 份 额 净 值 超 出 元 部 分 ), 将 折 算 为 场 内 对 应 母 基 金 份 额 分 配 给 A 类 份 额 持 有 人 由 于 折 算 后 母 基 金 份 额 增 多, 净 值 会 相 应 向 下 调 整 通 过 上 述 份 额 折 算,A 类 份 额 和 母 基 金 份 额 的 净 值 将 相 应 调 整 假 设 某 分 级 基 金 A 类 份 额 与 B 类 份 额 的 份 额 配 比 为 :, 假 定 某 投 资 人 在 折 算 基 准 日 持 有 基 础 份 额 A 类 份 额 B 类 份 额 各 0000 份, 折 算 前 基 础 份 额 A 类 份 额 B 类 份 额 的 基 金 份 额 净 值 分 别 为.292 元,.059 元.525 元 2 3 不 定 期 折 算 不 定 期 折 算 分 为 向 下 不 定 期 折 算 和 向 上 不 定 期 折 算 向 下 不 定 期 折 算 ( 下 折 ) 为 保 护 A 类 份 额 持 有 人 的 利 益, 大 部 分 分 级 基 金 设 计 了 向 下 不 定 期 折 算 机 制 其 处 理 方 式 是, 当 B 份 额 净 值 跌 至 一 个 阀 值 ( 不 同 产 品 该 阀 值 设 定 在 0.2~0.5 元 之 间, 目 前 常 见 的 分 级 基 金 的 下 折 阀 值 一 般 为 0.25 元, 常 见 的 转 债 分 级 的 下 折 阀 值 为 0.45), 触 发 向 下 不 定 期 折 算 理 论 上,A 类 份 额 B 类 份 额 和 母 基 金 份 额 的 基 金 份 额 净 值 将 均 被 调 整 为 元 调 整 后 的 A 类 份 额 和 B 类 份 额 按 初 始 配 比 保 留,A 类 份 额 与 B 类 份 额 配 对 后 的 剩 余 部 分 将 会 转 换 为 母 基 金 场 内 份 额, 分 配 给 A 类 份 额 投 资 者, 资 金 杠 杆 恢 复 初 始 状 态 定 期 折 算 期 间 的 基 金 业 务 规 则 基 准 日 (T 日 ) 登 记 日 (T+ 日 ) 恢 复 日 (T+2 日 ) 折 算 后 三 类 份 额 的 基 金 份 额 净 值 及 投 资 者 持 有 份 额 变 化 情 况 如 下 表 所 示 定 期 折 算 结 果 母 基 金 A 份 额 B 份 额 月 4 日 月 5 日 月 6 日 母 基 金 A 份 额 B 份 额 正 常 交 易 暂 停 申 赎 等 业 务 暂 停 交 易 正 常 交 易 恢 复 申 赎 等 业 务 9:30-0:30 停 牌, 0:30 恢 复 交 易 折 算 前 折 算 后 份 额 净 值 份 额 数 量 份 额 净 值 份 额 数 量.292 元 0,000 份.2625 元 0233 份 母 基 金.059 元 0,000 份.0000 元 0,000 份 A 份 额 +467 份 母 基 金.525 元 0,000 份.5250 元 0,000 份 B 份 额 注 : 母 基 金 份 额 : 折 算 后 母 基 金 净 值 =.292-(.059-)/2=.2625 新 增 母 基 金 份 额 =(0000/2)*(.059-)/.2625=233 折 算 后 母 基 金 份 额 总 数 =0000+233=0233 2A 类 份 额 : 折 算 后 A 类 份 额 数 = 折 算 前 A 类 份 额 数 =0000 新 增 场 内 母 基 金 份 额 数 =0000*(.059-)/.2625=467 备 注 : 暂 停 申 赎 等 业 务 包 括 : 暂 停 申 购 赎 回 转 换 定 期 定 额 投 资 转 托 管 ( 包 括 系 统 内 转 托 管 跨 系 统 转 托 管 ) 配 对 转 换 ( 合 并 和 分 拆 ) 例 如 205 年 7 月 2 日, 某 分 级 基 金 的 B 类 份 额 在 7 月 2 日 收 盘 净 值 0.2250, 首 次 跌 破 0.25 元, 触 发 折 算,7 月 3 日 为 折 算 基 准 日, 母 基 金 以 0.592 元 的 净 值 参 与 折 算 ;B 类 份 额 以 0.789 元 的 净 值 参 与 ;A 类 份 额 以.005 的 净 值 参 与 折 算 投 资 者 小 甲 持 有 B 类 份 额 共 0000 份, 折 算 前 最 后 一 个 交 易 日 7 月 3 日 的 价 格 为 0.427 元 ( 跌 停 价 格 ), 小 甲 账 户 的 总 市 值 为 4270 元 ; 投 资 者 小 乙 持 有 A 类 份 额 共 0000 份,7 月 3 日 的 价 格 0.92 元 ; 投 资 者 小 丙 持 有 母 基 金 0000 份 向 下 不 定 期 折 算 期 间 的 基 金 业 务 规 则 触 发 日 (T- 日 ) 基 准 日 (T 日 ) 登 记 日 (T+ 日 ) 恢 复 日 (T+2 日 ) 7 月 2 日 7 月 3 日 7 月 6 日 7 月 7 日 母 基 金 正 常 办 理 申 赎 等 业 务 暂 停 申 赎 等 业 务 恢 复 申 赎 等 业 务 A 类 份 额 B 类 份 额 正 常 交 易 9:30-0:30 停 牌,0:30 恢 复 交 易 暂 停 交 易 9:30-0:30 停 牌,0:30 恢 复 交 易 备 注 : 暂 停 申 赎 等 业 务 包 括 : 暂 停 申 购 赎 回 转 换 定 期 定 额 投 资 转 托 管 ( 包 括 系 统 内 转 托 管 跨 系 统 转 托 管 ) 配 对 转 换 ( 合 并 和 分 拆 ) 3B 类 份 额 : 折 算 后 净 值 和 持 有 份 额 不 变 3 4

例 如 向 下 不 定 期 折 算 结 果 母 基 金 A 类 份 额 B 类 份 额 折 算 前 折 算 后 份 额 净 值 份 额 数 量 份 额 净 值 份 额 数 量 0.5920 元 0,000 份.000 元 5920 份 母 基 金.005 元 0,000 份.000 元 789 份 A 类 份 额 +8262 份 母 基 金 0.789 元 0,000 份.000 元 789 份 B 类 份 额 原 0000 份 B 类 份 额 ( 持 有 净 值 为 789 元 ) 的 持 有 者 在 折 算 后 持 有 789 份 B 类 份 额, 每 份 净 值 元, 合 计 净 值 789 元 7 月 7 日 B 类 份 额 复 牌 后, 即 使 按 当 天 最 高 价.3 元 计 算, 小 甲 账 户 的 总 市 值 仅 剩 99.6 元 (.3 元 *789 份 ), 与 7 月 3 日 的 4270 元 相 比, 相 当 于 亏 损 53.36% 原 0000 份 A 类 份 额 ( 持 有 净 值 为 005 元 ) 的 持 有 者 小 乙 在 折 算 后 将 获 得 789 份 A 类 份 额 ( 每 份 净 值 为 元 ) 和 005-789=8262 份 母 基 金 份 额 ( 每 份 净 值 为 元 ), 合 计 净 值 005 元 ; 原 0000 份 母 基 金 份 额 ( 持 有 净 值 为 5920 元 ) 的 持 有 者 小 丙 在 折 算 后 将 获 得 5920 份 母 基 金 份 额 ( 每 份 净 值 为 元 ), 合 计 净 值 5920 元 2 例 如 向 上 不 定 期 折 算 ( 上 折 ) 随 着 母 基 金 净 值 增 大,B 类 份 额 杠 杆 逐 渐 降 低, 对 投 资 者 的 吸 引 力 下 降 因 此, 当 母 基 金 净 值 高 于 一 定 阀 值 (2~2.5 元 ), 会 触 发 向 上 不 定 期 折 算 A 类 份 额 B 类 份 额 和 母 基 金 份 额 的 基 金 份 额 净 值 将 均 调 整 为 元,A 类 份 额 和 B 类 份 额 按 合 同 约 定 的 配 比 保 留,B 类 份 额 净 值 高 于 的 部 分 转 换 为 母 基 金 场 内 份 额, 分 配 给 B 类 份 额 的 持 有 人 截 至 204 年 月 26 日, 假 设 某 分 级 基 金 母 基 金 份 额 的 净 值 为.55 元, 达 到 基 金 合 同 规 定 的 不 定 期 份 额 折 算 条 件 ( 当 分 级 母 基 金 的 净 值 高 于.5 元 时, 将 进 行 不 定 期 份 额 折 算 ) 根 据 相 关 业 务 规 定, 该 基 金 以 204 年 月 27 日 为 基 准 日 办 理 不 定 期 份 额 折 算 业 务 向 上 不 定 期 折 算 期 间 的 基 金 业 务 规 则 触 发 日 (T- 日 ) 基 准 日 (T 日 ) 登 记 日 (T+ 日 ) 恢 复 日 (T+2 日 ) 母 基 金 月 26 日 正 常 办 理 申 赎 等 业 务 月 27 日 暂 停 申 赎 等 业 务 月 28 日 2 月 日 恢 复 申 赎 等 业 务 A 类 份 额 B 类 份 额 正 常 交 易 9:30-0:30 停 牌,0:30 恢 复 交 易 暂 停 交 易 9:30-0:30 停 牌,0:30 恢 复 交 易 备 注 : 暂 停 申 赎 等 业 务 包 括 : 暂 停 申 购 赎 回 转 换 定 期 定 额 投 资 转 托 管 ( 包 括 系 统 内 转 托 管 跨 系 统 转 托 管 ) 配 对 转 换 ( 合 并 和 分 拆 ) 向 上 不 定 期 折 算 结 果 母 基 金 A 类 份 额 B 类 份 额 折 算 前 折 算 后 份 额 净 值 份 额 数 量 份 额 净 值 份 额 数 量.586 元 0,000 份.000 元 5860 份 母 基 金.034 元 0,000 份.000 元 0,000 份 A 类 份 额 +340 份 母 基 金 2.38 元 0,000 份.000 元 0,000 份 B 类 份 额 +,380 份 母 基 金 5 6

4 配 对 转 换 是 指 母 基 金 份 额 与 A 类 份 额 B 类 份 额 之 间 的 配 对 转 换, 包 括 分 拆 和 合 并 两 个 方 面 份 额 配 对 转 换 业 务 只 适 合 场 内 投 资 者 配 对 转 换 分 拆 : 指 将 母 基 金 场 内 份 额 分 拆 为 A 类 份 额 和 B 类 份 额 如 2 份 母 基 金 可 以 申 请 分 拆 为 份 A 类 份 额 与 份 B 类 份 额 2 份 母 基 金 分 级 基 金 分 拆 示 意 图 份 A 类 份 额 份 B 类 份 额 5 整 体 折 ( 溢 ) 价 分 级 基 金 的 溢 价 折 价 通 常 是 指 在 分 级 基 金 两 类 子 份 额 的 市 场 买 卖 价 高 于 或 低 于 该 基 金 份 额 的 单 位 净 值 若 二 级 市 场 价 格 高 于 母 基 金 单 位 净 值 的 2 倍, 称 为 " 溢 价 "; 反 之, 称 为 " 折 价 " 场 内 两 类 子 份 额 的 市 价 受 二 级 市 场 的 供 求 关 系 影 响, 是 实 时 变 化 的, 而 场 外 净 值 是 每 个 交 易 日 收 市 后 由 系 统 计 算 得 出 溢 价 折 价 情 况 可 由 投 资 者 根 据 前 一 个 交 易 日 的 市 价 与 净 值 计 算 得 出 母 基 金 虚 拟 价 格 =A 类 份 额 价 格 * A 类 份 额 占 比 % + B 类 份 额 价 格 * B 类 份 额 占 比 % 整 体 折 溢 价 =(A 价 格 +B 价 格 )/ (A 净 值 +B 净 值 ) 6 整 体 折 ( 溢 ) 价 套 利 若 母 基 金 单 位 净 值 的 2 倍 与 A B 两 类 份 额 二 级 市 场 价 格 之 和 存 在 差 额, 则 可 能 出 现 套 利 空 间 双 向 套 利 折 价 溢 价 套 利 交 易 简 要 流 程 ( 仅 供 参 考 ) 合 并 : 指 A 类 份 额 和 B 类 份 额 可 以 申 请 合 并 为 母 基 金 场 内 份 额 份 A 类 份 额 与 份 B 类 份 额 可 以 合 并 为 2 份 母 基 金 份 A 类 份 额 2 份 母 基 金 份 B 类 份 额 分 级 基 金 合 并 示 意 图 A 类 份 额 + B 类 份 额 买 入 A 类 份 额 与 B 类 份 额 后, 配 对 转 换 成 场 内 母 基 金 份 额 赎 回, 赚 取 折 价 部 分 收 益 场 内 申 购 母 基 金 份 额, 分 拆 成 A 类 份 额 与 B 类 份 额 后 卖 出, 赚 取 溢 价 部 分 收 益 折 价 套 利 存 在 的 风 险 : 由 于 投 资 者 买 入 两 种 份 额 后, 相 当 于 持 有 母 基 金 份 额, 因 此 须 承 担 最 多 三 个 交 易 日 的 净 值 波 动 风 险 ; 溢 价 套 利 存 在 的 风 险 : 同 样 投 资 者 须 承 担 母 基 金 净 值 波 动 风 险, 此 外 持 有 期 内 两 类 子 份 额 价 格 波 动 可 能 使 得 整 体 溢 价 消 失, 因 此 溢 价 套 利 额 外 承 担 了 溢 价 率 收 敛 的 风 险 A 类 份 额 与 B 类 份 额 只 能 是 整 数 份, 所 以, 分 拆 只 能 拆 偶 数 份 的 母 基 金, 而 合 并 也 只 能 是 合 成 整 数 份 的 母 基 金 7 8

二 A 类 份 额 相 关 概 念 三 B 类 份 额 相 关 概 念 约 定 收 益 率 A 类 份 额 以 定 期 折 算 的 方 式 获 得 约 定 收 益, 约 定 收 益 以 母 基 金 份 额 的 方 式 支 付, 投 资 者 可 以 变 现, 类 似 现 金 分 红 需 要 指 出 的 是, 分 配 的 母 基 金 份 额 承 担 一 个 交 易 日 的 净 值 波 动 风 险, 但 折 算 产 生 的 母 基 金 份 额 资 产 占 整 个 投 资 资 产 比 例 很 小, 一 个 交 易 日 净 值 波 动 风 险 对 于 整 个 A 类 份 额 的 收 益 率 的 影 响 很 小 例 如 某 分 级 基 金 约 定 收 益 为 6.5%, 投 资 者 持 有 00 份 定 期 折 算 后, 母 基 金 净 值 为 元, 则 该 投 资 者 持 有 的 份 额 变 为 00 份 净 值 为 元 的 A 类 份 额, 以 及 6.5 份 净 值 为 元 的 母 基 金 份 额, 总 资 产 为 06.5 元 在 母 基 金 恢 复 申 赎 的 当 日, 净 值 下 跌 了 2%, 赎 回 后, 投 资 者 获 得 现 金 6.3 元 ( 赎 回 费 率 假 设 为 %), 总 资 产 为 06.3 元, 总 的 净 值 损 失 为 0.8% 现 有 的 A 类 份 额 约 定 收 益 率 主 要 采 取 以 下 方 式 : 定 存 利 率 +x% 2 隐 含 收 益 率 隐 含 收 益 率 的 核 心 是 收 益 率, 而 计 算 收 益 率 就 要 涉 及 投 入 和 回 报 如 果 在 二 级 市 场 买 入 A 类 份 额, 那 么 投 入 就 是 支 付 的 价 格, 回 报 则 是 基 金 合 同 约 定 的 定 期 或 不 定 期 折 算 的 母 基 金 份 额 在 二 级 市 场 A 类 份 额 的 价 格 总 是 变 动 的, 未 来 的 回 报 则 不 因 交 易 行 为 发 生 改 变, 因 此 隐 含 收 益 率 也 是 动 态 变 化 的 分 级 基 金 的 定 折 条 款 决 定 了 A 类 份 额 的 债 券 性 质, 其 隐 含 收 益 率 中 枢 在 AA 级 0 年 期 企 业 债 附 近 通 过 计 算 A 类 份 额 的 隐 含 收 益 率, 能 够 实 现 不 同 分 级 A 类 份 额 的 内 在 价 值 对 比 隐 含 收 益 率 可 以 通 过 将 A 类 份 额 作 为 永 续 债, 计 算 从 约 定 收 益 中 获 得 的 息 票 收 益 率 来 进 行 测 算, 但 是 计 算 过 程 非 常 复 杂, 需 要 金 融 工 程 的 相 关 知 识 目 前 市 场 上 比 较 常 用 的 计 算 A 类 隐 含 收 益 率 的 方 法 有 三 种 : 永 续 A 类 份 额 收 益 率 = A 类 份 额 净 值 / A 类 份 额 交 易 价 *( 本 期 利 率 * 本 期 剩 余 天 数 + 下 期 利 率 *(365 - 本 期 剩 余 天 数 )) / 365 2 永 续 A 类 份 额 收 益 率 = 约 定 利 率 /( 交 易 价 格 -A 类 份 额 净 值 + ); 3 永 续 A 类 份 额 收 益 率 = A 类 份 额 净 值 * 本 期 利 率 / A 类 份 额 交 易 价 其 中 方 法 3 因 其 计 算 简 便, 得 到 了 广 泛 应 用 隐 含 收 益 率 的 数 据 可 通 过 集 思 录 网 站 (www.jisilu.cn) 的 实 时 投 资 数 据 进 行 查 看 初 始 净 值 杠 杆 B 类 份 额 的 初 始 净 值 杠 杆 是 指, 基 金 发 行 成 立 时,B 类 份 额 净 值 同 A 类 份 额 资 产 净 值 之 和, 与 B 类 份 额 资 产 净 值 之 比, 即 初 始 净 值 杠 杆 =(B 类 份 额 数 量 元 +A 类 份 额 数 量 元 )/B 类 份 额 数 量 元 =(B 类 份 额 数 量 +A 类 份 额 数 量 )/B 类 份 额 数 量 2 净 值 杠 杆 净 值 杠 杆 是 指, 在 不 考 虑 B 类 份 额 支 付 A 类 份 额 约 定 收 益 的 情 况 下, 母 基 金 净 值 上 涨 %,B 类 份 额 净 值 涨 幅 的 百 分 比 数, 即 B 类 份 额 净 值 涨 幅 相 对 母 基 金 净 值 涨 幅 的 弹 性 当 时 间 较 短, 忽 略 A 类 份 额 净 值 变 化, 则 有 净 值 杠 杆 =(B 类 份 额 数 量 B 类 份 额 单 位 净 值 +A 类 份 额 数 量 A 类 份 额 单 位 净 值 )/B 类 份 额 数 量 单 位 净 值 = 初 始 净 值 杠 杆 母 基 金 净 值 /B 类 份 额 净 值 从 公 式 可 以 看 得 出, 净 值 越 低, 杠 杆 越 高 ; 净 值 越 高, 杠 杆 越 低 3 例 如 某 分 级 基 金 B 类 份 额 和 A 类 份 额 配 比 为 5:5, 则 初 始 杠 杆 为 2 倍, 截 止 202 年 0 月 23 日,B 类 份 额 净 值 为 0.43 元, 母 基 金 净 值 为 0.68 元, 则 该 分 级 基 金 的 净 值 杠 杆 为 2 0.68/0.43=3.6, 这 就 意 味 着, 如 果 第 二 日 该 基 金 的 净 值 上 涨 %, 则 B 类 份 额 净 值 上 涨 3.6% 价 格 杠 杆 价 格 杠 杆 是 指, 在 计 算 区 间 内, 母 基 金 净 值 上 涨 %,B 类 份 额 价 格 涨 幅 的 百 分 比 数, 即 B 类 份 额 价 格 涨 幅 相 对 母 基 金 净 值 涨 幅 的 弹 性 价 格 杠 杆 与 净 值 杠 杆 并 不 一 定 相 等, 差 异 在 于 B 类 份 额 溢 价 率 的 变 化 具 体 公 式 为 : 价 格 杠 杆 = 母 基 金 总 净 值 /B 类 份 额 总 市 值 =( 母 基 金 份 数 母 基 金 净 值 )/(B 类 份 额 份 数 B 类 份 额 价 格 ) = 初 始 净 值 杠 杆 ( 母 基 金 净 值 /B 类 份 额 价 格 ) 要 理 解 分 级 指 数 基 金 B 类 份 额 初 始 净 值 杠 杆 净 值 杠 杆 价 格 杠 杆 基 金 刚 上 市 的 时 候, 因 为 净 值 都 是 元, 所 以 份 额 杠 杆 和 净 值 杠 杆 相 同 但 在 母 基 金 净 值 > 元 时, 净 值 杠 杆 < 初 始 净 值 杠 杆, 当 母 基 金 净 值 < 元 时, 净 值 杠 杆 > 初 始 净 值 杠 杆 价 格 杠 杆 在 实 际 投 资 运 用 中 最 为 重 要, 因 为 它 可 以 更 好 地 用 来 分 析 分 级 基 金 B 类 份 额 的 价 格 涨 跌 幅 与 母 基 金 净 值 涨 跌 幅 的 关 系, 对 于 波 段 操 作 的 投 资 者 具 有 直 接 参 考 意 义 9 0

第 三 章 手 把 手 教 你 学 会 套 利, 让 你 的 投 资 So Easy 一 分 级 基 金 套 利 概 述 分 级 基 金 之 所 以 存 在 套 利 机 会, 是 因 为 分 级 基 金 既 可 以 按 照 净 值 申 购 赎 回, 又 可 以 在 二 级 市 场 买 卖, 价 格 与 净 值 之 间 会 存 在 价 差 通 过 配 对 转 换 机 制 ( 含 拆 分 合 并 ), 就 能 够 从 中 套 利 三 分 级 基 金 套 利 流 程 解 析 溢 价 套 利 操 作 流 程 及 要 点 分 级 A 类 + 分 级 B 交 易 价 格 ( 分 级 A 交 易 价 格 + 分 级 B 交 易 价 格 )-( 佣 金 + 手 续 费 ) > 母 基 金 净 值 *2 具 体 操 作 流 程 : 母 基 金 净 值 *2 T 日 根 据 母 基 金 跟 踪 指 数 涨 跌 幅 估 算 母 基 金 净 值, 确 定 存 在 套 利 机 会, 在 交 易 时 间 结 束 前 发 送 申 购 母 基 金 指 令 ( 单 笔 申 购 的 最 低 金 额 一 般 为 5 万 元 ) 二 盲 拆 与 盲 合 在 分 级 基 金 套 利 中, 盲 拆 和 盲 合 两 个 概 念 需 要 充 分 理 解 T+ 日 盲 拆 : 手 工 计 算 自 己 应 得 的 母 基 金 份 额, 交 易 时 间 内 在 基 金 盘 后 业 务 下 的 基 金 分 拆 栏 目 下 进 行 分 拆, 最 好 是 0 的 倍 数 普 通 拆 分 : 晚 上 母 基 金 到 账, 不 能 分 拆 盲 拆 2 盲 合 T+2 日 盲 拆 : 卖 出 分 级 A 分 级 B, 实 现 溢 价 套 利 一 般 拆 分 : 将 母 基 金 分 拆 为 分 级 A 和 分 级 B 即 场 内 分 级 基 金 T+ 日 分 拆, 只 针 对 深 交 所 分 级 基 金 而 言 就 是 在 T+ 日 场 内 母 基 金 份 额 尚 未 到 帐 时, 投 资 者 需 手 工 计 算 自 己 应 得 的 母 基 金 份 额, 然 后 在 基 金 拆 分 合 并 菜 单 中 进 行 分 拆, 分 拆 完 成 后,T+2 日 即 可 卖 出 对 应 的 子 基 金 份 额, 比 一 般 的 场 内 分 级 基 金 分 拆 能 提 前 一 天 上 交 所 由 于 可 实 时 分 拆, 因 此 不 适 用 盲 拆 操 作 普 通 拆 分 盲 拆 申 购 母 基 金 T 日 T 日 基 金 拆 分 T+2 日 T+ 日 子 份 额 可 用 T+3 日 T+2 日 即 场 内 分 级 基 金 T 日 合 并, 只 针 对 深 交 所 分 级 基 金 而 言 即 T 日 买 入 A B 份 额, 在 尚 未 完 成 清 算 的 情 况 下, 投 资 者 进 行 合 并 操 作,T+ 日 即 可 获 得 母 基 金, 比 一 般 的 场 内 分 级 基 金 合 并 能 提 前 一 天 获 得 母 基 金 上 交 所 由 于 可 实 时 合 并, 因 此 不 适 用 盲 合 操 作 普 通 合 并 盲 合 买 入 A B 份 额 T 日 T 日 基 金 合 并 T+ 日 T 日 母 基 金 可 用 T+2 日 T+ 日 T+3 日 分 级 基 金 盲 拆 时 要 注 意 几 点 : 一 般 拆 分 : 卖 出 分 级 A 分 级 B, 实 现 溢 价 套 利 盲 拆 起 点 : 深 交 所 为 000 份 起, 必 须 是 偶 数 ; 2 一 定 在 交 易 时 间 段 内 分 拆 ; 3 盲 拆 前 要 计 算 清 楚 自 己 应 得 的 母 基 金 份 额, 先 以 申 购 金 额 扣 除 申 购 费, 然 后 除 以 申 购 日 当 天 的 母 基 金 净 值, 得 出 应 得 的 母 基 金 份 额 注 : 并 不 是 所 有 的 券 商 都 具 备 此 项 功 能, 投 资 者 在 进 行 上 述 操 作 时, 需 致 电 券 商 了 解 相 关 操 作 规 则 2

2 折 价 套 利 操 作 流 程 及 要 点 ( 分 级 A 交 易 价 格 + 分 级 B 交 易 价 格 )-( 佣 金 + 手 续 费 ) < 母 基 金 净 值 *2 具 体 操 作 流 程 : 第 四 章 放 大 招! 教 你 如 何 应 对 临 下 折 的 分 级 B 205 年 6 月 中 旬, 大 盘 站 到 了 5000 点 的 跳 板 上, 开 始 空 中 无 转 体 直 接 断 崖 式 坠 落 的 过 程 等 到 了 6 月 下 旬, 因 为 落 水 的 水 花 压 得 太 大, 导 致 暌 别 一 年 半 的 分 级 基 金 下 折 现 象 重 现 江 湖, 并 且 出 现 大 面 积 的 下 折 那 段 时 间 分 级 B 净 值 的 日 跌 幅 经 常 超 过 0%, 奔 向 跌 幅 20% 的 新 阶 段, 然 而 价 格 每 天 却 被 跌 停 板 拦 住, 价 格 跌 得 没 有 净 值 快, 这 就 使 得 分 级 B 的 价 格 远 远 高 于 净 值 ( 价 格 高 于 净 值 就 叫 溢 价 ), 造 成 了 分 级 B 的 溢 价 虚 高, 导 致 最 后 向 下 折 算 后 损 失 巨 大, 因 为 折 算 通 通 按 照 净 值 折 算, 溢 价 被 全 部 消 灭 从 6 月 中 旬 到 7 月 上 旬, 因 为 分 级 B 每 天 跌 停, 所 以 很 多 之 前 用 分 级 B 博 反 弹 的 投 资 者 无 法 逃 离 那 么, 面 对 临 近 下 折 或 者 是 已 经 下 折 的 分 级 基 金, 如 何 才 能 减 少 损 失? 为 了 帮 助 大 家 更 好 的 理 解, 我 们 假 设 以 持 有 0000 份 某 只 分 级 基 金 的 B 类 份 额 ( 下 文 简 称 : 某 分 级 B) 为 例, 说 明 应 对 方 法 某 分 级 B 下 折 导 致 的 损 失 分 析 3 T 日 T+ 日 T+2 日 买 入 同 等 份 额 的 分 级 A 分 级 B 盲 合 : 交 易 时 间 内, 提 交 基 金 合 并 申 请 盲 合 : 赎 回 母 基 金, 实 现 折 价 套 利 一 般 合 并 : 提 交 基 金 合 并 申 请 一 般 合 并 : 赎 回 母 基 金, 实 现 折 价 套 利 套 利 Tips 套 利 不 会 一 撮 而 就, 存 在 以 下 几 种 风 险 某 分 级 B 是 7 月 6 日 触 发 下 折 的,7 月 7 日 为 折 算 基 准 日, 仍 然 交 易 天, 但 不 能 合 并 申 赎, 当 天 某 分 级 B 的 折 算 净 值 为 0.6278 7 月 8 日 停 牌 按 昨 天 0.6278 的 净 值 折 算,7 月 9 日 复 牌 表 : 某 分 级 基 金 下 折 前 后 相 关 数 据 母 基 金 某 分 级 A 某 分 级 B 净 值 净 值 收 盘 价 净 值 收 盘 价 7 月 3 日 0.645.0043 0.86 0.2787 0.586 7 月 6 日 0.673.0047 0.899 0.2299 0.527 7 月 7 日 0.5838.0049 0.874 0.627 0.474 7 月 8 日 0.9503.000 停 牌 0.9005 停 牌 7 月 9 日 0.9568.0003 0.900 0.933 0.99 7 月 0 日 0.9839.0004 0.8 0.9674.090 ( 以 盲 拆 盲 合 为 例 ): 折 价 套 利 溢 价 套 利 折 算 后 亏 损 比 例 =.00-9 日 开 盘 价 * 折 算 后 B 份 额 数 /(X 日 收 盘 价 * 折 算 前 份 额 数 )=-0.90*627/X 日 成 本 价 补 溢 价 后 亏 损 比 例 =.00-9 日 开 盘 价 *.*.* 折 算 后 B 份 额 数 /(X 日 收 盘 价 * 折 算 前 份 额 数 )=-.09*627/X 日 成 本 价 T 日 : 买 入 分 级 A\B 并 合 并, 需 承 担 当 日 交 易 价 格 波 动 T 日 表 : 折 算 后 和 补 溢 价 后 某 分 级 B 损 失 估 算 表 T+ 日 : 赎 回 ( 承 担 当 日 市 场 波 动 ) T+ 日 : 分 拆 成 A\B ( 承 担 当 日 市 场 波 动 ) T+2 日 T+2 日 : 卖 出 A\B ( 承 担 当 日 开 盘 竞 价 波 动 ) 注 : 以 上 分 析 仅 适 用 于 深 证 交 易 所 上 市 的 分 级 基 金 产 品,A 和 B 的 份 额 比 是 标 准 的 :, 套 利 过 程 中 具 体 的 分 拆 合 并 规 则 时 间 请 务 必 电 话 联 系 各 自 交 易 券 商 进 行 确 认, 建 议 使 用 PC 电 脑 端 进 行 操 作 项 目 价 格 成 本 价 折 算 后 份 额 折 算 后 亏 损 补 溢 价 后 亏 损 6 日 收 盘 价 0.527 5270-72.20% -66.35% 7 日 收 盘 价 0.474 4740-69.0% -62.59% 折 算 价 0.627 折 算 前 份 额 0000 627 9 日 开 盘 价 0.90 补 两 个 涨 停 价.09 3 4

2 应 对 方 法 : 跌 停 板 排 队 卖 出 分 级 B 虽 然 跌 停, 但 是 也 要 积 极 挂 单! 万 一 有 雷 锋 呢! 跌 停 出 去 亏 损 幅 度 0%, 与 以 下 所 有 方 法 相 比 亏 损 最 小 如 果 挂 单 挂 不 出 去, 收 盘 前 半 个 小 时 再 做 其 它 操 作 好 了 4 应 对 方 法 3: 抢 反 弹 失 败, 来 不 及 赎 回, 合 成 母 基 参 与 折 算 持 有 某 分 级 B, 折 算 触 发 日 净 值 跌 破 0.25 元, 触 发 日 刚 合 并, 基 准 日 不 能 赎 回, 只 好 抱 着 母 基 参 加 折 算 用 母 基 金 参 与 折 算 会 亏 掉 母 基 金 溢 价, 并 遭 遇 母 基 金 净 值 波 动, 亏 损 比 某 分 级 B 全 部 亏 掉 溢 价 小 一 点 3 例 如 应 对 方 法 2: 买 入 分 级 A, 配 对 合 并 赎 回 持 有 分 级 B, 价 格 天 天 跌 停, 更 恐 怖 的 是 净 值 逼 近 0.25 元, 排 队 挂 单 挂 到 两 点 半 了 出 也 出 不 去, 怎 么 办 呢? 当 日 交 易 时 间 段 内, 买 入 同 等 份 额 的 分 级 A, 与 同 等 份 额 的 分 级 B 配 对 合 并 成 母 基 金, 然 后 赎 回 母 基 金 注 : 请 一 定 致 电 券 商 客 服 确 认 券 商 是 否 可 以 T 日 买 入 A 和 B,T 日 合 并! 不 是 所 有 券 商 都 可 以 当 日 买 入 当 日 合 并 后, 晚 上 能 看 到 合 并 好 的 份 额, 次 日 可 以 直 接 赎 回, 在 股 票 界 面 下 找 到 交 易 所 基 金 选 项, 在 基 金 申 购 / 赎 回 项 中 提 交 基 金 赎 回 申 请 就 可 以 了 具 体 的 合 并 和 赎 回 操 作 请 见 第 三 章 : 手 把 手 教 你 学 会 套 利, 让 你 的 投 资 So Easy 假 设 有 投 资 者 在 7 月 3 日 想 卖 出 某 分 级 B, 但 该 日 如 果 跌 停 无 法 卖 出, 可 以 买 入 某 分 级 A, 当 天 合 并 为 母 基 金, 于 7 月 6 日 触 发 折 算 日 赎 回, 净 值 为 0.673, 当 日 净 值 跌 幅 3.77%, 低 于 其 标 的 指 数 跌 幅, 也 低 于 分 级 B 的 跌 停 板 即 : 自 7 月 3 日 0.586 的 收 盘 价 起, 如 果 用 某 分 级 A 解 救 某 分 级 B 的 话, 虽 然 会 损 失 A+B 价 格 对 母 基 金 的 溢 价, 但 能 把 额 外 亏 损 额 控 制 在 36.25%, 与 以 7 月 3 日 收 盘 价 参 加 折 算 亏 损 75.00% 相 比, 大 约 减 轻 一 半 以 7 月 3 日 收 盘 价 参 与 折 算 的 亏 损 比 例 =.00-0.90*627/3 日 成 本 价 * 折 算 前 份 额 =.00-0.90*627/5860=75%. 表 : 买 A 合 并 赎 回 亏 损 程 度 测 算 表 7 月 3 日 收 盘 价 份 额 数 量 成 本 例 如 某 分 级 B 在 7 月 6 日 触 发 下 折, 7 月 7 日 交 易 一 天 但 不 能 赎 回,7 月 8 日 进 行 折 算,7 月 6 日 买 入 某 分 级 A 合 并 的 话, 可 以 抱 着 母 基 金 参 与 折 算 根 据 下 表 测 算, 母 基 金 参 与 折 算 亏 损 58.6%, 低 于 某 分 级 B 直 接 参 与 折 算 并 补 两 天 溢 价 至 7 月 0 日 的 亏 损 幅 度 66.35% 表 : 母 基 金 参 与 下 折 损 失 测 算 表 7 月 6 日 收 盘 价 份 额 数 量 成 本 某 B 类 份 额 某 A 类 份 额 小 计 母 基 金 7 月 7 日 净 值 0.527 0.889 0.5838 0000 0000 20000 20000 5270 8990 4260 676 母 基 金 7 月 9 日 净 值 0.9568 676 7 亏 损 额 7 月 9 日 亏 损 额 / 7 月 3 日 某 分 级 B 收 盘 成 本 7-4260=-3089-3089/5270=-58.6% 某 分 级 B 0.586 某 分 级 A 0.86 小 计 母 基 金 7 月 6 日 净 值 0.673 7 月 6 日 亏 损 额 7 月 6 日 亏 损 额 / 7 月 3 日 分 级 B 收 盘 成 本 0000 5860 0000 860 20000 4470 20000 2346 2346-4470=-224-224/5860=36.25%v 5 6

5 应 对 方 法 4: 躲 不 过 折 算 了, 买 入 A 降 低 损 失 抢 分 级 B 反 弹, 误 踩 地 雷, 如 果 买 了 一 个 最 后 一 天 交 易 马 上 就 要 下 折 的 分 级 B 怎 么 办? 假 如 账 户 里 有 余 钱 的 话 可 以 买 点 对 应 的 A, 虽 然 不 能 完 全 弥 补 B 溢 价 损 失 的 亏 损, 但 是 能 赚 点 下 折 收 益, 贴 补 一 点 儿 损 失, 但 是 不 如 抱 着 母 基 金 参 与 折 算 损 失 少 某 分 级 B 如 果 在 下 折 前 最 后 一 天 错 误 冲 进 来, 赶 紧 买 上 某 分 级 A 弱 性 防 弹 衣, 可 以 少 挨 点 打 亏 损 程 度 为 49.5%, 直 接 折 算 后 补 两 个 涨 停 板 溢 价 也 要 亏 损 66.35% 如 何 应 对 临 下 折 的 分 级 B 例 如 表 :A+B 参 与 下 折 损 失 测 算 表 项 目 7 月 6 日 收 盘 价 份 额 成 本 某 分 级 B 0.474 某 A 类 份 额 0.874 小 计 某 分 级 B( 净 值 ) 0.627 0 日 卖 出 某 分 级 B 0 日 收 盘 价 =.090 0000 0000 20000 627 4740 8740 3480 773.43 0 日 卖 出 某 分 级 A 0 日 收 盘 价 =0.8 627 39.497 9 日 赎 回 母 基 金 9 日 母 基 金 净 值 =0.9568 842 8057.23 合 计 50.4 亏 损 额 亏 损 额 /7 月 6 日 某 分 级 B 收 盘 成 本 50.4-3480=-2329.86-2329.86/4740=-49.5% 7 8

第 五 章 选 分 级 基 金, 不 容 错 过 的 申 级 宝 家 族 一 基 金 名 称 : 申 万 菱 信 深 证 成 指 分 级 基 金 成 立 时 间 :200 年 0 月 22 日 标 的 指 数 : 深 证 成 指 (39900) 基 金 代 码 : 深 成 指 分 级 (6309) 深 成 指 A(50022) 深 成 指 B (50023) 风 险 等 级 : 高 风 险 业 绩 基 准 :95% 深 证 成 指 收 益 率 +5% 银 行 同 业 存 款 收 益 率 投 资 理 念 : 通 过 完 全 复 制 的 被 动 式 投 资 管 理 实 现 跟 踪 偏 离 度 和 跟 踪 误 差 的 最 小 化 投 资 目 标 : 力 争 控 制 本 基 金 的 净 值 增 长 率 与 业 绩 比 较 基 准 之 间 的 日 平 均 跟 踪 误 差 不 超 过 0.35%, 年 跟 踪 误 差 不 超 过 4%, 实 现 对 深 证 成 指 的 有 效 跟 踪 基 金 特 色 优 质 标 的 指 数 深 市 表 征 指 数, 成 分 股 共 有 500 只, 涵 盖 主 板 中 小 板 创 业 板 优 质 公 司, 未 来 衍 生 品 优 选 标 的 极 限 杠 杆 达 倍 B 份 额 单 位 净 值 跌 至 0. 元 上 方 附 近, 净 值 杠 杆 倍 数 高 达 倍, 是 当 前 分 级 基 金 市 场 中 杠 杆 最 高 的 一 只 深 成 指 A 不 参 与 下 折 B 份 额 单 位 净 值 跌 破 0. 元,A 与 B 净 值 同 涨 同 跌 深 成 指 中 小 板 证 券 环 保 风 险 提 示 : 分 级 基 金 作 为 结 构 化 杠 杆 型 产 品, 投 资 人 需 要 具 备 较 高 的 风 险 承 受 能 力, 请 购 买 前 务 必 仔 细 阅 读 基 金 合 同 基 金 招 募 说 明 书 等 法 律 文 件, 并 时 刻 关 注 基 金 相 关 临 时 公 告 ; 基 金 过 往 业 绩 并 不 预 示 其 未 来 表 现, 不 代 表 本 公 司 对 于 基 金 业 绩 的 任 何 承 诺 或 者 预 测 军 工 电 子 传 媒 医 药 生 物... 9 20

二 基 金 名 称 : 申 万 菱 信 中 小 板 指 数 分 级 基 金 成 立 时 间 :202 年 5 月 8 日 标 的 指 数 : 中 小 板 指 数 (399005) 基 金 代 码 : 中 小 板 分 级 (63) 中 小 板 A(50085) 中 小 板 B (50086) 投 资 比 例 : 中 小 板 指 数 成 份 股 和 备 选 成 份 股 的 投 资 比 例 不 低 于 基 金 资 产 的 90% 风 险 等 级 : 高 风 险 业 绩 基 准 :95% 中 小 板 指 数 收 益 率 +5% 银 行 同 业 存 款 利 率 投 资 理 念 : 通 过 完 全 复 制 的 被 动 式 投 资 管 理 实 现 跟 踪 偏 离 度 和 跟 踪 误 差 的 最 小 化 三 基 金 名 称 : 申 万 菱 信 中 证 申 万 证 券 行 业 指 数 分 级 基 金 成 立 时 间 :204 年 3 月 3 日 标 的 指 数 : 中 证 申 万 证 券 行 业 指 数 (399707) 基 金 代 码 : 中 证 申 万 证 券 分 级 (633) 证 券 A(507) 证 券 B(5072) 业 绩 基 准 :95% 中 证 申 万 证 券 行 业 指 数 收 益 率 +5% 银 行 同 业 存 款 利 率 风 险 等 级 : 高 风 险 投 资 策 略 : 完 全 复 制, 紧 密 跟 踪 中 证 申 万 证 券 行 业 指 数 基 金 特 色 基 金 特 色 固 定 运 作 期 限 五 年 运 作 期,207 年 到 期 后, 将 转 为 跟 踪 中 小 板 指 数 的 指 数 基 金 优 质 标 的 指 数 中 国 资 本 市 场 发 展 直 接 受 益 者, 市 场 弹 性 最 大 的 指 数 之 一 优 质 标 的 指 数 聚 焦 高 成 长 公 司, 享 受 中 国 高 速 成 长 场 内 交 易 活 跃 场 内 份 额 规 模 及 交 易 规 模 最 大 分 级 之 一 风 险 提 示 : 分 级 基 金 作 为 结 构 化 杠 杆 型 产 品, 投 资 人 需 要 具 备 较 高 的 风 险 承 受 能 力, 请 购 买 前 务 必 仔 细 阅 读 基 金 合 同 基 金 招 募 说 明 书 等 法 律 文 件, 并 时 刻 关 注 基 金 相 关 临 时 公 告 ; 基 金 过 往 业 绩 并 不 预 示 其 未 来 表 现, 不 代 表 本 公 司 对 于 基 金 业 绩 的 任 何 承 诺 或 者 预 测 风 险 提 示 : 分 级 基 金 作 为 结 构 化 杠 杆 型 产 品, 投 资 人 需 要 具 备 较 高 的 风 险 承 受 能 力, 请 购 买 前 务 必 仔 细 阅 读 基 金 合 同 基 金 招 募 说 明 书 等 法 律 文 件, 并 时 刻 关 注 基 金 相 关 临 时 公 告 ; 基 金 过 往 业 绩 并 不 预 示 其 未 来 表 现, 不 代 表 本 公 司 对 于 基 金 业 绩 的 任 何 承 诺 或 者 预 测 2 22

四 基 金 名 称 : 申 万 菱 信 中 证 环 保 产 业 指 数 分 级 基 金 成 立 时 间 :204 年 5 月 30 标 的 指 数 : 中 证 环 保 产 业 指 数 (000827) 基 金 代 码 : 中 证 环 保 分 级 (634) 环 保 A(5084) 环 保 B( 5085) 风 险 等 级 : 高 风 险 业 绩 基 准 :95% 中 证 环 保 产 业 指 数 收 益 率 +5% 银 行 同 业 存 款 利 率 投 资 策 略 : 完 全 复 制, 紧 密 跟 踪 中 证 环 保 产 业 指 数 五 基 金 名 称 : 申 万 菱 信 中 证 军 工 指 数 分 级 基 金 成 立 时 间 :204 年 7 月 24 日 标 的 指 数 : 中 证 军 工 指 数 (399967) 基 金 代 码 : 中 证 军 工 分 级 (635) 军 工 A 级 (5086) 军 工 B 级 (5087) 风 险 等 级 : 高 风 险 业 绩 基 准 :95% 中 证 军 工 指 数 收 益 率 +5% 银 行 同 业 存 款 利 率 投 资 策 略 : 完 全 复 制, 紧 密 跟 踪 中 证 军 工 指 数 基 金 特 色 基 金 特 色 市 场 热 点 环 保 产 业 面 临 长 期 利 好 热 点 主 题 民 族 复 兴 国 家 安 全 的 保 障, 中 国 科 研 尖 端 力 量 的 综 合 体 现 新 锐 指 数 后 起 之 秀, 投 资 好 标 的 代 表 性 好 精 选 核 心 军 工 股, 便 于 指 数 化 投 资 三 类 份 额 分 级 放 大 环 保 投 资 梦 想 认 可 度 高 活 跃 期 单 日 成 交 额 超 百 亿 元 环 保 分 级 中 的 NO 分 级 基 金 市 场 规 模 最 大 的 环 保 分 级 基 金, 代 表 性 强 业 绩 突 出 风 险 提 示 : 分 级 基 金 作 为 结 构 化 杠 杆 型 产 品, 投 资 人 需 要 具 备 较 高 的 风 险 承 受 能 力, 请 购 买 前 务 必 仔 细 阅 读 基 金 合 同 基 金 招 募 说 明 书 等 法 律 文 件, 并 时 刻 关 注 基 金 相 关 临 时 公 告 ; 基 金 过 往 业 绩 并 不 预 示 其 未 来 表 现, 不 代 表 本 公 司 对 于 基 金 业 绩 的 任 何 承 诺 或 者 预 测 风 险 提 示 : 分 级 基 金 作 为 结 构 化 杠 杆 型 产 品, 投 资 人 需 要 具 备 较 高 的 风 险 承 受 能 力, 请 购 买 前 务 必 仔 细 阅 读 基 金 合 同 基 金 招 募 说 明 书 等 法 律 文 件, 并 时 刻 关 注 基 金 相 关 临 时 公 告 ; 基 金 过 往 业 绩 并 不 预 示 其 未 来 表 现, 不 代 表 本 公 司 对 于 基 金 业 绩 的 任 何 承 诺 或 者 预 测 23 24

六 基 金 名 称 : 申 万 菱 信 中 证 申 万 电 子 行 业 投 资 指 数 分 级 基 金 成 立 时 间 :205 年 5 月 4 日 标 的 指 数 : 中 证 申 万 电 子 行 业 投 资 指 数 (3998) 基 金 代 码 : 中 证 申 万 电 子 分 级 (636) 电 子 A(5023) 电 子 B(50232) 风 险 等 级 : 高 风 险 业 绩 基 准 :95% 中 证 申 万 电 子 行 业 投 资 指 数 收 益 率 +5% 银 行 同 业 存 款 利 率 投 资 策 略 : 完 全 复 制, 紧 密 跟 踪 中 证 申 万 电 子 行 业 投 资 指 数 七 基 金 名 称 : 申 万 菱 信 中 证 申 万 传 媒 行 业 投 资 指 数 分 级 基 金 成 立 时 间 :205 年 7 月 3 日 标 的 指 数 : 中 证 申 万 传 媒 行 业 投 资 指 数 (39980) 基 金 代 码 : 中 证 申 万 传 媒 分 级 (637) 传 媒 业 A(50233) 传 媒 业 B(50234) 风 险 等 级 : 高 风 险 业 绩 基 准 :95% 中 证 申 万 传 媒 行 业 投 资 指 数 收 益 率 +5% 银 行 同 业 存 款 利 率 投 资 策 略 : 完 全 复 制, 紧 密 跟 踪 中 证 申 万 传 媒 行 业 投 资 指 数 基 金 特 色 基 金 特 色 高 集 中 度 市 场 唯 一 一 只 专 注 电 子 细 分 领 域 业 分 级 基 金 收 益 可 期 多 重 利 好 护 航, 传 媒 业 发 展 动 力 足 潜 力 较 大 有 望 成 为 工 业 4.0 时 代 的 第 一 产 业 主 题 鲜 明 关 注 人 文 情 怀 中 国 文 化 产 业 中 国 制 造 2025 未 来 0 年, 电 子 行 业 受 益 政 策 驱 动, 长 期 投 资 价 值 良 好 精 华 指 数 汇 聚 54 只 优 良 传 媒 股, 更 具 行 业 代 表 性 ( 数 据 来 源 :Wind 截 止 日 期 :205 年 8 月 4 日 ) 风 险 提 示 : 分 级 基 金 作 为 结 构 化 杠 杆 型 产 品, 投 资 人 需 要 具 备 较 高 的 风 险 承 受 能 力, 请 购 买 前 务 必 仔 细 阅 读 基 金 合 同 基 金 招 募 说 明 书 等 法 律 文 件, 并 时 刻 关 注 基 金 相 关 临 时 公 告 ; 基 金 过 往 业 绩 并 不 预 示 其 未 来 表 现, 不 代 表 本 公 司 对 于 基 金 业 绩 的 任 何 承 诺 或 者 预 测 风 险 提 示 : 分 级 基 金 作 为 结 构 化 杠 杆 型 产 品, 投 资 人 需 要 具 备 较 高 的 风 险 承 受 能 力, 请 购 买 前 务 必 仔 细 阅 读 基 金 合 同 基 金 招 募 说 明 书 等 法 律 文 件, 并 时 刻 关 注 基 金 相 关 临 时 公 告 ; 基 金 过 往 业 绩 并 不 预 示 其 未 来 表 现, 不 代 表 本 公 司 对 于 基 金 业 绩 的 任 何 承 诺 或 者 预 测 25 26

八 基 金 名 称 : 申 万 菱 信 中 证 申 万 医 药 生 物 指 数 分 级 基 金 成 立 时 间 :205 年 6 月 9 日 标 的 指 数 : 中 证 申 万 医 药 生 物 指 数 (000808) 基 金 代 码 : 中 证 医 药 生 物 分 级 (638) SW 医 药 A(50283) SW 医 药 B(50284) 风 险 等 级 : 高 风 险 业 绩 基 准 :95% 中 证 申 万 医 药 生 物 指 数 收 益 率 +5% 银 行 同 业 存 款 利 率 投 资 策 略 : 完 全 复 制, 紧 密 跟 踪 中 证 申 万 医 药 生 物 指 数 基 金 特 色 申 级 宝 家 族 即 将 闪 亮 登 场 的 新 成 员 优 质 标 的 指 数 医 改 向 纵 深 推 进, 政 策 红 利 深 度 释 放 投 资 主 题 鲜 明 关 注 国 民 医 疗 品 质, 提 升 生 活 质 量 布 局 优 质 行 业 传 统 制 药 医 疗 服 务 生 物 科 技 风 险 提 示 : 分 级 基 金 作 为 结 构 化 杠 杆 型 产 品, 投 资 人 需 要 具 备 较 高 的 风 险 承 受 能 力, 请 购 买 前 务 必 仔 细 阅 读 基 金 合 同 基 金 招 募 说 明 书 等 法 律 文 件, 并 时 刻 关 注 基 金 相 关 临 时 公 告 ; 基 金 过 往 业 绩 并 不 预 示 其 未 来 表 现, 不 代 表 本 公 司 对 于 基 金 业 绩 的 任 何 承 诺 或 者 预 测 27 28

一 市 场 风 险 市 场 风 险 指 金 融 工 具 或 证 券 的 价 值 对 市 场 参 数 变 化 的 敏 感 性, 是 基 金 资 产 运 作 中 所 不 可 避 免 地 承 受 因 市 场 任 何 波 动 而 产 生 的 风 险, 其 中 包 括 : 经 济 周 期 风 险 : 市 场 的 收 益 水 平 随 经 济 运 行 的 周 期 性 变 动 而 变 动, 基 金 所 投 资 于 上 市 公 司 股 票 的 收 益 水 平 也 会 随 之 变 化, 从 而 产 生 风 险 ; 2 利 率 风 险 : 金 融 市 场 利 率 波 动 会 导 致 证 券 市 场 价 格 和 收 益 率 的 变 动, 直 接 影 响 基 金 所 投 资 股 票 的 价 格 和 收 益 率, 从 而 给 基 金 的 投 资 带 来 风 险 ; 3 上 市 公 司 经 营 风 险 : 如 果 基 金 所 投 资 的 上 市 公 司 经 营 不 善, 会 导 致 其 股 票 价 格 的 下 跌, 或 股 息 红 利 减 少, 使 基 金 投 资 收 益 下 降, 从 而 给 基 金 的 投 资 带 来 风 险 ; 4 购 买 力 风 险 : 基 金 的 收 益 主 要 通 过 现 金 的 形 式 来 分 配, 而 现 金 可 能 因 为 通 货 膨 胀 影 响 而 使 购 买 力 下 降, 从 而 使 基 金 的 实 际 投 资 收 益 下 降 二 流 动 性 风 险 流 动 性 风 险 包 括 两 类 一 是 指 在 市 场 中 的 投 资 操 作 由 于 市 场 的 深 度 限 制 或 由 于 市 场 剧 烈 波 动 而 导 致 投 资 交 易 无 法 实 现 或 不 能 以 当 前 合 理 的 价 格 实 现, 从 而 可 能 为 基 金 带 来 投 资 损 失 的 风 险 二 是 指 开 放 式 基 金 由 于 申 购 赎 回 要 求 可 能 导 致 流 动 资 金 不 足 的 风 险 第 六 章 分 级 基 金 投 资 风 险 全 解 析 三 政 策 风 险 政 策 风 险 指 政 府 各 种 经 济 和 非 经 济 政 策 的 变 化 给 公 司 所 管 理 的 基 金 资 产 带 来 的 风 险 政 策 风 险 包 括 : 货 币 政 策 的 变 动 财 政 政 策 的 波 动 税 收 政 策 的 变 动 产 业 政 策 的 变 动 进 出 口 政 策 的 变 动 等 政 策 的 变 动 引 发 的 市 场 价 格 变 动, 对 公 司 所 管 理 的 基 金 资 产 带 来 的 风 险 分 级 基 金 面 临 的 风 险 主 要 有 : 市 场 风 险 流 动 性 风 险 政 策 风 险 再 投 资 风 险 指 数 投 资 相 关 风 险 基 金 运 作 的 特 有 风 险 信 用 风 险 道 德 风 险 营 运 风 险 管 理 风 险 和 其 他 风 险 四 再 投 资 风 险 再 投 资 获 得 的 收 益 又 被 称 做 利 息 的 利 息, 这 一 收 益 取 决 于 再 投 资 时 的 市 场 利 率 水 平 和 再 投 资 的 策 略 未 来 市 场 利 率 的 变 化 可 能 会 引 起 再 投 资 收 益 的 不 确 定 性 并 可 能 影 响 到 基 金 投 资 策 略 的 顺 利 实 施 五 指 数 分 级 基 金 的 指 数 投 资 相 关 风 险 标 的 指 数 波 动 风 险 标 的 指 数 成 分 股 价 格 可 能 受 政 治 因 素 经 济 因 素 上 市 公 司 经 营 情 况 市 场 情 绪 等 各 种 因 素 的 影 响 而 波 动, 导 致 指 数 波 动, 从 而 使 跟 踪 标 的 指 数 的 本 基 金 收 益 水 平 发 生 变 化 2 基 金 投 资 组 合 收 益 率 与 标 的 指 数 收 益 率 偏 离 的 风 险 以 下 因 素 可 能 导 致 基 金 投 资 组 合 收 益 率 与 标 的 指 数 收 益 率 发 生 偏 离 : () 标 的 指 数 成 份 股 的 配 股 增 发 分 红 等 公 司 行 为 ; (2) 标 的 指 数 成 份 股 的 调 整 ; (3) 基 金 买 卖 股 票 时 产 生 的 交 易 成 本 和 交 易 冲 击 ; (4) 申 购 赎 回 因 素 带 来 的 跟 踪 误 差 ; (5) 新 股 市 值 配 售 新 股 认 购 带 来 的 跟 踪 误 差 ; (6) 基 金 现 金 资 产 的 拖 累 ; (7) 基 金 的 管 理 费 和 托 管 费 带 来 的 跟 踪 误 差 ; (8) 指 数 成 份 股 停 牌 摘 牌, 成 份 股 涨 跌 停 板 等 因 素 带 来 的 偏 差 ; (9) 其 他 因 素 带 来 的 偏 差 3 标 的 指 数 变 更 风 险 尽 管 标 的 指 数 变 更 的 可 能 性 很 小, 但 根 据 基 金 合 同 规 定, 如 出 现 变 更 标 的 指 数 的 情 形, 本 基 金 将 变 更 标 的 指 数 基 于 原 标 的 指 数 的 投 资 政 策 将 会 改 变, 投 资 组 合 将 随 之 调 整, 本 基 金 的 收 益 风 险 特 征 将 与 新 的 标 的 指 数 保 持 一 致, 投 资 者 须 承 担 此 项 调 整 带 来 的 风 险 与 成 本 29 30

六 分 级 结 构 运 作 的 特 有 风 险 指 数 分 级 基 金 作 为 分 级 基 金, A 类 份 额 与 B 类 份 额 的 运 作 有 别 于 普 通 的 开 放 式 基 金 与 封 闭 式 基 金, 所 以 投 资 者 投 资 于 本 基 金 还 将 面 临 以 下 特 有 风 险 : 上 市 交 易 的 风 险 指 数 分 级 基 金 在 基 金 合 同 生 效 后, A 类 份 额 和 B 类 份 额 在 交 易 所 挂 牌 上 市 交 易 由 于 上 市 期 间 可 能 因 信 息 披 露 导 致 基 金 停 牌, 投 资 人 在 停 牌 期 间 不 能 买 卖 基 金, 产 生 风 险 ; 同 时, 可 能 发 生 因 药 A 类 份 额 与 B 类 份 额 的 规 模 较 小 或 交 易 量 不 足, 导 致 投 资 者 不 能 迅 速 低 成 本 地 变 现 或 买 入 的 风 险 ; 另 外, 当 基 金 份 额 持 有 人 将 份 额 转 向 场 外 交 易 后 导 致 场 内 的 基 金 份 额 或 持 有 人 数 不 满 足 上 市 条 件 时, 基 金 存 在 暂 停 上 市 或 终 止 上 市 的 可 能 2 B 类 份 额 持 有 人 的 特 有 风 险 由 于 B 类 份 额 具 有 高 杠 杆 特 性, 呈 现 出 预 期 风 险 高 预 期 收 益 高 的 特 征 在 标 的 指 数 持 续 下 跌 的 市 场 环 境 下, B 类 份 额 的 价 格 杠 杆 倍 数 一 般 会 增 加 ; 而 在 标 的 指 数 持 续 上 涨 的 市 场 环 境 下, B 类 份 额 的 价 格 杠 杆 倍 数 一 般 会 下 降 因 此, B 类 份 额 的 持 有 人 会 因 价 格 杠 杆 倍 数 的 变 化 而 承 担 不 同 程 度 的 投 资 风 险 3 份 额 配 对 转 换 业 务 中 存 在 的 风 险 基 金 合 同 生 效 后, 基 金 管 理 人 将 根 据 基 金 合 同 的 约 定 办 理 A 类 份 额 B 类 份 额 之 间 的 份 额 配 对 转 换 一 方 面, 份 额 配 对 转 换 业 务 的 办 理 可 能 改 变 A 类 份 额 与 B 类 份 额 的 市 场 供 求 关 系, 从 而 可 能 影 响 基 金 份 额 的 交 易 价 格 变 化 ; 另 一 方 面, 份 额 配 对 转 换 业 务 可 能 出 现 暂 停 办 理 的 情 形, 投 资 者 的 份 额 配 对 转 换 申 请 也 可 能 存 在 不 能 及 时 确 认 的 风 险 4 基 金 份 额 的 折 / 溢 价 交 易 风 险 A 类 份 额 与 B 类 份 额 上 市 交 易 后, 基 金 份 额 的 交 易 价 格 与 其 基 金 份 额 参 考 净 值 之 间 可 能 发 生 偏 离 并 出 现 折 / 溢 价 交 易 的 风 险 对 于 A 类 份 额 与 B 类 份 额, 尽 管 在 份 额 配 对 转 换 机 制 下, A 类 份 额 与 B 类 份 额 的 市 价 总 和 将 与 母 基 金 的 净 值 之 间 具 有 逼 近 的 趋 势 但 是, A 类 份 额 与 B 类 份 额 的 某 一 级 份 额 仍 有 可 能 处 于 折 / 溢 价 交 易 状 态 此 外, 由 于 份 额 配 对 转 换 下 套 利 机 制 的 影 响, A 类 份 额 与 B 类 份 额 的 交 易 价 格 可 能 会 相 互 影 响 5 份 额 折 算 风 险 () 在 基 金 份 额 折 算 过 程 中 由 于 尾 差 处 理 而 可 能 给 投 资 者 带 来 损 失 场 外 份 额 进 行 份 额 折 算 时 计 算 结 果 采 用 截 位 法 保 留 到 小 数 点 后 两 位, 由 此 误 差 产 生 的 收 益 或 损 失 计 入 基 金 财 产 场 内 份 额 进 行 份 额 折 算 时 计 算 结 果 保 留 至 整 数 位 ( 最 小 单 位 为 份 ), 余 额 计 入 基 金 财 产 因 此, 在 基 金 份 额 折 算 过 程 中 由 于 尾 差 处 理 而 可 能 给 投 资 者 带 来 损 失 (2) 份 额 折 算 后 新 增 份 额 有 可 能 面 临 无 法 赎 回 的 风 险 新 增 份 额 可 能 面 临 无 法 赎 回 的 风 险 是 指 从 场 内 购 买 A 类 份 额 或 B 类 份 额 的 一 部 分 投 资 者 可 能 面 临 的 风 险 由 于 在 二 级 市 场 可 以 做 交 易 的 证 券 公 司 并 不 全 部 具 备 中 国 证 监 会 颁 发 的 基 金 销 售 资 格, 而 只 有 具 备 基 金 销 售 资 格 的 证 券 公 司 才 可 以 允 许 投 资 者 赎 回 基 金 份 额 因 此, 如 果 投 资 者 通 过 不 具 备 基 金 销 售 资 格 的 证 券 公 司 购 买 A 类 份 额 或 B 类 份 额, 在 其 参 与 份 额 折 算 后, 则 折 算 新 增 的 母 基 金 份 额 并 不 能 被 赎 回 此 风 险 需 要 引 起 投 资 者 注 意, 投 资 者 可 以 选 择 在 份 额 折 算 前 将 A 类 份 额 或 B 类 份 额 卖 出, 或 者 将 新 增 的 母 基 金 份 额 通 过 转 托 管 业 务 转 入 具 有 基 金 销 售 资 格 的 证 券 公 司 后 赎 回 基 金 份 额 6 风 险 收 益 特 征 变 化 风 险 根 据 基 金 份 额 折 算 的 设 计, 大 部 分 基 金 将 进 行 定 期 份 额 折 算 和 不 定 期 份 额 折 算 在 实 施 基 金 份 额 折 算 后, A 类 份 额 持 有 人 或 B 类 份 额 持 有 人 将 会 获 得 一 定 比 例 的 母 基 金 的 场 内 份 额, 因 此 其 所 持 有 的 基 金 份 额 将 面 临 风 险 收 益 特 征 出 现 变 化 的 风 险 当 A 类 份 额 和 B 类 份 额 终 止 运 作 后, A 类 份 额 和 B 类 份 额 将 全 部 转 换 成 母 基 金 的 场 内 份 额, 基 金 份 额 持 有 人 所 持 有 的 基 金 份 额 也 将 面 临 风 险 收 益 特 征 出 现 变 化 的 风 险 7 基 金 的 收 益 分 配 在 存 续 期 内, 基 金 将 不 进 行 收 益 分 配 基 金 管 理 人 将 根 据 基 金 合 同 约 定 对 本 基 金 的 A 类 份 额 和 B 类 份 额 实 施 份 额 折 算 基 金 份 额 折 算 后, 如 果 出 现 新 增 份 额 的 情 形, 投 资 者 可 通 过 分 拆 卖 出 或 赎 回 折 算 后 新 增 份 额 的 方 式 获 取 投 资 回 报, 但 是, 投 资 者 通 过 变 现 折 算 后 的 新 增 份 额 以 获 取 投 资 回 报 的 方 式 并 不 等 同 于 基 金 收 益 分 配, 投 资 者 不 仅 须 承 担 相 应 的 交 易 成 本, 还 可 能 面 临 基 金 份 额 卖 出 或 赎 回 的 价 格 波 动 风 险 风 险 提 示 : 基 金 管 理 人 承 诺 以 诚 实 信 用 勤 勉 尽 责 的 原 则 管 理 和 运 用 基 金 资 产, 但 不 保 证 基 金 一 定 盈 利, 也 不 保 证 最 低 收 益 本 基 金 管 理 人 提 醒 投 资 者 知 晓 基 金 投 资 的 买 者 自 负 原 则, 在 做 出 投 资 决 策 后, 基 金 运 营 状 况 与 基 金 净 值 变 化 引 致 的 投 资 风 险, 由 投 资 者 自 行 承 担 分 级 基 金 作 为 结 构 化 杠 杆 型 产 品, 投 资 人 需 要 具 备 较 高 的 风 险 承 受 能 力, 请 购 买 前 务 必 仔 细 阅 读 基 金 合 同 基 金 招 募 说 明 书 等 法 律 文 件, 并 时 刻 关 注 基 金 相 关 临 时 公 告 ; 基 金 过 往 业 绩 并 不 预 示 其 未 来 表 现, 不 代 表 本 公 司 对 于 基 金 业 绩 的 任 何 承 诺 或 者 预 测 3 32