行业研究报告

行 业 研 究 报 告 LED 行 业 2015 年 中 期 动 态 点 评 评 级 : 推 荐 行 情 走 势 图 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 13-01 14-01 15-01 成 交 额 ( 百 万 元 ) LED 概 念 沪 深 300 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 - 关 注 LED 概 念 企 业 中 报 投 资 要 点 : 板 块 方 面, 上 周 沪 深 300 指 数 大 幅 度 下 跌, 跌 幅 为 6.26% 所 有 板 块 均 处 于 下 跌, 而 且 跌 幅 很 大 在 涨 幅 榜 上, 银 行 板 块 处 于 上 涨, 但 涨 幅 较 小, 只 有 2.20% LED 概 念 股 跌 幅 不 算 很 大, 跌 20.39% 行 业 动 态 方 面, 阿 里 巴 巴 - 中 国 最 大 的 电 商, 未 来 将 可 能 计 划 推 出 阿 里 电 视 机 (Ali-TV) 近 来, 中 国 液 晶 (LCD) 电 视 供 应 链 针 对 把 提 供 免 费 液 晶 电 视 作 为 一 种 策 略 性 市 场 行 销 手 段 展 开 了 讨 论 最 吸 人 关 注 的 是, 阿 里 电 视 有 可 能 是 免 费 的 这 势 必 将 对 传 统 电 视 行 业 带 来 冲 击, 不 仅 加 剧 了 竞 争 的 激 烈 性, 同 时 迫 使 传 统 厂 商 考 虑 如 何 降 低 制 造 成 本 以 相 关 研 究 像 有 机 发 光 二 极 体 显 示 器 的 LED 背 光 创 新 设 计 越 来 越 普 遍 2015.4.28 互 联 网 服 务 商 推 出 免 费 液 晶 电 视 的 可 能 性, 以 及 对 电 视 产 业 供 应 链 的 影 响 2015.4. 30 创 新 与 演 化 : 谈 变 迁 中 的 平 板 产 业 2015.7.5 面 对 新 的 挑 战 后 市 预 判 : 在 这 40 多 家 LED 概 念 企 业 中, 前 期 大 都 达 到 了 30% 的 增 长, 而 后 在 6 月 份 突 然 大 幅 下 跌, 并 且 幅 度 达 到 20% 的 从 LED 行 业 整 体 的 业 绩 来 看, 近 半 年 的 业 绩 还 是 不 错 的, 特 别 是 7 月 份 开 始 陆 续 有 上 市 公 司 发 布 业 绩 公 告, 未 来 投 资 者 可 以 关 注 一 些 中 报 业 绩 较 好, 跌 幅 较 大 有 反 弹 机 会 的 LED 概 念 股 研 究 小 组 傅 涛 S0120513080002 futao@tebon.com.cn 8621-68761616-8682 研 究 支 持 李 立 昊 德 邦 证 券 股 份 有 限 公 司 上 海 市 福 山 路 500 号 城 建 国 际 中 心 26 楼 http://www.tebon.com.cn

一 上 周 市 场 回 顾 : 上 周 沪 深 300 指 数 大 幅 度 下 跌, 跌 幅 为 6.26% 所 有 板 块 均 处 于 下 跌, 而 且 跌 幅 很 大 在 涨 幅 榜 上, 银 行 板 块 处 于 上 涨, 但 涨 幅 较 小, 只 有 2.20% 同 时, 采 掘 板 块 也 是 表 现 相 对 较 好, 小 涨 1.66% LED 概 念 板 块 跌 幅 不 算 很 大, 跌 20.39% 个 股 方 面, 由 于 6 月 中 下 旬 A 股 市 场 向 下 剧 烈 震 荡,LED 板 块 受 到 牵 连, 个 股 分 别 受 到 不 同 程 度 的 影 响, 除 聚 飞 光 电 外 无 一 例 外 下 跌 跌 幅 方 面, 上 海 贝 岭 厦 门 信 达 国 星 光 电 跌 幅 居 前 表 1:2015 年 6 月 29 日 -2015 年 7 月 3 日 个 股 涨 跌 幅 : 证 券 代 码 证 券 简 称 区 间 涨 跌 幅 % 证 券 代 码 证 券 简 称 区 间 涨 跌 幅 % 300303.SZ 聚 飞 光 电 9.14 300301.SZ 长 方 照 明 -23.86 002199.SZ 东 晶 电 子 0 600460.SH 士 兰 微 -24.04 300162.SZ 雷 曼 光 电 0 300306.SZ 远 方 光 电 -24.38 300323.SZ 华 灿 光 电 0 600305.SH 恒 顺 醋 业 -24.98 600520.SH 中 发 科 技 0 300201.SZ 海 伦 哲 -25.57 600261.SH 阳 光 照 明 -1.11 600203.SH 福 日 电 子 -26.66 002729.SZ 好 利 来 -5.74 300241.SZ 瑞 丰 光 电 -27.11 002241.SZ 歌 尔 声 学 -5.82 000541.SZ 佛 山 照 明 -27.37 600703.SH 三 安 光 电 -6.47 600360.SH 华 微 电 子 -27.38 300317.SZ 珈 伟 股 份 -7.3 002005.SZ 德 豪 润 达 -28.15 300269.SZ 联 建 光 电 -10 600100.SH 同 方 股 份 -29.13 002008.SZ 大 族 激 光 -12.04 600363.SH 联 创 光 电 -29.39 300232.SZ 洲 明 科 技 -19.8 002660.SZ 茂 硕 电 源 -29.42 002654.SZ 万 润 科 技 -19.82 002638.SZ 勤 上 光 电 -29.9 002076.SZ 雪 莱 特 -20.19 000055.SZ 方 大 集 团 -29.96 601231.SH 环 旭 电 子 -21.23 600651.SH 飞 乐 音 响 -30.31 600060.SH 海 信 电 器 -21.76 600330.SH 天 通 股 份 -31.23 002197.SZ 证 通 电 子 -22.53 002723.SZ 金 莱 特 -31.42 300296.SZ 利 亚 德 -23.09 002222.SZ 福 晶 科 技 -32.4 300102.SZ 乾 照 光 电 -23.25 002449.SZ 国 星 光 电 -33.25 300088.SZ 长 信 科 技 -23.28 000701.SZ 厦 门 信 达 -33.71 600345.SH 长 江 通 信 -23.47 600171.SH 上 海 贝 岭 -33.86 资 料 来 源 :Choice 金 融 终 端 二 下 周 预 判 : 前 期 的 行 情 由 于 受 到 大 盘 巨 幅 下 跌 影 响 后 市 预 计 LED 产 业 作 为 国 家 重 点 发 展 和 扶 持 的 行 业, 仍 会 有 相 关 利 好 政 策 出 台, 投 资 者 可 以 重 点 关 注 在 这 40 多 家 LED 概 念 企 业 中, 前 期 大 都 达 到 了 30% 的 增 长, 而 后 在 6 月 份 突 然 大 幅 下 跌, 并 且 幅 度 达 到 20% 的 从 LED 行 业 整 体 的 业 绩 来 看, 近 半 年 的 业 绩 还 是 不 错 的, 特 别 是 7 月 份 开 始 陆 续 有 上 市 公 司 发 布 业 绩 公 告, 未 来 投 资 者 可 以 关 注 一 些 中 报 业 绩 较 好, 跌 幅 较 大 有 反 弹 机 会 的 LED 概 念 股 2

三 近 期 市 场 动 态 : 阿 里 巴 巴 - 中 国 最 大 的 电 商, 未 来 将 可 能 计 划 推 出 阿 里 电 视 机 (Ali-TV) 近 来, 中 国 液 晶 (LCD) 电 视 供 应 链 针 对 把 提 供 免 费 液 晶 电 视 作 为 一 种 策 略 性 市 场 行 销 手 段 展 开 了 讨 论 最 吸 人 关 注 的 是, 阿 里 电 视 有 可 能 是 免 费 的 这 势 必 将 对 传 统 电 视 行 业 带 来 冲 击, 不 仅 加 剧 了 竞 争 的 激 烈 性, 同 时 迫 使 传 统 厂 商 考 虑 如 何 降 低 制 造 成 本 以 面 对 新 的 挑 战 像 有 机 发 光 二 极 体 显 示 器 的 LED 背 光 创 新 设 计 越 来 越 普 遍 根 据 IHS Display Search 的 LED 背 光 报 告, 无 意 外 的 直 下 式 背 光 渗 透 率 大 幅 提 高 由 2014 年 的 57% 进 步 到 2015 年 的 59.5%, 展 望 2019 年 直 下 式 渗 透 率 为 68.5%, 但 是 任 何 一 个 技 术 都 会 有 瓶 颈, 直 下 式 背 光 设 计 是 否 能 够 在 效 能 和 价 格 上 达 到 平 衡, 其 主 要 原 因 为 二 次 光 学 的 设 计 是 否 到 达 极 限, 当 平 面 电 视 的 销 售 进 入 了 低 迷 期, 不 少 厂 商 转 向 高 阶 市 场, 也 就 是 OLED-like 的 LCD 显 示 器 设 计 大 行 其 道 之 时 2015 年,OLED-like 背 光 的 设 计 究 竟 会 持 续 在 平 面 显 示 器 中 担 任 何 种 角 色, 可 否 增 加 更 多 的 附 加 价 值 并 抢 食 OLED 的 市 场, 值 得 我 们 省 思 智 能 手 机 出 货 量 持 续 稳 定 增 长, 带 动 小 尺 寸 LED 行 业 的 发 展 从 近 年 来 全 球 智 能 手 机 出 货 量 的 比 例 上 来 看, 全 球 智 能 手 机 的 销 售 仍 然 保 持 了 稳 定 增 长 的 趋 势,15 年 预 计 12.9 亿 只 的 出 货 量 为 小 尺 寸 面 板 提 供 了 巨 大 的 增 长 空 间 全 球 智 能 手 机 出 货 量 趋 势 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 927 1,167 1,290 1,400 1,200 1,000 800 600 400 Others Xiaomi ZTE Coolpad Sony LG Huawei Lenovo 20% 10% 200 Apple Samsung 0% Year 2013 Year 2014 Year 2015E 0 Shipment Total(M) Source: Trendforce, Jan.2015 其 他 行 业 动 态 : 中 国 液 晶 电 视 面 板 供 应 日 趋 充 足 京 东 方 (BOE) 日 前 宣 布 将 新 建 两 座 液 晶 面 板 工 厂, 分 别 为 10.5 代 线 和 8 代 线 显 示 器 和 电 视 机 整 机 的 整 合 进 展 迅 速, 如 液 晶 电 视 open cell + BMS ( 背 光 / 模 组 / 系 统 Backlight/Module/System) 生 产 制 造 与 商 业 模 型 许 多 液 晶 电 视 面 板 工 厂 正 在 进 入 折 旧 摊 提 结 束 阶 段 液 晶 电 视 面 板 折 旧 成 本 约 占 总 成 本 的 15-20%, 而 液 晶 电 视 面 板 成 本 占 液 晶 电 视 系 统 成 本 的 70%, 因 此 这 将 有 助 于 降 低 电 视 厂 商 的 成 本 3

四 公 司 公 告 : 公 告 日 期 公 司 公 告 内 容 2015-07-06 方 大 集 团 (000055.SZ) 关 于 方 大 集 团 股 份 有 限 公 司 股 票 临 时 停 牌 的 公 告 2015-07-06 方 大 集 团 (000055.SZ) 2015-07-06 长 信 科 技 (300088.SZ) 长 信 科 技 : 重 大 事 项 停 牌 公 告 方 大 集 团 : 关 于 取 消 2015 年 第 二 次 临 时 股 东 大 会 部 分 议 案 增 加 部 分 议 案 暨 召 开 2015 年 第 二 次 临 时 股 东 大 会 的 补 充 通 知 暨 提 示 性 公 告 2015-07-07 华 灿 光 电 (300323.SZ) 华 灿 光 电 : 第 二 届 董 事 会 第 十 二 次 会 议 决 议 公 告 2015-07-07 利 亚 德 (300296.SZ) 利 亚 德 : 关 于 2015 年 度 员 工 持 股 计 划 完 成 购 买 的 公 告 2015-07-07 海 伦 哲 (300201.SZ) 关 于 徐 州 海 伦 哲 专 用 车 辆 股 份 有 限 公 司 股 票 临 时 停 牌 的 公 告 2015-07-07 珈 伟 股 份 (300317.SZ) 珈 伟 股 份 : 收 购 报 告 书 摘 要 2015-07-07 华 灿 光 电 (300323.SZ) 华 灿 光 电 : 重 大 资 产 重 组 延 期 复 牌 公 告 2015-07-07 珈 伟 股 份 (300317.SZ) 2015-07-07 珈 伟 股 份 (300317.SZ) 2015-07-07 珈 伟 股 份 (300317.SZ) 珈 伟 股 份 : 收 购 报 告 书 珈 伟 股 份 : 上 海 市 瑛 明 律 师 事 务 所 关 于 深 圳 珈 伟 光 伏 照 明 股 份 有 限 公 司 收 购 报 告 书 之 法 律 意 见 书 珈 伟 股 份 : 国 泰 君 安 证 券 股 份 有 限 公 司 关 于 振 发 能 源 集 团 有 限 公 司 收 购 公 司 之 财 务 顾 问 报 告 2015-07-07 福 晶 科 技 (002222.SZ) 福 晶 科 技 : 股 票 交 易 异 常 波 动 公 告 2015-07-07 德 豪 润 达 (002005.SZ) 关 于 广 东 德 豪 润 达 电 气 股 份 有 限 公 司 股 票 临 时 停 牌 的 公 告 2015-07-07 恒 顺 醋 业 (600305.SH) 恒 顺 醋 业 股 票 交 易 异 常 波 动 公 告 2015-07-07 福 日 电 子 (600203.SH) 福 日 电 子 关 于 股 票 交 易 价 格 异 常 波 动 的 公 告 2015-07-07 上 海 贝 岭 (600171.SH) 上 海 贝 岭 关 于 股 票 交 易 异 常 波 动 的 公 告 2015-07-07 飞 乐 音 响 (600651.SH) 飞 乐 音 响 停 牌 提 示 性 公 告 2015-07-07 飞 乐 音 响 (600651.SH) 飞 乐 音 响 股 票 交 易 异 常 波 动 公 告 2015-07-07 华 微 电 子 (600360.SH) 华 微 电 子 股 票 交 易 异 常 波 动 公 告 2015-07-07 证 通 电 子 (002197.SZ) 证 通 电 子 : 停 牌 的 公 告 2015-07-07 联 建 光 电 (300269.SZ) 联 建 光 电 : 重 大 事 项 停 牌 进 展 公 告 2015-07-07 联 创 光 电 (600363.SH) 联 创 光 电 关 于 江 西 省 电 子 集 团 有 限 公 司 股 权 解 押 及 再 行 质 押 的 公 告 2015-07-07 勤 上 光 电 (002638.SZ) 勤 上 光 电 : 关 于 重 大 事 项 的 停 牌 公 告 2015-07-07 德 豪 润 达 (002005.SZ) 德 豪 润 达 : 关 于 公 司 董 事 监 事 及 管 理 人 员 增 持 公 司 股 份 的 公 告 2015-07-07 同 方 股 份 (600100.SH) 同 方 股 份 股 票 交 易 异 常 波 动 公 告 2015-07-07 同 方 股 份 (600100.SH) 2015-07-07 方 大 集 团 (000055.SZ) 方 大 集 团 : 重 大 事 项 停 牌 公 告 同 方 股 份 : 清 华 控 股 有 限 公 司 关 于 同 方 股 份 有 限 公 司 股 票 交 易 异 常 波 动 征 询 函 的 复 函 2015-07-07 东 晶 电 子 (002199.SZ) 东 晶 电 子 : 重 大 资 产 重 组 停 牌 进 展 公 告 2015-07-07 国 星 光 电 (002449.SZ) 国 星 光 电 : 关 于 签 订 募 集 资 金 三 方 监 管 协 议 的 公 告 2015-07-07 长 信 科 技 (300088.SZ) 长 信 科 技 : 关 于 完 成 工 商 变 更 登 记 的 公 告 资 料 来 源 :Choice 金 融 终 端 4

五 行 业 动 态 : 时 间 动 态 内 容 2015-7-1 全 球 环 保 意 识 抬 头 LED 大 有 钱 景 2015-7-2 市 场 拐 点 已 至 美 国 近 两 年 购 买 LED 灯 的 人 数 倍 增 译 2015-7-3 创 低 价 搞 扩 产 拼 技 术 LED 行 业 就 是 这 么 会 玩 2015-7-6 新 版 LED 路 灯 国 家 标 准 正 式 实 施 相 比 旧 版 存 三 大 差 异 2015-7-6 2015 上 半 年 LED 企 业 进 补 一 览 : 三 安 光 电 居 首 2015-7-6 LED 价 格 达 甜 蜜 点 : 大 普 及 时 代 到 来 封 装 厂 受 益 资 料 来 源 :LED 在 线 5

分 析 师 承 诺 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 或 相 当 的 专 业 胜 任 能 力, 以 勤 勉 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 本 人 的 研 究 观 点 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 投 资 评 级 一 行 业 评 级 推 荐 Attractive: 预 期 未 来 6 个 月 行 业 指 数 将 跑 赢 沪 深 300 指 数 中 性 In-Line: 预 期 未 来 6 个 月 行 业 指 数 与 沪 深 300 指 数 持 平 回 避 Cautious: 预 期 未 来 6 个 月 行 业 指 数 将 跑 输 沪 深 300 指 数 二 股 票 评 级 买 入 Buy: 预 期 未 来 6 个 月 股 价 涨 幅 20% 增 持 Outperform: 预 期 未 来 6 个 月 股 价 涨 幅 为 10%-20% 中 性 Neutral: 预 期 未 来 6 个 月 股 价 涨 幅 为 -10% - +10% 减 持 Sell: 预 期 未 来 6 个 月 股 价 跌 幅 >10% 特 别 声 明 本 公 司 具 有 中 国 证 监 会 许 可 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 我 公 司 对 报 告 中 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 不 保 证 该 信 息 未 经 任 何 更 新, 也 不 保 证 本 公 司 作 出 的 任 何 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更 在 任 何 情 况 下, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 的 意 见 并 不 构 成 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 询 价 在 任 何 情 况 下, 我 公 司 不 就 本 报 告 中 的 任 何 内 容 对 任 何 投 资 作 出 任 何 形 式 的 担 保 我 公 司 及 其 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 或 财 务 顾 问 服 务 本 报 告 版 权 归 德 邦 证 券 股 份 有 限 公 司 所 有 未 获 得 德 邦 证 券 股 份 有 限 公 司 事 先 书 面 授 权, 任 何 人 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 形 式 的 发 布 复 制 如 引 用 刊 发, 需 注 明 出 处 为 德 邦 证 券 股 份 有 限 公 司, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 删 节 和 修 改 6