[table_content] 市 场 评 述 A 股 市 场 回 顾 与 后 市 展 望 : 上 周 五 市 场 反 复 震 荡, 最 终 大 盘 以 上 涨 9.00 点 收 盘, 涨 幅 为 0.24%, 报 收 于 3691.10 点 当 日, 两 市 总 成 交 量 为 9502 亿, 较

[table_subject] 第 114 期 2015-03-30 [table_research] 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 首 席 分 析 师 : 赵 伟 执 业 编 号 : 研 究 团 队 : S1220511020009 陈 敏 刘 刚 马 林 霞 刘 育 华 市 场 指 数 情 况 [table_morningindexquote] 收 盘 涨 跌 幅 (%) 指 数 点 位 1 日 5 日 上 证 综 合 指 数 3691.10 0.24 2.04 上 证 B 股 310.39 0.61 1.35 深 证 成 份 指 数 12874.42 1.27 2.63 深 圳 B 股 1149.60 0.51 1.18 沪 深 300 指 数 3971.70 0.55 2.03 中 小 板 指 数 7877.51 1.66 6.11 创 业 板 指 数 2323.82 1.40 4.97 上 证 国 债 指 数 6065.02 0.53 1.47 上 证 基 金 指 数 148.00-0.01 0.04 3 月 29 日 行 业 涨 幅 前 五 名 [table_lastsywgquotelist] 指 数 点 位 1 日 5 日 房 地 产 开 发 5644.83 3.45 5.71 房 地 产 4887.26 3.40 5.28 公 交 4608.23 2.79 1.89 [table_main] 方 证 开 盘 必 读 模 板 市 场 评 述 大 盘 调 整 空 间 被 封 杀 调 仓 换 股 迎 下 轮 风 起 A 股 市 场 回 顾 与 后 市 展 望 : 全 面 撤 退 的 时 机 还 不 成 熟 操 作 策 略 : 操 作 上, 买 跌 不 追 高, 中 线 坚 持 国 企 改 革 一 带 一 路 为 主 线, 短 线 可 逢 低 关 注 资 源 金 融 地 产 智 能 制 造 新 疆 板 块 福 建 板 块 及 低 价 一 二 线 蓝 筹 股, 逢 高 坚 决 减 持 股 价 透 支 未 来 股 及 退 市 风 险 股 信 息 择 时 模 拟 股 票 组 合 代 码 简 称 所 属 行 业 600017 日 照 港 港 口 600125 铁 龙 物 流 物 流 600837 海 通 证 券 券 商 600970 中 材 国 际 建 材 000572 海 马 汽 车 汽 车 601857 中 国 石 油 石 油 600221 海 南 航 空 航 空 600713 南 京 医 药 医 药 600428 中 远 航 运 交 运 000584 友 利 控 股 综 合 600000 浦 发 银 行 银 行 园 区 开 发 3177.51 2.64-1.56 包 装 印 刷 3692.59 2.14 6.24 3 月 29 日 行 业 跌 幅 前 五 名 [table_latesywgquotelist] 指 数 点 位 1 日 5 日 石 油 开 采 663.35-2.42 0.17 饲 料 3584.16-1.83 6.75 运 输 设 备 19445.00-1.80 12.61 铁 路 运 输 1644.16-1.63 0.27 保 险 939.02-1.51-2.93 [table_connector] 联 系 人 : 刘 刚 电 话 :010-68582897 Email:liugang1@foundersc.com 1

[table_content] 市 场 评 述 A 股 市 场 回 顾 与 后 市 展 望 : 上 周 五 市 场 反 复 震 荡, 最 终 大 盘 以 上 涨 9.00 点 收 盘, 涨 幅 为 0.24%, 报 收 于 3691.10 点 当 日, 两 市 总 成 交 量 为 9502 亿, 较 上 一 交 易 日 减 少 2492 亿 收 盘 时, 两 市 共 94 只 股 票 涨 停,5 只 跌 停, 涨 幅 超 过 大 盘 涨 幅 的 个 股 占 当 日 开 市 家 数 的 62.98% 从 各 板 块 的 表 现 来 看, 上 周 五 绝 大 多 数 板 块 上 涨, 其 中 涨 幅 居 前 的 主 要 有 房 地 产 一 带 一 路 家 居 用 品 旅 游 建 筑 软 件 电 气 仪 表 卫 星 导 航 智 能 穿 戴 化 纤 造 纸 环 保 等 ; 而 下 跌 的 和 涨 幅 相 对 较 小 的 板 块 主 要 有 船 舶 保 险 运 输 设 备 酿 酒 运 输 服 务 石 油 多 元 金 融 仓 储 物 流 银 行 水 利 家 电 等 上 周 五 市 场 再 度 以 上 涨 报 收, 前 一 个 交 易 日 调 整 较 多 的 中 小 板 和 创 业 板 在 各 大 指 数 中 涨 幅 居 前 我 们 认 为 当 前 市 场 处 于 筑 顶 阶 段, 从 筑 顶 的 进 程 来 看, 预 计 近 期 还 有 一 次 冲 高, 然 后 才 是 完 成 阶 段 性 顶 部 的 构 筑, 因 此 在 目 前 阶 段 需 要 择 机 逐 步 降 低 仓 位, 但 在 筑 顶 完 成 前, 全 面 撤 退 的 时 机 还 不 成 熟 上 周 五 至 周 末 期 间, 各 类 传 闻 较 多, 部 分 传 闻 被 澄 清, 近 期 传 闻 频 出, 这 其 实 是 说 明 市 场 在 持 续 上 攻 之 后 投 资 者 对 后 市 存 有 分 歧, 这 种 分 歧 的 存 在 将 会 加 剧 市 场 波 动 另 外,28 日 一 带 一 路 规 划 正 式 发 布, 当 前 亚 投 行 和 一 带 一 路 已 经 得 到 越 来 越 多 国 家 的 支 持 一 带 一 路 是 中 国 实 施 新 一 轮 扩 大 开 放 的 重 要 战 略 举 措, 一 带 一 路 一 方 面 将 促 进 中 国 走 出 去, 另 外 一 方 面 也 有 助 于 化 解 国 内 产 能 过 剩 的 问 题, 同 时 其 也 将 重 构 中 国 国 家 资 产 负 债 表 对 短 期 资 本 市 场 而 言, 一 带 一 路 规 划 的 发 布 或 将 给 市 场 冲 高 带 来 动 力 操 作 策 略 : 尽 管 本 周 经 历 创 业 板 利 空 传 闻, 扩 容 式 IPO 消 息 落 地, 但 大 盘 在 指 标 股 稳 定 运 行 推 动 下, 在 二 线 蓝 筹 带 动 下, 在 个 股 活 跃 度 不 减 刺 激 下, 大 盘 稳 步 盘 升 最 终, 泉 州 大 盘 以 上 涨 2.04% 收 盘, 创 业 板 上 涨 4.97%, 两 市 总 成 交 量 较 前 一 周 增 加 12.04%, 这 表 明 场 外 资 金 继 续 涌 入, 场 内 资 金 活 跃 度 增 加, 加 快 了 调 仓 步 伐, 市 场 对 创 业 板 情 绪 波 动 较 大, 但 整 体 市 场 信 心 还 是 较 为 平 稳 量 能 继 续 释 放, 个 股 活 跃 度 由 增 到 稳, 分 化 程 度 由 小 到 大, 市 场 热 点 频 繁 转 换, 既 有 连 续 下 挫 股, 也 有 连 续 上 行 股, 跌 停 板 现 象 不 断 呈 现, 市 场 既 有 赚 钱 效 应, 也 有 亏 钱 效 应, 追 高 易 套, 杀 跌 易 损, 蓝 筹 盘 中 不 断 异 动, 护 盘 迹 象 明 显, 但 连 续 性 不 足, 量 能 释 放 持 续 性 开 始 逐 步 降 低, 市 场 风 险 意 识 有 所 强 化, 追 涨 意 愿 降 低 ; 本 周 涨 幅 居 前 板 块 为 计 算 机 软 件 开 发 旅 游 农 林 牧 渔 地 产 新 能 源 煤 炭 酿 酒 造 纸 一 带 一 路 建 材 医 药 汽 车 等, 表 现 相 对 较 弱 的 为 金 融 钢 铁 物 流 互 联 网 化 工 文 化 传 媒 等 ; 量 能 虽 释 放, 但 逐 步 递 减, 追 涨 意 愿 减 弱, 杀 跌 动 力 不 足, 热 点 转 换 较 快, 跌 停 现 象 出 现, 是 本 周 盘 面 主 要 特 征 从 技 术 上 看, 本 周 大 盘 虽 全 周 波 动 幅 度 较 小, 但 盘 中 波 动 较 大, 并 呈 价 涨 量 增 态 势, 大 盘 偏 离 5 周 均 线 过 远, 技 术 上 继 续 处 于 严 重 超 买 态 势, 量 价 关 系 显 示, 大 盘 继 续 稳 步 运 行, 但 周 线 的 技 术 指 标 顶 背 离 迹 象, 预 示 大 盘 继 续 大 幅 上 行 概 率 ; 日 线 技 术 指 标 显 示, 周 五 大 盘 继 续 围 绕 5 日 均 线 运 行, 虽 收 在 5 日 均 线 之 上, 但 量 价 关 系 继 续 背 离, 大 盘 技 术 性 调 整 压 力 仍 存,K 线 组 合 显 示, 大 盘 面 临 方 向 选 择 ; 分 时 图 技 术 指 标 显 示, 短 时 分 时 图 预 示 短 线 大 盘 盘 中 还 将 反 复, 但 长 时 分 时 图 技 术 指 标 的 顶 背 离, 预 示 短 线 大 盘 还 将 调 整 综 合 技 术 分 析, 我 们 认 为, 大 盘 仍 将 蓄 势 整 理, 上 下 空 间 皆 有 限, 基 本 以 横 盘 为 主, 实 现 以 时 间 换 空 间 近 日, 财 政 部 长 楼 继 伟 在 博 鳌 论 坛 上 表 示 在 全 国 人 大 评 估 后 财 政 部 可 能 进 行 更 多 地 方 债 务 置 换, 中 国 需 要 缓 冲 措 施 来 偿 还 地 方 政 府 债 务 目 前, 我 国 约 有 10 万 个 地 方 政 府 融 资 平 台, 主 要 集 中 在 城 市 基 础 建 设 与 房 地 产 项 目 上, 规 模 约 12 万 亿 左 右, 并 开 始 进 入 还 债 周 期 前 两 周, 国 务 院 已 批 准 1 万 亿 元 地 方 债 务 置 换, 若 能 进 一 步 加 大 置 换 规 模, 不 但 有 利 于 化 解 金 融 风 险, 促 进 稳 增 长 进 程, 更 将 缓 解 市 场 资 金 压 力, 既 有 助 稳 定 大 盘 运 行, 也 给 市 场 带 来 更 多 结 构 性 投 资 机 会 本 周 处 于 3 4 月 交 替 时 间 窗 口, 市 场 既 面 临 商 业 银 行 季 末 存 贷 比 考 核, 也 将 面 临 年 内 第 四 批 IPO 启 动 时 间 窗 口 到 来, 资 金 面 偏 紧 概 率 大, 资 金 利 率 下 行 预 期 难 以 乐 观 本 周, 公 开 市 场 有 450 亿 逆 回 购 到 期, 2

即 便 央 行 加 大 公 开 市 场 逆 回 购 操 作 力 度, 仍 难 缓 解 即 将 到 来 的 资 金 面 压 力, 这 从 近 期 短 期 Shibor 利 率 触 底 企 稳, 中 长 期 利 率 居 高 不 下, 可 窥 见 一 斑 近 日, 周 小 川 在 博 鳌 亚 洲 论 坛 表 示 中 国 必 须 警 惕 通 货 紧 缩 风 险, 这 预 示 货 币 政 策 重 点 将 从 过 去 防 通 胀 转 向 防 通 缩, 引 导 无 风 险 利 率 进 一 步 回 落, 量 与 价 密 切 配 合 的 政 策 措 施 可 期,4 月 再 降 准 概 率 较 大 本 轮 大 盘 上 涨, 与 上 一 轮 大 盘 从 2437 点 狂 奔 至 3406 点, 近 千 点 的 上 涨 在 意 义 上 有 本 质 不 同 我 们 认 为, 其 一, 前 一 次 大 盘 上 涨 是 以 券 商 股 为 代 表 的 蓝 筹 价 值 再 发 现, 估 值 再 重 估 的 上 涨, 行 情 的 性 质 是 只 赚 指 数 不 赚 钱, 大 象 站 在 了 风 口 上, 猪 摔 的 满 地 找 牙, 未 实 现 普 世 受 益, 指 数 上 涨 不 踏 实, 甚 至 较 为 虚 幻 ; 其 二, 本 轮 大 盘 上 涨 是 在 国 家 经 济 托 底 承 诺, 管 理 层 认 可 股 市 对 实 体 经 济 支 持, 对 行 情 性 质 是 改 革 牛 的 认 同 反 应, 也 是 对 两 会 政 府 工 作 报 告 中 提 出 的 互 联 网 + 产 业 方 向 的 反 应, 态 度 决 定 了 一 切 ; 其 三, 是 亚 投 行 峰 回 路 转 的 顺 利 推 进, 除 英 法 德 意 决 定 加 入 亚 投 行 外, 韩 国 瑞 士 等 多 数 美 国 盟 友 纷 纷 表 示 加 入 亚 投 行,IMF 正 式 与 亚 投 行 合 作, 美 国 也 松 口 愿 与 亚 投 行 合 作, 这 提 升 中 国 的 国 际 地 位 影 响, 一 带 一 路 有 望 顺 利 推 进, 人 民 币 国 际 化 进 程 加 速, 提 升 了 市 场 信 心 ; 其 四, 在 技 术 上, 本 轮 大 盘 上 涨, 顶 住 了 IPO 冲 击, 跨 越 7 年 底 部 的 顶 点 3478 点, 并 踩 在 脚 下, 市 场 信 心 倍 增, 场 外 增 量 资 金 不 断 涌 入, 万 亿 成 交 量 堆 积, 大 盘 上 涨 的 较 为 踏 实 此 轮 大 盘 高 位 整 理, 将 与 之 前 大 盘 围 绕 3049 3406 点 间 大 幅 震 荡 的 走 势 完 全 不 同, 既 属 于 技 术 性 获 利 回 吐 调 整, 也 是 意 义 有 本 质 区 别 的 调 整 我 们 认 为, 其 一, 前 一 次 大 盘 调 整 是 在 蓝 筹 指 标 股 一 路 狂 奔, 资 金 推 动 蓝 筹 指 标 股 持 续 呈 现 二 八 现 象 后 的 休 整, 风 停 了, 大 象 的 获 利 回 吐, 拖 累 大 盘 走 出 深 幅 调 整 走 势, 且 波 动 幅 度 较 大 ; 其 三, 本 轮 调 整 是 由 于 以 创 业 板 为 代 表 的 高 估 值 题 材 股 在 互 联 网 + 旗 帜 下, 股 价 大 幅 飙 升, 八 二 现 象 持 续 不 断, 百 元 以 上 股 票 遍 地 开 花, 获 利 盘 极 为 丰 厚, 是 市 场 对 成 长 股 重 新 反 思 再 评 估 的 结 果, 更 是 成 长 股 获 利 回 吐 结 果 ; 其 三, 在 此 轮 大 盘 休 整 之 前, 大 盘 蓝 筹 指 标 股 已 率 先 后 撤, 调 整 较 为 充 分, 在 一 定 程 度 上 封 住 了 大 盘 回 调 空 间, 即 便 是 成 长 股 大 幅 跳 水, 也 不 会 导 致 大 盘 深 调, 起 到 市 场 信 心 稳 定 器 作 用 综 合 上 述 分 析, 我 们 得 出 以 下 结 论, 其 一 是 此 轮 大 盘 整 理 的 性 质 是 蓄 势, 是 对 跨 越 3478 点 的 回 抽 确 认, 调 整 的 空 间 有 限, 大 盘 中 长 期 趋 势 不 变 ; 其 二 是 按 技 术 性 量 度 伸 幅, 大 盘 本 轮 上 行 空 间 还 未 达 到, 理 论 上 至 少 应 到 3800 点 附 近 ; 其 三 是 量 在 价 先, 连 续 万 亿 资 金 成 交 量, 经 充 分 的 换 手 后, 大 盘 有 望 重 启 升 势 ; 其 四 是 经 过 此 轮 调 整, 蓝 筹 股 价 值 重 新 再 评 估, 尤 其 是 有 成 长 性 的 二 线 蓝 筹 股, 带 动 大 盘 震 荡 走 高, 成 长 股 将 分 化, 单 靠 讲 故 事 无 真 正 成 长 机 构 自 拉 自 唱 的 题 材 股 将 见 历 史 顶 部, 踏 上 漫 漫 震 荡 回 归 路, 真 正 业 绩 成 长 性 较 好 的 新 兴 产 业 股, 则 经 过 短 暂 调 整 后, 继 续 踏 上 漫 长 震 荡 盘 升 路 ; 不 一 样 的 特 征, 必 有 不 一 样 的 结 果, 市 场 基 本 面 未 变, 大 盘 短 期 继 续 蓄 势 运 行, 中 长 期 涛 声 依 旧, 成 长 股 去 泡 沫 化 过 程 也 非 一 日 之 功 择 股 以 能 在 防 守 中 反 击 的 标 的 为 首 选, 调 仓 换 股, 为 迎 接 下 一 波 二 八 行 情 做 准 备 操 作 上, 买 跌 不 追 高, 中 线 坚 持 国 企 改 革 一 带 一 路 为 主 线, 短 线 可 逢 低 关 注 资 源 金 融 地 产 智 能 制 造 新 疆 板 块 福 建 板 块 及 低 价 一 二 线 蓝 筹 股, 逢 高 坚 决 减 持 股 价 透 支 未 来 股 及 退 市 风 险 股 信 息 择 时 模 拟 股 票 组 合 3

图 表 1: 信 息 择 时 模 拟 股 票 组 合 代 码 简 称 前 日 收 益 所 属 行 业 600017 日 照 港 0.00% 港 口 600125 铁 龙 物 流 -7.20% 物 流 600837 海 通 证 券 0.80% 券 商 000572 海 马 汽 车 -0.55% 汽 车 601857 中 国 石 油 -2.42% 石 油 600970 中 材 国 际 4.39% 建 材 600000 浦 发 银 行 0.00% 银 行 600428 中 远 航 运 -0.38% 航 运 002548 友 利 控 股 0.00%( 停 牌 ) 综 合 600713 600221 资 料 来 源 : 方 正 证 券 研 究 所 南 京 医 药 海 南 航 空 1.43% 0.46% 医 药 航 空 图 表 2: 组 合 相 对 沪 深 300 收 益 图 数 据 来 源 : 方 正 证 券 研 究 所 WIND 资 讯 组 合 构 建 原 则 : 一 选 股 范 围 1 以 方 正 研 究 所 行 业 研 究 所 覆 盖 的 股 票 标 的 为 准 则, 再 结 合 方 正 证 券 研 究 所 方 正 资 讯 晨 报 信 息 内 容 所 涉 及 的 宏 观 行 业 与 个 股 信 息, 通 过 择 时 构 建 股 票 组 合 2 研 究 所 行 业 未 覆 盖 到 的 行 业, 理 论 上 不 进 入 股 票 组 合, 只 有 在 括 号 内 容 情 况 下 ( 如 市 场 持 续 热 点 市 场 已 公 开 的 利 好 消 息 技 术 指 标 发 出 强 烈 买 入 信 号 等 ), 可 结 合 市 场 对 行 业 的 一 致 预 期 ( 如 : 近 期 调 高 评 级 或 盈 利 预 测 个 股 ), 可 择 取 个 股 放 入 股 票 组 合 中 二 选 股 方 法 1. 满 足 选 股 范 围 个 股 中 进 行 优 选 4

2. 考 虑 市 场 情 况 进 行 择 时, 基 本 面 与 市 场 面 相 结 合 3. 组 合 数 量 一 般 情 况 下 为 10 只, 但 根 据 市 场 情 况 与 组 合 实 际 情 况, 也 可 以 9 11 只 4. 权 重 相 等 5. 沪 深 300 作 为 比 较 基 准 6. 不 定 期 调 仓, 最 长 不 超 过 一 个 月 三 建 仓 规 则 当 天 纳 入 组 合 范 围 内 标 的 按 前 一 天 收 盘 价 建 仓, 并 在 头 一 天 晚 上 或 当 日 开 盘 前, 做 出 组 合 标 的 调 出 调 入 的 决 定 ; 盘 中 需 调 整 组 合 的, 要 在 第 二 天 组 合 调 整 说 明 中, 给 予 较 为 充 分 的 调 整 理 由 四 组 合 调 整 备 选 池 : 以 方 正 证 券 研 究 所 各 行 业 研 究 员 已 经 覆 盖 公 司 以 及 新 纳 入 覆 盖 范 围 内 的 上 市 公 司 作 为 股 票 备 选 池, 以 市 场 公 开 行 业 信 息 所 涉 及 的 股 票 为 基 础 进 行 择 时 ( 如 研 究 所 股 票 池 含 盖 的, 以 含 盖 的 为 优 先 ), 形 成 基 本 面 与 技 术 面 相 结 合 的 股 票 组 合, 并 根 据 市 场 时 点 变 化 与 热 点 变 化 进 行 及 时 调 整 ( 一 ) 调 出 1 涨 幅 达 到 目 标 ( 自 推 荐 以 来 涨 幅 达 50% 以 上 可 考 虑 全 部 减 仓 ) 2 市 场 一 致 性 预 期 ( 或 研 究 所 行 业 研 究 员 ) 给 予 中 性 或 减 持 评 级 3 股 价 跌 幅 超 过 10%, 或 技 术 上 预 期 难 有 上 行 空 间 的, 给 予 调 出 4 股 价 处 于 高 位, 盘 中 波 动 幅 度 超 过 10% 或 大 盘 高 位 盘 中 震 荡 较 大, 可 酌 情 盘 中 止 盈 或 止 损, 但 次 日 报 告 必 须 给 予 说 明 ( 二 ) 调 入 1 短 期 调 整 充 分 ( 备 选 池 内 部 分 个 股 短 期 内 跌 幅 较 大, 与 行 研 沟 通, 若 行 研 反 馈 基 本 面 无 重 大 变 化, 可 考 虑 纳 入 组 合 范 围 内 ) 2 市 场 一 致 性 预 期 ( 或 研 究 所 行 业 研 究 员 ) 给 予 强 烈 推 荐 3 个 股 基 本 面 或 公 开 消 息 面 发 生 重 大 向 好 改 变 的 4 纳 入 股 票 池 个 股 标 的 或 市 场 热 点 板 块 中 的 个 股, 在 底 部 出 现 异 动, 可 酌 情 盘 中 择 机 买 入, 但 次 日 报 告 必 须 给 予 说 明 5

分 析 师 声 明 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格, 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 和 信 息 均 来 自 公 开 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 理 解, 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点, 力 求 独 立 客 观 和 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响 研 究 报 告 对 所 涉 及 的 证 券 或 发 行 人 的 评 价 是 分 析 师 本 人 通 过 财 务 分 析 预 测 数 量 化 方 法 或 行 业 比 较 分 析 所 得 出 的 结 论, 但 使 用 以 上 信 息 和 分 析 方 法 存 在 局 限 性 特 此 声 明 免 责 声 明 方 正 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 报 告 仅 供 本 公 司 客 户 使 用 本 报 告 仅 在 相 关 法 律 许 可 的 情 况 下 发 放, 并 仅 为 提 供 信 息 而 发 放, 概 不 构 成 任 何 广 告 本 报 告 的 信 息 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 本 公 司 对 该 等 信 息 的 准 确 性 完 整 性 或 可 靠 性 不 作 任 何 保 证 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 保 持 在 最 新 状 态 同 时, 本 公 司 对 本 报 告 所 含 信 息 可 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 不 承 诺 投 资 者 一 定 获 利, 不 与 投 资 者 分 享 投 资 收 益, 也 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 投 资 者 务 必 注 意, 其 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 无 关 本 公 司 利 用 信 息 隔 离 制 度 控 制 内 部 一 个 或 多 个 领 域 部 门 或 关 联 机 构 之 间 的 信 息 流 动 因 此, 投 资 者 应 注 意, 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 或 期 权 并 进 行 证 券 或 期 权 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 的 董 事 高 级 职 员 或 员 工 可 能 担 任 本 报 告 所 提 到 的 公 司 的 董 事 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 投 资 者 不 应 将 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 参 考 因 素, 亦 不 应 认 为 本 报 告 可 以 取 代 自 己 的 判 断 本 报 告 版 权 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 表 或 引 用 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 的, 需 在 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 出 处 为 方 正 证 券 研 究 所, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 公 司 投 资 评 级 的 说 明 : 强 烈 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 20% 以 上 的 涨 幅 ; 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 10% 以 上 的 涨 幅 ; 中 性 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 在 -10% 和 10% 之 间 波 动 ; 减 持 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 10% 以 上 的 跌 幅 行 业 投 资 评 级 的 说 明 : 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 强 于 沪 深 300 指 数 ; 中 性 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 与 沪 深 300 指 数 持 平 ; 减 持 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 弱 于 沪 深 300 指 数 北 京 上 海 深 圳 长 沙 地 址 : 北 京 市 西 城 区 阜 外 大 街 甲 34 号 方 正 证 券 大 厦 8 楼 (100037) 上 海 市 浦 东 新 区 浦 东 南 路 360 号 新 上 海 国 际 大 厦 36 楼 (200120) 深 圳 市 福 田 区 深 南 大 道 4013 号 兴 业 银 行 大 厦 201 (418000) 长 沙 市 芙 蓉 中 路 二 段 200 号 华 侨 国 际 大 厦 24 楼 (410015) 网 址 : http://www.foundersc.com http://www.foundersc.com http://www.foundersc.com http://www.foundersc.com E-mail: yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com 6