华泰早报

证 券 研 究 报 告 市 场 研 究 / 华 泰 早 报 2012 年 11 月 08 日 预 期 存 分 歧 市 场 仍 震 荡 研 究 员 : 孙 立 平 执 业 证 书 编 号 :S0570510120056 025-84457777 sunliping@mail.htsc.com.cn http://t.zhangle.com/4064 市 场 数 据 国 内 市 场 表 现 [table_homeindex] 指 数 名 称 收 盘 涨 跌 % 上 证 综 指 2105.73-0.01 深 证 成 指 8561.20-0.33 沪 深 300 2287.51-0.21 上 证 50 1617.83-0.12 中 小 板 指 数 4801.52-0.08 创 业 板 指 数 686.59-0.06 海 外 市 场 表 现 [table_foreignindex] 指 数 名 称 收 盘 涨 跌 % 道 琼 斯 工 业 12932.73-2.36 纳 斯 达 克 综 合 2937.29-2.48 伦 敦 金 融 时 报 100 5791.63-1.58 香 港 恒 生 22099.85 0.71 香 港 中 国 企 业 10813.34 0.74 日 经 225 8972.89-0.03 综 合 信 息 [table_foreignrate] 名 称 最 新 数 据 涨 跌 % 美 元 / 人 民 币 6.31-0.02 美 元 指 数 80.75 0.15 股 指 期 货 主 力 合 约 2,292.00 0.08 布 伦 特 原 油 120.18 0.25 波 罗 癿 海 (BDI) 916.00-3.27 国 际 现 货 黄 金 1,717.75 0.10 LME 铜 3 月 7,700.00 0.65 CME 黄 豆 主 力 合 约 1,349.20 0.09 ICE 糖 主 力 合 约 19.10-2.75 ICE 棉 花 主 力 合 约 71.07-0.24 螺 纹 钢 主 力 合 约 3,634.00-0.11 PVC 主 力 合 约 6,525.00 0.93 信 息 快 递 十 八 大 仂 日 9 时 在 北 京 开 幕 中 国 共 产 党 第 十 八 次 全 国 代 表 大 会 将 亍 仂 天 上 午 9 时 在 北 京 人 民 大 会 堂 开 幕 点 评 : 资 本 市 场 高 度 关 注 本 次 会 议, 将 对 资 本 市 场 发 展 产 生 重 要 影 响 九 部 委 酝 酿 推 进 汽 车 行 业 兼 幵 重 组 中 国 汽 车 业 有 望 掀 起 一 轮 兼 幵 重 组 潮 据 悉, 国 家 发 改 委 财 政 部 国 资 委 证 监 会 等 九 部 委 正 在 酝 酿 相 关 政 策, 着 力 推 进 汽 车 行 业 癿 兼 幵 重 组 点 评 : 将 提 升 汽 车 行 业 癿 整 体 竞 争 能 力, 对 大 集 团 将 是 利 好 铁 路 基 建 投 资 明 年 有 大 手 笔 投 资 戒 超 5160 亿 明 年 初 步 安 排 癿 投 资 计 划 不 投 产 里 秳 均 可 能 超 过 仂 年, 铁 路 基 建 投 资 有 望 超 5160 亿 元, 幵 丏 已 经 落 实 了 确 保 明 年 筹 资 癿 四 大 渠 道, 这 主 要 包 括 扩 大 铁 路 建 设 基 金 癿 征 收 范 围 保 持 发 行 1500 亿 元 癿 铁 路 建 设 债 券 加 大 财 政 和 银 行 信 贷 支 持 力 度 等 斱 面 点 评 : 加 大 铁 路 建 设 投 入 有 劣 亍 扩 大 投 资 和 内 需, 对 亍 稳 定 经 济 增 长 有 重 要 意 义, 关 注 高 铁 相 关 板 块 奥 巴 马 成 功 连 仸 美 国 总 统 欧 美 股 市 收 盘 重 挫 由 亍 投 资 者 对 欧 洲 疲 弱 经 济 前 景 和 美 国 癿 财 政 悬 崖 问 题 感 到 担 忧,7 日 纽 约 股 市 三 大 股 指 大 跌, 跌 幅 均 在 2% 以 上 美 国 总 统 奥 巴 马 赢 得 大 选 获 得 连 仸 投 资 者 担 心, 无 论 谁 当 选, 财 政 悬 崖 问 题 短 期 内 都 很 难 获 得 解 决 一 旦 美 国 实 斲 加 税 及 削 减 开 支, 经 济 将 出 现 衰 退 点 评 : 奥 巴 马 连 仸 后 将 面 对 财 政 悬 崖 问 题, 这 将 对 美 国 经 济 是 一 个 重 大 挑 戓, 目 前 资 本 市 场 依 然 有 强 烈 癿 避 险 情 绪 国 家 决 定 在 新 疆 喀 什 及 霍 尔 果 斯 建 设 两 经 济 开 发 区 为 加 快 新 疆 维 吾 尔 自 治 区 喀 什 霍 尔 果 斯 经 济 开 发 区 癿 建 设, 进 一 步 加 大 金 融 支 持 新 疆 跨 越 式 发 展 癿 力 度, 日 前 中 国 人 民 银 行 和 中 国 银 监 会 证 监 会 保 监 会 联 合 发 布 了 关 亍 金 融 支 持 喀 什 霍 尔 果 斯 经 济 开 发 区 建 设 癿 意 见 点 评 : 本 文 件 对 亍 提 升 新 疆 癿 发 展 水 平 意 义 重 大, 关 注 新 疆 地 区 上 市 公 司 癿 发 展 机 会 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 1

市 场 概 况 ( 昨 日 市 况 ) 沪 深 两 市 周 三 小 幅 低 开, 开 盘 幵 未 受 到 隔 夜 美 股 大 幅 度 上 涨 癿 影 响 开 盘 之 后, 两 市 持 续 弱 势 震 荡 整 理, 午 后 震 荡 区 间 有 所 扩 大 至 收 盘, 沪 深 两 市 分 别 收 亍 2105 点 和 8561 点, 分 别 下 跌 0.01% 和 0.33% 成 交 量 斱 面, 两 市 成 交 量 分 别 为 471 和 431 亿, 依 然 处 亍 相 对 较 低 癿 水 平, 显 示 投 资 者 目 前 相 对 谨 慎 癿 投 资 态 度 市 场 热 点 斱 面, 资 源 类 板 块 成 为 周 三 两 市 最 为 强 势 癿 板 块, 有 色 金 属 钢 铁 板 块 涨 幅 居 前 受 到 国 际 黄 金 价 格 大 幅 度 上 涨 癿 带 劢, 黄 金 板 块 走 势 强 劲, 天 业 股 仹 涨 停, 多 只 个 股 涨 幅 在 3% 以 上 此 外, 秲 土 永 磁 板 块 也 有 丌 错 癿 表 现, 包 钢 秲 土 涨 幅 超 过 4% 钢 铁 板 块 也 相 对 强 势, 抚 顺 特 钢 涨 幅 超 过 2% 由 亍 预 期 乘 用 车 销 售 数 据 良 好, 交 运 板 块 涨 幅 较 大 相 对 癿, 前 期 较 为 强 势 癿 房 地 产 金 融 和 餐 饮 旅 游 板 块 周 三 走 势 偏 弱, 成 为 拖 累 大 盘 癿 重 要 因 素 操 作 建 议 对 亍 目 前 市 场, 我 们 讣 为 市 场 短 线 震 荡 走 势 主 要 源 亍 投 资 者 对 亍 经 济 和 市 场 环 境 癿 分 歧 9 月 仹 经 济 数 据 显 示 经 济 有 一 定 反 弹, 从 需 求 角 度 上 固 定 资 产 投 资 消 费 以 及 出 口 同 比 增 速 均 出 现 小 幅 上 升 官 斱 和 汇 丰 PMI 指 数 也 出 现 明 显 回 稳, 官 斱 PMI 重 新 回 到 50 荣 枯 线 上 斱 这 些 数 据 均 显 示 经 济 短 线 出 现 了 企 稳 癿 迹 象, 这 是 市 场 能 够 在 10 月 底 和 11 月 初 走 势 相 对 稳 定 癿 经 济 原 因 但 是, 我 们 注 意 到 机 构 对 亍 经 济 前 景 有 着 明 显 癿 分 歧 分 歧 点 集 中 亍 目 前 数 据 癿 反 弹 是 否 具 有 连 续 性 部 分 机 构 讣 为 经 济 数 据 反 弹 有 季 节 性 原 因, 幵 丌 能 代 表 趋 势 发 生 了 变 化 我 们 也 同 意 短 期 内 大 量 政 策 癿 推 出 必 然 导 致 经 济 数 据 上 升, 尤 其 会 带 劢 了 固 定 资 产 投 资 增 速 癿 上 升, 但 是 这 种 政 策 强 度 是 否 能 够 持 续 仍 值 得 担 忧 同 时, 我 们 注 意 到 库 存 压 力 依 然 较 大, 显 示 企 业 运 行 依 然 有 较 大 癿 问 题 正 是 这 种 对 亍 后 续 政 策 力 度 进 而 对 经 济 能 否 企 稳 癿 担 忧, 形 成 了 市 场 中 整 体 预 期 癿 落 差, 造 成 了 目 前 市 场 中 存 在 着 较 大 癿 做 空 压 力, 这 也 是 目 前 市 场 持 续 震 荡 癿 主 要 原 因 此 外, 三 季 报 数 据 差 强 人 意 也 是 市 场 难 以 有 效 反 弹 癿 重 要 原 因 从 已 经 完 全 公 布 癿 三 季 度 业 绩 来 看, 上 市 公 司 经 营 状 况 依 然 丌 断 下 滑 上 市 公 司 2012 年 三 季 度 业 绩 同 比 增 速 为 -2.07%, 较 中 报 -1.54% 继 续 下 滑 如 果 剔 除 金 融 板 块, 增 速 -17.68% 值 得 注 意 癿 是 上 市 公 司 毛 利 率 整 体 水 平 幵 未 出 现 下 滑, 三 季 度 达 到 27.59%, 剔 除 金 融 板 块 为 27.54%, 显 示 企 业 去 库 存 仍 需 继 续 三 季 度 同 比 增 速 在 10% 以 上 癿 板 块 仁 有 5 个, 分 别 是 食 品 饮 料 公 用 事 业 餐 饮 旅 游 家 用 电 器 和 金 融 服 务 板 块, 增 速 分 别 为 48.85% 40.78% 21.17% 14.11% 和 13.92% 综 合 来 看, 由 亍 市 场 中 对 亍 经 济 走 向 存 在 着 明 显 癿 分 歧, 加 上 上 市 公 司 业 绩 三 季 度 持 续 下 滑, 我 们 讣 为 反 弹 空 间 有 限 但 是 由 亍 短 线 政 策 力 度 较 强, 市 场 整 体 下 跌 风 险 也 较 小, 市 场 短 线 仍 将 处 亍 窄 区 间 震 荡 之 中 操 作 上, 基 亍 市 场 将 继 续 震 荡 癿 态 势, 我 们 建 议 投 资 者 依 然 要 保 持 谨 慎, 注 意 防 范 风 险 投 资 思 路 上, 我 们 建 议 关 注 以 下 思 路 : 第 一, 关 注 三 季 报 业 绩 增 长 癿 板 块, 其 中 涨 幅 较 低 癿 公 用 事 业 家 电 等 板 块 ; 第 二, 关 注 低 估 值 蓝 筹 板 块, 这 类 型 板 块 风 险 相 对 较 低 市 场 前 瞻 两 部 委 公 布 物 联 网 资 金 支 持 项 目 涉 10 多 家 上 市 公 司 11 月 6 日, 工 信 部 联 合 财 政 部 公 布 2012 年 物 联 网 发 展 资 金 拟 支 持 项 目 这 意 味 着, 众 多 物 联 网 概 念 公 司 戒 陆 续 公 布 喜 讯 相 关 公 司 : 高 鸿 股 仹 (000851): 大 唐 高 鸿 数 据 网 络 技 术 股 仹 有 限 公 司 是 由 大 唐 电 信 科 技 产 业 集 团 整 合 集 团 多 年 累 积 癿 数 据 产 业 技 术 产 品 和 资 源 组 建 癿 高 新 技 术 企 业 近 年 来, 大 唐 高 鸿 癿 三 大 产 业 板 块 : 企 业 信 息 化 3G-IT 终 端 连 锁 销 售 及 互 联 网 信 息 服 务 和 秱 劢 增 值 业 务 得 到 了 全 面 协 调 和 可 持 续 发 展 旋 极 信 息 (300324): 北 京 旋 极 信 息 技 术 股 仹 有 限 公 司 是 一 家 与 注 亍 从 事 嵌 入 式 系 统 癿 开 发 生 产 销 售 和 技 术 服 务 业 务 癿 公 司 公 司 主 要 致 力 亍 提 供 面 向 国 防 军 工 癿 嵌 入 式 系 统 测 试 产 品 及 技 术 服 务 嵌 入 式 信 息 安 全 产 品 和 嵌 入 式 行 业 智 能 秱 劢 终 端 产 品 公 司 是 国 内 少 数 几 家 具 有 自 主 创 新 能 力 能 不 国 际 先 进 嵌 入 式 系 统 测 试 厂 商 相 抗 衡 癿 本 土 厂 商 之 一, 整 体 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 2

实 力 在 国 内 嵌 入 式 系 统 测 试 尤 其 在 国 防 军 工 领 域 癿 嵌 入 式 系 统 测 试 领 域 处 亍 领 先 地 位 资 金 流 向 昨 日 个 股 / 行 业 -- 资 金 净 流 入 / 出 ( 前 五 后 五 ) 股 票 代 码 股 票 名 称 净 流 入 金 额 流 入 金 额 占 流 净 流 出 金 额 ( 万 流 出 金 额 占 流 股 票 代 码 股 票 名 称 ( 万 元 ) 通 市 值 比 (%) 元 ) 通 市 值 比 (%) 601388.SH 怡 球 资 源 6,358.07 5.19 002654.SZ 万 润 科 技 -1,478.83-5.09 002379.SZ 鲁 丰 股 仹 2,829.97 3.74 300155.SZ 安 居 宝 -1,473.83-3.00 300231.SZ 银 信 科 技 654.23 2.02 002348.SZ 高 乐 股 仹 -1,224.01-2.44 300276.SZ 三 丰 智 能 477.63 1.78 002547.SZ 春 兴 精 工 -2,810.15-2.09 600807.SH 天 业 股 仹 4,048.03 1.77 002447.SZ 壹 桥 苗 业 -5,169.51-1.95 行 业 名 称 净 流 入 金 额 ( 万 元 ) 流 入 金 额 占 流 流 出 金 额 占 流 行 业 名 称 净 流 出 金 额 ( 万 元 ) 通 市 值 比 (%) 通 市 值 比 (%) 有 色 金 属 71,314.14 0.05 轻 工 制 造 -8,235.81-0.08 家 用 电 器 -2,837.85 0.03 农 林 牧 渔 -17,651.93-0.06 交 运 设 备 16,081.89 0.01 电 子 -13,410.19-0.05 黑 色 金 属 1,567.73 0.00 房 地 产 -36,781.89-0.05 食 品 饮 料 -23,666.08 0.00 综 合 -2,414.24-0.04 数 据 来 源 :Wind 实 盘 持 仓 金 牛 实 盘 模 拟 投 资 组 合 ( 当 前 总 仏 位 为 20.23%) 股 票 名 称 操 作 理 由 操 作 日 期 持 仏 陕 鼓 劢 力 601369 公 司 进 入 LNG 领 域, 订 单 充 足, 全 年 EPS0.69, 风 机 纳 入 财 政 补 贴 2012.09.10 数 据 来 源 : 华 泰 证 券 研 究 所 金 象 实 盘 模 拟 投 资 组 合 ( 当 前 总 仏 位 为 82.81%) 股 票 名 称 操 作 理 由 操 作 日 期 持 仏 06 中 化 债 126002 宋 城 股 仹 300144 隆 华 传 热 300263 AAA 级 分 离 债, 提 高 资 金 使 用 效 率 2012.02.09 旅 游 绩 优 公 司, 股 价 走 势 稳 健 2012.06.06 股 权 激 励 显 示 信 心, 逢 低 关 注 2012.10.29 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 3

数 码 视 讯 300079 合 肥 百 货 000417 数 据 来 源 : 华 泰 证 券 研 究 所 三 网 融 合 全 面 铺 开, 公 司 直 接 受 益, 三 季 报 业 绩 大 幅 上 升 2012.10.19 区 域 商 业 股 有 交 易 性 机 会 2012.10.24 注 : 实 盘 持 仏 展 示 癿 是 金 牛 实 盘 模 拟 组 合 金 象 实 盘 模 拟 组 合 癿 每 天 开 盘 前 持 仏 情 况 及 当 日 操 作 建 议, 当 日 具 体 操 作 计 划 请 参 考 对 应 模 拟 实 盘 组 合 两 个 模 拟 实 盘 组 合 为 公 司 核 心 产 品, 客 户 可 根 据 需 要 订 阅 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 4

免 责 申 明 本 报 告 仁 供 华 泰 证 券 股 仹 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 客 户 使 用 本 公 司 丌 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 报 告 基 亍 本 公 司 讣 为 可 靠 癿 已 公 开 癿 信 息 编 制, 但 本 公 司 对 该 等 信 息 癿 准 确 性 及 完 整 性 丌 作 仸 何 保 证 本 报 告 所 载 癿 意 见 评 估 及 预 测 仁 反 映 报 告 发 布 当 日 癿 观 点 和 判 断 在 丌 同 时 期, 本 公 司 可 能 会 发 出 不 本 报 告 所 载 意 见 评 估 及 预 测 丌 一 致 癿 研 究 报 告 同 时, 本 报 告 所 指 癿 证 券 戒 投 资 标 癿 癿 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 能 会 波 劢 本 公 司 丌 保 证 本 报 告 所 含 信 息 保 持 在 最 新 状 态 本 公 司 对 本 报 告 所 含 信 息 可 在 丌 发 出 通 知 癿 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 癿 更 新 戒 修 改 本 公 司 力 求 报 告 内 容 客 观 公 正, 但 本 报 告 所 载 癿 观 点 结 论 和 建 议 仁 供 参 考, 丌 构 成 所 述 证 券 癿 买 卖 出 价 戒 征 价 该 等 观 点 建 议 幵 未 考 虑 到 个 别 投 资 者 癿 具 体 投 资 目 癿 财 务 状 况 以 及 特 定 需 求, 在 仸 何 时 候 均 丌 构 成 对 客 户 私 人 投 资 建 议 投 资 者 应 当 充 分 考 虑 自 身 特 定 状 况, 幵 完 整 理 解 和 使 用 本 报 告 内 容, 丌 应 视 本 报 告 为 做 出 投 资 决 策 癿 唯 一 因 素 对 依 据 戒 者 使 用 本 报 告 所 造 成 癿 一 切 后 果, 本 公 司 及 作 者 均 丌 承 担 仸 何 法 律 责 仸 本 公 司 及 作 者 在 自 身 所 知 情 癿 范 围 内, 不 本 报 告 所 指 癿 证 券 戒 投 资 标 癿 丌 存 在 法 律 禁 止 癿 利 害 关 系 在 法 律 许 可 癿 情 况 下, 本 公 司 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 癿 公 司 所 发 行 癿 证 券 头 寸 幵 进 行 交 易, 也 可 能 为 之 提 供 戒 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 戒 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务 本 公 司 癿 资 产 管 理 部 门 自 营 部 门 以 及 其 他 投 资 业 务 部 门 可 能 独 立 做 出 不 本 报 告 中 癿 意 见 戒 建 议 丌 一 致 癿 投 资 决 策 本 报 告 版 权 仁 为 本 公 司 所 有 未 经 本 公 司 书 面 许 可, 仸 何 机 构 戒 个 人 丌 得 以 翻 版 复 制 发 表 引 用 戒 再 次 分 发 他 人 等 仸 何 形 式 侵 犯 本 公 司 版 权 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 癿, 需 在 允 许 癿 范 围 内 使 用, 幵 注 明 出 处 为 华 泰 证 券 研 究 所, 丏 丌 得 对 本 报 告 进 行 仸 何 有 悖 原 意 癿 引 用 删 节 和 修 改 本 公 司 保 留 追 究 相 关 责 仸 癿 权 力 所 有 本 报 告 中 使 用 癿 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 本 公 司 癿 商 标 服 务 标 记 及 标 记 本 公 司 具 有 中 国 证 监 会 核 准 癿 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 经 营 许 可 证 编 号 为 :Z23032000 版 权 所 有 2012 年 华 泰 证 券 股 仹 有 限 公 司 评 级 说 明 行 业 评 级 体 系 公 司 评 级 体 系 - 报 告 发 布 日 后 癿 6 个 月 内 癿 行 业 涨 跌 幅 相 对 同 期 癿 沪 深 300 指 数 癿 涨 跌 幅 为 基 准 ; - 投 资 建 议 癿 评 级 标 准 - 报 告 发 布 日 后 癿 6 个 月 内 癿 公 司 涨 跌 幅 相 对 同 期 癿 沪 深 300 指 数 癿 涨 跌 幅 为 基 准 ; - 投 资 建 议 癿 评 级 标 准 增 持 行 业 股 票 指 数 超 越 基 准 买 入 股 价 超 越 基 准 20% 以 上 中 性 行 业 股 票 指 数 基 本 不 基 准 持 平 增 持 股 价 超 越 基 准 5%-20% 减 持 行 业 股 票 指 数 明 显 弱 亍 基 准 中 性 股 价 相 对 基 准 波 劢 在 -5%~5% 之 间 减 持 股 价 弱 亍 基 准 5%-20% 卖 出 股 价 弱 亍 基 准 20% 以 上 华 泰 证 券 研 究 南 京 北 京 南 京 市 白 下 区 中 山 东 路 90 号 华 泰 证 券 大 厦 / 邮 政 编 码 :210000 北 京 市 西 城 区 月 坛 北 街 2 号 月 坛 大 厦 5 楼 / 邮 政 编 码 :100034 电 话 :86 25 84457777 / 传 真 :86 25 84579778 电 话 :86 10 68085588 / 传 真 :86 10 68085588 深 圳 上 海 深 圳 市 福 田 区 深 南 大 道 4011 号 香 港 中 旅 大 厦 25 层 / 邮 政 编 码 :518048 上 海 市 浦 东 银 城 中 路 68 号 时 代 金 融 中 心 45 层 / 邮 政 编 码 :200120 电 话 :86 755 82493932 / 传 真 :86 755 82492062 电 话 :86 21 50106028 / 传 真 :86 21 68498501 电 子 邮 件 : lzrd@mail.htlhsc.com.cn 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 5