证 券 研 究 报 告 ` 融 资 融 券 版 2016 年 4 月 13 日 星 期 三 网 址 :Http//www.swsresearch.com Http//www.sywg.com 一 天 市 场 回 顾... 1 沪 指 低 位 震 荡, 煤 炭 股 涨 幅 在 前...1 融 资 融 券 重 点 推 荐 表... 1 标 的 股 最 新 研 究... 1 紫 金 矿 业 (601899) 点 评 : 业 绩 低 于 预 期, 长 期 竞 争 力 提 升, 维 持 增 持 评 级...1 广 电 运 通 (002152) 调 研 : 服 务 与 新 兴 科 技 均 在 变 化...2 融 资 融 券 余 额 排 名... 3 证 券 分 析 师 刘 靖 A0230512070005 liujing@swsresearch.com 联 系 人 庄 杨 021-23297586 Zhuangyang@swsresear ch.com
一 天 市 场 回 顾 沪 指 低 位 震 荡, 煤 炭 股 涨 幅 在 前 周 二 沪 深 两 市 早 盘 小 幅 低 开, 全 天 维 持 在 低 位 震 荡 整 理, 尾 盘 煤 炭 钢 铁 等 周 期 股 拉 升 沪 指 跌 幅 收 窄, 截 止 收 盘, 上 证 指 数 微 跌 0.34%, 深 指 跌 0.72%, 创 业 板 指 跌 幅 为 0.84%; 从 盘 面 上 来 看, 行 业 板 块 方 面,28 个 申 万 一 级 行 业 指 数 除 了 煤 炭 钢 铁 两 个 板 块 小 幅 收 涨 之 外, 其 余 全 部 下 跌, 其 中 跌 幅 居 前 的 是 农 林 牧 渔 电 子 计 算 机 国 防 军 工 等, 板 块 跌 幅 分 别 为 1.4% 1.12% 1.11% 和 1.03%, 而 银 行 食 品 饮 料 通 信 非 银 金 融 等 跌 幅 居 末 ; 市 场 热 点 方 面, 早 盘 黄 金 概 念 基 因 测 序 海 洋 经 济 网 络 安 全 等 表 现 活 跃, 午 后 体 育 产 业 丝 绸 之 路 稀 缺 资 源 云 计 算 等 拉 升 翻 红, 其 它 热 点 题 材 较 平 淡, 充 电 桩 智 慧 城 市 高 送 转 通 用 航 空 等 领 跌 两 市 ; 今 日 大 盘 以 缩 量 震 荡 整 固 为 主, 政 策 消 息 面 的 刺 激 效 益 正 在 边 际 递 减, 市 场 仍 以 快 进 快 出 赚 取 短 期 利 益 的 操 作 手 法 为 主, 稍 有 风 吹 草 动 就 溜 之 大 吉, 目 前 的 市 场 状 况 令 投 资 者 心 态 比 较 脆 弱 周 三 中 国 3 月 进 出 口 数 据 将 对 外 发 布, 周 五 中 国 一 季 度 GDP 数 据 社 会 消 费 工 业 增 加 值 以 及 城 镇 固 定 投 资 等 数 据 也 将 接 连 公 布, 预 计 大 盘 有 望 在 各 项 偏 暖 政 策 数 据 的 支 撑 下 维 持 震 荡 上 行 的 主 基 调, 建 议 投 资 者 控 制 好 仓 位, 多 关 注 弹 性 大 的 成 长 股 以 及 被 低 估 蓝 筹 股 ( 主 持 人 : 刘 靖 A0230512070005) 融 资 融 券 重 点 推 荐 表 单 边 操 作 建 议 操 作 建 议 短 期 买 入 陕 天 然 气 (002267) 低 估 值 + 行 业 景 气 度 回 暖 操 作 理 由 短 期 买 入 西 山 煤 电 (000983) 淘 汰 落 后 产 能 可 能 是 今 年 很 大 的 主 题, 短 期 原 油 价 格 企 稳 短 期 买 入 奥 飞 动 漫 (002292) 中 国 动 漫 IP 产 业 龙 头, 投 资 切 入 人 工 智 能 领 域 ( 主 持 人 : 刘 靖 A0230512070005) 标 的 股 最 新 研 究 紫 金 矿 业 (601899) 点 评 : 业 绩 低 于 预 期, 长 期 竞 争 力 提 升, 维 持 增 持 评 级 2015 年 业 绩 同 比 下 滑 29.4%, 低 于 预 期 2015 年 上 市 公 司 实 现 营 业 收 入 743 请 参 阅 最 后 一 页 的 法 律 声 明 1 简 单 金 融 成 就 梦 想
亿 元, 同 比 增 长 26.45%; 实 现 归 属 于 上 市 公 司 股 东 净 利 润 16.56 亿 元, 同 比 下 滑 29.4%, 对 应 每 股 收 益 0.08 元, 低 于 我 们 之 前 0.12 元 的 预 期 其 中 上 市 公 司 四 季 度 单 季 出 现 亏 损, 实 现 归 母 净 利 润 -3637 万 元, 截 至 2015 年 底, 黄 金 保 有 资 源 储 量 1,261 吨, 铜 2,346 万 吨, 同 比 分 别 增 长 21.27% 和 89.06% 成 本 控 制 得 当 却 不 敌 金 价 下 跌, 海 外 矿 山 逐 步 进 入 收 获 期 2015 年 国 内 金 价 237.05 元 / 克, 同 比 下 降 5.68%; 报 告 期 内, 公 司 矿 产 金 完 全 成 本 为 135.62 元 / 克, 同 比 下 降 5.79%, 但 同 期 公 司 矿 产 金 售 价 却 同 比 下 滑 7.35% 至 214.95 元 / 克, 这 整 体 上 拖 累 公 司 黄 金 业 务 毛 利 率, 同 比 下 滑 1.04 个 百 分 点 至 36.91% 报 告 期 内, 公 司 矿 产 金 产 量 37.2 吨, 同 比 增 长 10.18%, 略 超 预 期, 其 中 诺 顿 金 田 (5.9 吨 ) 和 塔 中 泽 拉 夫 尚 (3.1 吨 ) 有 效 弥 补 了 主 题 矿 山 紫 金 山 金 矿 产 量 的 下 滑 (9.15 吨 ); 矿 产 铜 和 矿 产 锌 分 别 为 15 万 吨 和 19.8 万 吨 报 告 期 内, 公 司 海 外 企 业 运 营 取 得 进 步 俄 罗 斯 图 瓦 铅 锌 矿 奥 同 克 左 岸 金 矿 实 现 投 产, 在 产 项 目 从 2 个 增 加 到 5 个 新 收 购 的 波 格 拉 项 目 产 能 稳 定, 诺 顿 金 田 运 营 总 体 良 好 2015 年 海 外 项 目 矿 产 金 11.8 吨, 约 占 集 团 矿 产 金 的 32%; 产 锌 5.1 万 吨, 约 占 集 团 矿 产 锌 的 26% 积 极 开 展 海 外 并 购, 长 期 竞 争 力 得 到 提 升 在 2015 年 全 球 矿 业 整 体 低 迷 的 情 况 下, 公 司 完 成 了 波 格 拉 金 矿 卡 莫 阿 铜 矿 收 购, 参 与 了 艾 芬 豪 公 司 恩 科 维 铂 业 增 发, 完 成 了 诺 顿 金 田 退 市 特 别 是 完 成 了 在 全 球 矿 业 界 有 重 要 影 响 的 巴 新 波 格 拉 金 矿 和 刚 果 ( 金 ) 卡 莫 阿 铜 矿 的 收 购, 按 权 益 分 别 获 得 黄 金 资 源 量 157 吨 铜 资 源 量 1,057 万 吨, 大 幅 提 升 了 公 司 保 有 高 品 质 金 铜 资 源 储 量 和 黄 金 产 能 ( 其 中 黄 金 资 源 储 量 增 加 11.7%; 铜 资 源 储 量 增 加 68.5%), 这 加 强 了 公 司 长 期 在 资 源 上 的 优 势, 长 期 竞 争 力 得 到 提 升 金 价 未 来 易 涨 难 跌, 公 司 长 期 价 值 凸 显, 维 持 增 持 评 级! 我 们 认 为 自 2012 年 以 来 全 球 央 行 异 常 的 宽 松 政 策 掩 盖 了 市 场 多 样 的 风 险, 而 整 体 信 用 风 险 将 在 未 来 3 年 内 回 归, 这 造 就 了 黄 金 价 格 未 来 易 涨 难 跌 我 们 小 幅 上 调 2016 年 金 价 预 测 至 261 元 /. 克 ( 原 先 为 255 元 / 克 ), 并 新 增 2017 和 2018 年 国 内 黄 金 平 均 价 格 为 292 元 / 克,336 元 / 克, 我 们 维 持 公 司 2016-2018 年 EPS 为 0.13/0.18/0.28 元, 对 应 目 前 股 价 动 态 PE 分 别 为 26/18/12 倍, 维 持 增 持 评 级!( 徐 若 旭 A0230514070002) 广 电 运 通 (002152) 调 研 : 服 务 与 新 兴 科 技 均 在 变 化 投 资 要 点 : 高 增 长 现 金 牛 金 融 服 务 经 过 考 验 广 电 运 通 2009 年 年 报 提 出 积 极 推 进 向 高 端 服 务 业 转 型,?2010 年 报 提 出 ( 金 融 服 务 ) 已 逐 步 形 成 一 套 适 合 业 务 拓 展 的 商 业 模 式 和 运 作 机 制 将 年 报 披 露 的 设 备 维 护 及 服 务 ATM 运 营 合 并 纳 入 服 务,2009-2015 年 服 务 毛 利 的 CAGR 为 48%, 远 高 于 公 司 整 体 毛 利 CAGR 的 22% 更 关 键 的 是 金 融 服 务 的 近 年 加 速, 高 增 长 现 金 牛 形 态 可 以 持 续 2013-2015 年, 金 融 服 务 毛 利 的 复 合 增 速 为 56%, 既 远 高 于 公 司 整 体 的 23%, 又 请 参 阅 最 后 一 页 的 法 律 声 明 2 简 单 金 融 成 就 梦 想
高 于 2009-2012 年 金 融 服 务 平 均 水 平 服 务 的 盈 利 能 力 也 较 出 色, 尽 管 ATM 运 营 的 毛 利 率 不 高 ( 低 于 40%), 但 设 备 运 维 的 毛 利 率 水 平 超 过 50%, 已 与 金 融 产 品 销 售 接 近 金 融 服 务 再 加 速, 三 优 势 支 持 网 点 收 购 的 规 模 效 应 1)2015 年, 公 司 调 整 并 基 本 形 成 了 以 广 州 银 通 作 为 金 融 服 务 业 主 体 以 深 圳 银 通 为 传 统 维 保 业 务 平 台 以 广 州 安 保 投 资 公 司 为 金 融 外 包 业 务 的 主 要 平 台 公 司 在 全 国 范 围 内 已 建 立 800 多 个 服 务 网 点 广 州 银 通 2015 年 实 现 净 利 润 1.9 亿 元, 同 比 2014 年 1.24 亿 增 长 54%, 公 司 自 2011 年 至 今 净 利 润 增 长 逐 渐 加 速 2) 公 司 披 露 了 近 年 20 多 项 金 融 外 包 服 务 及 押 运 公 司 收 购, 预 计 新 网 点 整 合 后 1-2 年 的 利 润 将 体 现 推 测 来 源 是 广 电 运 通 有 三 点 优 势 :(a) 可 开 展 多 项 增 值 业 务, 增 值 服 务 和 网 络 性 产 生 规 模 经 济 (b) 可 输 出 管 理, 提 高 效 率 集 约 化 管 理 提 升 净 利 润 (c) 较 充 裕 的 资 金, 在 竞 拍 投 资 等 环 节 具 有 优 势 与 传 统 谨 慎 行 为 极 不 相 称 资 本 运 作 : 通 过 沪 港 通 成 为 神 州 数 码 大 股 东 持 续 收 购 武 装 押 运 公 司 当 前 公 司 通 过 开 立 的 证 券 账 户, 使 用 自 有 资 金 通 过 沪 港 通 购 买 了 在 香 港 联 交 所 主 板 上 市 的 神 州 数 码 达 到 10%, 已 经 超 过 第 一 大 股 东 和 一 致 行 动 人 持 股, 这 是 与 传 统 谨 慎 行 为 极 不 相 称 的 资 本 运 作 我 们 推 测 神 州 数 码 的 银 行 核 心 系 统 可 以 补 充 广 电 运 通 的 银 行 后 台 IT 业 务, 其 运 维 网 点 快 速 补 充 公 司 服 务 网 点 数, 其 合 作 深 度 大 概 率 超 过 公 司 的 公 开 表 述 区 块 链 方 面 : 公 开 披 露 明 确 涉 足 区 块 链 及 生 物 识 别 技 术 领 域 根 据 微 信 号 公 开 披 露, 广 电 运 通 已 设 立 团 队 从 事 区 块 链 和 生 物 技 术 研 究 在 推 出 数 字 货 币 的 信 息 发 布 后, 博 士 后 工 作 站 与 人 民 银 行 工 信 部 国 标 委 等 保 持 密 切 交 流 维 持 买 入 评 级 和 盈 利 预 测 预 计 2016-2018 年 收 入 为 53.0 70.6 和 86.8 亿 元, 净 利 润 为 10.2 12.2 和 15.7 亿 元, 每 股 收 益 为 0.95 1.13 和 1.46 元 目 前 对 应 16 年 业 绩 为 26 倍 2015 年 是 行 业 毛 利 率 承 压 之 年, 但 服 务 收 入 增 速 乐 观 一 旦 2016-2017 年 服 务 增 长 或 内 生 行 业 增 速 上 行, 较 低 的 估 值 凸 显 性 价 比 维 持 买 入 评 级 买 入 广 电 运 通 等 于 26 倍 当 年 市 盈 率 买 入 一 个 约 年 化 40% 的 成 长 性 现 金 牛, 外 加 资 本 运 作 期 权 和 一 个 区 块 链 技 术 产 生 新 业 务 的 期 权 ( 刘 洋 A0230513050006) ( 主 持 人 : 周 睿 A0230511040019) 融 资 融 券 余 额 排 名 表 1: 融 资 余 额 占 流 通 市 值 比 前 10 名 请 参 阅 最 后 一 页 的 法 律 声 明 3 简 单 金 融 成 就 梦 想
证 券 代 码 证 券 简 称 所 属 申 万 行 业 A 股 市 值 ( 不 含 限 售 股 ) 融 资 余 额 [2016 年 4 月 11 日 ] 融 券 余 额 [2016 年 4 月 11 日 ] 融 资 余 额 占 比 融 券 余 额 占 比 600218 全 柴 动 力 机 械 设 备 3,761,301,000 803,088,739 19,570 21.35% 0.00% 002148 北 纬 通 信 传 媒 3,586,883,268 719,290,594 16,119 20.05% 0.00% 002571 德 力 股 份 轻 工 制 造 3,429,713,959 678,630,811 0 19.79% 0.00% 600116 三 峡 水 利 公 用 事 业 9,324,057,771 1,797,006,905 0 19.27% 0.00% 002407 多 氟 多 化 工 15,221,206,750 2,847,281,720 0 18.71% 0.00% 002460 赣 锋 锂 业 有 色 金 属 13,927,162,586 2,595,759,485 284,832 18.64% 0.00% 300077 国 民 技 术 电 子 9,766,539,678 1,814,578,412 0 18.58% 0.00% 002369 卓 翼 科 技 电 子 4,118,239,635 740,799,386 0 17.99% 0.00% 600135 乐 凯 胶 片 轻 工 制 造 5,194,980,000 904,469,325 185,160 17.41% 0.00% 300128 锦 富 新 材 电 子 4,634,671,636 805,451,224 0 17.38% 0.00% 资 料 来 源 : 申 万 宏 源 研 究 表 2: 融 券 余 额 占 流 通 市 值 比 前 10 名 证 券 代 码 证 券 简 称 融 券 余 额 所 属 申 万 A 股 市 值 ( 不 含 限 售 融 资 余 额 [2016 融 资 余 额 融 券 余 额 [2016 年 4 月 行 业 股 ) 年 4 月 11 日 ] 占 比 占 比 11 日 ] 000623 吉 林 敖 东 医 药 生 物 20,818,780,739 2,216,099,020 37,329,675 10.64% 0.18% 300024 机 器 人 机 械 设 备 38,430,282,998 2,711,698,638 17,344,834 7.06% 0.05% 600252 中 恒 集 团 医 药 生 物 17,150,483,130 1,315,712,199 5,858,358 7.67% 0.03% 000400 许 继 电 气 电 气 设 备 11,459,911,570 864,306,900 3,560,599 7.54% 0.03% 600688 上 海 石 化 化 工 22,171,500,000 761,430,474 6,609,710 3.43% 0.03% 600143 金 发 科 技 化 工 16,588,800,000 942,400,839 4,887,830 5.68% 0.03% 600809 山 西 汾 酒 食 品 饮 料 15,083,076,794 210,944,957 4,342,181 1.40% 0.03% 300017 网 宿 科 技 通 信 29,483,671,253 1,504,666,904 8,461,162 5.10% 0.03% 600887 伊 利 股 份 食 品 饮 料 87,121,850,699 2,713,737,987 24,594,383 3.11% 0.03% 002024 苏 宁 云 商 商 业 贸 易 59,109,859,027 4,737,140,271 16,595,906 8.01% 0.03% 资 料 来 源 : 申 万 宏 源 研 究 表 3: 近 1 周 融 资 余 额 占 比 上 升 最 快 前 10 名 证 券 代 码 证 券 简 称 1 周 融 资 余 1 周 融 券 余 所 属 申 万 A 股 市 值 ( 不 含 限 售 1 周 融 券 增 加 1 周 融 资 增 加 额 额 上 升 / 流 额 上 升 / 流 行 业 股 ) 值 通 市 值 通 市 值 600218 全 柴 动 力 机 械 设 备 3,761,301,000 803,088,739 19,570 21.35% 0.00% 002148 北 纬 通 信 传 媒 3,586,883,268 719,290,594 16,119 20.05% 0.00% 002571 德 力 股 份 轻 工 制 造 3,429,713,959 678,630,811 0 19.79% 0.00% 600116 三 峡 水 利 公 用 事 业 9,324,057,771 1,797,006,905 0 19.27% 0.00% 002407 多 氟 多 化 工 15,221,206,750 2,847,281,720 0 18.71% 0.00% 002460 赣 锋 锂 业 有 色 金 属 13,927,162,586 2,595,759,485 284,832 18.64% 0.00% 300077 国 民 技 术 电 子 9,766,539,678 1,814,578,412 0 18.58% 0.00% 请 参 阅 最 后 一 页 的 法 律 声 明 4 简 单 金 融 成 就 梦 想
002369 卓 翼 科 技 电 子 4,118,239,635 740,799,386 0 17.99% 0.00% 600135 乐 凯 胶 片 轻 工 制 造 5,194,980,000 904,469,325 185,160 17.41% 0.00% 300128 锦 富 新 材 电 子 4,634,671,636 805,451,224 0 17.38% 0.00% 资 料 来 源 : 申 万 宏 源 研 究 表 4: 近 1 周 融 券 余 额 占 比 上 升 最 快 前 10 名 证 券 代 码 证 券 简 称 1 周 融 资 余 1 周 融 券 余 所 属 申 万 A 股 市 值 ( 不 含 限 售 1 周 融 券 增 加 1 周 融 资 增 加 额 额 上 升 / 流 额 上 升 / 流 行 业 股 ) 值 通 市 值 通 市 值 000623 吉 林 敖 东 医 药 生 物 20,818,780,739 2,216,099,020 37,329,675 10.64% 0.18% 300024 机 器 人 机 械 设 备 38,430,282,998 2,711,698,638 17,344,834 7.06% 0.05% 600252 中 恒 集 团 医 药 生 物 17,150,483,130 1,315,712,199 5,858,358 7.67% 0.03% 000400 许 继 电 气 电 气 设 备 11,459,911,570 864,306,900 3,560,599 7.54% 0.03% 600688 上 海 石 化 化 工 22,171,500,000 761,430,474 6,609,710 3.43% 0.03% 600143 金 发 科 技 化 工 16,588,800,000 942,400,839 4,887,830 5.68% 0.03% 600809 山 西 汾 酒 食 品 饮 料 15,083,076,794 210,944,957 4,342,181 1.40% 0.03% 300017 网 宿 科 技 通 信 29,483,671,253 1,504,666,904 8,461,162 5.10% 0.03% 600887 伊 利 股 份 食 品 饮 料 87,121,850,699 2,713,737,987 24,594,383 3.11% 0.03% 002024 苏 宁 云 商 商 业 贸 易 59,109,859,027 4,737,140,271 16,595,906 8.01% 0.03% 资 料 来 源 : 申 万 宏 源 研 究 责 任 编 辑 : 庄 杨 (TEL:021-23297818 转 ) 信 息 披 露 证 券 分 析 师 承 诺 本 报 告 署 名 分 析 师 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 以 勤 勉 的 职 业 态 度 专 业 审 慎 的 研 究 方 法, 使 用 合 法 合 规 的 信 息, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告, 并 对 本 报 告 的 内 容 和 观 点 负 责 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 与 公 司 有 关 的 信 息 披 露 本 公 司 隶 属 于 申 万 宏 源 证 券 有 限 公 司 本 公 司 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 准, 取 得 证 券 投 资 咨 询 业 务 许 可, 资 格 证 书 编 号 为 :ZX0065 本 公 司 关 联 机 构 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 持 有 或 交 易 本 报 告 提 到 的 投 资 标 的, 还 可 能 为 或 争 取 为 这 些 标 的 提 供 投 资 银 行 服 务 本 公 司 在 知 晓 范 围 内 依 法 合 规 地 履 行 披 露 义 务 客 户 可 通 过 compliance@swsresearch.com 索 取 有 关 披 露 资 料 或 登 录 www.swsresearch.com 信 息 披 露 栏 目 查 询 从 业 人 员 资 质 情 况 静 默 期 安 排 及 其 他 有 关 的 信 息 披 露 融 资 融 券 操 作 建 议 融 资 融 券 操 作 建 议 包 括 单 向 交 易 建 议 与 配 对 交 易 建 议 两 种 : 单 向 交 易 建 议 包 括 以 下 四 种 : 请 参 阅 最 后 一 页 的 法 律 声 明 5 简 单 金 融 成 就 梦 想
短 线 买 进 : 建 议 后 的 5 个 交 易 日 内, 股 票 具 有 3% 以 上 的 绝 对 涨 幅 ; 短 线 卖 出 : 建 议 后 的 5 个 交 易 日 内, 股 票 具 有 3% 以 上 的 绝 对 跌 幅 ; 中 线 买 进 : 建 议 后 的 20 个 交 易 日 内, 股 票 具 有 5% 以 上 的 绝 对 涨 幅 ; 中 线 卖 出 : 建 议 后 的 20 个 交 易 日 内, 股 票 具 有 5% 以 上 的 绝 对 跌 幅 ; 配 对 交 易 建 议 指 买 入 一 只 股 票 并 同 时 卖 出 一 只 股 票, 目 标 为 5 个 交 易 日 内 有 绝 对 收 益 股 票 投 资 评 级 说 明 证 券 的 投 资 评 级 : 以 报 告 日 后 的 6 个 月 内, 证 券 相 对 于 市 场 基 准 指 数 的 涨 跌 幅 为 标 准, 定 义 如 下 : 买 入 (Buy) : 相 对 强 于 市 场 表 现 20% 以 上 ; 增 持 (Outperform) : 相 对 强 于 市 场 表 现 5%~20%; 中 性 (Neutral) : 相 对 市 场 表 现 在 -5%~+5% 之 间 波 动 ; 减 持 (Underperform) : 相 对 弱 于 市 场 表 现 5% 以 下 行 业 的 投 资 评 级 : 以 报 告 日 后 的 6 个 月 内, 行 业 相 对 于 市 场 基 准 指 数 的 涨 跌 幅 为 标 准, 定 义 如 下 : 看 好 (Overweight) : 行 业 超 越 整 体 市 场 表 现 ; 中 性 (Neutral) : 行 业 与 整 体 市 场 表 现 基 本 持 平 ; 看 淡 (Underweight) : 行 业 弱 于 整 体 市 场 表 现 我 们 在 此 提 醒 您, 不 同 证 券 研 究 机 构 采 用 不 同 的 评 级 术 语 及 评 级 标 准 我 们 采 用 的 是 相 对 评 级 体 系, 表 示 投 资 的 相 对 比 重 建 议 ; 投 资 者 买 入 或 者 卖 出 证 券 的 决 定 取 决 于 个 人 的 实 际 情 况, 比 如 当 前 的 持 仓 结 构 以 及 其 他 需 要 考 虑 的 因 素 投 资 者 应 阅 读 整 篇 报 告, 以 获 取 比 较 完 整 的 观 点 与 信 息, 不 应 仅 仅 依 靠 投 资 评 级 来 推 断 结 论 申 银 万 国 使 用 自 己 的 行 业 分 类 体 系, 如 果 您 对 我 们 的 行 业 分 类 有 兴 趣, 可 以 向 我 们 的 销 售 员 索 取 本 报 告 采 用 的 基 准 指 数 : 沪 深 300 指 数 股 票 投 资 操 作 建 议 股 票 投 资 操 作 建 议 包 括 时 段 和 操 作 建 议 两 部 分 : 时 段 不 超 过 3 个 月, 包 括 短 线 和 中 线 两 种, 短 线 为 20 个 交 易 日 以 内, 中 线 为 60 个 交 易 日 以 内 操 作 建 议 包 括 以 下 五 种 : 强 烈 买 进 : 在 规 定 期 限 内 预 计 涨 幅 达 到 10% 以 上 ; 买 进 : 在 规 定 期 限 内 预 计 涨 幅 达 到 3%~10%; 观 望 : 在 规 定 期 限 内 预 计 在 -3%~+3% 之 间 波 动 ; 卖 出 : 在 规 定 期 限 内 预 计 跌 幅 达 到 3%~10%; 强 烈 卖 出 : 在 规 定 期 限 内 预 计 跌 幅 达 到 10% 以 上 法 律 声 明 本 报 告 仅 供 上 海 申 银 万 国 证 券 研 究 所 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 客 户 应 当 认 识 到 有 关 本 报 告 的 短 信 提 示 电 话 推 荐 等 只 是 研 究 观 点 的 简 要 沟 通, 需 以 本 公 司 http://www.swsresearch.com 网 站 刊 载 的 完 整 报 告 为 准, 本 公 司 并 接 受 客 户 的 后 续 问 询 本 报 告 首 页 列 示 的 联 系 人, 除 非 另 有 说 明, 仅 作 为 本 公 司 就 本 报 告 与 客 户 的 联 络 人, 承 担 联 络 工 作, 不 从 事 任 何 证 券 投 资 咨 询 服 务 业 务 本 报 告 是 基 于 已 公 开 信 息 撰 写, 但 本 公 司 不 保 证 该 等 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 本 报 告 所 载 的 资 料 工 具 意 见 及 推 测 只 提 供 给 客 户 作 参 考 之 用, 并 非 作 为 或 被 视 为 出 售 或 购 买 证 券 或 其 他 投 资 标 的 的 邀 请 或 向 人 作 出 邀 请 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 能 会 波 动 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 客 户 应 当 考 虑 到 本 公 司 可 能 存 在 可 能 影 响 本 报 告 客 观 性 的 利 益 冲 突, 不 应 视 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 因 素 客 户 应 自 主 作 出 投 资 决 策 并 自 行 承 担 投 资 风 险 本 公 司 特 别 提 示, 本 公 司 不 会 与 任 何 客 户 以 任 何 形 式 分 享 证 券 投 资 收 益 或 分 担 证 券 投 资 损 失, 任 何 形 式 的 分 享 证 券 投 资 收 益 或 者 分 担 证 券 投 资 损 失 的 书 面 或 口 头 承 诺 均 为 无 效 本 报 告 中 所 指 的 投 资 及 服 务 可 能 不 适 合 个 别 客 户, 不 构 成 客 户 私 人 咨 询 建 议 本 公 司 未 确 保 本 报 告 充 分 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 本 公 司 建 议 客 户 应 考 虑 本 报 告 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况, 以 及 ( 若 有 必 要 ) 咨 询 独 立 投 资 顾 问 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 若 本 报 告 的 接 收 人 非 本 公 司 的 客 户, 应 在 基 于 本 报 告 作 出 任 何 投 资 决 定 或 就 本 报 告 要 求 任 何 解 释 前 咨 询 独 立 投 资 顾 问 本 报 告 的 版 权 归 本 公 司 所 有, 属 于 非 公 开 资 料 本 公 司 对 本 报 告 保 留 一 切 权 利 除 非 另 有 书 面 显 示, 否 则 本 报 告 中 的 所 有 材 料 的 版 权 均 属 本 公 司 未 经 本 公 司 事 先 书 面 授 权, 本 报 告 的 任 何 部 分 均 不 得 以 任 何 方 式 制 作 任 何 形 式 的 拷 贝 复 印 件 或 复 制 品, 或 再 次 分 发 给 任 何 其 他 人, 或 以 任 何 侵 犯 本 公 司 版 权 的 其 他 方 式 使 用 所 有 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 本 公 司 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 请 参 阅 最 后 一 页 的 法 律 声 明 6 简 单 金 融 成 就 梦 想
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