证 券 研 究 报 告 投 资 策 略 研 究 周 报 分 析 师 汪 毅 021-61680675 Email:yiw@cgws.com 执 业 证 书 编 号 :S1070512120003 联 系 人 : 包 婷 021-61680357 Email:baoting@cgws.com 从 业 证 书 编 号 :S1070114100033 相 关 报 告 << 震 荡 整 固, 博 弈 加 强 >> 2016-02-22 << 底 部 拉 锯 战 开 启 >> 2016-01-18 << 填 坑 需 夯 实, 病 去 如 抽 丝 >> 2016-01-11 http://www.cgws.com 让 周 期 飞 2016 年 03 月 07 日 A 股 策 略 观 点 更 新 投 资 建 议 建 议 相 对 收 益 投 资 者 的 配 置 适 当 向 周 期 股 调 整, 已 经 持 有 周 期 股 的 投 资 者 可 以 继 续 持 有 ; 绝 对 收 益 投 资 者 仓 位 不 宜 过 重, 短 期 适 度 配 置 周 期 股, 中 期 可 以 逢 低 建 仓 优 质 成 长 股 要 点 上 周 市 场 可 谓 一 波 三 折, 周 一 持 续 下 挫, 周 二 周 三 受 降 准 影 响 明 显 反 弹, 周 四 周 五 沪 指 和 深 指 呈 现 明 显 分 化 最 终 上 证 指 数 收 于 2874.15 点, 周 涨 幅 3.86%; 创 业 板 指 数 收 于 1907.04 点, 周 跌 幅 5.35% 上 周 大 盘 反 弹 主 要 由 周 期 股 拉 动, 地 产 股 成 为 本 轮 反 弹 先 锋, 有 色 钢 铁 银 行 等 板 块 均 表 现 靓 丽 短 期 两 会 行 情 值 得 期 待, 重 点 关 注 供 给 侧 改 革 : 结 合 历 史 经 验 及 近 期 政 府 表 态, 市 场 表 现 出 浓 郁 的 两 会 情 节, 至 少 从 目 前 到 3.14 两 会 闭 幕, 两 会 维 稳 行 情 或 将 持 续 (1) 历 史 经 验, 两 会 前 一 周 大 盘 均 有 较 好 表 现, 近 5 年 仅 14 年 小 幅 下 跌, 而 历 年 两 会 期 间 大 盘 走 势 相 对 平 稳 (2) 周 六 公 布 2016 政 府 工 作 报 告, 各 项 经 济 目 标 设 定 基 本 符 合 预 期, GDP 目 标 首 次 采 用 区 间 表 示, 反 映 出 今 年 经 济 及 政 策 的 弹 性 相 对 较 大, 既 有 利 于 保 证 十 三 五 经 济 目 标 的 完 成, 又 能 为 去 产 能 去 库 存 的 阵 痛 腾 出 空 间 政 策 层 面, 货 币 政 策 表 述 是 稳 健 的 货 币 政 策 要 灵 活 适 度, M2 及 社 融 目 标 略 有 上 调 至 13%, 但 考 虑 到 货 币 政 策 受 到 汇 率 层 面 房 地 产 泡 沫 及 年 底 通 胀 压 力 等 方 面 掣 肘, 整 体 基 调 偏 稳 健, 操 作 方 式 上 可 能 更 倾 向 于 信 用 传 导 及 公 开 市 场 操 作 MLF SLF 等 方 式 ; 财 政 政 策 表 述 是 积 极 的 财 政 政 策 要 加 大 力 度, 财 政 赤 字 率 上 调 至 3%, 提 高 0.7 个 百 分 点, 财 政 政 策 将 更 加 积 极, 有 望 助 力 稳 增 长 (3) 今 年 两 会 热 点 主 要 包 括 供 给 侧 改 革 一 带 一 路 养 老 产 业 海 绵 城 市 环 保 二 胎 概 念 等, 纵 观 近 期 表 现, 仅 供 给 侧 改 革 表 现 靓 丽, 其 余 板 块 均 涨 幅 不 大 往 年 经 验 显 示 超 预 期 概 念 往 往 会 成 为 两 会 前 后 的 主 线, 比 如 13 年 传 媒 概 念 15 年 互 联 网 +, 今 年 可 能 超 预 期 领 域 在 于 供 给 侧 改 革, 政 府 工 作 报 告 及 十 三 五 规 划 中 均 对 此 进 行 了 强 调, 后 续 具 体 政 策 出 台 值 得 期 待 市 场 配 置 : 周 期 股 or 新 兴 成 长 股? 周 期 股 近 期 上 涨 的 逻 辑 主 要 在 于 多 部 委 稳 增 长 政 策 叠 加 大 量 信 贷 流 向 地 方 政 府 平 台 基 建 房 地 产 等 领 域, 货 币 政 策 倾 向 于 创 造 信 用 实 现 稳 增 长, 此 外 近 期 有 色 钢 铁 煤 炭 等 传 统 周 期 性 行 业 的 并 购 重 组 行 为 明 显 增 多 短 期 两 会 窗 口 期 相 关 逻 辑 不 会 发 生 变 化, 后 续 持 续 性 如 何 需 观 察 密 切 关 注 新 开 工 中 微 观 数 据 等 情 况 : 如 果 经 济 在 二 季 度 有 所 企 稳, 那 么 周 期 品 行 情 可 能 会 延 续 到 那 个 时 候, 而 新 兴 成 长 股 经 过 一 波 估 值 调 整, 可 能 会 存 在 一 定 的 机 会 ; 如 果 信 用 扩 张 向 实 体 经 济 传 递 不 畅, 经 济
二 季 度 仍 然 未 见 起 色, 市 场 可 能 仍 需 震 荡 寻 底 一 段 时 间 我 们 认 为 周 期 性 股 票 短 期 会 存 在 一 定 的 相 对 收 益, 中 期 行 情 能 否 持 续 取 决 于 供 给 侧 改 革 力 度 及 经 济 数 据 验 证, 时 间 点 大 概 在 二 季 度 ; 新 兴 成 长 股 面 临 估 值 调 整, 中 期 震 荡 寻 底 后 可 能 存 在 机 会, 但 不 排 除 短 期 有 所 反 弹 建 议 相 对 收 益 投 资 者 的 配 置 适 当 向 周 期 股 调 整, 已 经 持 有 周 期 股 的 投 资 者 可 以 继 续 持 有 ; 绝 对 收 益 投 资 者 仓 位 不 宜 过 重, 短 期 适 度 配 置 周 期 股, 中 期 可 以 逢 低 建 仓 优 质 成 长 股 投 资 机 会 方 面, 建 议 关 注 :(1) 建 议 关 注 供 给 侧 改 革 的 相 关 投 资 机 会, 重 点 关 注 房 地 产 产 业 链 ;(2) 建 议 关 注 产 品 涨 价 的 相 关 投 资 机 会, 包 括 受 益 国 际 大 宗 商 品 反 弹 的 有 色 板 块 农 林 牧 渔 的 鸡 价 上 涨 维 生 素 涨 价 等 (3) 年 报 披 露 期, 建 议 关 注 其 中 业 绩 超 预 期 的 优 质 个 股 长 城 证 券 2
目 录 1. 多 维 度 数 据 分 析... 4 2. 两 会 相 关 动 态... 4 2.1 两 会 热 点... 4 2.2 2016 政 府 工 作 报 告... 5 3. 周 期 性 行 业 成 近 期 焦 点... 5 3.1 周 期 性 行 业 表 现 靓 丽... 5 3.2 周 期 性 行 业 并 购 重 组 升 温... 6 图 表 目 录 表 1: 两 会 热 点 近 期 表 现... 4 表 2: 两 会 主 要 经 济 目 标 情 况... 5 表 3: 周 期 性 行 业 近 期 表 现... 6 长 城 证 券 3
1. 多 维 度 数 据 分 析 成 交 金 额, 主 板 上 涨 中 小 创 下 降 :2.29-3.4, 全 部 A 成 交 金 额 达 1.21 万 亿, 连 续 三 周 上 涨, 增 幅 明 显 ; 创 业 板 成 交 金 额 0.14 万 亿, 中 小 板 成 交 金 额 0.17 万 亿, 较 上 周 均 有 所 下 降 新 增 投 资 者 数 量 继 续 上 涨 :2.19-2.26,A 股 新 增 投 资 者 数 量 42.36 万 户, 环 比 上 升 18.92%, 持 续 两 周 上 涨 融 资 融 券 余 额 有 所 回 升 : 截 至 2016 年 3 月 3 日, 两 融 余 额 为 8565.72 亿 元, 近 两 日 止 跌 回 升 银 证 转 账 :2.19-2.26 银 证 转 账 净 转 入 724 亿 元, 相 比 上 周 有 所 减 少 其 中 转 入 额 5653 亿 元, 转 出 额 4918 亿 元 证 券 市 场 交 易 结 算 资 金 :2.19-2.26 证 券 市 场 交 易 结 算 资 金 日 平 均 为 16360 亿 元, 较 上 周 有 所 下 滑 综 述 : 上 周 沪 深 两 市 成 交 量 与 沪 深 两 市 行 情 分 化 相 对 应, 融 资 融 券 余 额 止 跌 回 升 也 与 大 盘 有 所 反 弹 相 对 应 新 增 投 资 者 银 证 转 账 和 证 券 市 场 交 易 结 算 资 金 数 据 略 有 滞 后, 后 续 数 据 仍 有 待 观 察 2. 两 会 相 关 动 态 2.1 两 会 热 点 结 合 地 方 两 会 及 人 民 网 的 两 会 热 门 话 题 调 查, 本 届 两 会 热 点 主 要 有 供 给 侧 改 革 环 保 养 老 一 带 一 路 海 绵 城 市 二 胎 概 念 新 能 源 汽 车 国 企 改 革 教 育 公 平 等 等 我 们 统 计 相 关 概 念 板 块 的 表 现 得 出, 春 节 后 一 带 一 路 养 老 产 业 的 涨 跌 幅 超 过 大 盘 涨 跌 幅, 其 余 板 块 均 不 具 有 相 对 收 益, 而 供 给 侧 改 革 考 虑 到 没 有 相 关 概 念 板 块, 这 边 没 有 单 独 统 计 2015 年 两 会 期 间, 互 联 网 + 超 预 期 的 概 念 成 为 两 会 后 主 线, 而 环 保 是 一 个 每 年 都 会 热 议 的 话 题, 在 2015 年 雾 霾 依 旧 严 重 的 情 况 下, 环 保 今 年 也 可 能 进 一 步 得 到 重 视, 但 并 没 有 出 现 超 预 期 的 影 响 总 的 来 看, 近 期 仅 供 给 侧 改 革 表 现 靓 丽, 其 余 板 块 均 涨 幅 不 大 往 年 经 验 显 示 超 预 期 概 念 往 往 会 成 为 两 会 前 后 的 主 线, 比 如 13 年 传 媒 概 念 15 年 互 联 网 +, 今 年 可 能 超 预 期 领 域 在 于 供 给 侧 改 革, 政 府 工 作 报 告 及 十 三 五 规 划 中 均 对 此 进 行 了 强 调, 后 续 具 体 政 策 出 台 值 得 期 待 表 1: 两 会 热 点 近 期 表 现 板 块 元 旦 后 涨 跌 幅 2016/1/1-2016/3/3 节 后 涨 跌 幅 2016/2/15-2016/3/3 一 带 一 路 -23.14 4.47 2.74 养 老 产 业 -24.73 4.03 4.23 新 能 源 汽 车 -24.65 3.01 0.27 环 保 概 念 -23.79 1.75 0.79 两 会 前 一 周 涨 跌 幅 2016/2/29-2016/3/3 长 城 证 券 4
板 块 元 旦 后 涨 跌 幅 2016/1/1-2016/3/3 节 后 涨 跌 幅 2016/2/15-2016/3/3 二 胎 政 策 -23.92 0.82 1.15 互 联 网 金 融 -28.33 0.18 1.57 上 证 指 数 -19.20 3.48 3.34 两 会 前 一 周 涨 跌 幅 2016/2/29-2016/3/3 资 料 来 源 :WIND 长 城 证 券 研 究 所 2.2 2016 政 府 工 作 报 告 2016.3.5 公 布 2016 政 府 工 作 报 告, 各 项 经 济 目 标 设 定 基 本 符 合 预 期 GDP 目 标 首 次 采 用 区 间 6.5%-7% 表 示, 反 映 出 今 年 经 济 及 政 策 的 弹 性 相 对 较 大, 既 有 利 于 保 证 十 三 五 经 济 目 标 的 完 成, 又 能 为 去 产 能 去 库 存 的 阵 痛 腾 出 空 间 ;CPI 目 标 为 3%, 与 去 年 预 期 持 平, 2015 年 中 国 实 际 CPI 仅 1.4%,16 年 中 国 CPI 水 平 预 计 高 于 去 年, 根 据 我 们 模 型 测 算, 16 年 四 季 度 可 能 存 在 一 定 的 通 胀 压 力 ;2016 年 城 镇 新 增 就 业 目 标 为 1000 万 以 上, 失 业 率 目 标 控 制 在 4.5% 以 内, 均 与 去 年 持 平,2015 年 城 镇 新 增 就 业 实 际 为 1312 万, 失 业 率 为 4.05%, 新 增 就 业 人 数 超 预 期, 失 业 率 控 制 在 目 标 范 围 内, 预 计 16 年 就 业 情 况 相 对 稳 定 政 策 层 面, 货 币 政 策 表 述 是 稳 健 的 货 币 政 策 要 灵 活 适 度,M2 及 社 融 目 标 略 有 上 调 至 13%, 但 考 虑 到 货 币 政 策 受 到 汇 率 层 面 房 地 产 泡 沫 及 年 底 通 胀 压 力 等 方 面 掣 肘, 整 体 基 调 偏 稳 健, 操 作 方 式 上 可 能 更 倾 向 于 信 用 传 导 及 公 开 市 场 操 作 MLF SLF 等 方 式 ; 财 政 政 策 表 述 是 积 极 的 财 政 政 策 要 加 大 力 度, 财 政 赤 字 率 上 调 至 3%, 提 高 0.7 个 百 分 点, 财 政 政 策 将 更 加 积 极, 有 望 助 力 稳 增 长 表 2: 两 会 主 要 经 济 目 标 情 况 经 济 指 标 2016 年 目 标 2015 年 实 际 2015 年 目 标 2014 年 实 际 2014 年 目 标 GDP 6.5%-7% 6.90% 7% 左 右 7.30% 7.5% 左 右 CPI 3% 左 右 1.4% 3% 左 右 2.00% 3.5% 左 右 城 镇 新 增 就 业 1000 万 以 上 1312 万 1000 万 以 上 1322 万 1000 万 以 上 失 业 率 4.50% 4.05% 4.5% 以 内 4.09% 4.6% 以 内 财 政 赤 字 21800 亿 元 23551 16200 亿 元 11415 亿 元 13500 亿 元 赤 字 率 3.00% 3.48% 2.30% 1.80% 2.10% M2 13.00% 13.3% 12.00% 11.00% 13.00% 进 出 口 总 额 -7% 6% 左 右 2.36% 7.5% 左 右 资 料 来 源 : 长 城 证 券 研 究 所 3. 周 期 性 行 业 成 近 期 焦 点 3.1 周 期 性 行 业 表 现 靓 丽 供 给 侧 改 革 是 近 期 市 场 热 点, 两 会 中 有 望 充 分 讨 论 和 发 酵, 具 体 的 措 施 和 力 度 值 得 关 注 在 地 方 两 会 上, 多 数 省 份 将 推 进 供 给 侧 改 革 列 为 了 2016 年 重 要 任 务 的 第 一 项, 并 部 署 了 一 系 列 实 质 性 措 施 ; 去 产 能 也 是 2016 年 五 大 结 构 性 改 革 任 务 之 首 长 城 证 券 5
近 期 周 期 性 行 业 表 现 靓 丽, 煤 炭 有 色 金 属 钢 铁 房 地 产 银 行 等 周 期 性 行 业 均 比 节 后 大 盘 走 势 强 劲, 房 地 产 有 色 金 属 行 业 近 期 表 现 较 好, 银 行 板 块 受 两 会 维 稳 的 影 响 持 续 拉 升 (1) 房 地 产 行 业 : 春 节 过 后, 北 上 广 深 等 一 线 城 市 楼 市 再 度 火 爆, 南 京 杭 州 等 二 线 城 市 楼 市 回 温, 各 地 出 现 抢 房 热 究 其 原 因, 可 以 归 因 于 政 策 面 定 向 宽 松, 以 及 各 个 地 方 政 府 发 布 的 去 库 存 救 市 政 策, 总 体 上 助 推 一 线 城 市 部 分 二 线 城 市 基 本 面 好 转, 并 且 出 现 房 价 快 速 上 涨 的 现 象, 甚 至 出 现 购 房 恐 慌 (2) 有 色 行 业 : 有 色 近 期 表 现 主 要 受 益 于 国 际 大 宗 商 品 阶 段 性 反 弹 及 行 业 并 购 重 组 进 程 加 快, 例 如 稀 土 行 业 今 年 6 月 底 前 完 成 六 大 稀 土 集 团 全 部 集 团 组 建 工 作 表 3: 周 期 性 行 业 近 期 表 现 板 块 名 称 元 旦 后 涨 跌 幅 2016/1/1-2016/3/5 节 后 涨 跌 幅 2016/2/15-2016/3/5 CS 煤 炭 -7.17 10.87 4.02 CS 有 色 金 属 -15.36 8.93 4.78 CS 石 油 石 化 -17.64 6.41 1.05 CS 钢 铁 -19.75 6.72 2.57 CS 房 地 产 -22.52 2.76 2.85 CS 建 材 -20.13 1.41-0.41 CS 基 础 化 工 -25.19-1.19-1.77 CS 建 筑 -24.24-0.31 0.05 CS 银 行 -9.96 7.18 7.84 上 证 指 数 -18.79 4.00 3.86 两 会 前 一 周 涨 跌 幅 2016/2/29-2016/3/5 资 料 来 源 :WIND 长 城 证 券 研 究 所 3.2 周 期 性 行 业 并 购 重 组 升 温 15 年 四 季 度 并 购 重 组 事 件 屡 创 新 高,16 年 至 今 维 持 较 快 增 长, 尤 其 是 周 期 性 行 业 并 购 重 组 数 量 明 显 增 加 (1) 钢 铁 : 钢 铁 行 业 近 期 掀 起 并 购 重 组 风,2014 年 至 今, 钢 铁 行 业 经 历 了 12 次 重 组 ( 除 去 主 营 业 务 非 钢 铁 的 公 司 ), 尤 其 在 2015 年 十 月 份 之 后 国 家 提 出 供 给 侧 改 革 之 后, 钢 铁 行 业 重 组 数 明 显 上 升, 交 易 价 值 也 明 显 上 升, 并 购 重 组 目 的 以 横 向 整 合 和 业 务 转 型 为 主, 且 重 组 对 象 有 向 低 市 值 群 体 转 移 趋 势 (2) 煤 炭 :2014 年 至 今, 煤 炭 行 业 经 历 了 9 次 并 购 重 组 ( 除 去 主 营 业 务 非 煤 炭 的 公 司 ), 煤 炭 行 业 的 并 购 重 组 主 要 集 中 在 15 年 下 半 年, 并 购 重 组 目 的 以 横 向 整 合 及 多 元 化 战 略 为 主, 横 向 整 合 效 果 需 待 供 给 侧 改 革 发 力, 多 元 化 战 略 短 期 或 带 来 一 定 利 润 增 量 (3) 有 色 : 相 对 钢 铁 和 煤 炭 行 业, 有 色 行 业 并 购 重 组 数 量 相 对 较 多,14 年 至 今 共 进 行 22 次 重 大 重 组, 且 重 组 集 中 发 生 在 供 给 侧 改 革 提 出 之 后 以 及 春 节 前 后, 重 组 目 的 以 横 向 整 合 为 主, 重 组 业 绩 情 况 好 于 钢 铁 和 煤 炭 行 业 长 城 证 券 6
研 究 员 介 绍 及 承 诺 汪 毅 : 金 融 学 硕 士,6 年 证 券 研 究 经 验, 曾 任 职 联 合 证 券 国 金 证 券 研 究 所 高 级 分 析 师,11 年 宏 观 研 究 新 财 富 最 佳 分 析 师 入 围 ( 团 队 ) 2012 年 加 入 长 城 证 券, 任 首 席 宏 观 研 究 员 宏 观 策 略 部 经 理 擅 长 产 业 经 济 货 币 政 策 等 方 向 包 婷 : 南 京 大 学 经 济 学 本 科, 厦 门 大 学 经 济 学 硕 士, 任 宏 观 策 略 研 究 员 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 或 相 当 的 专 业 胜 任 能 力, 在 执 业 过 程 中 恪 守 独 立 诚 信 勤 勉 尽 职 谨 慎 客 观 公 平 公 正 的 原 则, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 报 告 反 映 了 本 人 的 研 究 观 点, 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 接 收 到 任 何 形 式 的 报 酬 免 责 声 明 长 城 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 长 城 证 券 ) 具 备 中 国 证 监 会 批 准 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 报 告 由 长 城 证 券 向 其 机 构 或 个 人 客 户 ( 以 下 简 称 客 户 ) 提 供, 除 非 另 有 说 明, 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 长 城 证 券 未 经 长 城 证 券 事 先 书 面 授 权 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 和 发 布, 亦 不 得 作 为 诉 讼 仲 裁 传 媒 及 任 何 单 位 或 个 人 引 用 的 证 明 或 依 据, 不 得 用 于 未 经 允 许 的 其 它 任 何 用 途 如 引 用 刊 发, 需 注 明 出 处 为 长 城 证 券 研 究 所, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 本 报 告 是 基 于 本 公 司 认 为 可 靠 的 已 公 开 信 息, 但 本 公 司 不 保 证 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 本 报 告 所 载 的 资 料 工 具 意 见 及 推 测 只 提 供 给 客 户 作 参 考 之 用, 并 非 作 为 或 被 视 为 出 售 或 购 买 证 券 或 其 他 投 资 标 的 的 邀 请 或 向 他 人 作 出 邀 请 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 长 城 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易, 或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供 包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 长 城 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系, 并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后 通 知 客 户 长 城 证 券 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 长 城 证 券 投 资 评 级 说 明 公 司 评 级 : 强 烈 推 荐 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 行 业 指 数 涨 幅 15% 以 上 ; 推 荐 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 行 业 指 数 涨 幅 介 于 5%~15% 之 间 ; 中 性 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 行 业 指 数 涨 幅 介 于 -5%~5% 之 间 ; 回 避 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 行 业 指 数 跌 幅 5% 以 上. 行 业 评 级 : 推 荐 预 期 未 来 6 个 月 内 行 业 整 体 表 现 战 胜 市 场 ; 长 城 证 券 销 售 交 易 部 深 圳 联 系 人 中 性 预 期 未 来 6 个 月 内 行 业 整 体 表 现 与 市 场 同 步 ; 回 避 预 期 未 来 6 个 月 内 行 业 整 体 表 现 弱 于 市 场. 刘 璇 : 0755-83516231, 18938029743, liux@cgws.com 李 丹 : 0755-83699629, 18665289977, ldan@cgws.com 李 嘉 禾 : 0755-83516287, 18201578698, lijiah@cgws.com 李 小 音 : 0755-83516187, 18562591899, lixiaoyin@cgws.com 吴 林 蔓 : 075583515203, 13418560821, wulinman@cgws.com 北 京 联 系 人 赵 东 : 010-88366060-8730, 13701166983, zhaodong@cgws.com 王 媛 : 010-88366060-8807, 18600345118, wyuan@cgws.com 李 珊 珊 : 010-88366060-1133, 18616891195, liss@cgws.com 杨 徐 超 : 010-88366060-8795, 18611594300, yangxuchao@cgws.com 申 涛 : 010-88366060-8777, 15801188620, shentao@cgws.com 上 海 联 系 人 谢 彦 蔚 : 021-61680314, 18602109861, xieyw@cgws.com 徐 佳 琳 : 021-61680673, 13795367644, xujl@cgws.com 凌 云 : 021-61683504, 18621755986,, lingyun@cgws.com 王 一 : 021-61683504, 13761867866, wangy@cgws.com 长 城 证 券 研 究 所 深 圳 办 公 地 址 : 深 圳 市 福 田 区 深 南 大 道 6008 号 特 区 报 业 大 厦 17 层 邮 编 :518034 传 真 :86-755-83516207 北 京 办 公 地 址 : 北 京 市 西 城 区 西 直 门 外 大 街 112 号 阳 光 大 厦 8 层 邮 编 :100044 传 真 :86-10-88366686 上 海 办 公 地 址 : 上 海 市 民 生 路 1399 号 太 平 大 厦 3 楼 邮 编 :200135 传 真 :021-61680357 网 址 :http://www.cgws.com http://www.cgws.com