商品研究 基本金属日报 217-4-28 中大期货研究院 金属组 研究员 : 黄臻 571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格 :F3146 投资咨询从业资格 :Z12411 欧日央行维持利率不变欧美经济数据分化基本金属持续分化 观点摘要 : 策略跟踪 : 投资策略本期持仓上期持仓变化 空 CU176 2 2 相关报告 全球库存持续下滑中国需求忧虑依存基本金属走势分化 217-4-27 市场风险意愿持续增强中国需求忧虑依然存在基本金属涨幅有限 217-4-26 法国首轮选举结果符合预期全球库存持续回落基本金属小幅分化 217-4-25 原油亚洲盘反弹自由港印尼分支将罢工基本金属短线回升 217-4-21 需求忧虑挥之不去铁矿石头价格反弹提振市场情绪基本金属内外分化 217-4-2 朝鲜半岛形势持续紧张中国需求忧虑并未减退基本金属全线回落 217-4-19 中国数据提振乐观情绪新疆昌吉削减铝产能基本金属短线反弹 217-4-18 特朗普打压强势美元中国 3 月进口环比回升基本金属冲高回落 217-4-14 地缘政治忧虑升温美国政府基建承诺落空奥德赛大概金属回归下行 217-4-13 南方铜业秘鲁铜矿罢工韦凡塔精锌产量激增基本金属走势分化 217-4-12 行情回顾 : 从内盘来看呈小幅分化之势, 除铝与镍收跌之外其余品种均呈不同程度的收涨之势, 从走势来看, 铜 锌 铅高开冲高回落后呈横盘之势, 铝 镍小幅低开后快速回落而后呈横盘之势, 锡高开后呈横盘之势 ; 从影响因素来看, 一方面是受美国总统特朗普公布的税改计划低于市场预期的影响 ; 另一方面则受市场对中国制造业成长忧虑的影响 从外盘来看呈小幅分化之势, 除铅与镍小幅回升之外, 其余品种均呈不同程度的回落之势, 分品种来看, 铜 锌在亚洲电子盘低开横盘后于欧美时段快速下跌后急速回升, 铝在亚洲电子盘低开横盘后于欧美时段缓步震荡走低, 铅在亚洲电子盘早盘低开横盘后于午后快速反弹而后呈宽幅横盘区间震荡整理之势, 锡在亚洲电子盘低开后呈横盘区间震荡整理之势, 镍在亚洲电子盘低开宽幅横盘区间震荡整理后于欧美时段的尾盘呈快速拉升上行之势 ; 从影响因素来看, 一方面是受市场对中国制造业成长忧虑与欧日央行议息会议的影响, 另一方面则是受巴西 Votorantim Metaris 集团秘鲁锌矿将罢工及国际镍业研究小组月度供需报告的影响 基本面跟踪 : 1. 哈萨克斯坦铜矿商 KAZ Minerals 称第一季度铜产量增加 16% 至 5.2 万吨, 因新矿场提高了生产 2. 菲律宾环境部长周四称露天矿开采禁令将不适用于现有矿场, 只适用于尚未开发的矿场 3. 自由港迈克墨伦铜金公司正准备从印尼的 Grasberg 矿场出口三批铜精矿船货 ( 合计约 7 万吨 ), 此前该公司的出口已暂停 15 周 目前 Grasberg 铜矿码头及仓储设施中存有近 1 万吨的铜精矿 4. 投行高盛称, 未来 6-12 个月铝价将维持强劲走势,6 个月目标价为为每吨 美元 ;12 个月目标价为每吨 21 美元
交易分析 : 图 1: 2 小时线技术图 数据来源 : 中大期货研究院 图 2: 帐户权益与资金使用率对比 图 3: 帐户收益率 数据来源 : 中大期货研究院 交易小结 : 数据来源 : 中大期货研究院 从 2 小时线来看, 沪铜在缓步回升后呈横盘之势, 从中长线来看, 沪铜仍处于下行通道之中, 空单可继续持有 风险因素 : 1. 国际原油价格的走向 ; 2. 欧洲央行与日本央行的议息会议 欧央行行长德拉吉的新闻发布会 ; 3. 美联储官员的讲话 ; 4. 欧美国家的信心指数与经济景气指数 ; 5. 美国房地产与制造业数据及一季度 GDP 数据 ; 6. 欧元区国家的通胀与 GDP 数据 2
一 基本金属市场价格跟踪 图 4: 国内现货市场铜价格走势单位 : 元 / 吨图 5: SHFE 铜期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 55 45 35 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 5 48 46 4 4 38 36 3 3 图 6: 国内现货市场铝价格走势单位 : 元 / 吨图 7: SHFE 铝期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 17 15 1 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 15 1 图 8: 国内现货市场锌价格走势单位 : 元 / 吨图 9: SHFE 锌期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 27 25 2 2 1 17 15 1 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 26 2 18 3
图 1: 国内现货市场铅价格走势 单位 : 元 / 吨 图 11: SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位 : 元 / 吨 2 235 215 18 195 175 155 135 115 图 12: 国内现货市锡价格走势单位 : 元 / 吨 1 长江上海金属上海物贸南储华南 图 13: SHFE 锡期货主力合约价格走势 1615 1515 1415 1315 1215 1115 115 915 815 715 单位 : 元 / 吨 图 14: 国内现货市场镍价格走势单位 : 元 / 吨图 15: SHFE 镍期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 95 85 75 7 65 6 长江 上海金属 1615 1515 1415 1315 1215 1115 115 915 815 715 4
图 16: LME 铜价格走势 单位 : 美元 / 吨 图 17: LME 铝价格走势 单位 : 美元 / 吨 65 6 55 5 45 19 18 17 16 15 14 升 图 18: LME 锌价格走势单位 : 美元 / 吨图 19: LME 铅价格走势单位 : 美元 / 吨 32 28 26 24 22 18 16 14 27 25 23 21 19 17 15 图 2: LME 锡价格走势单位 : 美元 / 吨图 21: LME 镍价格走势单位 : 美元 / 吨 2 18 115 15 95 85 8 75 7 5
图 22: COMEX 铜价格走势 3 单位 : 美元 / 磅 2.8 2.6 2.4 2.2 2 1.8 二 基本金属市场价差结构跟踪 图 23: 国内铜期现价差单位 : 元 / 吨图 24: SHFE 铜跨期套利单位 : 元 / 吨 5 48 46 4 4 38 36 3 3 期现价差 - 右长江现货价 25 15 5-5 - -15 - -25-5 48 46 4 4 38 36 3 3 跨月价差 - 右期货次主力收盘 5 4 3 2 1-1 图 25: 国内铝期现价差单位 : 元 / 吨图 26: SHFE 铝跨期价差单位 : 元 / 吨 15 1 期现价差 - 右 长江现货价 5-5 - -15 15 1 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 6
图 27: 国内锌期现价差单位 : 元 / 吨图 28: SHFE 锌跨期价差单位 : 元 / 吨 26 2 18 期现价差 - 右长江现货价 4 2-2 -4-6 -8 - -12-14 -16 26 2 18 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 15 1 5-5 -1-15 -2-25 -3 图 29: 国内铅期现价差单位 : 元 / 吨图 3: SHFE 铅跨期价差单位 : 元 / 吨 235 215 195 175 155 135 115 期现价差 - 右 长江现货价 6 4 2-2 -4-6 -8 235 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 215 195 175 155 135 115 6 4 2-2 -4-6 -8 - -12 图 31: 国内锡期现价差单位 : 元 / 吨图 32: SHFE 锡跨期价差单位 : 元 / 吨 17 1 期现价差 - 右 长江现货价 - - - - -5-6 17 1 跨月价差 - 右期货次主力收盘 15 5-5 - -15 - -25 7
图 33: 国内铅镍期现价差单位 : 元 / 吨图 34: SHFE 镍跨期价差单位 : 元 / 吨 95 85 75 7 65 6 期现价差 - 右 长江现货价 - - 95 85 75 7 65 6 跨月价差 - 左 期货次主力收盘 6 - - -6 图 35: LME 铜期现价差单位 : 美元 / 吨图 36: LME 铝期现价差单位 : 美元 / 吨 65 6 55 5 45 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 3 2 1-1 -2-3 -4 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价 19 场内现货铜收盘价 18 17 16 15 14 2 15 1 5-5 -1-15 -2-25 升 图 37: LME 锌期现价差单位 : 美元 / 吨图 38: LME 铅期现价差单位 : 美元 / 吨 32 28 26 24 22 18 16 14 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 15 1 5-5 -1-15 -2-25 -3 26 24 22 18 16 14 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 5 4 3 2 1-1 -2-3 8
图 39: LME 锡期现价差单位 : 美元 / 吨图 4: LME 镍期现价差单位 : 美元 / 吨 2 18 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 3 25 2 15 1 5-5 -1 升贴水 - 右场内现货铜收盘价 1 8 7 6 5 3 月期铜电子盘收盘价 -1-2 -3-4 -5-6 -7-8 三 基本金属市场基本面跟踪 图 41: SHFE 铜库存与仓单单位 : 吨图 42: SHFE 铝库存与仓单单位 : 吨 3 3 2 2 1 周库存 - 左 仓单 - 右 188 168 148 128 18 88 68 48 28 8 3 2 1 周库存 - 左 仓单 - 右 3 2 1 图 43: SHFE 锌库存与仓单单位 : 吨图 44: SHFE 铅库存与仓单单位 : 吨 27 2 2 2 1 17 1 7 周库存 - 左 仓单 - 右 185 165 145 125 15 85 65 45 25 5 8 7 6 5 4 3 周库存 - 左 仓单 - 右 8 7 6 5 4 3 2 9
图 45: SHFE 锡库存与仓单单位 : 吨图 46: SHFE 镍库存与仓单单位 : 吨 44 39 34 29 24 19 14 9 4 周库存 - 左 仓单 - 右 35 25 15 5 12 1 8 6 4 2 周库存 - 左 仓单 - 右 6 图 47: LME 铜库存与注销仓单单位 : 吨图 48: LME 铝库存与注销仓单单位 : 吨 4 3 3 2 2 1 库存 - 左 注销仓单 - 右 1812 1612 1412 1212 112 812 612 412 212 12 27 26 2 2 2 2 库存 - 左 注销仓单 - 右 7 6 图 49: LME 锌库存与注销仓单单位 : 吨图 5: LME 铅库存与注销仓单单位 : 吨 47 4 4 4 3 37 3 库存 - 左 注销仓单 - 右 2 1 17 1 7 1 1 17 1 库存 - 左 注销仓单 - 右 6 1
图 51: LME 锡库存与注销仓单单位 : 吨图 52: LME 镍库存与注销仓单单位 : 吨 8 75 7 65 6 55 5 45 35 库存 - 左 注销仓单 - 右 25 15 5 4 4 4 3 3 37 36 3 库存 - 总 注销仓单 - 右 135 125 115 15 11
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