黑色金属衍生品日报 2017 年 3 月 16 日 黑色金属衍生品日报 钢材 : 周四螺纹钢主力合约价格高位整理,rb1705 合约成交缩量, 尾盘减仓收于 3625 宏观方面, 美联储宣布加息 25 个基点, 预计 2017 年至少加息 4 次 ;1-2 月累计, 全国一般公共预算收入 31454 亿元, 比去年同期增加 4069 亿元, 增长 14.9%; 全国一般公共预算支出 24860 亿元, 比去年同期增加 3689 亿元, 增长 17.4%; 财政部 :1-2 月国有土地使用权出让收入 6196 亿, 增 36.1%; 三月全国楼市成交量整体平稳 : 楼市调控从严, 城市间分化加剧 ; 南京进一步调整住房限购政策 ; 限购蔓延至中部四线城市, 赣州成江西限购第二城 ; 青岛五部门联合发布房产新政 : 限制外地户口购房 行业方面,2017 年 2 月下旬, 重点钢铁企业粗钢日均产量 173.79 万吨, 较上一旬增加 5.84 万吨, 增幅 3.48%; 据此估算, 本旬全国粗钢日均产量为 228.72 万吨, 较上一旬增加 6.98 万吨, 增幅 3.15% 截止 2 月下旬末, 重点钢铁企业钢材库存量 1308.72 万吨, 比上一旬末减少 117.82 万吨, 降幅 8.26%;2 月山东省生产原煤 912 万吨, 同比下降 2.45%;2 月陕西原煤产量 2552.43 万吨, 同比增长 9.48%; 伊朗将下调钢材进口税, 目的是大力提高国内钢消费 方面, 建材市场主导地区价格松动 北京地区大螺主流报价 3810-3830 元 吨, 降 20; 唐山三级抗震螺纹钢 3850 元 吨左右 ; 上海地区主流报价在 3760-3780 元 吨, 降 10, 盘面贴水 262; 热卷方面, 上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3670-3680 元 吨, 涨 30, 贴水 102; 天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3670-3690 元 吨, 降 10 坯料方面, 唐山钢坯价格降 30 至 3270 元 吨 目前受供给端收缩预期支撑, 钢材供给存在缺口, 基建 地产等投资发力, 支撑旺季钢材价格, 预计短线或维持偏强走势 ( 仅供参考 ) 铁矿 : 周四铁矿主力合约价格高位震荡,I1705 合约成交缩量, 尾盘减仓收于 726.5 宏观方面, 美联储宣布加息 25 个基点, 预计 2017 年至少加息 4 次 ;1-2 月累计, 全国一般公共预算收入 31454 亿元, 比去年同期增加 4069 亿元, 增长 14.9%; 全国一般公共预算支出 24860 亿元, 比去年同期增加 3689 亿元, 增长 17.4%; 财政部 :1-2 月国有土地使用权出让收入 6196 亿, 增 36.1%; 三月全国楼市成交量整体平稳 : 楼市调控从严, 城市间分化加剧 ; 南京进一步调整住房限购政策 ; 限购蔓延至中部四线城市, 赣州成江西限购第二城 ; 青岛五部门联合发布房产新政 : 限制外地户口购房 行业方面,2017 年 2 月下旬, 重点钢铁企业粗钢日均产量 173.79 万吨, 较上一旬增加 5.84 万吨, 增幅 3.48%; 据此估算, 本旬全国粗钢日均产量为 228.72 万吨, 较上一旬增加 6.98 万吨, 增幅 3.15% 截止 2 月下旬末, 重点钢铁企业钢材库存量 1308.72 万吨, 比上一旬末减少 117.82 万吨, 降幅 8.26%;2 月山东省生产原煤 912 万吨, 同比下降 2.45%;2 月陕西原煤产量 2552.43 万吨, 同比增长 9.48%; 伊朗将下调钢材进口税, 目的是大力提高国内钢消费 方面, 国产矿主产区市场价格暂稳 目前迁安 66% 干基含税现金出厂 870-880 元 吨 ; 枣庄 65% 干基含税出厂 780 元 吨 ; 莱芜 64% 干基不含税承兑出厂 718 元 吨 ; 北票 66% 湿基税前现汇出厂 555-565 元 吨 进口矿方面, 进口矿市场价格平稳 日照港 pb 粉价格在 695-700 元 吨 ; 曹妃甸港 pb 粉价格在 715 元 吨左右 受钢价反弹带动, 铁矿补涨, 本周随着两会的闭幕, 市场对钢厂存有补库预期, 短期受高利润支撑主力合约或延续震荡偏强走势 ( 仅供参考 ) 焦煤焦炭 : 焦煤焦炭高位宽幅振荡,JM1705 合约减仓 12882 收于 1298 元 吨 ;J1705 合约减仓 7238 收于 1877.5 元 吨 宏观方面, 今日 7 天 14 天和 28 天期逆回购中标利率分别为 2.45% 2.60% 2.75%, 均较上期上调 10 个基点 此外,6 个月和 1 年期 MLF 中标利率分别为 3.05% 3.2%, 亦均较上期上调 10 个基点 美联储声明将于北京时间 13 月 16 日凌晨 2:00 发布, 并将在 2:30 举行新闻发布会对利率决定作出解释 行业方面, 2017 年 1 月 99 家大中型钢铁企业实现销售收入 2513.84 亿元, 同比增长 27.28%; 利润总额 52.15 亿元, 去年同期为亏损 68 亿元 ; 亏损企业 24 家, 同比减少 23 家 ; 亏损面 24.2%, 同比下降 23.2 个百分点 ; 亏损企业亏损额为 10.257 亿元, 同比减亏 86.96% 方面,14 日普氏峰景矿 171.5 跌 1 低挥发 169.5 跌 0.5 中挥发 161 稳半软 103.75 跌 0.25; 低挥发喷吹 116.5 涨 0.25, 中挥发喷吹 115.25 涨 0.25;14 日普氏焦炭 CFR 印度 274.5,FOB 中国 (CSR62)261,FOB 中国 CSR6665)264.5, 均稳 ; 长治地区焦炭再涨, 供贸易商累涨幅度达 100 元 吨左右, 也有个别钢厂接受焦炭二次涨价的情况 近日焦炭主流地区上调价格, 且范围扩大, 目前整体交易情况良好, 煤焦价格受到较强支撑, 焦企盈利情况将有所改善, 钢厂利润持续处于高位, 利润或向原料端传导, 关注焦煤企稳反弹后焦煤的走强机会 ( 仅供参考 )
今收昨收涨跌五均今日昨日涨跌五均 Rb1705 3625 3641-16 上海 - 日钢 3740 3750-10 3750 RB1710 3439 3415 24 上海 - 中天 3780 3790-10 3687 RB1801 3329 3305 24 北京 - 新兴 3780 3790-10 3738 RB1801--RB1710-110 -110 0 南京 - 西城 3880 3870 10 3832 RB1710-RB1705-186 -226 40 山东 - 石横 3920 3900 20 3874 唐山 - 唐钢 3830 3850-20 3814 出口 - 上海 474 474 0 611 唐山钢坯 3280 3300-20 螺纹库存 781.29 830.27-48.98 今收昨收涨跌五均今日昨日涨跌五均 HC1705 3578 3596-18 3570.67 上海 - 日钢 3650 3650 0 3633.3 HC1710 3444 3432 12 3401.67 天津 - 唐钢 3670 3670 0 367 HC1801 3382 3371 11 3335.33 螺纹钢 螺纹钢期现套利 日钢 - R B 1 7 0 5 3896.91 271.91 备注 : 螺纹库存每周更新, 口径为中国 35 个城市社会库存 热卷 R b 1 7 0 5 基差 今收昨收涨跌五均昨日前日涨跌五均 I1705 726.5 724.5 2 Platts 62% 91 88.6 2.4 I1709 656 653 3 TSI 62% 92.1 88.4 3.7 I1801 602 598 4 MB 62% 90.93 88.14 2.79 昨结算前结算涨跌五均今日昨日涨跌五均 IOS17Q1 89.38 87.66 1.72 青岛港 PB 粉 675 665 10 663 IOS17Q2 86.05 82.20 3.85 青岛港卡粉 780 770 10 770 IOS17Q3 79.47 75.05 4.42 日照港 PB 粉 675 665 10 663 IOS17Q4 74.33 69.99 4.35 连云港 PB 粉 675 665 10 663 i1801-i1709-54 -55 1.00 连云港卡粉 780 770 10 770 i1709-i1705-70.5-71.5 1 唐山 66% 铁精粉 855 855 0 上海日钢热卷 - H C 1 7 0 1 3650 72 140.78 与掉期 热卷期现套利 铁矿石 H C 1 7 0 5 基差 库存 到港发货 本次 上次 涨跌 更新 上周 前周 涨跌 更新 ( 周三 ) 港口库存 13129 13166-37 3 月 10 日 澳洲发货量 1653.4 1643.3 10.1 3 月 15 日 日均疏港 268.6 264.8 3.8 3 月 10 日 巴西发货量 669.75 438.1 231.65 3 月 15 日 钢厂外矿库存 28 27 1 3 月 9 日 六大主港到港量 979.9 1225.2-245.3 3 月 15 日 铁矿石期现套利 备注 :1. 铁矿石港口库存以及日均疏港量每周周五更新, 统计口径为 45 个港口, 单位 : 万吨 ; 2. 铁矿石钢厂外矿库存每两周五更新一次, 单位为天数 今收昨收涨跌五均今收昨收涨跌五均 JM1705 1298 1304.5-6.5 主焦 - 京唐港 1440 1440 0 1440 JM1709 1253 1251 2 主焦 - 日照港 1360 1360 0 1360 JM1801 1218.5 1212.5 6 主焦 - 柳林 - 坑口 800 800 0 焦煤期现套利 备注 : 以上港口主焦均为澳洲主焦煤 昨收前收涨跌五均 峰景硬焦煤 171 171.5-0.5 171.7 中挥发硬焦煤 162 161 1 161.3 半软焦煤 103.75 103.75 0 103.85 今收昨收涨跌五均今收昨收涨跌五均 J1705 1877.5 1863 14.5 天津准一级 1815 1815 0 J1709 1774.5 1760 14.5 J1801 1720 1707.5 12.5 焦炭期现套利 青岛港 P B 粉 741.20 14.70 主焦 - 京唐 天津准一级 1815-62.5 项目现值前值 RB1705I1705 J1705JM1705 I 1 7 0 5 基差 5 日均值 4.99 J M 1 7 0 5 基差 涨跌 1400 102 中挥发硬焦煤 ( 澳 ) ( 昨 ) 1372 73.75 HC1705-RB1705 1.45-47.00 焦煤 焦炭 跨品种 5.03 1.43-45.00 J 1 7 0 5 基差 -4 2-2.00 5.14 1.39 18.81
图 1: 焦煤跨期价差 图 2: 焦煤期现基差 30 15-15 -30-45 -60 焦煤跨月价差 焦煤 5-9 价差 焦煤 9-1 价差 焦煤 -jm05 合约价差 ( 不同年份 ) 70 60 为 : 京唐港 : 库提价 ( 含税 ): 主焦煤 (A8%,V25%,0.9%S,G85): 山西产 50 40 30 20 10-10 -20-30 2013 价差 2014 价差 2015 价差 2016 价差 2017 价差 图 3: 焦炭跨期价差 图 4: 焦炭期现基差 v 焦炭跨月价差 80 焦炭 -j05 合约价差 ( 不同年份 ) 50 60 为 : 天津港 : 平仓价 ( 含税 ): 准一级冶金焦 (A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%) 30 40 10 20-10 -30-50 -20-70 -90 2011-09-26 2012-03-26 2012-09-26 2013-03-26 2013-09-26 2014-03-26 2014-09-26 2015-03-26 2015-09-26 2016-03-26 2016-09-26-40 焦炭 5-9 差价 焦炭 9-1 差价 2012 2013 2014 2015 2016 2017 图 5: 铁矿石跨期价差 图 6: 铁矿石期现基差 20 15 10 铁矿石跨月价差 20 15 铁矿石 -i05 合约价差 ( 不同年份 ) 为 : 车板价 : 青岛港 : 澳大利亚 :PB 粉矿 :61.5% 5 10-5 5-10 -15-20 -5 铁矿石 5-9 价差 铁矿石 9-1 价差 -10 2014 2015 2016 2017
图 7: 螺纹跨期价差 图 8: 螺纹期现基差 120 100 80 60 40 20-20 -40-60 螺纹钢跨月价差 60 50 40 30 20 10-10 -20-30 螺纹钢 -rb05 合约价差 ( 不同年份 ) 为 : 价格 : 螺纹钢 :HRB400 20mm: 上海 螺纹钢 5-10 价差 螺纹钢 10-1 价差 -40 2012 2013 2014 2015 2016 2017 图 9: 热卷跨期价差 图 10: 热卷期现基差 60 40 20-20 -40-60 热卷跨月价差 60 50 40 30 20 10-10 -20 热卷 -hc05 合约价差 ( 不同年份 ) 热卷 5-10 价差 热卷 10-1 价差 -30 2014 2015 2016 2017 图 11: 唐山螺纹现金利润 图 12: 山东螺纹现金利润 900 700 500 300 100 850 650 450 250 (100) 50 (300) -150 2013 2014 2015 2016 2017 2013 2014 2015 2016 2017
图 13: 天津热卷现金利润 图 14: 华东中频炉厂现金利润 900 10000 700 500 8000 6000 300 4000 100 2000-100 00-300 1 月 1 日 1 月 31 日 3 月 1 日 3 月 31 日 4 月 30 日 5 月 30 日 6 月 29 日 7 月 29 日 8 月 28 日 9 月 27 日 10 月 27 日 11 月 26 日 12 月 26 日 -2000 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2013 2014 2015 2016 2017 图 15: 卷螺价差 图 16: 卷螺价差 800 卷螺价差 1,000 卷螺价差 ( 热轧板卷 :4.75mm: 上海螺纹 :HRB400 20mm: 上海 ) 800 600 600 400 400 200 0 200 (200) (400) 0 (600) (800) -200 (1,000) 1 月价差 5 月价差 10 月价差
作者承诺本人具有中国业协会授予的从业资格证书, 本人承诺以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬 免责声明本报告由银河有限公司 ( 以下简称银河, 投资咨询业务许可证号 30220000) 向其机构或个人客户 ( 以下简称客户 ) 提供, 无意针对或打算违反任何地区 国家 城市或其它法律管辖区域内的法律法规 除非另有说明, 所有本报告的版权属于银河 未经银河事先书面授权许可, 任何机构或个人不得更改或以任何方式发送 传播或复印本报告 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用, 并不构成对客户的投资建议 银河认为本报告所载内容及观点客观公正, 但不担保其内容的准确性或完整性 客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断 本报告所载内容反映的是银河在最初发表本报告日期当日的判断, 银河可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告, 但银河没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户 银河不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任 银河不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户 银河建议客户独自进行投资判断 本 报告并不构成投资 法律 会计或税务建议或担保任何内容适合客户, 本报告不构成给予客户个人咨询建议 银河版权所有并保留一切权利 联系方式银河有限公司钢铁事业部北京 : 北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 1306 室上海 : 虹口区东大名路 1050 号十楼银河网址 :www.yhqh.com.cn 邮箱 :yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 传真 :010-68569777 电话 :400-886-7799