商品研究 黑色金属策略日报 218-11-9 中大期货研究院 黑色金属每日观察 焦煤供应问题持续, 修复贴水行情 观点逻辑 品种逻辑展望操作建议 动力煤 目前重点电厂可用天数已经快速回升至 29 天, 电厂高库存下短期抑制采购动力 目前沿海六大电厂日耗较去年同期下降 12% 随着 11 月中旬后日耗或季节性回升, 电厂库存高企或有望得到缓解 震荡 观望为宜 焦煤焦炭 昨日黑色板块盘中宽幅震荡, 受此影响 JM191 一度回落至 1323 元 / 吨 目前黑色板块中, 焦煤供应问题持续影响, 短期难有好转, 虽然目前成材市场价格已有所回落, 但传到原料需要时日 此外目前 1 月持仓较大, 随着时间临近 12 月, 修复贴水为主 昨日焦炭现货价格维稳, 限产力度不明显, 供应维稳 目前下游钢厂焦炭库存整体不高, 接货力度犹存 但随着钢材价格开始走弱, 后期存在存在终端下滑, 自下而上打压原料的情况 不过考虑到目前焦炭盘面贴水在 12%, 盘面持仓较大, 焦炭上行修复概率犹存 震荡偏强震荡 如有 1-5 正套, 可续持 J/JM1 多单暂持, 止损上移至 1.73,1-5 正套可续持 铁矿石 昨日铁矿石现货成交价小幅抬升, 港口成交量回落, 较前一交易日上升 21.64% 上周铁矿石到港量环比增加 226.7 万吨, 根据国际铁矿石发运量分析, 澳洲矿石到港量将出现下降, 港口库存压力减轻 BHP 事故影响发酵, 预计暂停发运一周, 对 11 月中下旬铁矿供应形成缺口 短期偏强震荡运行 震荡偏强 1 轻多持有, 止损 515 螺纹钢 昨日螺纹现货价格出现回落, 现货成交量反弹, 较前一交易日上涨 2.7 万吨 我的钢铁网统计螺纹周度产量环比下降 9.2 万吨, 社会库存下降 19.48 万吨, 厂库库存上升 5.44 万吨, 受需求转弱的悲观情绪影响, 贸易商接货意愿下滑 昨日盘中受库存下降带动, 震荡走高, 但受制于需求回落, 预计短期震荡为主 震荡 观望为宜 热轧卷板 昨日热卷价格大降, 上海地区市场成交价环比上一交易日下滑 7 元 / 吨 ; 钢坯价格小幅回升 我的钢铁网统计热卷周度产量环比上升 7.33 万吨, 社会库存下降 16.63 万吨, 厂库库存下降.36 万吨, 本周需求明显转好 但贸易商仍以出货为主, 接货意愿继续下滑 盘面在 365 点位支撑较强, 可逢低做多 震荡偏强 1 轻多持有, 止损 365 1
数据中心 动力煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 秦皇岛 Q55 644-1 1 秦皇岛 Q55-5 单卡.69.22.18 1-5 价差 4.6. -2.8 5-9 价差 -41.8-3. 4.8 1 月基差 15. -2.2 12.8 5 月基差 56.8.4 12.6 六大电厂库存 1697.8-4.6 74.6 秦皇岛库存 559.5-7.5 73.5 沿海运费 ( 秦皇岛 - 宁航运费 ( 印尼 - 广 51.1 14.6-5.7 波 ) 州 ) 7.14 -.1 -.49 焦煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦煤 133 5 中硫高硫价差 45 5 中低挥发份硬焦煤 27.. 4.5 蒙煤折合仓单 139 2 进口成本 174.53 -.24-14.67 1-5 价差 135.5 18.5 7.5 1 月基差 28. -3. -82. 5 月基差 -17.5-21.5-91. 焦炭指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦炭准一级天津港 2675 唐山准一 / 二级价差 6 普氏指数 331.. -2. 出口利润 164 3-6 1-5 价差 283. 15.5 213. 5-9 价差 55.5-6. 3. 1 月基差 33.5 24. -1. 5 月基差 586.5 39.5 98.5 铁矿石指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 日照港 PB 粉 582-1 -7 PB 粉 - 超特粉 212-1 -2 卡粉 -PB 粉 162. 1. 4 邯邢粉 -PB 粉 133 1 4 1-5 价差 25.5 8. 11.5 1 月基差 113.3-1.1-8. 5 月基差 138.8-2.1 3.5 普氏指数 74.5. -1.5 进口利润 37.55-1.89-5.71 新加坡掉期 511.5 -.35 3.67 螺纹钢指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海 HRB4:2mm 4646-19 -82 广州 - 上海 38 2 9 北京 - 上海 -16 3 1-5 价差 42. 31. 1. 1 月基差 735.6-97.2-52.7 5 月基差 1137.6-66.2-51.7 建材成交量 158731 2663-1156 出口利润 176.63 8.62 13.45 盘面利润 575.33 53.7-89.5 长流程利润 521.69-78.68-121.22 短流程利润 653.74 11.11 5.46 螺矿比 7.67 -.3 -.14 2
热轧卷板指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海 Q235B:4.75mm 391-7 -11 唐山 : 方坯 :Q235 382 1-13 上海 : 冷轧板卷 :1.mm 455-7 -11 广州 - 上海 11 5 5 北京 - 上海 7 3 3 1-5 价差 22. 27. 58. 1 月基差 19-77. -163. 5 月基差 41-5. -15. 盘面利润 29.33 4.7 34.95 卷螺差 -266. -49. 124. 生产利润 -188.33. -117.63 下游利润 19... 3
图表区 动力煤 : 图 1: 动力煤 Q55 价格单位 : 元 / 吨图 2: 动力煤跨品种价差单位 : 元 / 吨 8 7 6 5 4 3 2 秦皇岛港 : 平仓价 : 动力末煤 (Q55): 山西产 8 7 6 5 4 3 2 1 秦皇岛港 : 平仓价 : 动力末煤 (Q5): 山西产秦皇岛 55-5 单卡价差.1.8.6.4.2. -.2 -.4 图 3: 动力煤跨期价差单位 : 元 / 吨图 4: 动力煤主力基差单位 : 元 / 吨 15 1 5-5 -1-15 ZC5-9 ZC9-1 ZC1-5 16 14 12 1 8 6 4 2-2 -4 秦皇岛 55 大卡 - 动力煤主力 图 5: 焦煤动力煤价差单位 : 元 / 吨图 6: 动力煤价格指数单位 : 元 / 吨 1,2. 1,. 8. 6. 4. 2.. 焦煤 - 动力煤价差 8 75 7 65 6 55 5 45 4 动力煤价格指数 (RMB):CCI55( 含税 ) 日元 / 吨动力煤价格指数 (RMB):CCI 进口 55( 含税 ) 日元 / 吨 4
焦煤 : 图 7: 焦煤主流现货价格单位 : 元 / 吨图 8: 焦煤跨期价差单位 : 元 / 吨 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 柳林高硫柳林低硫高硫低硫价差 6 4 2-2 -4-6 -8 JM5-9 JM9-1 JM1-5 图 9: 焦煤主力基差单位 : 元 / 吨图 1: 焦煤出口利润单位 : 元 / 吨 3 2 1 山西主焦煤 - 焦煤主力 3, 2,5 2, 提前 2 周汇率到港成本一线关税调整后提前 2 周汇率到港成本二线 -1-2 -3 1,5 1, 5-4 图 11: 澳煤即期到港成本单位 : 元 / 吨图 12: 焦煤一二线价差单位 : 元 / 吨 25 即期到港成本二线 5 45 一二线价差 2 4 35 15 3 25 1 2 15 5 1 5 5
焦炭 : 图 13: 天津冶金焦价格单位 : 元 / 吨图 14: 焦炭出口利润单位 : 元 / 吨 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 天津一级冶金焦 3 25 2 15 1 5-5 -1-15 出口利润 图 15: 焦炭跨期价差单位 : 元 / 吨图 16: 焦炭主力基差单位 : 元 / 吨 8 6 4 2-2 -4-6 -8-1, J5-9 J9-1 J1-5 8 6 4 2-2 -4-6 天津港一级冶金焦 - 焦炭主力 图 17: 主力盘面炼焦利润单位 : 元 / 吨图 18: 主力合约螺焦比单位 : 元 / 吨 1, 盘面炼焦利润 2.4 螺焦比 8 2.2 6 4 2-2 2. 1.8 1.6 1.4 1.2 1. 6
铁矿石 : 图 19: 日照港 PB 粉价格单位 : 元 / 湿吨图 2: 铁矿石跨品种价差单位 : 元 / 湿吨 车板价 : 日照港 : 澳大利亚 :PB 粉矿 :61.5% PB 粉 - 超特粉 卡粉 -PB 粉 8 3 7 25 6 2 5 15 4 1 3 5 2 图 21: 铁矿石跨期价差单位 : 元 / 吨图 22: 铁矿石主力基差单位 : 元 / 吨 15 1 5-5 -1-15 -2 I1-5 I5-9 I9-1 18 16 14 12 1 8 6 4 2-2 日照港 PB 粉折盘面 - 铁矿主力 图 23: 铁矿石普氏指数单位 : 美元 / 吨图 24: 铁矿石进口贸易利润单位 : 元 / 吨 1 9 8 7 6 5 4 3 2 铁矿石价格指数 :58%Fe:CFR 中国北方铁矿石价格指数 :62%Fe:CFR 中国北方 3 25 2 15 1 5-5 -1-15 进口利润 7
螺纹钢 : 图 25: 螺纹钢跨地区价差单位 : 元 / 吨图 26: 螺纹钢跨期价差单位 : 元 / 吨 广州 - 上海 北京 - 上海 RB1-5 RB5-1 RB1-1 1, 1, 8 6 4 2-2 -4-6 5-5 -1, -1,5 图 27: 螺纹钢主力基差单位 : 元 / 吨图 28: 螺纹钢盘面利润单位 : 元 / 吨 1,4 1,2 1, 8 6 4 2-2 上海螺纹 HRB4 2mm- 螺纹主力 1, 8 6 4 2-2 -4-6 -8 盘面螺纹利润 图 29: 螺矿主力合约比单位 : 元 / 吨图 3: 螺纹钢生产利润单位 : 元 / 吨 1. 螺矿比 1,5 长流程利润 短流程利润 9. 8. 7. 6. 1, 5 5. -5 4. -1, 8
热轧卷板 : 图 31: 热卷跨地区价差单位 : 元 / 吨图 32: 热卷跨期价差单位 : 元 / 吨 3 北京 - 上海 广州 - 上海 6 HC1-5 HC5-1 HC1-1 2 4 1 2-1 -2-3 -2-4 -6-8 图 33: 热卷主力基差单位 : 元 / 吨图 34: 热卷主力盘面利润单位 : 元 / 吨 6 5 4 3 2 1-1 -2 上海热卷 Q235B 4.75mm- 热卷主力 1,2 1, 8 6 4 2-2 -4 盘面热卷利润 图 35: 热卷生产利润单位 : 元 / 吨图 36: 下游冷轧生产利润单位 : 元 / 吨 1, 8 6 4 2-2 -4-6 热卷利润 1, 8 6 4 2-2 冷轧生产利润 9
商品研究 黑色金属策略日报 218-11-9 中大期货研究院 免责声明本报告的信息均来源于已公开的资料, 尽管我们相信报告中来源可靠性, 但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 我们已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见以及所载的数据 工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法, 如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论, 未免发生疑问, 本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场, 所以请谨慎参考 我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失 另外, 本报告所载信息 意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断, 可随时修改, 毋需提前通知 本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用 刊发, 需注明出处为中大期货研究院, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 中大期货研究院 地址 : 浙江省杭州市下城区中山北路 31 号五矿大厦 12 层邮编 :313 电话 :48-81-999 网址 :http://www.zdqh.com 团队成员信息 陈逍遥 571-87788888-8712 chenxiaoyao@zdqh.com 期货从业资格 :F326586 投资咨询资格 :Z12213 联系人 : 俞尘泯 137744176 137744176@163.com 期货从业资格 :F343868 1