政策面利好需求, 原油下方仍有支撑 发布日期 :219 年 1 月 16 日分析师 : 李彦杰电话 :23-81157293 期货投资咨询号 :Z1942 观点与操作建议 期货方面, 周二 WTI2 合约收 51.99 美元 / 桶, 涨 2.93%,Brent3 合约收 6.53 美元 / 桶, 涨 2.61%; 隔夜 SC193 收 421.9 元 / 桶, 涨 1.37%;FU195 收 2633 元 / 吨, 涨 1.35%;bu196 收 2838 元 / 吨, 涨.85% 现货价格方面, 截止 1 月 15 日,WTI 布伦特 Dtd 和 OPEC 一揽子原油分别报 52.11(1.6) 美元 / 桶, 58.88(-.23) 美元 / 桶和 58.39() 美元 / 桶 ; 中东地区, 阿联酋原油和阿曼原油分别报 59() 美元 / 桶和 59.39() 美元 / 桶 燃料油方面, 中燃广东保税价格在 391 美元 / 吨, 张家港地区保税价格在 385 美元 / 吨 沥青方面, 华东地区主流成交均价在 28 元 / 吨, 华南地区成交均价上涨 5 元 / 吨至 315 元 / 吨, 山东地区成交均价在 285 元 / 吨 消息面上, 中国计划出台政策稳定正在放缓的经济, 对原油需求面带来有效支撑 同时,EIA 短期能源展望报告预计,22 年全球原油需求将达到 137 万桶 / 日, 较 219 年增加 153 万桶 / 日 此外, 美国石油协会 (API) 报告显示, 上周 API 原油库存下降 56 万桶 综合看, 需求端乐观预期增强叠加 API 库存下降, 预计油价下方仍有支撑 燃料油方面, 原油日内上涨成本端支撑燃料油价格, 同时新加坡陆上燃料油库存下降 11.7 万桶至 1894.1 万桶也利好燃料油价格, 预计短期燃料油下方仍有支撑 沥青方面, 原油日内反弹成本端支撑沥青价格, 但当前道路终端需求冷清, 贸易商冬储备货积极性下降, 市场实际成交一般又对沥青价格形成一定压制, 预计短期沥青上行空间或有限 操作上,SC193 前期空单建议逢低离场 ;FU195 下方关注 255-26 元 / 吨区间支撑 ;bu196 上方关注 285-29 元 / 吨区间压力 一 期货市场相关数据 表 1: 交易日市场成交情况 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅 (%) 成交量 ( 手 ) 持仓量 ( 手 ) WTI192 51.99 1.48 2.93 65933 17687 WTI193 52.27 1.47 2.89 21741 44855 Brent193 6.53 1.54 2.61 234362 362941 Brent194 6.72 1.54 2.6 18183 28915 SC192 412. 4.9 1.2 172 SC193 421.9 5.7 1.37 363492 5345 FU195 2633 35 1.35 52654 248528 FU199 2512 31 1.25 1725 6444 Bu196 2838 24.85 1828 484878 1
Bu199 2832 24.85 32 2184 Bu1912 2812 22.79 287 3616 数据来源 : wind, 中信建投期货 二 产业链数据 表 2: 原油 燃料油 沥青现货价格 品种最新值前值涨跌标注 原油现货价格 ( 美元 / 桶 ) 5 日均价 美国西德克萨斯中级轻质原油 (WTI) 52.11 5.51 1.6 51.83 英国布伦特 Dtd 58.88 59.11 -.23 59.53 OPEC 一揽子原油价格 58.39 58.39. 58.89 原油 ( 阿联酋迪拜 ): 环太平洋 59. 59.. 59.45 原油 ( 阿曼 ): 环太平洋 59.39 59.39. 59.88 燃料油现货价格 ( 美元 / 吨 ) 保税价格 中燃广东 391. 391.. 张家港中油泰富 385. 385.. 燃料油进口价格 ( 美元 / 吨 ) 新加坡 371.94 386.1-14.16 阿拉伯湾 354.96 369.1-14.14 韩国 371.29 385.7-14.41 沥青现货价格 ( 元 / 吨 ) 均价 华东地区 28 28 山东地区 285 285 东北地区 2875 2875 西北地区 375 375 华北地区 285 285 华南地区 315 31 5 西南地区 35 35 沥青进口价格 ( 美元 / 吨 ) FOB 新加坡 4 4 FOB 泰国 39 39 FOB 韩国 355 355 2
数据来源 :wind, 中信建投期货 表 3: 原油 燃料油 沥青库存 ( 原油 燃料油周度更新 ) 最新值 前值 增减 备注 API 原油库存 ( 周三 ) 45835.9 45891.9-56. 万桶 EIA 原油库存 ( 周四 ) 439738 441418-168 千桶 库欣原油库存 ( 周四 ) 42262 41932 33 千桶 新加坡燃料油库存 ( 周四 ) 1894.1 24.8-11.7 万桶 沥青期货库存 4977 4997-2 吨 数据来源 :wind, 中信建投期货 三 价差与套利 表 4: 原油 燃料油 沥青价差及变化 最新值 前值 增减 备注 WTI2-3 月 -.28 -.29.1 美元 / 桶 Brent3-4 月 -.19 -.13 -.6 美元 / 桶 SC192-SC193-4.3-6.6 2.3 元 / 桶 Brent 主力 -WTI 主力 8.26 8.25.1 美元 / 桶 SC193-WTI192 65.15 71.73-6.58 元 / 桶 SC193-WTI193 63.26 69.77-6.51 元 / 桶 SC193-WTI193 61.1 67.54-6.44 元 / 桶 SC193-Brent193 7.47 14.3-6.57 元 / 桶 SC193-Brent194 6.18 13.16-6.97 元 / 桶 SC193-Brent195 4.83 11.53-6.7 元 / 桶 SC 主力 -Dubai 主力 14.9 14.44.46 元 / 桶 原油裂解价差 7.59 6.54 1.5 美元 / 桶 Fu195-Fu199 117 19 8 元 / 吨 Fu195- 中燃广东 -2.89-58.6 37.7 元 / 吨 Bu196-Bu199 2 12-1 元 / 吨 Bu196- 华东 32 4 28 元 / 吨 Fu195-Bu196-212 -221 9 元 / 吨 数据来源 :wind, 中信建投期货 3
图 1:WTI 期货月间价差 ( 美元 / 桶 ) 图 2:Brent 期货月间价差 ( 美元 / 桶 ) 轻质原油 192- 轻质原油 193 轻质原油 192 轻质原油 193 布油 193- 布油 194 布油 193 布油 194 8 75 7 65 6 55 5 45 4 35 3 1.8.6.4.2 -.2 -.4 -.6 -.8 9 8 7 6 5 4 3 1.5 1.5 -.5-1 -1.5-2 图 3:WTI 与 Brent 主力价差 ( 美元 / 桶 ) 图 4: 原油裂解价差 ( 美元 / 桶 ) 14 12 1 8 6 4 2 Brent-WTI Brent 主力收盘 WTI 主力收盘 25 2 15 1 5-5 16. 14. 12. 1. 8. 6. 4. 2. RBOB 汽油收盘价 -WTI 原油收盘价 WTI 原油收盘价 RBOB 汽油收盘价 4. 35. 3. 25. 2. 15. 1. 5.. 图 5:bu1812 与 bu196 价差走势 ( 元 / 吨 ) 图 6: 沥青期现价差走势 ( 元 / 吨 ) 沥青 196-199 沥青 196 沥青 199 沥青主力收盘价 :- 华东地区 沥青主力收盘价 :- 华南地区 4 38 36 34 32 3 28 26 24 22 2 2 15 1 5-5 -1 8 6 4 2-2 -4-6 -8-1 -12 沥青主力收盘价 :- 山东地区 4
图 7: 沥青 ( 元 / 吨 ) 与原油 ( 美元 / 桶 ) 价格走势图 8: 沥青与燃料油价格走势对比 ( 元 / 吨 ) 4 沥青期货结算价日 WTI 期货结算价日 8 5 燃料油期货结算价 - 沥青期货结算价 燃料油期货结算价 沥青期货结算价 25 35 7 45 2 3 25 2 6 5 4 3 4 35 3 25 2 15 1 5-5 15 2 15-1 图 9:BDI 与 BCI 指数 图 1:BDTI 与 BCTI 指数 波罗的海干散货指数 (BDI) 好望角型运费指数 (BCI) 原油运输指数 (BDTI) 成品油运输指数 (BCTI) 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 14 12 1 8 6 4 2 四 相关市场信息 1. 中国计划出台政策稳定正在放缓的经济 一方面, 实施更大规模的减税, 坚持普惠性减税和结构性减税相结合, 重点减轻制造业和小微企业负担, 支持实体经济发展 另一方面, 推进更为明显的降费, 清理规范地方收费项目, 加大对乱收费查处和整治力度 第二, 加大财政支出力度 根据经济形势和各方面支出需求, 适度扩大财政支出规模 同时, 较大幅度增加地方政府专项债券规模, 支持重大在建项目建设和补短板 2.EIA 将 219 年全球原油需求增速预期上调 2 万桶 / 日至 154 万桶 / 日 预计 22 年全球原油需求将达到 137 万桶 / 日, 较 219 年增加 153 万桶 / 日 ; 预计 22 年全球原油需求 增速为 153 万桶 / 日 预计 219 年布伦特原油价格为 6.52 美元 / 桶, 此前预期为 61 美元 / 桶 ; 预计美国 219 5
年原油产量将为 127 万桶 / 日, 此前预期为 126 万桶 / 日 3.API 报告 : 美国上周原油库存减少 56 万桶至 4.37 亿桶 美国 1 月 11 日当周 API 库欣地区原油库存减少 79.6 万桶, 前值增加 33.1 万桶 ; 汽油库存增加 599.1 万桶, 前值增加 55 万桶 ; 精炼油库存增加 321.4 万桶, 前值增加 12 万桶 美国上周原油进口减少 17.7 万桶 / 日至 73 万桶 / 日 6
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