C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H 贵金属周度报告 :219 年 1 月 14 日 人民币升值压制国内贵金属价格 贵金属周度报告 摘要 : 美政府关门持续, 英国脱欧问题待议会投票, 市场避险情绪仍存 美联储态度软化, 加息或放缓, 美元指数下跌 [table_invest] 作者姓名 : 江露 邮箱 :wangyanqing@csc.com.cn 电话 :23-81157295 投资咨询资格号 :Z12916 总的来说, 贵金属价格有较好的支撑, 但考虑到近期人民 币的升值对国内金价有一定压制, 可待人民币汇率稳定后再入 发布日期 : 219 年 1 月 14 日 场做多 沪金主力合约 196 区间 282-29 元 / 克, 沪银主力合约 196 区间 365-38 元 / 千克 操作策略 : 操作上, 沪金 196 与沪银 196 区间内逢低做多, 以区间 下沿设置止损 不确定性风险 : 中美贸易谈判 脱欧问题 美联储政策 HTTP://WWW.CFC18.COM
目录 一 行情回顾... 2 二 价格影响因素分析... 2 三 行情展望与投资策略... 3 四 相关图表... 3 图表目录 图 1: 内盘黄金期货量价关系 ( 元 / 克, 手 )... 3 图 2: 外盘黄金期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 )... 3 图 3: 内盘白银期货量价关系 ( 元 / 千克, 手 )... 3 图 4: 外盘白银期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 )... 3 图 5: 内盘黄金现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 )... 4 图 6: 外盘黄金现货价格走势 ( 美元 / 盎司 )... 4 图 7: 内盘白银现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 )... 4 图 8: 外盘白银现货价格走势 ( 美元 / 盎司 )... 4 图 9: 金价与美元指数 ( 美元 / 盎司 )... 4 图 1: 金价与油价 ( 美元 / 盎司, 美元 / 桶 )... 4 图 11: 基金持仓 ( 美元 / 盎司 )... 5 图 12: 市场风险 TED 利差与 VIX 指数... 5 图 13: 金银比价... 5 图 14: 内外盘金银价差 ( 元 / 克 )... 5 1
一 行情回顾 上周, 国内贵金属因人民币升值而与外盘背离, 有明显的下跌, 沪金主力合约 196 收于 284.95 元 / 克, 周跌 1.93%, 沪银主力合约 196 收于 3732 元 / 千克, 周跌 1.24% 从外盘来看, 美政府持续关门使得避险情绪仍存, 但美联储鸽派表态使得美股回暖, 避险需求有所降低, 同时美元的走弱亦对贵金属有所支撑, 金银整体呈震荡状态 纽约黄金主力合约 192 报 1287.9 美元 / 盎司, 周涨幅.13%, 纽约白银主力合约 193 报 15.64 美元 / 盎司, 周跌幅.73% 二 价格影响因素分析 1. 宏观金融 美国方面, 美政府关门时间创最长记录, 对经济放缓的担忧使得美联储明显转鸽 美国政府关门已达到 22 天, 已成为史上最长关门纪录 美国总统特朗普称, 如果无法就边境墙资金达成协议, 很有可能会宣布政府进入紧急状态, 但预计应该可以与国会达成协议 因此前能源价格的下降, 美国通胀略有回落, 但核心通胀指标仍然保持稳定 美国 218 年 12 月季调后 CPI 同比升 1.9%, 预期 1.9%, 前值 2.2%; 环比降.1%, 预期降.1%, 前值持平 12 月核心 CPI 同比升 2.2%, 预期升 2.2%, 前值升 2.2%; 环比升.2%, 预期升.2%, 前值升.2% 目前美国经济有放缓的迹象, 使得美联储态度开始软化 鲍威尔上周称, 美联储有能力对利率保持耐心, 美联储对加息的具体次数没有具体计划 此外, 美联储票委布拉德称美联储正考虑停止加息 而上周公布的美联储 12 月会议纪要也显示, 鉴于通胀压力减弱, 美联储有能力对进一步收紧政策保持耐心, 金融市场波动和全球增长担忧等近期事态发展使得未来政策收紧的适当程度和时点不如以前明确了 随着美联储官员的发言以及会议纪要的公布, 市场对美联储继续加息的预期有所减弱, 导致美元指数下滑 欧洲方面, 脱欧即将迎来决定性投票, 欧央行首次加息已推迟至 219 年末 英国政府将于 1 月 15 日就脱欧协议进行决定性的投票 英国和欧盟将针对英国退欧后北爱尔兰的后备安排正式交换函件, 以确定相关临时安排将在达成全面贸易协定后终止 欧元区失业率继续降低, 欧元区 218 年 11 月失业率 7.9%, 为 28 年 1 月以来最低水平, 预期 8.1% 欧央行会议纪要上周公布, 纪要中显示, 欧洲央行首次上调利率的预期时间已经推迟至 219 年末, 基本面因素支撑当前经济发展, 风险形势 脆弱且不稳定, 有理由认为欧元区经济活动的风险目前倾向于下行 综上所述, 美国通胀的回落叠加美股的下跌使得美联储态度软化, 美元指数略有下行, 对贵金属有所支撑, 此外, 美国政府关门以及英国脱欧等不确定的因素仍存, 市场避险情绪仍在高位, 也激发了一定的避险需求 2. 持仓分析 截止 219 年 1 月 11 日,SPDR 黄金 ETF 持有量为 797.71 吨, 较上周减少.54 吨, 截止 218 年 12 月 18 日,COMEX 黄金非商业多头净持仓为 7596 张, 较上周增加 15461 张 截止 219 年 1 月 11 日,SLV 白银 ETF 持有量为 9755.7 吨, 较上周减少 18.1 吨, 截止 218 年 12 月 18 日,COMEX 白银非商业多头净持仓为 19831 张, 较上周增加 8575 张 2
三 行情展望与投资策略 美政府关门持续, 英国脱欧问题待议会投票, 市场避险情绪仍存 美联储态度软化, 加息或放缓, 美元指数下跌 总的来说, 贵金属价格有较好的支撑, 但考虑到近期人民币的升值对国内金价有一定压制, 可待人民币汇率稳定后再入场做多 沪金主力合约 196 区间 282-29 元 / 克, 沪银主力合约 196 区间 365-38 元 / 千克 操作上, 沪金 196 与沪银 196 区间内逢低做多, 以区间下沿设置止损 四 相关图表 图 1: 内盘黄金期货量价关系 ( 元 / 克, 手 ) 图 2: 外盘黄金期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 ) 295 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 黄金 期货持仓量 : 黄金 期货成交量 : 黄金 4, 1,35 期货收盘价 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 期货持仓量 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 期货成交量 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 4, 29 285 3, 1,3 3, 28 2, 1,25 2, 275 27 1, 1,2 1, 265 1,15 图 3: 内盘白银期货量价关系 ( 元 / 千克, 手 ) 图 4: 外盘白银期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 ) 3,9 3,8 3,7 3,6 3,5 3,4 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 白银 期货持仓量 : 白银 期货成交量 : 白银 1,, 8, 6, 4, 2, 16 15 14 期货收盘价 ( 活跃合约 ):COMEX 银 期货成交量 ( 活跃合约 ):COMEX 银 期货持仓量 ( 活跃合约 ):COMEX 银 2, 15, 1, 5, 3,3 13 3
图 5: 内盘黄金现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 ) 图 6: 外盘黄金现货价格走势 ( 美元 / 盎司 ) 29 28 27 26 上海金交所黄金现货 : 收盘价 :AuT+D 上海金交所黄金现货 : 成交量 :AuT+D 上海金交所黄金现货 : 持仓量 :Au(T+D) 25 2 15 1 5 1,3 1,28 1,26 1,24 1,22 1,2 1,18 1,16 1,14 伦敦现货黄金 : 以美元计价 图 7: 内盘白银现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 ) 图 8: 外盘白银现货价格走势 ( 美元 / 盎司 ) 上海金交所白银现货 : 收盘价 :Ag(T+D) 3,8 3,7 3,6 上海金交所白银现货 : 成交量 :Ag(T+D) 上海金交所白银现货 : 持仓量 :Ag(T+D) 14, 12, 1, 8, 16. 15.5 15. 14.5 伦敦现货白银 : 以美元计价 3,5 3,4 3,3 6, 4, 2, 14. 13.5 13. 图 9: 金价与美元指数 ( 美元 / 盎司 ) 图 1: 金价与油价 ( 美元 / 盎司, 美元 / 桶 ) 1,3 1,28 1,26 1,24 1,22 1,2 1,18 1,16 1,14 伦敦现货黄金 : 以美元计价 美元指数 98 98 97 97 96 96 95 95 94 94 1,32 1,3 1,28 1,26 1,24 1,22 1,2 1,18 1,16 1,14 期货收盘价 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 期货收盘价 ( 活跃合约 ):NYMEX 轻质原油 7 6 5 4 3 2 1 4
图 11: 基金持仓 ( 美元 / 盎司 ) 图 12: 市场风险 TED 利差与 VIX 指数 81 8 79 78 77 76 75 74 73 SPDR: 黄金 ETF: 持有量 ( 吨 ) SLV: 白银 ETF: 持仓量 ( 吨 ) 1,2 1,1 1, 9,9 9,8 9,7 9,6 9,5.7.6.5.4.3.2.1. 美国 :LIBOR3 个月 - 国债 3 个月收益率 美国 : 标准普尔 5 波动率指数 (VIX) 4 3 2 1 图 13: 金银比价图 14: 内外盘金银价差 ( 元 / 克 ) 内外盘金价差内外盘银价差 ( 右轴 ) 88 86 84 82 8 78 76 74 72 7 内盘金银期货比价 外盘金银期货比价 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 45 4 35 3 25 2 15 1 5 5
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