策略报告 中国 / 香港 Insert 中国 / 香港 2018 年 12 月 11 日 香港股市策略策略 - 港股通 : 腾讯 中资金融股和内房股录大量资金流出 港股通于 9 月和 10 月录得资金净流入后,11 月录得资金净流出 51.5 亿港元 12 月第一周继续录得 13 亿港元资金净流出 我们看到在过去两周, 腾讯 (0700.HK) 中资金融股和内房股有大量资金净流出 另一方面, 港股通投资者在过去两周积极增持康师傅 (0322.HK) 东阳光药 (1558.HK) 及银河娱乐 (0027.HK) 尽管 11 月恒指上涨 6%, 南向交易仍录得净流出 在 11 月, 虽然恒指上升超过 6%, 但南向交易录得资金净流出 51.5 亿港元, 扭转了 9 月和 10 月净流入的趋势 ( 图 1) 另一方面, 北向交易在 11 月录得净流入人民币 469 亿元, 而沪深 300 指数则升不多于 1% 在 12 月第一周, 我们继续看到南向交易录得净流出, 金额达 13 亿港元 主要大盘股承受沈重沽压如图 3 所示, 腾讯过去两周的南向交易录得资金净流出 20 亿港元 但是, 过去一个月的净资金流出仅为 2.62 亿港元, 反映资金主要是在过去两周流出 我们还看到港股通投资者大手沽出中资金融股, 如中国太保 ( 2601.HK ) 招商银行 ( 3968.HK ) 建行 (0939.HK) 中国平安 (2318.HK) 和中信银行 (0998.HK) 另一承受沈重沽压的主要板块是内房股, 包括中国海外发展 (0688.HK) 龙湖集团 (0960.HK) 和中国恒大 (3333.HK) 在遭市场下调盈利预测后, 康师傅吸引了港股通投资者在公布 2018 年三季度业绩后, 康师傅的股价下跌超过 20% 然而, 如图 2 所示, 南向投资者在过去两周买入了约 3.7 亿港元的康师傅股份 由于该股过去并不特别受港股通投资者欢迎, 其港股通持股从 11 月中旬的 0.27% 跃升至上周五的 0.89% 同时, 港股通投资者继续增持东阳光药 港股通持股从 11 月中旬的 10.04% 上升至上周五的 15.9% 在过去几周, 该股大致维持区间震荡, 但表现仍明显优于许多其他制药股 ( 由于市场担心联合带量采购 (GPO) 的招标价较低, 多只制药股股价上周录得双位数跌幅 ) 流入银河娱乐的资金增加银河娱乐于过去两个月录得资金净流出约 2.2 亿港元 ( 图 2) 但过去两周录得资金净流入 1.23 亿港元 我们还看到, 过去两周, 金沙中国 (1928.HK) 录得资金净流入约 2 亿港元 中芯国际有稳定的资金流入在过去两个月, 中芯国际 (0981.HK) 录得资金净流入约 6.7 亿港元 ( 图 2) 在过去两周, 我们继续看到有稳定的资金流入, 流入额约 2.4 亿港元 上周五, 港股通持股比例上升至 15.92%(11 月中旬为 14.63%) 自 11 月中旬以来, 该股已反弹超过 25% 汇丰控股 : 资金流入放缓汇丰控股 (0005.HK) 在过去两个月录得非常强劲的资金净流入 (81 亿港元 ( 图 2)) 但在过去两周, 流入速度显着放缓, 资金净流入仅为 1.48 亿港元 分析员王志文 T (852) 39686317 E cmwong@chinastock.com.hk 刘彦麟 T (852) 39686393 E marklau@chinastock.com.hk Powered by the EFA Platform
图 1: 南向交易投资者月度净买 / 卖额 ( 十亿港元 ) 15.00 10.00 10.50 6.49 9.24 5.00 1.93 0.00-5.00-10.00-15.00-8.11-5.19-10.94-5.15-20.00-25.00-30.00-27.71 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 来源 : 彭博, 中国银河国际证券研究部 图 2: 港股通净流入金额最高二十大股份 股票代号 公司 股价 市值 港股通持股 自以下日期以来的净买额 ( 百万港元 ) 2018 年 2019 年市净率 ( 倍 ) 2018 年 康师傅控股东阳光药中芯国际金沙中国有限公司友邦保险 HTSC 碧桂园服务比亚迪股份信义光能汇丰控股北京汽车银河娱乐华能国际电力股份中国铁建华电国际电力股份昆仑能源颐海国际中车时代电气中国中药金山软件 2
图 3: 港股通净卖额最高二十大股份 股票代号 公司 股价 市值 港股通持股 自以下日期以来的净买额 ( 百万港元 ) 2018 年 2019 年市净率 ( 倍 ) 2018 年 腾讯控股中国海外发展中国太保吉利汽车龙湖集团招商银行建设银行中国平安中国石油股份中国恒大中信银行中国神华交通银行舜宇光学科技海螺水泥中国移动华润啤酒新华保险中国金茂华润置地 图 4: 港股通净买额占市值比例最高二十大股份 股票代号 公司 股价 市值 港股通持股 自以下日期以来的净买额 ( 占市值比例 ) 2018 年 2019 年市净率 ( 倍 ) 2018 年 东阳光药广泽国际发展中滔环保信义光能中芯国际康师傅控股碧桂园服务蓝鼎国际保利协鑫能源绿城中国中国海外宏洋集团金山软件北京汽车颐海国际创维数码利标品牌微创医疗同仁堂国药山东墨龙中国中药 3
图 5: 港股通净卖额占市值比例最高二十大股份 股票代号 公司 股价 市值 港股通持股 自以下日期以来的净买额 ( 占市值比例 ) 2018 年 2019 年市净率 ( 倍 ) 2018 年 百富环球宇华教育金蝶国际李宁中国水务三生制药新高教集团中骏集团控股中国金茂龙湖集团吉利汽车舜宇光学科技广汇宝信中国太保中国海外发展太平洋航运中集安瑞科华润啤酒中国铝业中粮肉食 图 6: 港股通持股增幅最高二十大股份 ( 百分比 ) 股票代号 公司 股价 市值 港股通持股 与以下日期比较的持股变动 2018 年 2019 年市净率 ( 倍 ) 2018 年 新意网集团康师傅控股广泽国际发展中信国际电讯希玛眼科三一国际大酒店交银国际华润燃气九龙仓集团蓝鼎国际时代中国控股新创建集团东阳光药承兴国际控股大家乐集团统一企业中国澳优中国通信服务赣锋锂业 4
图 7: 港股通持股减幅最高二十大股份 ( 百分比 ) 股票代号 公司 股价 市值 港股通持股 与以下日期比较的持股变动 2018 年 2019 年市净率 ( 倍 ) 2018 年 山水水泥新濠国际发展海螺水泥海天国际百富环球香格里拉 ( 亚洲 ) 太平洋航运六福集团香港兴业国际中国海外发展维他奶国际 REGAL INT'L 中国铝业李宁鞍钢股份嘉年华国际周大福华润置地华虹半导体中粮肉食 图 7: 港股通持股最高二十大股份 ( 以持股价值计 ) 股票代号 公司 股价 市值 港股通持股 港股通投资者持股 2018 年 2019 年市净率 ( 倍 ) 2018 年 汇丰控股工商银行建设银行腾讯控股融创中国招商银行丰盛控股吉利汽车中国银行农业银行中信银行新华保险中国太保中国神华中国太平中国平安华能国际电力股份中芯国际中国恒大石药集团 5
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