PTA: 后期需求恐将走弱但成本端支撑较强, 近期维持震荡运行 发布日期 :2019 年 1 月 14 日分析师 : 李彦杰电话 :023-81157285 期货投资咨询号 :Z0010942 观点与操作建议 郑州商品交易所 PTA1905 合约 1 月 11 日夜盘上涨 36 元 / 吨, 收于 6022 元 / 吨, 日间成交量达 2286926 手, 较前一交易日增加 386982 手, 持仓量为 1011314 手, 减少 12376 手, 其中多头前 20 名持买单量 346188 手, 较前一交易日增加 4960 手, 空头前 20 名持卖单量 303891 手, 较前一交易日减少 5088 手 ; 期货仓单数量为 22121 张, 与前一交易日持平, 有效预报数量为 0 张, 与前一交易日持平 从基本面来看, 周五国际原油市场下跌, 亚洲地区 PX 价格持续回升, 国内市场 PTA 现货价格小幅 ;PTA 工厂负荷率回升, 聚酯工厂负荷率小幅下降, 江浙织机负荷率维持稳定, 下游聚酯市场交投继续走弱 从技术面看, 主力合约 TA905 成交量增加而持仓量减少, 空方持仓前 20 名持仓量减少而多方增加 ;MACD 红柱继续放大 ;TA905 价格在趋势通道中心线附近小幅波动 前期停产检修的 PTA 装置陆续重启复产, 但同时也有部分新的短停检修计划出炉, 近期 PTA 供给整体变化不大 ; 下游各品种产销率继续回落, 聚酯企业陆续开始放假停产, 按照计划 1 月中下旬还有近 300 万吨产能停车, 后期对 PTA 需求难以言好 ; 虽然国际原油市场结束了连续 9 日的上涨, 但亚洲地区 PX 价格仍在回升,PTA 成本端支撑较强 预计 PTA 近期将以震荡运行为主 操作策略,TA905 暂时观望, 若价格反弹至 6100 元 / 吨附近可少量布局空单 一 相关数据 表 1: 郑州商品交易所 1 月 11 日市场成交情况 收盘价 涨跌 涨跌幅 (%) 成交量 ( 手 ) 持仓量 ( 手 ) TA 指数 6011.43 6.88 0.11 2487402 1438594 TA901 6320-42 -0.66 952 36298 TA903 6144 2 0.03 43056 117832 TA905 6020-8 -0.13 2286926 1011314 TA907 5922-18 -0.30 102672 121468 TA909 5858-12 -0.20 35272 100704 表 2:PTA 现货价格 (1 月 11 日 ) 最新值 前值 涨跌 涨跌幅 (%) 华东地区现货基准价 ( 单位 : 元 / 吨 ) 6280.00 6310.00-30.00-0.475 CFR 中国现货中间价 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 803.50 803.50 0.00 0.000 美国海岸到岸中间价 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 1118.00 1118.00 0.00 0.000 西北欧离岸中间价 ( 单位 : 欧元 / 吨 ) 774.00 774.00 0.00 0.000 印度到岸中间价 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 797.00 797.00 0.00 0.000 1
表 3:PTA 产业链负荷率 (1 月 11 日 )( 单位 :%) 最新值 前值 涨跌 PTA 工厂 77.22 74.88 2.34 聚酯工厂 82.08 83.56-1.48 江浙织机 64.00 64.00 0.00 表 4:PTA 下游产品市场价 (1 月 11 日 )( 单位 : 元 / 吨 ) 最新值 前值 涨跌 涨跌幅 (%) 聚酯切片 ( 瓶级 ) 市场中间价 : 华东地区 8050.00 8050.00 0.00 0.000 聚酯切片 ( 半光切片 ) 市场中间价 : 华东地区 7675.00 7650.00 25.00 0.327 聚酯切片 ( 有光切片 ) 市场中间价 : 华东地区 7625.00 7600.00 25.00 0.329 涤纶长丝 (DTY150D/48F) 现货基准价 : 华东地区 10150.00 10100.00 50.00 0.495 涤纶长丝 (FDY150D/96F) 现货基准价 : 华东地区 9200.00 9100.00 100.00 1.099 涤纶长丝 (POY150D/48F) 现货基准价 : 华东地区 8150.00 8100.00 50.00 0.617 涤纶短纤 (1.4D*38mm( 直纺 )) 现货基准价 : 华东地区 8675.00 8675.00 0.00 0.000 表 5: 相关市场行情 (1 月 11 日 ) 最新值 前值 涨跌 涨跌幅 (%) 美元指数 ( 单位 :1973 年 3 月 =100) 95.6584 95.5394 0.119 0.125 布伦特原油期货主力合约收盘价 ( 单位 : 美元 / 桶 ) 59.51 60.49-0.98-1.620 WTI 原油期货主力合约收盘价 ( 单位 : 美元 / 桶 ) 51.59 52.59-1 -1.902 OPEC 一揽子原油价格 ( 单位 : 美元 / 桶 ) 59.48 58.24 1.24 2.129 PX 现货中间价 (FOB 韩国 )( 单位 : 美元 / 吨 ) 1049.00 1037.50 11.50 1.108 PX 现货中间价 (CFR 中国台湾 )( 单位 : 美元 / 吨 ) 1069.00 1057.50 11.50 1.087 数据来源 : Wind, 金联创, 中信建投期货 二 基差与套利分析 1.PTA 活跃合约期现基差 1 月 11 日, 活跃合约 TA905 与市场价期现基差 ( 现货价 - 期货价 ) 为 255 元 / 吨, 较前一交易日收窄 43 元 / 吨 2.PTA 跨期基差 (TA905-TA909) 1 月 11 日, TA905 与 TA909 价差 (TA905-TA909) 为 162 元 / 吨, 较前一交易日扩大 8 元 / 吨 2
图 1:PTA 活跃合约期现基差 ( 现货价 - 期货价 )( 元 / 吨 ) 图 2:PTA 跨期基差 (TA905-TA909)( 元 / 吨 ) 期现价差 ( 现 - 期 ) PTA 期货活跃合约收盘价 PTA 内盘现货价格指数 5-9 价差 PTA1905 PTA1909 10000 2000 8000 200 9000 8000 7000 6000 5000 4000 1500 1000 500 0-500 7500 7000 6500 6000 5500 150 100 50 0-50 -100-150 5000 2018-09-03 2018-10-03 2018-11-03 2018-12-03 2019-01-03-200 三 郑州商品交易所仓单日报 (1 月 11 日 ) 仓库编号 仓库简称 品牌 仓单数量 当日增减 有效预报 升贴水 0314 江苏协丰 0 0 0 0503 太仓新港 0 0 0 0504 张家港华瑞 逸盛大化 1 0 0 小计 1 0 0 0505 杭州临港物流 0 0 0 0506 宁波高新 利万聚酯 10 0-20 小计 10 0 0 0508 平湖华瑞 0 0 0 0509 张家港港务 0 0 0 0513 嘉兴石化 0 0 0 0514 江苏恒科 0 0 0 0515 海伦石化 0 0 0 0516 张家港外服 蓬威石化 5739 0 0 小计 5739 0 0 0517 逸盛石化 ( 厂库 ) 逸盛石化 8000 0-20 小计 8000 0 0 0519 荣盛石化 0 0 0 0523 苏州港口 0 0 0 0524 恒力石化 ( 厂库 ) 0 0 0 0525 逸盛大化 ( 厂库 ) 逸盛大化 7968 0 0 小计 7968 0 0 0527 江苏国望 0 0 0 3
0530 华润化学 江阴汉邦 403 0 0 小计 403 0 0 0531 嘉兴海陆 0 0 0 0532 建发物流 0 0 0 0533 嘉港物流 0 0 0 0534 福建金纶 0 0 0 总计 22121 0 0 数据来源 : 郑商所, 中信建投期货 四 相关市场信息 1. 银保监会 :2018 年新增贷款 15.6 万亿占社融增量比重达 83.4% 最新数据显示, 截至 2018 年 12 月末, 银行业贷款同比增速 12.6%, 较银行业资产增速高出一半左右 全年新增人民币贷款 15.6 万亿元, 人民币贷款增量占社融增量的比重达 83.4% 截至 2018 年 12 月末, 银行业不良贷款余额 2 万亿, 不良率 1.89%; 关注类贷款余额 3.4 万亿, 关注类贷款占比 3.16%, 较 2016 年高点下降 1 个百分点 2018 年累计核销不良 9880 亿元, 同比多核销 2590 亿元 2. 人社部部长 :2018 年末城镇登记失业率 3.8%, 为近几年来新低 近日, 人力资源和社会保障部部长张纪南在接受央视记者采访时表示, 当前就业总体的局势是保持稳定的 2018 年全年新增就业的总数是 1361 万, 同比增加 10 万, 这也是连续第六年新增就业 1300 万以上 2018 年年末, 全国的城镇登记失业率为 3.8%, 这是近几年来的新低 就业岗位总体上是供大于求 3. 美联邦政府迎来史上最长 停摆 美国东部时间 12 日零时, 从去年 12 月下旬开始的美国联邦政府部分机构 停摆 进入第 22 天, 这意味着美国联邦政府迎来史上最长 停摆 4. 沙特预测 2019 年中期油价将走高 据沙特阿拉伯使馆经商处, 阿拉伯石油投资公司在 1 月 8 日的一份报告中预测,2019 年终期油价将在 60 美元至 70 美元之间交易 经过 2018 年动荡的最后一个季度后,2019 年第一周油价在 OPEC 和俄罗斯的减产支撑下反弹超过 10% 但同时, 美国新的供应过剩和页岩油钻探激增给价格带来下行压力, 中美贸易关系紧张及中国经济放缓引发人们对全球需求前景的担忧 标普全球评级 8 日将布伦特原油和西德克萨斯中质原油 (WTI)2019 年的平均价格预测分别下调了 10 美元至每桶 55 美元和 50 美元 5.OPEC 研究游说美国政府 国会称其对美国经济至关重要 华尔街日报 援引该组织官员称,OPEC 正在考虑一项针对美国立法者和白宫的激进宣传, 这将是 OPEC 成立 60 年来首次对美国发起宣传游说 宣传的信息很简单 :OPEC 在帮助美国经济方面发挥着至关重要的作用 4
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