金融工程研究 Page 证券研究报告 动态报告 金融工程 数量化投资 [Table_Title] 金融工程数量化投资日报 衍生品日报 208 年 09 月 25 日 相关研究报告 : 金融工程数量化投资日报 : 单向波动差值择时日报 : 沪深 300 维持看空, 创业板维持看空 208-08-20 金融工程数量化投资日报 : 单向波动差值择时日报 : 沪深 300 维持看空, 中证 500 维持看空 208-09-0 金融工程数量化投资日报 : 单向波动差值择时日报 : 上证 50 维持看多, 创业板维持看空 208-09-7 金融工程数量化投资日报 : 单向波动差值择时日报 : 沪深 300 维持看多, 中证 500 维持看多 208-09-03 金融工程数量化投资日报 : 单向波动差值择时日报 : 沪深 300 维持看空, 创业板维持看空 208-08-27 证券分析师 : 黄志文电话 : 0755-8233928 E-MAIL: huangzw@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码 :S09805020059 证券分析师 : 邹璐电话 : 0755-8230833-7048 E-MAIL: zoulu@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码 :S098056080005 联系人 : 樊可雅电话 : 0755-89837 E-MAIL: fankeya@guosen.com 单向波动差值择时日报 : 沪深 300 维持看空, 上证 50 维持看多 最新择时信号 根据 RPS 市场强弱指标, 观察各指数单向波动差值均线信号, 本周内 ( 截至 9 月 2 日 ), 上证 50 信号于 9 月 9 日转多, 其余指数周内维持看空 策略步骤简介. 计算相应指数相对强弱 RPS; 2. 计算相应指数上行波动率 下行波动率, 并计算二者差值 ; 3. 计算当天波动率差值的移动均值 ( 天数由 RPS 值确定 RPS 值越大取的天数越多 ; 4. 观察前一天的趋势 ( 波动率差值的移动均值 ), 如为正就持有或卖入 否则就空仓或卖出 独立性声明 : 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于本人的职业理解, 通过合理判断并得出结论, 力求客观 公正, 结论不受任何第三方的授意 影响, 特此声明
Page 2 表 : 市场指数择时信号 208-09-2 最新择时信号 根据 RPS 市场强弱指标, 观察各指数单向波动差值均线信号, 本周内 ( 截至 9 月 2 日 ), 上证 50 信号于 9 月 9 日转多, 其余指数周内维持看空 指数代码指数涨跌择时信号最新信号开始日年初至今收益 年初至今指数收益 年初至今超额收益 年初至今胜率 年初至今换仓次数 沪深 300 000300.SH 3.03% 维持看空 208-9-5 8.03% -.69% 9.72% 48.00% 25 上证综指 00000.SH 2.50% 维持看空 208-8-5-6.95% -5.3% 8.8% 44.44% 27 深证成指 39900.SZ 2.3% 维持看空 208-7-24-5.64% -27.67% 22.03% 44.44% 27 上证 50 00006.SH 3.46% 维持看多 208-9-9 2.75% 3.35% -0.6% 43.75% 32 中证 500 000905.SH.52% 维持看空 208-9-5-3.23% -3.9% -0.04% 38.7% 3 中小板指 399005.SZ 2.36% 维持看空 208-8-2 2.23% -25.37% 37.59% 47.83% 23 创业板指 399006.SZ.69% 维持看空 208-9-6-22.35% -43.36% 2.0% 42.42% 33 表 2: 分级基金热点指数择时信号 208-09-2 除了市场指数以外, 同时观察分级基金相关热点指数以及行业指数的择时信号 : 指数代码指数涨跌择时信号最新信号开始日年初至今收益 年初至今指数收益 年初至今超额收益 年初至今胜率 年初至今换仓次数 国企改革 399974.SZ -0.46% 维持看空 208-8-5 3.67% -5.9% 28.85% 57.4% 2 工业 4.0 399803.SZ -.92% 维持看多 208-9-2 0.6% -42.00% 52.6% 57.50% 40 新能源 399808.SZ 0.2% 维持看空 208-8- 9.05% -35.23% 54.28% 59.26% 27 高铁 399807.SZ -0.56% 维持看多 208-8-2-6.28% -4.76% 35.49% 50.00% 34 互联网 399970.CSI -.32% 维持看空 208-9-6-4.70% -38.96% 24.27% 42.42% 33 一带一路 39999.SZ -0.37% 维持看多 208-9-3 5.0% -23.09% 38.8% 53.57% 28 表 3: 分级基金行业指数择时信号 208-09-2 指数代码指数涨跌择时信号最新信号开始日 年初至今收益 年初至今指数收益 年初至今超额收益 年初至今胜率 年初至今换仓次数 非银 80790.SI 3.2% 维持看多 208-8-22-8.20% -9.86%.66% 36.36% 33 银行 80780.SI 3.94% 维持看多 208-8-2.37% 5.33% 6.04% 39.3% 23 房地产 8080.SI 2.9% 维持看多 208-9-9-2.44% -29.87% 8.43% 30.6% 49 有色 80050.SI 2.8% 维持看多 208-9-9-0.74% -8.99% 8.25% 47.22% 36 采掘 80020.SI.98% 维持看多 208-8-3-2.75% -7.87% 5.2% 35.7% 28 军工 80740.SI 0.29% 维持看多 208-8-29-33.50% -4.39% 7.89% 40.00% 40 环保 CI005224.WI 0.72% 维持看空 208-8-5-9.59% -45.2% 35.54% 45.6% 3 食品 8020.SI 3.36% 维持看空 208-8- 37.02% 63.35% -26.33% 24.4% 29 医药生物 8050.SI 2.2% 维持看空 208-8-2.08% -5.77% 26.85% 5.43% 35 计算机 80750.SI.0% 维持看多 208-9-9-22.33% -39.99% 7.66% 30.43% 46 传媒 80760.SI.62% 维持看多 208-9-9-24.66% -6.68% 37.03% 50.00% 42 电子 80080.SI.82% 维持看空 208-9-6 4% -25.65% 36.59% 56.0% 4 通信 80770.SI.36% 维持看多 208-8-3-7.4% -36.07% 28.94% 50.00% 34
206-02-04 206-03-04 206-04-04 206-06-04 206-07-04 206-08-04 206-09-04 206-0-04 206--04 206-2-04 207-0-04 207-02-04 207-03-04 207-04-04 207-05-04 207-06-04 207-07-04 207-08-04 207-09-04 207-0-04 207--04 207-2-04 208-0-04 208-02-04 208-03-04 208-04-04 208-05-04 208-06-04 208-07-04 208-08-04 208-09-04 Page 3 沪深 300 指数 : 择时净值及信号时点 206 年以来, 模型对沪深 300 指数进行择时的信号时点及收益净值如下图 : 图 : 沪深 300 择时策略净值.5.4.3.2. 0.7 0.6 沪深 300 沪深 300 看多信号看空信号
Page 4 择时策略净值 统计策略 206 年年初至今的净值结果如下所示 ( 按月更新 ): 图 2: 沪深 300 策略择时净值 图 3:HS300 净值比.5 策略净值沪深 300 指数净值沪深 300.4 净值比沪深 300.3.2. 图 4: 上证综指策略择时净值 图 5: 上证综指净值比.5 策略净值上证综指 指数净值上证综指.4 净值比上证综指.3.2. 图 6: 深证成指策略择时净值 图 7: 深证成指净值比 策略净值深证成指 指数净值深证成指.4 净值比深证成指.3.2.
Page 5 图 8: 上证 50 策略择时净值 图 9: 上证 50 净值比 策略净值上证 50 指数净值上证 50.20 净值比上证 50.5 图 0: 中证 500 策略择时净值 图 : 中证 500 净值比. 策略净值中证 500 指数净值中证 500 0.7.4 净值比中证 500.3.2. 图 2: 中小板策略择时净值 图 3: 中小板净值比 策略净值中小板指 指数净值中小板指.20.5 净值比中小板指
2007-0-04 2007-03-28 2007-06-9 2007-09-03 2007--23 2008-02-8 2008-05-07 2008-07-23 2008-0-5 2008-2-30 2009-03-25 2009-06-5 2009-08-28 2009--20 200-02-05 200-04-30 200-07-2 200-0-5 200-2-30 20-03-24 20-06-4 20-08-29 20--2 202-02-4 202-05-07 202-07-23 202-0-2 202-2-27 203-03-25 203-06-9 203-09-03 203--27 204-02-9 204-05-09 204-07-25 204-0-7 205-0-05 205-03-27 205-06-5 205-08-3 205--24 Page 6 图 4: 创业板策略择时净值 图 5: 创业板净值比 策略净值创业板指指数净值创业板指.25 净值比创业板指.20.5 模型简介 策略步骤. 计算相应指数相对强弱 RPS; 2. 计算相应指数上行波动率 下行波动率, 并计算二者差值 ; 3. 计算当天波动率差值的移动均值 ( 天数由 RPS 值确定 RPS 值越大相就取的天数越多 ; 4. 观察前一天的趋势 ( 波动率差值的移动均值 ), 如为正就持有或卖入 否则就空仓或卖出 模拟时间范围内 (2006 年 4 月至 205 年 0 月跟踪标的沪深 300 指数净值从 涨到 3.07, 模拟策略净值涨到 2.5 在市场呈现牛市特征时策略收益能跟上标的指数, 当市场调整时又能较好的规避下行风险 模型回测 图 6: 主板指数净值比 7 净值比沪深 300 净值比上证综指净值比上证 50 6 5 4 3 2 0
2007-0-04 2007-03-30 2007-06-25 2007-09- 2007-2-05 2008-03-03 2008-05-23 2008-08-2 2008--06 2009-02-03 2009-04-23 2009-07-5 2009-0-09 2009-2-28 200-03-24 200-06-7 200-09-03 200-2-02 20-02-28 20-05-20 20-08-09 20--03 202-0-3 202-04-23 202-07-3 202-0-08 202-2-25 203-03-25 203-06-2 203-09-09 203-2-05 204-03-03 204-05-23 204-08-2 204--06 205-0-27 205-04-23 205-07-4 205-0-09 205-2-28 2007-0-04 2007-03-28 2007-06-9 2007-09-03 2007--23 2008-02-8 2008-05-07 2008-07-23 2008-0-5 2008-2-30 2009-03-25 2009-06-5 2009-08-28 2009--20 200-02-05 200-04-30 200-07-2 200-0-5 200-2-30 20-03-24 20-06-4 20-08-29 20--2 202-02-4 202-05-07 202-07-23 202-0-2 202-2-27 203-03-25 203-06-9 203-09-03 203--27 204-02-9 204-05-09 204-07-25 204-0-7 205-0-05 205-03-27 205-06-5 205-08-3 205--24 Page 7 图 7: 中板指数净值比 7 净值比深证成指净值比中证 500 6 5 4 3 2 0 图 8: 中小 创业板指数净值比 4.50 4.00 净值比中小板指 净值比创业板指 3.50 3.00 2.50 2.00.50 0.50 0.00
Page 8 国信证券投资评级 类别级别定义 股票投资评级 行业投资评级 分析师承诺 买入 增持 中性 卖出 超配 中性 低配 预计 6 个月内, 股价表现优于市场指数 20% 以上 预计 6 个月内, 股价表现优于市场指数 0%-20% 之间 预计 6 个月内, 股价表现介于市场指数 ±0% 之间 预计 6 个月内, 股价表现弱于市场指数 0% 以上 预计 6 个月内, 行业指数表现优于市场指数 0% 以上 预计 6 个月内, 行业指数表现介于市场指数 ±0% 之间 预计 6 个月内, 行业指数表现弱于市场指数 0% 以上 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于本人的职业理解, 通过合理判断并得出结论, 力求客观 公正, 结论不受任何第三方的授意 影 响, 特此声明 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司 ( 以下简称 我公司 ) 所有, 仅供我公司客 户使用 未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用 复制或传播 任 何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点, 一切须以我公司 向客户发布的本报告完整版本为准 本报告基于已公开的资料或信息撰写, 但 我公司不保证该资料及信息的完整性 准确性 本报告所载的信息 资料 建 议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断, 在不同时期, 我公司可 能撰写并发布与本报告所载资料 建议及推测不一致的报告 我公司或关联机 构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为 这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 我公司不保证本报告所含信息及 资料处于最新状态 ; 我公司将随时补充 更新和修订有关信息及资料, 但不保 证及时公开发布 本报告仅供参考之用, 不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请 在 任何情况下, 本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议 任何形 式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效 投 资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信 息并自行承担风险, 我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切 后果不承担任何法律责任 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 证券投资咨询业务是指 取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证 券投资的相关信息 分析 预测或建议, 并直接或间接收取服务费用的活动 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式, 指证券公司 证券投资咨 询机构对证券及证券相关产品的价值 市场走势或者相关影响因素进行分析, 形成证券估值 投资评级等投资分析意见, 制作证券研究报告, 并向客户发布 的行为
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