商品研究 基本金属日报 217-6-29 中大期货研究院 金属组 研究员 : 黄臻 571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格 :F3146 投资咨询从业资格 :Z12411 相关报告 美元疲软国内黑色系再度狂涨基本金属震荡走强 217-6-28 市场持续炒作中国需求预期与矿场供应忧虑基本金属持续分化 217-6-27 经济数据好坏不一 LME 库存持续回落基本金属大多上扬 217-6-23 美元先扬后抑行业组织报告凸显供应短缺基本金属外强内弱 217-6-22 中国需求前景难料基金多头减持基本金属内强外弱 217-6-21 英国开启退欧谈判 LME 库存持续回落基本金属除锡以外全线回升 217-6-2 英美央行货币政策持续分化美国数据好坏不一基本金属涨跌互现 217-6-16 美联储稳步加息中国工业数据回升基本金属持续分化 217-6-15 市场静待联储议息会议结果基本金属外强内弱 217-6-14 市场静待联储议息会议结果与中国公布经济数据基本金属内强外弱 217-6-13 中国 5 月进出口数据喜人欧央行维持利率不变铜引领基本金属回升 217-6-9 观点摘要 : 策略跟踪 : 美元疲软基金净多增加原油回升基本金属悉数走强 投资策略本期持仓上期持仓变化 空 CU178 2 2 行情回顾 : 从内盘来看呈全线回升之势, 分品种来看, 铜 铝 锌 铅 镍高开后 呈宽幅椣盘震荡整理之势 ; 锡小幅高开后呈缓步震荡上行之势 ; 从影响因 素来看, 一方面是受美国众议院延迟特朗普医改法案投票导致美元回落的 影响 ; 另一方面则是受 LME 基金净多单增加因素影响 从外盘来看呈小幅分化之势, 除锌小幅回落之外, 其他品种均呈不同 程度的回升之势, 分品种走势来看, 铜 铝 铅在亚洲电子盘呈宽幅横盘 区间剧烈震荡整理之后于欧美时段震荡上行, 锌 镍在亚洲电子盘呈宽幅 横盘区间震荡整理之势后于欧美时段尾盘冲高回落, 锡全天呈宽幅横盘区 间震荡整理之势, 从影响因素来看, 一方面是受美国众议院延迟特朗普医 改法案投票导致美元回落的影响, 另一方面则是受美联储官员讲话与原油 大幅回升因素的影响 基本面跟踪 : 1. 世界第二大镍生产商 Norilsk Nicke 周二称, 该公司正与德国企业 BASF 就向 后者供应原料一事进行谈判 2. 法国兴业银行周二在人不同看看称, 预计 217 年铝均价为每吨 19 美元, 高于之前预估的 18 美元,218 年铝均价料为每吨 1965 美元, 之前预估为 1825 美元 ;217 年锌均价料为每吨 265 美元, 低于之前的 29 美元,218 年均价料为 28 美元, 低于之前的 33 美元 ;217 年铜均介料为每吨 57 美元, 低于之前的 6 美元,218 年铜均价料为每吨 6 美元, 低于之前 的 6325 美元
交易分析 : 图 1: 2 小时线技术图 数据来源 : 中大期货研究院 图 2: 帐户权益与资金使用率对比 图 3: 帐户收益率 数据来源 : 中大期货研究院 交易小结 : 数据来源 : 中大期货研究院 从 2 小时线来看, 沪铜呈缓步震荡上行之势, 空单可继续持有 风险因素 : 1. 国际原油价格的走向 ; 2. 美联储与欧央行官员的讲话 ; 3. 欧美的经济数据 2
一 基本金属市场价格跟踪 图 4: 国内现货市场铜价格走势单位 : 元 / 吨图 5: SHFE 铜期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 55 5 45 4 35 3 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 52 5 48 46 44 42 4 38 36 34 32 图 6: 国内现货市场铝价格走势单位 : 元 / 吨图 7: SHFE 铝期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 165 16 155 15 145 14 135 13 125 12 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 15 145 14 135 13 125 12 115 11 图 8: 国内现货市场锌价格走势单位 : 元 / 吨图 9: SHFE 锌期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 27 25 23 21 19 17 15 13 11 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 26 24 22 2 18 16 14 12 3
图 1: 国内现货市场铅价格走势 单位 : 元 / 吨 图 11: SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位 : 元 / 吨 24 235 22 215 2 195 18 175 16 155 14 12 135 115 图 12: 国内现货市锡价格走势单位 : 元 / 吨长江上海金属上海物贸南储华南 16 15 14 13 12 11 1 图 13: SHFE 锡期货主力合约价格走势 16 15 14 13 12 11 1 单位 : 元 / 吨 图 14: 国内现货市场镍价格走势单位 : 元 / 吨图 15: SHFE 镍期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 1 95 9 85 8 75 7 65 6 长江 上海金属 1 95 9 85 8 75 7 65 6 4
图 16: LME 铜价格走势 单位 : 美元 / 吨 图 17: LME 铝价格走势 单位 : 美元 / 吨 65 2 6 55 5 45 4 19 18 17 16 15 14 升 图 18: LME 锌价格走势 单位 : 美元 / 吨 图 19: LME 铅价格走势 单位 : 美元 / 吨 32 27 3 28 25 26 23 24 22 21 2 19 18 16 17 14 15 图 2: LME 锡价格走势 单位 : 美元 / 吨 图 21: LME 镍价格走势 单位 : 美元 / 吨 23 12 22 115 21 11 2 15 19 1 18 95 17 9 16 85 15 8 5
图 22: COMEX 铜价格走势 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 单位 : 美元 / 磅 二 基本金属市场价差结构跟踪 图 23: 国内铜期现价差单位 : 元 / 吨图 24: SHFE 铜跨期套利单位 : 元 / 吨 52 5 48 46 44 42 4 38 36 34 32 期现价差 - 右长江现货价 25 2 15 1 5-5 -1-15 -2-25 -3 52 5 48 46 44 42 4 38 36 34 32 跨月价差 - 右期货次主力收盘 5 4 3 2 1-1 图 25: 国内铝期现价差单位 : 元 / 吨图 26: SHFE 铝跨期价差单位 : 元 / 吨 16 15 14 13 12 11 1 9 期现价差 - 右 长江现货价 1 5-5 -1-15 15 14 13 12 11 1 9 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 6
图 27: 国内锌期现价差单位 : 元 / 吨图 28: SHFE 锌跨期价差单位 : 元 / 吨 26 24 22 2 18 16 14 12 期现价差 - 右长江现货价 5-5 -1-15 -2-25 -3 26 24 22 2 18 16 14 12 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 2 1-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 图 29: 国内铅期现价差单位 : 元 / 吨图 3: SHFE 铅跨期价差单位 : 元 / 吨 235 215 195 175 155 135 115 期现价差 - 右 长江现货价 6 4 2-2 -4-6 -8 235 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 215 195 175 155 135 115 6 4 2-2 -4-6 -8-1 -12 图 31: 国内锡期现价差单位 : 元 / 吨图 32: SHFE 锡跨期价差单位 : 元 / 吨 17 16 15 14 13 12 11 1 9 8 期现价差 - 右 长江现货价 4 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6 17 16 15 14 13 12 11 1 9 8 跨月价差 - 右期货次主力收盘 2 15 1 5-5 -1-15 -2-25 7
图 33: 国内铅镍期现价差单位 : 元 / 吨图 34: SHFE 镍跨期价差单位 : 元 / 吨 1 95 9 85 8 75 7 65 6 期现价差 - 右 长江现货价 4 3 2 1-1 -2 1 95 9 85 8 75 7 65 6 跨月价差 - 左 期货次主力收盘 6 4 2-2 -4-6 图 35: LME 铜期现价差单位 : 美元 / 吨图 36: LME 铝期现价差单位 : 美元 / 吨 65 6 55 5 45 4 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 1 5-5 -1-15 -2-25 -3-35 -4 2 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价 19 场内现货铜收盘价 18 17 16 15 14 2 15 1 5-5 -1-15 -2-25 升 图 37: LME 锌期现价差单位 : 美元 / 吨图 38: LME 铅期现价差单位 : 美元 / 吨 32 3 28 26 24 22 2 18 16 14 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 15 1 5-5 -1-15 -2-25 -3 26 24 22 2 18 16 14 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 5 4 3 2 1-1 -2-3 8
图 39: LME 锡期现价差单位 : 美元 / 吨图 4: LME 镍期现价差单位 : 美元 / 吨 24 22 2 18 16 14 12 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 3 25 2 15 1 5-5 -1 升贴水 - 右场内现货铜收盘价 13 12 11 1 9 8 7 6 5 4 3 月期铜电子盘收盘价 -1-2 -3-4 -5-6 -7-8 三 基本金属市场基本面跟踪 图 41: SHFE 铜库存与仓单单位 : 吨图 42: SHFE 铝库存与仓单单位 : 吨 34 29 24 19 14 9 周库存 - 左 仓单 - 右 188 168 148 128 18 88 68 48 28 8 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 周库存 - 左 仓单 - 右 35 3 25 2 15 1 5 图 43: SHFE 锌库存与仓单单位 : 吨图 44: SHFE 铅库存与仓单单位 : 吨 22 2 18 16 14 12 1 8 6 周库存 - 左 仓单 - 右 145 125 15 85 65 45 25 5 92 82 72 62 52 42 32 22 12 2 周库存 - 左 仓单 - 右 91 81 71 61 51 41 31 21 11 1 9
图 45: SHFE 锡库存与仓单单位 : 吨图 46: SHFE 镍库存与仓单单位 : 吨 54 49 44 39 34 29 24 19 14 9 4 周库存 - 左 仓单 - 右 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 115 11 15 1 95 9 85 8 75 7 周库存 - 左 仓单 - 右 12 11 1 9 8 7 6 5 图 47: LME 铜库存与注销仓单单位 : 吨图 48: LME 铝库存与注销仓单单位 : 吨 44 39 34 29 24 19 14 库存 - 左 注销仓单 - 右 1812 1612 1412 1212 112 812 612 412 212 12 25 23 21 19 17 15 13 库存 - 左 注销仓单 - 右 11 1 9 8 7 6 5 4 3 图 49: LME 锌库存与注销仓单单位 : 吨图 5: LME 铅库存与注销仓单单位 : 吨 5 45 4 35 3 25 库存 - 左 注销仓单 - 右 26 21 16 11 6 1 2 19 18 17 16 15 14 13 12 库存 - 左 注销仓单 - 右 12 1 8 6 4 2 1
图 51: LME 锡库存与注销仓单单位 : 吨图 52: LME 镍库存与注销仓单单位 : 吨 65 6 55 5 45 4 35 3 25 2 15 库存 - 左 注销仓单 - 右 3 25 2 15 1 5 39 385 38 375 37 365 36 355 35 库存 - 总 注销仓单 - 右 14 135 13 125 12 115 11 15 1 95 9 11
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