观点概述 我的有色观点 供应压力逐步加大 七月铜价下行空间明显 现货铜价上涨为主 涨幅较为明显 当月现货价格从 44915 元/ 吨 上涨至 47080 元 其重心价格在 45998 元/吨 较 2017 年 5 月重心价格 45450 元/吨 上浮 4.5% 6 月铜价表现上涨趋势 其主因 一 6 月海外铜矿罢工再次 复燃 市场炒作原料供应偏紧热度再次回升 二 下游消费增速放缓 不及预期 但依然处于增长当中 主要表现在铜管 板带 铜杆的订单 市场乐观情绪有所 回升 三 6 月进口窗口关闭 进口下降 市场供应压力有所减弱 行业精选 1. 欧元区 6 月制造业 PMI 初值 57.3 前值 57.0 预测值 56.8 2. 浙江嘉兴上半年检出 5 批次铜精矿重大短重 3. 5 月我国进口精炼铜 26.5 万吨 同比减少 17% 4. 恒吉集团铜业拟投资建设年产 万吨阳极铜及延伸加工 2 万吨电解铜项目 有色视界 大型铜冶炼企业产能利用率在 92.7% 部分中高型冶炼企业产能 利用率 76.9% 中型冶炼企业产能利用率 75.6% 中小型铜企产能利用率 71.4% 小型企业产能利用率 69.1% 5 月大型企业检修少 中高型冶炼企业检修多 当 主 编 王 宇 联 系 人 王 宇 邮 月整体产量环比出现回升 021-26093257 箱 wangyu@mysteel.com 冶炼企业产能规模 样本数 6 月产能利用率 5 月产能利用率 趋势 P>60 万 4 92.7% 83.3% 升 60>P>25 万 5 76.9% 82.5% 降 20>P>15 万 7 75.6% 83.3% 降 15>P> 万 13 71.4% 68.5% 升 >P 万 6 69.1% 70.6% 略降 市场供应压力有所回升 主因产量小幅回升及 6 月进口预计增长 从而使市场供应压力增强 当月由于下游消费表现稳定 增速放缓 导致 6 月铜 价虽有上涨趋势 但其上涨空间较小 6 月底现货和保税区库存表现下降趋势 主 编 王 宇 副 主 编 孟文文 编 辑 孟文文 王莉 联 系 人 王宇 邮 不过不明显 加之市场对 7 月终端消费信心不足 因此预计 7 月铜价弱势震荡运 行为主 价格运行区间在 45000-48000 元/吨 021-26093257 箱 wangyu@mysteel.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分
目录 目录... 1 一 铜价回顾...2 二 铜精矿市场...2 1 国产铜精矿市场...2 2 进口铜精矿市场...3 三 精炼铜市场...4 1 国产精炼铜状况...4 2 进口精炼铜状况...4 3 精炼铜库存状况...6 4 精炼铜升贴水状况...7 5 铜冶炼企业开工状况...7 四 废铜市场...6 五 铜材市场... 六 终端需求...11 七 后市展望...11 免责声明...15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1
一 铜价回顾 现货铜价上涨为主 涨幅较为明显 当月现货价格从 44915 元/吨 上涨至 47080 元 其重心价格在 45998 元/吨 较 2017 年 5 月重心价格 45450 元/吨 上浮 4.5% 6 月铜价表现上涨趋势 其主因 一 6 月海外铜矿罢工再次复燃 市场炒作原料供应偏紧热度 再次回升 二 下游消费增速放缓 不及预期 但依然处于增长当中 主要表现在铜管 板 带 铜杆的订单 市场乐观情绪有所回升 三 6 月进口窗口关闭 进口下降 市场供应压力 有所减弱 图一 铜价走势 数据来源 我的有色网 LME SHFE 二 铜精矿市场 1 进口铜精矿市场 2017 年 5 月铜精矿进口 115.37 万吨 同比下降 19.34% 环比下降 19.24% 据我网统计 6 月连云港口岸铜精矿进口量 4.2 万吨 据统计 1-5月份 甘其毛都口岸累计进口铜精粉33.33万吨 同比下降21.5% 其中5月 进口铜精粉4.14万吨 同比减少53.22% 浙江嘉兴今年 1-6 月检出 5 批次铜精矿重大短重 货物短少重量共计 251.46 吨 据悉 这 5 批铜精矿分别来自台湾 马来西亚和墨西哥 加工费方面 本月进口铜精矿现货 TC 成交在 80~87 美元/吨区间 CSPT 小组确定的三季 度现货采购的地板价(Floor Price)为 86 美元/吨和 8.6 美分/磅 说明供应端高干扰导致的 2
精矿供应紧张暂告一段落 据了解 三季度冶炼厂散单需求较平稳 考虑到有炼厂检修及铜 精矿进口量的回升 现货 TC 将有一定的支撑 智利 5 月铜产量为 469196 吨 较前月增加 9.3% 4 月份 Escondida 产量 6.4 万吨 距离峰值水平 9.5 万吨还有 3.1 万吨的差距 考虑 5 月份该 矿将满产的消息 智利的增量大概率来自 Escondida 产出恢复 图二 2017 年 5 月铜精矿进口量统计 数据来源 海关总署 我的有色网 2 国产铜精矿市场 国内市场 2017 年 5 月国产铜精矿产量 15.9 万金属吨 同比增长 13.6% 环比增长 4.27% 图三 2017年5月国内铜精矿产量统计 数据来源 我的有色网 3
当前国内主要市场采购计价系数保持平稳 湖北大冶地区 20%品味铜精矿含税到厂计价 系数 81%~82% 江西地区 20%品味铜精矿含税到厂计价系数 85%-86% 云南地区 20%品味铜精 矿含税到厂计价系数 86%-88% 天津港 18%品位铜矿石港口自提计价系数 80% 含税 上海 港 24%品位铜矿自提含税计价系数 83%-84% 三 精炼铜市场 1 国产精炼铜状况分析 据铜资讯部调研数据显示预计 国内精炼铜产量 61.5 万吨 同比下降 4.50% 环比增长 3.7% 图四 国内精炼铜预计产量 数据来源 钢联数据 我的有色网 国内 36 家冶炼企业实际运行产能 897 万吨 6 月检修企业产量影响小 使当 月产量开始回升 目前了解到 6 月有北方铜业 大冶有色 赤峰云铜 五鑫铜业 紫金矿业 进行检修 检修时间在 -45 天 产量影响共 2-3 万吨 因此 6 月国内铜产量表现回升 2 国内进出口精炼铜状况分析 2017年5月精炼铜进口量表现回升 从而使当月市场供应压力增加 打压铜价上涨空间 对价格上涨造成一定的阻力 5月精炼铜进口26.5万吨 同比下降17% 环比增长30.8% 2017 年1-5月精炼铜累计进口127.2万吨 同比下降28.2% 4
图五 2017 年 5 月精炼铜进口统计 数据来源 海关总署 我的有色网 2017年5月进口同比依然下降 不过环比开始回升 主因一来沪伦比值相对回升 进口倒 挂幅度下降至200-600元区间 清关盈利窗口阶段性打开 二来国内缩减银根 企业资金偏紧 从而使部分企业加大进口融资 三来国内终端消费增速虽然不理想 但其需求并未衰退 部 分库存被消化 促进进口铜流入国内 6月汇率出现明显波动 人民币出现升值趋势 加上5月沪伦比值有所回升 其倒挂幅度 在200-400元 使进口盈利窗口出现机会打开 刺激境外铜进口 因此预计6月进口将再次环 比小幅回升 图六 2017 年 5 月精炼铜出口数据 5
数据来源 海关总署 我的有色网 2017 年 5 月精炼铜出口 1.68 万吨 同比下降 80.22% 环比下降.7% 境外铜进口依然 长期处于倒挂 不过 6 月稍有改善 由于 6 月冶炼企业检修力度不明显 加上进口倒挂幅度 有所缩小 因此抑制了国产铜出口 本月精铜出口同比和环比皆出现下降 其主因 一 内 外盘铜价倒挂幅度有所缩小 出口利润开始下降 抑制国产铜出口 二 国内冶炼企业检修 之后并未满负荷生产 供应量表现不足 长单供应之后散货难以维持 3 精炼铜市场库存状况 市场现货库存表现下降趋势 保税区铜库存同样表现下降趋势 据统计上海 市场流通现货库存下降至 14.64 万吨 而保税区库存下降至 55.97 万吨 国内现货库存下降 主要表现在 国内冶炼企业检修之后 产能利用率并未恢复至正常 企业成品库存不多 影 响市场产量 其次由于西安问题电缆事件 对废铜供应影响较大 使废铜供应出现增长趋势 同时价格出现一定的打压 抑制废铜消费 减少废铜对电解铜的替代性 不少企业生产选用 电解铜做为原料 减少对废铜的消费 图七 铜现货及保税区库存统计 数据来源 钢联数据 我的有色网 境外保税区库存表现下降趋势 主因一 随着国内汇率波动 人民币出现升值趋势 导 致进口出现盈利机会 刺激境外铜进口 主因二 国际市场开始降低中国市场消费预期 悲 观对待中国下半年市场 主因三 随着国内银行缩紧银根 导致企业流通资金偏紧 相对来 说境外铜融资成本依然有一定优势 不少企业增加境外铜融资总量 加大境外铜进口 6
4 国内精炼铜现货升贴水状况分析 现货市场多以贴水报价出货 需求表现稳定 新增部分低于预期 下游逢低 买入较为积极 因此贴水出货刺激市场采购需求 从而使当月现货库存表现下降态势 当月 冶炼企业检修力度小 但企业产能利用率并未完成恢复正常 因此对市场供应依然稍显不足 截止 6 月 30 日 市场现货好铜基本贴 80-90 元/吨 平水铜贴 120-140 元/吨不等 湿法铜贴 贴 180-220 元/吨 成交均表现一般 图八 现货电解铜和升贴水走势图 数据来源 我的有色网 国内其他主要市场铜价维持相同趋势 东北市场现货价格高于上海市场 400-500 元/吨不等 货源主要是当地和山东市场 华东市场进口铜成交相对不错 国产铜出 货成交少 主因冶炼企业出货少 进口铜较多 华南市场报价均以升水 且升水持续坚挺 主因市场供应商出现检修情况 当月减少对广东市场供应 造就场库存出现持续下降趋势 重庆市场当月全部升水出货 升水 300-600 元区间报价 维持高升水出货主因市场无货供应 而造成无货供应原因为冶炼企业延长检修时间 使企业无货发往市场 导致单一供应商的重 庆市场出现 有市无价 的状态 5 铜冶炼企业开工状况 我的有色网 6 月调查了全国 37 家冶炼厂产能利用率 其中有 4 家冶炼企业检修 7
表一 部分冶炼厂产能利用率统计表 企业名称 运行产能 6 月产能利用率 铜陵有色 130 96.9% 江西铜业 115 94.9% 金川集团 80 99.0% 东营方圆 55 70.0% 大冶有色 55 67.6% 云南铜业 60 80.0% 阳谷祥光 45 89.5% 紫金矿业 38 72.6% 白银有色 20 70.0% 杭州富春江 28 85.0% 北方铜业 20 48.0% 中原黄金 20 84.0% 东营金玺 20 95.2% 山东恒邦 15 85.7% 云南锡业 15 56.0% 江铜富冶和鼎铜业 15 90.0% 山东金升 76.9% 宁波金田 50.0% 兰溪自立 50.0% 豫光金铅 80.0% 辽宁远东 50.0% 大无缝建昌 60.0% 芜湖恒鑫 75.0% 水口山有色 80.0% 包头华鼎 85.0% 广安科塔金属 85.0% 新疆五鑫 60.2% 山东祥辉 80.0% 烟台国润 79.2% 南海铜业 7 50.0% 上海上冶 6 50.0% 沈阳新兴 5 75.0% 鑫慧铜业 5 80.0% 山东中普 3 60.0% 青海铜业 3 89.0% 上饶和丰 5 80.0% 全国 总产量/运行产能 895 82.5% 数据来源 我的有色网 大型铜冶炼企业产能利用率在 92.7% 部分中高型冶炼企业产能利用率 76.9% 8
中型冶炼企业产能利用率 75.6% 中小型铜企产能利用率 71.4% 小型企业产能利用率 69.1% 4 月大型企业检修少 小型冶炼企业检修少 整体产量表现回升 表二 冶炼企业按规模产能利用率统计 冶炼企业产能规模 5 月产能利用率 趋势 P>60 万 样本数 6 月产能利用率 4 92.7% 83.3% 升 60>P>25 万 5 76.9% 82.5% 降 20>P>15 万 7 75.6% 83.3% 降 15>P> 万 13 71.4% 68.5% 升 >P 万 6 69.1% 70.6% 略降 数据来源 我的有色网 四 废铜市场 本月沪铜震荡上扬 废铜价格小幅上涨 主流市场光亮铜在 40300 元/吨至 41500 元/吨 徘徊 平均价格处于 40818 元/吨左右 环比上涨 0.99% 环保问题持续影响废铜市场 本月废铜成交稍有好转 主要受部分厂家开工率回升带动 据调研 目前市场上废铜供 应偏紧 但废铜价格仍然坚挺 南北方废铜价差也有一定缩小 其中江西省因政府扶持力度 较大 废铜拆解园逐渐复苏 环保方面 环保督察组依旧在正常巡视 特别是河北 天津地 区 严格控制企业废气排放问题 仅有部分达到环保要求的厂家在正常生产 随着雄安新区 的设立 部分废铜企业选择关停或南迁 不少厂家仍多以入市采买电解铜以满足生产 图九 电解铜和废铜价格走势图 数据来源 我的有色网 本月废铜进口仍然倒挂 市场上货源较少 贸易商多选择优质的废铜进口清关 且多为 欧洲 美洲等传统优势国家的货源 各地环保政策仍较严格 废铜需求量小幅增长 虽然国 9
内环保政策使部分企业不得不进行整改 增加生产成本 甚至淘汰出局 但长远来看有利于 废铜市场的发展 2017 年 5 月份我国废铜进口量为 31.44 万吨 环比增加 8.0% 同比增加 15.5% 图十 2017年5月国内废铜进口量 数据来源 海关总署 我的有色网 五 铜材市场 根据我的有色网调查数据显示 2017年5月铜材产量为185.8万吨 同比增长3.4% 环比 增长4.6% 当月铜材产量继续维持增长 国内铜材产量增速同比稳定增长在3-5% 增速相比 去年有所回落 受需求增速放缓影响 铜材产量增长表现不佳 随着淡季的来临 6-7月市场 普遍对终端消费信心不足 预计6-7月铜材产量增速将继续出现下滑 图十一 2017年5月铜材产量
数据来源 我的有色网 国家统计局 我的有色网调查选取了 25 家铜杆生产厂家作为下游铜杆开工率调研样本 调研显示 铜杆下游市场整体生产开工表现有所回升 西安问题电缆事件对市场影响延续 大型铜杆企业开工有所回升 据统计产能 20 万吨以上铜杆企业产能利用率下降至 70% 产能 -20 万吨铜杆企业产能利用率回升至 60% 而产能在 万吨以下企业 基本维持在 40%左右 整体开工率回升至 54.4% 表二 铜杆企业开工率统计表 企业规模 日期 5月 万吨/年 >=20 20=>K>= < 总计 总产能 企业数量 6 9 25 原料用量 万吨/年 万吨/月 25~40 ~20 5~ - 2.67 1.25 0.5 4.42 产能利用率 70% 60% 40% 54.4% 数据来源 我的有色网 六 终端需求 1 洗衣机消费市场稳定增长 国家统计局数据显示 2017 年 5 月中国家用洗衣机产量 为 586.7 万台 同比增长 2.6% 2017 年 1-5 月中国家用洗衣机产量为 3143.6 万台 同比增 长 4.4% 11
图十二 国内洗衣机产量变化图 数据来源 国家统计局 5 月全国有 12 个省市生产家用洗衣机 分别是安徽省 江苏省 浙江省 广东省 山东 省 重庆市 四川省 河南省 上海市 江西省 河北省 天津市 产量分别达 171.37 135.93 91.84 71.75 41.46 27.04 16.3 11.71 11.47 3.25 2.36 2.26 万台 前两名地区 产量均达百万台以上 安徽省为全国家用洗衣机生产第一大省 2 冰箱产量维持小幅增长 国家统计局数据显示 2017 年 05 月全国家用电冰箱产量为 848.5 万台 同比增长 6.3% 2017 年 1-5 月全国家用电冰箱产量为 3949.6 万台 同比增长.5% 通过对 2017 年 5 月全国各省家用电冰箱产量当月值表单数据统计分析显示 5 月份中国 家用电冰箱产量当月值排名前十位的省市依次是安徽 广东 江苏 浙江 山东 湖北 河 南 辽宁 重庆 贵州 其中 安徽 2017 年 5 月家用电冰箱产量当月值 301.8745 万台居榜 首 其次其他省市依次是广东(199.8704 万台) 江苏(91.5882 万台) 浙江(70.9645 万台) 山东(57.4125 万台) 湖北(43.1937 万台) 河南(24.0609 万台) 辽宁(15.5184 万台) 重 庆(.9845 万台) 贵州(.7099 万台) 12
图十三 国内冰箱产量变化图 数据来源 国家统计局 业内人士分析 冰箱市场正值低迷时期 在面对日趋激烈的市场竞争的同时 冰箱企业 应该深耕社群用户需求 在智能制造战略引领下 通过与用户交互 精准洞察用户需求 为 用户创造有价值的产品 才是一条走向光明的康庄大道 3 空调维持两位数增长 国家统计局数据显示 2017 年 5 月 全国空调产量 1870.6 万 台 同比增长 24.6% 在产量方面 1-5 月 全国空调产量 8252.3 万台 同比增长 19% 2017 年以来 国内空调累计产量增速持续 两位数 增长 据悉 今年 618 期间 志高空调携手三大电商平台 主打具有智能云功能 快速制冷 独立除湿 高效除 PM2.5 除甲醛 节能省电等特征的产品 同时推出了多项优惠让利政策 为消费者奉献一场国货饕餮盛宴!据相关数据显示 从 6 月 17 日到 18 日两天 志高空调单 品在线上平台京东实现销售额 8916 万 同比增长 4% 天猫实现销售额 5378 万 同比增长 267% 苏宁易购实现销售额 5748 万 同比增长 74% 图十四 国内空调产量变化图 13
数据来源 国家统计局 4 汽车开始出现小幅下滑 据国家统计局网站提供的数据 2017 年 5 月 汽车市场保 持平稳 汽车产量同比微增 环比略有下降 销量同比略降 环比小幅增长 1-5 月 汽车产 销同比均呈小幅增长 增幅比 1-4 月趋缓 图十五 国内汽车产量变化图 数据来源 国家统计局 5 月 乘用车生产 174.8 万辆 环比下降 2.0% 同比下降 1.8% 销售 175.1 万辆 环比 增长 1.7% 同比下降 2.6% 其中 轿车生产 83.6 万辆 同比下降 6.9% 销售 83.9 万辆 同 比下降 9.3% SUV 产销分别完成 70.3 万辆和 71.5 万辆 同比分别增长.8%和 13.5% MPV 产销分别完成 16.3 万辆和 15.0 万辆 同比分别下降 9.5%和 16.9% 交叉型乘用车产销分别 14
完成 4.6 万辆和 4.8 万辆 同比分别下降 31.3%和 25.2% 1-5 月 乘用车累计产销分别完成 963.8 万辆和 942.1 万辆 同比分别增长 3.1 和 1.5% 其中 轿车产销分别完成 459.9 万辆和 451.6 万辆 同比分别下降 2.0%和 3.0% SUV 产销分 别完成 393.2 和 378.5 万辆 同比分别增长 19.6%和 17.1% MPV 产销分别完成 86.6 万辆和 84.7 万辆 同比分别下降 13.9%和 17.8% 交叉型乘用车产销分别完成 24.1 万辆和 27.3 万辆 同比分别下降 34.1%和 25.7% 七 后市展望 2017年6月大型铜冶炼企业产能利用率在92.7% 部分中高型冶炼企业产能利用率76.9% 中型冶炼企业产能利用率75.6% 中小型铜企产能利用率71.4% 小型企业产能利用率69.1% 4月大型企业检修少 小型冶炼企业检修少 整体产量表现回升 2017年5月进口同比依然下降 不过环比开始回升 主因一来沪伦比值相对回升 进口倒 挂幅度下降至200-600元区间 清关盈利窗口阶段性打开 二来国内缩减银根 企业资金偏紧 从而使部分企业加大进口融资 三来国内终端消费增速虽然不理想 但其需求并未衰退 部 分库存被消化 促进进口铜流入国内 6月汇率出现明显波动 人民币出现升值趋势 加上5月沪伦比值有所回升 其倒挂幅度 在200-400元 使进口盈利窗口出现机会打开 刺激境外铜进口 因此预计6月进口将再次环 比小幅回升 综述 市场供应压力有所回升 主因产量小幅回升及 6 月进口预计增长 从 而使市场供应压力增强 当月由于下游消费表现稳定 增速放缓 导致 6 月铜价虽有上涨趋 势 但其上涨空间较小 6 月底现货和保税区库存表现下降趋势 但不明显 加之市场对 7 月终端消费信心不足 因此预计 7 月铜价弱势震荡运行为主 价格运行区间在 45000-48000 元/吨 15
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