商品研究 黑色金属策略日报 218-5-24 中大期货研究院 黑色金属每日观察 发改委政策频出动力煤上方承压 观点逻辑 品种逻辑展望操作建议 动力煤 5 月以来发改委政策频出, 要求电厂限价以及对进口煤电厂倾斜等举措是我们后期重点关注的地方 我们维持今年火电提前 1.5 个月步入旺季的判断, 不过考虑到电厂备货今年整体节奏也提前且近期发改委政策频出, 上方高度有压制 短期来看, 煤炭板块整体走势良好, 期现共振 震荡 观望为宜 ( 前期多单上周已提示离场 ) 焦煤 目前焦煤现货稳中小幅回升, 煤矿压力不大的情况下, 挺价意愿犹存 震荡 观望为宜 焦炭 焦炭市场现货维持偏强格局, 本轮以来累计涨幅达到 25 元 / 吨, 焦化利润好转叠加环保是后期我们重点关注的地方 昨日盘面出现宽幅调整, 关注后期港口高库存出货情况 高位震荡 多单离场, 观望为宜 铁矿石 昨日铁矿石现货报价继续下挫 5-1 元 受盘面萎靡影响, 钢厂采购积极性趋弱, 贸易商挺价困难, 日内询盘清淡 青岛上合峰会即将召开, 钢厂提前补库, 疏港量有所增加 短期维持震荡走势, 底部 45 支撑较强, 可逢低做多 震荡 观望为宜 螺纹钢 昨日现货价格大幅下挫 上周螺纹钢产量继续增加, 高炉 电炉产能利用率均有上涨 昨日建材采购量连续第 8 个交易日下滑, 但下降幅度收窄, 需求有所恢复 关注日内公布的库存数据, 警惕对市场信心的影响 短期震荡回调 震荡 空单减持, 止盈 35 热轧卷板 昨日钢坯价格下调 2 元, 热卷现货小幅下跌 上周社会库存去化速率低于前周, 终端需求减弱压制盘面涨势 关注日内公布的库存数据, 警惕对市场信心的影响 盘面贴水幅度较大, 下跌难以顺畅, 短期震荡回调 震荡 空单减持, 止盈 37 1
数据中心 动力煤 秦皇岛 Q55 652 34 秦皇岛 Q55-5 单卡.395. -.262 5-9 价差 -19.4 12.2 13.4 9-1 价差 -7. -4.4-6. 9 月基差 -5.6 9.8-38.8 1 月基差 -52. 9.4-35.8 六大电厂库存 1274.4-2.8-16.1 秦皇岛库存 511. -7. -4. 沿海运费 ( 秦皇岛 - 宁航运费 ( 印尼 - 广 53.5 4.1 4.6 波 ) 州 ) 6.72.4.14 焦煤 焦煤 125 中硫高硫价差 48-1 -1 中低挥发份硬焦煤 184.3. 1.5 蒙煤折合仓单 135 进口成本 1429.76-9.62-19.59 9-1 价差 11. 2. 2. 9 月基差 -74.5. -49.5 1 月基差 -85.5. -97. 焦炭 焦炭准一级天津港 2125 2 唐山准一 / 二级价差 6 2 2 普氏指数 331.. -2. 出口利润 164 3-6 9-1 价差 31. -9.5-29. 9 月基差 115.5 12. 197. 1 月基差 137. 1. 21. 螺焦比 1.77.3.2 铁矿石 日照港 PB 粉 452-6 -23 PB 粉 - 超特粉 177-1 2 卡粉 -PB 粉 151. 3. 16 邯邢粉 -PB 粉 158 6 26 9-1 价差 6.5 1. -1.5 9 月基差 47.7-7.1.7 1 月基差 54.2-6.1 -.8 普氏指数 64.5. -3.15 进口利润 8.94 8.4 31.92 新加坡掉期 42.63-2.7-9.97 螺纹钢 上海 HRB4:2mm 477-37 -77 广州 - 上海 41 4 11 北京 - 上海 2 4 9 1-1 价差 127. -9. -18. 1 月基差 448.4-4.5-29.3 1 月基差 575.4-49.5-47.3 建材成交量 156383-235 -46515 出口利润 68.48 34.48 179.7 盘面利润 495.45-5.17 1.7 长流程利润 614.31. -111. 短流程利润 385.64-17.41-42.21 螺矿比 7.73 -.1.11 热轧卷板 上海 Q235B:4.75mm 417-4 -7 唐山 : 方坯 :Q235 359-3 -2 2
上海 : 冷轧板卷 :1.mm 456 广州 - 上海 7 3 2 北京 - 上海 -7 2 7 1-1 价差 142. -1. -3. 1 月基差 461 13. 41. 1 月基差 63 12. 38. 盘面利润 573.45-16.17 46.7 卷螺差 178. -11. 45. 生产利润 593.91 26.66-24.23 下游利润 -6. 4. 6. 3
图表区 动力煤 : 图 1: 动力煤 Q55 价格单位 : 元 / 吨图 2: 动力煤跨品种价差单位 : 元 / 吨 8 7 6 5 4 3 2 秦皇岛港 : 平仓价 : 动力末煤 (Q55): 山西产 8 7 6 5 4 3 2 1 秦皇岛港 : 平仓价 : 动力末煤 (Q5): 山西产秦皇岛 55-5 单卡价差.1.8.6.4.2. -.2 -.4 图 3: 动力煤跨期价差单位 : 元 / 吨图 4: 动力煤主力基差单位 : 元 / 吨 15 1 5-5 -1-15 ZC5-9 ZC9-1 ZC1-5 16 14 12 1 8 6 4 2-2 -4-6 秦皇岛 55 大卡 - 动力煤主力 图 5: 焦煤动力煤价差单位 : 元 / 吨图 6: 动力煤价格指数单位 : 元 / 吨 1,2. 1,. 8. 6. 4. 2.. 焦煤 - 动力煤价差 9 8 7 6 5 4 3 2 1 动力煤价格指数 (RMB):CCI55( 含税 ) 日元 / 吨动力煤价格指数 (RMB):CCI 进口 55( 含税 ) 日元 / 吨 4
焦煤 : 图 7: 焦煤主流现货价格单位 : 元 / 吨图 8: 焦煤跨期价差单位 : 元 / 吨 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 柳林高硫柳林低硫高硫低硫价差 6 4 2-2 -4-6 -8 JM5-9 JM9-1 JM1-5 图 9: 焦煤主力基差单位 : 元 / 吨图 1: 焦煤出口利润单位 : 元 / 吨 3 2 1-1 -2-3 -4 山西主焦煤 - 焦煤主力 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 提前 2 周汇率到港成本一线关税调整后提前 2 周汇率到港成本二线 图 11: 澳煤即期到港成本单位 : 元 / 吨图 12: 焦煤一二线价差单位 : 元 / 吨 25 即期到港成本二线 5 一二线价差 2 4 15 1 5 3 2 1 5
焦炭 : 图 13: 天津冶金焦价格单位 : 元 / 吨图 14: 焦炭出口利润单位 : 元 / 吨 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 天津一级冶金焦 3 25 2 15 1 5-5 -1-15 出口利润 图 15: 焦炭跨期价差单位 : 元 / 吨图 16: 焦炭主力基差单位 : 元 / 吨 8 6 4 2-2 -4-6 -8-1, J5-9 J9-1 J1-5 8 6 4 2-2 -4-6 天津港一级冶金焦 - 焦炭主力 图 17: 主力盘面炼焦利润单位 : 元 / 吨图 18: 主力合约螺焦比单位 : 元 / 吨 7 6 5 4 3 2 1-1 -2 盘面炼焦利润 2.8 2.6 2.4 2.2 2. 1.8 1.6 1.4 1.2 1. 螺焦比 6
铁矿石 : 图 19: 日照港 PB 粉价格 单位 : 元 / 湿吨 图 2: 铁矿石跨品种价差 单位 : 元 / 湿吨 车板价 : 日照港 : 澳大利亚 :PB 粉矿 :61.5% PB 粉 - 超特粉 卡粉 -PB 粉 8 3 7 25 6 2 5 15 4 1 3 5 2 图 21: 铁矿石跨期价差单位 : 元 / 吨图 22: 铁矿石主力基差单位 : 元 / 吨 15 1 5-5 -1-15 -2 I1-5 I5-9 I9-1 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 日照港 PB 粉 - 铁矿主力 图 23: 铁矿石普氏指数单位 : 美元 / 吨图 24: 铁矿石进口贸易利润单位 : 元 / 吨 1 9 8 7 6 5 4 3 2 铁矿石价格指数 :58%Fe:CFR 中国北方铁矿石价格指数 :62%Fe:CFR 中国北方 3 25 2 15 1 5-5 -1-15 进口利润 7
螺纹钢 : 图 25: 螺纹钢跨地区价差单位 : 元 / 吨图 26: 螺纹钢跨期价差单位 : 元 / 吨 1, 8 6 4 2-2 -4-6 广州 - 上海 北京 - 上海 1, 5-5 -1, -1,5 RB1-5 RB5-1 RB1-1 图 27: 螺纹钢主力基差单位 : 元 / 吨图 28: 螺纹钢盘面利润单位 : 元 / 吨 1,4 1,2 1, 8 6 4 2-2 -4 上海螺纹 HRB4 2mm- 螺纹主力 1, 8 6 4 2-2 -4-6 -8 盘面螺纹利润 图 29: 螺矿主力合约比单位 : 元 / 吨图 3: 螺纹钢生产利润单位 : 元 / 吨 9. 8.5 8. 7.5 7. 6.5 6. 5.5 5. 4.5 4. 螺矿比 1,5 1, 5-5 -1, 长流程利润 短流程利润 8
热轧卷板 : 图 31: 热卷跨地区价差单位 : 元 / 吨图 32: 热卷跨期价差单位 : 元 / 吨 3 2 1-1 -2-3 北京 - 上海 广州 - 上海 6 4 2-2 -4-6 -8 HC1-5 HC5-1 HC1-1 图 33: 热卷主力基差单位 : 元 / 吨图 34: 热卷主力盘面利润单位 : 元 / 吨 6 5 4 3 2 1-1 -2 上海热卷 Q235B 4.75mm- 热卷主力 1,2 1, 8 6 4 2-2 -4 盘面热卷利润 图 35: 热卷生产利润单位 : 元 / 吨图 36: 下游冷轧生产利润单位 : 元 / 吨 1, 8 6 4 2-2 -4-6 热卷利润 1, 8 6 4 2-2 -4 冷轧生产利润 9
商品研究 黑色金属策略日报 218-5-24 中大期货研究院 免责声明本报告的信息均来源于已公开的资料, 尽管我们相信报告中来源可靠性, 但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 我们已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见以及所载的数据 工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法, 如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论, 未免发生疑问, 本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场, 所以请谨慎参考 我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失 另外, 本报告所载信息 意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断, 可随时修改, 毋需提前通知 本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用 刊发, 需注明出处为中大期货研究院, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 中大期货研究院 地址 : 浙江省杭州市下城区中山北路 31 号五矿大厦 12 层邮编 :313 电话 :48-81-999 网址 :http://www.zdqh.com 团队成员信息 陈逍遥 571-87788888-8712 chenxiaoyao@zdqh.com 期货从业资格 :F326586 投资咨询资格 :Z12213 联系人 : 俞尘泯 137744176 137744176@163.com 期货从业资格 :F343868 1