商品研究 黑色金属策略日报 218-7-18 中大期货研究院 黑色金属每日观察 唐山烧结机全停, 支撑钢材震荡 观点逻辑 品种逻辑展望操作建议 目前六大电厂库存在 15 万吨之上, 全国统调电厂库存可用天数也有 22 天, 按照旺季表现 82 万吨来计算, 需求持续 动力煤 4 天六大电厂库存消化至 12 万吨左右, 去年表现 8 万吨日耗持续 38 天从 7 月下旬开始 目前现货在 67 元 / 吨左右, 成交疲软现货向期货收敛, 短期谨慎为宜 震荡 观望 焦煤 目前仓单价格在 122 左右, 若后期焦炭继续承压, 则焦煤 价格难有表现 震荡偏弱 观望为宜 焦炭 焦化厂库存连续 4 周积累, 目前焦炭几个调价后算上化产利润还在 45 元 / 吨左右, 高利润刺激开工 短期焦炭现货 震荡 1 炼焦利润空单进场 1.77 止 存在 2 的下调空间, 现货向期货收敛 损 1.81 铁矿石 昨日铁矿石现货较与前日基本年持平, 成交量小幅回落 根据发货量推算, 本周铁矿石到港量将保持小幅回升态势, 供应承压 钢厂库存走低, 但烧结粉矿日耗有明显恢复, 库存消费比走低, 显示出钢厂为应对全国环保限产, 加紧去库 昨日传出唐山从今天 12 时起, 全市烧结机全停, 继续压制铁矿石需求, 后市关注 45 至 47 间的震荡操作 震荡 189 合约 45-47 区间操作 螺纹钢 昨日螺纹现货受盘面回落影响, 全国平均下调报价 1 元左右 昨日现货成交量大幅回落 2.37 万吨, 需求有所走弱 唐山地区将于本周末开始新一轮限产, 今天开始为防治空气质量问题, 烧结机全停 ; 邯郸地区限产措施加码, 供应端进一步受影响 主力合约上方 4 点整数关卡压力较大, 可围绕此点位区间操作 震荡 181 合约 39-398 区间操作 热轧卷板 昨日钢坯 热卷现货价格小幅回落 本周钢银网库存显示热卷社库录得 3.45 万吨的涨幅, 需求淡季效应显现 本周热卷产线检修增加, 供应预计出现降幅 昨日盘面日内大幅震荡, 多空势力焦灼 螺卷差重新回到 1 点位以上, 热卷盘面继续上行动力不足 震荡偏强 观望为宜 1
数据中心 动力煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 秦皇岛 Q55 662-6 -15 秦皇岛 Q55-5 单卡.376 -.49 -.13 9-1 价差 6. -2.2-3.2 1-5 价差 6. -2.2-3.2 9 月基差 43.4 9.2-8.4 1 月基差 51. 5.4-9.6 六大电厂库存 1526.2-5.8-4.1 秦皇岛库存 687. -12. 1. 沿海运费 ( 秦皇岛 - 宁航运费 ( 印尼 - 广 41.4 3.8 -.3 波 ) 州 ) 6.37 -.4.9 焦煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦煤 13 中硫高硫价差 5-1 1 中低挥发份硬焦煤 18.. -13.3 蒙煤折合仓单 135 进口成本 1437.47.65-92.31 9-1 价差 11. -3.5-4.5 9 月基差 -152.. -19. 1 月基差 -163.. 2.5 焦炭指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦炭准一级天津港 2225-1 唐山准一 / 二级价差 6 普氏指数 331.. -2. 出口利润 164 3-6 9-1 价差 -3. -27. -65.5 1-5 价差 68. 9.5 173. 9 月基差 113. -11.5-137.5 1 月基差 11. -137.5-183. 铁矿石指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 日照港 PB 粉 454 2 4 PB 粉 - 超特粉 169 2 4 卡粉 -PB 粉 226. 2. 2 邯邢粉 -PB 粉 147-2 -3 9-1 价差 2.5. 4.5 9 月基差 41.4 3.2-1.6 1 月基差 43.9 3.2 2.9 普氏指数 63.5..25 进口利润 76.35. -.2 新加坡掉期 423.71 2. 5.29 螺纹钢指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海 HRB4:2mm 4178-14 37 广州 - 上海 31 3 1 北京 - 上海 -3 3 5 1-1 价差 22. 1. 8. 1 月基差 254.9-13.9-79. 1 月基差 474.9-3.9-71. 建材成交量 156618-23716 -38743 出口利润 54.21. -43.1 盘面利润 856.85-21.45 75.83 长流程利润 615.. 97.3 短流程利润 47.87 2.4 33.78 螺矿比 8.48 -.2.6 2
热轧卷板指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海 Q235B:4.75mm 422 1 唐山 : 方坯 :Q235 369 1 上海 : 冷轧板卷 :1.mm 466 2 广州 - 上海 4-2 -1 北京 - 上海 -6 1-1 价差 195. -2. -6. 1 月基差 174 1. -18. 1 月基差 369 8. -114. 盘面利润 861.85-14.45 14.83 卷螺差 15. 7. 29. 生产利润 538.91-58.84 11. 下游利润 -1.. 2. 3
图表区 动力煤 : 图 1: 动力煤 Q55 价格单位 : 元 / 吨图 2: 动力煤跨品种价差单位 : 元 / 吨 8 7 6 5 4 3 2 秦皇岛港 : 平仓价 : 动力末煤 (Q55): 山西产 8 7 6 5 4 3 2 1 秦皇岛港 : 平仓价 : 动力末煤 (Q5): 山西产秦皇岛 55-5 单卡价差.1.8.6.4.2. -.2 -.4 图 3: 动力煤跨期价差单位 : 元 / 吨图 4: 动力煤主力基差单位 : 元 / 吨 15 1 5-5 -1-15 ZC5-9 ZC9-1 ZC1-5 16 14 12 1 8 6 4 2-2 -4-6 秦皇岛 55 大卡 - 动力煤主力 图 5: 焦煤动力煤价差单位 : 元 / 吨图 6: 动力煤价格指数单位 : 元 / 吨 1,2. 1,. 8. 6. 4. 2.. 焦煤 - 动力煤价差 9 8 7 6 5 4 3 2 1 动力煤价格指数 (RMB):CCI55( 含税 ) 日元 / 吨动力煤价格指数 (RMB):CCI 进口 55( 含税 ) 日元 / 吨 4
焦煤 : 图 7: 焦煤主流现货价格单位 : 元 / 吨图 8: 焦煤跨期价差单位 : 元 / 吨 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 柳林高硫柳林低硫高硫低硫价差 6 4 2-2 -4-6 -8 JM5-9 JM9-1 JM1-5 图 9: 焦煤主力基差单位 : 元 / 吨图 1: 焦煤出口利润单位 : 元 / 吨 3 2 1-1 -2-3 -4 山西主焦煤 - 焦煤主力 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 提前 2 周汇率到港成本一线关税调整后提前 2 周汇率到港成本二线 图 11: 澳煤即期到港成本单位 : 元 / 吨图 12: 焦煤一二线价差单位 : 元 / 吨 25 即期到港成本二线 5 一二线价差 2 4 15 1 5 3 2 1 5
焦炭 : 图 13: 天津冶金焦价格单位 : 元 / 吨图 14: 焦炭出口利润单位 : 元 / 吨 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 天津一级冶金焦 3 25 2 15 1 5-5 -1-15 出口利润 图 15: 焦炭跨期价差单位 : 元 / 吨图 16: 焦炭主力基差单位 : 元 / 吨 8 6 4 2-2 -4-6 -8-1, J5-9 J9-1 J1-5 8 6 4 2-2 -4-6 天津一级冶金焦 - 焦炭盘面 图 17: 主力盘面炼焦利润单位 : 元 / 吨图 18: 主力合约螺焦比单位 : 元 / 吨 7 6 5 4 3 2 1-1 -2 盘面炼焦利润 2.6 2.4 2.2 2. 1.8 1.6 1.4 1.2 1. 螺焦比 6
铁矿石 : 图 19: 日照港 PB 粉价格 单位 : 元 / 湿吨 图 2: 铁矿石跨品种价差 单位 : 元 / 湿吨 车板价 : 日照港 : 澳大利亚 :PB 粉矿 :61.5% PB 粉 - 超特粉 卡粉 -PB 粉 8 3 7 25 6 2 5 15 4 1 3 5 2 图 21: 铁矿石跨期价差单位 : 元 / 吨图 22: 铁矿石主力基差单位 : 元 / 吨 15 1 5-5 -1-15 -2 I1-5 I5-9 I9-1 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 日照港 PB 粉折盘面 - 铁矿主力 图 23: 铁矿石普氏指数单位 : 美元 / 吨图 24: 铁矿石进口贸易利润单位 : 元 / 吨 1 9 8 7 6 5 4 3 2 铁矿石价格指数 :58%Fe:CFR 中国北方铁矿石价格指数 :62%Fe:CFR 中国北方 3 25 2 15 1 5-5 -1-15 进口利润 7
螺纹钢 : 图 25: 螺纹钢跨地区价差单位 : 元 / 吨图 26: 螺纹钢跨期价差单位 : 元 / 吨 1, 8 6 4 2-2 -4-6 广州 - 上海 北京 - 上海 1, 5-5 -1, -1,5 RB1-5 RB5-1 RB1-1 图 27: 螺纹钢主力基差单位 : 元 / 吨图 28: 螺纹钢盘面利润单位 : 元 / 吨 1,4 1,2 1, 8 6 4 2-2 -4 上海螺纹 HRB4 2mm- 螺纹主力 1, 8 6 4 2-2 -4-6 -8 盘面螺纹利润 图 29: 螺矿主力合约比单位 : 元 / 吨图 3: 螺纹钢生产利润单位 : 元 / 吨 9. 8.5 8. 7.5 7. 6.5 6. 5.5 5. 4.5 4. 螺矿比 1,5 1, 5-5 -1, 长流程利润 短流程利润 8
热轧卷板 : 图 31: 热卷跨地区价差单位 : 元 / 吨图 32: 热卷跨期价差单位 : 元 / 吨 3 2 1-1 -2-3 北京 - 上海 广州 - 上海 6 4 2-2 -4-6 -8 HC1-5 HC5-1 HC1-1 图 33: 热卷主力基差单位 : 元 / 吨图 34: 热卷主力盘面利润单位 : 元 / 吨 6 5 4 3 2 1-1 -2 上海热卷 Q235B 4.75mm- 热卷主力 1,2 1, 8 6 4 2-2 -4 盘面热卷利润 图 35: 热卷生产利润单位 : 元 / 吨图 36: 下游冷轧生产利润单位 : 元 / 吨 1, 8 6 4 2-2 -4-6 热卷利润 1, 8 6 4 2-2 冷轧生产利润 9
商品研究 黑色金属策略日报 218-7-18 中大期货研究院 免责声明本报告的信息均来源于已公开的资料, 尽管我们相信报告中来源可靠性, 但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 我们已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见以及所载的数据 工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法, 如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论, 未免发生疑问, 本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场, 所以请谨慎参考 我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失 另外, 本报告所载信息 意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断, 可随时修改, 毋需提前通知 本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用 刊发, 需注明出处为中大期货研究院, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 中大期货研究院 地址 : 浙江省杭州市下城区中山北路 31 号五矿大厦 12 层邮编 :313 电话 :48-81-999 网址 :http://www.zdqh.com 团队成员信息 陈逍遥 571-87788888-8712 chenxiaoyao@zdqh.com 期货从业资格 :F326586 投资咨询资格 :Z12213 联系人 : 俞尘泯 137744176 137744176@163.com 期货从业资格 :F343868 1