商品研究 基本金属日报 217-7-2 中大期货研究院 金属组 研究员 : 黄臻 571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格 :F3146 投资咨询从业资格 :Z12411 相关报告 中国房地产市场降温秘鲁发生地震铜价宽幅震荡 217-7-19 中国经济数据好于预期铝产量创三年新高铝价冲高回落 217-7-18 市场传言中国将进一步削减铝产能期铝一骑绝尘 217-7-14 LME 库存下降美联储看好经济增长前景基本金属冲高回落 217-7-13 信发铝项目违规黑色系反弹智利罢工基本金属反弹上行 217-7-12 中国通胀数据迟滞智利铜矿再度罢工基本金属涨跌互现 217-7-11 市场乐观预期中国工业数据菲取消矿业环保限制基本金属大多上涨 217-7-7 供需面好坏不一美联储坚持加息步伐基本金属继续下跌 217-7-6 市场乐观情绪消退中国央行货币政策基调不变基本金属大都收跌 217-7-5 库存增减不一中国需求预期回升基本金属小幅分化 217-7-4 秘鲁铜矿罢工影响有限中国铜产量稳步增长铜价震荡回落 观点摘要 : 策略跟踪 : 投资策略本期持仓上期持仓变化 空 CU171 15 15 行情回顾 : 从内盘来看继续呈分化之势, 除锌与铅回落之外, 其他品种均呈上行 之势, 分品种来看, 铜在早盘低开横盘后于午后缓步震荡上行 ; 铝 锡 镍高开后呈宽幅横盘之势 ; 锌低开横盘后于午后小幅回升 ; 铅低开后呈宽 幅横盘震荡整理之势 ; 从影响因素来看, 一方面是受 LME 基金净多头持仓 小幅回落的影响 ; 另一方面则是受市场对于中国需求的乐观预期及基于当 前美国经济数据对美联储加息前景预期回落的影响 从外盘来看继续呈分化之势, 除锡收涨之外, 其余品种均呈不同程度 的收跌之势, 分品种走势来看, 铜 锌 铅 镍在亚洲电子盘低开低走后 冲高回落, 而后在欧美时段震荡走低 ; 铝在亚洲电子盘早盘低开后冲高回 落, 午后在震荡回升后呈宽幅横盘区间震荡整理之势, 而后在欧美时段震 荡走低 ; 锡呈宽幅的横盘区间震荡整理之势 ; 从影响因素来看, 一方面是 受美元走强因素的影响 ; 另一方面铜价的回落则是受中国 6 月产量创 215 年 12 月以来新高与秘鲁铜矿罢工影响有限因素影响 基本面跟踪 : 1. 力拓集团披露二季度产量, 力拓首席执行官 J-S Jacques 表示 : 二季度是一个扎实的生产季, 铝土矿产量创新高 铁矿石产量与去年持平, 但铁矿石出货 量仍受到一季度恶劣天气后, 铁路现代化改造进程导致运输受阻的影响 根 据季报数据, 在 Weipa 与 Gove 两家工厂强劲产量的带动下, 二季度铝土矿产 量创新高, 达 1,29 万吨, 同比增加 7%, 同时, 二季度实现了 8 万吨的第三 方运输 此外, 与上一季度相比, 二季度铜矿产量有所回升, 受 Escondida 铜矿罢工影响, 二季度铜矿产量与 216 年同期相比下滑了 6% 2. 据路透社报道, 中国考虑让五矿集团和中国黄金集团合并 报道称, 这两家大 型金属生产企业已经就合并事宜协商数月
交易分析 : 图 1: 2 小时线技术图 数据来源 : 中大期货研究院 图 2: 帐户权益与资金使用率对比 图 3: 帐户收益率 数据来源 : 中大期货研究院 交易小结 : 数据来源 : 中大期货研究院 从 2 小时线来看, 沪铜呈横盘震荡整理之势, 空单可继续持有 风险因素 : 1. 国际原油价格的走向 ; 2. 中美欧的经济数据 ; 3. 欧央行与日本央行的议息会议 澳洲联储的会议纪要及欧央行行长德拉吉的新闻发布会 2
一 基本金属市场价格跟踪 图 4: 国内现货市场铜价格走势单位 : 元 / 吨图 5: SHFE 铜期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 55 5 45 4 35 3 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 52 5 48 46 44 42 4 38 36 34 32 图 6: 国内现货市场铝价格走势单位 : 元 / 吨图 7: SHFE 铝期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 165 16 155 15 145 14 135 13 125 12 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 15 145 14 135 13 125 12 115 11 图 8: 国内现货市场锌价格走势单位 : 元 / 吨图 9: SHFE 锌期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 27 25 23 21 19 17 15 13 11 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 26 24 22 2 18 16 14 12 3
图 1: 国内现货市场铅价格走势 单位 : 元 / 吨 图 11: SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位 : 元 / 吨 24 235 22 215 2 195 18 175 16 155 14 135 12 115 图 12: 国内现货市锡价格走势单位 : 元 / 吨长江上海金属上海物贸南储华南 16 15 14 13 12 11 1 图 13: SHFE 锡期货主力合约价格走势 16 15 14 13 12 11 1 单位 : 元 / 吨 图 14: 国内现货市场镍价格走势单位 : 元 / 吨图 15: SHFE 镍期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 1 95 9 85 8 75 7 65 6 长江 上海金属 1 95 9 85 8 75 7 65 6 4
图 16: LME 铜价格走势 单位 : 美元 / 吨 图 17: LME 铝价格走势 单位 : 美元 / 吨 65 2 6 55 5 45 4 19 18 17 16 15 14 升 图 18: LME 锌价格走势单位 : 美元 / 吨图 19: LME 铅价格走势单位 : 美元 / 吨 32 3 28 26 24 22 2 18 16 14 27 25 23 21 19 17 15 图 2: LME 锡价格走势 单位 : 美元 / 吨 图 21: LME 镍价格走势 单位 : 美元 / 吨 23 12 22 115 21 11 2 15 19 1 18 95 17 9 16 85 15 8 5
图 22: COMEX 铜价格走势 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 单位 : 美元 / 磅 二 基本金属市场价差结构跟踪 图 23: 国内铜期现价差单位 : 元 / 吨图 24: SHFE 铜跨期套利单位 : 元 / 吨 52 5 48 46 44 42 4 38 36 34 32 期现价差 - 右长江现货价 25 2 15 1 5-5 -1-15 -2-25 -3 52 5 48 46 44 42 4 38 36 34 32 跨月价差 - 右期货次主力收盘 5 4 3 2 1-1 图 25: 国内铝期现价差单位 : 元 / 吨图 26: SHFE 铝跨期价差单位 : 元 / 吨 16 15 14 13 12 11 1 9 期现价差 - 右 长江现货价 1 5-5 -1-15 15 14 13 12 11 1 9 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 6
图 27: 国内锌期现价差单位 : 元 / 吨图 28: SHFE 锌跨期价差单位 : 元 / 吨 26 24 22 2 18 16 14 12 期现价差 - 右长江现货价 5-5 -1-15 -2-25 -3 26 24 22 2 18 16 14 12 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 2 1-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 图 29: 国内铅期现价差单位 : 元 / 吨图 3: SHFE 铅跨期价差单位 : 元 / 吨 235 215 195 175 155 135 115 期现价差 - 右长江现货价 6 4 2-2 -4-6 -8 235 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 215 195 175 155 135 115 6 4 2-2 -4-6 -8-1 -12 图 31: 国内锡期现价差单位 : 元 / 吨图 32: SHFE 锡跨期价差单位 : 元 / 吨 17 16 15 14 13 12 11 1 9 8 期现价差 - 右 长江现货价 4 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6 17 16 15 14 13 12 11 1 9 8 跨月价差 - 右期货次主力收盘 2 15 1 5-5 -1-15 -2-25 7
图 33: 国内铅镍期现价差单位 : 元 / 吨图 34: SHFE 镍跨期价差单位 : 元 / 吨 1 95 9 85 8 75 7 65 6 期现价差 - 右 长江现货价 4 3 2 1-1 -2 1 95 9 85 8 75 7 65 6 跨月价差 - 左 期货次主力收盘 6 4 2-2 -4-6 图 35: LME 铜期现价差单位 : 美元 / 吨图 36: LME 铝期现价差单位 : 美元 / 吨 65 6 55 5 45 4 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 1 5-5 -1-15 -2-25 -3-35 -4 2 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价 19 场内现货铜收盘价 18 17 16 15 14 2 15 1 5-5 -1-15 -2-25 -3 升 图 37: LME 锌期现价差单位 : 美元 / 吨图 38: LME 铅期现价差单位 : 美元 / 吨 32 3 28 26 24 22 2 18 16 14 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 15 1 5-5 -1-15 -2-25 -3 26 24 22 2 18 16 14 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4 8
图 39: LME 锡期现价差单位 : 美元 / 吨图 4: LME 镍期现价差单位 : 美元 / 吨 24 22 2 18 16 14 12 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 35 3 25 2 15 1 5-5 -1 升贴水 - 右场内现货铜收盘价 13 12 11 1 9 8 7 6 5 4 3 月期铜电子盘收盘价 -1-2 -3-4 -5-6 -7-8 三 基本金属市场基本面跟踪 图 41: SHFE 铜库存与仓单单位 : 吨图 42: SHFE 铝库存与仓单单位 : 吨 34 29 24 19 14 9 周库存 - 左 仓单 - 右 188 168 148 128 18 88 68 48 28 8 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 周库存 - 左 仓单 - 右 4 35 3 25 2 15 1 5 图 43: SHFE 锌库存与仓单单位 : 吨图 44: SHFE 铅库存与仓单单位 : 吨 22 2 18 16 14 12 1 8 6 周库存 - 左 仓单 - 右 145 125 15 85 65 45 25 5 92 82 72 62 52 42 32 22 12 2 周库存 - 左 仓单 - 右 91 81 71 61 51 41 31 21 11 1 9
图 45: SHFE 锡库存与仓单单位 : 吨图 46: SHFE 镍库存与仓单单位 : 吨 74 64 54 44 34 24 14 4 周库存 - 左 仓单 - 右 7 6 5 4 3 2 1 115 11 15 1 95 9 85 8 75 7 周库存 - 左 仓单 - 右 12 11 1 9 8 7 6 5 图 47: LME 铜库存与注销仓单单位 : 吨图 48: LME 铝库存与注销仓单单位 : 吨 44 39 34 29 24 19 14 库存 - 左 注销仓单 - 右 1812 1612 1412 1212 112 812 612 412 212 12 25 23 21 19 17 15 13 库存 - 左 注销仓单 - 右 11 1 9 8 7 6 5 4 3 图 49: LME 锌库存与注销仓单单位 : 吨图 5: LME 铅库存与注销仓单单位 : 吨 5 45 4 35 3 25 库存 - 左 注销仓单 - 右 26 21 16 11 6 1 2 19 18 17 16 15 14 13 12 库存 - 左 注销仓单 - 右 12 1 8 6 4 2 1
图 51: LME 锡库存与注销仓单单位 : 吨图 52: LME 镍库存与注销仓单单位 : 吨 65 6 55 5 45 4 35 3 25 2 15 库存 - 左 注销仓单 - 右 3 25 2 15 1 5 39 385 38 375 37 365 36 355 35 库存 - 总 注销仓单 - 右 14 135 13 125 12 115 11 15 1 95 9 11
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