[Table_Industry] 传媒 [Table_Main] [Table_Title] 评级 : 增持 ( 维持 ) 分析师 : 康雅雯 执业证书编号 :S0740515080001 电话 :021-20315097 Email:kangyw@r.qlzq.com.cn 分析师 : 朱骎楠 执业证书编号 :S0740517080007 Email:zhuqn@r.qlzq.com.cn 证券研究报告 / 专题研究报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 公募基金 2018Q1 传媒持仓跟踪 2018 年 04 月 24 日 - 超配比例达 1.34%, 市场关注度进一步提高 EPS PE PEG 评级 ( 元 ) 2016 2017E 2018E 2019E 2016 2017E 2018E 2019E 唐德影视 18.3 0.45 0.53 1.01 1.38 41 35 18 13 0.40 买入 完美世界 34.8 0.96 1.14 1.43 1.78 36 31 24 20 1.07 买入 捷成股份 9.58 0.39 0.42 0.62 0.78 25 23 15 12 0.59 买入 横店影视 30.5 0.89 0.80 0.96 1.18 34 38 32 26 3.05 增持 分众传媒 11.0 0.52 0.49 0.58 0.70 21 23 19 16 1.83 买入 顺网科技 20.7 0.76 0.74 0.91 1.08 27 28 23 19 1.84 买入 备注 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 132 行业总市值 ( 百万元 ) 1700003.51 行业流通市值 ( 百万元 ) 1042609.39 [Table_QuotePic] 行业 - 市场走势对比 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% [Table_Report] 相关报告 传媒 ( 中信 ) 沪深 300 << 中泰传媒 视觉中国 (000681) 年报 一季报点评 : 核心主业持续发力, 企业客户数快速增长 >>2018.04.24 << 中泰传媒 宝通科技 (300031) 年报 一季报点评 : 推进全球化发行与 运营, 持续打造优秀大作 >>2018.04.23 << 中泰传媒 完美世界 (002624) 一季报点评 :Q1 业绩符合预期, 期待 Q2 新游戏表现 >>2018.04.22 [Table_Summary] 投资要点 2018Q1 传媒板块配置比例为 4.65%, 维持了 2017Q4 以来的上升态势 18Q1 超配比例继续提升, 以自由流通市值计算,18Q1 传媒板块的标 准配置比例为 3.31%, 目前机构持仓比标准配置高 1.34%, 较上一季度 超配 0.28% 有明显提升 我们统计普通股票型基金及偏股型基金, 依照申万传媒一级行业分类, 纳入部分港股标的, 计算得出 2018Q1 公募基金持仓占比流通股排名前 30 的传媒个股, 其中流通股占比前三名分别为新经典 (19.96%) 慈 文传媒 (17.62%) 分众传媒 (11.53%), 占比超过 5% 还包含完美世 界 (5.26%) 同时我们对比了 2017Q4 对应标的公募持仓占比流通股 的情况, 其中持仓比增加超过 1% 的标的为慈文传媒 (+6.13%) 新经 典 ( 4.61%) 中国电影 (4.60%) 蓝色光标 (3.86%) 横店影视 (2.75%) 当代明诚 (2.24%) 东方财富 (1.79%) 视觉中国 (1.30%) 减仓较 多的包括完美世界 (-7.03%) 华策影视 (-2.12%) 中文在线 (-1.62%) 昆仑万维 (-1.62%) 万达电影 (-1.12%) 恺英网络 (-1.11%) 从 Q1 持仓市值统计数据来看, 持仓市值排名前三的标的分别为分众传 媒 东方财富以及慈文传媒, 而从持有基金数量增长来看, 东方财富增 加了 29 个公募基金产品, 大幅领先其它标的, 排名第二的为光线传媒, 增加了 7 个公募基金产品 另一方面, 从持仓市值下滑的角度来看, 完 美世界 分众传媒 华策影视 腾讯控股 恺英网络等持仓市值下滑较 多, 持有基金数下降较大的包括分众传媒 完美世界 腾讯控股等 2018Q1 公募基金新增持仓中, 蓝色光标 世纪华通 横店影视获得较 大幅度增仓 从公募基金 2018Q1 整体持仓变化情况可以发现, 公募基金配置传媒板 块的力度在不断加大, 同时配置标的的丰富度也在提升, 相比于 2017Q4,2018Q1 有 11 只新标的进入公募配置列表 另一方面, 上一 季度配置比例较高的优质标的 2018Q1 的配置比例依旧在稳步提升, 新 经典 慈文传媒等持股占比流通股比例均有明显增长 投资上我们建议 重点关注平台型公司以及边际改善较为明显的公司, 影视行业 : 横店影 视 光线传媒 唐德影视 慈文传媒 快乐购 ; 内容版权领域 : 视觉中 国 捷成股份 ; 游戏行业 : 完美世界 顺网科技 ; 营销行业 : 分众传媒 风险提示 :1) 行业监管持续加强 ;2) 内容上线不达预期 ;3) 估值中 枢持续下探
内容目录 2018Q1 公募持仓分析 : 超配比例达 1.34%...- 3 - 公募持仓占比继续提升, 市场关注度提高...- 3 - 新经典 慈文传媒 蓝色光标 中国电影 东方财富获较大幅度加仓...- 3 - 投资建议 : 强者愈强, 关注各细分行业龙头个股...- 5 - 风险提示...- 5 - - 2 -
2018Q1 公募持仓分析 : 超配比例达 1.34% 公募持仓占比继续提升, 市场关注度提高 2018Q1 传媒板块配置比例为 4.65%, 维持了 2017Q4 以来的上升态势 18Q1 超配比例继续提升, 以自由流通市值计算,18Q1 传媒板块的标准配置比例为 3.31%, 目前机构持仓比标准配置高了 1.34%, 较上一季度超配 0.28% 有明显提升 图表 1:2013Q1-2017Q4 传媒板块公募机构持仓占比情况统计 标配比例 (%) 基金配置比例 (%) 12% 10.67% 10.11% 10% 8% 6% 4% 5.01% 5.26% 6.20% 5.28% 3.50% 7.80% 7.59% 8.56% 8.11% 6.44% 5.11% 4.10% 3.50% 3.61% 3.65% 4.65% 2% 0% 2.11% 2.24% 2.44% 2.43% 2.63% 2.88% 3.06% 3.32% 3.29% 3.86% 3.83% 3.12% 3.01% 2.84% 2.84% 3.37% 3.31% 1.98% 2013 1Q14 1H14 3Q14 2014 1Q15 1H15 3Q15 2015 1Q16 1H16 3Q16 2016 1Q17 1H17 3Q17 2017 1Q18 来源 :Wind, 中泰证券研究所 ( 注 : 统计普通股票型基金及偏股型基金 ) 新经典 慈文传媒 蓝色光标 中国电影 东方财富获较大幅度加仓 我们统计普通股票型基金及偏股型基金, 依照申万传媒一级行业分类, 纳入部分港股标的, 计算得出 2018Q1 公募基金持仓占比流通股排名前 30 的传媒个股, 其中流通股占比前三名分别为新经典 (19.96%) 慈文传媒 (17.62%) 分众传媒 (11.53%), 占比超过 5% 还包含完美世界 (5.26%) 同时我们对比了 2017Q4 对应标的公募持仓占比流通股的情况, 其中持仓比增加超过 1% 的标的为慈文传媒 (+6.13%) 新经典 (4.61%) 中国电影(4.60%) 蓝色光标(3.86%) 横店影视(2.75%) 当代明诚 (2.24%) 东方财富 (1.79%) 视觉中国(1.30%) 减仓较多的包括完美世界 (-7.03%) 华策影视(-2.12%) 中文在线(-1.62%) 昆仑万维 (-1.62%) 万达电影 (-1.12%) 恺英网络(-1.11%) 公募持仓变动可以看出,2018Q1 有持仓的传媒标的数量为 38 只, 而 2017Q4 为 31 只, 从数量上有所增加, 同时 TOP30 的股票持仓比集中度略有下降, 公募基金持股分散度略有提升 - 3 -
图表 2:2018Q1 传媒板块公募机构持股占比流通股 TOP30 来源 :Wind, 中泰证券研究所 从 Q1 持仓市值统计数据来看, 持仓市值排名前三的标的分别为分众传媒 东方财富以及慈文传媒, 而从持有基金数量增长来看, 东方财富增加了 29 个公募基金产品, 大幅领先其它标的, 排名第二的为光线传媒, 增加了 7 个公募基金产品 另一方面, 从持仓市值下滑的角度来看, 完美世界 分众传媒 华策影视 腾讯控股 恺英网络等持仓市值下滑较多, 持有基金数下降较大的包括分众传媒 完美世界 腾讯控股等 黄色背景的标的为 2018Q1 新增公募持仓标的, 其中蓝色光标 世纪华通 横店影视获得较大幅度增仓 - 4 -
图表 3:2018Q1 传媒板块公募机构持仓市值情况 来源 :Wind, 中泰证券研究所 投资建议 : 强者愈强, 关注各细分行业龙头个股 从公募基金 2018Q1 整体持仓变化情况可以发现, 公募基金配置传媒板块的力度在不断加大, 同时配置标的的丰富度也在提升, 相比于 2017Q4, 2018Q1 有 11 只新标的进入公募配置列表 另一方面, 上一季度配置比例较高的优质标的 2018Q1 的配置比例依旧在稳步提升, 新经典 慈文传媒等持股占比流通股比例均有明显增长 投资上我们建议重点关注平台型公司以及边际改善较为明显的公司, 影视行业 : 横店影视 光线传媒 唐德影视 慈文传媒 快乐购 ; 内容版权领域 : 视觉中国 捷成股份 ; 游戏行业 : 完美世界 顺网科技 ; 营销行业 : 分众传媒 风险提示 - 5 -
1) 行业监管持续加强 ; 2) 内容上线不达预期 ; 3) 估值中枢持续下探 - 6 -
投资评级说明 : 评级 说明 买入 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 15% 以上 股票评级 增持预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 5%~15% 之间持有预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 -10%~+5% 之间 减持 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数跌幅在 10% 以上 增持 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在 10% 以上 行业评级 中性 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在 -10%~+10% 之间 减持 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数跌幅在 10% 以上 备注 : 评级标准为报告发布日后的 6~12 个月内公司股价 ( 或行业指数 ) 相对同期基准指数的相对市场表现 其 中 A 股市场以沪深 300 指数为基准 ; 新三板市场以三板成指 ( 针对协议转让标的 ) 或三板做市指数 ( 针对做市 转让标的 ) 为基准 ; 香港市场以摩根士丹利中国指数为基准, 美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为 基准 ( 另有说明的除外 ) 重要声明 : 中泰证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格 本报告仅供本公司的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 反映了作者的研究观点, 力求独立 客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响 但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 且本报告中的资料 意见 预测均反映报告初次公开发布时的判断, 可能会随时调整 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 本报告所载的资料 工具 意见 信息及推测只提供给客户作参考之用, 不构成任何投资 法律 会计或税务的最终操作建议, 本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议 市场有风险, 投资需谨慎 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失 负任何责任 投资者应注意, 在法律允许的情况下, 本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的 证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行 财务顾问和金融产品等各种金融服务 本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息 本报告版权归 中泰证券股份有限公司 所有 未经事先本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形 式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 中泰证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的删节或 修改 - 7 -