C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H 贵金属周度报告 :218 年 5 月 28 日 特金会 起波澜贵金属冲高回落 贵金属周度报告 摘要 : 受美国经济数据支撑, 美联储 6 月加息基本确定 欧元区经济继续承压, 弱势欧元对美元形成支撑 特金会 举行概率依然较大, 避险情绪仍在低位 总的来说, 美联储 6 月加息靴子落地之前美元易涨难跌, [table_invest] 作者姓名 : 江露, 王彦青 邮箱 :wangyanqing@csc.com.cn 电话 :23-81157295 投资咨询资格号 :Z12916 发布日期 : 218 年 5 月 28 日 贵金属仍将承压, 沪金主力合约 1812 区间 266-274 元 / 克, 沪 银主力合约 1812 区间 365-38 元 / 千克 操作策略 : 沪金 1812 与沪银 1812 建议区间内逢高短空, 并且考虑到 目前金银比价高位, 亦可采取多白银空黄金的套利策略 不确定性风险 : 美朝关系进展 贸易摩擦问题反复 美欧货币政策变化 HTTP://WWW.CFC18.COM
目录 一 行情回顾... 2 二 价格影响因素分析... 2 三 行情展望与投资策略... 3 四 相关图表... 3 图表目录 图 1: 内盘黄金期货量价关系 ( 元 / 克, 手 )... 3 图 2: 外盘黄金期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 )... 3 图 3: 内盘白银期货量价关系 ( 元 / 千克, 手 )... 3 图 4: 外盘白银期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 )... 3 图 5: 内盘黄金现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 )... 4 图 6: 外盘黄金现货价格走势 ( 美元 / 盎司 )... 4 图 7: 内盘白银现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 )... 4 图 8: 外盘白银现货价格走势 ( 美元 / 盎司 )... 4 图 9: 金价与美元指数 ( 美元 / 盎司 )... 4 图 1: 金价与油价 ( 美元 / 盎司, 美元 / 桶 )... 4 图 11: 基金持仓 ( 美元 / 盎司 )... 5 图 12: 市场风险 TED 利差与 VIX 指数... 5 图 13: 金银比价... 5 图 14: 内外盘金银价差 ( 元 / 克 )... 5 1
一 行情回顾 上周, 国内黄金白银价格低位有所回升, 沪金主力合约 1812 收于 273.55 元 / 克, 周涨幅 1.2%, 沪银主力合约 1812 收于 375 元 / 千克, 周涨幅.56% 从外盘来看, 由于美国总统特朗普声称将取消与金正恩的会面, 市场避险情绪升高, 推升贵金属价格 纽约黄金主力合约 186 报 131.2 美元 / 盎司, 周涨幅.74%, 纽约白银主力合约 187 报 16.52 美元 / 盎司, 周涨幅.33% 二 价格影响因素分析 1. 宏观金融 美国方面, 美联储 5 月会议纪要上周公布, 整体偏中性 多数委员表示下一次加息可能较快到来 ; 对收益率曲线表示关注 ; 通胀稍高于 2% 的目标符合对称性 ; 一些委员认为, 前瞻指引中的 宽松的货币政策立场 或将得以调整 经济数据方面, 整体好坏参半 美国上周初请失业金人数 23.4 万人, 创七周新高, 预期 22 万人, 就业市场紧张程度短期有所降低 美国 5 月 Markit 制造业 PMI 初值 56.6, 略高于预期值 56.5, 前值 56 美国 5 月密歇根大学消费者信心指数终值 98, 略低于预期值 98.8, 前值 98.8 美朝关系再生波澜, 特朗普在 24 号声称将取消在新加坡举行的与金正恩的会面, 使得市场避险情绪短期升温, 贵金属价格短期上涨 但随后特朗普又在 27 号说,6 月 12 日在新加坡举行 特金会 的计划没有变动 从目前来看, 特金会 举行概率较高, 避险情绪回落到低位 欧洲方面, 经济回落压力继续显现 欧元区 5 月制造业 PMI 初值 55.5, 创 16 个月新低, 预期 56.1, 前值 56.2; 服务业 PMI 初值 53.9, 预期 54.7 欧元区 5 月消费者信心指数初值.2, 低于预期的.5, 前值.3 欧央行 4 月会议纪要上周公布, 其中显示出欧央行对经济前景不确定性的担忧, 委员们认为目前通胀进展不够充分, 但对未来通胀数据朝目标靠拢有信心 不过, 据路透社报道, 欧洲央行决策者相对一致地认为今年将结束 QE 总的来说, 目前美国 6 月加息已经基本可以确定, 欧元区近期经济数据持续疲软, 使得市场对欧央行退出宽松预期减弱, 欧元走弱推升美元 特金会 虽然有一定波澜, 但目前来看举行概率较大, 避险方面担忧较弱 目前美元指数运行在近半年高位, 短期美元易涨难跌, 贵金属仍有一定压力 2. 持仓分析 截止 218 年 5 月 25 日,SPDR 黄金 ETF 持有量为 848.5 吨, 较上周减少 6.78 吨, 截止 218 年 5 月 22 日, COMEX 黄金非商业多头净持仓为 9957 张, 较上周减少 1486 张 截止 218 年 5 月 25 日,SLV 白银 ETF 持有量为 9952.13 吨, 较上周减少 32.21 吨, 截止 218 年 5 月 22 日,COMEX 白银非商业多头净持仓为 15225 张, 较上周增加 14567 张 2
三 行情展望与投资策略 受美国经济数据支撑, 美联储 6 月加息基本确定 欧元区经济继续承压, 弱势欧元对美元形成支撑 特金会 举行概率依然较大, 避险情绪仍在低位 总的来说, 美联储 6 月加息靴子落地之前美元易涨难跌, 贵金属仍将承压, 沪金主力合约 1812 区间 266-274 元 / 克, 沪银主力合约 1812 区间 365-38 元 / 千克 操作上, 沪金 1812 与沪银 1812 建议区间内逢高短空, 并且考虑到目前金银比价高位, 长线亦可采取多白银空黄金的套利策略 四 相关图表 图 1: 内盘黄金期货量价关系 ( 元 / 克, 手 ) 图 2: 外盘黄金期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 ) 278 276 274 272 27 268 266 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 黄金 期货持仓量 : 黄金 期货成交量 : 黄金 5, 4, 3, 2, 1, 1,38 1,36 1,34 1,32 1,3 1,28 1,26 1,24 期货收盘价 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 期货持仓量 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 期货成交量 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 5, 4, 3, 2, 1, 图 3: 内盘白银期货量价关系 ( 元 / 千克, 手 ) 图 4: 外盘白银期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 ) 3,8 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 白银 期货持仓量 : 白银 期货成交量 : 白银 1,5, 18 期货收盘价 ( 活跃合约 ):COMEX 银 期货成交量 ( 活跃合约 ):COMEX 银 期货持仓量 ( 活跃合约 ):COMEX 银 2, 3,7 1,, 17 15, 17 1, 3,6 5, 16 5, 3,5 16 3
图 5: 内盘黄金现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 ) 图 6: 外盘黄金现货价格走势 ( 美元 / 盎司 ) 上海金交所黄金现货 : 收盘价 :AuT+D 上海金交所黄金现货 : 成交量 :AuT+D 1,36 伦敦现货黄金 : 以美元计价 28 275 27 265 上海金交所黄金现货 : 持仓量 :Au(T+D) 3 2 1 1,34 1,32 1,3 1,28 1,26 26 1,24 图 7: 内盘白银现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 ) 图 8: 外盘白银现货价格走势 ( 美元 / 盎司 ) 上海金交所白银现货 : 收盘价 :Ag(T+D) 3,75 3,7 3,65 3,6 3,55 3,5 上海金交所白银现货 : 成交量 :Ag(T+D) 上海金交所白银现货 : 持仓量 :Ag(T+D) 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 17.4 17.2 17. 16.8 16.6 16.4 16.2 16. 15.8 15.6 伦敦现货白银 : 以美元计价 图 9: 金价与美元指数 ( 美元 / 盎司 ) 图 1: 金价与油价 ( 美元 / 盎司, 美元 / 桶 ) 1,36 1,34 1,32 1,3 1,28 1,26 1,24 伦敦现货黄金 : 以美元计价 美元指数 95 94 93 92 91 9 89 88 87 86 1,38 1,36 1,34 1,32 1,3 1,28 1,26 1,24 期货收盘价 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 期货收盘价 ( 活跃合约 ):NYMEX 轻质原油 75 7 65 6 55 4
图 11: 基金持仓 ( 美元 / 盎司 ) 图 12: 市场风险 TED 利差与 VIX 指数 875 87 865 86 855 85 845 84 835 83 SPDR: 黄金 ETF: 持有量 ( 吨 ) SLV: 白银 ETF: 持仓量 ( 吨 ) 1,2 1,1 1, 9,9 9,8 9,7 9,6.7.6.5.4.3.2 美国 :LIBOR3 个月 - 国债 3 个月收益率 美国 : 标准普尔 5 波动率指数 (VIX) 3 25 2 15 1 5 图 13: 金银比价图 14: 内外盘金银价差 ( 元 / 克 ) 内外盘金价差内外盘银价差 ( 右轴 ) 84 82 8 78 76 74 72 7 68 66 内盘金银期货比价 外盘金银期货比价 1 8 6 4 2-2 45 4 35 3 25 2 15 1 5 5
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