C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H 贵金属周度报告 :217 年 1 月 29 日 美元破位下行贵金属冲高回落 贵金属周度报告 摘要 : 美国政府关门危机暂缓, 但美国财长言论重挫美元, 特朗普发言澄清并称美元将走强 欧央行利率决议维持不变, 德拉吉发言偏中性 欧洲经济复苏态势仍然良好 目前美元跌破 9 关口, 欧元区经济走强对美元仍有压力, [table_invest] 作者姓名 : 江露, 王彦青 邮箱 :wangyanqing@csc.com.cn 电话 :23-81157295 投资咨询资格号 :Z12916 发布日期 : 217 年 1 月 29 日 考虑到特朗普的态度转变以及美国经济复苏形势仍较为良好, 美元或在近期反弹 预期本周贵金属将延续回落趋势, 沪金主力合约 186 区间 274-28 元 / 克, 沪银主力合约 186 区间 38-395 元 / 千克 操作策略 : 操作上, 沪金 186 可在区间上沿附近入手空单, 仓位 5% 以内, 突破区间止损 ; 沪银 186 可在区间上沿附近轻仓做空, 仓位 5% 以内, 突破区间止损 不确定性风险 : 特朗普政府基建计划 美欧货币政策变化 HTTP://WWW.CFC18.COM
目录 一 行情回顾... 2 二 价格影响因素分析... 2 三 行情展望与投资策略... 2 四 相关图表... 3 图表目录 图 1: 内盘黄金期货量价关系 ( 元 / 克, 手 )... 3 图 2: 外盘黄金期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 )... 3 图 3: 内盘白银期货量价关系 ( 元 / 千克, 手 )... 3 图 4: 外盘白银期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 )... 3 图 5: 内盘黄金现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 )... 3 图 6: 外盘黄金现货价格走势 ( 美元 / 盎司 )... 3 图 7: 内盘白银现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 )... 4 图 8: 外盘白银现货价格走势 ( 美元 / 盎司 )... 4 图 9: 金价与美元指数 ( 美元 / 盎司 )... 4 图 1: 金价与油价 ( 美元 / 盎司, 美元 / 桶 )... 4 图 11: 基金持仓 ( 美元 / 盎司 )... 4 图 12: 市场风险 TED 利差与 VIX 指数... 4 图 13: 金银比价... 5 图 14: 内外盘金银价差 ( 元 / 克 )... 5 1
一 行情回顾 上周, 黄金白银价格冲高回落, 最终沪金主力合约 186 收于 279.95 元 / 克, 周涨幅.57%, 沪银主力合约 186 收于 3889 元 / 千克, 周涨幅 1.43% 从外盘来看, 受美国财长努钦发言支持美元贬值的影响, 美元破位下行下行, 纽约黄金白银主力合约因此冲高, 但随着美国总统特朗普发言澄清, 贵金属开始回落, 纽约黄金 182 报 1348.7 美元 / 盎司, 周涨幅 1.32%, 纽约白银 183 报 17.39 美元 / 盎司, 周涨幅 2.14% 二 价格影响因素分析 1. 宏观金融 美国方面, 政府关门危机暂缓, 经济数据好坏参半 上周, 美国政府在经历了短暂的停摆之后, 由两院最终投票通过短期支出法案, 使得美国政府关门危机暂缓 但随着美国财长声称美元走弱利于美国贸易, 美元指数跌破 9 关口, 美国总统特朗普紧急出面澄清, 使得美元暂稳 经济数据上, 美国 1 月 Markit 制造业 PMI 初值 55.5, 刷新 215 年 3 月以来新高, 预期 55, 前值 55.1, 显示出美国制造业持续扩张 ; 美国上周初请失业金人数 23.3 万, 预期 24 万, 说明美国就业市场持续收紧 ; 美国 GDP 数据不及预期, 美国 217 年第四季度 GDP 初值年化季环比升 2.6%, 预期 3%, 前值 3.2% 欧洲方面, 欧央行基准利率如预期维持不变, 德拉吉发言偏中性 欧元区 1 月制造业 PMI 初值 59.6, 不及预期的 6.3, 前值 6.6; 服务业 PMI 初值 57.6, 预期 56.4 虽然欧元区 PMI 数据不及预期, 但欧元区经济扩张态势明显, 欧元区经济复苏趋势不变 总的来说, 目前美元已破 9 关口, 但从特朗普近期态度来看, 已经不愿美元继续走弱, 虽然欧元未来货币政策收紧将仍对美元施压, 但以目前的情况看, 这部分预期已逐步被消化, 美元后期下行空间已经不大, 可静待美元反弹 2. 持仓分析 截止 218 年 1 月 26 日,SPDR 黄金 ETF 持有量为 848.14 吨, 较上周增加 1.47 吨, 截止 218 年 1 月 23 日, COMEX 黄金非商业多头净持仓为 214684 张, 较上周增加 2973 张 截止 218 年 1 月 26 日,SLV 白银 ETF 持有量为 9763.28 吨, 较上周减少 49.87 吨, 截止 218 年 1 月 23 日,COMEX 白银非商业多头净持仓为 2981 张, 较上周减少 8131 张 三 行情展望与投资策略 美国政府关门危机暂缓, 但美国财长言论重挫美元 欧央行利率决议维持不变, 德拉吉发言偏中性 目前美元跌破 9 关口, 欧元区经济走强对美元仍有压力, 考虑到特朗普的态度转变以及美国经济复苏形势仍较为良好, 美元或在近期反弹, 贵金属高位回落趋势或将延续 沪金主力合约 186 区间 274-28 元 / 克, 沪银主力合约 186 区间 38-395 元 / 千克 2
操作上, 沪金 186 可在区间上沿附近入手空单, 仓位 5% 以内, 突破区间止损 ; 沪银 186 可在区间上沿附 近轻仓做空, 仓位 5% 以内, 突破区间止损 四 相关图表 图 1: 内盘黄金期货量价关系 ( 元 / 克, 手 ) 图 2: 外盘黄金期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 ) 285 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 黄金 期货持仓量 : 黄金 期货成交量 : 黄金 4, 1,4 期货收盘价 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 期货持仓量 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 期货成交量 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 5, 28 275 3, 2, 1,35 1,3 1,25 4, 3, 2, 27 1, 1,2 1, 265 1,15 图 3: 内盘白银期货量价关系 ( 元 / 千克, 手 ) 图 4: 外盘白银期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 ) 4,1 4, 3,9 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 白银 期货持仓量 : 白银 期货成交量 : 白银 8, 6, 18 17 期货收盘价 ( 活跃合约 ):COMEX 银 期货成交量 ( 活跃合约 ):COMEX 银 期货持仓量 ( 活跃合约 ):COMEX 银 2, 15, 3,8 4, 16 1, 3,7 3,6 2, 15 5, 3,5 14 图 5: 内盘黄金现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 ) 图 6: 外盘黄金现货价格走势 ( 美元 / 盎司 ) 上海金交所黄金现货 : 收盘价 :AuT+D 上海金交所黄金现货 : 成交量 :AuT+D 1,4 伦敦现货黄金 : 以美元计价 285 上海金交所黄金现货 : 持仓量 :Au(T+D) 3 1,35 28 275 27 265 26 2 1 1,3 1,25 1,2 1,15 3
图 7: 内盘白银现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 ) 图 8: 外盘白银现货价格走势 ( 美元 / 盎司 ) 上海金交所白银现货 : 收盘价 :Ag(T+D) 3,9 3,8 3,7 3,6 3,5 3,4 上海金交所白银现货 : 成交量 :Ag(T+D) 上海金交所白银现货 : 持仓量 :Ag(T+D) 12, 1, 8, 6, 4, 2, 18. 17.5 17. 16.5 16. 15.5 15. 14.5 伦敦现货白银 : 以美元计价 图 9: 金价与美元指数 ( 美元 / 盎司 ) 图 1: 金价与油价 ( 美元 / 盎司, 美元 / 桶 ) 1,38 1,36 1,34 1,32 1,3 1,28 1,26 1,24 1,22 1,2 1,18 伦敦现货黄金 : 以美元计价 美元指数 95 94 93 92 91 9 89 88 87 86 1,4 1,35 1,3 1,25 1,2 1,15 期货收盘价 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 期货收盘价 ( 活跃合约 ):NYMEX 轻质原油 7 65 6 55 5 图 11: 基金持仓 ( 美元 / 盎司 ) 图 12: 市场风险 TED 利差与 VIX 指数 855 85 845 84 835 83 825 82 815 SPDR: 黄金 ETF: 持有量 ( 吨 ) SLV: 白银 ETF: 持仓量 ( 吨 ) 1,3 1,2 1,1 1, 9,9 9,8 9,7 9,6 9,5.4.35.3.25.2.15.1 美国 :LIBOR3 个月 - 国债 3 个月收益率 美国 : 标准普尔 5 波动率指数 (VIX) 14 12 1 8 6 4 2 4
图 13: 金银比价图 14: 内外盘金银价差 ( 元 / 克 ) 内外盘金价差内外盘银价差 ( 右轴 ) 82 8 78 76 74 72 7 68 66 64 内盘金银期货比价 外盘金银期货比价 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 5
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