估值周报

18 年 月 1 日 总量研究中心 证券研究报告 估值周报 股票投资策略报告 本报告的主要看点 : 1 A 股指数 板块 行业估值比较 港股指数 行业估值比较 3 美股指数及重点中概股估值一览 李立峰分析师 SAC 执业编号 :S11311 (81)331 lilifeng@gjzq.com.cn 魏雪 联系人 weixue@gjzq.com.cn 最新 A 股 港股 美股估值怎么看? ---- 估值周报 (1-) 基本结论 指数市盈率变化 : 上证 指市盈率为 1.9, 较上周下降.7; 沪深 3 指市盈率为 13.3, 较上周下降.39; 中小板指市盈率为 3.18, 较上周下降 1.; 创业板指市盈率为.11, 较上周上升.8( 主要受年报披露影响 ) 指数市净率变化 : 上证 指市净率为 1., 较上周下降.3; 沪深 3 指市净率为 1.3, 较上周下降.; 中小板指市净率为 3.9, 较上周下降.1; 创业板指市净率.39, 较上周下降.11 指数市盈率分位 : 上证综指 (1.1) 中小板指 (3.18) 创业板指 (.11) 中证 指 (.1) 市盈率小于历史中位数 ; 上证 指 (1.9) 沪深 3 指 (13.3) 深证成指 (.8) 市盈率大于历史中位数 指数市净率分位 : 上证综指 (1.) 深证成指 (.7) 沪深 3 指 (1.3) 上证 指 (1.) 中小板指 (3.9) 创业板指 (.39) 中证 指 (.) 市净率小于历史中位数 板块整体估值变化 :1) 全部 A 股整体市盈率为 17.78, 较上周下降., 全部 A 股整体市净率为 1.8, 较上周下降. 剔除金融后, 全部 A 股的整体市盈率., 较上周下降.8, 全部 A 股市整体净率为.3, 较上周下降.7 ) 中小板整体市盈率为 3.8, 较上周下降 1.11, 整体市净率为 3.18, 较上周下降.11 创业板整体市盈率为.9, 较上周上升 1., 整体市净率为 3.9, 较上周下降.1; 剔除温氏股份后, 创业板整体市盈率为 9.1, 较上周上升 1.1, 整体市净率为 3.9, 较上周下降.13 A 股一级行业市盈率分位 : 钢铁 有色金属 建筑材料 建筑装饰 电气设备 汽车 轻工制造 商业贸易 农林牧渔 休闲服务 医药生物 房地产 电子 传媒 非银金融市盈率小于历史中位数 ; 采掘 化工 机械设备 国防军工 家用电器 纺织服装 食品饮料 公用事业 交通运输 计算机 通信 银行市盈率大于历史中位数 A 股一级行业市净率分位 : 采掘 化工 有色金属 建筑装饰 电气设备 机械设备 国防军工 汽车 纺织服装 商业贸易 农林牧渔 休闲服务 医药生物 公用事业 交通运输 房地产 电子 计算机 传媒 通信 银行 非银金融市净率小于历史中位数 ; 钢铁 建筑材料 家用电器 轻工制造 食品饮料市净率大于历史中位数 港股指数市盈率分位 : 恒生指数 ( 1.7 ) 恒生香港 3 指数 (1.88) 恒生中国 ( 香港上市 ) 指数 (1.83) 市盈率大于历史中位数, 恒生国企指数 (1.3) 恒生大型股指数 (11.) 恒生中型股指数 (11.) 市盈率小于历史中位数 港股指数市净率分位 : 恒生指数 (1.9) 恒生国企指数 (1.19) 恒生中国 ( 香港上市 ) 指数 (1.) 恒生香港 3 指数 (1.) 恒生大型股指数 (1.) 恒生中型股指数 (1.) 市净率小于历史中位数 风险提示 : 流动性风险 海外黑天鹅事件 ( 政治风险 主权评级下调等 ) 政策监管 ( 金融去杠杆等 ) 市场波动过大导致估值变动剧烈 - 1 -

内容目录 一 A 股市场估值水平... 1.1 指数绝对估值水平... 1. 板块估值水平 ( 整体法 )... 1.3 申万一级行业估值水平...7 二 港股市场估值水平...9.1 指数估值水平...9. 行业指数估值水平...1.3 AH 股折溢价情况对比...1 三 美股市场估值水平...13 3.1 美股三大指数估值...13 3. 重点中概股估值一览...13 - -

图表目录 图表 1:A 股重要指数滚动市盈率 (TTM)... 图表 : 本周 A 股主要指数 PE(TTM) 变化... 图表 3:A 股重要指数市净率 (LF)... 图表 : 本周 A 股主要指数 PB(LF) 变化... 图表 :A 股主要指数 PE(TTM)( 自 1 年 1 月起 )... 图表 : A 股主要指数 PB(LF)( 自 1 年 1 月起 )... 图表 7: 全部 A 股市盈率 (TTM, 整体法 )... 图表 8: 全部 A 股市净率 (LF, 整体法 )... 图表 9: 全部 A 股 ( 剔除金融 ) 市盈率 (TTM, 整体法 )... 图表 1: 全部 A 股 ( 剔除金融 ) 市净率 (LF, 整体法 )... 图表 11: 中小板市盈率 (TTM, 整体法 )... 图表 1: 中小板市净率 (LF, 整体法 )... 图表 13: 创业板市盈率 (TTM, 整体法 )...7 图表 1: 创业板市净率 (LF, 整体法 )...7 图表 1: 申万一级行业 PE(TTM, 整体法, 剔除负值 )( 自 1 年 1 月起 )...7 图表 1: 申万二级行业 PE(TTM, 整体法, 剔除负值 )( 自 1 年 1 月起 )...8 图表 17: 申万一级行业 PB(LF, 整体法, 剔除负值 )( 自 1 年 1 月起 )...8 图表 18: 申万二级行业 PB(LF, 整体法, 剔除负值 )( 自 1 年 1 月起 )...9 图表 19: 恒生 AH 溢价指数走势...9 图表 : 港股重要指数 PE(TTM)( 自 7 年 1 月起 )...1 图表 1: 港股重要指数 PB( 自 7 年 1 月起 )...1 图表 : 恒生行业指数 PE(TTM)( 自 7 年 1 月起 )...1 图表 3: 恒生行业指数 PB( 自 7 年 1 月起 )... 11 图表 :AH 股溢价率对比表...1 图表 : 美股重要指数 PE(TTM)...13 图表 : 美股重要指数 PB...13 图表 7: 重点中概股 PE(TTM)( 自上市之日起 )...13 图表 8: 重点中概股 PB(MRQ)( 自上市之日起 )...1-3 -

图表 1:A 股重要指数滚动市盈率 (TTM) 一 A 股市场估值水平 1.1 指数绝对估值水平 市盈率 : 上证 指市盈率为 1.9, 较上周下降.7; 沪深 3 指市盈率为 13.3, 较上周下降.39; 中小板指市盈率为 3.18, 较上周下降 1.; 创业板指市盈率为.11, 较上周上升.8( 主要受年报披露影响 ) 市净率 : 上证 指市净率为 1., 较上周下降.3; 沪深 3 指市净率为 1.3, 较上周下降.; 中小板指市净率为 3.9, 较上周下降.1; 创业板指市净率.39, 较上周下降.11 图表 : 本周 A 股主要指数 PE(TTM) 变化 PE(TTM): 上证 13 本周 PE 变化 PE(TTM): 沪深 3 PE(TTM): 创业板指 ( 右轴 ) PE(TTM): 中小板指 ( 右轴 ) 11...8 1 9 1. 7 1. 1. 1-1-9 1-1 11-3 11-11-9 11-1 1-3 1-1-9 1-1 13-3 13-13-9 13-1 1-3 1-1-9 1-1 1-3 1-1-9 1-1 1-3 1-1-9 1-1 17-3 17-17-9 17-1 18-3 3 1. -. -1. -1. -.8 -.7 -.33 -.39 -. -1. -.38 图表 3:A 股重要指数市净率 (LF) 图表 : 本周 A 股主要指数 PB(LF) 变化 3 1 PB(LF): 上证 PB(LF): 沪深 3 PB(LF): 创业板指 ( 右轴 ) PB(LF): 中小板指 ( 右轴 ) 1-1-9 1-1 11-3 11-11-9 11-1 1-3 1-1-9 1-1 13-3 13-13-9 13-1 1-3 1-1-9 1-1 1-3 1-1-9 1-1 1-3 1-1-9 1-1 17-3 17-17-9 17-1 18-3 1 1 1 1 8. -. -. -. -.8 -.1 -.1 -.1 -.1 -. -.3 -. 本周 PB 变化 -. -.9 -.1 -.11 -. 市盈率分位 : 上证综指 (1.1) 中小板指 (3.18) 创业板指 (.11) 中证 指 (.1) 市盈率小于历史中位数 ; 上证 指 (1.9) 沪深 3 指 (13.3) 深证成指 (.8) 市盈率大于历史中位数 - -

市净率分位 : 上证综指 (1.) 深证成指 (.7) 沪深 3 指 (1.3) 上证 指 (1.) 中小板指 (3.9) 创业板指 (.39) 中证 指 (.) 市净率小于历史中位数 图表 :A 股主要指数 PE(TTM)( 自 1 年 1 月起 ) 图表 : A 股主要指数 PB(LF)( 自 1 年 1 月起 ) 8 8 7 7 3 3 1 1 上证综指 上证 上证 18 沪深 3 深证成指中小板指创业板指中证 中位数 1.39 1.3 11.9 1..91 3.1 1.3 3.3 最大值 3. 3.7.87 8.3.79.1 137.8 91.3 最小值 8.9.9 7.1 8.1 1.8.7 8.81 1.19 现值 1.1 1.9 11. 13.3.8 3.18.11.9 来源 :Wind 国金证券研究所 上证综指 上证 上证 18 沪深 3 深证成指中小板指创业板指中证 中位数 1.8 1.39 1.7 1..99.1.9.77 最大值 3.3 3.1 3.3 3.3.7 7.9 1.1.89 最小值 1.1 1.7 1.9 1.17 1.7.77.1 1.81 现值 1. 1. 1.3 1.3.7 3.9.39.9 来源 :Wind 国金证券研究所 1. 板块估值水平 ( 整体法 ) 全部 A 股整体市盈率为 17.78, 较上周下降., 全部 A 股整体市净率为 1.8, 较上周下降. 剔除金融后, 全部 A 股的整体市盈率., 较上周下降.8, 全部 A 股市整体净率为.3, 较上周下降.7 图表 7: 全部 A 股市盈率 (TTM, 整体法 ) 图表 8: 全部 A 股市净率 (LF, 整体法 ) - -

图表 9: 全部 A 股 ( 剔除金融 ) 市盈率 (TTM, 整体法 ) 图表 1: 全部 A 股 ( 剔除金融 ) 市净率 (LF, 整体法 ) 中小板整体市盈率为 3.8, 较上周下降 1.11, 整体市净率为 3.18, 较上周下降.11 创业板整体市盈率为.9, 较上周上升 1., 整体市净率为 3.9, 较上周下降.1; 剔除温氏股份后, 创业板整体市盈率为 9.1, 较上周上升 1.1, 整体市净率为 3.9, 较上周下降.13 图表 11: 中小板市盈率 (TTM, 整体法 ) 图表 1: 中小板市净率 (LF, 整体法 ) - -

- 7 - 图表 13: 创业板市盈率 (TTM, 整体法 ) 图表 1: 创业板市净率 (LF, 整体法 ) 1.3 申万一级行业估值水平 市盈率 : 钢铁 有色金属 建筑材料 建筑装饰 电气设备 汽车 轻工制造 商业贸易 农林牧渔 休闲服务 医药生物 房地产 电子 传媒 非银金融市盈率小于历史中位数 ; 采掘 化工 机械设备 国防军工 家用电器 纺织服装 食品饮料 公用事业 交通运输 计算机 通信 银行市盈率大于历史中位数 图表 1: 申万一级行业 PE(TTM, 整体法, 剔除负值 )( 自 1 年 1 月起 ) 资料 1 3 7 8 采掘化工钢铁有色金属建筑材料建筑装饰电气设备机械设备国防军工汽车家用电器纺织服装轻工制造商业贸易农林牧渔食品饮料休闲服务医药生物公用事业交通运输房地产电子计算机传媒通信银行非银金融综合

- 8 - 图表 1: 申万二级行业 PE(TTM, 整体法, 剔除负值 )( 自 1 年 1 月起 ) 资料 市净率 : 采掘 化工 有色金属 建筑装饰 电气设备 机械设备 国防军工 汽车 纺织服装 商业贸易 农林牧渔 休闲服务 医药生物 公用事业 交通运输 房地产 电子 计算机 传媒 通信 银行 非银金融市净率小于历史中位数 ; 钢铁 建筑材料 家用电器 轻工制造 食品饮料市净率大于历史中位数 图表 17: 申万一级行业 PB(LF, 整体法, 剔除负值 )( 自 1 年 1 月起 ) 资料 1 3 7 8 9 1 煤炭开采 石油开采 钢铁 水泥制造 汽车零部件 汽车整车白色家电饮料制造酒店 造纸 化学制药中药 医疗器械 医疗服务 电力环保工程及服务 港口 航空运输 机场 高速公路 铁路运输 房地产开发 银行 证券 保险 建筑装饰电子计算机传媒通信 8 1 1 采掘化工钢铁有色金属建筑材料建筑装饰电气设备机械设备国防军工汽车家用电器纺织服装轻工制造商业贸易农林牧渔食品饮料休闲服务医药生物公用事业交通运输房地产电子计算机传媒通信银行非银金融综合

- 9 - 图表 18: 申万二级行业 PB(LF, 整体法, 剔除负值 )( 自 1 年 1 月起 ) 资料二 港股市场估值水平 本周恒生 AH 溢价指数收于 11.7 点, 较上周下跌 1.1(-.91%) 图表 19: 恒生 AH 溢价指数走势资料.1 指数估值水平 市盈率 : 恒生指数 (1.7) 恒生香港 3 指数 (1.88) 恒生中国 ( 香港上市 ) 指数 (1.83) 市盈率大于历史中位数, 恒生国企指数 (1.3) 1 3 7 8 9 1 煤炭开采 石油开采 钢铁 水泥制造 汽车零部件 汽车整车白色家电饮料制造酒店 造纸 化学制药中药 医疗器械 医疗服务 电力环保工程及服务 港口 航空运输 机场 高速公路 铁路运输 房地产开发 银行 证券 保险 建筑装饰电子计算机传媒通信 1 1 恒生 AH 股溢价指数均值

恒生大型股指数 (11.) 恒生中型股指数 (11.) 市盈率小于历史中位数 市净率 : 恒生指数 (1.9) 恒生国企指数 (1.19) 恒生中国 ( 香港上市 ) 指数 (1.) 恒生香港 3 指数 (1.) 恒生大型股指数 (1.) 恒生中型股指数 (1.) 市净率小于历史中位数 图表 : 港股重要指数 PE(TTM)( 自 7 年 1 月起 ) 图表 1: 港股重要指数 PB( 自 7 年 1 月起 ) 3 3 1 1 恒生指数 恒生国企指数 恒生香港 3 恒生中国 ( 香港上市 ) 恒生大型股 恒生中型股 中位数 11. 11.7 11. 1. 11. 1.3 最大值 3. 9.9 39. 9. 37.9.8 最小值.8..8.9.87. 现值 1. 1.3 1.89 1.81 11.19 11.8 3 1 恒生指数 恒生国企指数 恒生香港 3 恒生中国 ( 香港上市 ) 恒生大型股 恒生中型股 中位数 1. 1.38 1.7 1. 1.37 1.3 最大值 3.71.1.1.3.3.37 最小值.87.71.71.83.71. 现值 1.9 1.19 1. 1. 1. 1.. 行业指数估值水平 市盈率 : 恒生原材料业 恒生工业 恒生电讯业 恒生公用事业 恒生将金融业 恒生地产建筑业 恒生综合业市盈率小于历史中位数 ; 恒生消费品制造业 恒生能源业 恒生消费者服务业 恒生资讯科技业市盈率大于历史中位数 市净率 : 恒生消费品制造业 恒生能源业 恒生工业 恒生电讯业 恒生公用事业 恒生金融业 恒生地产建筑业 恒生综合业市净率小于历史中位数, 恒生原材料业 恒生消费者服务业 恒生资讯科技业市净率大于历史中位数 图表 : 恒生行业指数 PE(TTM)( 自 7 年 1 月起 ) 8 7 3 1 恒生消费品制造业 恒生能源业 资料 恒生原材料业 恒生工业 恒生消费者服务业 恒生电讯业 恒生公用事业 恒生金融业 恒生地产建筑业 恒生资讯科技业 恒生综合业 中位数 18. 1.3 18.71 1.99 18.1 13. 1.77 9.3 9. 31.93 8.93 最大值 8.9 3.1 887.8 19.9 8.3. 3..3 173. 9..7 最小值 8.13.7-1 3.1. - 9.83 8.7 8.8.3. 8.8 3.3 现值 19.9 1.1 1.9 13.13.8 1.73 1.3 9. 7. 38..8-1 -

图表 3: 恒生行业指数 PB( 自 7 年 1 月起 ) 1 9 8 7 3 1 恒生消费品制造业 恒生能源业 恒生原材料业 资料 恒生工业 恒生消费者服务业 恒生电讯业 恒生公用事业 恒生金融业 恒生地产建筑业 恒生资讯科技业 恒生综合业 中位数. 1. 1.19 1.7.1 1.8 1.89 1.3.9.3.83 最大值.3..18 3.88 3.. 3.7 3.98.7 8. 1. 最小值 1.3...3.7 1. 1.3.7. 1..1 现值..93 1.39 1.3. 1.11 1.8 1..93.9.1-11 -

.3 AH 股折溢价情况对比 图表 :AH 股溢价率对比表 代码 名称 H 股代码 H 股名称 AH 溢价率 A 代码 名称 H 股代码 H 股名称 AH 溢价率 87.SH 洛阳玻璃 118.HK 洛阳玻璃股份 73.1 139.SH 中国中铁 39.HK 中国中铁.3 9.SZ *ST 墨龙 8.HK 山东墨龙 38.9 11.SH 华能国际 9.HK 华能国际电力股份.1 73.SZ 浙江世宝 17.HK 浙江世宝 33.7 17.SZ 中联重科 117.HK 中联重科 3.7 87.SH 创业环保 1.HK 天津创业环保股份 3.78 11.SH 东方航空 7.HK 中国东方航空股份 3.7 8.SH *ST 京城 187.HK 京城机电股份 9.9 88.SZ 晨鸣纸业 181.HK 晨鸣纸业.78 8.SH *ST 昆机 3.HK 昆明机床.73 3.SZ 中兴通讯 73.HK 中兴通讯.1 8.SZ 东北电气.HK 东北电气 19.1 39.SZ 中集集团 39.HK 中集集团 1.31 138.SH 一拖股份 38.HK 第一拖拉机股份 18.78 133.SH 新华保险 133.HK 新华保险 7.31 177.SH 上海电气 77.HK 上海电气 11. 33.SH 白云山 87.HK 白云山.78 137.SH 中原证券 137.HK 中州证券 19.7 1998.SH 中信银行 998.HK 中信银行.3 1811.SH 新华文轩 811.HK 新华文轩 18.1 1111.SH 中国国航 73.HK 中国国航.31 18.SH 中远海发 8.HK 中远海发 1. 1899.SH 紫金矿业 899.HK 紫金矿业.7 1881.SH 中国银河 881.HK 中国银河 11.8 88.SH 上海石化 338.HK 上海石油化工股份 3.9 8.SH 中船防务 317.HK 中船防务 11. 13.SZ 丽珠集团 113.HK 丽珠医药 3.31 77.SH 南京熊猫 3.HK 南京熊猫电子股份 138.1 188.SH 华泰证券 88.HK HTSC. 188.SH 大连港 88.HK 大连港 137.9 7.SH 华电国际 171.HK 华电国际电力股份.79 871.SH 石化油服 133.HK 中石化油服 1.8 18.SH 中国人寿 8.HK 中国人寿 38.8 98.SH 东方证券 398.HK 东方证券 113.7 77.SZ 广发证券 177.HK 广发证券 37.7 7.SZ 新华制药 719.HK 山东新华制药股份 1.8 17.SH 上海医药 7.HK 上海医药 37. 1.SH *ST 重钢 13.HK 重庆钢铁股份 9.31 118.SH 中国铁建 118.HK 中国铁建 3.9 1898.SH 中煤能源 1898.HK 中煤能源 9. 1.SH 民生银行 1988.HK 民生银行 3.1 18.SH 中国交建 18.HK 中国交通建设 93. 188.SH 中国神华 188.HK 中国神华 3. 3.SH 江西铜业 38.HK 江西铜业股份 89.1 8.SH 深高速 8.HK 深圳高速公路股份 3.11 188.SH 北辰实业 88.HK 北京北辰实业股份 87.8 837.SH 海通证券 837.HK 海通证券 31. 118.SH 中国中冶 118.HK 中国中冶 87.3 1818.SH 光大银行 818.HK 中国光大银行 9. 1717.SH 郑煤机.HK 郑煤机 87.17 1.SH 中国铝业.HK 中国铝业 7. 999.SH 招商证券 99.HK 招商证券 8. 3.SH 中信证券 3.HK 中信证券. 1.SH 皖通高速 99.HK 安徽皖通高速公路 8.9 1333.SH 广深铁路.HK 广深铁路股份. 87.SH 东方电气 17.HK 东方电气 79..SH 青岛啤酒 18.HK 青岛啤酒股份 3.9 17.SH 中国中车 17.HK 中国中车 79.8 88.SH 马钢股份 33.HK 马鞍山钢铁股份 1.9 117.SH 四川成渝 17.HK 四川成渝高速公路 77.7 138.SH 交通银行 338.HK 交通银行 1.8 3.SH 大众公用 13.HK 大众公用 7.3 111.SH 国泰君安 11.HK 国泰君安 18.78 1919.SH 中远海控 1919.HK 中远海控 7.97.SZ 万科 A.HK 万科企业 1.7 133.SH 长城汽车 333.HK 长城汽车 7.33 11.SH 中国太保 1.HK 中国太保 1.3 1991.SH 大唐发电 991.HK 大唐发电 73.97 1939.SH 建设银行 939.HK 建设银行 1.1 7.SZ 东江环保 89.HK 东江环保 73.9 8.SH 中国石化 38.HK 中国石油化工股份 13.3 3993.SH 洛阳钼业 3993.HK 洛阳钼业 7. 1988.SH 中国银行 3988.HK 中国银行 13.11 188.SH 兖州煤业 1171.HK 兖州煤业股份 71.1 9.SZ 比亚迪 111.HK 比亚迪股份 11.8 1788.SH 光大证券 178.HK 光大证券 9. 377.SH 宁沪高速 177.HK 江苏宁沪高速公路 9.81 199.SH 金隅股份 9.HK 金隅股份.38 19.SH 复星医药 19.HK 复星医药 9.17.SH 中远海能 1138.HK 中远海能.3 1398.SH 工商银行 1398.HK 工商银行 9.11 9.SH 南方航空 1.HK 中国南方航空股份.8 188.SH 农业银行 188.HK 农业银行 9. 187.SH 中国石油 87.HK 中国石油股份.1 3.SH 招商银行 398.HK 招商银行 8.81.SZ 金风科技 8.HK 金风科技 1.3 338.SZ 潍柴动力 338.HK 潍柴动力.9 91.SZ 海信科龙 91.HK 海信科龙 1.11.SH 福耀玻璃 3.HK 福耀玻璃. 188.SH 中海油服 883.HK 中海油田服务 1.8 1318.SH 中国平安 318.HK 中国平安 -1.78 138.SH 广汽集团 38.HK 广汽集团 8.9 898.SZ 鞍钢股份 37.HK 鞍钢股份 -3.8 139.SH 中国中铁 39.HK 中国中铁.3 8.SH 海螺水泥 91.HK 安徽海螺水泥股份 -9.7 来源 :Wind, 国金证券研究所 - 1 -

三 美股市场估值水平 3.1 美股三大指数估值 图表 : 美股重要指数 PE(TTM) 图表 : 美股重要指数 PB 3 3 1 1 道琼斯工业指数标普 纳斯达克综指 中位数 1.7 17.91 31. 最大值. 3. 139.1 最小值 1.99 1.99 1.3 现值 19. 1.3 7.7 来源 :Bloomberg 国金证券研究所 注 : 由于数据可得性, 道琼斯工业指数 标普 指数市盈率自 年开始统计, 纳斯达克指数市盈率自 3 年开始统计 3 1 道琼斯工业指数标普 纳斯达克综指 中位数 3.1.77 3.8 最大值.8.19.3 最小值. 1..8 现值 3.9 3.9. 来源 :Bloomberg 国金证券研究所 注 : 由于数据可得性, 道琼斯工业指数 标普 指数市净率自 年开始统计, 纳斯达克指数市净率自 3 年开始统计 3. 重点中概股估值一览 图表 7: 重点中概股 PE(TTM)( 自上市之日起 ) 3 1 1 - 阿里巴巴 百度 京东 网易 微博 携程网 新东方 好未来 中通快递 8 同城 华住酒店 新浪 欢聚时代汽车之家 陌陌 中位数.79.8-3.9 1.9 1. 1.3 33.7 3.33 3.9 -.83 3.7 31.7 1.7 3.17 3.3 最大值 3.73 38.87-1.9 9. 3. 19. 39.1 13.1.3 3.9 19.8 191.99 3. 71.9 3.9 最小值 1.3 1. -81.3 8.78-18.8-137.9 11.8 18.8 1. -31.88 1.3-8.3-8. 13.3-1.37 现值.7 9.7-381.1. 7.3 7.8.7 11.3 3.9 3. 7. 3.18 1.79 37.3.3-13 -

图表 8: 重点中概股 PB(MRQ)( 自上市之日起 ) 18 1 1 1 1 8 阿里巴巴 百度 京东 网易 微博 携程网 新东方 好未来 中通快递 8 同城 华住酒店 新浪 欢聚时代汽车之家 陌陌 中位数 7.7 13. 7.. 1..7.17 8. 3. 3.8 3.3 3.1.9.3.8 最大值.97 9. 13. 19.3 9..9 1.17 3.8 11.93 1.3 1.1 7.3 1. 1.83.1 最小值.8..8 1.9 3.3 1..13.88.8 1.1 1.8.98 3.9.77 3.1 现值 8.9.8.97.1 1.9 1.71 7.93 18.99 3..1 9.7.37 3. 9.39.8 来源 :Wind 国金证券研究所 风险提示 : 流动性风险 海外黑天鹅事件 ( 政治风险 主权评级下调等 ) 政策监管 ( 金融去杠杆等 ) 市场波动过大导致估值变动剧烈 - 1 -

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