车累计生产 37.9 万辆, 同比增长 4 倍新能源汽车行业景气度持续增长, 上游电机行业受益明确电控电机在新能源汽车的动力系统中占据重要地位, 技术品质和供货履历树立了

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朔乌
7 years ago
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1 助理研究员 : 刘屾 216 年 1 月 24 日一投资逻辑市场回顾本周上证综指上涨.54% 收于 , 深证成指上涨 1.14% 收于 , 中小板指上涨 1.4% 收于 67.96, 创业板指上涨 1.74% 收于两市成交总金额 2.63 万亿, 成交量继续萎缩本周沪深 3 指数下跌.17%, 机械设备行业上涨 2.72%, 在申万一级行业中涨幅靠前 ; 板块最新市盈率 (TTM)68.2, 市净率 (LF)3.22 机械设备行业在中国制造 225 工业 4. 等政策红利驱动下未来增长空间广阔, 市场反应积极现阶段建议关注受受益产业政策大力扶持或景气度周期性上升的细分行业, 如环保设备铁路设备新能源汽车驱动电机等, 以及智能制造这一热点题材环保十三五六大重点工作明确近日, 在 216 年全国环保工作会议上, 环保部明确十三五六大重点工作, 分别是 : 深入实施大气水土壤污染防治三大行动计划 ; 加快构建绿色发展的内生机制 ; 切实优化生态文明建设的空间格局 ; 积极推进供给侧结构性改革 ; 加大环境风险防控力度 ; 大力推进生产生活方式绿色化随着生态文明建设有望纳入十三五规划美丽中国建设的推进国家对环保投入的不断加大以及国民环保意识的觉醒, 十三五节能环保产业将迎来前所未有的黄金发展期铁路投资规模不减, 下游装备需求稳定国家铁路局近日发布铁路十三五发展规划征求意见稿, 显示铁路固定资产投资在十三五期间将达到 3.5 至 3.8 万亿元, 其中基本建设投资约 3 万亿元, 建设新线 3 万公里基于过往惯例, 意见稿规划的投资规模较为保守, 十三五最终敲定的计划有望突破 4 万亿元从另一个角度来看, 中国经济当前进入新常态, 未来通过上调铁路投资稳定经济增张是大概率事件铁路基建与设备交付通常存在 1-2 年间隔期, 伴随基建项目近期陆续完工, 预计下游装备在铁路固定资产投资占比将逐年上升新能源汽车维持高景气度, 上游电机行业受益明确据工信部统计数据, 根据机动车整车出厂合格证统计,215 年我国新能源汽 1

2 车累计生产 37.9 万辆, 同比增长 4 倍新能源汽车行业景气度持续增长, 上游电机行业受益明确电控电机在新能源汽车的动力系统中占据重要地位, 技术品质和供货履历树立了较高的进入门槛, 市场新进入者较少, 而较多出现通过并购整合提升竞争力的现象从供应模式上来看, 动力总成供应商在新车型推出前的研发阶段就要参与设计, 融入设定各种技术指标电控系统市场集中度高, 作为动力总成与整车厂商的粘性较高议价能力较强, 且能提前锁定一定的市场份额电机电控市场目前竞争结构较好, 份额较为集中电机市场划分为整车厂商与专业电机厂共存的局面, 未来电机电控将形成产品质量不断提高, 成本控制不断加强, 竞争有序, 健康成长的市场多部委联合发布国家智能制造标准体系建设指南工业和信息化部国家标准化管理委员会近日联合发布国家智能制造标准体系建设指南 (215 年版 ) 指南明确了建设智能制造标准体系的总体要求建设思路建设内容和组织实施方式, 并由此提出了智能制造标准体系框架, 框架包括 5 类基础共性标准和 5 类关键技术标准以及在不同行业的应用标准指南以聚焦制造业优势领域兼顾传统产业转型升级为基础, 主要面向跨领域跨行业的系统集成类标准, 通过统筹标准资源优化标准结构, 重点解决当前推进智能制造工作中遇到的数据集成互联互通等基础瓶颈问题建设指南采取滚动修订制度, 每 2-3 年修订后发布 215 年报业绩预告近期公布 215 年报业绩预告的 4 家公司中, 不到 6% 公司报喜, 其中赢利预增的公司约为 2%,2 家公司实现扭亏 ;4 家公司出现首亏从申万三级子行业分类来看, 不同子行业间并无明显差异 2

3 新沃基金二环保十三五六大重点工作明确近日, 在 216 年全国环保工作会议上, 环保部明确十三五六大重点工作, 分别是 : 深入实施大气水土壤污染防治三大行动计划 ; 加快构建绿色发展的内生机制 ; 切实优化生态文明建设的空间格局 ; 积极推进供给侧结构性改革 ; 加大环境风险防控力度 ; 大力推进生产生活方式绿色化随着生态文明建设有望纳入十三五规划美丽中国建设的推进国家对环保投入的不断加大以及国民环保意识的觉醒, 十三五节能环保产业将迎来前所未有的黄金发展期大气水土壤污染防治三大行动计划绿色发展的内生机制环保十三五六大重点工作做好大气十条与 217 年后续工作衔接, 持续推进产业结构和能源结构调整, 推动重点行业综合整治 ; 加强重点领域水污染治理, 全面完成水十条目标任务 ; 加快完成土十条编制并组织实施, 加强土壤环境监测监管, 实施农用地分级管理和建设用地分类管理, 开展土壤污染污染治理与修复同时, 完善总量控制制度实行省以下环保机构监测监察执法垂直管理制度, 建立全国统一的实时在线环境监控系统, 建立覆盖所有固定污染源的企业排放许可制, 健全生态环境保护市场体系, 健全环境信息公布制度生态文明建设空间格局切实优化生态文明建设的空间格局, 成全国生态保护红线划定, 编制实施环境功能区划推进供给侧改革积极推进供给侧结构性改革, 供更多优质生态产品生态环境安全环境风险以生态环境安全为底线, 加大环境风险防控力度, 建全过程多层级环境风险防范体系, 防控提高核设施安全水平, 加强化学品和危险废物环境管理社会多元共治以社会多元共治为路径, 力推进生产生活方式绿色化资料来源 : 公开网站, 新沃基金 215 年上半年我国环保行业收入实现亿元, 同比增长 8.61% 预计在严峻环保形势与政策力挺下, 未来几年我国将形成 8 万至 1 万亿元的环境保护市场规模, 环保行业逐渐成为中国新的经济增长点受此利好影响, 环保行业中大气污染水污染治理与土壤修复三大细分领域将迎来发展良机 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 环境污染防治专用设备月产量大气污染防治设备固体废弃物处理设备水质污染防治设备噪音与振动控制设备数据来源 :wind, 国家统计局, 新沃基金 3

4 环境污染防治专用设备年产量 6, 5, 4, 3, 2, 1, 数据来源 :wind, 国家统计局, 新沃基金据国家统计局数据,25 年全年我国环保专用设备累计产量仅为 59,593 套, 截止 215 年 1 月, 我国环保设备累计产量 4,996 套, 同比增长 6.5% 而 215 年 1 月最新产量数据为 59,16 套, 当月同比增长 14.7%, 并且环保设备产量仍在高速增长中在国家政策刺激下, 预计未来几年我国环保设备市场将保持高速发展态势, 行业发展前景十分乐观三铁路投资规模不减, 下游装备需求稳定国家铁路局近日发布铁路十三五发展规划征求意见稿, 显示铁路固定资产投资在十三五期间将达到 3.5 至 3.8 万亿元, 其中基本建设投资约 3 万亿元, 建设新线 3 万公里基于过往惯例, 意见稿规划的投资规模较为保守, 十三五最终敲定的计划有望突破 4 万亿元从另一个角度来看, 中国经济当前进入新常态, 未来通过上调铁路投资稳定经济增张是大概率事件铁路基建与设备交付通常存在 1-2 年间隔期, 伴随基建项目近期陆续完工, 预计下游装备在铁路固定资产投资占比将逐年上升 215 年全国完成铁路固定资产投资 8238 亿元, 超额完成 238 亿元, 新线投产 9531 公里, 超额完成 1531 公里, 超市场预期铁路总公司披露了以上数据, 固定资产投资和新线投产均创历史最好水平十二五期间, 铁路固定资产投资完成 3.58 万亿元, 新线投产 3.5 万公里, 是历史投资完成最好投产新线最多的五年运营里程积累 + 技术提升 ( 高铁 + 电气化 ) 构成行业搞景气度核心驱动力铁路行业已逐渐由大规模设计建造阶段转入长期设计建造与运营维护并重阶段 ; 检测检验 + 维护保养, 市场爆发在即, 预计铁路后市场 22 年规模 1484 亿元, 十三五期间 CAGR21.27% 其中检测检测市场容量 55 亿元,CAGR3.1%; 维护保养 98 亿元,CAGR 为 17.89% 市场需求上看 : 检测监测行业合增速最高 ; 竞争格局上看 : 检测监测行业处于初创阶段, 业内公司小而专, 而为保则几乎由中车 4

5 和各路局包揽 ; 发展趋势上看, 检测检测行业龙头企业进行平台化建设和外延式并购动力强, 未来有安全维护大数据分析改造潜力 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 全国铁路 : 固定资产投资 ( 亿元 ) 8,427 8,88 8,238 7,13 6,657 6,34 5,96 4,168 2,88 2, , 国际方面, 全球轨交市场规模巨大, 需求旺盛, 目前在建里程超 2 万公里, 规划里程超 5 万公里, 未来十年平均年投资超万亿一带一路稳步推进, 高铁出海利好消息频传中泰铁路合作拟于 9 月上旬签署政府间框架协议, 预计 1 月底开工中美高铁合资公司成立, 高铁出海打下重要里程碑印尼高铁弃日投中, 中国模式再下一城未来还有 216 新马高铁, 美国规划 11 条高铁总长 13,7km, 投资空间超过一万亿人民币已签署的海外高铁项目国家线路里程投资额 ( 公里 ) ( 亿元 ) 开工时间预计通车时间俄罗斯莫斯科 - 喀山泰国廊开 - 玛它普港清孔 - 班帕钦美国拉斯维加斯 - 洛杉矶印尼雅加达 - 万隆合计各国高铁部分指标对比运营里程运营时速最高时速平均造价票价 (km) (km/h) (km/h) ( 亿美元 / 公里 ) ( 美分 / 公里 ) 列车脱轨系数中国和谐号 17, 27~ 日本新干线 2,835 27~ 法国 TGV 2,37 26~ ( 国际标准 ) 德国 ICE 3, 2~

6 1) 中国高铁轨道隧道建造技术更高, 可应对各种复杂情况的能力 ; 同时技术团队过硬, 整体人马能够做到随调随用 ; 最重要的一点还有中国高铁的修建造价比发达国家更低 2) 日本的优势在于核心技术的独立性和完整系统性, 安全性和稳定性, 但运营速度不具备优势, 同时造价偏高 3) 法国高铁项目有很大的公营背景, 导致价格高企, 难以在国际市场上竞争此外技术转让过多, 导致合作伙伴掌握了技术就成为法国的竞争对手 4) 德国也是高速铁路重要原创技术大国, 拥有诸如西门子等世界上领先的高铁装备制造商德国开始时与法国一样力推动力集中型高速列车,ICE1 ICE2 均是动力集中型高速列车, 由于巨大的轴重对高铁线路造成巨大冲击, 所以从 ICE3 开始, 德国改推动力分散型高速列车 ICE3 出口中国与俄罗斯, 是中国 CRH3 的原型车四新能源汽车维持高景气度, 上游电机行业受益明确据工信部统计数据, 根据机动车整车出厂合格证统计,215 年我国新能源汽车累计生产 37.9 万辆, 同比增长 4 倍新能源汽车行业景气度持续增长, 上游电机行业受益明确新能源汽车月产量 12, 1, 8, 6, 4, 2, 电机电控市场目前竞争结构较好, 份额较为集中电机市场划分为整车厂商与专业电机厂共存的局面, 大型车企主要搭载自主配套电机, 国内车企优先使用国内品牌电控系统的发展快速从技术研究向产品开发方向发展, 除整车厂商外, 也先后出现一些专业研发生产电机驱动系统的产业化公司未来电机电控将形成产品质量不断提高, 成本控制不断加强, 竞争有序, 健康成长的市场目前发展方向为电机类型永磁化控制系统数字化和电机结构集成化我国电控电机发展具备产业基础和比较优势 : 丰富的人力资源和稀土资源, 加之具备传统电机全产业链的配套优势, 未来国产化率将进一步提升 213 年, 永磁同步驱动电机系统原材料烧结铷铁硼磁体毛坯我国产量约为 7.8 万吨, 超过世界总产量的 6

7 8% 目前国内轿车主要使用永磁同步电机, 而大巴车则主要采用交流电机永磁化数字化集成化电机发展方向永磁同步电机控制系统及控制单元数字化电机与变速箱集成电机与发动机集成电机与电子部件集成特点与优势高功率密度和高转矩密度调速范围更宽结构简单重量轻高速操作性能好高速高集成度低成本并具备保护故障监控自诊断等其他功能减少体积和重量并降低成本 ( 可能同时降低可靠性 ) 电控电机在新能源汽车的动力系统中占据重要地位, 技术品质和供货履历树立了较高的进入门槛, 市场新进入者较少, 而较多出现通过并购整合提升竞争力的现象从供应模式上来看, 动力总成供应商在新车型推出前的研发阶段就要参与设计, 融入设定各种技术指标电控系统市场集中度高, 作为动力总成与整车厂商的粘性较高议价能力较强, 且能提前锁定一定的市场份额电机电控市场目前竞争结构较好, 份额较为集中电机市场划分为整车厂商与专业电机厂共存的局面, 未来电机电控将形成产品质量不断提高, 成本控制不断加强, 竞争有序, 健康成长的市场五多部委联合发布国家智能制造标准体系建设指南工业和信息化部国家标准化管理委员会近日联合发布国家智能制造标准体系建设指南 (215 年版 ) 指南明确了建设智能制造标准体系的总体要求建设思路建设内容和组织实施方式, 并由此提出了智能制造标准体系框架, 框架包括 5 类基础共性标准和 5 类关键技术标准以及在不同行业的应用标准指南以聚焦制造业优势领域兼顾传统产业转型升级为基础, 主要面向跨领域跨行业的系统集成类标准, 通过统筹标准资源优化标准结构, 重点解决当前推进智能制造工作中遇到的数据集成互联互通等基础瓶颈问题建设指南采取滚动修订制度, 每 2-3 年修订后发布 7

8 新沃基金工业机器人保有量 1,8, 1,6, 1,4, 1,2, 1,, 8, 6, 4, 2, 全球中国工业机器人销量 25, 2, 15, 1, 5, 3.% 25.% 2.% 15.% 1.% 5.%.% 全球中国中国销量占比中国工业机器人市场空间巨大, 规模有望保持快速增长据 IFR 行业调查报告, 214 年全球工业机器人年销量为 22.5 万台, 比 213 年增长 27%, 其中亚洲销量约占 2/3 213 年中国已成为全球工业机器人的最大市场,214 年中国市场的工业机器人销量依然猛增 54%, 达到 5.6 万台, 但其中本土供应商的销量仅为 1.6 万台, 国产替代空间巨大据 IFR 预测, 年的平均增长很可能达到 25% 217 年的工业机器人销售量将达到 1 万台, 届时中国工厂里将有 4 万台的工业机器人, 市场规模仍有望持续快速增长六 215 年报业绩预告在近期公布 215 年报业绩预告的 4 家公司中, 不到 6% 公司报喜, 其中赢利 8

9 预增的公司约为 2%,2 家公司实现扭亏 ;4 家公司出现首亏从申万三级子行业分类来看, 不同子行业间并无明显差异 215 年报业绩预告证券代码证券简称所属申万行业预告类型预告摘要 821.SZ 京山轻机印刷包装机械预增净利润约 43 万元 ~53 万元, 增长 36%~4% 366.SZ 三川股份仪器仪表 Ⅲ 略增净利润约 132 万元 ~155 万元, 增长 5%~2% 3445.SZ 康斯特仪器仪表 Ⅲ 略增净利润约万元 ~ 万元, 增长 1%~4% 676.SZ 智度投资仪器仪表 Ⅲ 扭亏净利润约 1 万元 ~36 万元 3165.SZ 天瑞仪器仪器仪表 Ⅲ 略减净利润约万元 ~51.34 万元, 下降 %~7% 3416.SZ 苏试试验仪器仪表 Ⅲ 略增净利润约万元 ~ 万元, 增长 18%~28% 3354.SZ 东华测试仪器仪表 Ⅲ 略增净利润约万元 ~89.95 万元, 增长 %~2% 3338.SZ 开元仪器仪器仪表 Ⅲ 预减净利润约万元 ~ 万元, 下降 8%~1% 3371.SZ 汇中股份仪器仪表 Ⅲ 略减净利润约万元 ~ 万元, 下降 %~15% 3397.SZ 天和防务仪器仪表 Ⅲ 首亏净利润约 -535 万元 ~-485 万元 336.SZ 远方光电仪器仪表 Ⅲ 略减净利润约 4969 万元 ~6776 万元, 下降 25%~45% 3259.SZ 新天科技仪器仪表 Ⅲ 略减净利润约万元 ~ 万元, 下降 1%~3% 384.SZ 海默科技冶金矿采化工设备预减净利润约 82.2 万元 ~25.5 万元, 下降 5%~8% 323.SZ 宝德股份冶金矿采化工设备预增净利润约 4 万元 ~5 万元, 增长约 154%~218% 2698.SZ 博实股份冶金矿采化工设备续盈净利润约万元 ~ 万元, 增长 -5%~5% 6967.SH 北方创业铁路设备首亏净利润约 -56 万元 8.SZ 神州高铁铁路设备预增净利润约 17 万元 ~21 万元, 增长 289%~263% 92.SZ 南方汇通铁路设备预减净利润约 8 万元 ~9 万元, 下降 51%~56% 3382.SZ 斯莱克其它专用机械略增净利润约万元 ~ 万元, 增长 5%~25% 335.SZ 中科电气其它专用机械预减净利润约 166 万元 ~2132 万元, 下降 6%~8% 3293.SZ 蓝英装备其它专用机械预减净利润约万元 ~ 万元, 下降 6%~9% 321.SZ 海伦哲其它专用机械预增净利润约 25 万元 ~298 万元, 增长 52%~81% 3472.SZ 新元科技其它专用机械略减净利润约万元 ~ 万元, 下降 1%~3% 3193.SZ 佳士科技其它通用机械略增净利润约万元 ~ 万元, 增长 4%~5% 343.SZ 诚益通其它通用机械略增净利润约万元 ~ 万元, 增长 1%~1% 347.SZ 日机密封其它通用机械略减净利润约 7557 万元 ~8446 万元, 下降 5%~15% 34.SZ 劲拓股份其它通用机械略减净利润约 35 万元 ~329 万元, 下降 %~5% 395.SZ 华伍股份其它通用机械预增净利润约 5 万元 ~ 万元, 增长 21.7%~51.7% 3145.SZ 南方泵业其它通用机械略增净利润约万元 ~25576 万元, 增长 1%~3% 345.SZ 先导智能其它通用机械预增净利润约 135 万元 ~154 万元, 增长 16.6%~135.6% 364.SZ 豫金刚石磨具磨料预增净利润约万元 ~ 万元, 增长 65%~85% 3488.SZ 恒锋工具机械基础件续盈净利润约万元 ~ 万元, 增长 -1%~1% 392.SZ 科新机电机械基础件首亏净利润约 -37 万元 ~-325 万元 3421.SZ 力星股份机械基础件略增净利润约万元 ~55 万元, 增长 %~5% 3185.SZ 通裕重工机械基础件预增净利润约万元 ~ 万元, 增长 3%~6% 2633.SZ *ST 申科机械基础件扭亏净利润约 26 万元 ~31 万元 3345.SZ 红宇新材机械基础件预增净利润约 446 万元 ~5 万元, 增长 %~342.13% 246.SZ 轴研科技机械基础件首亏净利润约 -2 万元 ~-1 万元 671.SH *ST 常林工程机械续亏净利润约 -53 万元 631.SH 三一重工工程机械续盈扣除非经常性损益前后的净利润将为正 9

10 建筑装饰 ( 申万 ) 电子 ( 申万 ) 通信 ( 申万 ) 机械设备 ( 申万 ) 商业贸易 ( 申万 ) 国防军工 ( 申万 ) 交通运输 ( 申万 ) 计算机 ( 申万 ) 农林牧渔 ( 申万 ) 电气设备 ( 申万 ) 纺织服装 ( 申万 ) 医药生物 ( 申万 ) 化工 ( 申万 ) 汽车 ( 申万 ) 建筑材料 ( 申万 ) 房地产 ( 申万 ) 采掘 ( 申万 ) 传媒 ( 申万 ) 家用电器 ( 申万 ) 有色金属 ( 申万 ) 公用事业 ( 申万 ) 轻工制造 ( 申万 ) 综合 ( 申万 ) 食品饮料 ( 申万 ) 休闲服务 ( 申万 ) 沪深 3 银行 ( 申万 ) 非银金融 ( 申万 ) 钢铁 ( 申万 ) 新沃基金七市场表现 1 行业表现今年来机械设备板块累计涨幅 %, 同期沪深 3 涨幅为 % 在整体市场出现剧烈调整的情况下, 具有高 beta 值高估值的板块往往调整得更加剧烈 ; 而在反弹中机械设备板块同样上涨更为迅猛.% -5.% -1.% -15.% -2.% -25.% -3.% 沪深 3 机械设备 ( 申万 ) 本周申万一级行业中建筑装饰电子通信涨幅较高 ; 钢铁非银金融银行跌幅较大机械设备行业上涨 2.72%%, 在申万一级行业中涨幅靠前, 同期沪深 3 指数下跌.17%

11 纺织服装设备 ( 申万 ) 印刷包装机械 ( 申万 ) 机械基础件 ( 申万 ) 其它专用机械 ( 申万 ) 内燃机 ( 申万 ) 机床工具 ( 申万 ) 仪器仪表 Ⅲ( 申万 ) 制冷空调设备 ( 申万 ) 冶金矿采化工设备 ( 申万 ) 其它通用机械 ( 申万 ) 机械设备 ( 申万 ) 重型机械 ( 申万 ) 环保设备 ( 申万 ) 楼宇设备 ( 申万 ) 磨具磨料 ( 申万 ) 金属制品 Ⅲ( 申万 ) 铁路设备 ( 申万 ) 沪深 3 工程机械 ( 申万 ) 农用机械 ( 申万 ) 电机 Ⅲ( 申万 ) 新沃基金本周机械设备三级子行业中纺织服装设备印刷包装机械机械基础件涨幅较高, 电机 III 农用机械工程机械跌幅靠前, 且均跑输沪深 3 指数个股表现机械设备个股周涨幅前五序列证券代码证券简称收盘价周涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) PS(TTM) SZ 宝德股份 SH 昆明机床 SZ 方圆支承 SZ 鲍斯股份 SZ 北玻股份机械设备个股周跌幅前五序列证券代码证券简称收盘价周涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) PS(TTM) SH 诺力股份 SZ 法尔胜 SZ 雪迪龙 SZ 博深工具 SZ 神州高铁

中国证券监督管理委员会 : 根据贵会 2015 年 12 月 9 日签发的中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书 (153304 号 )( 以下简称反馈意见 ) 的要求, 无锡市太极实业

中国证券监督管理委员会 : 根据贵会 2015 年 12 月 9 日签发的中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书 (153304 号 )( 以下简称反馈意见 ) 的要求, 无锡市太极实业股票代码 :600667 股票简称 : 太极实业债券代码 :122306 122347 债券简称 :13 太极 01 13 太极 02 无锡市太极实业股份有限公司关于发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易申请文件一次反馈意见之回复独立财务顾问二〇一六

车 累 计 生 产 37.9 万 辆, 同 比 增 长 4 倍 新 能 源 汽 车 行 业 景 气 度 持 续 增 长, 上 游 电 机 行 业 受 益 明 确 电 控 电 机 在 新 能 源 汽 车 的 动 力 系 统 中 占 据 重 要 地 位, 技 术 品 质 和 供 货 履 历 树 立 了

车累计生产 37.9 万辆, 同比增长 4 倍新能源汽车行业景气度持续增长, 上游电机行业受益明确电控电机在新能源汽车的动力系统中占据重要地位, 技术品质和供货履历树立了