8 年 月 8 日 证券研究报告 宏观报告 宏观经济周报 供需缺口收窄, 工业品价格持续回落 西南宏观观点 实体经济并不强劲, 春节与棚改等因素对经济数据形成短期扰动 在棚改和春节因素助力之下, 今年经济录得开门红 今年棚改目标 8 万套, 与去年 万套基本持平 年初棚改加速意味着剩下时间棚改将放缓, 因而对房地产和经济的推动难以持续 而春节因素对 - 月经济数据的正面影响将在 月转为负面 从趋势上看, 在政策持续审慎环境下, 基建和制造业投资继续低迷, 地产销售回落将带动投资缓慢向下, 因而总需求将继续呈现放缓格局 短期强劲的经济数据减缓了经济放缓压力, 但不改变经济放缓趋势 供需缺口收窄, 工业品价格持续回落 审慎政策下内需延续回落态势 供需缺口收窄导致工业品价格涨幅持续收窄, 月份 PPI 环比增速自去年 月以来首次环比下跌 而且近期高频数据显示工业品价格环比继续回落 随着需求持续放缓和供给开始释放, 未来工业品价格可能持续回落, 这将带动企业盈利水平不断下降 流动性继续保持相对宽松水平, 政策或趋于紧信用宽货币 年初以来, 流动性持续保持宽松状况, 本周 7 天质押式回购利率依然保持.% 水平, 显著低于去年同期水平, 流动性继续保持相对宽松水平 考虑到本周央行继续通过公开市场投放货币, 显示货币政策对偏紧流动性诉求有所下降 在监管框架日趋完善, 政策着力控制宏观杠杆率环境下, 今年实体经济信用可能持续趋紧, 而金融市场流动性中枢水平则有望有所改善 一周信息简述 生产面保持平稳, 大发电集团日均耗煤量为 万吨, 同比上涨.7%, 涨幅较上周扩大 9. 个百分点 本周高炉开工率为 %, 周环比下降. 个百分点 蔬菜价格继续回落 本周商务部食用农产品价格环比下跌.%, 其中蔬菜价格降继续下降, 本周环比下降.8 个百分点 生产资料价格降幅扩大, 化工价格下降 本周商务部生产资料价格环比为 -.%, 其中矿产品品跌幅较大, 环比下降.%, 有色和黑色产品环比分别下降.% 和.% 化工产品价格止跌回升, 本周环比上涨.% 西南证券研究发展中心分析师 : 杨业伟执业证号 :S7 电话 :-79 邮箱 :yyw@swsc.com.cn 联系人 : 杨丹电话 :-7787 邮箱 :yd@swsc.com.cn 相关研究. 春节棚改齐助力, 经济数据超预期但难持续 (8--). 通胀短期季节性回升, 实体经济融资相对偏弱 (8--). 外需看上去很美, 但可持续性有限 (8--8). 实现更高质量的发展 评 8 年政府工作报告 (8--). 供需双弱经济放缓, 流动性宽松难持续 月度经济预测 (8--). 两会 召开在即, 贸易摩擦频发 (8--) 7. 企业景气度显著下降, 供需两弱经济下行压力加大 (8--) 8. 流动性宽松难持续, 三中全会 召开促改革 (8--) 9. 流动性拐点并未到来 7 年 季度 货币政策执行报告 解读 (8--). 通胀保持平稳, 工业品价格涨幅回落 (8--) 央行投放流动性, 短端利率上行 本周央行回笼流动性, 通过公开市场操作净投放 77 亿元, 连续三周累计投放 7 亿元 短端利率平稳, 本周银行间 7 天质押式回购加权平均利率 (R7) 本周上行 bps 至. 人民币汇率小幅升值 本周人民币兑美元即期汇率较上周升值 bps 至.7, 中间价汇率较上周升值 bps 至. 中美利差平稳, 本周中美 年期国债利差较上周上升.7bp 至.8bps 请务必阅读正文后的重要声明部分
目录 政策跟踪... 高频数据跟踪.... 实体经济 : 生产面保持平稳, 钢材库存继续攀升.... 房地产市场 : 房地产销售继续走弱.... 食品价格 : 蔬菜猪肉价格继续回落, 玉米价格继续上涨.... 生产资料价格 : 生产资料价格降幅扩大.... 实体经济价格 : 工业品价格下跌, 螺纹水泥价格继续下跌.... 航运价格 : 多数船舶运费下降,BDI 指数继续下降... 7.7 银行间市场 : 央行投放流动性, 短端利率低位平稳... 8.8 中长期债券利率 ( 一 ): 长端利率继续下行, 曲线趋于平坦化... 9.9 中长期债券利率 ( 二 ): 信用债收益率平稳, 利差微降.... 实体经济利率 : 实体经济融资利率有所上行.... 汇率 : 人民币汇率小幅升值, 中美国债利差平稳.... 股票市场 : 股指普遍回落, 投资者意愿继续提升.... 期货市场 : 国内期货指数平稳, 避险情绪提升... 请务必阅读正文后的重要声明部分
政策跟踪 本周值得关注的政治热点 : 国务院机构改革方案提请十三届全国人大一次会议审议 根据该方案, 改革后, 国务院正部级机构减少 8 个, 副部级机构减少 7 个, 除国务院办公厅外, 国务院设置组成部门 个 美国际贸易委员会对华铝箔产品双反案作出肯定性投票, 美国商务部将据此对自中国进 口的铝箔产品发布反倾销和反补贴税令 证监会副主席阎庆民称,CDR 将很快推出,CDR( 可转换股票存托凭证 ) 今年条件比 较成熟, 预备尽快推出 李彦宏称, 百度优先考虑回内地上市,CDR 暂未收到任何消息 上交所 :8 年将深入实施 新蓝筹 行动, 吸引更多优质创新企业选择本所上市 加强加快优质上市资源培育, 突出对 BATJ 类 独角兽 企业的上市服务 上海市发布贯彻 国务院办公厅关于加快发展商业养老保险的若干意见, 鼓励商业养 老保险机构积极开展相关创新和试点, 包括在全国率先开展个人税收递延型商业养老保险试 点 美国白宫发言人 : 白宫支持永久性下调个税 特朗普政府正施压中国, 要求将中国对美 贸易顺差减少 亿美元 根据美国统计局数据, 美国 7 年对中国的贸易逆差达到创纪录的 7 亿美元, 占美国全球贸易逆差 亿美元的三分之二 据新华社, 证监会调查人员介绍, 由于次新股普遍具有发行市盈率低 概念新 流通盘 小的特点, 很容易成为市场炒新 炒小 短线操作的一个集中领域, 积聚市场风险和泡沫 上交所发文称, 将持续关注创投基金减持新规的实施情况, 加大监管力度, 发现违规减 持的, 将及时采取监管措施或予以纪律处分 ; 情节严重的, 上报证监会查处 全国人大财经委副主任委员乌日图称, 电子商务法和证券法, 已经通过全国人大常委会二审 在今年的立法工作计划的建议中已经将耕地占用税 资源税 消费税 契税等 部税 法列入今年的立法计划中, 将督促有关部门加快立法进程, 确保如期完成税收法定的任务 CNBC 报道称, 特朗普计划提名库德洛为首席经济顾问, 接替原白宫国家经济委员会主 任科恩 华盛顿邮报也称, 特朗普已挑选库德洛为首席经济顾问 上交所发文称, 探索开展 一带一路 股权融资 ; 积极开拓与境外交易所股权投资及其 他合作 ; 进一步研究完善 一带一路 熊猫债融资机制, 支持境内和 一带一路 沿线国家相关机构和优质企业及国际金融机构在上交所发行人民币债券 银监会国际部主任 : 监管架构变革是表象, 原则和理念才是核心 要加强影子银行的监 管, 填补监管真空 不要用机构的名称去监管, 不论是理财 信托还是基金还是 fintech PP 众筹, 不要看名称, 只要具有社会资金归集功能的就要明确准入的要求, 只要进行显性或隐 性收益承诺的, 就要具备负资本和拨备的损失吸收能力, 只要存在期限错配 流动性转换这 种特质, 就要遵守相应的流动性风险管理规则 国务院发展研究中心金融研究所 : 银监会 保监会合并的好处在于, 将外部沟通协调转 化为内部的部门间沟通协调, 有利于解决统筹协调金融发展 填补监管真空 加强监管的有 效性 兼顾金融的包容性发展和市场力量均衡等问题 请务必阅读正文后的重要声明部分
高频数据跟踪. 实体经济 : 生产面保持平稳, 钢材库存继续攀升 图 : 六大发电集团日耗煤量及同比 本周六大发电集团日均耗煤量为 万吨, 同比上涨.7%, 涨幅较上周扩大 9. 个百分点 本周高炉开工率为 %, 较上周环比下降. 个百分 点 PTA 产业链负荷率持续位于高位 近期, 建材钢厂库存普遍高企 北方 + 个城 市钢铁 焦化 电解铝 化工等行业 月 日结束 错峰限产 邯郸 济宁等地延长了错峰限产时间, 产 出有所释放, 需求低迷环境下钢铁库存继续攀升 图 : 历年六大发电集团耗煤量 六大发电集团日均耗煤量, 万吨 9 8 7 8-8- 8-8-7 8-9 8-8 7 图 : 高炉开工率 % 9 9 8 8 7 7 7 高炉开工率 同比变化率,% 同比变化率,% 8 - - - - 7 8 六大发电集团日均耗煤同比 ( 周移动平均 ) 全国发电量月度同比 ( 右轴 ) 图 : 螺纹钢与铁矿石库存 同比变化率,% 8 - - - 7 8 主要港口铁矿石库存 主要城市螺纹钢库存 图 : 浮法玻璃与 PTA 产业链产能利用率 产能利用率,% 产能利用率,% 9 8 7 7 9 7 浮法玻璃 PTA 产业链 ( 右轴 ) - - - 请务必阅读正文后的重要声明部分
. 房地产市场 : 房地产销售继续走弱 三十个大中城市房地产销售面积为 万平米, 同比 下降.%, 降幅较上周扩大.% 图 : 房地产销售同比增速 同比变化率,% 本周三线城市降幅最大, 同比下降.% 7 - -8 7 8 全国房地产月度销售 城市房屋周度销售 ( 周移动平均 ) 图 7: 历年 城市房地产周度销售.8....8... 8-8- 8-8-7 8-9 8-8 7 图 9: 历年二三线城市 ( 城市 ) 房地产周度销售 9 8 7 一线城市地产周度销售面积, 百万平方米 城市地产周度销售面积, 百万平方米 8-8- 8-8-7 8-9 8-8 7 图 8: 历年一线城市 ( 城市 ) 房地产周度销售 8 7 二三线城市地产周度销售面积, 百万平方米 8-8- 8-8-7 8-9 8-8 7 图 :8 城市房地产销售同比增速 周移动平均, 同比变化率,% - - --7--7--77-7-78- 一线城市二线城市 ( 城市 ) 三线城市 ( 城市 ) 请务必阅读正文后的重要声明部分
. 食品价格 : 蔬菜猪肉价格继续回落, 玉米价格继续上涨 本周商务部食用农产品价格环比下跌.%, 其中蔬 菜价格降继续下降, 本周环比下降.8 个百分点 本 周猪肉价格大幅下跌.%, 跌幅较上周缩小.7 个 百分点 据中国农业部发布 月份农产品供需形势月报 显 示, 月份, 稻谷 小麦价格持平略跌 ; 玉米价格继 续上涨 ; 生猪价格跌幅较大 ; 国内大豆价格持平略跌, 国际大豆价格稳中看涨 ; 国内外棉价差拉大, 棉花棉 纱进口增加 ; 国内食用植物油价格总体走低, 国际价 格稳中有涨 ; 国内糖价持平, 国际糖价小幅下跌, 国 内外价差扩大 图 : 食品价格周环比涨幅 商务部食用农产品价格指数 ( 周度环比变化率,%) - - 8-8- 8-7 8- 过去 年波动范围 最近一年走势 过去一年走势 数据来源 :CEIC, 西南证券整理 图 : 猪肉价格涨幅 商务部猪肉价格指数 ( 周度环比变化率,%) - - - -8 8-8- 8-7 8- 过去 年波动范围最近一年走势过去一年走势 数据来源 :CEIC, 西南证券整理 图 : 农产品价格指数 价格指数 ( 年 =) 9 8 8 9 7 8 商务部食用农产品价格指数 数据来源 :CEIC, 西南证券整理 图 : 蔬菜价格涨幅 - - 数据来源 :CEIC, 西南证券整理 图 : 利用商务部周度食品数据对 CPI 预测 数据来源 :CEIC, 西南证券整理 农业部 菜篮子 产品批发价格 指数 ( 年前为 菜篮子 价格指数 ) 商务部蔬菜价格指数 ( 周度环比变化率,%) - 8-8- 8-7 8- 同比变化率,%.... 过去 年波动范围最近一年走势过去一年走势 --7- -7--7 7-7-7 8- CPI 历史数据 以商务部周度农产品价格推算月度 CPI 请务必阅读正文后的重要声明部分
. 生产资料价格 : 生产资料价格降幅扩大 本周商务部生产资料价格环比为 -.%, 其中矿产品 品跌幅较大, 环比下降.%, 有色和黑色产品环比 分别下降.% 和.% 图 : 生产资料价格周环比涨幅商务部生产资料价格指数 ( 周度环比变化率,%) 化工产品价格止跌回升, 本周环比上涨.% - - 8-8- 8-7 8- 过去 年波动范围 最近一年 过去一年走势 数据来源 :CEIC, 西南证券整理 图 7: 金属价格走势 价格指数 ( 年 =) 7 9 7 8 9 7 8 黑色金属 数据来源 :CEIC, 西南证券整理 图 9: 商务部生产资料价格指数及统计局 PPI 月度环比变化率,% 8 - - - 数据来源 :CEIC, 西南证券整理 有色金属 月度环比变化率,% -8-7 9 7 商务部生产资料价格指数国家统计局 PPI( 右轴 ) - - - 图 8: 能源与橡胶价格走势 价格指数 ( 年 =) 7 9 7 8 9 7 8 橡胶能源 数据来源 :CEIC, 西南证券整理 图 : 利用商务部周度生产资料价格对 PPI 预测 同比变化率,% - - - 7 PPI 历史数据 数据来源 :CEIC, 西南证券整理 根据商务部生产资料价格预测 PPI 请务必阅读正文后的重要声明部分
. 实体经济价格 : 工业品价格下跌, 螺纹水泥价格继续下跌 图 : 秦皇岛与澳大利亚动力煤价格 秦皇岛 大卡动力煤价格较上周大幅下降 元 / 吨至 8 元 / 吨 螺纹钢价格继续下跌, 全国 HRB mm 价格较前一周下跌 元至 79 元 / 吨 元 / 吨 9 8 7 7 8 秦皇岛 大卡动力煤 欧洲 ARA 港动力煤现货价 图 : 螺纹钢与铁矿石价格 元 / 吨 元 / 吨 8 9 7 8 图 : 水泥平均价格及变化率 全国螺纹钢价格 HRB mm MyIpic 矿价 Fe%( 右轴 ) 元 / 吨 % 9 7 9 7 - - 9 7 8 全国水泥平均价月环比变化率 ( 右轴 ) 图 : 螺纹钢期货与现货价格元 / 吨 9 7 8 全国螺纹钢价格 :HRB mm 螺纹钢期货价格图 :PTA 平均价格元 / 吨 8 7 7-7 - -7 - -7 7-7-7 8- 华东地区平均价 请务必阅读正文后的重要声明部分
. 航运价格 : 多数船舶运费下降,BDI 指数继续下降 图 : 主要出口运价指数 本周波罗的海干散货指数 (BDI) 有所下跌, 本周较上周下跌.8% 至 点 巴拿马型运费指数 (BPI) 本周维持在高位 北方国际集装箱运价指数 (TCI) 有所下降, 较上周下降.% 至 8. 点 8 7 8 北方国际干散货运价指数 (TBI) 北方国际集装箱运价指数 (TCI) 沿海集装箱运价指数 (TDI) 图 7: 中国进口原油运价指数 (CTFI) 8 8 7 CTFI: 综合指数 图 9: 国际干散货运价指数 7 8 波罗的海干散货指数 (BDI) 好望角型运费指数 (BCI) 巴拿马型运费指数 (BPI) 图 8: 铁矿石与煤炭运价 美元 / 吨 8 8 8 8 7 8 图 : 油品运价指数 8 铁矿石运价 : 西澳 - 青岛 (BCI-C) CBCFI 煤价综合运价指数 ( 右轴 ) 7 8 原油运输指数 (BDTI) WTI 原油价格 ( 右轴 ) 美元 / 桶 9 8 7 成品油运输指数 (BCTI) 请务必阅读正文后的重要声明部分 7
.7 银行间市场 : 央行投放流动性, 短端利率低位平稳 图 : 公开市场流动性投放 本周央行回笼流动性, 通过公开市场操作净投放 77 亿元, 连续三周累计投放 7 亿元 短端利率平稳, 本周银行间 7 天质押式回购加权平均利率 (R7) 本周上行 bps 至. 十亿元 - - - - -7-7- 7-77-8- 数据来源 :Wind, 西南证券整理 公开市场流动性净投放 图 : 银行间市场利率 9 8 7 周平均收益率 ( 折年率,%) 周平均收益率 ( 折年率,%) 7 8 7 天逆回购 7 天回购 个月央票 ( 右轴 ) 数据来源 :Wind, 西南证券整理 图 :SHIBOR 与 LIBOR 利率 % % 7 7 8 个月 SHIBOR 个月 SHIBOR 与美元 LIBOR 利差 个月美元 LIBOR( 右轴 )..8....8... 图 :MLF 投放量及利率 亿元 %. 8 - - - - - - - 7-7- MLF 净投放 数据来源 :Wind, 西南证券整理 图 : 年期国债及 年期央票利率... % 六个月 MLF 利率...8... 7 8 银行间固定利率国债到期收益率 : 年 央行票据到期收益率 : 年 请务必阅读正文后的重要声明部分 8
.8 中长期债券利率 ( 一 ): 长端利率继续下行, 曲线趋于平坦化 图 : 国债收益率曲线变化 本周短端期限国债利率上行, 长端利率有所下降, 利率曲线趋于平坦化 利率债收益率微升, 其中 年期国开债收益率上行 bps 至.8% %, 国债到期收益率 ( 周均值 ) BP, 周均值变动.9.7....9.7. 个月 9 个月 年年年年年年年年年年本周变动 ( 右 ) 8-- 7 8 9 - - 图 7: 国开债收益率 7% 7 8 年期国开债 年期国开债 年期国开债图 9: 国债期货与沪深 指数期货 图 8: 利率债利差走势 BP - 7 8 期限利差 : 年国债 - 年国债 信用利差 : 年国开 - 年国债 图 : 各国 年期国债利率及周环比变化 元 98 9 9 9 9 88 8 8 7 8 % BP 8 - -8 中国美国日本欧元英国法国德国意大西班印度巴西 区 利 牙 - - - -8 - - - - -8 年期国债期货沪深 指数期货 ( 右轴 ) 本周 年期国债利率利率变化 ( 右轴 ) 请务必阅读正文后的重要声明部分 9
.9 中长期债券利率 ( 二 ): 信用债收益率平稳, 利差微降 图 : 银行间企业债利率 ( 年期 ) 本周资金面相对偏松, 企业债利率较为平稳, 年期 AAA 企业债利率较上周上行 bps 至.7% 信用利差微降, 年期 AAA 企业债和国开债利差较上周下降.88bps 至.8bps 8 % 7 7 8 年期 AAA 企业债 年期 AA 企业债 年期国开债 图 : 城投债利率 % 9 7 8 9 7 中债城投债到期收益率 (AAA): 年中债城投债到期收益率 (AA): 年中债城投债到期收益率 (AA-): 年 图 : 信用债等级利差 BP 7 8 年期 AAA 与 AA 企业债 年期 AAA 与 AA 企业债 年期 AAA 与 AA 企业债 图 : 信用债信用利差 8 % 7 7 8 年期 AAA 企业债 年期 AA 企业债 年期国开债 图 : 信用债期限利差 BP - 7 8 AA 企业债 : 年 - 年 AAA 企业债 : 年 - 年 请务必阅读正文后的重要声明部分
. 实体经济利率 : 实体经济融资利率有所上行 图 : 票据利率 本周 个月票据转贴利率较上周下降 bps 至.%, 珠三角 个月票据直贴利率较上周下降 bps 至. 温州地区民间融资综合利率较上周下行.% 至.% PP 网贷利率较上周上行 bp 至 9.9% % 8 7 8 个月票价直贴利率 月期票据直贴利率 ( 珠三角 ) 图 7: 民间借贷利率 % 9 8 7 7 8 温州民间融资综合利率 图 9: 理财产品平均收益率 图 8:PP 网贷利率与期限 % - - - - 7-8- 中国 PP 网贷指数 : 利率指数 : 综合利率 : 综合中国 PP 网贷指数 : 期限指数 : 平均借贷期限 : 综合 图 : 新发信托规模与预期收益率 8 % % 7 7 8 个月 SHIBOR 个月 SHIBOR 与美元 LIBOR 利差 个月美元 LIBOR( 右轴 )...8....8... 十亿元 % 9 8 7 7 8 新发信托规模新发信托利率 9. 9. 8. 8. 7. 7..... 请务必阅读正文后的重要声明部分
. 汇率 : 人民币汇率小幅升值, 中美国债利差平稳 图 : 即期汇率和 NDF 本周人民币兑美元即期汇率较上周升值 bps 至.7, 中间价汇率较上周升值 bps 至. 中美利差平稳, 本周中美 年期国债利差较上周上升.7bp 至.8bps 人民币兑美元汇率, 人民币 / 美元 7. 7. 7.8... 7 8 即期汇率汇率中间价 NDF: 个月 图 : 人民币及美元名义有效汇率 (NEER) 指数 人民币指数 ( 年 =) 美元指数 (97 年 月 =) 9 7 9 7 图 : 中美国债利差与人民币即期汇率 人民币名义有效汇率 (NEER) 美元指数 ( 右轴 ) 人民币兑美元汇率, 人民币 / 美元 BP 7..8.... 7 8 人民币即期汇率中国 年期国债利率 - 美国 年期国债利率 ( 右轴 ) 9 9 8 8 7 7 图 : 在岸与离岸人民币即期汇差 7 - -8 BP - 7 8 在岸人民币即期汇率 - 离岸人民币汇率 图 : 人民币 NDF 与隐含升值率与人民币 NEER NDF 隐含 RMB 升值预期,% RMB NEER 指数 ( 逆序 ) 9 - - 7 9 7 NDF 市场隐含人民币对美元 年升值预期人民币 NEER 指数 ( 右轴 ) 请务必阅读正文后的重要声明部分
. 股票市场 : 股指普遍回落, 投资者意愿继续提升 图 : 股指变化 ( 上证综指 中小板综 创业板 ) 本周上证综指较节前下降.% 至 7, 创业板指 数下降.9% 至 8 指数 ( 年 月 日 =) 9 投资者投资意愿大幅回升, 新增投资者数量. 万人 9 9 - -7 - -7 7-7-7 8- 上证综指 中小板综指 创业板指数 图 7: 股市市盈率变动 图 8: 股市周度分板块表现 X X - -7 - -7 7-7-7 8- 上证 A 股 深证主板 中小板 ( 右轴 ) 创业板 ( 右轴 ) 8 周涨幅,% - - - 可选消费 必需消费 中游 本周涨幅 上游 交通运输 TMT 金融 上周涨幅 公用事业 图 9: 融资余额与新增投资者数 图 : 全球主要股指变化 十亿元 7 融资余额新增投资者数量 ( 右轴 ) 万人 8 8 - - % 上证综指 道琼斯 标普 纳斯达克 日经 伦敦 FT 巴黎 法兰克福 意大利 马德里 俄罗斯 孟买 月度变化周度变化 ( 右轴 ) 圣保罗 BP - - - 请务必阅读正文后的重要声明部分
. 期货市场 : 国内期货指数平稳, 避险情绪提升 本周南华综合指数较上周下降 至 7 螺纹钢指数上升.% 至 7 点, 铁矿石指数与上周持平至 8 点 美国西德克萨斯中级轻质原油 (WTI) 价格较上周上涨.7 美元至.9 美元 / 桶 COMEX 黄金期货结算价下降.7 美元 / 盎司至. 美元 / 盎司 本周市场避险情绪较上周提升, VIX 指数上涨至.8 图 : 期指变化 年 月 日 =, 周末值 8 7 8 南华综合 南华农产品 南华金属 南华能化 南华贵金属 图 : 期货工业指数与螺纹钢指数 周均值 周均值 8 9 7 8 南华工业品指数 南华螺纹钢指数 ( 右 ) 图 : 原油现货价格 图 :CRB 指数 7 7 9 7 CRB 现货指数 CRB 工业原材料现货指数 图 : 黄金价格与 VIX 波动率指数 美元 / 桶 8 7 8 布伦特原油 WTI 原油 美元 / 盎司 8 7 7 8 COMEX 黄金价格 VIX 波动率 ( 右轴 ) 请务必阅读正文后的重要声明部分
表 : 国内股票市场主要指数涨跌 (%) 主要股指 上证综合指数 7 -.. -.. -.... 8.7.8 深证成份指数 -..9 -.. -.. 8....9 沪深 指数 -.. -..9.9 7.. 9..9 -. 中小板综指 87 -.9.7 -. -. -.9 -. -.. 7.. 创业板指数 8 -.9... -.9-7. -7...8. 行业指数 最新点位 最近 周 最近 月 最近 月 最近 月 可选消费 -.9.8 -.. -. -..9 9... 房地产 97 -.8. -8.9.7 -. -...9.7.8 建筑装饰 8 -.7. -. -.8 -. -8. -.7... 汽车 9. 7. -. -. -. -8.7 -... 7.8 家用电器 778 -..7 -.8 9...8...9 7.9 轻工制造 9 -.. -. -.8 -. -7.9 -.7..8. 必需消费 77 -..8 -.. 8.7 8...8..7 医药生物 8 -. 9. -....9. 7.9. 8. 纺织服装 9..8 -. -. -. -.9 -.9... 食品饮料 88.. -8... 7..... 餐饮旅游 8 -.9........8. 商业贸易 79.. -. -.7 -.7 -. -. 9.. 9. 中游 8.. -.8 -.7-7. -9.7 -...8 9. 化工 9.. -. -. -.9-7.9 -.... 钢铁 -. -... -..9.7.8. 9.7 建筑材料 8.8 8... -.. 9... 88. 电气设备 7. 8.7 -. -. -. -. -.... 机械设备 7 -.. -. -. -. -. -...8.8 上游 9.. -.. -.8 -...8 7. 8. 采掘 7 -. -. -. -. -. -7.9 -. 8..7 -. 有色金属.9. -.8. -... 8.7.8. 交通运输 8 -.. -.8 -. -.7..9.7.7. 港口航运 79 -.9. -. -. -.7. 7.9.. -. 机场航空 87 -....8.9..9..9. 高速铁路物流 7 -.. -.9 -. -. -.7 -.... TMT 9 -.7.. -. -. -.7 -.... 传媒 9 -.8 8.9. -. -. -. -.... 通信 8 -.. -.8-8. -. -.8-8. 8..8 -.8 计算机 7 -..7..8-7. -9. -7. 7..8. 电子元器件 8 -. 9.8 -. -. -......9 金融 -. -.8 -.7.8..... -. 银行 7 -. -.8 -.8...8. 7...7 非银金融 9 -.. -8. -.8 -....8 7. -. 公用事业 -.. -. -. -. -. -..9.9 -. 电力 -..8 -. -. -8.7 -. -9... -. 环保 -.8.8 -.7 -. -7. -. -.9..7 9. 其他农林牧渔 7 -..8-7.7 -. -8. -.8-8...8. 综合行业 -.. -7. -. -. -. -8.7 7.9.8. 国防军工 8 -. 8. -. -.7 -. -8. -. 9.. 9.8 数据来源 :Wind, 西南证券整理 最近 月 最近 年 年初至今 最新 PE 市值占比 去年盈增 请务必阅读正文后的重要声明部分
表 : 短期利率及银行间固定收益债券到期收益率涨跌情况 ( 单位 : 债券净价指数最新为 点 涨跌值为 %, 利率最新值为 %, 其余为 BP) 最新数值 最近 周 最近 月 最近 月 最近 月 最近 月 最近 年 年初至今 % % % % % % % 债券净价指数中债国债总净价指数...8.88.99 -. -.7 -. 中债中短期债券净价指数.7...7. -.9 -.9 -.7 中债长期债券净价指数 8.87..7.8. -.8 -.7-7. 中债短融总净价指数 99. -. -... -.. -. 中债企业债总净价指数 77.78 -... -. -.9-7. -7. 利率 SHIBOR: 隔夜.9-8.7 -.7-7.9 -. -9. -.7. SHIBOR: 周.87 -. -. -... 9.7. SHIBOR: 个月....9 -.9 7... SHIBOR: 个月.7 -.7.89.8-9.9..7.9 回购利率 :7 天. -.. -. -. -. -. -. 国债 : 年.. -.8 -.7 -.9 -.9.. 国债 : 年..7-7. -.87 -.. 7. 7. 国债 : 年.9 -.8 -.8-9.77 -.8 9..8 8.8 国债 : 年.8 -.98 -.8 -. -.9.7. 8.9 国开债 : 年. -.89-7. -.7-7..7.7 9.87 国开债 : 年. -.9-8. -. -8..8.99.7 国开债 : 年.8.9 -.9-9.9. 7. 7.9 8.7 国开债 : 年.8. -. -.8 -.. 7..7 短融 :AAA 年.99 -.7. -8.9.8 9..9.9 中票 :AAA 年.9 -.9-9. -.79 -..9 78. 8.7 中票 :AAA 年.7.8 -.97-7. -.9.9 77. 9.77 企业债 :AAA 年.99 -.. -8.. 8.8 7.. 企业债 :AAA 年.9 -.9-9. -.79 -..9 8.9 9.99 企业债 :AAA 年.7.8 -. -7. -.9.9 78..7 企业债 :AAA 年. -. -. -..8 9. 7..7 利差期限利差国债 : 年 - 年. -..8.. 8. 7.98.78 国债 : 年 - 年 7.9 -. -..97.8..7 7. 国债 : 年 - 年. -.7 -..87. 8.79.8 9.9 信用利差 年 AAA 企债 - 国债.7 -. -9. -7.9.87 7.89.9.88 年 AA+ 企债 - 国债 8.7 -. -. -8.9.87.89 9.9.88 年 AA 企债 - 国债.7 -. -. -8.9.87.89.9.88 年 AA- 企债 - 国债 78..77 -. -.. 8.77.. 年 A+ 企债 - 国债.7 -. -9. -7.9.87 9.89 -. -7. 隐含税收利差 年国开 - 年国债... -9.9 9.97.8.9. 数据来源 :Wind CEIC, 西南证券整理 请务必阅读正文后的重要声明部分
表 : 国内主要商品期货价格涨跌 (%) 商品期货 最新数值 最近 周最近 月最近 月最近 月最近 月最近 年年初至今 % % % % % % % 南华综合指数 7 点. -. -. -. -... 南华工业品指数 点. -. -. -. -.8. 7. 南华农产品指数 8 点 -.... -. -. -.7 南华黄豆指数 点..8.8. -.8-8. -9. 南华豆油指数 8 点..9 -.8 -. -.9-7. -. 南华玉米指数 77 点 -....7.. 9. 南华强麦指数 8 点.. -.8 -. -.7-9.7-7. 南华棉一指数 点 -.9. -.9 -.8 -. -. -.9 南华郑糖指数 7 点. -. -. -. -.9 -. -. 南华豆粕指数 88 点 -. 7.. 9.. 9.. 南华早籼稻指数 7 点...8. -. -. -.8 南华棕榈油指数 点.7 -.8 -. -.8 -. -7. -.8 南华菜籽油指数 7 点.7. -. -. -9.8 -. -. 南华菜籽粕指数 点 -... 8.. 7.8. 南华金属指数 7 点. -.7 -.7 -..7.. 南华沪锌指数 点. -. -. -...8.7 南华沪铜指数 9 点.8 -. -.7 -..7 7.8. 南华沪铝指数 点 -. -. -. -.9-8. -.. 南华螺纹钢指数 7 点. -. -. -...9 9. 南华铅指数 99 点. -.8 -. -. -...9 南华铁矿石指数 8 点. -. -8.7 -.8 -. -7.. 南华能化指数 点 -.8 -. -. -. -. -.7 -.7 南华塑料指数 点 -. -.9 -. -. -.. -. 南华 PTA 指数 点 -.7 -. -....9 -. 南华天胶指数 9 点 -.. -. -.7-8. -. -8. 南华 PVC 指数 78 点 -.7 -. -. -. -..7. 南华焦炭指数 8 点 -.9 -.8.9 -.9 -.9. 9. 南华甲醇指数 9 点. -. -. -. 8..7 8. 南华玻璃指数 7 点.7.7..9... 南华焦煤指数 7 点 -.9 -..9. -.7.. 南华动力煤指数 7 点 -. -. -.7 -..7.8.8 南华贵金属指数 点 -. -. -.8 -. -. -.7-9. 南华黄金指数 7 点 -. -.7 -.7 -. -. -.7 -. 南华白银指数 8 点 -. -. -. -. -9. -. -.7 金融期货 沪深 指数期货 点 -.. -.9.. 8..8 年期国债期货 9. 元 -.... -. -. -.9 数据来源 :Wind, 西南证券整理 请务必阅读正文后的重要声明部分 7
表 : 未来一周要宏观数据公布时间 公布日期 公布时间 指标名称 指标日期 8//9 9: 大中城市住宅销售价格报告 8 年 月 8//9 7: 银行结售汇差额 8 年 月 8// : 外汇市场交易额 8 年 月 数据来源 :Wind, 西南证券整理 请务必阅读正文后的重要声明部分 8
分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 报告所采用的数据均来自合法合规渠道, 分析逻辑基于分析师的职业理解, 通过合理判断得出结论, 独立 客观地出具本报告 分析师承诺不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿 投资评级说明 公司评级 行业评级 买入 : 未来 个月内, 个股相对沪深 指数涨幅在 % 以上增持 : 未来 个月内, 个股相对沪深 指数涨幅介于 % 与 % 之间中性 : 未来 个月内, 个股相对沪深 指数涨幅介于 -% 与 % 之间回避 : 未来 个月内, 个股相对沪深 指数涨幅在 -% 以下强于大市 : 未来 个月内, 行业整体回报高于沪深 指数 % 以上跟随大市 : 未来 个月内, 行业整体回报介于沪深 指数 -% 与 % 之间弱于大市 : 未来 个月内, 行业整体回报低于沪深 指数 -% 以下 重要声明 西南证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格 本公司与作者在自身所知情范围内, 与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制 静默措施的利益冲突 证券期货投资者适当性管理办法 于 7 年 7 月 日起正式实施, 本报告仅供本公司客户中的专业投资者使用, 若您并非本公司客户中的专业投资者, 为控制投资风险, 请取消接收 订阅或使用本报告中的任何信息 本公司也不会因接收人收到 阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户 本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 本报告中的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性 完整性或可靠性不作任何保证 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可升可跌, 过往表现不应作为日后的表现依据 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告, 本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态 同时, 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 本报告仅供参考之用, 不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请 在任何情况下, 本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议 投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险, 本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任 本报告版权为西南证券所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用须注明出处为 西南证券, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 未经授权刊载或者转发本报告的, 本公司将保留向其追究法律责任的权利 请务必阅读正文后的重要声明部分
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