环渤海动力煤价格指数环比上行 煤炭行业周报 (2171224) 周报观点 : 后续煤炭政策或仍以保供稳价为主 证券研究报告 本周, 煤炭板块上涨 3.92%, 沪深 3 上涨 1.85% 近期动力煤维持供需偏紧 所属部门 股票研究部 局面, 煤炭需求旺季来临, 六大电厂耗煤量上升较快, 库存下降较多 六大电厂日耗煤报 76.49 万吨, 周环比上升 7.43%, 库存可用天数报 14 天, 周环比降低 12.5% 煤炭最高最低库存制度将于 18 年 1 月 1 日正式实施, 近期下游补库需求提升, 煤炭需求进一步放大 供给方面, 临近年底, 矿厂生产任 报告类别 行业周报 所属行业 煤炭 报告时间 217/12/24 务基本完成, 生产积极性降低, 供给端受到一定程度上压缩 发改委本周通 知相关政府部门, 暂时取消对进口煤的限制, 这一措施将一定程度支撑煤炭供应, 综合发改委近期举措, 后续煤炭政策可能仍以保供稳价为主 近期两焦价格继续上涨, 两焦价格后期走势与钢材价格关系较大, 考虑到目前钢价持续下行, 钢厂利润受两焦上涨影响明显, 判断两焦价格持续上涨缺乏足够需求支撑, 两焦价格上涨或难持续 炼焦煤冬储为刚性需求, 关注后 分析师 邱瀚萱证书编号 :S1151771 1-66495651 qiuhanxuan@cczq.com 续冬储对炼焦煤需求的影响 标的上, 仍建议关注受益于采暖季供暖及煤炭行业整合的动力煤龙头企业 行业 公司要闻 : 新一期环渤海动力煤价格指数环比上行 1)1 11 月南京关停 59 家化工企业, 削减煤炭消费量 164 万吨 ;2)11 月, 我国环渤海八大港口合计完成煤炭吞吐量 543 万吨, 环比减少 236 万吨, 继续保持高位水平 ;1-11 月份, 我国环渤海港口累计完成煤炭吞吐量 6.2 亿吨, 同比增加 78 万吨 ;3) 发改委近日印发 关于进一步加强冬季采暖价格监管 切实保障群众温暖过冬的通知, 通知 要求加强天然气价格监管, 严厉打击 哄抬价格和价格垄断行为, 切实规范 煤改气 煤改电 领域价格收费行为 ; 4) 国家发改委本周口头通知相关政府部门, 今年早些时候对进口煤采取的限制性措施, 目前暂时取消 价格 : 环渤海动力煤价格上涨环渤海动力煤 55K 报 577 元 / 吨, 周环比上涨.17%; 唐山二级冶金焦报 225 元 / 吨, 周环比上涨 7.14% 秦皇岛至广州运费报 94.5 元 / 吨, 周环比上涨 8.%; 秦皇岛至上海运费报 72.5 元 / 吨, 周环比上涨 5.84% 产销存 : 六大发电集团日耗煤周环比上涨 7.43% 截至本周末, 秦皇岛港动力煤库存报 673 万吨, 与上周持平 六大发电集团动 川财研究所 北京西城区平安里西大街 28 号中海国际中心 15 楼,134 上海陆家嘴环路 1 号恒生大厦 11 楼,212 深圳福田区福华一路 6 号免税商务大厦 21 层,518 成都中国 ( 四川 ) 自由贸易试验区成都市高新区交子大道 177 号中海国际中心 B 座 17 楼,6141 力煤库存合计 159.6 万吨, 周环比下降 7.5%, 同比下降 9.56%; 六大发电集团日耗煤报 76.49 万吨, 周环比上涨 7.43%, 同比上涨 13.15% 风险提示 : 宏观经济形势调整, 行业政策变化
正文目录 指标速览... 4 要闻汇总... 4 川财观点 : 后续煤炭政策或仍以保供稳价为主... 4 行业新闻 : 新一期环渤海动力煤价格指数环比上行... 4 公司新闻 : 兖州煤业以 11.24 亿元收购兖矿集团财务有限公司 65% 股权... 5 煤炭股一周表现... 6 行业表现比较... 6 煤炭股一周表现... 6 动力煤价格及供需... 7 动力煤价格... 7 动力煤供需... 8 炼焦煤价格及供需... 1 炼焦煤价格... 1 炼焦煤供需... 1 炼焦煤库存... 11 焦炭价格及供需... 12 焦炭价格... 12 焦炭供需... 12 风险提示... 13 2/14
图表目录 图 1: 行业板块表现... 6 图 2: 板块 PE(TTM)... 6 图 3: 动力煤价格指数 ( 元 / 吨 )... 7 图 4: 电煤价格指数 ( 元 / 吨 )... 7 图 5: 中国煤炭价格指数 ( 元 / 吨 )... 7 图 6: 环渤海动力煤价格指数 ( 元 / 吨 )... 7 图 7: 动力煤总需求与总供给 ( 万吨 )... 8 图 8: 动力煤行业消费量 ( 万吨 )... 8 图 9: 动力煤供需缺口 ( 万吨 )... 8 图 1: 6 大发电集团日耗煤 ( 万吨 )... 8 图 11: 6 大发电集团煤炭库存 ( 万吨 )... 8 图 12: 6 大发电集团煤炭库存可用天数 ( 天 )... 9 图 13: 重要港口煤炭库存 ( 万吨 )... 9 图 14: 动力煤进出口数量 ( 万吨 )... 9 图 15: 动力煤进出口金额 ( 亿美元 )... 9 图 16: 国内主要地区炼焦煤价格 ( 元 / 吨 )... 1 图 17: 焦煤期货结算价 ( 元 / 吨 )... 1 图 18: 炼焦煤总需求及总供给 ( 万吨 )... 1 图 19: 炼焦煤供需缺口 ( 万吨 )... 1 图 2: 炼焦煤港口库存 ( 万吨 )... 11 图 21: 国内独立焦化厂炼焦煤库存 ( 万吨 )... 11 图 22: 炼焦煤平均可用天数 : 独立焦化厂 ( 天 )... 11 图 23: 大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数 ( 天 )... 11 图 24: 炼焦煤进出口数量 ( 万吨 )... 11 图 25: 炼焦煤进出口金额 ( 亿美元 )... 11 图 26: 天津港准一级冶金焦价格 ( 元 / 吨 )... 12 图 27: 唐山二级冶金焦到厂价 ( 元 / 吨 )... 12 图 28: 焦炭产量及同比 ( 万吨 )... 12 图 29: 焦炭港口库存 ( 万吨 )... 12 图 3: 大中型钢厂焦炭平均库存可用天数 ( 天 )... 12 表格 1. 一周行业指标变动情况速览... 4 表格 2. 本周煤炭板块涨跌幅前十后十... 6 3/14
指标速览 表格 1. 一周行业指标变动情况速览 项目 单位 最新数据 周度变动 月度变动 年度变动 动力煤环渤海指数 元 / 吨 577.17%.17% -2.86% 山西优混煤 ( 全国 ) 元 / 吨 575 - -.86% -3.59% 炼焦煤柳林 4 号焦精煤坑口价 元 / 吨 83 - - -9.78% 古交 2 号焦精煤 元 / 吨 144 - -3.36% -5.26% 运费秦皇岛 天津 京唐 - 广州 元 / 吨 94.5 8.% 1.53% 11.6% 秦皇岛 天津 京唐 - 上海 元 / 吨 72.5 5.84% 3.63% 83.54% 库存秦皇岛库存 万吨 673 - -4.54% -7.43% 发电集团日耗煤 6 大发电集团日耗煤 万吨 76.49 7.43% 16.96% 13.15% 资料来源 :WIND, 川财证券研究所 要闻汇总 川财观点 : 后续煤炭政策或仍以保供稳价为主 本周, 煤炭板块下跌 1.42%, 沪深 3 下跌.56% 煤炭需求旺季来临, 六大电厂日耗煤报 71.2 万吨, 仍维持高位, 库存可用天数为 16 天, 库存处于较低水平 近期煤炭海运费上涨迅速, 后续将对电厂采购长协煤价格产生一定影响 本周京津冀部分地区可以采用燃煤方式取暖, 供暖用煤需求促使部分产地煤价上升 两焦方面, 下游冬储补库提振炼焦煤需求, 山西等地炼焦煤价格出现上升 本周焦炭价格继续上涨, 已对钢材利润产生明显影响, 考虑到 12 月份后钢铁需求走弱, 钢价易跌难涨, 钢铁对上游焦炭继续涨价的容忍度或将降低 现阶段各环节的冬储意愿将对两焦需求产生较大影响, 我们将继续跟踪 标的上, 仍建议关注受益于采暖季供暖及煤炭行业整合的动力煤龙头企业 行业新闻 : 新一期环渤海动力煤价格指数环比上行 1 11 月南京关停 59 家化工企业, 削减煤炭消费量 164 万吨 (wind 资讯 ) 本报告期 (217 年 12 月 13 日至 12 月 19 日 ), 环渤海动力煤价格指数报收于 577 元 / 吨, 环比上行 1 元 / 吨 (wind 资讯 ) 4/14
11 月, 我国环渤海八大港口合计完成煤炭吞吐量 543 万吨, 环比减少 236 万吨, 继续保持高位水平 1-11 月份, 我国环渤海港口累计完成煤炭吞吐量 6.2 亿吨, 同比增加 78 万吨 ( 我的煤炭 ) 发改委近日印发 关于进一步加强冬季采暖价格监管切实保障群众温暖过冬的通知, 通知 要求加强天然气价格监管, 严厉打击哄抬价格和价格垄断行为, 切实规范 煤改气 煤改电 领域价格收费行为 ( 发改委官网 ) 国家发改委本周口头通知相关政府部门, 今年早些时候对进口煤采取的限制性措施, 目前暂时取消 ( 华尔街见闻 ) 公司新闻 : 兖州煤业以 11.24 亿元收购兖矿集团财务有限公司 65% 股权 *ST 平能 (78): 公司完成完成工商变更登记, 公司经营范围中加入餐饮服务 住宿 兖州煤业 (6188): 公司以 11.24 亿元收购了兖矿集团有限公司持有的兖矿集团财务有限公司 65% 股权 盘江股份 (6395): 贵州省能源局原则同意公司所属金佳矿生产能力从 18 万吨 / 年核减到 155 万吨 / 年, 核减的 25 万吨 / 年生产能力折算后用于公司控股子公司贵州盘江恒普煤业有限公司发耳二矿一期 (9 万吨 / 年 ) 产能置换 安源煤业 (6397): 公司子公司江西省煤炭交易中心有限公司涉及诉讼, 交易中心为原告, 涉案金额 1276.71 万元 安泰集团 (648): 公司延长关联方山西新泰钢铁有限公司因日常关联交易事项形成的逾期款项及违约金共计 15.8 亿元的还款期限至 218 年 12 月底 5/14
煤炭股一周表现 行业表现比较 图 1: 行业板块表现 图 2: 板块 PE(ttm) 3 2 1 3 25 2 15 14 16 17 2 22 25-1 1 7-2 5-3 资料来源 :Wind, 川财证券研究所 资料来源 :Wind, 川财证券研究所 煤炭股一周表现 表格 2. 本周煤炭板块涨跌幅前十后十 股票代码 股票简称 收盘价 本周涨幅 本月涨幅 本年涨幅 PE(ttm) 61699 潞安环能 1.93 16.28% 4.1% 37.35% 38.15 674 山西焦化 9.83 11.45% -1.6% 24.27% 17.23 61666 平煤股份 6.13 7.92% -1.29% 25.87% 19.22 6123 兰花科创 9.17 7.13% 3.85% 14.5% (15.87) 前十标的 6188 兖州煤业 14.21 6.52% 1.94% 32.7% 33.81 6188 中国神华 23.13 6.1% -2.82% 64.93% 2.26 968 蓝焰控股 17.49 6.% 9.11% 68.5% 44.1 6997 开滦股份 6.14 5.86% -3.61% -12.76% 22.58 658 上海能源 12.15 3.93% -2.8% 12.88% 19.44 6348 阳泉煤业 7.12 3.64% -.97% 5.79% 39.91 643 *ST 大有 4.64-3.93% -1.49% -18.6% (5.65) 6725 ST 云维 3.14-3.38% 1.18% 1.18% 2.51 后十标的 571 新大洲 A 5.37-1.1% -7.9% -29.24% 133.8 723 美锦能源 7.1 -.98% -3.79% -14.83% 42.89 648 安泰集团 3.25 -.91% -6.7% -38.79% (5.62) 63113 金能科技 21.89 -.9% -6.77% 13.71% 35.25 资料来源 :WIND, 川财证券研究所 6/14
动力煤价格及供需 动力煤价格 图 3: 动力煤价格指数 8 6 4 2 图 4: 电煤价格指数 6 4 2 CCI55( 含税 ) :CCI5( 含税 ) 电煤价格指数 : 全国 资料来源 :Wind, 川财证券研究所 ; 单位 : 元 / 吨 资料来源 :Wind, 川财证券研究所 ; 单位 : 元 / 吨 图 5: 中国煤炭价格指数 2 15 1 5 图 6: 环渤海动力煤价格指数 1, 8 6 4 2 优质动力煤中等动力煤低质动力煤资料来源 :Wind, 川财证券研究所 ; 单位 : 元 / 吨 环渤海动力煤 (Q55K) 资料来源 :Wind, 川财证券研究所 ; 单位 : 元 / 吨 7/14
动力煤供需 图 7: 动力煤总需求与总供给 图 8: 动力煤行业消费量 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 4, 3, 2, 1, 总供给 总需求 电力行业冶金行业行业合计 图 9: 动力煤供需缺口 7,5 5, 2,5 (2,5) 图 1: 6 大发电集团日耗煤 1 75 5 25 (5,) 供需缺口 华能 6 大发电集团合计 图 11: 6 大发电集团煤炭库存 2, 1,5 1, 5 5 4 3 2 1 6 大发电集团合计华能 ( 右轴 ) 资料来源 : 川财证券研究所 ; 单位 : 万吨 8/14
图 12: 6 大发电集团煤炭库存可用天数 2, 1,5 1, 5 5 4 3 2 1 6 大发电集团合计华能 ( 右轴 ) 资料来源 : 川财证券研究所 ; 单位 : 天 图 13: 重要港口煤炭库存 1 8 6 4 2 营口港芜湖港南京港秦皇岛港 资料来源 : 川财证券研究所 ; 单位 : 万吨 图 14: 动力煤进出口数量 图 15: 动力煤进出口金额 15 1 15 1.5 1 1 1 5 5 5.5 进口数量出口数量 ( 右轴 ) 进口金额出口金额 ( 右轴 ) 资料来源 :Wind, 川财证券研究所 ; 单位 : 亿美元 9/14
炼焦煤价格及供需 炼焦煤价格 图 16: 国内主要地区炼焦煤价格 图 17: 焦煤期货结算价 15 1 5 2 15 1 5 平均价 : 炼焦煤 焦煤 资料来源 :Wind, 川财证券研究所 ; 单位 : 元 / 吨 资料来源 :Wind, 川财证券研究所 ; 单位 : 元 / 吨 炼焦煤供需 图 18: 炼焦煤总需求及总供给 8, 6, 4, 2, 图 19: 炼焦煤供需缺口 1, 5 (5) (1,) 总供给 总需求 供需缺口 : 炼焦煤 : 当月值 1/14
炼焦煤库存 图 2: 炼焦煤港口库存 图 21: 国内独立焦化厂炼焦煤库存 1, 75 5 25 1, 75 5 25 京唐港 三港口合计 炼焦煤总库存 : 国内独立焦化厂 (1 家 ): 合计 图 22: 炼焦煤平均可用天数 : 独立焦化厂 25 2 15 1 5 图 23: 大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数 25 2 15 1 5 国内独立焦化厂 (1 家 ): 合计 资料来源 :Wind, 川财证券研究所 ; 单位 : 天 平均库存可用天数 资料来源 :Wind, 川财证券研究所 ; 单位 : 天 图 24: 炼焦煤进出口数量 图 25: 炼焦煤进出口金额 1, 8 15 2 75 6 1 1.5 5 25 4 2 5 1.5 进口数量出口数量 ( 右轴 ) 进口金额出口金额 ( 右轴 ) 资料来源 :Wind, 川财证券研究所 ; 单位 : 亿美元 11/14
焦炭价格及供需 焦炭价格 图 26: 天津港准一级冶金焦价格 2,5 2, 1,5 1, 5 图 27: 唐山二级冶金焦到厂价 2,5 2, 1,5 1, 5 平仓价 ( 含税 ) 资料来源 :Wind, 川财证券研究所 ; 单位 : 元 / 吨 唐山二级冶金焦 资料来源 :Wind, 川财证券研究所 ; 单位 : 元 / 吨 焦炭供需 图 28: 焦炭产量及同比 4,25 4, 3,75 3,5 3,25 3, 2% 1% % -1% -2% 图 29: 焦炭港口库存 1 75 5 25 产量 : 焦炭 产量 : 焦炭 : 同比 日照港 连云港 图 3: 大中型钢厂焦炭平均库存可用天数 2 15 1 5 焦炭平均库存可用天数 12/14
资料来源 : 川财证券研究所 ; 单位 : 天 风险提示 国内外宏观经济形势调整国内外宏观经济形势的变化可能影响到行业的整体表现 行业政策变化发改委发声将加强煤炭价格监管, 行业政策发生变化将会较大程度影响行业 13/14
分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉尽责的职业态度 专业审慎的研究方法, 使用合法合规的信息, 独立 客观地出具本报告 本人薪酬的任何部分过去不曾与 现在不与 未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关 行业公司评级证券投资评级 : 以研究员预测的报告发布之日起 6 个月内证券的绝对收益为分类标准 3% 以上为买入评级 ;15%-3% 为增持评级 ;-15%-15% 为中性评级 ;-15% 以下为减持评级 行业投资评级 : 以研究员预测的报告发布之日起 6 个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准 3% 以上为买入评级 ; 15%-3% 为增持评级 ;-15%-15% 为中性评级 ;-15% 以下为减持评级 重要声明本报告由川财证券有限责任公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 制作 本报告仅供川财证券有限责任公司 ( 以下简称 本公司 ) 客户使用 本公司不因接收人收到本报告而视其为客户, 与本公司无业务关系的阅读者不是本公司客户, 本公司不承担适当性职责 本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前, 系本公司机密材料, 如非本公司客户接收到本报告, 请及时退回并删除, 并予以保密 本报告基于本公司认为可靠的 已公开的信息编制, 但本公司对该等信息的真实性 准确性及完整性不作任何保证 本报告所载的意见 评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断, 该等意见 评估及预测无需通知即可随时更改 在不同时期, 本公司可能会发出与本报告所载意见 评估及预测不一致的研究报告 同时, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动 本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态 对于本公司其他专业人士 ( 包括但不限于销售人员 交易人员 ) 根据不同假设 研究方法 即时动态信息及市场表现, 发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点, 本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 本公司力求报告内容客观 公正, 但本报告所载的观点 结论和建议仅供投资者参考之用, 并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证 该等观点 建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的 财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对客户私人投资建议 根据本公司 产品或服务风险等级评估管理办法, 上市公司价值相关研究报告风险等级为中低风险, 宏观政策分析报告 行业研究分析报告 其他报告风险等级为低风险 本公司特此提示, 投资者应当充分考虑自身特定状况, 并完整理解和使用本报告内容, 不应视本报告为做出投资决策的唯一因素, 必要时应就法律 商业 财务 税收等方面咨询专业财务顾问的意见 本公司以往相关研究报告预测与分析的准确, 也不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现 对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果, 本公司及作者不承担任何法律责任 本公司及作者在自身所知情的范围内, 与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系 投资者应当充分考虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突 在法律许可的情况下, 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能为之提供或者争取提供投资银行 财务顾问或者金融产品等相关服务 本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策 对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接, 本公司不对其内容负责, 链接内容不构成本报告的任何部分, 仅为方便客户查阅所用, 浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担 本公司关于本报告的提示 ( 包括但不限于本公司工作人员通过电话 短信 邮件 微信 微博 博客 QQ 视频网站 百度官方贴吧 论坛 BBS) 仅为研究观点的简要沟通, 投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准 本报告版权仅为本公司所有 未经本公司书面许可, 任何机构或个人不得以翻版 复制 发表 引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权 如征得本公司同意进行引用 刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为 川财证券研究所, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 删节和修改 如未经川财证券授权, 私自转载或者转发本报告, 所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担 本公司保留追究相关责任的权利 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断, 不会降低相关产品或服务的固有风险, 既不构成本公司及相关从业人员对您投资本金不受损失的任何保证, 也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证, 与金融产品或服务相关的投资风险 履约责任以及费用等将由您自行承担 本公司具有中国证监会核准的 证券投资咨询 业务资格, 经营许可证编号为 :118 14/14