PTA: 下游产销回归前期正常水平, 近期价格维持震荡调整 发布日期 :2018 年 12 月 12 日分析师 : 李彦杰电话 :023-81157285 期货投资咨询号 :Z0010942 观点与操作建议 郑州商品交易所 PTA1905 合约 12 月 11 日夜盘上涨 42 元 / 吨, 收于 6130 元 / 吨, 日间成交量达 1721648 手, 较前一交易日减少 303086 手, 持仓量为 1001096 手, 减少 10988 手, 其中多头前 20 名持买单量 364567 手, 较前一交易日减少 3663 手, 空头前 20 名持卖单量 318167 手, 较前一交易日减少 8808 手 ; 期货仓单数量为 9022 张, 较前一交易日减少 85 张, 有效预报数量为 402 张, 较前一交易日减少 123 张 从基本面来看, 国际原油市场价格上涨, 亚洲地区 PX 现货价格回调, 国内市场 PTA 现货价格持续下跌, 国际市场其他地区 PTA 价格维持稳定 ;PTA 产业链负荷相对稳定, 聚酯工厂负荷率略有提升, 下游产品产销率持续下滑, 涤纶长丝已恢复至前期水平, 下游产品现货价格基本维持稳定, 仅聚酯瓶片略有下降 从技术面看, 主力合约 TA905 成交量与持仓量均减少 ;MACD 红柱收敛 ;TA905 价格继续在趋势通道中心线附近波动 综合来看, 近期 PTA 装置整体开工情况维持稳定, 有效开工率保持在 80% 左右, 处于年内较高的水平, 下游企业开工维稳, 产销率持续下滑, 自上周的年内最高下滑至前期正常水平 ; 最新 API 数据显示美国原油库存意外大幅下降, 昨夜国际原油价格有所反弹, 但近期需求方面的担忧有所加剧, 国际原油市场料将震荡运行, 而自身供需基本维持平衡的 PTA 预计近期也将跟随国际原油市场的脚步, 以震荡运行为主 操作策略,TA905 前期多单逢高离场, 未持仓者暂时观望等待时机 一 相关数据 表 1: 郑州商品交易所 12 月 11 日市场成交情况 收盘价 涨跌 涨跌幅 (%) 成交量 ( 手 ) 持仓量 ( 手 ) TA 指数 6146.35-92.5-1.48 2033500 1602206 TA901 6436-154 -2.34 175124 344580 TA903 6146-176 -2.78 83636 168606 TA905 6054-178 -2.86 1721648 1001096 表 2:PTA 现货价格 (12 月 11 日 ) 最新值 前值 涨跌 涨跌幅 (%) 华东地区现货基准价 ( 单位 : 元 / 吨 ) 6590.00 6679.00-89.00-1.333 CFR 中国现货中间价 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 847.50 847.50 0.00 0.000 美国海岸到岸中间价 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 1114.00 1114.00 0.00 0.000 西北欧离岸中间价 ( 单位 : 欧元 / 吨 ) 840.00 840.00 0.00 0.000 印度到岸中间价 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 860.00 860.00 0.00 0.000 1
表 3:PTA 产业链负荷率 (12 月 11 日 )( 单位 :%) 最新值 前值 涨跌 PTA 工厂 75.23 75.23 0.00 聚酯工厂 87.25 86.94 0.31 江浙织机 67.00 67.00 0.00 表 4:PTA 下游产品市场价 (12 月 11 日 )( 单位 : 元 / 吨 ) 最新值 前值 涨跌 涨跌幅 (%) 聚酯切片 ( 瓶级 ) 市场中间价 : 华东地区 8475.00 8525.00-50.00-0.587 聚酯切片 ( 半光切片 ) 市场中间价 : 华东地区 8175.00 8175.00 0.00 0.000 聚酯切片 ( 有光切片 ) 市场中间价 : 华东地区 8225.00 8225.00 0.00 0.000 涤纶长丝 (DTY150D/48F) 现货基准价 : 华东地区 10375.00 10375.00 0.00 0.000 涤纶长丝 (FDY150D/96F) 现货基准价 : 华东地区 9300.00 9300.00 0.00 0.000 涤纶长丝 (POY150D/48F) 现货基准价 : 华东地区 8600.00 8600.00 0.00 0.000 涤纶短纤 (1.4D*38mm( 直纺 )) 现货基准价 : 华东地区 8950.00 8950.00 0.00 0.000 表 5: 相关市场行情 (12 月 11 日 ) 最新值 前值 涨跌 涨跌幅 (%) 美元指数 ( 单位 :1973 年 3 月 =100) 97.4645 97.2071 0.2574 0.265 布伦特原油期货主力合约收盘价 ( 单位 : 美元 / 桶 ) 59.77 60-0.23-0.383 WTI 原油期货主力合约收盘价 ( 单位 : 美元 / 桶 ) 51.65 51 0.65 1.275 OPEC 一揽子原油价格 ( 单位 : 美元 / 桶 ) 59.72 59.2 0.52 0.878 PX 现货中间价 (FOB 韩国 )( 单位 : 美元 / 吨 ) 1038.00 1055.00-17.00-1.611 PX 现货中间价 (CFR 中国台湾 )( 单位 : 美元 / 吨 ) 1058.00 1075.00-17.00-1.581 数据来源 : Wind, 金联创, 中信建投期货 二 基差与套利分析 1.PTA 活跃合约期现基差 12 月 11 日, 活跃合约 TA905 与市场价期现基差 ( 现货价 - 期货价 ) 为 566 元 / 吨, 较前一交易日扩大 20 元 / 吨 2.PTA 跨期基差 12 月 11 日,TA901 与 TA905 价差 (TA901-TA905) 为 382 元 / 吨, 较前一交易日收窄 42 元 / 吨 2
图 1:PTA 活跃合约期现基差 ( 现货价 - 期货价 )( 元 / 吨 ) 图 2:PTA 跨期基差 (TA901-TA905)( 元 / 吨 ) 期现价差 ( 现 - 期 ) PTA 期货活跃合约收盘价 PTA 内盘现货价格指数 1-5 价差 (01-05) PTA1901 PTA1905 10000 2000 8500 600 9000 8000 1500 1000 8000 7500 7000 500 400 7000 6500 300 6000 500 6000 200 5000 0 5500 5000 100 4000-500 4500 0 4000 2018-05-16 2018-06-16 2018-07-16 2018-08-16 2018-09-16 2018-10-16 2018-11-16-100 三 郑州商品交易所仓单日报 (12 月 11 日 ) 仓库编号 仓库简称 品牌 仓单数量 当日增减 有效预报 升贴水 0314 江苏协丰 0 0 0 0503 太仓新港 0 0 0 0504 张家港华瑞 逸盛大化 2 0 0 小计 2 0 0 0505 杭州临港物流 0 0 0 0506 宁波高新 利万聚酯 10 0-20 小计 10 0 0 0508 平湖华瑞 0 0 0 0509 张家港港务 0 0 0 0513 嘉兴石化 0 0 0 0514 江苏恒科 0 0 0 0515 海伦石化 0 0 0 0516 张家港外服 福海创 0-200 0 江阴汉邦 123 123 蓬威石化 8887 0 小计 9010-77 0 0517 逸盛石化 ( 厂库 ) 0 0-20 0519 荣盛石化 0 0 0 0523 苏州港口 0-8 0 小计 0-8 0 0524 恒力石化 ( 厂库 ) 0 0 0 0525 逸盛大化 ( 厂库 ) 0 0 0 3
0527 江苏国望 0 0 0 0530 华润化学 0 0 0 小计 0 0 402 0531 嘉兴海陆 0 0 0 0532 建发物流 0 0 0 0533 嘉港物流 0 0 0 0534 福建金纶 0 0 0 总计 9022-85 402 数据来源 : 郑商所, 中信建投期货 四 相关市场信息 1. 刘鹤应约与姆努钦 莱特希泽通电话 中国商务部 :12 月 11 日上午, 中央政治局委员 国务院副总理 中美经贸磋商牵头人刘鹤应约与美国财政部长姆努钦 贸易代表莱特希泽通电话 双方就落实两国元首会晤共识 推进一下不经贸磋商工作的时间表和路线图交换了意见 2.11 月中国新增人民币贷款 社融双双环比倍增 11 月 13 日周二, 中国央行公布金融数据显示, 中国 11 月金融数据表现分化 : 新增人民币贷款 社融双双环比倍增且超出预期, 但 M1 M2 等货币供应指标已就惨淡,M1 进一步接近负增长而 M2 再创历史新低 具体数据来看,11 月中国新增人民币贷款 1.25 万亿元人民币, 高于预期的 1.2 万亿元, 社会融资规模增量 1.52 万亿元人民币, 高于预期的 1.334 万亿元 ;11 月 M2 货币供应同比 8%, 续创今年 6 月创下的历史最低增速,M1 货币供应同比 1.5%, 创 2014 年 1 月以来最低增速 3. 英国政府 : 将于 1 月 21 日前就退欧进行 有意义的投票 英国政府证实, 特蕾莎 梅将在 2019 年 1 月 21 日前就英国退欧协议举行推迟的 有意义的投票 此前周一, 英国首相特蕾莎 梅向下议会议员发布声明, 确认政府推迟原定 12 月 11 日周二的脱欧协议投票 她承认, 若如期投票, 脱欧协议会以 相当大的 ( 票数 ) 差距 被否决 4. 美国最新 API 原油库存大幅下降 最新美国石油协会 (API) 行业版原油库存周报显示, 美国 12 月 7 日当周 API 原油库存大幅下降 1018 万桶, 前值为增加 536 万桶 ; 库欣地区原油库存增加 64.2 万桶, 低于前值 144 万桶 ; 汽油库存下降 248.4 万桶, 前值为增加 361 万桶 ; 精炼油库存增加 71.2 万桶, 低于前值 432 万桶 5. 美国能源信息署上调原油需求增速预期 最新数据显示, 美国能源信息署 (EIA) 上调了 2018 年全球原油需求增速预期 2 万桶 / 日, 至同比增长 154 万桶 / 日 ; 上调 2019 年全球原油需求增速预期 8 万桶 / 日, 至同比增长 152 万桶 / 日 ; 下调 2018 年美国原油产出增幅预期 2 万桶 / 日, 至产出 1088 万桶 / 日 ; 上调 2019 年美国原油产出增幅预期 118 万桶 / 日, 至增长 1206 万桶 / 日 ; 上调 2019 年美国原油需求增幅预期至 33 万桶 / 日 4
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