C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H 贵金属周度报告 :218 年 12 月 1 日 经济前景堪忧贵金属或开启涨势 贵金属周度报告 摘要 : 投资者对美国经济前景不乐观, 美联储官员态度转鸽, 美元有所回落 全球股市继续下行, 市场避险情绪较高 [table_invest] 作者姓名 : 江露 邮箱 :wangyanqing@csc.com.cn 电话 :23-81157295 投资咨询资格号 :Z12916 英国脱欧问题未决, 法国内部骚乱问题又现 发布日期 : 218 年 12 月 1 日 总的来说, 近期美元或呈偏弱态势, 且避险情绪将处在高 位, 贵金属易涨难跌 沪金主力合约 196 区间 28-286 元 / 克, 沪银主力合约 196 区间 35-365 元 / 千克 操作策略 : 操作上, 沪金 196 与沪银 196 建议区间内逢低做多, 以 区间下沿设置止损位 不确定性风险 : 中美贸易 脱欧问题 美联储加息节奏 HTTP://WWW.CFC18.COM
目录 一 行情回顾... 2 二 价格影响因素分析... 2 三 行情展望与投资策略... 3 四 相关图表... 3 图表目录 图 1: 内盘黄金期货量价关系 ( 元 / 克, 手 )... 3 图 2: 外盘黄金期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 )... 3 图 3: 内盘白银期货量价关系 ( 元 / 千克, 手 )... 3 图 4: 外盘白银期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 )... 3 图 5: 内盘黄金现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 )... 4 图 6: 外盘黄金现货价格走势 ( 美元 / 盎司 )... 4 图 7: 内盘白银现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 )... 4 图 8: 外盘白银现货价格走势 ( 美元 / 盎司 )... 4 图 9: 金价与美元指数 ( 美元 / 盎司 )... 4 图 1: 金价与油价 ( 美元 / 盎司, 美元 / 桶 )... 4 图 11: 基金持仓 ( 美元 / 盎司 )... 5 图 12: 市场风险 TED 利差与 VIX 指数... 5 图 13: 金银比价... 5 图 14: 内外盘金银价差 ( 元 / 克 )... 5 1
一 行情回顾 上周, 因人民币升值, 国内贵金属涨幅不及外盘, 沪金主力合约 196 收于 28.25 元 / 克, 周涨幅.29%, 沪银主力合约 196 收于 3539 元 / 千克, 周涨幅.23% 从外盘来看, 美股大跌, 市场避险情绪升温, 非农数据不及预期, 且美联储官员呈偏鸽态度, 美元回落, 贵金属整体回升 纽约黄金主力合约 192 报 12254. 美元 / 盎司, 周涨幅 2.13%, 纽约白银主力合约 193 报 14.7 美元 / 盎司, 周涨幅 3.16% 二 价格影响因素分析 1. 宏观金融 此前中美进入新一轮谈判的消息使得市场信心有所好转, 人民币大幅升值, 但随着华为 CFO 孟晚舟被捕的消息传来, 又给中美谈判蒙上一层阴影, 人民币在上周后半段接连贬值 中美贸易关系目前仍是市场的焦点, 在这个全球经济前景堪忧的节点上, 任何一点风吹草动都将影响投资者的信心, 因而美股波动持续加大, 市场避险情绪升高 美国方面, 美联储官员偏鹰态度持续显现, 非农数据大幅不及预期 由于近期美国经济数据强劲势头减缓, 美联储官员的态度也开始转变 上周多名美联储官员表现出对未来加息保守的看法, 美联储理事布雷纳德表示, 美国现在正处于或者已经超出完全就业, 通胀水平在美联储 2% 的目标附近 ; 美联储理事夸尔斯则认为, 美国目前正在接近中性利率区间的底部 ; 美联储票委博斯蒂克发言称, 美国经济将在 22 年放缓, 美联储应采取更加中性的立场 ; 美联储布拉德对放缓加息的态度更加明显, 他认为美联储应当考虑推迟 12 月的加息, 因为目前收益率曲线收窄会引发风险 从 11 月的非农数据也可以看到, 美国目前的劳动力增长已开始放缓, 美国 11 月季调后非农就业人口新增 15.5 万, 预期 2 万, 前值 25 万修正为 23.7 万人 ; 失业率继续保持在 5 年来低位, 后续继续下降空间十分有限,11 月失业率 3.7%, 预期 3.7%, 前值 3.7% 此外, 薪资增长亦不及预期, 美国 11 月平均每小时工资环比.2%, 预期.3%, 前值.2% 修正为.1%; 同比 3.1%, 预期 3.1%, 前值 3.1% 因此, 从目前美国的经济状况来, 美国经济增长放缓的概率不断增大 欧洲方面, 内部问题继续显现 在英国脱欧问题还未落定之前, 法国又因燃油税问题发生大规模骚乱 英国脱欧协议的议会投票定于 12 月 11 日, 这将是英国脱欧的又一重大时间节点, 在此之前脱欧协议的方案已经由欧盟通过, 若此次投票顺利, 则英国将有序脱欧 但目前英国内部仍有许多人认为此协议对欧盟让步太多, 综上所述, 由于美国经济增长动力不足, 美联储官员对加息的态度逐渐保守, 一方面股市回落提升避险情绪, 另一方面美元也逐渐走弱, 近期欧洲方面不确定性仍然较强, 值得注意 2. 持仓分析 截止 218 年 12 月 7 日,SPDR 黄金 ETF 持有量为 759.73 吨, 较上周减少 2.1 吨, 截止 218 年 11 月 27 日,COMEX 黄金非商业多头净持仓为 1871 张, 较上周减少 725 张 截止 218 年 12 月 7 日,SLV 白银 ETF 持有量为 9913.79 吨, 较上周减少 91.76 吨, 截止 218 年 11 月 27 2
日,COMEX 白银非商业多头净持仓为 -1966 张, 较上周减少 238 张 三 行情展望与投资策略 投资者对美国经济前景不乐观, 美联储官员态度转鸽, 美元有所回落 全球股市继续下行, 市场避险情绪较高 英国脱欧问题未决, 法国内部骚乱问题又现 总的来说, 近期美元或呈偏弱态势, 且避险情绪将处在高位, 贵金属易涨难跌 沪金主力合约 196 区间 28-286 元 / 克, 沪银主力合约 196 区间 35-365 元 / 千克 操作上, 沪金 196 与沪银 196 建议区间内逢低做多, 以区间下沿设置止损位 四 相关图表 图 1: 内盘黄金期货量价关系 ( 元 / 克, 手 ) 图 2: 外盘黄金期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 ) 285 28 275 27 265 26 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 黄金 期货持仓量 : 黄金 期货成交量 : 黄金 4, 3, 2, 1, 1,26 1,24 1,22 1,2 1,18 期货收盘价 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 期货持仓量 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 期货成交量 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 6, 5, 4, 3, 2, 1, 255 1,16 图 3: 内盘白银期货量价关系 ( 元 / 千克, 手 ) 图 4: 外盘白银期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 ) 3,65 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 白银 期货持仓量 : 白银 期货成交量 : 白银 1,, 15 期货收盘价 ( 活跃合约 ):COMEX 银 期货成交量 ( 活跃合约 ):COMEX 银 期货持仓量 ( 活跃合约 ):COMEX 银 2, 3,6 3,55 3,5 3,45 8, 6, 4, 2, 15 14 15, 1, 5, 3,4 14 3
图 5: 内盘黄金现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 ) 图 6: 外盘黄金现货价格走势 ( 美元 / 盎司 ) 上海金交所黄金现货 : 收盘价 :AuT+D 上海金交所黄金现货 : 成交量 :AuT+D 1,26 伦敦现货黄金 : 以美元计价 28 上海金交所黄金现货 : 持仓量 :Au(T+D) 275 27 265 26 1-8 1-15 1-22 1-29 11-5 11-12 11-19 11-26 12-3 25 2 15 1 5 1,24 1,22 1,2 1,18 1,16 1,14 图 7: 内盘白银现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 ) 图 8: 外盘白银现货价格走势 ( 美元 / 盎司 ) 上海金交所白银现货 : 收盘价 :Ag(T+D) 3,6 3,55 3,5 3,45 3,4 上海金交所白银现货 : 成交量 :Ag(T+D) 上海金交所白银现货 : 持仓量 :Ag(T+D) 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 15. 14.8 14.6 14.4 14.2 14. 13.8 13.6 13.4 伦敦现货白银 : 以美元计价 图 9: 金价与美元指数 ( 美元 / 盎司 ) 图 1: 金价与油价 ( 美元 / 盎司, 美元 / 桶 ) 1,26 1,24 1,22 1,2 1,18 1,16 1,14 伦敦现货黄金 : 以美元计价 美元指数 98 98 97 97 96 96 95 95 94 94 1,26 1,24 1,22 1,2 1,18 1,16 期货收盘价 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 期货收盘价 ( 活跃合约 ):NYMEX 轻质原油 8 7 6 5 4 3 2 1 4
图 11: 基金持仓 ( 美元 / 盎司 ) 图 12: 市场风险 TED 利差与 VIX 指数 77 76 75 74 73 72 71 SPDR: 黄金 ETF: 持有量 ( 吨 ) SLV: 白银 ETF: 持仓量 ( 吨 ) 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1, 9,9 9,8 9,7 9,6.7.6.5.4.3.2 美国 :LIBOR3 个月 - 国债 3 个月收益率 美国 : 标准普尔 5 波动率指数 (VIX) 3 25 2 15 1 5 图 13: 金银比价图 14: 内外盘金银价差 ( 元 / 克 ) 内外盘金价差内外盘银价差 ( 右轴 ) 88 86 84 82 8 78 76 74 72 7 内盘金银期货比价 外盘金银期货比价 1 8 6 4 2-2 -4-6 45 4 35 3 25 2 15 1 5 5
联系我们 中信建投期货总部地址 : 重庆市渝中区中山三路 17 号上站大楼平街 11-B, 名义层 11-A,8-B4,C 电话 :23-8676965 上海世纪大道营业部地址 : 中国 ( 上海 ) 自由贸易试验区浦电路 49 号, 世纪大道 1589 号 8 楼 1-11 单元电话 :21-68765927 长沙营业部地址 : 长沙市芙蓉区五一大道 8 号中隆国际大厦 93 电话 :731-82681681 南昌营业部地址 : 南昌市红谷滩新区红谷中大道 998 号绿地中央广场 A1# 办公楼 -344 室电话 :791-828272 深圳营业部地址 : 深圳市福田区深南大道和泰然大道交汇处绿景纪元大厦 11I 电话 :755-33378759 漳州营业部地址 : 漳州市龙文区九龙大道以东漳州碧湖万达广场 A2 地块 9 幢 123 号电话 :596-6161588 西安营业部地址 : 西安市高新区高新路 56 号电信广场裙楼 6 层北侧 6G 电话 :29-8938431 北京朝阳门北大街营业部地址 : 北京市东城区朝阳门北大街 6 号首创大厦 27 室电话 :1-85282866 北京北三环西路营业部地址 : 北京市海淀区中关村南大街 6 号 9 层 912 电话 :1-82129971 武汉营业部地址 : 武汉市武昌区中北路 18 号兴业银行大厦 3 楼电话 :27-5999521 杭州营业部地址 : 杭州市上城区庆春路 137 号华都大厦 811 812 室电话 :571-2856983 太原营业部地址 : 太原市小店区长治路 13 号阳光国际商务中心 A 座 92 室电话 :351-8366898 上海浦东营业部地址 : 上海自由贸易试验区世纪大道 1777 号 3 楼 F1 室电话 :21-6859713 济南营业部地址 : 济南市历下区泺源大街 15 号中信广场 A 座十层 116 118 12 室电话 :531-8518636 大连营业部地址 : 大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座大连期货大厦 291 294 295 296 室电话 :411-8486316 郑州营业部地址 : 郑州市未来大道 69 号未来大厦 225 2211 191 房电话 :371-65612397 广州东风中路营业部地址 : 广州市越秀区东风中路 41 号时代地产中心 2 层自编 24-5 房电话 :2-28325286 重庆龙山一路营业部地址 : 重庆市渝北区龙山街道龙山一路 5 号扬子江商务小区 4 幢 24-1 电话 :23-88522 成都营业部地址 : 成都市武侯区科华北路 62 号 ( 力宝大厦 )1 栋 2 单元 18 层 2 3 号电话 :28-6281871 上海徐汇营业部地址 : 上海市徐汇区斜土路 2899 甲号 1 幢 161 室电话 :21-644178 南京营业部地址 : 南京市黄埔路 2 号黄埔大厦 11 层 D1 D2 座电话 :25-86951881 宁波营业部地址 : 浙江省宁波市江东区朝晖路 17 号电话 :574-8971681 合肥营业部地址 : 合肥市包河区马鞍山路 13 号万达广场 C 区 6 幢 193 194 195 室电话 :551-2889767 广州黄埔大道营业部地址 : 广州市天河区黄埔大道西 1 号富力盈泰大厦 B 座 146 电话 :2-2292212 廊坊营业部地址 : 廊坊市广阳区金光道 66 号圣泰财富中心 1 号楼 4 层西侧 41 412 413 415 417 电话 :316-232698 6
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