C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H 贵金属周度报告 :218 年 1 月 29 日 避险需求凸显金银继续上探 贵金属周度报告 摘要 : 美股延续下跌趋势, 美债收益率回落, 市场避险情绪仍高 英国脱欧谈判继续僵持, 无协议脱欧风险仍高 意大利执意提高预算赤字, 与欧盟难以达成一致 总的来说, 目前欧元区问题不断, 美元或继续高位运行, [table_invest] 作者姓名 : 江露 邮箱 :wangyanqing@csc.com.cn 电话 :23-81157295 投资咨询资格号 :Z12916 发布日期 : 218 年 1 月 29 日 但目前避险需求较为突出, 贵金属多空博弈激烈 沪金主力合约 1812 区间 275-282 元 / 克, 沪银主力合约 1812 区间 35-365 元 / 千克 操作策略 : 操作上, 沪金 1812 与沪银 1812 建议以观望为主 不确定性风险 : 沙特记者案发展 脱欧谈判 意大利预算问题 HTTP://WWW.CFC18.COM
目录 一 行情回顾... 2 二 价格影响因素分析... 2 三 行情展望与投资策略... 2 四 相关图表... 3 图表目录 图 1: 内盘黄金期货量价关系 ( 元 / 克, 手 )... 3 图 2: 外盘黄金期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 )... 3 图 3: 内盘白银期货量价关系 ( 元 / 千克, 手 )... 3 图 4: 外盘白银期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 )... 3 图 5: 内盘黄金现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 )... 4 图 6: 外盘黄金现货价格走势 ( 美元 / 盎司 )... 4 图 7: 内盘白银现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 )... 4 图 8: 外盘白银现货价格走势 ( 美元 / 盎司 )... 4 图 9: 金价与美元指数 ( 美元 / 盎司 )... 4 图 1: 金价与油价 ( 美元 / 盎司, 美元 / 桶 )... 4 图 11: 基金持仓 ( 美元 / 盎司 )... 5 图 12: 市场风险 TED 利差与 VIX 指数... 5 图 13: 金银比价... 5 图 14: 内外盘金银价差 ( 元 / 克 )... 5 1
一 行情回顾 上周, 市场避险情绪维持高位, 且人民币贬值压力再临, 国内贵金属整体上涨, 沪金主力合约 1812 收于 278.3 元 / 克, 周涨幅.82%, 沪银主力合约 1812 收于 3584 元 / 千克, 周涨幅.62% 从外盘来看, 无协议脱欧风险与意大利预算案使得欧洲货币走弱, 美元上涨, 但由于股市动荡使得市场避险情绪较高, 金银价格均有所上升 纽约黄金主力合约 1812 报 1235.4 美元 / 盎司, 周涨幅.44%, 纽约白银主力合约 1812 报 14.84 美元 / 盎司, 周涨.38% 二 价格影响因素分析 1. 宏观金融 美国方面, 上周经济数据好坏参半, 美股延续下跌市场避险情绪仍高 美国第三季度实际 GDP 年化季环比初值增 3.5%, 预期 3.3%, 前值 4.2% 美国三季度核心个人消费支出(PCE) 物价指数年化季环比初值 1.6%, 预期 1.8%, 前值 2.1% 美国 1 月 Markit 制造业 PMI 初值 55.9, 预期 55.3%, 前值 55.6% 美股持续下跌使得股债跷跷板效应显现, 美债收益率近期持续回落, 美国十年期国债收益率已降至 3.6% 附近, 这或使得股市跌幅逐渐放缓 上周公布的美联储经济状况褐皮书显示, 经济活动继续扩张, 经济增长温和中性, 劳动力短缺被广泛提及 上周美联储多位官员表示支持美联储渐进加息, 但特朗普再次对美联储加息节奏进行抨击 欧洲方面, 意大利仍坚持预算案, 英国脱欧谈判时间正逐渐耗尽 上周, 欧盟否决了意大利的预算案, 但意大利声称不能接受预算案有实质性的变更 英国无协议脱欧的风险正不断增加, 英国可能采取持续多年的脱欧过渡期作为替代方案, 但目前仍难达成一致, 脱欧谈判僵局难解 此外, 欧央行会议维持三大利率不变 欧央行行长德拉吉称, 虽然经济数据略弱于预期, 但经济仍在持续广泛地扩张, 仍然需要大量宽松的货币政策 总的来说, 目前欧元区不确定性较强, 欧洲货币或继续走弱, 虽然美股持续下跌, 但美元仍有较好的支撑 近期市场风险因素较多, 避险情绪高企, 市场或将持续谨慎 2. 持仓分析 截止 218 年 1 月 26 日,SPDR 黄金 ETF 持有量为 749.64 吨, 较上周增加 3.82 吨, 截止 218 年 1 月 23 日,COMEX 黄金非商业多头净持仓为 29388 张, 较上周增加 11721 张 截止 218 年 1 月 26 日,SLV 白银 ETF 持有量为 1275.83 吨, 较上周减少 113.96 吨, 截止 218 年 1 月 23 日,COMEX 白银非商业多头净持仓为 -5179 张, 较上周增加 9648 张 三 行情展望与投资策略 美股延续下跌趋势, 美债收益率回落, 市场避险情绪仍高 英国脱欧谈判继续僵持, 无协议脱欧风险仍高 意大利执意提高预算赤字, 与欧盟难以达成一致 总的来说, 目前欧元区问题不断, 美元或继续高位运行, 但目前避险需求较为突出, 贵金属多空博弈激烈 沪金主力合约 1812 区间 275-282 元 / 克, 沪银主力合约 1812 区 2
8-17 8-24 8-31 9-7 9-14 9-21 9-28 1-5 1-12 1-19 1-26 贵金属研究 贵金属周报 间 35-365 元 / 千克 操作上, 沪金 1812 与沪银 1812 建议以观望为主 四 相关图表 图 1: 内盘黄金期货量价关系 ( 元 / 克, 手 ) 图 2: 外盘黄金期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 ) 28 275 27 265 26 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 黄金 期货持仓量 : 黄金 期货成交量 : 黄金 4, 3, 2, 1, 1,26 1,24 1,22 1,2 1,18 期货收盘价 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 期货持仓量 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 期货成交量 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 6, 5, 4, 3, 2, 1, 255 1,16 图 3: 内盘白银期货量价关系 ( 元 / 千克, 手 ) 图 4: 外盘白银期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 ) 3,7 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 白银 期货持仓量 : 白银 期货成交量 : 白银 1,, 16 期货收盘价 ( 活跃合约 ):COMEX 银 期货成交量 ( 活跃合约 ):COMEX 银 期货持仓量 ( 活跃合约 ):COMEX 银 2, 3,6 3,5 3,4 8, 6, 4, 15 15 15, 1, 3,3 2, 14 5, 3,2 14 3
图 5: 内盘黄金现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 ) 图 6: 外盘黄金现货价格走势 ( 美元 / 盎司 ) 28 27 26 25 上海金交所黄金现货 : 收盘价 :AuT+D 上海金交所黄金现货 : 成交量 :AuT+D 上海金交所黄金现货 : 持仓量 :Au(T+D) 25 2 15 1 5 1,24 1,23 1,22 1,21 1,2 1,19 1,18 1,17 1,16 伦敦现货黄金 : 以美元计价 图 7: 内盘白银现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 ) 图 8: 外盘白银现货价格走势 ( 美元 / 盎司 ) 上海金交所白银现货 : 收盘价 :Ag(T+D) 3,65 3,6 3,55 3,5 3,45 3,4 3,35 3,3 3,25 上海金交所白银现货 : 成交量 :Ag(T+D) 上海金交所白银现货 : 持仓量 :Ag(T+D) 15, 1, 5, 15. 14.8 14.6 14.4 14.2 14. 13.8 13.6 伦敦现货白银 : 以美元计价 图 9: 金价与美元指数 ( 美元 / 盎司 ) 图 1: 金价与油价 ( 美元 / 盎司, 美元 / 桶 ) 1,24 1,23 1,22 1,21 1,2 1,19 1,18 1,17 1,16 伦敦现货黄金 : 以美元计价 美元指数 97 97 96 96 95 95 94 94 93 93 1,25 1,24 1,23 1,22 1,21 1,2 1,19 1,18 1,17 1,16 期货收盘价 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 期货收盘价 ( 活跃合约 ):NYMEX 轻质原油 78 76 74 72 7 68 66 64 62 6 4
图 11: 基金持仓 ( 美元 / 盎司 ) 图 12: 市场风险 TED 利差与 VIX 指数 77 76 75 74 73 72 71 SPDR: 黄金 ETF: 持有量 ( 吨 ) SLV: 白银 ETF: 持仓量 ( 吨 ) 1,5 1,45 1,4 1,35 1,3 1,25 1,2 1,15 1,1.7.6.5.4.3.2 美国 :LIBOR3 个月 - 国债 3 个月收益率 美国 : 标准普尔 5 波动率指数 (VIX) 3 25 2 15 1 5 图 13: 金银比价图 14: 内外盘金银价差 ( 元 / 克 ) 内外盘金价差内外盘银价差 ( 右轴 ) 86 84 82 8 78 76 74 72 7 内盘金银期货比价 外盘金银期货比价 8 6 4 2-2 -4-6 4 35 3 25 2 15 1 5 5
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